机床行业市场前景及投资研究报告：全球机床史话璀璨机遇

证券研究报告全球机床史话与中国机床的璀璨机遇——机床行业深度研究系列报告（一）时间：2024年8月8日◆

核心观点◆

他山之石：“政策扶持+下游支撑+出海刺激”构筑日本机床从落后到反超欧美的基石。我们对日本机床产业进行细致复盘，将其发展历程分为起步(1889-1950)

、发展(1951-1970)、追赶(1970-1995)

、超越(1995年至今)四大阶段，并对关键节点进行梳理，我们发现其成功离不开强有力的政策扶持、下游行业迅猛发展带来的产业共振、对高端技术自主可控的强烈追求以及对出海机遇的及时把握：1）政策扶持：《机振法》、《机电法》、《机信法》构成了日本机床发展史的三大核心政策，而帮助企业融资是三大政策的核心措施，其中机床的融资金额在第一次《机振法》中排名第一，彰显了日本政府当时发展机床产业的决心；2）下游支撑：日本汽车工业发展迅猛，战后日本汽车产业用了不到30年，就发展到可与欧美世界抗衡，而汽车作为机床工业的订货大户每年向机床工业购买设备的订货额约占机床总订货额的20%，对机床的发展有极大的拉动作用；3）出海刺激：日本政府意识到靠政府补贴和国内市场拉动产业发展不可持续，决定扩大海外出口市场，日本机床实现了从1969年进口国到1988年全球领先的机床出口国的华丽蜕变（1988年机床出口额超33亿美元，占全球机床总出口近20%，排名全球第二）。◆

以史为鉴：我国机床目前处在发展的良好时点。日本及欧美机床发展给我国机床发展的启示有：1）行业周期启示：我国机床迎来更新替代关键时点。受疫情等影响我国机床普遍超期服役，而随着强制更新政策推动，外加后疫情时代生产恢复及经济复苏，有望于2024、2025年迎来新一轮需求高峰；2）下游需求启示：新能源车的蓬勃发展为机床提供良好机遇。近年我国新能源汽车蓬勃发展，2016-2023年我国新能源车产/销CAGR达54.23%/51.98%，而汽车正是机床下游需求的主要行业，势必会带动我国机床行业需求的提升；3）技术启示：国外大牌进口限制的现实情况需求加强。当前我国中低端数控机床已基本实现国产化，但高端机床国产化率仅6%

，我国长期饱受进口机床限制困扰，尤其是德国德马吉机床对出口中国的机床增加位置传感器等遏制措施更是

我国机床自主可控需求加强，我国已来到我国自主可控需发力高端数控机床的关键转折点。4）出海启示：中国机床出海步伐提速或成机床破局的又一助力。近年以海天精工、纽威数控为代表的企业海外业务近年飞速增长，未来随着更多的国产机床企业拓宽全球市场版图，海外市场或成中国机床企业破局关键。5）政策启示：政策刺激我国机床行业发展迎来窗口期。近期，以《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》为代表的利好政策频出，已清晰彰显我国机床行业迎来了国家重视的战略机遇期。◆

投资建议：目前我国机床行业不仅处于老旧机床更新换代的良好时点，亦处在需发力高端机床、冲刺高端制造的转折点，机床行业发展具有确定性和迫切性。随着配套政策的持续推动，以及机床企业努力提升技术并积极把握出海机遇，我国机床有望迎来量质齐升的需求释放期。建议重点关注海天精工、华中数控、纽威数控、科德数控、豪迈科技、浙海德曼。◆

风险提示：宏观经济下行风险、出海业务扩张不及预期风险。不及预期风险、政策支持力度不及预期风险、上游核心零部件供应不足风险、2◼

1.

他山之石——全球机床龙头发展史复盘◼

2.

以史为鉴——对中国机床产业发展的启示◼

3.

投资建议◼

4.

风险提示1.

他山之石——全球机床龙头发展史复盘1.1.1

日本机床产业发展复盘——日本机床产业发展总体概览➢

日本机床发展历经起步(1889-1950)

、发展(1951-1970)、追赶(1970-1995)

、超越(1995年至今)四大阶段。我们对日本机床产业进行细致复盘，将其发展历程分为起步(1889-1950)

、发展(1951-1970)、追赶(1970-1995)

、超越(1995年至今)四大阶段，并对关键节点进行梳理，可以发现战争需求、政策扶持、技术变革对日本机床产业的发展起到了巨大的影响。日本机床产业虽然一开始落后欧美，并且中间有很多波折，但因为有着灵活的政策支持，并把握了关键技术变革，最终超越欧美，领先全球。图：日本机床产业发展历程及产值总览1989-1980年日本金属切削机床产值（百万日元）（左轴）1985至今日本金属切削机床产值（百万日元）（右轴）起步阶段（1889-1950年）发展阶段追赶阶段超越阶段（1995年至今）8007006005004003002001400000120000010000008000006000004000002000000（1951-1970年）

（1970-1995年）发展阶段政策引领，引进又保护，厚积薄发促国产化提升超越阶段日本的机床技术已处于领先地位，在稳定的市场和政策环境下，日企持续加强全球化布局并搭建无人化智慧工厂，号召智慧化转型引领全新赛道起步阶段一波三折，战争需求刺激日本机床发展追赶阶段技术突破，数控技术促日本把握关键机遇，引领产业变革1956年，日本政府

1978年，出台《机信法》，确定同时意识发展国产

了发展电子机械设备和振兴软件机床的国内市场同

开发的目标，为日本机床产业发样迫切，颁布了《机振法》，敦促国内企业大规模更新制造设备，购买国产机床，并为企业给予价格税率上的优惠。展带来了“弯道超车”的机会1938年，发布《机床制造事业法》极大地推动了日本机床工业之后几年的扩张1971年，日本政府颁布《机电法》，确定了机械工业与集成电子工业相结合的目标，在政策的引导下，日本机床产业的发展方向开始改变，企业积极极投身于数控机床的研究与制造2009年，受全球经济减速影响，有所下滑1989年，池贝铁工厂建第一次世界大战期间，当时机床先进国家欧美忙于参战，日本抓住机遇大力发展机床工业1945年，日本二战失败，全国75万台机床中半数被作为赔偿物资，并被限制其战后机床产量不得超过一万台。此后日本机床产业陷入了停滞期，每年仅生产几千台小机床100

