医药行业市场前景及投资研究报告：Syngene印度CDMO产业发展

证券研究报告（优于大市，维持）借势而生，尚显青黄——从Syngene看印度CDMO产业发展2024年8月15日核心观点

在此前发布的《医药外包行业报告——如何看待CRO&CDMO竞争力》、《CDMO：行业景气度高，头部企业具备成为国际巨头的潜力》两份报告中我们多次提到“工程师红利”是中国CXO参与全球竞争的核心优势。但是随着印度高等教育规模的扩张以及人口数量的增长，高学历人才数量逐渐上升，加之较低的人均薪酬，印度的“工程师红利”逐渐显现。而同时，在原料药产业链上，印度一直保持着较为领先的地位。那么，当“China+1”战略不断推行，印度是否可以在供应链上对于中国CXO企业进行有效替代？我们将从收入规模、客户结构、人才成本等角度进行两国企业发展现状的比较，并选取了印度首家CRO公司Syngene作为详细案例进行深入研究。

“China+1”战略推动印度医药行业发展。由于中美关系等地缘政治因素，海外客户寻求多样化供应以降低对于中国的依赖，印度顺势借助“China+1”战略吸引美国及欧洲客户。同时，印度政府提出India@100愿景，并推出多项政策推动包括医药在内的多个行业快速发展，医药产业目标在2030年可以达到1300亿美元，到2047年达到4500亿美元的水平。

印度CDMO公司规模小于别国同业，大量低成本高学历人才是主要优势。1）在营业收入方面，2019-2023年印度CDMO营收总体呈上涨趋势，年复合增长率在10-20%；净利润率约为15-20%。2）在人才方面，印度CDMO公司中位员工薪酬普遍较低，年薪酬平均为0.79万美元，低于其他国家同业水平；同时，印度高等教育规模快速扩张，研究生注册规模为全球第一，为印度提供了大量高学历人才。

Syngene为印度首家CRO公司。

Biocon于1994年创建Syngene，为印度首家CRO公司。2015年，Syngene在合并Clinigene后，在印度正式上市。Syngene上市后经营表现良好。1）营业收入持续增加，2023年财年，公司营业收入达到4亿美元，2016年-2023年年复合增长率达到17%；

2）EBTIDA持续增长，2023年财年达到1.26亿美元，2016-2023年年复合增长率达到15%，

EBTIDA

margin维持在30+%。

Syngene高学历人才占比高，人均薪酬处于同业低位。Syngene科学家数量超6000人，占总雇员比例约70%。人均薪酬为1.24万美元，与同业相比处于低位，具有人力成本优势。

SyngeneCDMO业务占比超40%，97%客户来自海外。公司业务覆盖药物研发与生产全过程，其中CDMO业务收入占比超40%，收入在5年内实现2倍增长。Syngene客户数量超过400，其中美国客户占比72%，欧洲占比15%。同时，Syngene与多家Top

15MNC长期合作，包括与2013-20162017-20182020Amgen、Baxter、BMS合作建立的研发中心等。2核心观点近几十年来，两国医药产业快速崛起，均涌现出一批大型医药企业。

Divi’s

Laboratories等印度公司迅速发展，其在地缘政治、工程师红利等方面的优势不容小觑。而同时，中国企业以特有的“中国速度”取得了亮眼成绩。仅以药明系公司为例，药明康德、药明生物、药明合联、药明巨诺等药明系公司业务分别覆盖了小分子、大分子、ADC

(XDC)、CGT等多个领域，2023年收入合计约597亿元。随着China+1战略的推行，越来越多的海外客户开始寻求将印度纳入供应链以多样化。但我们认为，印度CDMO公司尚无法对于中国同业进行有效替代。首先，印度的CDMO公司在收入规模、员工人数、基础设施投入等方面均与中国同业存在较大差距。其次，印度企业同样以便宜的高学历人才为优势，但是我们认为，中国的“工程师红利”是在认可药品专利保护、完盖的基础建设、人人生而平等的背景下所特有的显著优势。而由于印度高等教育产业的快速扩张，人才质量是否能得到保证存在疑问。所以，我们认为，尽管在2024年1月提交给美国众议院和美国参议院的拟议法案中提及药明系等中国企业，可能会对和美国政府有业务关系的客户提供服务产生一定影响，但从产业链的角度来看，短期中国企业在制药产业链中提供的大量“高效、高质量、高性价比”的服务暂时没有其他地区的企业能够替代。风险提示：行业竞争加剧；药企研发需求下降；业务扩展不及预期；投资收益受市场波动影响；地缘政治因素影响。3印度主要CXO企业收入规模与国内公司差距较大2000s年代，受益于海外产能转移、国内药品市场扩容及高学历人才优势等多重因素，国内

