【企业并购中的财务风险与防范：以阿里巴巴并购网易考拉为例10000字（论文）】

企业并购中的财务风险与防范—以阿里巴巴并购网易考拉为例目录TOC\o"1-2"\h\u3757企业并购中的财务风险与防范—以阿里巴巴并购网易考拉为例 124481前言 227960一、企业并购及其财务风险的相关概念 211534（一）企业并购及其类型 213804（二）企业并购财务风险 231652二、阿里巴巴并购网易考拉的案例介绍 47480（一）并购的各方状况 425910（二）并购过程 514395（资料来源：艾媒数据中心) 627293三、阿里巴巴并购网易考拉的财务风险分析 73034（一）阿里巴巴并购网易考拉的定价风险 73816（二）阿里巴巴并购网易考拉的融资风险 724988（三）阿里巴巴并购网易考拉的支付风险 725945（四）阿里巴巴并购网易考拉的整合风险 830792四、阿里巴巴并购网易考拉的财务风险防范措施 828665（一）以精准的指标进行科学定价 85788（二）采用综合性的融资渠道及方式 923553（三）全方位多元化运用支付方式 1030872（四）做好高效关键的并购整合工作 1021108五、结论与启示 115161参考文献： 12摘要:在企业持续快速发展的过程中，并购作为企业进行发展扩张的重要手段以及关键途径，对企业提升自身经营效益，优化自身发展水平起着重要作用。但是任何投资活动都会伴随一定的风险,在激烈的市场竞争背景下,企业要实现高效并购就需要注重财务风险的控制与防范,针对不同的财务风险制定相应的防范措施。本文重点研究阿里巴巴并购网易考拉的案例，对并购过程中出现的一些财务风险进行精准解读，提出阿里巴巴并购网易考拉的财务风险防范措施。关键词:企业并购；阿里巴巴；网易考拉；财务风险前言近年来，并购在我国企业形成新的发展趋势，不仅表现在并购数量上，并购金额也有了实质性的增长。我国在全球企业并购市场发展的主导力量之一，影响着全球并购进程。为扩大企业规模、增强实力许多企业选择并购。每年都有很多互联网企业的并购案例，尤其是一些比较大的互联网企业，通过并购，企业可以提高影响力，形成绝对的竞争优势，同时也能够找到新的适合企业的发展机遇。在当前市场经济背景下，我国各类企业发展迅速，快速扩张企业规模的同时，能够在短期内迅速实现生产集中和经营规模化的目标，有助于企业实施多元化战略。经过调查研究我国企业并购的成功率较低，究其原因，多半是因为财务风险的存在。一方面，企业合并能够实现持续经营发展，降低资本输出，产业规模系统化。以优胜劣汰的整合方式，巩固企业主营业务发展，使得股权系统化。另一方面，企业在开展并购的过程中，也面临着不同的考验，财务风险就是最大的阻碍，只有统筹考虑,才能保障并购工作有序的进行，从而促进自身的持续稳定发展，本文通过介绍阿里巴巴并购网易考拉的案例，分析阿里巴巴并购动因以及并购过程中所发生的财务风险，并针对这些风险提供切实可行的建议及防范措施。一、企业并购及其财务风险的相关概念（一）企业并购及其类型并购的内涵非常广泛，一般是指兼并和收购。企业通过并购行为，可以实现资产重组。通过企业的吞并或者收购是目前市场竞争的重要手段，也是调整企业运营的有效途径，形成更加完整的产业链[1]。并购主要涉及效率理论、市场力量理论、并购整合理论、并购风险管理理论等理论。效率理论主要是研究并购的协同效应，认为企业并购能够使企业获得某种形式的协同效应，即1+1>2的效应，从而有助于企业提高自身经营业绩，降低经营风险，具有潜在的社会效益[2]。任何企业在进行并购交易时，所处的行业环境、自身运营情况都有所不同，战略规划也都不同，因此会基于自身情况以及结合被并购方的具体情况来制定并购战略。企业并购有横向并购、纵向并购和混合并购等主要类型。