2021年动保行业普莱柯分析报告

目录 62.2.1动物疫病频繁暴发 6 7 9 2.2.1规模化养殖加速发展，动保行业有望整体扩容 2.2.2养殖规模化叠加政策影响，市场苗疫苗有望加速替代 122.2.3“禁抗”落地，兽用化药行业加速洗牌 14 3.2.1猪苗：圆环新品亮眼，非瘟疫苗加速布局，口蹄疫单品值得期待 24圆环疫苗 24伪狂犬疫苗 27口蹄疫疫苗 28 插图目录 图6:公司历年净利润情况 4 4 图10:普莱柯毛利率处于行业前列 图11:普莱柯净利率处于行业前列 5图12:国内肉类产品消费以猪肉和禽类为主(千克) 6图13:国内猪肉和家禽消费量(千吨) 6图14:我国兽药行业发展历程 图15:2010-2019年中国兽药市场规模(亿元) 图16:我国兽用生物制品市场占比逐年上升(%) 图17:2010-2019年中国兽用生物制品市场规模(亿元) 图18:2018年中国兽用生物制品产品结构(%) 图19:2018年兽用生物制品行业不同规模企业市场占比(%) 图20:2018年兽用生物制品行业市场占比情况 1图21:生猪年出栏数50以下和5万以上养殖户数量 图22:生猪养殖防疫费用(元/头) 图23:牧原和温氏生猪头均药苗费用 图24:猪用疫苗市场强制免疫和非强制免疫占比(%) 图25:禽用疫苗强制免疫和非强制免疫占比(%) 图27:2013-2020年我国猪苗行业市场规模 图28:全国能繁母猪存栏量及同比变化 图29:全国生猪存栏量及同比变化 图30:主要猪苗2018-2020年度批签发数据(批次) 图31:2013-2020年我国禽苗行业市场规模 图32:近年来我国白羽出栏量和鸡肉产量持续上升 图33:我国在产蛋鸡存栏量年度变化(亿羽) 图34:中国宠物医疗行业市场规模 图35:2019年中国宠物医疗服务各种类消费占比情况 图36:全球及国内兽用生物制品细分市场结构(%) 图37:中国宠物疫苗市场规模 图38:公司创新机制图示 图39:普莱柯技术研发中心架构 图40:公司部分产学研合作单位 图41:公司研发投入占比处于领先水平(%) 图42:公司连续5年加大研发投入力度 2图43:公司每年专利申请/授权数较多 2图44:2012-2018年公司基因工程相关疫苗临床批件数占比35% 图45:2012-2018年公司基因工程相关疫苗新兽药证书占比25% 图46:2012-2018年国产猪圆环病毒2型疫苗总量(亿头份) 图47:2012-2018年国产猪圆环病毒2型疫苗生产企业(家) 图48:普莱柯近年来猪圆环疫苗批签发数 图49:2020年普莱柯和惠中生物圆环疫苗批签发数占比较高 图50:2015-2017年猪伪狂犬病疫苗总量 图51:2017年国产猪伪狂犬病疫苗份额 图53:公司联合参股中普生物 图54:公司禽苗研发进程及主要产品 图55:2018年以来公司化药业务收入增长 图56:公司主要销售模式的收入变化情况(百万元) 35 图58:公司估值中枢约46倍 表格目录表1:公司主要产品 表3:近25年国内主要动物疫病发生情况 6表4:我国目前主要猪病发生情况 表5:我国目前主要鸡病发生情况 表7:促生长类抗生素使用量 表8:普莱柯专家团队 表9:2019年主要兽药企业研发技术人员比重(%) 表10:相比传统疫苗，基因工程疫苗具备明显优势 表11:圆环主要产品及生产企业 表12:普莱柯公司猪圆环病毒灭活疫苗发展历程 表13:国产圆环系列疫苗批签发数据 表14:中普生物口蹄疫产品 表15:公司猪苗领域主要研发项目情况 表17:公司禽苗领域主要研发项目情况 表18:公司宠物药品主要研发项目情况 表19:公司三种主要营销模式对比 表21:公司主营业务收入拆分 表22:公司估值比较 苗—_普伪净中心落户公司公司拥有6家全资子公司，另有6家参股公司，主要经营兽用疫苗和药品生深圳市鲲信深圳市鲲信己亥科技合限合伙)普菜柯生物工程股份有限公司诚通中信农业基金惠济生动物药品北京融拓智慧农业北京中科基因上海萌邦电子商务中普生物洛阳惠中动物保健洛阳中科科技洛阳惠中生物洛阳惠中兽药河南新正好刘兴金李海平胡伟崔茂亭中信农业科技股份有限公司李根龙王栓伟普莱柯(南京)张许科孙进度其他资料来源：公司年报，首创证券研究所公司主要从事动物用生物制品、化学药品及中兽药的研发、生产、销售及相关技术转让。公司产品品类齐全，涵盖动物用疫苗、抗体、高新制剂、中兽药、消毒剂、检测试剂等多系列产品，主要用于畜禽疫病预防或治疗。兽用疫苗产品猪用灭活疫苗猪伪狂犬gE基因缺失灭活疫苗(流行株);猪圆环基因工程亚单位灭活疫苗、猪圆支二联灭活疫苗：猪副猪嗜血杆菌病二价灭活疫苗：猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻二联活疫苗；猪疫病预防猪用活疫苗猪瘟活疫苗(传代细胞源);高致病性猪繁殖与呼吸综合征活疫苗；猪伪狂犬猪疫病预防禽用灭活疫苗新支流基因工程三联灭活疫苗：新支流法基因工程四灭活疫苗：新流法基因工程三联灭活疫苗；新(基因VII型)支流法四联灭活疫苗；新支流三联灭活疫苗；新支减流四联灭活疫苗；新城疫灭活疫苗；新-支二联灭活疫苗等：禽疫病预防禽用活疫苗鸡新城疫耐热保护剂活疫苗；鸡新城疫、传染性支气管炎二联活疫苗；鸡传染性法氏囊病耐热保护剂活疫苗；禽疫病预防禽用抗体鸡传染性法氏囊病精制蛋黄抗体；小鹅瘟病毒精制蛋黄抗体；鸭病毒性肝炎精制蛋黄抗体；禽疫病治疗兽用化学产品禽用化药恩诺沙星溶液；盐酸氨丙啉乙氧酰胺苯甲酯磺胺喹恶啉可溶性粉；五加芪口服液；双黄连口服液；七清败毒颗粒；注射用头孢噻呋等；畜禽疫病治疗猪用化药头孢噻呋注射液；恩诺沙星注射液；右旋糖酐铁注射液；酒石酸泰万菌素预混剂等；畜愈疫病治疗消毒剂过硫酸氢钾复合物粉；浓戊二醛溶液；戊二醛苯扎溴铵溶液；畜禽疫病治疗资料来源：公司官网，公司公告，首创证券研究所公司营业收入以畜禽疫苗为主，2020年上半年，公司禽用疫苗及抗体收入占营业收入43%,猪用疫苗占23%,化药占30%。