【云南白药投资价值探析案例报告8100字（论文）】

云南白药投资价值分析案例报告目录TOC\o"1-2"\h\u24881云南白药投资价值分析案例报告 173401.设计背景及意义 2113801.1设计背景 2204531.2设计意义 2248052.设计思路 284083.宏观经济分析 264893.1国际宏观经济环境分析 249233.2国内宏观经济环境分析 356514.行业分析 6112734.1产业链分析 6324764.2行业发展现状及发展趋势 6142604.3行业发展政策 8273704.4本公司在行业中的地位分析 889585.公司分析 812315.1偿债能力分析 89295.2营运能力分析 948735.3盈利能力分析 1059305.4成长能力分析 10127786.技术分析 11291066.1K线形态分析 11127866.2价量分析 1290506.3其他特色指标分析 1326070KDJ指标 1347937.结论及投资建议 1417852参考文献 15摘要：随着我国居民收入的增加和社会老龄化趋势的日渐严重，国内对医疗卫生服务产品的需求量也将会愈来愈大。而云南白药集团股份有限公司作为中国国内知名的中成药生产企业，也必然在市场上占有主要的领导地位，届时云南白药集团有限公司将成为云南省乃至国内外最具实力的企业。云南白药集团是云南省十家重点大中型民营企业之一、是云南省百强民营企业，同时也是全国第一批创新创业企业，其公司商标被授予中华人民共和国驰名商标，是为人民大众所认可和青睐的老字号品牌。本文主要从云南白药集团的行业状况、公司概况、财务状况以及股票市场变化情况进行分析，为投资者买卖云南白药股票提供策略与参考。关键词：云南白药投资价值医药行业1.设计背景及意义1.1设计背景医药行业是一个技术含量高、投入资金量大、收益较高、风险较大的行业，被称为“朝阳行业”和“常青行业”。随着我国居民人均可支配收入的增加和对健康保健的意识进一步增强，制药企业将迎来更大的发展空间。其次在国家扶持中医药发展政策和极具发展空间的市场前景下，医药行业的发展前景令人瞩目。云南白药集团股份有限公司在国内整个医药行业中占据主要地位，能够进行药品的研发和药品的生产。其中批发零售业务位居云南省前列，同时该企业也建立了跨地区的批发零售销售网络终端，用户在家里通过互联网就能够购买药品，为海内外的人们提供了便利[1]。除此之外，近年来云南白药集团先后多次入选美国《巴伦周刊》杂志，为国内制药企业的发展提供了重要的参考，同时也为国内制药企业的发展作出了积极的贡献。本文以云南白药为例，从基本面和技术面两方面进行了分析，为投资者参与股票市场提供参考意见。1.2设计意义企业投资决策是企业经营发展的开端，决定着企业的生死存亡。企业投资决策的科学化有益于增加企业投资决策的正确性，促进企业发展，使企业获取经济利益。近世纪以来中外对投资决策的研究各抒己见，而有关投资决策的文献也层出不穷。本文以通过对国内外经验的借鉴，综合云南白药企业发展环境、经营现状、发展趋势，从技术层面对其投资决策进行分析，为投资者对云南白药股份的长期投资提供理论指导。此外，对云南白药投资价值的分析需要结合专业课程的众多知识点，能够促进个人对专业理论的运用，提高数据分析能力。2.设计思路本文主要从云南白药集团的行业状况、公司概况、财务状况以及股票市场变化情况进行分析，为投资者买卖云南白药股票提供策略与参考。3.宏观经济分析3.1国际宏观经济环境分析3.1.1世界主要经济体经济增长情况美国2021年GDP同比增5.7%，创1984年以来的最高值。这是在2020年美国全年GDP总体下降3.5％、创1946年以来新低的基础上，出现的恢复性反弹。2020和2021年两年的平均增速也只有1%左右。日本2021年前三季度的经济实际增长了2%，整年度的数据还没有发布，但应该和前三个季度不会有太大的出入。德国2021年经济增长2.7%，经济总产出比2019年疫情前水平低2%左右，经济复苏速度落后于经济总产出水平已经恢复甚至超过疫情前水平的美国、法国和英国。IMF表示，英国2021年增长为7.2%，英国产出在去年11月份回到了疫情前的水平，但是可能由于12月份奥密克戎变异株在英国的爆发而再次下跌。