（二）企业并购财务风险企业并购的财务风险是指并购方在并购过程中，企业财务状况恶化进而导致财务成果损失，使得并购企业理想与现实结果产生巨大差距，从而使企业陷入财务风险的困境当中。在并购中，企业面对的财务风险是也多样化的[3]。财务活动的进行，伴随着各种各样的并购风险，主要类型有：1、定价风险当企业在进行并购时，由于处在有差异的环境中，财务信息不能保证获取的完整性，即财务报表反映出来的各种问题就会具有片面性。这对主并购方来说会造成判断有误的情况发生，比如不能准确的判断出被并购方的真实价值，如果它的价值被高估，那么并购方就会有所损失，会降低企业的并购效率。所以对于并购企业而言，不能随意使用评估方法一定有对它的真实有所把握，不能做无用功。而针对于目标企业的精准预估，并购方要仔细审查该企业财务报表，从各种经济指标查看该企业是否隐藏巨大问题，不能因为细微的疏忽让企业承受巨大损失。当然财务报表由于人为的限制，里面的内容通过相关人员是可以进行修改的，一旦数据或者会计政策被修改，那么该财务报表就不能反映企业的真实情况，这样会对收购方造成收购的困难[4]。2、融资风险企业并购对资金支持需求比较高，错误的筹集方式会让企业资本结构与财务杠杆严重不平衡，陷入融资的风险当中。其中包括融资规模风险和融资结构风险，首先融资规模风险是指企业没有选择正确的筹措方式，盲目集资，对结构与成本分析不到位，预估过高，加剧成本压力，影响企业的综合效益，不利于顺利进行并购活动。其次融资结构风险针对的是资金获取的问题，企业利用发行股票的途径来进行集资，尽管能够有效的缓解当前阶段资金短缺、融资困难的现状，但是这种方式无疑会分散控股，削弱对企业的绝对控制权，在获取资金协助的同时，也不能保证不被其他控股公司收购合并，潜在的融资风险也是不可忽视的[5]。3、支付风险支付风险是指通过不同的方式支付费用方式和不同费用标准来用以换取对目标收购企业的最大利益和最终控制权。不同的银行付款方式对于不同企业来说，也会有不同的风险产生。在企业或者客户采用不同支付的方式时，要根据不同支付方式的优势和特点，并综合以下因素来考虑如何选择各种支付的方式，而非简单选择其一。若是未能选择适宜的支付方式，那么就容易导致企业、客户企业产生利润方面的损失[6]。对企业支付方式产生影响的原因包括：第一是支付现金，导致并购企业现金流越来越少，大量现金留存导致资金量断裂而陷入支付风险中。第二是混合支付，混合支付方式组合不好也不利于后期整合。第三是股权支付，分散大部分股权让企业陷入困境，削弱其对股份乃至企业的控制权，不利于企业整体发展。4、整合风险企业并购，双方必须进行各方面的整合，从竞争到合作的关系转变，这中间必然存在着诸多矛盾，想要一一化解，也必定会承担一定的风险，进而阻碍整合进度，拖慢并购的整体进程。并购工作结束之后，必须根据目标企业的发展状况进行整合，具体包括了管理方面的整合、人力资源的整合、财务整合、企业文化整合等。其中，财务整合属于后期整合中的关键内容。财务整合风险具体指的是在企业并购结束的时候，因为资源浪费导致并购成本的大量增加，以及因为并购双方的财务整合管理机构的设置不同、人员的分工产生不必要的资源浪费，导致的财务整合风险[7]。二、阿里巴巴并购网易考拉的案例介绍（一）并购的各方状况1、阿里巴巴概况阿里巴巴成立于20世纪末，主要服务对象是中小企业，目标是为更多用户提供“网站设计+推广”服务。由于引进了风投，阿里迅速开始了新一轮的海外扩张，通过这一举措，阿里成功走向海外。然而在市场的残酷竞争下，由于网络经济不景气，阿里多次历经低谷，海外市场不得不快速缩减。为了应对这一局面，阿里又研发创造了许多新项目。通过线上与线下的结合，阿里为供应商提供额外服务，寻求新的盈利方向。二十一世纪初，阿里的“关键词”服务开始陆续上线，为阿里带来了巨大收益。从此，阿里走上B2B道路，陆续淘宝、阿里旺旺等软件上线。对淘宝的投资也陆续增加，使得其市场占有率大幅度提高。紧接着开启一站式服务，保证各个环节的连续性[8]。