财务管理学试卷及答案

一、单项选择题1．下列各项中属于筹资企业可利用商业信用的是（C）A.预付货款B.赊销商品C.赊购商品D.融资租赁2．资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的（C）A.利息率B.额外收益C.社会平均资金利润率D.利润3．在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（B）A.违约风险B.购买力风险C.利息率风险D.流动性风险4．股票投资的主要缺点是（D）A.投资收益小B.市场流动性差C.购买力风险高D.投资风险大5．下列各项目中，不属于“自然性筹资”的是（C）A.应付工资B.应付帐款C.短期借款D.应交税金6．某公司负债和权益筹资额的比例为2：5，综合资金成本率为12%，若资金成本和资金结构不变，则当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点为（B）A.1200万元B.350万元C.200万元D.100万元7．某企业需借入资金90万元，由于银行要求保持10%的补偿性余额，则企业应向银行申请借款的数额为（C）。A.81万元B.90万元C.100万元D.99万元8．某公司2000年息税前利润为6000万元，实际利息费用为1000万元，则该公司2001年的财务杠杆系数为（B）A.6B.1.2C.0.83D.29．融资租赁最大的优点是（A）A.成本低B.风险小C.能最快形成生产能力D.不需支付利息10．每股盈余无差别点是指两种筹资方案下，普通股每股收益相等时的（D）A.成本总额B.筹资总额C.资金结构D.息税前利润或收入二、多项选择题在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其选出填入括号中。1.下列属于长期资金主要筹集方式的是（CD）