CXO

行业逐渐兴起。2023年，药明康德、康龙化成分别以403亿，115亿的收入成为全球CXO巨头。上世纪印度原料药企业兴起，近年各家企业逐步开始拓展CXO业务。两国企业对比来看，目前印度企业收入规模与中国企业具有较大差距。表：印度主要CXO公司财务情况2022-23财年销售额(亿美元)净利润(亿美元)排序公司增长增长成立时间地点员工人数123456789Divi'sLaboratoriesPiramal

Pharma

SolutionsPIIndustries9.088.828.047.493.982.301.851.661.48-12.88%7.97%2.27-0.231.530.980.580.180.310.510.20-38.41%/1990年1988年1946年2005年1993

年1998年2001年1989年1984年海得拉巴皮坦普尔港古吉拉特邦海德巴拉13884人22.96%23.03%22.61%16.75%-6.42%1.84%45.71%-4.52%17.33%57.68%33.46%-9.37%156.21%3384人5753人6847人3211人4500人1165人1554人Laurus

LabsSyngeneInternationalHikal班加罗尔马哈拉施特拉邦海得拉巴Aragen

LifeSciencesSuvenPharmaceuticalsNeuland

Laboratories孟买25.25%海得拉巴10Jubilant

PharmovaLtd8.222.05%1.13-6.94%1978年诺伊达1034人4资料：Bloomberg，公司官网，证券研究所“China+1”战略抢占海外市场，多重政策支持产业发展

“China+1”战略，为客户提供第二选择。由于中美关系等地缘政治因素，海外客户开始寻求多样化供应，以降低可能的供应链风险。许多头部biotech选择与印度公司合作以生产API或者外包其他工作。不少印度CDMO公司均抓住这一机会，开始响应“China+1”战略，积极吸引海外客户。据Laurus年报，作为对于中国出口的替代，印度原料药产业未来3-4年间，年CAGR预计可达7-8%。

印度政府多项政策落地，推动制药产业发展。2022年，印度政府提出India@100愿景，希望到2047年印度独立100周年之际，印度可以成为发达国家之一。而印度的医药产业希望在2030年可以达到1300亿美元的水平，到2047年达到4500亿美元。此外，印度政府在推动技术创新，提高质量，原料药自主生产等方面均推出了多项政策，有利于CDMO等行业的发展。表：印度医药产业发展政策一览领域政策名称出台时间主要内容•PLI1.0forBulkDrugs：对于名录内的KSM/DI/API，政府将会对于入选的企业进行一定的现金奖励。奖励额度基于销售额及不同类产品的奖励比例。PLI2.0forPharmaceuticals：政府将基于前一年的收入给予一定的资金激励。预计在

6年内投入

15,000

亿印度卢比支持高价值药品生产。截至2023

年

5月，共有

55

家申请企业入选，其中包括

20

家中小微企业。BulkDrugParksScheme：为

3个原料药园区提供资金，建立共用基础设施，包括溶剂回收厂、蒸馏厂、电力和蒸汽装置、共用污水处理厂等。•原料药生产Production

Linked

Incentive

(PLI)Schemes2020年•••临床试验：对于药品及医疗设备等进行集中监管，尤其是新药及创新疫苗设备的临床研究；同时鼓励全球临床研究，帮助公众尽早获得前沿药品销售渠道：特定条件下对于药品进行召回；规范药品的网上销售，简化交易流程，以确保患者安全质量提高鼓励创新Drugs,MedicalDevices,andCosmeticsBill

（草案）

2022（草案）••卓越中心：

拨款70亿卢比在药物教育与研究学院（NIPERs）建立专注不同领域的7个卓越中心。私营部门：拨款425亿卢比来支持私营部门在6个关键领域的研究，款项将按照研发里程碑进行发放。Promote