毛利结构方面，公司多年也是以畜禽疫苗主业，受非洲猪瘟影响2019年猪用疫苗收入下滑，禽苗及抗体、化药的收入增长，猪用疫苗毛利占比有较大幅度下滑，预计20年21年图3:公司营收以畜禽疫苗为主图4:公司毛利构成以畜禽疫苗为主图3:公司营收以畜禽疫苗为主■禽用疫苗及抗体■化药■猪用疫苗■其他业务2012201320142015201220132014201520162017公司业绩随产品波动。公司2010年推出圆环病毒2型灭活疫苗带动业绩增长；2012、2013年受禽流感疫情及“速生鸡”事件影响导致禽苗业绩表现不佳；2014年公司利润下滑与当年获得的政府补助减少有关；2016年公司疫苗退出招采造成公司猪苗业绩下滑，归母净利润同比下滑41.06%;2019年非洲猪瘟疫情影响导致公司猪用疫苗需求受挫，业绩下滑21.83%。2020年伴随生猪产能的逐步恢复，以及养殖业规模化、集约化程度逐渐提高，公司猪用疫苗的业绩实现较为客观的增长，禽苗及抗体、化药业务也实现稳步增长。2020年前三季度公司实现营收6.45亿元，同比增长37.48%,归母净利润1.60亿元，同比增长68.79%。图5:公司历年营收情况图5:公司历年营收情况0000图7:公司历年主要业务毛利率情况图7:公司历年主要业务毛利率情况综合毛利率猪用疫苗一禽用疫苗及抗体—一化药资料来源：公司公告，首创证券研究所资料来源：公司公告，首创证券研究所1.3优势产品凸显核心竞争力在禽苗方面，公司2016年推出的鸡新支流(Re-9株)基因工程疫苗带动禽苗业绩快速增长，其中新支流、新流法、新支流法等基因工程多联疫苗作为公司优势产品，市场份额处于行业领先水平。在猪用疫苗方面，2017年旗下猪圆环基因工程亚单位疫苗顺利上市，该产品是利用国际前沿的基因工程疫苗技术，成功突破“可溶性蛋白的表达、高纯度Cap蛋白获取、病毒样颗粒组装”三大技术难题，历时7年研制成功的病毒样颗粒猪圆环病毒2型基因工程亚单位疫苗(大肠杆菌源),成为公司猪用疫苗业务的优势产品；此外公司在2018年研发的猪伪狂犬gE基因缺失灭活疫苗(流行株)成为国内首创，市场潜力巨大。在化药方面，公司是国内首个使用盐酸沙拉沙星和头孢噻呋近两年来，公司通过投资设立或收购的方式，进入单一品类市场最大的口蹄疫疫苗和高致病性禽流感(H5、H7亚型)疫苗领域，进一步丰富和完善2018年销售量2017年销售量猪用疫苗猪圆环病毒2型灭活疫苗猪圆环病毒2型灭活疫苗(水佐剂)猪圆环病毒2型基因工程亚单位疫苗猪瘟活疫苗伪狂犬活疫苗禽用疫苗及抗体新-支-流-法四联基因工程疫苗新-支-流基因工程三联疫苗新-支-流三联疫苗新-流-法三联基因工程疫苗新-流二联灭活疫苗新-流二联灭活疫苗(浓缩)法氏囊抗体化药头孢噻呋冻干粉针剂资料来源：公司官网，公司公告，首创证券研究所普莱柯作为国内兽药企业龙头，历年毛利率和净利率一直处于行业领先地位。近两年受非洲猪瘟疫情影响，下游养殖业景气度不高，公司的毛利率和净利率有所下降，但毛利率始终保持在60%以上，净利率保持在17%以上。图10:普莱柯毛利率处于行业前列天康生物瑞普生物切入动保产业最大单品：普莱柯和中牧的合资公司中普生物于2019年1月获得了猪口蹄疫0型、A型二价灭活疫苗的新兽药注册证书。中普生物与中普生物在生物安全三级防护的累计投入近1.92亿元。本次通过验收的生产线为口蹄疫细胞悬浮培养灭活疫苗，年产能2.5亿头份，代表产品包括猪口蹄疫0型、0-A型二价灭活疫苗等。此外，普莱柯对中普生物持股比例为2.兽药行业潜力十足，未来长期看好过去半个世纪，国内肉禽和猪肉消费量迅猛增长。截至2019年，中国畜禽养殖密度约为30个大畜禽单位/平方公里，是全球平均养殖密度的2.4倍，0时间主要暴发疫病出现鸡新城疫以及猪瘟、猪口蹄疫猪水泡病、鸡新城疫、高致病性禽流感、蓝舌病、猪瘟与猪口蹄疫局部地区非典疫情四川首现猪链球菌病首次出现小反刍兽疫，猪繁殖和呼吸疫情流行病化首次出现甲型流感病毒，口蹄疫出现新毒株高致病性禽流感、口蹄疫口蹄疫和高致病性禽流感出现新毒株、小反刍兽疫高致病性禽流感不断出现新毒株2020年，非洲猪瘟依旧是全球养猪业的头号威胁，国内很多养殖场过于关注非洲猪瘟，而忽视了其他疾病的防控，生猪养殖场疫病发生特点可以总结为(1)疑似ASF的现象比较普遍；(2)对ASF关注比较多，对其他疾病的关注明显减少；(3)PRRS发病率比以往有所下降，但许多猪场依然很严重； 未来我国生猪疫病防控的重点依然是非洲猪瘟，但也不能忽视其他疾病的防控，对于不同的猪病防控侧重点也存在较大差异，养殖场应该合理安排好疫病防控措施，避免爆发大规模流行。流行毒株(或细菌)非洲猪瘟主，同时还有黑龙江野猪流行毒株、广州贵港毒株、湖北ASFV自然变异毒株、基因Ⅱ型自然变异毒株等；全国报道共18起，主要集中在四川、甘肃、重庆等地，没有大规模的爆发，部分猪场的感染猪呈现不同于2018-2019年度的临床表现；部分自然变异毒株致病力明显降低，但仍有明显的残毒能力，且具有极强的水平传播能力，感染猪病症不易发现，未来很可能在田间猪群中广泛传播，造成持续感染、慢性病程甚至大面积死防控ASF重点做好生物安全和提高机体屏障功能，特别要做好物理屏障的构筑、缓冲区的建立、猪与物资的中转、环境的有效消毒、常态化监测、风险管理和口鼻黏膜屏障功能的猪繁殖与呼吸综合征(蓝耳以类NADC30毒株为主，也有类NADC34毒株，主要来源于美国的引种事件；GM2、QYYZ和HP-PRRSV毒株也是我国的优势毒株，GM2、QYYZ主要来源于中国台湾地区；2020年猪蓝耳病呈平稳态势，以散发性临床疫情为主，无严重疫情发生。