2024年安徽农业大学专业课《金融学》科目期末试卷B(有答案)

2022年安徽农业大学专业课《金融学》科目期末试卷B（有答案）口一、选择题1、一国货币升值对该国进出口的影响（）。A.出口增加，进口减少B.出口减少，进口增加口C.出口增加，进口增加D.出口减少，进口减少口2、面值为100元的永久性债券票面利率是10%，当市场利率为8%时，该债券的理论市场价格应该是（）元。A.100 B.125 C.110 D.13753、格雷欣法则是描述下列哪一种货币制度下货币现象的规律？（）A.金银复本位制B.金块本位制C.金币本位制D.金汇兑本位制口4、属于商业信用转化为银行信用的是（）。A.票据贴现B.股票质押贷款C.票据背书D.不动产质押贷款口5、18.一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（）。A.市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E）比较低口B.市盈率与其他公司没有显著差异口C.市盈率比较高口D.其股票价格与红利发放率无关口6、个人获得住房贷款属于（）。A.商业信用B.消费信用C.国家信用D.补偿贸易口7、美式期权是指期权的执行时间（）。A.只能在到期日口B.可以在到期日之前的任何时候口C.可以在到期日或到期日之前的任何时候口D.不能随意改变口8、在凯恩斯货币需求的各种动机中，（）对利率最敏感。A.交易动机B.投机动机C.均衡动机D.预防动机口9、信用的基本特征是（）。A.无条件的价值单方面让渡口B.以偿还为条件的价值单方面转移口C.无偿的赠与或援助口D.平等的价值交换口10、资本流出是指本国资本流到外国，它表示（）。A.外国对本国的负债减少口B.本国对外国的负债增加口C.外国在本国的资产增加口D.外国在本国的资产减少口11、无摩擦环境中的MM理论具体是指（）。口A.资本结构与资本成本无关口B.资本结构与公司价值无关口C.资本结构与公司价值及综合资本成本无关口D.资本结构与公司价值相关口12、其他情况不变，若到期收益率票面利率，则债券将。（）A.高于、溢价出售B.等于、溢价出售C.高于、平价出售D.高于、折价出售口13、优先股的收益率经常低于债券的收益率，原因是（）。A.优先股的机构评级通常更高口B.优先股的所有者对公司收益享有优先索偿权口C.当公司清算时优先股的所有者对公司资产享有优先求偿权口D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得税口14、下列属于直接金融工具的是（）。A.企业债券B.银行债券C.银行抵押贷款D.大额可转让定期存单口15、（）最能体现中央银行是“银行的银行”。A.发行现钞B.代理国库口C.最后贷款人口D.集中存款准备金口16、下列属于商业银行的资产业务的是（）。A.贷款业务B.存款业务C.信托业务D.承兑业务口17、股票市场中，投资者所购买的股票体现着投资者与上市公司之间的（）A.债权债务关系B.所有权关系C.信托关系D.不能确定口18、现金漏损率越高，则存款货币创造乘数（）。A.不一定B.不变C.越大 D.越小口19、一国的对外军事援助应列入该国国际收支平衡表的（）项目。A.商品 B.劳务 C.经常转移 D.收益口20、属于货币政策远期中介目标的是（）。A.汇率B.利率C.基础货币D.超额准备金□二、多选题21、如果本国通货膨胀高于外国3%，本币与外币名义汇率不变，则该国货币（）。A.实际汇率升值3% B.实际汇率贬值3%口C.名义汇率升水3% D.名义汇率低估3%口E.名义汇率高估3%口22、下列属于选择性政策工具的有（）。A.消费信用控制口B.证券市场信用控制口C.窗口指导口D.道义劝口E.优惠利率口23、中央银行要实现“松”的货币政策可采取的措施有（）。A.提高法定存款准备金率口B.降低再贴现率口C.在公开市场上购买有价证券口D.提高证券保证金比率口E.规定商业银行的流动性比率口24、下列属于影响货币需求的机会成本变量的是()。A.利率8.收入C.物价变动率D.财富E.制度因素口25、使用贴现法求出的股票价值是股票的()。A.市场价值B.清算价值^内在价值D.理论价值E.