立，日本第一台机床0资料：日本经济省；《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年12月）；长城证券产业金融研究院51.1.2

日本机床产业发展四大阶段梳理：起步阶段（1889-1950年）➢

起

步

阶段（1889-1950年）：军需驱动行业需求增长，《机床制造事业法》有效提升生产力1889

年池贝铁工厂建立，日本第一台机床诞生，但性能仍落后于欧美机床。日清战争和日俄战争期间大量军需品急需机床生产，极大刺激了日本机床的发展；第一次世界大战期间，欧美忙于参战，机床出口受影响，给日本发展机床提供了良好的契机。在战时供不应求的背景下，日本出台《机床制造事业法》等政策，通过补贴、融资等援助拉动生产力，构建有效的机床管理体制。表：日本机床起步阶段（1889-1950年）相关政策、重大事件一览主营机

市场

本轮核床类型

特征

心政策主要作用目的

年份1889

/政策主要内容案例举例/影响描述作用及问题池贝铁工厂建立，日本第一台机床诞生爆发日俄战争，大量军需产品急需机床生产供应/标志着日本机床工业的萌芽1904

///这极大地刺激了日本机床工业的发展

诱导资本进入机床工业，刺激机1914-1918第一次世界大战期间，机床先进国家欧美忙于参战，日本抓住机遇大力发展机床与军事相关产业在进行设备扩张时能获得更多资金支持，而在没有政府许可的情况下，企业也无法随意进行设备的扩张/给日本机床的发展带来极大的需求床企业进行固定资产投资，又以试作奖励机制提升了机床企业的技术水平，培养了一批技术工人，企业在消化大量导致与军事相关机床需求远超于其他机床需求，才能保证《机床制造事业法》带来的产能扩张有足够市场来消化拉动需求1937

《临时资金调整法》在战时需求难《铜使用限制规则》《白1937-以满足

1938保障生产金使用限制规则》《石炭

对于金属原料实行配给制度配给统治规则》等保证了军事相关企业的原料供应的大背通过对指定的许可企业进行税制、补贴、

提高生

两年间大隈大量进行设备投资，使其设

订单实现扩张的1938

《机床制造事业法》1938

《工作机械供给限制规则》1939

《价格等统制令》融资等方面的援助，使其提高生产能力产备数几乎翻了一倍同时也实现了生产管理模式的升级。景下，拉动生产力，构建有榻榻米

军需

《机床机、车

品供

制造事禁止拥有30台机床以上的企业向军事相关

构筑统产业以外的用户供货保障满足军需制体制床等应业法》构筑统

公定价格局限在普通车床等6种机

型中，但

政府对

于资源制体制

政府通过此方式实现对机床的价格统制对物价进行调控和恒定的合理利用和分对零散的小型机床企业进行限制，减少

配进行的尝试，原料的浪费，使机床工业能够更好地为国防和军事相关产业服务要求在一定条件下，企业增设研磨切削锻

构筑统造类金属机床时需要获得政府的许可

制体制效的机

1939

《机械设备限制规则》在军部难以满足的需求下不断受到挤压，虽然在一定程度上实现了统制，但仍以统治会被逐渐削弱以至失败而告终床管理对于自动车床等政府认为国防上必需的机床，鼓励企业自主模仿和研究生产，并由政府给予一定的奖励金《工作机械试作奖励金交提高生

1940年，商工省向16家申请企业交付了体制19391940付规则》产共计50万日元的试作奖励金《重要机械制造研究奖励

鼓励对于机械制造的基础研究，同时也包

提高生促进日本机床国产化的提升金交付规则》括仿制机械产扩大了原法案的实行范围，将过去适用范1941

《机床制造事业法修正案》围外的所有的机床制造事业都纳入许可制国际紧张形势加剧，尤其是美国议院通过机床出口禁令，日本机床面临更多困难，需要扩大需求提高生产度中资料：

《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究

——基于日本数控机床企业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》6严鹏等（2020年）

；长城证券产业金融研究院1.1.3

日本机床产业发展四大阶段梳理：发展阶段（1951-1970年）➢

发

展

阶段（1951-1970年）：“引进又保护”促国产化转型，

《机振法》助机床竞争力大幅提升◼

1950年朝鲜战争爆发，日本接受美国军需订货，机床产业结束了受二战战败影响的停滞期（全国半数机床被作为二战赔偿物资，并被限制战后机床产量不得超过一万台），并迎来了高速发展。之后1952-1955年期间，日本先后颁布《机床进口补贴支付规程》等政策，鼓励国内厂商对国外机床进行拆解和逆向研发，但开放引进使得机床市场受国外机床挤占较大，1955年日本又颁布《工业标准法》以限制外来厂商，通过“引进又保护”的政策，日本机床使得日本机床技术水平快速提升，国产化率不断提升。◼

1956年-1970年，日本通过三次《机振法》，通过融资扶持，极大程度提升了日本机床企业设备的现代化和市场的竞争力。表：日本机床发展阶段（1951-1970年）相关政策、重大事件一览主营机

市场

本轮核床类型

特征

心政策作用及问题目的年份政策主要内容主要作用案例举例/影响描述补贴日本机床企业购买先进的进口机床的《机床进口补贴支付方式，促进日本机床企业的设备现代化，在2.7亿日元的补贴比率中，机床工业消化了提高生产力1.7亿日元，共10家企业、26台机床，使得日1952规程》补贴标准为金属机床或加工机械进口价格的50%企快速吸收外国先进机床技术又实施了机床等试制鼓励机床的试制及国产化，补贴额为试制日本政府共支付了2.8亿日元的国库补贴，有28家企业、61个机种接受了补贴益于日本政府“引进又保护”的政策，马扎克

此阶段，等日企能在与国外机床厂的竞争中保持活力，

日本机床1953-19551955提高生产力补贴政策机械预售价格的三分之一以内保障供给有需求消化《工业标准法》第一次《机振法》1956-1960

（《振兴机械工业临时措施法案》）将保护国产工业、限制外来厂商写进法律逐步壮大业快速发展，技术水平不断提升，较好地实现了对国外先进技术的模仿和国产化，并实现了数控技术振兴日本机械合理化发展，并提升国产化率通过帮助企业融资来促进企业经营的合理化和生产设备的现代化改造第一次《机振法》共为171家中小企业融资，为123家大企业融资提高生产力国产机

