私募股权投资基金运作流程

(一)基金的分类产投资基金(较少，如星浩投资),私募股权投资基金(即PE,投资丁非上市(1)高收益兼高风险(2)投资期限(3)投资专业性强(4)投资灵活性高(5)投资具增值服务功能(三)私募股权投资的运作流程司人资本退出PE机构投资者立融资项目段就需要在募集资金前做好准备工作，即对投资项目进行选择。因为投资项目确定之后才能确定需要筹集资金的数量，并且投资者也不会盲日投资，只有看到有值得投资的项日才会拿钱，因而投资项日选择是保证基金公司实现资金募集的前提，(一)私募基金的组织形式(1)公司制基金的结构(2)公司制基金的特点(1)有限合伙制基金的结构(2)有限合伙制基金的特点一是管理费，通常占已投资金额的1%到3%;二是达到一定标准后，可以提取业(1)信托制基金架构(2)信托制基金的特点过200人”。因此，信托制基金所投资的企业在IPO审核中存在潜在障碍。(二)三种组织形式的税收政策(三)不同组织形式的比较与选择1、公司制(1)主体资格：具备独立法律人格的企业法人。可以向银行中请贷款或为被投(2)优势：具有资合性，股权转让及人员变动不会给基金带来直接的影响，稳社会效益的基金)2、合伙制(1)主体资格：国际上多采用有限合伙制，其属于非法人，但仍可以合伙企业(2)GP(普通合伙人)与LP(有限合伙人):有限合伙中的LP为主要的基金份额共亨利益的同时也共担风险，以防范道德风险，因此GP往往出资不少于1%,并(4)收益分配模式：基金管理人的收益主要来源于三个方面：一是直接投资收益；二是管理费(一般为1%^2.5%);三是管理分红，通常可以达到利润的20%,序上，LP优先于GP。(5)优势：2)有限合伙型基金具有有效的激励机制和约束机制，能够确保基金有效运作实3)融资结构灵活：通过合伙协议约定，合伙人在基金选好投资项日需要投资时4)分配及组织机制自由：可以针对同一基金下不同项目设置不同的投资人，项(6)劣势：所提供的投资者权利相比丁公司型基(7)税收：避免双重纳税。合伙企业不具有法人资格，不属于纳税主体，对于3、信托制(1)主体资格：契约型基金不具备独立的法律资格，无法以基金的名义进行借(2)优势：(3)劣势：2)流动性差：信托合同不属于标准化契约，其转让手续复杂，在二级市场上流3)道德风险：信托制投资基金的运作实际上并不由信托公司进行，而是由投资组织形式管理类型备注受托管理首支备案基金不得以投资顺问的形式合队制基金受托管理(内部管理人)受托管理(外部管理人)公司制基金受托管理白我管理管理人本身即为基金产非1,信托制基金组织架构1)受托管理A为登记的管坦人，B为备案的产晶12)顾问骨理法律上的管理人为A.冬案系统中登记的管坦人为C,B为备案的产品2、合伙制基金的组织架构(1)受托管理(内部管理)A为登记的管理人，B为基金产品C为登记的管理人，B为基金产品(1)白我管埋公司A既是管理人又是产品(2)受托管理C为(记的管理人，A为备案的基金产品在设计款基金产品叫，会很容易严生“无基金管理人资格如何发行转金产品的问题”。这个问题的很入原因是因为混淆了合秋型私募基金中“普迫介伙人 (GP)、执行事务合伙人、基金管理人”的概命，并对合伙事务、基金管理事务以及基金授权规则的理解存在偏差。对此在对前述概念件出区分的基础上，就无基金管理人资格如何发行基金产品、产品备案问题、多管理人、LP执行合伙丰务以及精金授权规则等问题作山阐述根据组纵形式不同，日前私尊基金可以分为公司制毕金、合伙制基金和作托制基金。共中，私募证券投资基金以信托制为主，私器股权基金和创业投资基金以介伙制为主。普通合伙人、执行事务合伙人、基金管理人的概念仅同时荐在于有限合伙型基金中，系“三位一体”的概念。以下将从“些金组织形态维度”以及“基金管理模式维度”对三者的区别与联系做出说明1、基金组织形态维度《合伙企业法》第六十一条规定：“有限合伙企业至少应当有一个普通合伙人”:第六十七条规定：“有限合伙企业由普通介伙人执行合伙事务”:第六十八条规定：“有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表有限合伙企业”1.一个合伙型基金户品可以存在多个背通合伙人(双GF、多GP),并且可由自然人担任曹通合秋人(见图一、三)司(昔语合站人OP)(其金值理人)司(替通台优入IP)集(液合认LJ(1)上图根据中基协备案产品所作，经核查工商谷记信息，该有限合伙企业的(2)上图的两个普通合伙人均无萃金管理人资格，可以列断该产品属于不具备(3)该基金委托外部具备基金管理人资格的机构管理，基金的管理类型为“受优人1GP限公司(管公司公司合状1等图2;两个洁洒合伙人，其中一个做执行事务合伙人，一个做基金管理人(1)上图两个普通合伙人均具备基金管埋人资格，但该基金产品仪备案在其中个管理人名下；申实上，日前中基协允许行在双(多)私募基金管理人，允许(2)该合伙型基金产品，一个普通合秋人作为执行事务合秋人，刀一个肾通合3.