账面价值26、下列可作为货币政策的中介指标的是()。A.市场利率口B.法定准备金率口C.再贴现率口D.超额准备金率口E.优惠利率口27、投资者是基于()动机到银行储蓄的。A.投机B.预防C.套利D.保值E.增值28、关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有()。A.预期收益率的标准差越大，投资风险越大B.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越小C.预期收益率标准差大小与风险无关D.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越大E.预期收益率的标准差越小，□29、弗里德曼货币需求函数中的机会成本变量有()。A.恒久收入口B.预期物价变动率口C.固定收益的债券利率口D.非固定收益的债券利率口E.非人力财富占总财富的比重口30、按保障范围来划分，保险公司的保险业务主要包括（）。A.责任保险B.人身保险C.财产保险D.保证保险E.利率保险三、判断题31、依据利率平价理论利率高的货币其远期汇率会升水。（）32、资产组合的选择就是在一系列可能的组合中选择一个最优的组合。（）33、企业融资租赁的成本往往会高于长期借款或债券的成本。（）34、柜台交易方式是指在各个金融机构柜台上进行面议、分散交易的方式。（ ）35、银行的现钞卖出价低于现汇卖出价。（）36、两个证券之间的相关系数为0时，表明这两种证券之间无关联。（）37、对零息债券而言，随着到期日的临近，其市场价格逐渐接近其面值。（）38、资产组合的选择就是在一系列可能的组合中选择一个风险最小的组合。（ ）39、证券发行市场是投资者在证券交易所内进行证券买卖的市场。（）40、一般将储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的收入效应。（）四、名词解释41、直接标价法与间接标价法□□□□□□□□□□□□□42、非银行金融机构□□□□□□43、信用交易□□□□□□44、经营租赁□□□□□□□□□□五、简答题45、简述战后西方商业银行消费信贷迅速发展的主要原因。□□□□□□46、什么是实际利率？它同名义利率是什么关系？□□□□□□47、常用的货币政策工具有哪些？简要分析这些政策工具如何作用于政策目标。□□□□□□48、试简述远期合约(forwardcontract)和期货合约(futurescontract)的区别。□□□六、论述题49、论述货币需求的决定因素。□□□□□□七、计算题50、假设美国制造商人在瑞士有一工厂，该厂在2000年1月10日急需资金支付即期费用。预计6个月后经营将会好转并偿还总公司这笔资金。A正好有闲置资金，于是便汇去300万瑞士法郎。为避免汇率风险，A可以选择哪些方式进行保值？若决定利用期货市场保值，A应当如何操作？若不计保值费用，净盈亏多少？附相关资料：（1）2000年1月10日，现货汇率S0.4015/SF，期货汇率$0.4060/SF；2000年7月10日，现货汇率$0.4500/SF，期货汇率$0.4590SF。（2）在芝加哥商品交易所，以美元标价的瑞土法郎期货合约的标准规模为125000，交割期为3月、6月、9月、12月的第三个星期三。□□□□□51、假设3年期的即期利率为5%，5年期的即期利率为7%，如果3年到5年的远期利率为6%（利率均为连续复利，并且存贷利率一样），请问：（1）这样的行情能否进行套利活动？如果可以，应该如何操作？写出具体的操作步骤以及最后的套利结果（假设投资额为1000万）。（2）为了避免套利活动的产生，3年到5年的远期利率应该定为多少？52、已知无风险资产收益率为8%，市场组合收益率为15%，某股票的贝塔系数为1.2，派息比率为40%，最近每股盈利10美元，每年付一次的股息刚刚支付，预期该股票的股东权益收益率为20%。（1）求该股票的内在价值。（2）假如当前的股价为100美元/般，预期一年内股价与其价值相符，求持有该股票上市年的回报率。□□□□□□□□□参考答案一、选择题1、【答案】B口【解析】汇率变化对贸易产生的影响一般表现为：一国货币对外贬值后，有利于本国商品的出口，出口增加，进口减少；而一国货币对外升值后，则有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口，出口减少，进口增加。