A.预收账款B.融资租赁

C.发行股票D.发行长期债券

E.应付票据

2.下列属于由公司过高的信用标准带来的有（ABD）

A.丧失很多销售机会B.降低违约风险

C.扩大市场占有率D.减少坏账费用

E.增大坏账损失

3.下列项目中属于与收益无关的项目有（ADE）

A.出售有价证券收回的本金B.出售有价证券获得的投资收益C.折旧额D.购货退出

E.偿还债务本金

4.下列能够计算营业现金流量的公式有（ABCDE）

A.税后收入－税后付现成本＋税负减少

B.税后收入－税后付现成本＋折旧抵税

C.收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率

D.税后利润＋折旧

E.营业收入－付现成本－所得税8.所有者通过经营者损害债权人利益的常见形式是（ABC）。

A.未经债权人同意发行新债券

B.未经债权人同意向银行借款

C.投资于比债权人预计风险要高的新项目

D.不尽力增加企业价值

E.改变经营战略

三、判断题判断下列各题正误，正确的打“√”，错误的打“×”1.现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率，而净现值是一个绝对数指标，反映投资的效率。（F）2.投资方案的回收期越长，表明该方案的风险程度越小。（F）3.在利率相同的情况下，第8年末1元的复利现值系数大于第6年末1元的复利现值系数。（F）4.不论企业财务状况如何，企业必须支付到期的负债及利息，所以债务筹资风险较大。（T）5.已知某固定资产投资项目，投产后每年可获得净利润100万元，年折旧额为150万元，项目期满有残值50万元。据此可以判断，该项目经营期最后一年的净现金流量为300万元。（T）6.资本成本从内容上包括筹资费用和用资费用两部分，两者都需要定期支付。（T）7.经营风险任何企业都存在，而财务风险只有当负债比率达到50%以上的企业才存在。（F）8.企业以前年度未分配的利润，不得并入本年度的利润内向投资者分配，以免过度分利。（F）9.股票上市便于确定公司价值，确定公司增发新股的价格。（T）10.企业在提取法定盈余公积金以前，不得向投资者分配利润。（T）四、简答题1.简述资金成本的概念和作用。2.为什么对投资方案的评价必须以现金流量而不是利润的估价为基础？五、计算题1.企业有一笔5年后到期的长期借款100万元，年复利利率为8%。试问:(1)每年年末偿还，应偿还多少?(2)每年年初偿还，应偿还多少?已知：（P/A,8%,5）=3.9927，(P/F,8%,5)=0.6806，（F/A,8%,5）=5.866，（F/P,8%,5）=1.469。2．某企业发行在外的股份总额为5000万股，今年净利润为4000万元。企业的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，假设明年的销售量增加5%。要求计算：（1）企业的复合杠杆系数；（2）每股收益的变动率；（3）今年的每股收益。3．某企业资本结构及个别资本成本资料如下：资本结构金额（万元）相关资料长期借款200年利息率8%，借款手续费不计长期债券400年利息率9%，筹资费率4%普通股股本800每股面值10元，共计80万股，本年每股股利1元，普通股股利年增长率为5%，筹资费率为4%留存收益600合计2000企业所得税税率为40%要求计算：（1）各种资本的比重；（2）加权平均资本成本。4.某项目的经济寿命期为5年，每年现金流量数据分别为：NCF0=-75000元,NCF1=30000元,NCF2=25000元，NCF3=28000元，NCF4=25000元，NCF5=20000元。假设项目的必要报酬率为10%。已知：（P/F，10%，1）=0.9091，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，3）=0.7513，（P/F，10%，4）=0.6830，（P/F，10%，5）=0.6209。要求：（1）计算该项目的投资回收期；（2）计算该项目的净现值。参考答案：四、简答题参考答案1.资金成本是企业为筹集和使用资本付出的代价。(5分)资金成本是企业筹资决策的重要依据；是评价投资项目是否可行的一个重要尺度；是衡量企业经营业绩的一项重要标准。(5分)2.（1）整个项目寿命期内，利润总计与现金净流量总是相等的，所以用现金流量取代利润是有可靠的基础；(4分)（2）利润的计算额在各年的分布受折旧方法、存货计价方法、费用分配方法、成本计算方法等人为因素影响，而现金流量在各年的分布基本上不受这些因素的影响，可以保证项目评价的客观性和科学性；(3分)（3）采用现金流量有利于合理考虑货币时间价值因素。(3分)五、计算题参考答案1．（1）A×（F/A，8%，5）=100A×5.866=100A=17.05(万元)(5分)(2)A×（F/A，8%，5）(1+8%)=100A×5.866×(1+8%)=100A=15.79(万元)(5分)2．（1）DCL=DOL×DFL=2×3=6(5分)（2）DCL=5%/每股收益的变动率=6每股收益的变动率=30%(3分)（3）去年每股收益=4000万元/5000股=0.8今年每股收益=0.8×(1+30%)=1.04(万元/股)(2分)3．（1）（5分）资本结构金额（万元）资本占比重长期借款20010%长期债券40020%普通股股本80040%留存收益60030%合计2000100%（2）8%×（1-40%）×10%+[9%/（1-4%）]×（1-40%）×20%+{[1/10（1-4%）]+5%}×40%+（1/10+5%）×30%=4.8%×10%+5.625×20%+15.42%×40%+15%×30%=12.273%(5分)4．（1）NCF1+NCF2+NCF3=83000（83000-75000）/NCF4=0.32(2分)2+0.32=2.32(年)(3分)（2）净现值=-75000+30000×0.9091+25000×0.8264+28000×0.7513+25000×0.6830+20000×0.6209=-75000+27270+20660+21036+17075+12418=23459（元）(5分)一、单项选择题1.某公司股票的β系数为1.5，无风险报酬率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（B）。A.15%B.13%C.6%D.12%2.下列说法正确的是（C）。A.公司债券比政府债券的收益率低B.公司债券比政府债券的流动性高C.发行可转换债券有利于资本结构的调整D.债券筹资比股票筹资的风险小3.下列描述中不正确的是（C）。A.信用条件是指企业对客户提出的付款要求B.信用期限是企业要求客户付款的最长期限C.信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最高条件D.现金折扣是企业对客户在信用期内提前付款所给予的优惠4.1000元复利计息，利息率10%，计算其3年后终值时应采用（A）。A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数5.下列各项业务中会提高流动比率的是（）。A.收回应收账款B.向银行借入长期借款C.接受投资者投入固定资产D.购买固定资产6.经营杠杆风险是指企业利用经营杠杆而导致（C）变动的风险。