国内

《机振明确了生产高性能机床、生产成本下降《金属机床制造业合20%以上、24种新增设备的资金总额达到根据该计划，每年提出新《金属机床制造业合提高生产力理化实施计划书》，制订新一年行业计划，来对《机振法》的实施进行灵活的调整床市场

法》19571958理化实施计划》55亿日元等一系列到1962年年末的合理化目标富士通挑选稻叶先生对数控技术开启研发，1958年产品首次应用在牧野精机机床//吹响了日本数控机床发展的号角第一次《机振法》已在一定程度上促使日本机

的突破提升产品竞床构建了相对完整的体系，所以第二、三次将1961-1965&1966-1970第二次、第三次《机振法》振兴机床工业争力政策的中心由构建体系转为促进行业整体进一步发展1961、1966、1968类似《金属机床制造业合理化实施计划》，对第二、三次《机振法》进行进一步支持

提高生产力和指导《金属机床制造业振兴基本计划书》这三年分别重新制订了计划书，并每年制订相应计划，使政策能随时紧跟行业的发展节奏资料严鹏等（2020年）

；长城证券产业金融研究院：

《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究

——基于日本数控机床企业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》71.1.4

日本机床产业发展四大阶段梳理：追赶阶段（1970-1995年）➢

追

赶

阶段（1970-1995年）：发力数控冲刺高端制造，积极出口实现全球反超◼

技术追赶：早在1956年日本便实现了数控技术的突破，开发出了第一台数控设备，并于1957年开发出第一台数控车床。为发力高端数控机床，冲刺高端制造，日本先后于1971年和1978年分别颁布《机电法》和《机信法》，确定了机械工业和集成电子工业、软件开发相结合的目标，协助企业融资以加强技术研发，此外日本还通过重点研究开发项目计划补助金促进机床自主开发创新，为日本高端机床的发展提供了“弯道超车”的机会。◼

市场追赶：日本政府意识到靠政府补贴和国内市场拉动产业发展不可持续，决定开始扩大海外出口市场，于1962年建立日本机床出口协会，专职负责机床出口事宜。马扎克1974年在美国建立了自己的工厂，成为了第一个在美国设厂的日本机床企业。1996年以来日本机床出口额占比稳定在70%以上，实现了全球化发展。表：日本机床发展阶段（1970-1995年）相关政策、重大事件一览主营机

市场特

本轮核心床类型

征

政策作用及问题目的年份政策主要内容主要作用案例举例/影响描述日本政府充分意识到靠政府补贴和国内市场拉动产业发展不可持续，并通过出口协会加强管理，扩大海外出口市场设立日本机床出口协会，专职负责机床出口事宜1962//提升产品竞负责研制20种机床中的2种车床，积累技术经争力提升产品竞1976年加工系统YMS-30第一号机完成，标志着

面，197019711973197419781979T项目研究行业共性技术验出口方《机电法》确定了机械工业与电子工业相结合的目标马扎克40%以上的产品实现了数控化马扎克在美国建立工厂并开始生产布局高端数控机床，冲刺高端制造促进机床自主开发创新争力数控系统进步马扎克在数控机床领域迎头赶上，为后续成为

以来日机床领域龙头企业奠定了基础

本机床马扎克成为第一个在美国设厂成功生产机床的

出口额日本机床企业

占比稳1996年布局高端国内市

《机电

数控技术，数控

场、部

法》、

冲刺高端机床

分海外

《机信

制造，引////市场法》领产业变革提升产品竞1983年智能无人化操作系统MAZATROL

FMS完成，定在70%争力

技术、实力国际领先

以上，提升产品竞高技术产品频现，在英国、法国等欧洲国家设

实现了《机信法》重点研究开发项目计划补助金争力立分公司全球化发展马扎克开发了世界上首台对话式数控系统MAZATROL和旗下首台高端数控车床QuickTurn19811986//是其高端数控机床发展的里程碑提升产品竞机床全自动化水平得到进一步提高，位于全球争力

领先水平超尖端加工系统

加速产学研融合突破尖端技术资料：《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究

——基于日本数控机床企业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年）

；长城证券产业金融研究院81.1.5

日本机床产业发展四大阶段梳理：超越阶段（1995年至今）➢

超

越

阶段（1995年至今）：技术超越与领跑全球

图：全球重点国家机床产值一览（百万美元）◼

规模引领：此阶段，日本到2008年持续位居世界第一，日本德国美国英国中国瑞士但2009年

受

到经济减速影响位居第三。2010年起得益于意大利俄罗斯中国台湾新兴国家旺盛的设备投资需求，超过德国恢复第2位。

30,0002012年受国内设备投资低迷、中国等新兴国家需求下降25,000以及日元升值造成海外需求萎靡不振的影响，日本机床产值有所下降。目前日本机床产值位列全球前三的位置。20,000◼

技术引领：此阶段，日本持续加强全球化布局并搭建创新网络和无人化智慧工厂，倡导推行“智能制造系统Intelligent

manufacturing

system（IMS）”，支持企业进15,000行“工厂革命”，推动和支持企业建立“自动化”工厂，10,000使用机器人代替人力资本，进行自动化生产，提高生产效率和质量，并降低生产成本，引领智慧化转型赛道。◼

品牌引领：日本通过几十年的发展，成功培育出一系列享誉全球的机床企业。根据赛迪顾问发布的2019年全球TOP

10数控机床企业排名排名按企业营收规模来划分，5,00002000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015日本的山崎马扎克位居第一，此外TOP

10日本上榜4家1

。资料：Wind；长城证券产业金融研究院表：日本机床发展阶段（1995年至今）相关政策、重大事件一览主营机

市场特

本轮核目的年份政策主要内容主要作用案例举例/影响描述作用及问题床类型征心政策无人工厂开始布局，1998年实现提升产品竞争力

了生产车间全部网络化的智能化工厂竣工倡导智能制造系

加速产业链向高端发国内智能化市场、机床系

大量此阶段日本的机床技术已处于领先地位，以马扎克为代表的日企稳居全球机床头部企业，在稳定的市场和政策环境下，日企持续加强全球化布局并搭建创新网络和无人化智慧工厂，引领智慧化转型赛道1995统展技术超越与领跑全球/全国400家企业响应统海外市场智能制造系统代表组织更换2010“智能制造”号召，

提升产品竞争力

成为“无人智能工厂”的代名词政策达到效果资料

：

《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究

——基于日本数控机床企业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年）；长城证券产业金融研究院1：赛迪顾问，搜狐网，“全球10大机床，德日8席！”91.1.6