Research

in

Pharma

(PRIP)Scheme2023资料：Reuters，CNCB，.in，Department

of

Pharmaceutical，证券研究所Laurus

2023年年报，5CDMO业务成为主要收入，客户集中北美及欧洲

2019-2023年印度CDMO营收总体呈上涨趋势，年复合增长率在10-20%，CDMO业务占比40%以上。印度头部五家CDMO公司2019-2023年营收整体呈上涨趋势，年复合增长率约为10-30%，其中最高为Laurus，达到28%；Syngene处于中位水平，约为15%。在披露营业收入构成的公司中，CDMO业务占比普遍在40%左右或以上，成为主要收入之一。

北美及欧洲收入普遍占比高。在印度的CDMO公司中，其主要收入来自北美及欧洲，占比合计可达70%左右或以上。其中，各家公司在北美与欧洲之间各有侧重，如Syngene主要客户为美国，占比达到72%；而Laurus主要客户为欧洲国家，收入占比达到48%；Divis’Lab则相对均衡，北美收入达到41%，欧洲达到29%。图：印度5家CDMO公司2019-2023年营业收入及复合增长率图：

2023年印度4家CDMO公司营业收入地区构成28%1210830%25%20%15%10%5%100%80%60%40%20%5%7%3%11%4%12%28%12%23%12%3%20%45%20%29%41%15%612%72%426%48%00%SyngeneLaurusPiramalDivisPIIndustry14%15%0%2019（亿美元，左轴）2022（亿美元，左轴）2020（亿美元，左轴）2023（亿美元，左轴）2021（亿美元，左轴）CAGR（%，右轴）Divis'LabPiramalLaurusSyngene2013-2016亚洲（不含印度）欧洲北美印度日本其他资料流材料-2024.1，：Syngene、Laurus、Piramal、Divis’

Lab

2023年年报，Syngene公司投资者交证券研究所6印度CDMO公司人力成本低，员工规模持续扩张

印度CDMO公司员工中位薪酬低。印度CDMO公司中位员工薪酬普遍较低，年薪酬平均为0.79万美元，远低于其他国家CDMO公司水平。而Syngene在同业中处于较高水平，中位员工薪酬达到1.06万美元。

印度CDMO公司近五年员工规模整体成扩张趋势。2019-2023年，5家印度CDMO公司员工人数整体成扩张趋势。其中Divis’s

Lab规模最大，为16911人；其余公司均为5000-6000人规模，低于其他国家同业公司水平。图：2023年印度5家CDMO公司中位员工薪酬图：

2019-2023年印度5家CDMO公司员工规模*1.218,0001.061.0316,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00001.00.80.60.40.20.00.710.600.57SyngeneLaurusPiramalDivisPI

IndustrySyngeneLaurusPiramalDivisPI

Industry2019（人）2020（人）2021（人）2022（人）2023（人）人均薪酬（万美元）2013-2016*Piramal

2019-2021年、PIIndustry

2022年员工规模数据未披露资料：Bloomberg，

Syngene、Laurus、Piramal、Divis、PI

Industry

2019-2023年公司年报，证券研究所7印度高等教育规模快速扩张，高水平人才供应持续增加

印度高等院校数量快速扩张。2018-2022年间，印度大学数量由903所增加至1168所，增幅为30%；而学院数量由39050所增加至45473所，增幅为16.4%。

印度高等教育规模与中国接近，研究生规模全球第一。近年来，印度高等教育入学人数持续扩张，与中国高等教育规模接近。2022年，印度入学人数为0.43亿人，中国为0.46亿人，而美国为0.19亿人。同时，印度研究生注册规模为全球第一。2019年，印度研究生注册人数为424.2万人，美国为305万人，中国研究生在校人数为273.5万人。我们认为，印度高等教育的快速扩张为印度公司带来了大量的高水平人才，但同时由于扩张速度过快，出现了教学质量下降的问题，人才质量存疑。图：2018-2022年印度高等院校数量图：2018-2022年美高等教育入学人数及增长率5040302010010%8%1400500004750045000425004000037500350001168120010008006004002000111310439936%903454734%43796423432%399310%39050-2%-4%2018201920202021202220182019202020212022印度（百万人，左轴）印度增长率（%，右轴）中国（百万人，左轴）美国（百万人，左轴）大学（所，左轴）学院（所，右轴）中国增长率（%。右轴）美国增长率（%，右轴）2013-2016资料：印度教育部，NCES.gov，《印度研究生教育规模、结构发展分析》证券研究所（《学位与研究生教育》2020年第1期），8Syngene：印度首家CRO，外部合作成果丰硕