国际货币基金组织预测：全球主要经济体中，印度经济增速最高——给出了9%的预估。这也是所有还要经济体中增速最高的。法国GDP在2021年GDP增长了7%，它也将是法国52年来最强劲的年度增长，也是欧洲最大的增长之一。我国2021年底GDP增速为8.1%，国内生产总值突破110万亿元，为114.3670万亿元。3.1.2美国货币政策及美元走势分析近期，人民币对美元汇率大幅反弹，呈现走强态势。中国外汇交易中心数据显示，11月11日，人民币对美元汇率中间价报7.1907，较前值调升515个基点；14日报7.0899，大幅调升1008个基点，单日调升幅度创2005年7月23日以来最大；15日报7.0421，再次调升478点。图3.1美元汇率月K线走势图3.2国内宏观经济环境分析3.2.1宏观经济运行分析（1）国内生产总值从2021年各个季度来看，国内生产总值在第一季度的增幅为18.3%；在第二季度的增幅为7.9%；在第三季度的增幅为4.9%；在第四季度的增幅为4.0%REF_Ref29087\r[2]。从数据可以看出第三季度以后的增幅呈现明显的下降趋势，这是由于在七月下旬时我国河南遭受了极端天气的挑战，特大暴雨导致洪涝灾害，加之国内疫情的进一步蔓延，从而导致经济下行压力增大，但是中国经济呈现出良好的恢复势头，经济增速也在一个比较合理的范围内，成为世界上领先的国家。从整体看，我国经济增长速度持续位居世界各大经济体之首，经济增长质量和结构调整不断深化。（2）PMI指标分析从企业规模上来划分，分为：大型企业、中型企业、小型企业图3.2不同规模企业PMI指标（3）PPICPI走势分析国家统计局发布2022年10月份全国居民消费价格指数（CPI）和全国工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。数据显示，10月我国CPI同比上涨2.1%，较前值下降0.7个百分点，环比上升0.1%；PPI同比下降1.3%，较前值下降2.2个百分点，环比上涨0.2%。图3.3PPICPI走势分析3.2.2宏观经济政策分析医药行业是关乎民生的重要行业，直接影响到人们的生命健康和生活质量，同时也是发展战略性新兴产业的重点领域。我国政府历来注重医药卫生行业的发展。2016年10月国务院公布《“健康中国”2030规划纲要》，明确指出：到2020年我国的医疗服务总额将达到8万亿元，到2030年将达到16万亿元REF_Ref29159\r[4]。我国制药工业得到了国家工业政策的大力扶持，这给我国制药工业的迅速发展创造了机会，也为制药公司的长期发展提供了有利的条件。3.2.3宏观经济对证券市场的影响分析（1）企业经济效益。无论从长期看还是从短期看，宏观经济环境是影响公司生存、发展的最基本因素。公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。如果宏观经济运行趋好，企业总体sourceType":"answer","sourceId":1198931269}"盈利水平提高市场的市值自然上涨;如果政府采取强有力的宏观调控政策，紧缩银根，企业的投资和经营会受到影响，盈利下降，证券市场市值就可能缩水。（2）居民收入水平。在sourceType":"answer","sourceId":1198931269}"经济周期处于上升阶段或在提高居民收人政策的作用下，居民收入水平提高将会在一定程度上拉动消费需求，从而增加相关企业的经济效益。另外，居民收入水平的提高也会直接促进证券市场投资需求的提高。（3）投资者对股价的预期。投资者对股价的预期，也就是投资者的信心，是宏观经济影响证券市场走势的重要途径。当宏观经济趋好时，投资者预期公司效益和自身的收入水平会上升，证券市场自然人气旺盛，从而推动市场平均价格走高;反之，则会令投资者对证券市场信心下降。（4）sourceType":"answer","sourceId":1198931269}"资金成本。当国家经济政策发生变化，如采取调整利率水平、实施消费信贷政策、征收sourceType":"answer","sourceId":1198931269}"利息税等政策，居民、单位的资金持有成本将随之变化。