但部分养殖企业因购进不同来源种猪和仔猪进行混群饲养，导致不同蓝耳病毒亚型混在一起，造成蓝耳综合征不稳定，临床表现以母猪的散发性流产、产死胎和弱仔增多等繁殖障碍和保育猪的呼吸道疾病为主；防控PRRS重点是谨慎引种(选择蓝耳病抗原抗体双阴性猪场的种猪进行引种)、后备猪驯化、减少应激、使用芪板青颗粒保健和科学使用疫苗；伪狂犬目前仍然以G2基因型变异毒株为主，部分野2020年猪伪狂犬病整体平稳，无流行疫情；但抗体监测数据显示，伪狂犬的gE抗体阳性率为23%,病原的检出率为3.08%,意味着伪狂犬病毒的感染率呈增加的趋势，种猪群带毒仍是主要问题；防控PR的重点是场内禁养狗猫等动物，筑牢围墙防止野狗、野猫、老鼠进入猪场，选用优质疫苗采用“喷鼻+活疫苗+灭活疫苗”的免疫方案，简化免疫程序、减少疫苗免疫频次，推进猪伪狂犬病净化。猪流行性腹泻新型冠状病毒、轮状病毒和传染性肠胃炎病冬春以来，部分地区仔猪流行性腹泻多发，在对湖北、江苏、重庆、广东、河南等9省腹泻阳性样品的检测结果发现，流行性腹泻占比50.86%;但疫情平稳，危害程度比以往有所减轻；防控流行性腹泻PED重点是后备猪驯化。提高母猪健康度，加强环境管理与出猪台管理，使用能较好激发黏膜免疫的免疫方案。猪瘟猪瘟病毒；2020年全国猪瘟疫苗免疫状况较好，猪瘟的病原学阳性率逐年降低，临床上仅可见散发性猪瘟病例；防控CSF的重点是确定首免时间，制定科学免疫程序，避免PRRSV等对CSF免疫的干扰。由于猪瘟病原学阳性率呈下降趋势，可对猪瘟阳性猪进行淘汰，逐步实现猪瘟的净化。口蹄疫以0型血清型的Cathay和Mya-98毒株为主，Cathay毒株为优势毒2020年猪口蹄疫总体平稳，部分地区出现局部流行和临床疫情；疫苗免疫仍然是猪口蹄疫FMD有效防控手段，选择优质0型、A型二价灭活疫苗普免与季圆环以PCV2感染为主；非瘟导致猪场接种疫苗较少，2020年PCV2检测率飙升，PCV2核酸检测阳性率为44.23%,目前没有引起广泛的大面积疫病流行，发病率不高，但后续可能发生大面积流行；疫苗免疫仍是防控猪圆环病的有效手段，合理安排免疫频次和接种程序。细菌性疾病猪链球菌、副猪嗜血杆菌、巴氏杆菌、波氏杆菌、胸膜肺炎放线杆菌等，其中猪链球菌和副猪嗜血杆菌为多发疾2020年细菌性疾病以继发性感染以及与其他病原混合感染为主；部分地区猪传染性胸膜肺炎的临床发病有上升趋势；重点是控制PRRS、PCVD、PR等免疫抑制性疾病，加强环境管理，减少应激，使用优质生物发酵饲料维持菌群平衡，抑制有害菌的生长。资料来源：公开资料整理，首创证券研究所2020年主要鸡病发生情况和流行趋势分析2020年规模化养鸡场中，50%的养殖场处于非健康状态，并伴随出现有主要疫病目前发展形势分析及未来流行趋势研判未来防控重点禽流感低致病性禽流感H9N2依然是近年最常见、最多发疫病，发病后多会继发其他病毒病、细菌病，易与其他疾病混淆导致误诊；国内H5亚型禽流感仍以H5N6分支的毒株为主，分布范围最广；零星爆发的H5N8亚型高致病性禽流感，未来可能会对我国禽流感防控带来较大的压力；H7亚型禽流感中H7N9毒株分离比例占比最高H7亚型变异较为明显，野禽感染的H7N8病例较多；临床毒株跟踪很关键，只有疫苗毒株与临床毒株相匹配，及时接种最新变异株疫苗鸡新城疫非典型新城疫(NDV)近两年发病情况有上升趋势，发病后多数伴有肠道损伤，同时影响后期增重，养殖成本增主要使用基因VII型疫苗提高保护率加；目前我国以基因VII型为主；传染性支气管炎传染性支气管炎(IBV)发病近年来也有增加趋势，可能与环境中存在多个临床亚型有关，且临床上病毒重组后更难防控；采用活苗(H120株)和QX株或491株的灭活苗交替使用可扩大免疫谱；采用死活苗结合的免疫方式可大大提高提高抗体滴度，减少内脏病变的发腺病毒I型腺病毒全年检测情况均处于较高水平，心包积液综合征发病仍然较为普遍；建议种鸡场使用含C-4和8b两个血清型的二价苗(C-4+8b)来防疫；商品鸡和三黄鸡使用含C-4血清型的疫苗防疫即可传染性喉气管炎目前传染性喉气管炎(AILT)跟踪检测结果显示主要是区域性发展，但是有扩散趋势；重点做好生物安全防控，尽量全进全出，空档期进行人、车、笼具、环境的全面彻底消毒滑囊液支原体支原体MS在肉种鸡、育成蛋鸡、肉食鸡等品种均有感染发病，养殖密集区域尤为明显；2020年秋冬以来发病迹象明显增加；种代疫苗势在必行，可以通过支原体分离与ELISA-MS的跟踪检测确诊；免疫前使用盐酸林克霉素可溶性粉可以起到提前预防的作用传染性鼻炎近年来传染性鼻炎严重进入易感季节，受凉与疫苗效果差是发病最大因素；目前有A、B、C三种血清，流行毒株以A型、B型为主；鼻炎A、B、C三个亚型务必与当地毒株匹配，最好使用三价苗免疫，并加大当地优势流行菌株的抗原量资料来源：公开资料整理，首创证券研究所制，同时考虑到扑杀可能导致产能不足问题，因此国内动物疫病防控主要遵最经济的动物疫病防控措施，频繁爆发的动物疫病顺势催生国内百亿兽药市我国兽药产品主要分为兽用生物制品、兽用化学药品及中兽药。兽用生微生物占据大部分，其次为一些抗寄生虫药、水产药、消毒历经一百多年的发展，国内兽药行业依次经历了导入期(1918-1979)—成长初期(1980-1987)—粗放成长期(1988—2011),自2012年开始，伴随行业规范的陆续出台，兽药企业间市场化竞争逐步加剧，国内兽药行业步入图14:我国兽药行业发展历程理暂行条例》,标志着兽药导入期·头部动保企业陆续推出高质量市场苗满足下游规模化养国内兽药市场规模呈现波浪式增长，兽药行业的产品主要用于下游畜牧业及水产动物疾病的防控，畜牧水产等产品作为居民的日常需求食品，受宏观经济的整体周期影响程度较小。但伴随政策变化、养殖规模的扩大、突发疫情、种鸡种猪等养殖业上游变化等因素，也会引发兽药行业产生周期性波动。例如2018-2019年受非洲猪瘟影响，下游生猪产能受损，猪用疫苗需求降低，行业规模出现一定程度下滑。