20160925-世纪证券-汽车后市场报告之维修保养深度-政策+互联网重构行业生态

40%32%24%16%8%0%-8%-16%2015/92015/122016/32016/6汽车及配件沪深300本人，梁希民，在此申明，本报告所表述的所有观点准确反映了本人对上述行业、公司或其证券的看法。此外，本人薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直车消费水平的攀升，不少车主对汽车养护知识的认识水平有了变n维保市场发展严重滞后。我国现阶段，汽车售后市场的利润占比价格虚高现象严重，消费者支付了过高的额外费用。由于厂家垄对垄断企业进行问责。打破行业传统生态下，整个市场进入了全面洗牌期。互联网的加入则是传统繁琐的维保环节进行扁平化处n美国模式是我国最佳学习路径。传统后市场发展路径大致呈现从小、乱、散开始，企业整合并购，形成一些大型的连锁和品牌化企业，之后市场进入成熟稳定期。而互联网的叠加属性使我国后n我国后市场未来将会呈现两大趋势：1.品牌化和连锁化：品牌化能提高受众群体、增强客户粘性；而连锁化则使得企业在自身采购、仓储、物流、销售等环节拥有更精细化的管理，从而有效地业链上下游深度耕耘。产业链上游进一步对配件厂商、配件经销商进行渠道扁平化，完成相关的采购、仓储、物流建设；产业链n相关标的公司：金固股份：A股首家连锁汽车后市场互联网平台n风险提示：宏观经济低迷风险，网络渗透率不高的风险，行业内请参阅文后免责条款-2-世纪研究价值成就维修和保养所使用的零配件和服务。所谓汽车后市场是指汽车销售以环节中各种后继需要和服务而产生的一系列交易活动的总称。细分来中国汽车工业协会的预计，2015-2019年，我请参阅文后免责条款-3-世纪研究价值成就额相对较少。3年以后车型维修保养项目及费请参阅文后免责条款-4-世纪研究价值成就务对从业人员的专业水平要求高。2000年以来，我国城镇单位就业人请参阅文后免责条款-5-世纪研究价值成就Figure7城镇居民人均可支配收国售后市场的发展。制约表现在以下三方面：1）配件质量良莠不齐，正品供给缺乏，次品横行。2）维修点得受整车厂指定，便利请参阅文后免责条款-6-世纪研究价值成就修商，用户的实际消费体验差（价格贵，信息透明度低，服务态便利性差等同时其他渠道很难获得业务，发展空间小。最终形成了请参阅文后免责条款-7-世纪研究价值成就月,十部委联合发布《关于促进汽车维修业转型升级提升服务质量的指是造成目前汽车产业垄断程度之高,后市场问题之多的核心原因。2014年汽车后市场反垄断开始不断发酵(首先是发改委大力度查处售后市场零部件和进口车价格虚高情况,工商局取消品牌经销商备案要求,十部请参阅文后免责条款-8-世纪研究价值成就模式模式模式特点模式特点B2B平台类诸葛修车、盖世汽车、汽配网配件质量有保障，汽车用品、零配件B2C平台类淘宝、天猫、养车之家卡拉丁用户选择成本低，质量品牌有保障汽车用品为主B2C京东汽车、亚马逊、1号店用户选择成本低，质量品牌有保障汽车用品为主B2B2C汽车超人、途虎养车整合全产业链，扫除B端和C端痛点全业务模式C2B2B平台类车蚂蚁、车易安整合全产业链，扫除B端和C端痛点全业务模式请参阅文后免责条款-9-世纪研究价值成就Figure14美国汽车流通法案基Figure15美国汽车后市场市占率请参阅文后免责条款-10-世纪研究价值成就美国独立维修厂商所用的非原装零配件的质量和经销商的原装配件几请参阅文后免责条款-11-世纪研究价值成就金固股份“加盟店+直营店”进行发展。汽车超人平台有效地解决了信息不对称通过与陆晟管理团队以及掌握的经销商资源结合，有助于加快公司布公司为车易公司第一大股东。车易安平台由两大核心业务组成，1）数据库模块，含车型、配件、服务等大数据精准匹配；2）系统化综合解请参阅文后免责条款-12-世纪研究价值成就Thereportisbasedonpublicinformation.Whilsteveryefforthasbeenmadetoensuretheaccuracinthisreport,neithertheCSCOnortheautinformationcontainedherein.Furthermore,itispublishedsolelyforcorrelatedinstituti