因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。□2、【答案】B口【解析】该债券的理论市场价格应该是：P=C/rm=100x10%/8%=125（元）。□□3、【答案】A【解析】格雷欣法则是指在实行金银复本位制条件下，金银有一定的兑换比率，当金银的市场比价与法定比价不一致时，市场比价比法定比价高的金属货币（良币）将逐渐减少，而市场比价比法定比价低的金属货币（劣币）将逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。□4、【答案】A【解析】票据贴现，是指票据持票人为提前收回垫支于商业信用的资本，将未到期的票据卖给银行获得流动性的行为。□5、【答案】Q【解析】根据公式每股价格=EPS/R+NPVGO,两边分别除以EPS,得到：□每股价格」十NPVGD-EPS——MKPS口□□□□左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。6、【答案】B口【解析】A项，典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用：B项，消费信用是指工商企业或金融机构对消费者个人提供的、用以满足其消费方面所需货币的信用，住房贷款属于消费信用的一种具体形式；C项，国家信用是指以国家和地方政府为债务人或债权人而出现的一种信用形式；D项，补偿贸易属于国际信用形式中的国外商业性借贷。□7、【答案】Q【解析】期权又分美式期权和欧式期权。按照美式期权，买方可以在期权的有效期内任何时间行使权利或者放弃行使权利；按照欧式期权，期权买方只可以在合约到期时行使权利。□8、【答案】B口【解析】凯恩斯货币需求理论认为，人们的货币需求行为是由三种动机决定的，即交易动机、预防动机和投机动机。投机性货币需求与人们对未来利率的预期紧密相关，受心理预期等主观因素的影响较大，而心理的无理性则使得投机性货币需求经常变化莫测，甚至会走向极端，流动性陷阱就是这种极端现象的□9、【答案】B口【解析】信用在经济范畴里是指借贷行为。这种经济行为的形式特征是以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得：而且贷者之所以货出，是因为有权取得利息，借者之所以可能借入，是因为承担了支付利息的义务。10、【答案】D【解析】资本流出是指本国资本流到外国，它表示外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。1515、【答案】Q1515、【答案】Q11、【答案】Q【解析】无摩擦环境存在的假设条件：①不存在收入所得税；②不存在发行债务性证券或权益性证券的交易成本；③投资者可以按照与企业相同的利率借入资金；④企业的不同关联方能够无成本地解决它们之间的任何利益冲突。在这种无摩擦环境里的基本假设条件下得到MM定理I：企业的市场价值与它的资本结构无关。MM定理1的一个推论是：公司的平均资本成本与公司资本结构无关。□12、【答案】D【解析】如果债券的市场利息率（到期收益率）低于同类债券的票面利息率，则债券的价格高于其票面值，债券溢价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）等于同类债券的票面利息率，则债券的价格等于其票面值，债券平价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）高于同类债券的票面利息率，则债券的价格低于其票面值，债券折价发行。□13、【答案】D【解析】优先股指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股的股票。在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息；在公司解散分配剩余财产时，优先股的所有者相对于普通股的所有者对公司资产享有优先求偿权。