至此，阿里致力于全面优质化的服务，让其形成完整的生态链，在电子商务方面独树一帜。2、网易考拉概况网易在20世纪末就已经成为了中国最大的互联网公司之一，21世纪初顺利进军美国市场。在电子邮件服务、媒体平台、游戏公司等方面取得了卓越的成效，为中国这方面的发展做出了巨大贡献。网易考拉海购作为其旗下最炙手可热的电商平台，集客户媒体资源于一身，资金赞助也随之而来，至此，它的发展速度势不可挡。市场发展迅速，网易考拉需要找到新的出口。从网易的角度看，网易考拉业绩近年不断下滑，持续亏损，不利于网易的整体业务发展。在业务层面，网易的主营业务是游戏，对于融合新零售这一难题，网易考拉始终找不到合适的方式和手段。网易考拉主打自营，资产占比巨大，因此十分注重物流与仓储，但是在这样的模式下会造成巨大的成本压力，限制了网易的整体发展[9]。（二）并购过程1、阿里巴巴并购网易考拉的动因分析（1）谋求经营协同效应并购前，在国际市场上，天猫国际与网易考拉的市场占比势均力敌，但同时也分散了进口电商的市场份额占有率。在阿里并购考拉之后，两者合二为一，共同占领国际市场，就相当于阿里整体占比高达总份额的50%。一方面，阿里巴巴借助于淘宝，通过网络直播等方式加速了国际化进程，同时也稳固了国内市场，跨境电商的客户与日俱增；另一方面，通过收购网易考拉，融合了考拉优质的跨境电商服务，在电商方面站稳脚跟。阿里的收购，有效的解决了电商方面的财务压力，同时加大主营业务的投入，让考拉在原有的基础上获得更专业更规范的运作机构以及操作团队，是个“双赢”的过程[10]。（2）实现战略重组天猫国际和考拉海外购物有很高的商业相似性，合并流程较为顺利。合并完成后，考拉的主要治理团队快速完成了建设。首先，网易考拉海购在跨境电商方面的市场占比，可能对阿里加强垄断市场有较大作用；其次，合作战略事实上是一种分工和优化，中国互联网行业需要很长一段时间，才能做到你中有我、我中有你，兼容并存的发展情况。（3）获得特殊资产--媒体流量“带货”此次阿里收购行为，彰显了阿里对媒体流式业务抱有极大的兴趣。媒体流量驱动下的“带货”的完成，与阿里电商和大娱乐产业的发展战略目标不谋而合。跨境电商是国内消费升级的产品。起初网易只是一家传媒公司，考拉海购是跨境电商平台，但实质早已加入了媒体流量。对于阿里巴巴而言，想要再次进入博会跨境采购标准，收购跨境电子商务公司显然比投资更划算。因为构建跨境电子商务供应链体系并不是一件容易的事情。况且当前跨境监管越来越严格，可能无法抓住生产能力不足、实力强大的优质商品的供应链。2、阿里巴巴收购网易考拉整合过程企业整合如何进行有效的整合是并购成功的关键所在，阿里收购考拉同样也是在艰难的磨合中得以完成，阿里如何在短短的200天实现完全整合，是付出了绝对的努力，但是找对方法才是最重要的，阿里在进行整合的过程中，逐步实现了对考拉的物理整合和团队梳理，解决了组织结构和文化差异的整合，紧接着就是策略和定位的确定，从而实现业务上的深入融合，各阶段如下：图1阿里巴巴收购网易考拉整合过程（资料来源：作者整理)3、阿里巴巴并购网易考拉带来的效果根据艾媒数据中心发布的资料，2019年网易考拉、天猫国际和海囤全球的市场份额28％、25％和13％，因此，在收购之前，网易考拉就有一定发展前景，只是一直苦于寻求创新的方式，阿里的收购是网易考拉通过另一种方式来实现转型升级的有效途径。图22019HI中国跨境电商平台市场份额分布（资料来源：艾媒数据中心)从市场份额来看，双方合并的市场占比过半，阿里巴巴与网易考拉的合并整组也许会让现阶段跨境电商的影响力更上一层楼，在国际市场的地位不容小觑。天猫国际主要经营平台入驻模式，在直营业务方面也能独当一面。阿里并购网易考拉，充分发挥双方优势，一定程度上威胁了其他品牌电商的发展进度，也相应地削弱了竞争风险。