日本机床产业能实现追赶反超的因素一：政策扶持◼

三类型政策工具分阶段发力。需求型-用于拉动市场的形成并促进产品消费（比如强制更新机床）；

供

给型-用于推动产业技术研发和产品生产（比如制定补助金制度，解决机床国产化投资回报低的问题）；环境型-并不直接作用于供需两端，通过构建合适的环境来支持和保障产业发展（比如对外资进入进行严格的限制和审查）。◼

1）起步阶段-需求型政策工具为主：该阶段日本国内机床工业基础较为薄弱，且正处于战争时期，需用品匮乏，需拉

动

市场需求；2）发展阶段-需求型与供给型政策工具协同：该阶段日本侧重于对先进技术的模仿和改进以及市场的拉动，制定以《机振法》为代表的一系列供给型政策以鼓励机床国产化，同时出台机床强制更新政策，扩大国内市场需求；3）追赶阶段-供给型与环境型政策工具协同：该阶段为日本实现关键核心技术突破的重点阶段，颁布《机电法》、《机信法》等文件，抢先布局数控化机床领域；4）超越阶段-环境型政策工具为主：通过前面3个阶段的发展，日本机床产业各项条件较为成熟，该阶段政府主要是通过环境型政策工具来维持产业环境稳定，保持产业领先

。1图：日本机床产业政策工具组合图：产业政策促进关键核心技术突破动态演进模型资料：《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究

——基于日本数控资料

：《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究

——基于日本数控机床企业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；长城证券产业金融研究院机床企业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；长城证券产业金融研究院www.cgw1：

《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究

——基于日本数控机床企业的纵向案例分析》，刘云等，2022年1.1.6

日本机床产业能实现追赶反超的因素一：政策扶持（续）➢

日本机床产业发展三大核心政策：《机振法》(供给型)+《

机电法》

(环境型)

+《

机信法》

(环境型)《机振法》、《机电法》、《机信法》构成了日本机床发展史的三大核心政策，其贯穿日本机床走向蓬勃发展阶段并实现对欧美先进机床国家超越的全过程，演进和发展的过程鲜明地展现了日本政策随产业变革和时代发展而灵活调整的鲜明特征。图：日本机床产业三大核心政策梳理1

9

7

8

年

《

机

信

法》✓

实施周期：7年✓

主要内容及特点：1.与《机电法》类似，但振兴对象增加了软件产业，并强调电子、机械和软件的依存关系;1

9

7

1

年

《

机

电

法

》✓

实施周期：7年2.《机信法》认为，今后机械工业发展的主要方向在于与电子计算机及其他电子机器和电子器具的高度结合，但复合型机械器具高昂的价格阻碍了普及，故《机信法》对于应特别促进其普及的复合型机械器具的使用者在税制上给予优待措施;✓

主要内容及特点：1

9

5

6

年

《

机

振

法

》

，

后

两

次

调

整1.是《机振法》在机电一体化技术发展背景下的产业政策升级，政策紧跟时代潮流;✓

实施周期：以5年为期，延长2次，共实行3个周期✓

主要内容及特点：2.旨在使电子和机械融为一体，将其系统化，其实施重点包括促进系统化和不同行业之间的合作;1.第一次《机振法》以帮助企业融资来促进企业经营的合理化和生产设备的现代化改造为中心，主要有“确立生产体制、给予资金扶持、促进海外出口、加强技术研发、保障原材料供应”五大内容✓主要手段：协助机械企业和电子企业融资2.✓✓第二、三次《机振法》

将政策的中心由构建体系转为振兴机床工业、促进行业整体的进一步发展;✓✓主要手段：协助机械企业和电子企业进行融资✓1.融资情况：1978—1984年，日本开发银行参与《机信法》融资950.50亿日元，其中机械工业133.90亿日元。主要手段：协助以机床为代表的各机械企业从日本开发银行/中小企业金融股公库获取融资，为企业扩大规模、加强研发提供充足资金支持融资情况：1971—1977年，日本开发银行参与《机电法》的融资项目共366个，总金额6541.5亿日元，其中机械工业项目284个，融资4886亿日元，融资金额较《机振法》期间大幅提升。融资情况：《机振法》期间，日本开发银行共为机械企业融资768亿日元（第一/二/三次《机振法》期间分别为106/344/318亿日元），其中第一次贷款拨给机床行业的是最多的，占比24.79%；第二次贷款中机床占据10.9%，仅次于汽车相关部门的35.2%2.与《机电法》相比，《机信法》对电子的融资超过了机械，反映了日本工业由机械化向信息化迈进的趋势资料：《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年）；长城证券产业金融研究院111.1.7

日本机床产业政策的主要手段：融资➢

帮助企业融资是日本机床政策能够取得成效的核心措施图：

《机振法》（1956-1970年）、《机电法》（1971-1977年）、《机信法》（1978-1984年）期间对机械行业的贷款情况（亿日元）◼

帮助企业融资是《机振法》、《机电法》、《机信法》作为产业政策最核心的措施：以《机振法》为例，对于大企业其采取以投资为主的政策手段，提高了企业大胆设备投资的意愿；对中小企业，融资则成为企业夯实基础的契机。同时，由于日本开发银行对审查材料的成本核算非常严格，故其贷款变相地促进了日本机床工业成本核算的严密化。因此，《机振法》从资金供给与管理规范化两方面促进了日本机床的成长。《机信法》《机振法》期间,

768期间,

134◼

日本政府融资金额大而有力：《机振法》、《机电法》、《机信法》期间日本开发银行批准机械企业贷款768/4886/134亿日元，大而有力的资金保障是日本机床取得成效的重要条件。◼

机床的融资金额在第一次《机振法》中排名第一：机床融资额在第一次《机振法》中占据日本开发银行融资总额的24.8%，排名第一，在第二次《机振法》中占据10.9%，仅次于汽车的35.2%，其彰显了日本政府当时发展机床产业的决心。《机电法》期间,

4886◼

日本融资的侧重随产业和时代发展动态调整：与《机电法》相比，《机信法》对电子的融资超过了机械，1978-1984年日本开发银行对机械工业/电子工业分别融资133.90亿日元/816.60亿日元，这反映了日本融资随工业由机械化向信息化迈进而动态调整。资料