印度首家CRO公司，提供端到端的研发生产服务。Biocon于1994年创建Syngene，为印度首家CRO公司。2000年，Biocon创建Clinigene，提供端到端的临床研发服务，专注于生物仿制药与新药的研发。2015年，Clinigene被合并入Syngene。同年，Syngene

International在印度上市。目前，Syngene已经成为一家合同研究、开发和生产组织

(CRDMO)，为制药、生物技术、动物保健、消费品和农用化学品公司提供综合研发和生产服务。表：Syngene

InternationalLtd.发展历史1993-20002001-20092010-20142015-20182019-2024公司成立公司扩张全球化与战略合作IPO与合作深化持续投资与增长•2007年，公司总营收超过10亿卢比（约合0.12亿美元）*•2013年，公司总营收超过50亿卢比（约合0.62亿美元）*••2015年，与Clinigene正式合并2015年，Syngene作为Biocon的子公司独立上市•2023年，公司总营收超过326亿卢比（约合4.06亿美元）*••1994年，公司成立1998年，获印度政府认证为出口导向型企业（ExportOriented

Unit）公司业绩与发展•2016年，与Amgen合作建立研发中心；与BMS第二次延长合作至2026年2017年，与Zoetis在动物保健领域建立合作•••2018年，与GSK签署合作协议，就多个治疗领域开展合作2021年，与BMS、Amgen和Baxter深化合作2022年，与Zoetis就Librela的生产签订十年期合同•2007年，公司与BMS达成协议，共同建立公司第一个研发中心•2011年，与EndoPharma合作开发新型抗癌分子2012-13年，与Abbott及Baxter分别合作建立研发中心2014年，与BMS第一次延长合作期限至2020年••外部合作••2018年，与Baxter延长合作至2024年•1999年，研发首次扩大，实验室面积拓展至23,000sq.ft.•产能逐步提升，业务范围拓展至化学品开发、安全性评估、生物制剂等领域•2010年，公司开展配方开发业务••产能和能力进一步提升，包括建立新的实验室和生产设施、扩展综合药物研发平台等2023年，从Stelis

Biopharma收购20,000L生产设施产能建设业务发展9*按Rs80=1USD计算资料：Biocon公司官网，Syngene公司官网，Syngene公司投资者交流材料-2024.1，证券研究所Syngene市值约2807亿卢比/35亿美元

截止2024年3月24日，公司市值达2807亿卢比，约合35亿美元。图：2015年上市以来Syngene

InternationalLtd.市值变化Mangalore生产基地拓展API产能4000350030002500200015001000500生物制剂产能拓展；建立药物整合研发平台与Zumutor

Bio在抗体研发领域达成合作市值（亿卢比）拓展生物制剂产能及CAR-T临床前研发能力完成美国FDA、EMA、MHRA生物制剂生产设施合规性审查与印度政府下属机构签署协议，成立先进蛋白研究中心与Baxter合作延长至2024年Hyderabad和Bangalore实验室能力提升与Amgern合作建立SARC研发中心通过美国FDA生物生物分析检查与GSK签署多治疗领域合作协议与Zoetis在动物药品领域达成战略合作Hyderabad生产从StelisBiopharma收购20,000L生产设施与Clinigene正基地开始1期运营式合，并作为Biocon的子公司独立上市获得日本PMDA认证与Zoetis签署十年期Librela生产合作协议与BMS、Baxter、Amgen拓展合作02013-20162017-20182020资料：Syngene公司官网，Biocon公司官网，Bloomberg，证券研究所10收入持续增长，年营收近4亿美元

上市后营业收入持续增长，2016年-2023年年复合增长率达到17%。FY2024

Q3营业收入较前一季度下滑6%，主要受到公司研发服务（discoveryservice）增速放缓的影响。公司认为，原因在于美国生物技术行业增长放缓导致需求有限，预计FY24Q4恢复，全年增长率指引在2位数。

营业绝对值与同业相比，尚处低位。图：Syngene

FY2016-2024年营业收入及增长率*图：2019-2023年6家美欧CRO/CDMO企业营业收入**8070605040302010045040%35%30%25%20%38%3994003503002502001501005032632127325122823%19%16617%15013615%10%5%11%10%10%9%00%LONZACRL药明康德康龙化成LAURUSSYNGENE20162017201820192020202120222023