A.税后利润B.税前利润C.息税前利润D.贡献毛益总额

7.若某一企业的经营状态处于盈亏临界点，则下面说法错误的是（C）。

A.销售收入线与总成本线的交点，即是盈亏临界点B.处于盈亏临界点时，销售收入与总成本相等

C.此时的销售利润率大于零

D.在盈亏临界点的基础上，增加销售量，销售收入超过总成本

8.当市场利率高于债券票面利率时，发行债券属于（C）发行。A.溢价B.平价C.折价D.视情况而定9.企业使用资金所支付的费用与（A）的比率，称为资本成本。

A.筹资净额B.筹资总额C.资本净额D.资本总额

10.下列不属于速动资产的是（A）。A.存货B.应收账款C.短期投资D.其他货币资金二、多项选择题在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其选出填入括号中。1.下列属于资本结构调整原因的是（BCDE）A．积累太多B.成本过高C．风险过大D.约束过严E.弹性不足2．投资决策评价方法中考虑货币时间价值的有（ACD）A.内含报酬率法B.回收期法C.净现值法D.现值指数法E.会计平均报酬率3．财务活动包括（ABCD）。

A.筹资活动B.投资活动C.资金营运活动D.分配活动E.并购活动4．确定一个投资方案可行的必要条件是（BCD）。A.内含报酬率大于1B.净现值大于0C.内含报酬率不低于基准贴现率D.现值指数大于1E.内含报酬率大于05．融资租赁的租金总额一般包括（ABCD）。A.设备的购置成本B.预计设备的残值C.利息D.租赁手续费E.折旧三、判断题判断下列各题正误，正确的打“√”，错误的打“×”1．通常情况下把国库券利率权当纯利率（T）2.经营风险是企业在使用债务或考虑投资来源中是否有负债的前提下，企业未来收益的不确定性，它与资产的经营效率无关。(F)

3.就风险而言，从大到小的排列顺序为：公司证券、金融证券、政府债券。(T)

4.在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越多，持有成本就越大，需要的转换成本也就越大。(F)

5.在计算债券成本时，债券筹资额应按发行价确定，而不应按面值确定。(T)

6.最佳资本结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资本结构.(F)

7.经营杠杆系数是指每股收益变动率与息税前利润变动率之比。(F)8.企业在提取法定盈余公积金以前，不得向投资者分配利润。(T)

9.企业放弃现金折扣的成本率=×100%。(F)10.信用标准包括信用条件、信用期限和收账政策。（F）四、简答题（本大题共3小题，每小题10分，共30分）1.简述证券投资的风险包括哪些。2.简述最佳资本结构及其判断的标准。五、计算题1.某公司溢价5%发行3年期债券，总面值1000万元，票面利率为9%，筹资费率为2%，该公司适用的所得税税率为40%。要求：计算该债券的成本。（10分）2．某公司现金收支平衡，预计全年（按360天算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求计算：(1)最佳现金持有量；(2)最低现金管理总成本；(3)有价证券交易次数。（10分）3．某企业年销售额280万元，固定成本32万元（不包括利息支出），变动成本率60%，权益资本200万元，负债与权益资本比率为45%，负债利率12%。要求计算：（1）经营杠杆系数；（2）财务杠杆系数；（3）总杠杆系数。参考答案：四、简答题1.答：证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受或达不到预期收益的可能性。证券风险可以分为两类：经济风险和心理风险。(3分)经济风险是由于种种因素的影响而给投资者造成经济损失的可能性。(3分)经济风险的来源包括证券发行主体的变现风险、违约风险、证券市场的利率风险和通货膨胀风险等。(2分)心理风险是指证券投资可能对投资者心理上造成的伤害。(2分)2.答：最佳资本结构是指企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。(4分)其标准是：有利于最大限度地增加所有者财富，能使企业财富最大化；(2分)企业加权平均资本成本最低，这是主要标准；(2分)资本保持适当的流动，使资本结构具有弹性。(2分)五、计算题1．参考答案债券的资本成本=[1000×9%(1-40%)]÷[1000(1+5%)(1-1%)]=5.25%(10分)2．参考答案(1)最佳现金持有量=[（2×250000×500）÷10%]1/2=50000（元）(4分)(2)最低现金管理总成本=[2×250000×500×10%]1/2=5000(元)(3分)(3)有价证券交易次数=250000/50000=5(次)(3分)3．参考答案（1）经营杠杆系数=(S-VC)/(S-VC-F)=(280-280×60%)÷(280-280×60%-32)=1.4(4分)（2）财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=(280-280×60%-32)÷[(280-280×60%-32)-(200×45%×12%)]=1.156(4分)（3）总杠杆系数=1.4×1.156=1.618(2分)一、单项选择题1.下列属于优先股的“优先”权利的是（B）。A.优先股股东具有优先决策权B.在企业清算时，优先股股东优先于普通股股东获得补偿C.在企业清算时，优先股股东优先于债权人获得补偿D.优先股股东优先于债权人获得权益2.下列项目中盈利能力最弱的是（D）。A.应收票据B.存货C.短期投资D.货币资金3.经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于（A）的倍数。A.销售额变动率B.固定成本C.销售利润率D.销售额4.下列公式表述正确的是（D）。A.B.C.目标利润销售额=目标利润＋边际贡献总额D.5.上市公司在（B）之后分配优先股股利。A.提取法定盈余公积金B.提取公益金C.缴纳所得税D.提取任意盈余公积金6.企业债权人在进行财务分析时最关心企业的（D）。A.获利能力B.营运能力C.社会贡献率D.偿债能力7.某公司拟发行面值为100元，年利率为12%，期限为2年的一次还本付息的债券，在市场利率为10%时的发行价格为（B）元。A.100B.102.48C.98D.1108.某公司发行股票，当时市场无风险报酬率为6%，股票投资平均报酬率为8%，该公司股票风险系数为1.4，该公司股票资本成本为（C）。A.8%B.6%C.8.8%D.7.4%9.经营杠杆利益存在的基础是（A）。A.固定成本B.银行借款C.固定利息费用D.变动成本10.下列投资决策分析方法中属于非贴现法的是(B）。A.净现值法B.投资回收期法C.现值指数法D.内含报酬率法二、多项选择题在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其选出填入括号中。1.下列属于最佳资本结构决策方法的是（CD）。A.净现值法B.肯定当量法C.比较资本成本法D.无差异点分析法E.内含报酬率法2.下列属非流动资产的有（AB）。