通常状况下，债券利息收入需要缴纳所得税，而优先股的红利收入是免税的，所以股东得到的实际收益就比较高，就不需要较高的收益率。由于债券相较于优先股不具有税收优势，所以为了保证债权人实际收益就必须提供较高的收益率。□14、【答案】A【解析】直接金融工具是指资金所有者与融资者直接发生联系，没有中间第三者的参与。A项，企业债券是一种直接融资方式，是融资企业与资金所有者直接发生投融资联系。BCD三项都是间接金融工具，是以银行为中介方来将融资企业与资金所有者建立投融资联系。□【解析】A项，发行现钞是指垄断银行券的发行权，成为全国唯一的现钞发行机构，体现中央银行是“发行的银行”。B项，代理国库是指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务，体现中央银行是“国家的银行”。作为“银行的银行”，中央银行的职能具体表现在三个方面：①集中存款准备；②最终贷款人:③组织全国清算。其中，“最终贷款人”最能体现中央银行是“银行的银行”。□□16、【答案】A【解析】商业银行的资产业务是商业银行的资金运用项目，包括现金资产、信贷资产和证券投资。贷款业务是商业银行资产业务中最重要的业务。B项属于负债业务：CD两项属于中间业务。□17、【答案】B口【解析】股票是股份有限公司向股东出具的一种证明其投资人股，并有权从公司获取股息和红利的所有权凭证。□18、【答案】D【解析】存款创造乘数=1：（ra+k+r+txr，），因此，存款货币乘数与现金损漏率成反比。□19、【答案】Q【解析】国际收支平衡表分为：经常账户、资本与金融账户和误差与遗漏账户。其中，经常账户包括以下项目：货物、服务、收入和经常转移。经常转移包括各级政府的转移（如政府间经常性的国际合作、对收入和财政支付的经常性税收等）和其他转移（如工人汇款）。□20、【答案】B口【解析】利率和货币供应量两种指标一般视为远期指标。这类中介指标离货币政策最终目标较近，但中央银行对这些指标的控制力弱于像超额准备和基础货币这样的短期指标。□二、多选题21、BE22、ABE23、BC24、AC25、CD26、AD27、BDE28、AB29、BCD30、ABCD三、判断题31、x口32、加33、加34、加35、x口36、加37、比38、xD39、x口40、x四、名词解释41、答：直接标价法即对一定基数（1或100等等）的外国货币单位，用相当于多少本国货币单位来表示。目前，世界上大多数国家都采用这种标价法。间接标价法即以一定数量的本国货币单位的基准，用折合成外国货币单位来表示。目前，英美等几个少数国家使用。□42、答：非银行金融机构指除中央银行、商业银行及专业银行以外的其他经营金融业务的公司或组织，包括证券公司、保险公司、信托投资公司、财务公司、信用合作社、租赁公司、消费信贷机构、基金组织等。非银行金融机构不能吸收存款，业务范围也很狭窄，所提供的服务有限，它只能做资金经纪人，不具备创造信用的能力。但都是以信用方式集聚资金并投放出去以达到盈利的目的，与商业银行及专业银行并无本质的区别，仍然属于金融机构。43、答：信用交易是证券流通市场的一种交易方式。购买证券者先付证券价款一部分，或称保证金，其余部分由经纪人垫付。由于这种交易是取得了经纪人信用购买的，所以称为信用交易。这种交易方式在美国被称作“垫头”交易。当购买证券者想购买一定数额的某种股票又没有足够的货币资本时就往往采用这种办法。由于信用交易下证券购买者仅支付部分证券价款，大部分价款是由经纪人垫款购买的，因此购买证券者在归还垫款之前，这种交易的证券抵押权归经纪人。经纪人可以用这些有价证券作抵押从银行取得贷款，作为其垫款的资金来源。证券购买者在这种情况下不但要支付给经纪人代买证券的佣金，而且要支付经纪人垫款的利息，垫款利息高于经纪人向银行贷款利息的差额为经纪人的收益。当购买者不能偿还贷款时，经纪人有权出卖这些证券。□44、答：经营租赁又称服务性租赁，指出租人在提供融资便利的同时，负责租赁设备的维护、保养，承担设备的有形及无形折旧的风险的一种中短期租赁业务，一般期限较短，如几个月或几天。承租人的承租目的不是融通资金，而是为得到设备的短期使用，以及出租人提供的各种管理服务。这些租赁设备一般是通用性强、技术更新快的，如电脑、加工工业设备、医疗器械等。