2024Q1-32019（亿美元）

2020（亿美元）

2021（亿美元）

2022（亿美元）

2023（亿美元）营业收入（百万美元，左轴）增长率（%，右轴）证券研究所2013-20162017-20182020*按Rs80=7.2RMB

=0.91

CHF

=1USD计算资料：SyngeneFY24Q3Conference

Earning

Call，Bloomberg，**Lonza为瑞士公司，CRL（Charles

RiverLabs）为美国公司11EBITDA

margin维持30+%，净利润率业内水平靠前

EBITDA持续增长，EBITDA

margin维持30+%。公司EBTIDA持续增长，2016-2023年年复合增长率达到15%，与营收增长同步。FY24Q3同比增长15%，公司预期营业收入下降对于EBTIDA

margin不会造成影响，全年预期维持在30%。

净利润率在同业靠前。2015年上市之初，Syngene净利润率超20%，与同业相比处于高位。近年来，净利润率下滑至15%左右，但与其他CXO公司相比，仍处于较为靠前的位臵。图：Syngene

FY2016-2024年EBITDA及EBITDAmargin*图：2015-2023年6家美欧CRO/CDMO企业净利润率**1401201008038%40%35%30%25%20%15%10%5%35%12635%60%33%8833%9232%7732%10631%30%9750%40%30%20%10%0%66606048402000%2015LONZA20162017CRL20182019202020212022202320162017201820192020202120222023

2024Q1-3药明康德康龙化成LAURUSSYNGENEEBITDA（百万美元，左轴）EBTIDA

margin（%，右轴）2013-20162017-20182020*按Rs80=7.2RMB

=0.91

CHF

=1USD计算资料：Bloomberg，SyngeneCEO采访-，证券研究所**Lonza为瑞士公司，CRL（Charles

RiverLabs）为美国公司12科学家数量占比约70%，硕士及以上学历占比达80%

科学家数量超6000人，占总雇员比例约70%。Syngene拥有一批高水平高学历的雇员群体，科学家为主要构成。2016年上市之初，公司拥有科学家2571人，到2023年已经超过6000人，为2016年的2.3倍。

坐拥高学历人才，硕士以上学历占比超80%。在Syngene的科学家中，80%拥有硕士及博士学历，其中硕士占比达到71%，博士达到9%。而在同业中国公司中，药明康德硕士及以上学历占比为36%，康龙化成为34%。图：Syngene

FY2020-2023

科学家学历构成图：2023年CRO/CDMO公司科学家学历构成博士硕士其他本科及以下硕士博士6,000540100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%4%5%9%5,19852032%29%71%4,7004234,24038266%64%4,2603,2232,5852,8831,69220211,456202220%1,200202397520202013-20162017-2018药明康德SYNGENE2020康龙化成资料：Syngene公司FY2020-2023投资者演示材料，Syngene公司2023年年报，康龙化证券研究所成2023年年报，药明康德2023年年报，13人均薪酬在同业中处于低位，具有成本优势

人均薪酬为1.24万美元，与同业相比处于低位。自上市以来，公司人力投入持续增加，2016年为0.31亿美元，到2023年达到1.11亿美元，为2016年的3.6倍。以人均计算，2023年Syngene人均薪酬为1.24万美元，低于同业其他CXO公司水平。Syngene具有人力成本优势，可以以较低的人均薪酬雇佣到具有更高学历的研发人员。图：Syngene

FY2016-2024年人力成本*图：2023年5家欧CRO/CDMO公司人均薪酬**87654321012030%25%20%15%10%5%11124%24%10080604020023%4823%73908324%9%5914%39310%20162017201820192020202120222023Lonza药明康德康龙化成SyngeneLAURUS人力成本（百万美元，左轴）增长率（%，右轴）2013-20162017-202020*按Rs80=7.2RMB

=0.91

CHF

=1USD计算资料证券研究所：Bloomberg，康龙化成、药明康德、Syngene、Laurus、Lonza

2023年年报，**Lonza为瑞士公司14基础设施总投入达4.5亿美元，重点发展小分子产能

基础设施总投入超4.5亿美元。自上市以后，公司CAPEX成上升趋势，在2020年最高达到0.79亿美元。2021年以后，CAPEX稳定在0.6亿美元左右。从2016到2023年，共8年期间，总投入达到377亿卢比（约合4.5亿美元），与同业CXO公司还存在一定差距。