：《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年）

；长城证券产业金融研究院图：

《机振法》对机床工业的贷款情况（1956-1970年）

图：《机信法》

（1978-1984年）机械和电子融资额对比及机械各子行业融资占比（百万日元）汽车部件13%9000080000700006000050000400003000020000100000塑性加工金机床25%属制品,

750锻造品,

1000油

空

压机器,汽

车

零部件,9007500齿轮8%工具（含砂轮和磨料）14%数控机床,1570生铁铸件6%机械工业合计电子工业合计资料

：

《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年）；长城证券产业金融研究院资料金融研究院：《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年）

；长城证券产业121.1.8

日本机床产业能实现追赶反超的因素二：下游汽车行业影响巨大➢

日本机床产业能实现追赶反超的因素二：下游汽车行业影响巨大◼

日本汽车工业发展迅猛，为机床发展奠定需求基础：日本汽车工业的开端始于1898年日本从美、法等国进口汽车之后，通过一系列的引进又保护政策，到1940年日本汽车产业发展初具雏形。但受二战战败影响，日本汽车产业一度陷入萧条。但通过《经济自立五年计划》《国民收入倍增计划》等一系列政策的刺激，以及美国侵朝战争对军用汽车的需求和神户高速公路的开通带来的需求释放，使得战后日本汽车产业用了不到30年，就发展到可与欧美世界抗衡。

1980年，日本汽车产量达到1104万辆，超过美国而成为世界最大的汽车生产国和出口国。◼

日本汽车工业向机床工业的订货额占总额的20%，对机床的发展有极大的拉动作用：日本机床产业上游、中游的成长离不开下游需求的支撑，我们认为汽车产业蓬勃发展带来的巨大需求使得汽车成为对机床工业促进最大的下游行业。具体从汽车工业来看，机床上游的电机、丝杠、轴承在汽车行业有大量应用，中游的NC机床、自动化生产线也受到汽车行业显著拉动。汽车作为机床工业的订货大户每年向机床工业购买设备的订货额约占机床总订货额的20%，机床工业的发展在很大程度上依靠汽车工业的投资。同样地，在机床工业及时提供高精、高效、高自动化的优质先进适销产品的基础上，日本汽车工业的产量才能快速提高。图：1950-2022年日本汽车产量及出口量（万辆）图：1970-1996年日本汽车工业向机床工业的订货额及其汽车产变化日本汽车产量（万辆）日本汽车出口量（万辆）汽车工业的订货额（百万日元）（左轴）16001400120010008006004002000汽车工业订货额占机床工业总订货额的比例（%）（右轴）350000300000250000200000150000100000500000302520151050资料：JAMA

日本汽车工业协会；wind

；长城证券产业金融研究院资料：《日本汽车工业对机床需求的变化轨迹》陈循介（1999年）；长城证券产业金融研究院131.1.9

日本机床产业能实现追赶反超的因素三：把握出海机遇➢

日本机床产业能实现追赶反超的因素三：把握出海机遇图：主要机床国家/地区1969-1988年进出口变化◼

日本及时把握出海机遇，从进口国转型为领先的出口大国：日本政府意识到靠政府补贴和国内市场拉动产业发展不可持续，决定扩大海外出口市场，于1962年建立日本机床出口协会，专职负责机床出口。日本机床也实现了从1969年进口国（出口/进口比0.6）到1988年全球领先的机床出口国的华丽蜕变（出口/进口比8.3），1988年机床出口额达33.61亿美元，占全球机床总出口的19.4%，排名全球第二，而进口额仅4.04亿美元1

。◼

日本机床企业紧跟政策指引，出征全球市场：以美国市场为例，日立精机1965年进军纽约、山崎马扎克1968年进军肯塔基、日本株式会社冈本工作机械制作所1972年在芝加哥设厂等2。进军美国的厂商经过一段时间培育正式开始生产，山崎马扎克美国工厂于1974年开始生产成为第一个在美国设厂成功生产机床的日本机床企业，吹响了日本机床企业海外大幅扩张的号角。经过数年发展，截至2019年，山崎马扎克以52.8亿美元的营收位列全球数控机床首位，此外全球TOP

10数控机床有四家是日企3

。◼

“政策+技术”构筑日本机床出海驱动力：日本政府始终把发展机床工业和大大量出口放在首位。加之日本数控机床主机设计技术过硬、数控系统及基础元部件过关为出海成功奠定了良好基础。资料

：《主要工作机械企业の国际化戦略》（2016年）；长城证券产业金融研究院图：日本机床出口/进口在20世纪70、70年代飞速增长，转变为全球领先的出口大国（纵坐标：比值）1969

1979

19881086420虽是输出国，但进口也在扩大的国家/地区不断扩大出口的国家/地区一贯的进口国/地区从进口国转为出口国的国家/地区资料区1&名23：《主要工作机械企业の国际化戦略》（2016年）；长城证券产业金融研究院；（注：由于历史发展，国家/地区名称有变化，上图用的当时年份的国家/地：《主要工作机械企业の国际化戦略》，2016年14：赛迪顾问，搜狐网，“全球10大机床，德日8席！”1.2

美国机床产业发展复盘——为什么会被日本反超➢

美国机床被日本反超的原因：图：美国机床发展历程图◼

政策放松引导，缺乏长期目标：美国整个机床工业，以中小企业为主，分散现象严重，由于缺少总体引导，没有集中统一的意志和战略措施，缺乏集体的战斗作用；不像日本企业间既有竞争，又有团结合作，一致对外。◼

技术政策失误，片面追求高精尖技术：忽视应用技术的开发创新，因此许多科研成果不能迅速转变成产品，变不成生产力。

相反，日本却利用美国技术，开发出各种新产品，占领了世界市场。◼

汽车行业竞争失利，机床下游需求锐减：在美国，汽车工业与机床工业异常密切，是机床订

货

大户。80年代美国汽车工业首先衰退，未能及时进行技术改造，也未开发出畅销的新产品，致使日本廉价汽车大量进入美国市场。汽车竞争失利，使美国机床工业的订货额大减，因此，呈现出不景气现象。资料：《数控机床：产业历史回顾与发展前景分析》（2013年）；《美国、德国、日本三国数控机床发展史》（2008年）；《美国机床工业的衰落与复苏》（1996年）；《世界各国再工业化战略与全球机床市场分析》（2021年）；长城证券产业金融研究院151.3

