【恒瑞医药股权激励实施效果的案例探析报告13000字（论文）】

第[34]。2.2.2销售费用投入2000年恒瑞医药开始在生产仿制药的同时不断研发创新药，随着股权激励方案的落实，公司对创新产品的销售力度大大提升。2011年艾瑞昔布成功获批上市，2014年治疗晚期胃癌的阿帕替尼也成功上市。这两款创新药品的上市，对产品销售量的迅猛增长有着不可估量的贡献。以阿帕替尼为例，2014年刚上市，2015年就实现了2-3亿的销售额，2016年实现的销售额高达10亿，2017年阿帕替尼销售量同比增长71.55%，实现12.1亿销售额，2018年更是实现近20亿销售额，销售量比2017年增长了68.37%。表2-17恒瑞医药实施股权激励后销售费用200920102011201220132014201520162017201820192020销售费用11.4616.0519.1221.4021.5528.4435.2541.5251.8962.6485.2598.03营业收入30.2937.4445.5052.3562.0372.5291.16110.94138.36172.18232.89277.35销售费用/营业收入（%）42.4442.8742.0241.0537.9738.1637.8439.2337.5037.1136.6135.35图2-18恒瑞医药实施股权激励后销售费用投入情况从恒瑞医药2009年-2020年公司年报整理的销售费用投入情况表2-17、图2-18可以看出，恒瑞医药自从推行股权激励计划后，管理团队加强销售管理，在对于销售费用的投入持续增加的基础上，销售费用投入占营业收入的比重不断下降，自2013年开始，一直在40%以下，低于行业平均水平。在销售收入不断增加，市场占有率不断提升的情况下，仍然能够保证销售费用比率的下降，同时对销售队伍进行优化改造，可以看出管理层对销售管理的重视，也可以看出股权激励对于业务骨干人员的激励起到了积极效果。2.2.3员工结构及稳定性表2-19恒瑞医药近十五年来公司高管离职情况2006年-2010年2010年-2014年2014年-2018年2018年-2020年高管总数19222228高管离职人数8654离职率42.11%27.27%22.73%12.29%数据来源：恒瑞医药2006-2020年公司年报整理所得以每四年为一个阶段来分析公司董事及高管的离职情况如表2-19，根据恒瑞医药2006年-2020年的公司年报，期间共有8名高管离职，占2006年公司管理层总数的42.11%。而从2010年恒瑞医药股权激励实施以来，高管离职率逐步下降，其中四期激励中的认购股权激励限制性股票的董事和高管于任期内离职的仅有1个，任期结束后离职的也仅有1个，周云曙等10余位董事和高管的平均任期长达15年。恒瑞医药股权激励计划对公司董事和高管的长期任职有着积极的作用，利于核心团队稳定性的维持。图2-20恒瑞医药2009年-2020年员工学历结构变化根据恒瑞医药2009-2020年公司年报数据整理出员工学历结构变化图2-20，恒瑞医药实施股权激励十年间，公司员工规模随着公司的快速发展整体快速扩张，从2009年的3862人增加到2020年的28903人，实现了倍速的增长，平均每年涨幅达到20.55%，说明公司人力资源不断得到完善，人才队伍的建设不断得到加强。员工学历构成方面来看，本科、硕士及以上员工比例呈逐渐上升趋势，2016年后占据超过员工总人数的一半，且2020年硕士及以上员工占比明显高于同行业复兴医药的12.47%，专科及以下员工比例逐渐缩小，公司总体员工学历水平得到明显提升，说明恒瑞医药股权激励能够明显改善公司员工结构，增强人力资本。2.2.4股价及市值表现图2-21恒瑞医药股票价格走势上市公司的业绩情况可以体现于它们在证券市场上的表现，因此我们选取了股价的长期波动为参考值，来衡量企业的业绩表现。在恒瑞医药2010年至2021年股票价格月K线图（图2-21）中，看出这几年内公司的股价整体呈上升趋势。在2011年最初实行股权激励的两年里，股价波动范围较小，还有降低的趋势，这与那几年大盘整体的下跌有关，但是恒瑞医药个股仍保持比较稳定的趋势。之后，股价一路上涨，2017年的股价较2011年明显升高。2017之后公司股价持续波动上涨，最高达到115.01元/股，说明恒瑞医药的发展能力、投资决策和业绩成果得到了企业内部和外部股民的认可，并且看好恒瑞医药未来的发展。也反映出了这几年企业实施股权激励这一长期激励举措下，企业良好的运营和业绩状态。图2-22恒瑞医药市值及PE变化情况根据图2-22，恒瑞医药的市值，从实施股权激励之前的325.89亿，上升至第一次股权激励结束后的516.61亿，在这一阶段的平均增长率是15.59%；至第二次股权激励的实施结束后，市值上升至1941.09亿元，这一阶段的平均增长率是21.74%；至第三次股权激励实施结束，市值上升至4481.97亿元，这一阶段的平均增长率为32.15%。股权激励的实施，稳定了管理层和核心团队的成员，降低了他们的离职率，优化了员工的结构，这些都无疑为企业的持续优良发展提供了有力的保障。因为股权激励对被激励者提出了严格的绩效、研发成果的考核指标，而这些指标的完成程度也和他们自身的利益紧密的相连，调动着他们研发的积极性，使产品的创新质量都得以提升。这些因素都能提升企业的价值，让恒瑞医药逐渐的成为了行业中的佼佼者。2.3恒瑞医药股权激励对公司绩效的显著性检验为了更好地论述恒瑞医药实施的股权激励对公司绩效影响有效，本文还将股权激励前后作为变量分组，结合恒瑞医药的公司绩效相关指标的具体数值（选择净资产收益率作为检验指标），在spss25.0进行独立样本t检验股权激励对公司绩效的有效性，表2-22是股权激励对净资产收益率的具体验证结果。表2-23股权激励对净资产收益率的独立样本t检验结果Leven方差等同性检验平均值方程的t检验差值95%置信区间F显著性t自由度sig.(双尾)平均值差值标准误差差值下限上限净资产收益率假定等方差21.9540.000-2.434190.025-5.162362.12109-9.60187-0.72286不假定等方差-2.3209.3780.044-5.16236