总体来讲，兽药市场规模呈上升趋势。兽用生物制品增长较快，2019年我国兽药市场规模达到503.95亿元，2010-2019年CAGR为5.8%,其中生物制品市场规模增速最快，2019年达到127.78亿元，2010-2019年CAGR为8.2%,占比达到26%。兽用生物制品以畜禽为主要使用群体，2018年猪用生物制品销售额约占34%,禽用约占45%。图15:2010-2019年中国兽药市场规模(亿元)图16:我国兽用生物制品市场占比逐年上升(%)图15:2010-2019年中国兽药市场规模(亿元)0■生物制品■化药及中兽药02010201120122013201420152016201720■猪用■禽用■牛、羊用■兔用■宠物及其他资料来源：中国兽药协会，首创证券研究所资料来源：Wind,首创证券研究所兽用生物制品集中度较高，截止2018年底，国内生物制品行业共有大型企业17家，占比17.17%;中型企业70家，占比为70.71%;小型企业12家，占比为12.12%。随着国内兽用生物制品行业不断发展，行业领先企业在企业规模、产品数量和质量、品牌效应等多方面取得明显优势。2018年，前10名企业兽用生物制品销售额为79.44亿元，占全行业的比例为59.77%。图19:2018年兽用生物制品行业不同规模企业市场占比(%)图20:2018年兽用生物制品行业市场占比情况■中型企业■小型企业■前10名企业市占比资料来源：中国兽药协会，首创证券研究所资料来源：Wind,首创证券研究所2.2动保行业加速升级散户加速退出，2020年我国中小养殖主体在非瘟疫情出现后受损惨重，加速从行业中退出，猪价持续高位。受制于资金断裂、种猪资源紧缺、支持政策更多向规模企业倾斜、信心受损严重、生物安全水平难以提升等多重因素影响，这部分主体补栏和复产无论从积极性还是从效果角度都不甚理想。相反，规模猪场则由于猪场生物安全水平提升、优秀的管理组织能力、种源保障等多重优势，加速从行业中脱颖而出。规模化养殖进程加快，自2015年至2019年的五年内，中大型规模化养殖场的占比由45%上升至62%。2017年至2020年上半年，生猪出栏量较大的八家上市养殖公司(温氏股份、牧原股份等)占总生猪出栏量的比例提升至8%,这与美国当前CR高于30%的水平相比还存在较大的集中空间。截止2018年，国内规模养殖生猪头均防疫费用是20.1元，远高于散户养殖的15.8元。数据显示牧原股份、温氏股份这类超大型养殖企业头右，其中疫苗费用占据一半，远高于全国头均疫苗费用，未来伴随生猪养殖产业规模化不断推进，预期行业整体防疫费用有所提升，国内猪用疫苗市场图21:生猪年出栏数50以下和5万以上养殖户数量02004200620082010年出栏数50以下(万户)一年出栏数5万以上(户)20122013201420100502014201520162017资料来源：公司公告，首创证券研究所强制免疫政策推行是带动国内兽用疫苗市场规模快速提升的关键因素。我国兽用疫苗按照国家动物疫病强制免疫计划分为国家强制免疫疫苗和非国家强制免疫疫苗，前者以政府招标采购销售模式为主，后者采用市场化销售数据显示，免疫规划疫苗在批签发数中的占比从2010年的46%,逐步下滑到2019年的31%,而非免疫规划疫苗批签发数量正在快速上升。图24:猪用疫苗市场强制免疫和非强制免疫占比(%)资料来源：中国兽药协会，首创证券研究所资料来源：中国兽药协会，首创证券研究所时间2012年5月农业部发布《国家中长期动物疫病防治规划(2012-2020)》,明确提出“完善强制免疫政策和疫苗招标采购制度，明确免疫责任主2016年7月21日农业部联合财政部下发通知，对重大动物疫病防控支持政策做了重列入试点范围内的规模养殖场不再申请政府免费强制免疫疫苗，需自主采购农业部批准使用的强制免疫疫苗，免疫合格后可申请补贴。未被列入范围的养殖场依旧由政府免费提供强制免疫疫农业部发布《兽用生物制品经营管理办法》(修订草案征求意见2019年12月9日稿),在第八条提出：国家强制免疫用生物制品生产企业可将国家强制免疫用生物制品直接销售给各级人民政府畜牧兽医管理部门或式向经销渠道开放；2019年12月26农业部最新发布的《2020年国家动物疫病强制免疫计划》中则进一日2021年1月11日农业农村部发布《2021年国家动物疫病强制免疫计划》,要求各省资料来源：农业农村部，首创证券研究所占比高达70%-75%,尽管近年来我国兽用抗生素的整体使用量呈下降趋势，但我国是畜禽养殖大国，兽用抗生素的需求量仍十分庞大，兽用抗生素类产品依旧是兽用化药中最核心、最主要的产品，未来很长一段时间，畜牧养殖“禁抗”落地，兽用化药行业或将加速变革。随着规模化养殖的普及和扩大，对饲料功能需求越来越多，市场上滥用抗生素的现象越来越多，日积月累，不仅严重污染了环境，还对人畜健康造成威胁。近两年，国家对于兽药的监管和要求不断收紧。农业农村部于2019年多次发文强调逐步禁止所有促生长性抗生素作为添加剂在商品饲料中的使用，2020年药部退出，中国正式进入“后抗生素时代”,兽用化药行业或将迎来变革升级。养殖户常使用的抗生素分为促生长类和治疗类两种，2018年促生长类抗生素用量为15412.68吨，占比达到53.20%,未来受禁抗影响，促生长类抗生素的销售量和使用量或将逐步下降。从兽用抗生素的使用途径来看，国内主要以混饲(62.22%)、饮水(19.15%)、注射(11.98%)为主，禁抗时代到来，以混饲为主要使用方式的抗生素品类或将逐步被替代，未来兽用抗生素品类将以注射制剂和水溶性粉末为主要发展方向。