阿里对考拉的收购，事实上是一种纵向并购的方式，这种方式一方面有利于双方加强联系，更好地实现整合；另一方面有助于缓解企业的成本压力，减少不必要的交易费用[11]。三、阿里巴巴并购网易考拉的财务风险分析（一）阿里巴巴并购网易考拉的定价风险在并购前企业应该做好各种准备工作，阿里在并购网易考拉首先会出现的问题是企业在并购前的竞争和估价风险。因为我们国家的资产风险管理评估服务行业还尚处于一个高速发展的阶段，并且在风险管理评估的专业技术或者管理手段上还没有成熟，股价误差也是不确定的，很多企业或因为实力经验不足，不能够准确的进行估价工作，或因为竞争激烈，对自己的综合实力不够自信，没有立足于实际估价，这些都会造成评估误差。在阿里并购网易考拉之前，我们所熟知的腾讯以及拼多多等平台都觊觎过网易考拉，想要纳入麾下。但是最终结果令人震惊，阿里以20亿美元的高价收购了网易考拉，要知道这个价格与阿里、京东以及拼多多上市公司的市值相当，况且阿里并不知晓网易考拉的真实财务状况，而且有资料显示，网易考拉是网易的流量输送，用户资源的共享等，这些可能造成阿里这次的并购存在溢价并购[12]。（二）阿里巴巴并购网易考拉的融资风险企业并购实际上也是融资的过程，因此需要可靠的资金来源，以及足够的资金支持，而一般的企业实力不够雄厚，仅仅依靠自己的内部积累并不能有效进行并购，这时就徐亚借助外部力量，考虑对外集资的方式来筹措足够的资金。但企业不能盲目集资，要确定所需的资金量，同时也要考虑成本与结构等重要因素。所以对融资的预算就显得至关重要，企业要制定相应地预算制度来实现更好的融资。以阿里巴巴为例，第一阶段进行自我融资，这种融资方式资金有限，风险较大；第二阶段进行天使投资，投资金额不足；第三阶段进行风险投资，投资者会占用股权，造成经营压力；第四阶段通过上市，进行股票增值。阿里巴巴多轮融资，面临着控制权分散的风险，同时当经营状况不好或者亏损时，经营的资本报酬率低于举债率，公司就要负担巨额利息，使得收益下降幅度变大。并且在融资过程中出现的融资风险进一步转化为企业财务危机，具体表现为偿债能力下降，信用等级下降。（三）阿里巴巴并购网易考拉的支付风险支付风险出现在在企业并购实施阶段，许多企业实力不足，自留资金短缺，并不能支撑并购的一系类活动，这时就需要来自于外部的助力，比如说偿还债务、股权融资，都能够帮助企业进行并购。随着经济发展，阿里有足够的资本进行收购，但是阿里在收购网易考拉之前，已经将大量资金投入收购饿了么、高德地图，优酷土豆这些上市公司，而且收购的价格都不低，如果一直采用现金支付发方式，会造成资金链出现断裂，现金流大幅减少，财务危机严重。而且就近些年来说，阿里巴巴致力于规模化和多样性发展，并购的公司数量一直在增加，这样对后面对其他领域的企业投资也有影响，这些不确定的因素将会增加阿里公司的支付风险。无论并购方企业采用哪种支付方式都有其对应的支付风险,而采用多种支付方式可以一定程度上避免支付手段过于单一而导致过于集中的支付风险。阿里巴巴收购网易考拉，选择了风险较大的现金支付，由于存在汇兑差别，现金支付可能会成为造成汇兑损失的主要手段。现金支付在某种程度上也会影响股东权益，会使企业失去股东的支持与信任，进一步增加财务风险。除此之外，现金支付在税务管理上存在一定困难，虚开发票的风险不容忽视[13]。（四）阿里巴巴并购网易考拉的整合风险整合风险通常发生在企业并购后期，是企业整合的关键期，企业双方那个通常会寻求实现协同效应，但往往由于生产技术上的不平衡导致难以实现，从而产生整合风险，在这时期，稍有不慎就会引起破产。其次在组织结构以及文化制度方面，并购也会面临较大的风险，并购双方可能会因此产生矛盾，内部消耗严重的话会进一步缩小双方原有的优势，也是整合风险的来源。网易考拉以自营模式为主，拥有一整套的供应链体系，阿里巴巴旗下的天猫国际更注重平台发展，如何将这两种截然不同的模式进行有效整合也是面临的瓶颈之一。