一个有限合伙企业可以存在多个执行事务介伙人(见陶一),并且，执行事务合伙人必定是曹通合伙人但是，从实操层而有，日前很多工商管理部门不同意执行齐合伙人要托宣理官理中心(有段合伙有阳公司图3:白然人担仟执行市务合钬入，委托外细发行基企产品理、顾问管理”二大类(如下图所示)。再行私募基金备案手续，星现出既是基金管理人又是基金产品的状态(如下图会名非s碳算金资经有公司基主动出特别面/针甚主》3.“顾问管理”是指私募基金管理人为其他私募基金管理人所管理的私募基金提供投资顾问服务，包括私募证券基金管理人以投资顾问名义管理的信托计划、基金专户以及券商资管等；为其他私募基金管理人所管理的股权基金提供投资顾问服务。目前。中基协暂时禁止顾问管理型基金作为新申请登记管理人的首只备案产品。然而，与中基协官网不同的是，在新系统进行基金产品备案申报时，新系统根据产品发行方式的不同，将基金产品类型划分为“白主发行”、“投资顾问”两大类。其中，私募基金管理人自主担任管理人发行私募基金产品时，应选择“白主发行”(即原来的白我管理、受托管理);私募基金管理人作为信托计划、保险资产管理计划等的投资顾问时，应选择“投资顾间”(即顾问管理)。此外，根据《私募投资基金合同指引3号(合伙协议必备条款指引)》的规定：“二。……木指引必备条款未尽事置，可以参考私募投资基金合同指引1号的相关内容……”。“五、……(七)【管理方式】合伙型基金的管理人可以是合伙企业执行事务合伙人，也可以委托给其他私募基金管理机构……”普通合伙人担在，系法定。基金管理人与普通合伙人或执行事务合伙人没有必然联系，基金管理人对基金事务的扶行需要基金的内部授权或外部授权，系合同约定：普通合伙人、执行牢务合伙人、基金管理人“二做一体”关系可由下图表示：人托暖合伙型基生身部金官理人代托代素综上所述，从基金组织形式维度而言，在有限合伙型基金中存在普通合伙人，执行事务合伙人的概念，执行事务合伙人必然是普通合伙人，而普通合伙人不定是执行事务合伙人：基金管理人则是基金层面的概念，其不依托于基金的组织形式而存在。此外，从基金管理模式维度米着，基金管理事务可经出基金内部或外部授权，由具备基金管理人资格的主体执行，亦即若基金的普通合伙人或执行事务合伙人不具备基金管理人资格或出于风险隔离的考量，可委托外部具备萃余管理人资格的第二方从事基金管理丰务。前，中基协亦允许支基金存在多个本金管理人，并由个管理人填报系统(二)合伙事务、基金管理事务的执行管理、运用和处置，并接受其他普通合伙人和有限《私募投资基金合同指引1号(契约型私募基金合同内容与格式指引)》第■私募基金管理人B控股普通合伙人A并受托管理基金以进行风险隔离要托管理前说要托管理前说基木流程以及所涉及的协议与上文模式一并无二致，采取此神方式主要日的在于风险隔离。假设上述基金管理人B同时管理数支私募基金产品，由私募管担人B的子公司A在各基金中担任普通台伙人，承担无限责任，则能有效的将基金风险与私募基金管理人进行隔离。当然，木方案的基金亦需由具备募集资格的主体募集，并备案在私募基金管押人B的名下。■私募基金管坦人B参与基金产品投资并管理基金1.以私募理人B的名义发起成立基企产品，并由B作为该支产品的管理人，此4.私募管理人A、普通合秋人B以及其他投资者签署《合快协议),并明确约定■代持模式基金产品(如一个股权管理人想要发其他类产品);或者如上文所述，出于风险与以往私募基金管理人不必登记，便可自行募集不同，于2016年7月5日至少2名取得从业资格，法定代表人/执行事务合伙人(委派代表)、合规/风控私募投资基金募集从特定对象调查到回访确认后可投资运作资金共需8个低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：①净资产单位；②金融资产不低于300万元或者最近三年个(1)投资项目选择步骤(1)确定预期融资金额(2)编制融资计划说明书(3)寻找潜在的投资者(1)项目的寻找(2)项目的蹄选(3)尽职调查(4)项目评估具体运用(重置法)业的价值。得到企业的价值。公式(4-1)公式(4-2)股权价值=实体价值-债务价值公式(43)的价值，是一种相对的内在价值P/E比率模型的基本形式是：日标企业的价值P/B比率模型的基本形式是：股权价值=可比(5)投资决策结合自身条件，考虑宏观经济环境，做出抉择，最终确定拟投资的项日。3.投资的实施方法(1)投资条款的设计与谈判投资项日经过详细尽职调查和价值评估后，如果PE基金管理者认为值得投资，并且所需投资的资金已募集到位，就可以与被投资企业法定代表人或者委托人进行磋商和谈判，以确定有关投资事宜的一系列文件，并形成合约条款。合约条款的内容一般包括以下几个方面：①投资总额；②投资方式；③确认