FY24预期CAPEX达0.6亿美元，重点发展小分子产能。FY24前三季，约50%的CAPEX投入在海得拉巴的设施建设，包括自动化化合物管理设施和用于小分子研究的

DMPK生物实验室。其余部分投入在开发与生产服务上，资金用于建设支持性基础设施（如生物制剂质量控制和实验室建设），同时进一步拓展小分子业务。图：Syngene

FY2016-2024年CAPEX变化*图：

2015-2023年6家美欧CRO/CDMO公司CAPEX**9080%60%40%20%0%25201510579807060504030201007363%6359554522%37378%8%7%0%-20%-40%-30%202202016201720182019202020212023LONZACRL药明康德2017（亿美元）2022（亿美元）康龙化成LAURUSSYNGENE2015（亿美元）2020（亿美元）2016（亿美元）2021（亿美元）2018（亿美元）2023（亿美元）2019（亿美元）CAPEX（百万美元，左轴）GrowthRate（%，右轴）2013-20162017-20182020*按Rs80=7.2RMB

=0.91

CHF

=1USD计算**Lonza为瑞士公司，CRL（Charles

RiverLabs）为美国公司资料：

Syngene

FY24Q3

Conference

Earning

Call，Bloomberg，证券研究所15提供一站式解决方案，CDMO成为未来发展重点

公司业务覆盖药物研发与生产全过程。Syngene主要业务可以分为CRO与CDMO两个板块，其中CRO业务主要包括新药发现与研发中心，CDMO业务包括药物开发与生产。Syngene可以为客户提供端到端的一站式服务。

CDMO业务收入占比超40%，5年营收翻倍。公司CDMO业务收入在5年内实现2倍增长。2022年，CDMO业务占公司总收入34%，到FY2024Q3，总收入占比达到40%，前三季度收入约合1.3亿美元。公司预计，第四季度CDMO业务将实现25%左右的增长。图：Syngene主要业务范围图：SyngeneFY2022-FY2024Q3收入构成（按板块）SyngeneInternational100%34%CDMO-DevelopmentandManufacturing

Business80%60%40%20%0%40%CRO-ResearchBusiness新药发现Discovery

Services研发中心Dedicated

R&D

Centers产品开发Development

Services生产业务Manufacturing

Services分子类型：大分子、小分子、多肽、寡核苷酸、ADC、PROTAC等研发中心：与BMS、Amgen、Baxter等客户共同建立研发中心业务范围：从临床前到商业化量产全覆盖，包括早期研发、API及药品开发、临床试验、中试生产到批量生产。大分子：掌握哺乳动物、微生物、酵母等多个表达系统的生产技术；可以生产DNA和mRNA等在内的多种产品66%60%研发平台：综合药物研发平台Synvent，数据可视化及分子平台SARchitect小分子：公司生产设施符合USFDA标准20222024Q32013-20162017-20182020CRO

CDMO资料Earning

Call，：公司官网，Syngene公司投资者交流材料-2024.1，SyngeneFY24Q3

Conference证券研究所16合作模式灵活多样，72%客户来自美国

4种合作模式灵活多样，覆盖不同客户需求。Syngene合作模式主要包括Dedicated

R&D

lab、Full-timeEquivalent、FeeForService及Risk-reward。合作方式灵活多样，覆盖短中长期各类不同需求。

Syngene活跃客户数量超400，72%来自美国。截止2023年，Syngene客户数量超过400，其中美国客户占比72%，欧洲占比15%，日本和印度各占比3%，其他地区占比约7%。客户地区构成与中国及印度同业CXO近似。表：Syngene对外合作模式图：2023年4家CRO/CDMO公司收入占比（按地区）•根据客户需求建立专业实验室，并配备相应研发能力与支持人员，可享受公司其他研发、生产与支持设施合同期限通常为5-7年Dedicated

R&DLab研发中心100%5%3%••10%72%17%18%3%80%60%40%20%0%15%••根据客户需求选配研发能力，并随着项目进展调整团队组成与交付目标合同期限通常为3年，适合长期项目16%