过去化药行业内产能利用率较低、产品品种单一老化、同质化竞争严重、自主创新能力不足成为大多重组等市场动作，而拥有雄厚创新能力与优质抗生素品种储备的企业或将进下游养殖端在应对畜禽疫病可能面临更大压力，禁抗、限抗政策的进一细菌性疾病、断奶仔猪腹泻、禽类支原体等疫病的发生率或将有所提高，一动物产品总产量(万吨)一每吨产品抗生素用量(g/T)金霉素土霉素杆菌肽吉他霉素恩拉霉素销量(吨)115.28占总销量比(9%) 3.88%黄霉素那西肽20092010201120122013201420150维吉尼亚霉素资料来源：中国产业信息网，首创证券研究所资料来源：中国兽药协会，首创证券研究所生猪产能逐步恢复，免疫积极性回升。我国猪用疫苗市场规模呈现波动上涨，2017年受猪瘟、蓝耳退出招采影响导致市场规模缩水；2018-2019年非瘟疫情形势严重期间，大规模的感染和淘汰严重影响疫苗免疫积极性，猪用疫苗需求陷入阶段性低迷。自2019年10月开始，部分地区的能繁母猪存栏量开始转正，国内生猪产能逐步恢复。2021年3月18日，农业农村部报道21年1月份和2月份全国能繁母猪存栏量同比分别增长35.0%和34.1%。2月末，全国能繁母猪存栏量相当于2017年年末的95.0%,全国生猪存栏量保持在4亿头以上。行业下游产能恢复进程比较顺利。伴随非瘟疫情进入平稳期以及国内防疫水平不断提升，养殖场疫苗免疫程序逐步常规化，下游免疫积极性得以回升，行业需求迎来反弹。从主要猪苗产品连续三年的批签发数据来看，2020年主要猪苗的批签发数量均有所回升，尤其是猪伪狂犬疫苗、猪腹泻苗和猪细小病毒疫苗已在2018年的基础上图27:2013-2020年我国猪苗行业市场规模■猪苗市场规模(亿元)全国能繁母猪存栏量(万头)62000资料来源：中国兽药协会，首创证券研究所资料来源：中国兽药协会，首创证券研究所图29:全国生猪存栏量及同比变化图29:全国生猪存栏量及同比变化全国生猪存栏量(万头)全国生猪存栏量(万头)000-同比(%)禽苗市场规模多年来稳定增长，我国禽苗市场规模约在45亿元左右。下游养殖端一方面受15年欧美爆发禽流感影响，导致我国祖代鸡引种量较少，造成供给偏紧；另一方面近两年非洲猪瘟疫情导致猪价高位运行，大众对禽类肉食的替代需求增加，禽产业链景气度得以长期延续，进而带来上游禽用图31:2013-2020年我国禽苗行业市场规模2011年2017年2011年2017年■■禽苗市场规模(亿元)02015201620170图33:我国在产蛋鸡存栏量年度变化(亿羽)非洲猪瘟疫苗有望带来行业整体扩容，目前市场上还没有明显成效的非洲猪瘟疫苗，近期农业农村部密集召开会议，明确提出推进全国非洲猪瘟防控进入常态化，2021年3月8日，农业农村部发文要进一步严厉打击非洲猪瘟假疫苗有关违法行为，强调稳妥有序推进非洲猪瘟疫苗研发进程，可以看出，国家支持非瘟疫苗研发的政策导向十分明确。非洲猪瘟目前仍是养殖户最担忧、最关注的疫病，如果非瘟疫苗研发成功并顺利进入商业化，在国内6亿头猪全部使用的背景下，板块有望迎来催生百亿市场空间。国家强制免疫品种，市场规模约为14亿元。目前国内普遍存在的禽流感(H9亚型)是最主要的流行株，致病性不高但严重影响生产，危害极大。高致病和死亡，并且H5和H7亚型禽流感病毒血清型众多、变异频繁，是国家一类未来在非瘟潜存加剧态势的背景下，禽链有望延续高景气度，进而带来禽用中国宠物市场规模快速发展。中国宠物行业白上世纪末悄然兴起，历经二十多年的发展，如今已经引起社会各界的关注。截止2020年，中国宠物行业市场规模已经达到2953亿元。目前我国宠物渗透率目前只有6%,与发达国家(美国68%,澳大利亚57%,加拿大52%)的渗透率相距甚远，未来随着宠物饲养观念的广泛普及和宠物行业延伸服务的深入挖掘，中国宠物经比重中，宠物医疗占比仅次于宠物食品。在美国等成熟市场上，宠物医疗产值约占比宠物行业市场规模的38%,而在国内却仅有20%左右，二者间还存在较大差距。2020年我国宠物医疗市场规模超过450亿元，在购买宠物医疗服务的种类中，疫苗消费占比最高达到77.8%。但是目前国内宠物疫苗板块在整个动物疫苗市场中占比仅有3%左右，横向对比，全球兽用生物制品结构中宠物疫苗占比约为40%,远超国内水平。目前我国约有1亿只宠物(猫、犬),每只宠物平均出厂疫苗费用可达70元，那么仅宠物疫苗市场出厂规模就高达70亿元，未来伴随养宠渗透率和规范化程度的提升，国内宠物疫苗市场存在巨大的扩容空间02018201920宠物寄养24小时急诊食品及用品大内科诊疗外科诊疗洗澡美容体检注射疫苗图36:全球及国内兽用生物制品细分市场结构(%)■猪牛羊禽资料来源：公开资料整理，首创证券研究所3.1完善的技术研发体系、一流的研发平台、高水平的研发队伍普莱柯拥有成熟的创新机制，首先是战略上，普莱柯坚持“1234”研发策略，即一个导向、两点原则、三个层面、四种方法。具体为以市场需求为导向，以瞄准行业技术与产品的“空白点”和锁定国家产业政策与市场现实过研发新产品启动并培育新市场的策略、通过技术创新打破技术与产品的同质化格局而进行的差异化竞争的策略、及时把握动物疫情与流行病发展状况进行热点跟踪并做出技术与产品研发响应的策略、通过技术突破把普通产品运用社会科研资源再创新硬件研发平台提升在具体实施中，普莱柯采取“以自主研发为主体，再创新为辅助”的思路，在自主研发上以国家兽用药品工程技术研究中心作为主体，以研发平台对外开放合作，保障了持续的研发投入和资源整合生物工程、动物药品研究所和科研管理部、知识产权部等技术管理部门，拥有实验室研究、中试及生产放大研究、动物实验研究、质量控制研究等配套支持系统。中心紧盯前沿科技，致力于兽用生物制品、化学药物、高新制剂和中兽药的研究与开发。在坚持自主创新的同中国农业大学等多家知名院所开展广泛的产学研合作，积极开展集成创动物疫病诊断中心动物疫病诊断中心临床试验研究系统中试放大试验系统质量控制研究中心动物实验研究中心兽药评价中心化药合成研究所兽药评价中心化药合成研究所高新制剂研究所工艺技术研究所生物工程研究所诊断试剂研究所动物疫苗研究所知识产权部知识产权部科研管理室综合办公室究所物疫控中心院大276人，占比员工总数的18.29%,在业内兽药企业中也处于较高水平；从学公司持续加大研发投入力度，2019年公司累计投入9081.51万元，比2018年增长23.62%,研发投入占销售收入的比重达到13.92%,有力保障了公司高效有序的开展各项研发工作。