A.长期投资B.递延资产C.产成品存货D.短期待摊费用E．待处理流动资产损溢3.存货属于总成本组成的是（ACD）。

A.进货成本B.销售成本C.储存成本D.短缺成本E.存货损失成本4.下列项目中构成必要投资报酬率的是（ABD）。A.无风险报酬率B.风险报酬率C.内含报酬率D.边际报酬率E.通货膨胀率5.下列属于企业获利能力的指标有（ABD）。A.销售利润率B.总资产收益率C.已获利息倍数D.净资产收益率E.资产负债率三、判断题判断下列各题正误，正确的打“√”，错误的打“×”1.从投资者的角度讲,投资于普通股风险较高.(T)2.现金管理的目标是尽量降低现金的占用量，以获得更多的收益。(F)3.减少进货批量、增加进货次数，将使储存成本升高，进货费用降低。(F)4.总杠杆系数=财务杠杆系数+经营杠杆系数。（F）5.全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本的企业法人称为合伙公司(F)6.风险报酬是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外报酬。（F）7.信用标准是指企业接受客户信用订单时明确提出的付款要求，包括信用期限、折扣期限及折扣率等。（F）8.流动比率和速动比率越高，说明短期偿债能力越强。（T）9.企业的货币资金属于非收益性流动资产，持有量过多，会降低企业的获利能力。（F）10.通常情况下把国库券利率当纯利率（T）四、简答题1.简述剩余股利政策的涵义。（10分）2.简述以利润最大化作为财务管理目标存在哪些缺点？（10分）五、计算题1．某公司拟筹资4000万元。其中：发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%；优先股1000万元，年股利率7%，筹资费率3%，普通股2000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率10%，以后各年增长4%。假定该公司的税率40%。要求：（1）计算该筹资方案的加权资本成本；（2）如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率（税后）为12%，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。（10分）2.某项目初始投资6000元，在第1年末现金流入2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500元。假设资本成本为10%。已知：（P/F，10%，1）=0.9091，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，3）=0.7513。要求：（1）计算静态的投资回收期；（2）计算净现值。（10分）3.某公司均衡生产某产品，且每年需耗用乙材料360000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克，平均每次定货费用为20元。要求：（1）计算每年度乙材料的经济进货批量。（2）计算每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占有额。（3）计算每年度乙材料最佳进货批次。（10分）参考答案：简答题1.答：剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构