在租赁期内可以中途解除合同，期满后一般将租赁物交还出租人。对于承租人来说，应用经营性租赁，可以避免设备的闲置浪费及资产由于新产品出现而无形折旧，并可得到技术、维修等服务。而对于出租人来说，其风险较大，并要负担大量的费用，因而相对于融资性租赁来说，租金要高得多。□五、简答题45、答：消费信贷，又称消费贷款，是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用。随着商品经济的发展，消费信用开始出现。它包括实物信用和货币信用，主要形式有赊销、分期付款和消费信贷。消费信用提前了需求，扩大了当期有效需求，增加了消费者的总效用。消费信贷可以分为买方信贷与卖方信贷。买方信贷是指商业银行对购买消费品的消费者直接发放贷款。卖方信贷有两种：一是在分期付款的销售方式下，商业零售企业以分期付款单作抵押，向银行申请贷款：二是按照银行与商业企业的合同规定，由银行贷款给商业企业，而购买者逐步代为偿付贷款。此外按用途可分为汽车贷款、住宅贷款、教育和学费贷款、小额生活贷款等。按偿还方式可分为一次性偿还贷款和分期偿付贷款两大类。在第二次世界大战之后的五十多年中西方商业银行消费信贷迅猛发展，目前已成为西方发达国家商业银行的一项重要贷款业务。主要原因有：（1）从供给愿望看，为迎接日趋激烈的竞争并求得自身发展，金融机构急需开拓新的业务领域。长期以来，由于零售业务单位成本较高，商业银行多以批发业务为主。二十世纪五十年代末、六十年代初，零售业务的重要性渐渐被银行认识，这时以个人和家庭为对象的零售业务成为银行新型业务发展方向。（2）从供给可能性看，成本开始下降。一方面各种资信机构日益增多，使银行可以方便地了解借款人的资信状况，保证了贷款资金的安全性，降低了信用风险的补偿成本：另一方面电子技术的广泛应用，降低了每笔业务的处理成本。成本的降低使消费信贷有利可图，大力发展成为可能。（3）从需求看，人们开始接受并乐于利用。近几十年来西方经济发展比较稳定，个人收入稳步增长，人们对未来预期良好，愿意负债消费。同时长期存在的通货膨胀使消费贷款更受欢迎。46、答：（1）实际利率是指物价不变，从而实际购买力不变条件下的利率。名义利率是借贷契约或有价证券上载明的利率，包括物价变动（或通货膨胀）风险补偿，以名义货币表示，也就是投资者应当向债务人收取，被投资者应当向债权人支付的利息率。(2)名义利率、实际利率和借贷期内物价的变动率存在一定的关系。如果考虑到通货膨胀对于利息部分的贬值影响，名义利率与实际利率的关系可表示为：r=(1+i)(1+p)-1或i=(1+r)/(1+p)-1其中，r表示名义利率，i表示实际利率，p表示借贷期内物价的变动率。口现实中一般使用概略的计算公式，误差不大但较为简便，这时名义利率与实际利率的关系如下：r=i+p由公式可以看出：当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率；当名义利率等于通货膨胀率时，实际利率等于零；当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。但实际上，负利率不符合价值规律的要求，一般很少长期出现。(3)市场各种利率都是名义利率，因此在经济调控中，能够操作的只是名义利率。而实际利率虽对经济起实质性影响，却不易直接观察到。只能利用上述公式，根据已知的名义利率和通货膨胀率来求得实际利率。划分名义利率与实际利率，为分析通货膨胀下的利率变动及影响提供了依据与工具，便利了利率杠杆的操作。□47、答：常使用的货币政策工具是指传统的、一般性的政策工具，包括法定准备率、再贴现率和公开市场业务等。(1)法定准备率是控制货币供给的一个重要工具，并且被认为是一个作用强烈的工具。当货币当局提高法定准备率时，商业银行一定比率的超额准备金就会转化为法定准备金，商业银行的放款能力降低，货币乘数变小，货币供应就会相应收缩；当降低法定准备率时，则出现相反的调节效果，最终会扩大货币供应量。