如利率水平的降低和征收利息税的政策，，将会促使部分资金由银行储蓄变为sourceType":"answer","sourceId":1198931269}"投资，从而影响证券市场的走向。4.行业分析4.1产业链分析上游中药资源主要分为三大类：第一类是药用植物，第二类是药用动物，第三类是药用矿物。中药材市场整体供需平衡，但品种间的供需关系差距较大，受宏观环境影响，中药材的价格也是逐年上涨，对于拥有中药材原料经营企业及具有中药材原料种植基地的中药生产企业直接受益。随着我国药品市场需求持续增长，医药的研发费用也在逐年增加。根据网易财金数据显示，我国在2016年到2021年间，研发规模一直保持高度增长，在2021年中已经达到了1173亿元，未来三年，研发环节市场规模增长率预计在20%左右。近年来，我国的居民对健康的重视药品的销售逐年增长，增幅逐渐趋于稳定。根据国家统计局数据，2019年我国药品终端市场（第一终端市场：市、县公立医院市场；第二终端市场：零售药店；第三终端市场：社区、乡镇卫生院）药品销售总规模为19895亿元，同比增长4.41%。随着公共卫生设施的完善，未来将有更多途径方便药品的销售，逐步实现中医药现代化。4.2行业发展现状及发展趋势4.2.1行业市场结构云南白药集团股份有限公司属于医药行业，医药行业是高新技术行业，它涉及到的领域很广泛，包括国民健康、社会稳定发展、经济发展等。从二十世纪七十年代开始，我国医药工业迅速发展，既能满足了人民的用药需求，又能保证广大人民群众的身体健康。4.2.2行业生命周期从行业生命周期看，云南白药集团股份有限公司正处于成熟期，属于防御型行业，现在处于寡头垄断市场。医药产业不仅关乎人民生活，更关乎国家经济。因此政府对制药工业的发展非常重视，对此给予了极大的支持。4.2.3行业发展现状云南白药集团在云南省政府的扶持和自身的不断努力下，将白药的生产都集中到了自己手中，同时该生产受到国家一级中药保护商标的保护，因此，公司目前在白药系列产品中占有绝对优势，处于垄断市场，理论上无竞争对手[5]。但是，公司还有大量的非白药产品，在国内市场上的竞争还是比较激烈的。技术上，公司拥有自己的专业人才和科研实验室，通过不懈的努力，为公司在未来的发展打下了坚实的基础。与其它产业相比，制药企业的准入门槛较高，而相关的退出费用也较高，这一特点使得制药企业潜在的入侵者会比较少，受威胁的可能性相对较低。另外，国家发展改革委多次降低药品的最高零售价格。医药企业所生产的药品价格下降，成本大幅上升，从而导致竞争更为激烈，因此产业内部发生了大的调整和变化，现在潜在进入者进入这个产业的机会微乎其微。各个行业都会面临替代品的冲击，中医药制造企业也不例外，尤其是产品多样化的企业。云南白药集团股份有限公司的产品分为白药系列和非白药系列[7]。白药系列一直以来是公司的核心产品，同时受到国家一级中成药保护品牌的保护，拥有独占的市场和良好的口碑，具有相同功能的替代品难以打破已有的垄断经营。而非白药系列的产品例如面膜、洗护产品等起步较晚还未发展成熟，市场上存在众多的竞争者，受替代品的威胁较大，还有待提高产品的竞争力。4.2.4行业发展趋势随着我国全面实行医疗卫生体制改革，构建预防为主的医疗保障体系成为医药行业的发展方向。中药饮片在养生保健方面有着独到的优势，既符合了新医改中“治未病”的理念，也更加迎合现代人对保健品快捷、便携的需求。我国中药文化已经经历数千年，但真正规范化和产业化的时间并不长，与美国目前前三强垄断市场95%的情况相比，国内前三强仅占据18%。2020年中药饮片营业收入超过100亿元的上市公司仅有三家，分别是云南白药的296.65亿元，同仁堂的132.77亿元和康美药业的114.46亿元。根据国家统计局数据，2021年我国中药饮片的市场规模可达3375亿元，中药饮片行业销售收入保持在年均15%左右增速，预计在2022年，我国的中药饮片行业销售规模将超过3800亿元。今后，中医药行业间的竞争将愈发激烈，随着中医药市场的规范化，业内整合力度加快，强者恒强将是必然趋势，云南白药等行业龙头的市场占有率将大幅提升。