同比业内主要上市带头人职务田克恭研究员，现任普莱柯生物工程股份有限公司副总经理，国家兽用药品工程技术研究中心主任，河南农业大学特聘教授、博士生导师；系世界动物卫生组织(0IE)猪繁殖与呼吸综合征参考实验室首席专家，全国动物防疫专家委员会/高致病性猪蓝耳病专家组组长；国际上首次发现猪“高热病”的原发病原为高致病性猪繁殖与呼吸综合征病毒(HP-PRRSV,又称高致病性猪蓝耳病病毒)。研究建立了猪蓝耳病病毒鉴别诊断方法，并研制成功高致病性猪蓝耳病灭活疫苗和弱毒活疫苗，为高致病性猪蓝耳病的防控做出巨大贡献；张许科现担任普莱柯生物工程股份有限公司董事长职务，还兼任普泰公司董事、河南农业大学兼职教授及硕士生导师、中国畜牧兽医学会副理事长、中国兽药协会副会长、河南省院士专家工作促进会常务理事等职务；先后主持承担省部级以上科技项目19项，获国家科技进步二等奖1项，河南省科技进步一等奖1项、二等奖1项、三等奖5项，河南省“星火计划”二等奖1项、三等奖1项。取得25项授权发明专利，并在各类学术刊物上公开发著作2部；国家兽用药品工程技术研究中心主任助理，曾任军事医学科学院实验动物中心副研究员，中国动物疫病预防控制中心病理室主任，长期从事实验动物病理检测研究工作；申请并主持完成全军医药卫生科研基金、军事医学科学院科研基金和北京市实验动物专项基金课题各1项，参加并完成其他多项国家、军队或北京市的科研基金课题，获国家科技进步二、三等奖各1项、军队科技进步二等奖2项、三等奖项、四等奖2试剂的研究；参加了实验动物生物学特性、动物传染病病理学、资料来源：公司官网，首创证券研究所普莱柯生物股份瑞普生物资料来源：公司公告，首创证券研究所资料来源：公司公告，首创证券研究所资料来源：公司公告，首创证券研究所642008基因工程疫苗技术、化学合成(半合成)药物及药物新剂型等多个技术领域形得新兽药证书48项，获得兽药临床试验批件78项，获得发明专利授权198项，其中有12项为国际发明专利，累计提交发明专利申请470项，其中国外申请28项。0201620172018公司在基因工程疫苗领域技术领先。传统疫苗面临免疫范围有限、产量低、纯度低、安全性不高、联苗研发难度大等劣势，基因工程疫苗不仅在免疫范围、生产成本、产品纯度和安全性等方面表现更为出色，而且方便研制多价联合疫苗，符合行业升级趋势和未来市场需求。目前国内动保企业都在积极布局基因工程技术。普莱柯公司通过多年的积累，构建了完备的反向遗台，具备了开发亚单位疫苗、核酸疫苗、活载体疫苗、基因缺失疫苗等系列2014-2018年全行业基因工程疫苗临床批件达到20个，普莱柯占比35%;2014-2018年全行业基因工程疫苗获批兽药证书8个，普莱柯占比25%。图44:2012-2018年公司基因工程相关疫苗临床批件数图45:2012-2018年公司基因工程相关疫苗新兽药证书3.2公司产品储备齐全，核心产品是基因工程疫苗和联苗。公司产品品类齐全，产品优势明显。公司涵盖动物用疫苗、抗体、高新优势产品包括代表国际前沿技术的病毒样颗粒猪圆环病毒2型基因工程亚单位疫苗(大肠杆菌源)、2018年开发上市的猪伪狂犬gE基因缺失灭活疫苗(流行株)系国内首创；禽苗方面，公司研发出新支流、控方向布局了系列生物制品研发项目，特别是针对影的战略性产品也进行了前瞻性研发布局。公司通过投资设立或收购的方式，进入单一品类市场最大的口蹄疫疫苗和高致病性禽流感(H5、H7亚型)疫苗国内圆环疫苗市场竞争激烈。猪圆环病毒(PCV)感染的临床症状主要2型疫苗进入中国市场，占领龙头地位，随着国产圆环病毒2型疫苗产品爆发，近几年进口疫苗逐步被国产疫苗替代。2015年-2017年猪圆环病毒2型品种共有13种，共有38家生产企业获得产品生产批文，市场呈现多元多强44020122013201420152016图47:2012-2018年国产猪圆环病毒2型疫苗生产企业(家)50201320142015201620172018疫苗品种毒株生产厂家猪圆环病毒2型杆状病毒载体生产企业为勃林格，通过中国牧工商集团代理进口苗灭活疫苗销售猪圆环病毒2型灭活疫苗(1010株)生产企业梅里亚，通过北京协信诗华代理销售基因工程苗猪圆环病毒2型基因工程亚单位疫苗青岛易邦猪圆环病毒2型基因工程亚单位疫苗(大肠杆菌普莱柯猪圆环病毒2型、猪肺炎支原体二联灭活疫苗(SH株+HN0613株)普莱柯联苗猪圆环病毒2型、副猪嗜血杆菌二联灭活疫苗(SH株+4型JS株+5型ZJ普莱柯猪圆环病毒2型杆状病毒载体灭活疫苗(CP08株)武汉中博、扬州优邦灭活疫苗猪圆环病毒2型灭活疫苗东方帝维、信得威特、成都天邦、大北农、湖南中岸、辽宁益康、滨州沃华、山东华宏、山东绿都、海林格猪圆环病毒2型灭活疫苗(LG株)维科生物、哈药生物、蔚蓝生物猪圆环病毒2型灭活疫苗(SH株)北京市兽医生物、同泰生物、吉林正业、南农高科、普莱柯、乾元浩、澳兰百特猪圆环病毒2型灭活疫苗(SH株，II)南农高科、普莱柯、中牧猪圆环病毒2型灭活疫苗(WH-1株)武汉科前猪圆环病毒2型灭活疫苗(WH株)广东永顺、南京天邦、武汉科前、武汉中博、中牧猪圆环病毒2型灭活疫苗(YZ株)丽原生物猪圆环病毒2型灭活疫苗福斯特生物、杭州佑本、华派生物、齐鲁动(ZJ/C株)物、瑞普(保定)、浙江诺倍威、浙江诗华诺倍威时间圆环产品2010年9月27日公司国内第一个猪圆环病毒灭活疫苗——“圆健”上市：2016年8月25日全资子公司惠中生物申报的国内首个采用水佐剂的全病毒猪圆环病毒2型灭活疫苗(SH株，II)获得农业农村部新兽药证书公2017年11月19日公司历时7年研发的国内首个纯病毒样颗粒猪圆环病毒2型基因工程亚单位疫苗(大肠杆菌源)——“圆柯欣”上市；子公司惠中生物依托国家兽用药品工程技术研究中心历时8年研2018年11月6日发的全球首个水佐剂猪圆环病毒2型、猪肺炎支原体二联灭活疫2020年2月9日普莱柯猪圆环病毒2型、副猪嗜血杆菌二联灭活疫苗(SH株+4型JS株+5型ZJ株)——“圆副”上市。