德国机床产业发展复盘——为什么会被日本反超➢

德国机床被日本反超的原因：图：德国机床发展历程图◼

战略的失误，缺乏全球视角：德国机床制造业缺少一个全球性的市场战略。在顺利的发展时期，特别是1985-1990年有效益的年代犯了错误，而且没有采取措施，以致于使自己在远东突然出现的国际市场面前显示出毫无准备。日本的销售战略首先是打入标准机床市场，而且很敏感。而德国很有名望的慕尼黑Dec

kel股份有限公司于80年代末期在标准机床方面已经陷入了下滑的漩涡1

。◼

忽略成本结构，缺乏价格竞争力：德国是世界上成本最高的地方之一，作为生产地并不能与低工资国家相竞争2

。且德国机床技术的进步忽略了以保证成本为优先目标，而导致生产成本的提高，不具有竞争力。资料：《德国机床工业走向新岸》（1995年）；《从旧制度到工业国：从18世纪到1914年的德国工业化史》（2022年）；《德国机床发展策略谈》（2012年）；《德国机床工业的根本转变》（1996年）；长城证券产业金融研究院12：《德国机床工业走向新岸》，Hartmut

Becker：《德国机床工业走向新岸》，Hartmut

Becker162.以史为鉴——对中国机床产业发展的启示2.1

行业周期启示：我国机床普遍超期服役，迎来更新替代关键时点➢

行业周期启示：我国机床普遍超期服役，迎来更新替代关键时点◼

受疫情等因素影响，我国机床普遍超期服役：参考海天精工招股说明书，机床属于机械制造业中的耐用消费品，一般其使用寿命可以达到10年左右，但超过10

年的机床稳定性和精度均会下降1

。复盘过往中国金属切削机床产量走势，我们可以发现上一轮机床周期从2000年开始，这批机床到2011年

已满10年的设计使用寿命，因此消费高峰出现在

2011年

，

产量达86万台。按规律，这一轮机床将于2021年满10年的使用寿命并于2021年迎来新一轮机床需求高峰。但受新冠疫情影响，叠加对超期服役机床缺乏强制更新政策，导致新一轮机床需求高峰有所推迟，尚未于2021年来临。◼

工信部强调要更新服役超过10年的机床，机床需求爆发高峰或将来临：2024年4月初，工信部等七部门印发《推动工业领域设备更新实施方案》并明确提出要“重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床”2

，这彰显了在政策强刺激下机床更新换代的势在必行。在强制更新政策的推动下，外加随着步入后疫情时代，生产秩序恢复及经济复苏，我们

认

为有望于2024、2025年迎来新一轮机床需求爆发高峰。图：中国金属切削机床产量及更新需求预测（万台）中国金属切削机床实际产量（万台）更新需求估算比值[不考虑新冠疫情]更新需求估算比值[考虑新冠疫情]实际产量YoY100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0070%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%资料：

wind；国家统计局；长城证券产业金融研究院注：以10年周期进行估算，假设当年机床更新需求的比值（不考虑新冠疫情）为前11、10、9年之和的算数平均；考虑疫情，我们则假设比值趋势从2020年起推后四年。12：海天精工招股说明书：中国政府网，工业和信息化部等七部门关于印发推动工业领域设备更新实施方案的通知182.2

下游需求启示：我国新能源车行业蓬勃发展，为机床行业的发展提供了良好的机遇➢

下游需求启示：我国新能源车行业蓬勃发展，为机床行业的发展提供了良好的机遇◼

我国汽车出口跃居全球第一，汽车超房地产成中国第一经济支柱：2023年中国汽车出口首超越日本，位居全球第一，标志着全球汽车行业格局发生

重

大变化3

。此外，2023年中国汽车总产值已达11万亿人民币，占全国GDP的比重接近10%，首次超过房地产，成为中国第一经济

支柱4

。标志着我国汽车产业不仅蓬勃发展，且在我国有着至关重要的地位和贡献。◼

补贴政策进一步驱动汽车产业的蓬勃发展：2024年7月《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的发布，对报废符合条件的乘用车，并购买新能源车和燃油车的，将补贴标准由原来的每辆1万元和7000元，分别提高至每辆2万元和1.5万元，增加了1倍。这将进一步刺激我国汽车产业的蓬勃发展。◼

我国新能源车产业飞速发展，产销量占全球比重超过6

0%：近年来我国新能源汽车产业蓬勃发展，2016-2023年间我国新能源车产/销CAGR分别达54.23%/51.98%，2023年我国新能源再创历史新高，产/销量分别达944.30万辆/949.52万辆，同比分别+30.81%/+37.88%。目前，我国新能源汽车已初步在全球层面形成综合竞争优势，我国新能源汽车产销量占全球比重超过60%、连续9年居世界第一位。2023年新能源汽车出口120.3万辆、同比+77.2%，均创历史新高1

。未来我国新能源车仍将保持高速增长态势，根据中汽协预测，2024年我国新能源汽车销量将达到1150万辆左右，同比+20%ꢀ

。◼

汽车作为机床下游需求的主要行业，我国汽车产业的欣欣向荣，尤其是新能源汽车的蓬勃发展，势必会带动我国机床行业需求的提升。图：2016-2023年中国新能源汽车销量及产量（万辆，%）图：中国汽车出口超越日本，成为世界出口量第一中国新能源汽车销量（万辆）中国新能源汽车产量（万辆）销量YoY产量YoY1,0009008007006005004003002001000180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%20162017201820192020202120222023资料：

Wind；中国汽车工业协会；长城证券产业金融研究院：人民网，“国家

：我国新能源汽车产销连续9年位居全球第一”：环球时报，“526万辆，中国确定登顶！”资料：环球时报；长城证券产业金融研究院1324：搜狐网，“新能源增长20%！中汽协2024年产销预测”：汽车产业前线观察，“汽车首超房地产，成中国第一经济支柱”192.2

下游需求启示：我国新能源车行业蓬勃发展，为机床行业的发展提供了良好的机遇（续）◼

新能源汽车的动力总成较传统燃油车发生了实质变化：表：传统燃油车与新能源车主要结构对比传统燃油车主要由动力系统（发动机、变速箱和传动轴等）、制动系统、汽车电子、底盘、车身及内饰等组成。而新能源汽车取消了发动机等核心零部件，整个动力系统和传动机构完全发生了改变，增加了电源系统和驱动电动机等新功能结构，主要由动力系统（电池、电动机和电控系统）、制动系统、汽车电子、底盘、车身及内饰等组成1

。车的类型主要结构变化对比动力系统暂无变化的结构车载电

内饰等子

其他传统系统底盘系统制动√车身√传统燃油车发动机、燃油系统排气装置等变速箱、传动轴等悬架系统和传动系统等√√车载电

内饰等动力总成电池、电动机、电控系统等底盘系统制动√车身√子其他新能源车资料一体化电池盒等◼

新能源车结构变化催生机床行业新需求：√√1.