4.3行业发展政策我国发改委发布第29号中华人民共和国国家发展和改革委员会令、国务院办公厅关于印发国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知以及国务院办公厅关于同意建立疫苗管理部际联席会议制度的函等政策都要求医药企业需要为满足我国未来高质量发展所进行调整与部署，这些政策会对我国目前各医药企业产生冲击，该冲击主要会集中在企业创新力上，具备一定创新能力的企业通过这次冲击会更向着专业化发展。4.4本公司在行业中的地位分析云南白药是高新技术企业，拥有国家秘密技术，受国家保护。公司一直重视新产品和新技术的研发工作，设立了专门的新产品开发实验室。目前公司拥有云南白药研究院、云南省药物研究所及多个实验室专业从事新技术及新药的研发。公司应用现代科技手段对已有的云南白药、宫血宁胶囊等传统产品进行了深入研究，公司将继续加大对技术、产品自主创新的投入，完善各类产品的研发和工艺改善流程。5.公司分析云南白药集团股份有限公司的股票代码是000538，注册资本12.83亿元。公司是云南省首个在深圳股票市场上市的企业，从1993年上市以来其发展主要经历了五个阶段，屡次进行战略转型并圆满完成，是中国著名商标，是深受广大消费者喜爱的中华老字号，是全国第一批创新创业公司。2021年，在对中国医药品牌评估中，云南白药凭借73.2分的品牌强度指数、AA的品牌评级，被评为中国最强的医药品牌。在胡润研究院发布的《2021胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜》中，云南白药成功入围榜单并成为“价值最高品牌TOP10”[8]。公司在第十一届中国企业价值榜中名列前十，连续13年信息披露考核为优秀，累计实现利税385.39亿元。同时云南白药集团被列入福布斯全球2000强企业、亚洲50强企业、财富中国500强。5.1偿债能力分析表5.12021年各季度云南白药相关财务指标表偿债能力指标2021-12-312021-09-302021-06-302021-03-31资产负债率（%）26.526.9524.9026.95流动比率（%）3.5783.5583.9013.592速动比率（%）2.9192.9173.1192.866注：表中数据来源于东方财富从表5.1中可以看出，云南白药集团2021年全年的资产负债率均维持在24%-27%之间，其中2021年3月和2021年9月的数值保持一致，相对比较稳定，这说明该公司的自有资金充足，经济实力雄厚，公司能够进行正常的生产经营，不需过多借助债权人的资金，同时在较大程度上保护了原有债权人的利益。总体来说，该企业的流动性保持在合理的范围内，能够用来偿还短期债务的能力是非常强的。企业的速动比率稳定在2%-3%之间，说明企业有着较强的迅速变现能力，能够应对一些突发状况和流动负债。5.2营运能力分析表5.22021年各季度云南白药相关财务指标表营运能力指标2021-12-312021-09-302021-06-302021-03-31总资产周转率0.6770.5280.3640.189应收账款周转天数69.7564.2861.2963.9存货周转天数131.6128.2131.4126.0注：表中数据来源于东方财富从表5.2中能够看到该企业的总资产周转率在2021年全年呈现大幅上涨的趋势，由3月份的18.9%上涨到67.7%，12月达到全年的最大值，说明企业在该时间段的销售能力较强。同时它的应收账款周转天数基本稳定在60-70天之间，并且从2021年6月开始呈现逐步递增的趋势，由61.29天上升至69.75天，这表明企业的回款能力比较强，企业的资金被其他公司占用的时间相对较短。总的来讲，企业的管理层在管理企业经营公司等方面存在着问题，需要企业及时调整经营管理方针，寻找并解决问题，从而进一步提高营运水平。5.3盈利能力分析表5.32021年各季度云南白药相关财务指标表盈利能力指标2021-12-312021-09-302021-06-302021-03-31加权净资产收益率（%）7.586.464.591.94毛利率（%）27.1528.0428.9628.51净利率（%）7.698.659.437.38注：表中数据来自于东方财富从表5.3中可以很直观地看出云南白药的加权净资产收益率在2021年3月至2021年12月呈现递增趋势，但增长速度相对较慢，由1.94%上升到7.58%，12月达到一年的最大值，说明该公司在2021年存在盈利，能够充分利用净资产并取得了一定的利润，但获利不大。