2017年4月，公司对佐剂进行优化升级，推出猪圆环病毒2型灭活疫苗。2017年11月，公司历史7年研发的病毒样颗粒猪圆环病毒2型基因工来，该产品销量表现亮眼，2018年该产品销量达到703万头份，同比增长末，普莱柯圆环疫苗批签发数为46批次，惠中生物为53批次，二者合计占8南农高科海利生物生物股份2中牧股份科前生物青岛易邦中博生物资料来源：国家兽药基础数据库，首创证券研究所图49:2020年普莱柯和惠中生物圆环疫苗批签发数占比较高■普莱柯+惠中■其他0圆环疫苗不断优化升级，从国内首创到圆环全系列，从普通佐剂该病毒能引发多种家畜和野生动物以发热、奇痒及脑脊髓炎为主要特征的传染病，是猪场必须防控重视的疫病。目前国内外对猪染猪。目前市场上疫苗以灭活疫苗、减毒基因缺失活疫苗为主，随着伪狂犬变异毒株逐渐流行，传统疫苗的保护力度效果并不理想，期2015年-2017年期间，国产和进口猪伪狂犬病疫苗市场投入量均实现较快增长，比例相对稳定。从疫苗品类来看，伪狂犬病毒猪伪狂犬病活疫苗(Bartha-K61株)是主流的疫苗类型，2017年市场份额占到58.9%,其次猪伪狂犬病活疫苗(HB-98株)占比24%、猪伪狂犬病耐热保护剂活疫苗(HB2000株)占比8.1%。国内生产伪狂犬疫苗毒株的企业呈现一超多强的格局，以科2017年前十名生产企业猪伪狂犬病疫苗总量占比63.0%。可对猪伪狂犬病流行毒株和经典毒株均产生完全的保护力；②国③疫苗免疫后2周即可产生高水平的中和抗体，且抗体持续时间在4个月以上，可有效阻止野毒感染及gE抗体转阳；④采用进口双相复乳佐剂，安全性高且无免疫副反应。公司目前仍有丰富的伪狂犬系列疫苗研发项目，预期未来将推出更多优化升级的新品，有望替代传统猪伪狂犬病疫苗，市场空间■省伪狂犬病活疫苗(Bartha-K61■省伪狂犬病活疫苗(HB-98株)■猪伪狂犬病耐热保护剂活疫苗(H82000株)■猪伪狂犬病活疫苗(国A株)■猪伪狂犬病活疫苗(那A株)(C株)■其他■科前■西班牙海博菜■中牧股份■哈维科■硕腾■海利生物■其他资料来源：中国动物保健，首创证券研究所资料来源；中国动物保健，首创证券研究所联合成立中普生物，成功进军口蹄疫疫苗市场。口蹄疫是由口蹄疫病毒所引起的偶蹄动物的一种急性、热性、高度接触性传染病，感染者表现为蹄口蹄疫疫苗作为猪苗产品中最大的疫苗单品，公司近年来加快在该领域的布局，2018年公司与中牧股份、中信农业成立中普生物制药有限公司，间接获得口蹄疫疫苗生产资质。目前，公司生产基地及检验设施生物安全三级防护标准升级改造项目已完成，并顺利获得猪口蹄疫0型、A型二价灭活疫苗的生产批准文号。此外，中普生物还启动了营销团队组建工作，在政府采购和市场销售两个方向共同发力，将与公司猪用疫苗销售团队和销售渠道形成有力协同。公司顺利进军口蹄疫疫苗市场有望提升未来的盈利空间。产品猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗(O/HB/HK/99株+AF/72株，悬浮培养)兽药生字猪口蹄疫O型灭活疫苗(O/Mya98/XJ/2010株+O/GX/09-7株)兽药生字猪口蹄疫O型灭活疫苗(OS株)资料来源：公司公告，首创证泰研究所兽药生字科学院兰州兽医研究所合作开发的猪口蹄疫(0型+A型)基因工程亚单位疫非洲猪瘟疫苗年3月获得农业农村部兽用生物制品临床试验批件；2020年4月、5月、6月我们认为，公司有望依靠自身雄厚的技术研发优势和持续的研发投入保项目类别研发项目(含一致性评价项目)药(产)品基本信息研发(注处阶段进展情况累计研发投入(万元)已申报的厂家数量已批准的国产仿制厂家数量非洲猪瘟非洲猪瘟新型疫苗用于防疫猪非洲猪瘟疫病临床前研究临床前研究10猪口蹄疫重组口蹄疫亚单位疫苗(大肠杆菌源)用于防疫猪口蹄疫病毒病临床前研究临床前研究30猪塞尼卡谷病毒猪塞尼卡谷病毒灭活病毒用于防疫猪猪塞尼卡谷病毒病临床试验临床试验40猪圆环系列产品猪圆环病毒2型、支原体肺炎用于预防猪圆临床试验临床试验二联灭活疫苗(Cap蛋白+HN0613株)用于防疫猪圆环病毒病、猪支原体感染临床试验临床试验1重组猪圆环病毒3型疫苗(大肠杆菌源)用于防疫猪圆环病毒病临床前研究临床前研究00猪伪狂犬系列产品猪伪狂犬病毒基因工程亚单位(杆状病毒源)猪伪狂犬病活疫苗(HN1201-R1株)用于防疫猪伪狂犬病用于防疫猪伪狂犬病临床前研究临床前研究临床前研究临床前研究105猪伪狂犬病活疫苗(NVC2013株)猪瘟、猪伪狂犬病二联耐热活疫苗(C株+HN1201五基因缺失株)用于防疫猪伪狂犬病用于防疫猪瘟和猪伪狂犬病毒病临床前研究临床前研究临床前研究临床前研究250猪繁殖与呼吸综合征、猪伪狂犬病二联耐热保护疫苗资料来源：公司年报，首创证券研究所用于防疫猪繁殖与呼吸综合征和猪伪狂犬病毒病临床前研究临床前研究公司在禽苗领域依托技术优势推出多款基因工程疫苗和联苗。公司15年前就成为国内禽苗领域龙头，公司2006年在全球率先研制成功鸡新支流(H9)三联灭活疫苗，产品实现了一针三防，节约养殖成本、减少免疫频率，以实际行动引领了产业技术进步。十年来普莱柯禽流感(H9)系列灭活疫苗市场份额稳居行业第一，取得了良好的经济和社会效益。2016年公司推出国内疫苗进入基因工程时代，该疫苗具有抗原保护谱广、抗体水平高、免疫保护期长等优势，上市后推动我国禽流感(H9)系列疫苗细分市场的产品升级，带新增高致病性禽流感(H5+H7)系列疫苗产品，公司禽苗有望全面升级换代。