除此之外，内部组织结构的整合也是风险来源之一，并购之后的团队组织融合、关键人才的体系搭建都至关重要。再者，网易考拉是否能够融入新的企业文化，和阿里完美融合也值得思考。因此，阿里并购考拉在整合方面风险也不容小觑，如何防范整合风险，把竞争变成合作是我们研究的方向之一。四、阿里巴巴并购网易考拉的财务风险防范措施（一）以精准的指标进行科学定价企业并购方在选取价值评估方面，需要着重把握有效的方法，才能更好的评估目标企业。在并购中，企业定价制度不完整，判断能力差，都会影响定价工作的正常进度。因此企业在防范财务风险的过程中，需要利用精准化、综合化的指标来进行科学的定价。首先，在企业并购阶段，要广泛采用信息技术手段，有效发挥大数据的整体应用效果，全面综合的巩固定价工作。尽管定价工作并非最终目标，但后续的谈判价格与定价的准确性有重大联系。因此，在定价工作中，企业不要高估定价，以及过度自信。企业可以利用现有的大数据分析细致全面的信息和繁杂的数据，也可以通过大数据技术全面核查目标企业的经营效益、财务状况以及市场份额。通过分析大数据进行精准定位，科学有效的完成定价工作。其次，定价工作按照任务要求完成后，企业与目标企业随后就成为对弈双方。双方都希望实现自我利益最大化，企业想低价收购，尽可能减少支出完成并购工作，而目标企业的目的在于如何“提高身价”，从中获得更大的利益。因而企业应在研究国内外环境分析的基础上综合评价企业价值，并搭建定价结构，采用成本法清算价格来衡量企业价值，作为最低的并购价格，同时采用收益法来评估企业价值，作为最高收购价格。在这个范围内交涉，确保并购企业掌握主动权，这样对自己的合法权益才有保障，有效维护自己的经营成果。再者，在定价和评估过程中，在市场调节平衡下，健全的资本市场和市场运行制度是实现企业和社会资源优化配置的必要条件。并购交易分为包括多个步骤，评估、融资、会计核算以及法律程序，这些需要并购企业与被并购方加强合作，借助外部力量才能顺利完成定价工作。（二）采用综合性的融资渠道及方式在企业并购的过程中，公司选择融资途径时，必须基于公司内部的实际情况,关注财务风险以及发生成本，最大限度上减少公司的融资成本，保障并购工作的顺利进行。但是由于融资成本情况复杂，企业要从实际出发，在合并的过程中保证收益率大于成本率，最大程度上降低企业损失，消除生产经营的负面影响。融资有利于企业集资，也对企业持续发展有着至关重要的作用。为了更好的提高企业的发展效果，企业要着重注意融资管理，同时最大限度的保证融资有效性和质量。然而，企业融资并非易事，仍然存在比较严重的问题，会成为企业融资的阻碍，也不利于企业融资的优质发展。在实践过程中，企业应该进行融资方式的全面创新，企业应该广泛拓展进行融资渠道[14]。为让企业保持持续快速发展，企业要重点完善现阶段的融资体制，要保证该体制适用于企业的正常经营以及并购工作。毋庸置疑的是普通的经营与发展与企业并购并非相似，其融资的侧重点明显不同。一般来说，伴随着企业并购工作的推进，也会相应增加资金需求，由于目标企业的资金链需要持续发展，企业对流动资金的供给也要相应增加。阿里巴巴收购网易考拉没有盲目的融资，在现金流足够情况下，提前规划尽快融资；及时引进风投方式以及海外融资等渠道，关注长期发展，采用综合性的融资渠道和方式。（三）全方位多元化运用支付方式 企业筹划负责管理以及发展的过程中,并购环节中存在多元化和系统性的财务风险。如果企业能够准确选择并且能够运用各种各样的支付方式，那么不仅能在一定程度上降低支付方面存在的风险，而且同时还能够改善和提高并购工作，达到减少企业现存的现金方面的压力，从而完善企业的总体并购质量。从一个角度来说，为了企业长远的发展，企业应当在并购支付的时候，详尽并且从全方位考虑支付方式和随之而来的风险。就支付方式而言，支付方式之间是存在明显差别的。