云南白药的毛利率维持在一个较高的水平，在27%-29%之间小幅波动，相对比较稳定，波动幅度不大。上述数据表明云南白药该公司的盈利能力比较强，目前仍处于盈利状态。5.4成长能力分析成长能力分析是衡量公司发展速度的重要指标，对于评估时预测发展增速有重要影响，下表4-5是2020年到2016年间个数据样本：表5.42021年各季度云南白药相关财务指标表成长能力指标2021-12-312021-09-302021-06-302021-03-31净利润（亿元）55.1141.7332.8931.33每股收益4.323.283.183.02营业收入（亿元）327.42296.65267.08243.15ROE14.5%11.03%16.72%17.44%根据上表得出，云南白药的净利润、每股收益率和营业收入均在逐季增长，说明企业的资本积累能力和发展能力在提高。根据网易财经数据，云南白药2020年的主营业务收入已经达到327.4亿元，仅次于白云山，位居行业第二。6.技术分析6.1K线形态分析图12021年6月-2022年4月云南白药K线日线走势图图来自于东方财富软件。图1是云南白药2021年6月至2022年4月的K线走向趋势图。K线通常是由两种颜色来表示，分别是红色和绿色，红色表示上涨的阳线，而绿色表示下跌的阴线。从上图中可以看出：在2021年6月上旬即图中长方形区域，5日均线处于高位，10日、20日和30日均线处于低位，随后五日均线逐步下跌，相交之后跌至其它均线下方，此时的相交形成死亡交叉，股民们纷纷卖出自己手中的股票，导致主力资金流失，股价呈现明显的下跌趋势，由2021年6月3日的131.08元下降至2021年8月27日的85.06元，虽然中间出现小幅度的上涨，但股价仍一路下跌。在2022年3月22日即图中的平行四边形区域，我们可以看到5日均线呈现上涨的趋势，已经有效突破了10日均线，且此时股价已经跌至该时间段的最低点，说明股价在后期上涨的可能性比较大，此时建议投资者买入该公司股票。图32021年6月-2022年4月云南白药K线日线趋势图图3是云南白药2021年6月至2022年4月的K线走向趋势图。在这几条切线处极容易产生阻力或者是支撑力。从图中可以看出，在2021年6月中上旬，股价呈现大幅上涨，最终在6月3日上涨到最高点131.08元，随后整体呈现下跌趋势，到2022年3月16日，股价下跌到最低点73.1元。在这一时间段内，连接股价的最高点和最低点可以做出一条黄金分割线。从上图中可以很明显的看到：当股价上涨至A点时，基础线起到了阻力作用，成功阻止了股价的继续上涨，随后股价呈现大幅下跌趋势，当股价下跌到103.73元这条切线时，这时的支撑线会转化为阻力线，股价继续下跌。当股价下跌到B点时，股价为84.11元的这条切线起到了很好的支撑作用，随后股价呈现上涨的趋势。6.2价量分析MACD指标MACD称为指数平滑异同平均线，由正负差DIF和异同平均数DEA两部分组成。图42021年6月-2022年4月云南白药MACD指标图图4是云南白药2021年6月至2022年4月的MACD指标图。从图中可以看出：在2021年11月12日即图中长方形区域中，此时的DIF值和DEA值都是负数，且DEA位于上方，DIF位于下方，随后DIF逐步上升，相交之后升至DEA上方，其交点处形成黄金交叉。同时成交量将会逐步放大，投资者纷纷以低价买入该公司的股票，主力资金流入。这预示着未来股价上涨的可能性比较大，投资者应寻找合适的时机将其买入。在2022年1月17日即图中三角形区域中此时的DIF值和DEA值都是正数，且DEA位于下方，DIF位于上方，随后DIF逐步下跌，相交之后跌至DEA下方，其交点处形成死亡交叉。这预示着未来的股价将呈现下降趋势，建议投资者寻找合适时机将其卖出。6.3其他特色指标分析KDJ指标图52021年6月-2022年4月云南白药KDJ指标图图5是云南白药2021年6月至2022年4月的KDJ指标图。从图5中可以看出：在2021年9月15日即图中的三角形区域中，此时K值84.59，D值81.23，均处于80以上，随后K值逐渐降低，然后低于D值。在上图中的可以看出K线从上向下穿过D线，此时呈现的是死亡交叉，买方市场的力量大于卖方市场，说明在2021年