2019年公司收购南京梅里亚并改名为南京普莱柯，间接获得高致病性禽流感(H5+H7)疫苗产品的生产资质，2020年12月，子公司南京普莱柯拿到重组禽流感(H5+H7)三价苗产品批准文号，2020年第四季度以来公司禽流感三价苗已经拿到3个签发批次，未来市场空间广阔。9株)基因工程三联灭活疫苗获批新兽药鸡新城疫(基因VII鸡逗二联活疫苗、鸡传染性法氏囊病活疫苗鸡流(H9亚型)二联灭活疫苗株)获批上市成功研制鸡亚型)法基因工程四联灭活疫苗启动鸡新支基因工程三联灭活疫苗研制成功鸡新支流(H9)三联灭活疫苗建立了重组禽流感病毒等技术平台市场份额市场排名市场份额市场排名市场份额市场排名11111233111111多款在研新品值得期待，目前公司含有多个亚单位组分的禽腺病毒 (Fiber-2蛋白)系列联苗(三联、四联、五联)均获批进入临床试验阶段；针对近年流行的新城疫(基因VII型)开发的系列禽用联苗(二联、三联)相继取得新兽药注册证书，四联疫苗也已进入新兽药注册阶段；代表禽用疫苗致力于构建强大的产品技术壁垒，推动禽用疫苗产品升级换代。未来伴随肉禽养殖景气度的提升，公司多款优势禽苗产品的销量有望大幅增加，公司业项目类别研发项目(含一致性评价项目)信息(注册)所(万元)已申报的厂家已批准的国产仿制鸡高致病禽流感重组火鸡疱疹病毒载体活性禽流感疫苗(H5亚型，rHVT-HA株)用于预防鸡高致病性禽流感临床前研究临床前研究01疫苗系列产品禽流感(H5+H7)重组杆状病毒载体三价灭活疫苗(rBH5-11株+rBH5-12株+rBH7-2株)用于预防鸡高致病性禽流感临床前研究临床前研究00鸡新城疫(基因VII型)系列产品鸡新城疫(基因VII型)、传染性支气管炎、禽流感(H9亚型)三联灭活疫苗用于预防鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感病注册阶段注册阶段20鸡新城疫(基因型VII型)、禽流感(H9亚型)二联灭活疫苗用于预防鸡新城疫、禽流感病31鸡新城疫(基因VII型)、传染性支气管炎、禽流感(H9亚型)、传染性法氏囊病四联灭活疫苗用于预防鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感、传染性法氏囊病10禽腺病毒(1群，4型)系列产品鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感(H9亚型)、禽腺病毒(I群，4型)四联灭活疫苗(N7a株+M41株+SZ株+FAV-HN株)用于预防鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感、禽腺病毒病临床前研究临床前研究00鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感(H9亚型)、禽腺病毒(I群，4型)四联灭活疫苗(N7a株+M41株+SZ株+Fiber蛋白)用于预防鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感、禽腺病毒病验试验10鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感(H9亚型)、减蛋综合征、禽腺病毒(I群，4型)五联灭活疫苗(N7a株+M41株+HF株+tFiber蛋白+Fiber-2蛋白)用于预防鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感、减蛋综合征、禽腺病毒病验试验10鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感(H9亚型)、传染性法氏囊病、禽腺病毒、禽腺病毒(I群，4型)五联灭活疫苗(N7a株+M41株+HF株+rVP2蛋白+Fiber-2蛋白)用于预防鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感、传染性法氏囊病、禽腺病毒病验试验10资料来源：公司年报，首创证券研究所非洲猪瘟疫情拉动规模化养殖场对消毒剂的需求，公司自2018下半年起，抓住消毒剂市场需求扩大的契机，通过强化对集团客户开发和中兽药制剂的推广等措施，实现化药业务的高速增长。2020上半年年公司收1.27亿元，同比增长21.14%。随着禁抗、限抗政策的进一步落实，产品不合规、研发能力落后的兽用抗生素企业或业务将被迫退出市场，普莱柯有望凭借自身强大的创新优势、优质的抑菌抗生素品类、高效的“药苗联动”0资料来源：公司年报，首创证泰研究所宠物疫苗方面，公司联合中国兽医药品监察所开发的狂犬病灭活疫苗已灭活疫苗、弱毒活疫苗的实验室研究进展顺利；兔三联灭活疫宠物化药方面，公司开发的替米沙坦内服溶液、复方非泼罗尼滴剂等多段。公司自主开发的化学新结构莱柯霉素安全性评价研究进展顺利，主要应用于犬细菌性呼吸道疾病和支原体感染的治疗，目前已完成多项毒理我们认为未来3-5年，普莱柯在宠物药苗领域将推出多款新品，受益于下游狂犬疫苗的强制免疫需求，公司有望依靠自身产品储备优势率先提升在项目类别评价项目)(注册)(万元)已申报的厂家的国产犬用疫苗产犬瘟热、细小病毒病、传染性肝炎、副流感四联活疫苗用于预防犬瘟热细小病毒病、传染性肝炎、副流感临床前研究临床前研究/10品系列犬瘟热、犬细小二联用于预防犬瘟热、犬细活疫苗小病临床前研究临床前研究11猫用疫苗产猫泛白细胞减少症、用于预防猫泛白细胞减少症、嵌杯病毒病、皇气管炎临床前研究临床前研究00品系列猫泛白细胞减少症、用于预防猫泛白细胞减少症、嵌杯病毒病、鼻气管炎临床前研究临床前研究/00免病