打个比方说，有些支付方式的风险易于显现，它的风险可能是低风险，有些支付方式的风险当时不能显露出来，它会在企业后续经营过程中显现出来。尽管支付方式各不相同，但是在选择具体支付方式的同时展开进行具体的风险防范与规避，根据并购的不同需求去选择与之对应的支付手段。从另外一个角度来说，准确划分支付成本和支付边界的同时进行高效化预判，不仅能最大程度上实现财务风险防范，而且可以最大化的加大对风险的管理力度。为了降低支付风险，要保证选择正确的支付方式。所以，前提是企业应该具有不变的资本，可以根据实际需要选择支付方式，保证企业资本高于企业所支付的价款，并且还需要结合自身实际经营情况全方位商量探究[15]。另外还有，应该准确地引导企业把握好并购交易的时机，并明确支付的数量与方式、时间，这对于进行支付过程中风险的评估以及防控工作具有积极意义。（四）做好高效关键的并购整合工作企业经营过程中的枢纽和要点是并购工作，并购结束后的财务整合步骤必不可缺，这是企业不断经营的落脚点，也是企业卓有成效营运的重点所在。但是在财务整合这一步骤中，由于还有较明显的弊端以及漏洞，易于产生其他相关的风险。所以，在完成并购之后，企业应完成并且细化财务整合这一步骤，从而达成效率高的资源整合和共享。从一个角度来说，在企业兼并收购过程中，企业应该合理高能的掌控企业的产权，在被兼并的公司内部建立一套评价经营业绩与绩效考核制度，同时在掌握产业结构及其变动情况的根基上，从长远的角度考虑，对被兼并收购的公司的经营策略采取融合手段统一。换句话说，科学高效的兼并收购工作，不仅可以达到简单层次的“1+1=2”甚至能达到“1+1>2”的效果。为了达成全方位的资源整合和高效发展，进一步达到更上一层地提升企业的品牌核心竞争力，最终扩大和提升企业的发展空间。为了达到进一步改良企业的发展效率的效果，企业需要在兼并收购结束后从战略角度实现对资源的主导及运用。从另一个角度来说，企业在兼并收购结束之后的整合步骤中，应进一步关注高速提高被兼并企业的盈利能力。毋庸置疑，个别企业被其他企业兼并收购的原因之一是前者获利能力不足，或者面临破产或者解散的困境，也有可能是被兼并收购企业战略的经营战略存在问题。无论怎样，企业在兼并收购工作完成之后，应该立即为被兼并企业进行“输血”，同时更要快速采取措施增强企业的“造血”能力。为了扩大企业的规模，在完成兼并收购之后，企业应该优化相关的文化建设，加快企业内部资源的汇合。除此之外，为了实现企业财务的自由和统一，企业还应进行产业调整和改良资源分配的方式，要对企业的财务信息进行整理和归纳，企业内部还应建立不同、的全新的预算制度。为了加快实施这一全球化战略，阿里巴巴不仅兼并了小红书，而且还收购了魅力汇。此外，阿里巴巴还开始实施“大进口”战略，并且喊出“在五年内使得进口额达到2000亿美元”的口号。为了达到这一目的，阿里巴巴准备将直营业务进行升级，形成“双轮驱动”的模式，并实现海外直购。而由于网易考拉自身存在优势，这一优势有利于阿里巴巴达成这一目的，减少了不必要的麻烦[16]。五、结论与启示本文结合企业并购的动因对阿里巴巴并购网易考拉案例进行分析，总结出在各个阶段产生的各种财务风险，针对各类风险提出了以精细化的指标作为定价工作、精准高效地采用多元化的融资渠道及方式、科学全面地选择以及利用多元支付方式、以高效举措来做好关键性的并购整合工作的措施来防范各类财务风险。根据本文的论述，可以非常清晰明了的看出来这次并购取得了巨大的成功。可以说是一个互利共赢的局面，从以下两个方面可以看出：对阿里而言此次并购的实现，这无疑不是一个非常明智的决策，因为并购后阿里占据了大部分的跨境电商市场。阿里收购以后，网易考拉的局促性可以得到很大一部分的缓解，因为阿里可以解决其销售的弊端。从网易的角度来看，近几年网易考拉的利润在不断下降，显而易见对网易是一个很大的负担，通过这次收购网易相当于进行了变相的投资，因为可以着眼于更适合自身发展的业