对普通机械加工机床（龙门机床、立式加工中心、数控车床及卧式加工中心等）的新需求:新能源车由：压铸实践公众号；《中国压铸》；长城证券产业金融研究院图：新能源汽车及零部件制造用关键工业母机全景图于动力系统、传动系统的结构改变，新增加的机械加工零部件材料主要以挤压铝型材和铝合金材质为主，对机床的要求是相应定制化迭代开发，对数控车床各轴的快移速度有较高的要求。2.

对一体压铸配套机床（高速轻型龙门机床）的新需求:由于一体压铸尺寸要求，在使用大型压铸机完成零部件压铸后，需使用高速轻型龙门机床进行压铸件的毛刺、毛边等的铣削加工，对高速轻型龙门机床转速有新的要求。随着一体化压铸技术普及，此类高速轻型龙门机床需求预计会成机床新的增长点。3.

对动力电池极柱专机（摩擦焊机床）的新需求:新能源车市场带动动力电池市场需求也强劲增长，催生动力电池制造专机市场，带来了铜铝复合摩擦焊接设备的市场需求。之前此类专机均进口，现国内机床厂已突破技术封锁，实现自主可控，解决了国内动力电池结构件厂家对此类设备的迫切需求2

。资料

：腾讯网；左世全《工业母机与新能源汽车产业协同发展报告》

；长城证券产业金融研究院1&2：压铸实践，“新能源汽车结构变化与机床市场需求”202.3

技术启示：国外大牌进口限制的现实情况我国机床行业技术进步，自主可控需求加强➢

国外大牌进口限制的现实情况我国机床行业技术进步，自主可控需求加强◼

我国正处在需要发力高端数控机床、冲刺高端制造的转折点：我国目前高端机床技术落后于世界先进国家，根据研究院调查显示，当前我国中、低端数控机床已基本实现国产化（中、低端数控机床的国产化率分别为65%、82%），在低端机床领域，我国已成为了绝对的产量大国，不仅能够大量满足国内企业需求，同时还能够出口发展中国家1

。但高端数控机床的国产化率仅6%

，我国正处在冲刺高端制造的转折点，高端数控机床存在较大的国产化空间。◼

中国长期饱受进口机床限制困扰，“电子脚镣”我国机床自主可控需求加强：2023年4月，全球排名第三的德国德马吉机床决定给中国所有的机床增加位置传感器，只要移动，机床就无法使用2

。出现这种现象的原因是德日等国机床厂家长期依靠自身精密机床技术，大肆攫取技术资本。为长期遏制中国机床技术发展，必须确保自身出口给中国的机床设备不会被移动、拆卸、仿制3

。但目前我国已正式突破和掌握了五轴联动数控机床技术，这一重大突破不仅打破了西方国家的技术垄断，更为中国制造业的转型升级注入了强大的动力，未来随着进口机床限制现实情况的叠加我国高端机床研发领域、人才体系、市场转型等方面的问题不断解决，我国高端机床有望实现跨越式发展。，图：中国不同档次数控机床国产化率情况表：中国主要五轴联动数控机床企业业务布局企业业务布局中国不同档次数控机床国产化率情况已经成长为国内颇县规模的五轴装备产销基地，生产制造了五轴立式加工中心、五轴铣车复合加工中心、五轴龙门加工中心、五轴工具磨削中心等众多国产高端数控机床科德数控90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%五轴加工中心产品已有4大系列20多种型号，覆盖了高端数控机床领域大部分加工类型和尺寸规格，2023年订单饱满；在建“高档工业母机创新基地”定位为高端五轴加工中心和智能制造产业化平台秦川机床纽威数控

五轴产品包括五轴联动立式加工中心、五轴联动龙门加工中心、五轴联动卧式加工中心等2023年公司五轴技术取得较大进展，数控系统高端化路线持续推进，推出全新华中8型高端五轴数控系统产品包和车铣复合产品包，在北京机床展会和玉环展配套数量居各大品牌前列具有五轴卧加、五轴龙门等产品并成功发布双五轴高速铣削中心，已实现从单五轴铣削中心的批量生产到双五轴高速铣削中心的可靠使用五轴产品包括五轴联动立式加工中心、五轴联动龙门加工中心，是国内为数不多的成功开发出五轴联动数控机床等高档数控机床并实现量产的新兴智能制造装备商华中数控海天精工国盛智科公司已经推向市场的机床产品包括直驱转台、五轴加工中心、精密加工中心、超硬刀具五轴激光加工中心、车铣复合加工中心等系列化产品豪迈科技沈阳机床

2023年正加强对高性能立式五轴加工中心等的研发，拟实现产品技术达到国际同类产品先进水平北京精雕自主研发的“精雕虚拟加工技术”为精雕高速机提供了更加安全的五轴加工环境（未上市）德普数控

专注于五轴主控机床及其零部件的研发、生产、销售工作，拥有五轴数控加工中心核心零部件的研低档数控机床：中档数控机床高档数控机床（未上市）

发能力，已成功出口到欧洲市场，现有世界500强订单交付中资料研究院；长城证券产业金融研究院资料：研究院；秦川机床、纽威数控等公司2023年年报；长城证券产业金融研究院123.：浙江遨博机器人，

“动一下就锁机？摆脱进口机床限制，国产机床在崛起！”：机械加工信息合作平台，“机床行业瑟瑟发抖！进口机床被强制安装了位置感应器，移动或拆卸就会停用，技术封锁仍在继续”：浙江遨博机器人，

“动一下就锁机？摆脱进口机床限制，国产机床在崛起！”212.4

出海启示：中国机床企业出海步伐提速，或成机床行业破局的又一助力➢

出海启示：中国机床企业出海步伐提速，或成机床行业破局的又一助力表：2019年全球机床企业TOP10排名企业名称国家营收（亿美元）◼

我国头部企业与海外龙头仍有不小差距，海外业务是核心影响因素之一。通过对比我们发现，全球TOP5的机床企业在2019年已可实现超30亿美元的年营收，而我国的头部机床企业截至2023年

能达到30亿人民币年营收的都较少。造成较大企业规模差距的核心因素之一是因为我国机床企业海外业务还较少，主要靠国内市场驱动。反观国际机床龙头“山崎马扎克”，其自20世纪60年代开始国际化运营，目前在全世界共有10处生产基地、38个技术中心，83个客户服务基地1

。◼

国际市场对中国机床产业需求日益高涨，出口机床逐渐向中高端化发展：2024年1-2月，我国机床出口17.38亿

美元，同比+22.47%，这一12山崎马扎克通快日本德国52.842.438.232.631.119.418.816.814.88.73德玛吉森精机马格德国&日本美国45天田日本6大隈日本7牧野日本8格劳博哈斯德国9美国10埃玛克德国数据充分印证了国际市场对中国机床产品日益高涨的需求。从单台价值量看，我国机床出口均价从2020年的285.41美元提升至2023年的604.80美元2

，出口高端化趋势显著，这主要得益于随着国内产业链资料：工具技术；赛迪；长城证券产业金融研究院图：中国机床出口金额及增速（万美元，%）技术的持续提升与成熟，中高端数控机床国产化进程加速。未来随着国产五轴机床等高端机床性能加强，中国中高端机床有望得到更多海外客户认可，助力机床出海成为我国机床增长的强大动能。中国机床出口金额（万美元）YoY120,000100,00080,00060,00040,00020,000070%60%50%40%30%20%10%0%图：山崎马扎克海外业务拓展历程一览-10%-20%资料：wind

；海关总署；长城证券产业金融研究院注：2021年2月增速为极大值（+267.03%），基于整体视觉效果考虑不予显示资料：切削之家；长城证券产业金融研究院：世喜资产，2024-05-16，“百年企业山崎马扎克，如何做成机床世界第一？”；：Wind，海关总署；22122.4

出海启示：中国机床企业出海步伐提速，或成机床行业破局的又一助力（续）➢

出海启示：中国机床企业出海步伐提速，或成机床行业破局的又一助力表：我国代表机床企业海外业务收入及其占比（亿元，%）海外业务收入（亿元）营业收入（亿元）海外业务占总营收的比重2021

2022

202320.83

73.05%

75.20%

70.62%33.23

6.96%

10.62%

17.87%23.21

12.34%

17.93%

30.36%证券简称◼

中国机床企业出海空间广阔，海外市场或成中国机床企业破局关键：目前，以海天精工、纽威数控、浙海德曼为代表的企业海外业务近年飞

速

增长，例如：1）截至2023年，海外业务已占到纽威数控全年总营收的30.36%；2）浙海德曼2023年海外业务实现超508%的同比高增。未202115.961.902.113.232.920.040.380.480.08202216.093.373.312.490.830.200.250.910.11202314.715.947.052.841.451.190.580.450.122021202221.3931.7718.4641.0145.276.312023日发精机海天精工纽威数控秦川机床创世纪21.8527.3017.1350.5252.625.4137.6135.296.646.39%5.55%0.77%6.08%1.84%7.54%4.12%浙海德曼华东数控国盛智科沈阳机床3.11%

17.97%3.152.542.7912.11%

9.67%

20.60%来随着更多的国产机床企业积极布局东南亚、欧洲等地，进一步拓宽全球市场版图，海外市场或成中国机床企业破局关键。11.3716.9911.6316.7011.0415.014.23%0.50%7.80%0.67%4.07%0.82%资料：Wind；各公司2021-2023年年报；长城证券产业金融研究院图：我国代表机床企业海外业务布局情况一览纽威数控浙海德曼海天精工➢➢公司海外布局领先，海外业务占比超三成。纽威数控海外业务占比从2021年的12.34%提升至2023年的30.36%。公司坚持全球化战略布局，组建了比较完善的海外销售网络，公司产品已销售至全球40多个国家或地区。➢海天精工从2013

年开始涉足海外业务，瞄准发展中国家新兴市场。2023年9月，土耳其应用中心正式落成，2024年3月，马来西亚技术应用中心正式落成开业。截至目前，公司已在印度、越南、墨西哥、马来西亚、土耳其等国设立子公司负责海外销售。➢公司海外销售起步早。公司于2008年成立国贸部，拓展外销。2021年开始逐步建立海外市场经销体系。目前海外市场以欧洲、东南亚、中东为主，未来将会进一步布局拓展。➢➢公司2023年海外业务同比+508.52%。2023年公司海外业务实现营收1.19亿元，而2022年仅0.20亿元。尤其是高端机销售实现大幅增长。公司有望利用纽威股份的海外渠道，加快自身海外市场拓展。纽威数控与纽威股份属于同一实控人控制企业，纽威股份主营阀门，海外业务占比常年超50%，目前已于美国、荷兰、意大利、新加坡、迪拜、尼日利亚建立子公司/分公司，未来纽威数控有望利用其海外资源促进自身国际化发展。➢加强海外布局，目标进入欧洲市场。2023年德国汉诺威欧洲机床展海天精工展示立加、数控车、龙门立加等，这也是公司首次在欧洲市场展示最新产品，标志着公司向欧洲市场发力。海外业务为公司未来战略规划的重点之一。未来公司将持续扩大出口市场规模，夯实公司出口市场的售前售后服务能力、备件供应能力。资料

：纽威股份官网；上证路演中心；Wind；长城证券产业金融研究院资料：wind，公司公告（投资者调研纪要）；资料：海天精工官网；华讯源压铸资源网；长公司官网，长城证券产业金融研究院城证券产业金融研究院232.5

政策启示：我国机床迎来从发展步入追赶的阶段，政策刺激我国机床行业发展迎来窗口期➢

政策启示：我国机床迎来从发展步入表：中国数控机床行业近年相关政策汇总一览追赶的阶段，政策刺激我国机床行业发展迎来窗口期发布日期

发布单位政策名称主要内容《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》国务院、财政部国务院统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。2024.072024.04◼

参考日本机床的发展，离不开强有力的政策的驱动：纵观日本机床的发展，日本政府不同阶段根据供需的不同采取不同类型的政策，并推出成体系的组合型政策工具，尤其是在前期发展阶段以强制型政策为主。也正是因为国家将工业母机放在重要战略位置，并方方面面加以政策扶持，才使得到2