法定存款准备率通常被认为是货币政策的最猛烈的工具之一，其政策效果表现在以下几个方面：①法定准备率由于是通过货币乘数影响货币供给，因此即使准备率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动：②即使存款准备率维持不变，它也在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力；③即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果，如提高准备金比率，实际上就是冻结了一部分超额准备金。(2)再贴现政策是指货币当局通过变动自己对商业银行所持票据再贴现的再贴现率来影响贷款的数量和基础货币量的政策。一般包括两方面的内容：一是有关利率的调整；二是规定向中央银行申请再贴现或贷款的资格。前者主要着眼于短期，即中央银行根据市场的资金供求状况，随时调低或调高有关利率，以影响商业银行借入资金的成本，刺激或抑制资金需求，从而调节货币供应量。后者着眼于长期，对再贴现的票据以及有关贷款融资的种类和申请机构加以规定、区别对待，以发挥抑制或扶持的作用，改变资金流向。这一政策的效果体现在两个方面：①利率的变动在一定程度上反映了中央银行的政策意向，有一种告示效应。如利率升高，意味着国家判断市场过热，有紧缩意向；反之，则意味着有扩张意向。这对短期市场利率常起导向作用。②通过影响商业银行的资金成本和超额准备来影响商业银行的融资决策。（3）公开市场操作是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期国库券，用以影响基础货币。中央银行通过购买或出售债券可以增加或减少流通中的现金或银行的准备金，使基础货币或增或减。基础货币增加，货币供给量可随之增加；基础货币减少，货币供给量亦随之减少。不过，是增减通货，还是增减准备金，还是两者在增减过程中的比例不同，会导致不同的乘数效应，从而货币供给量增减的规模也有所不同。□48、答：（1）远期合约和期货合约的含义①远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定，在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方，而在未来卖出标的物的一方称为空方，合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。②期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议，合约中规定的价格就是期货价格。（2）远期合约和期货合约的区别①标准化程度不同。远期合约遵循“契约自由”原则，合约中的相关条件如标的资产的质量、数量、交割地点和交割月份都是根据双方具体的需要确定的，其条款的具体内容往往体现出很强的个性化特征，具有很大的灵活性，但是流动性较差，二级市场不发达；而期货合约是标准化的合约，标准化条款使得期货难以满足特殊的交易需求，但却使期货合约的订立和转让更加便利，使期货合约具有极强的流动性，并因此引了众多的交易者。②交易场所不同。远期合约没有固定的场所，远期合约市场是一个效率较低的无组织分散市场；而期货合约在交易所内交易，一般不允许场外交易，期货市场是一个有组织的、有秩序的、统一的市场。③违约风险不同。远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，一旦一方无力或不愿履约，另一方就会蒙受损失，因此违约风险很高；而期货合约的履行由交易所或清算公司提供担保，交易所和清算机构之所以能提供这种担保，主要是依靠完善的保证金和每日盯市结算制度、清算会员的无限连带清偿责任以及清算机构自身的资金实力。可以说，机制完善的期货交易的违约风险几乎为零。④价格确定方式不同。远期合约的交易双方通过直接谈判并私下确定价格，存在着信息不对称，因此定价效率很低：而期货合约是在交易所内通过公开竞价确定价格，信息较为充分、对称，故定价效率较高。⑤履约方式不同。远期合约绝大多数只能通过到期实物交割来履行：而期货合约多通过平仓来了结。⑥合约双方关系不同。远期合约的签订必须是建立在对对方的信誉和实力等方面都充分了解的基础上：而期货合约则不需要，期货合约的履行完全不取决于对方，只取决于交易所或清算机构，交易所是所有买方的卖者和所有卖方的买者，合约双方可以对对方完全不了解。⑦结算方式不同。远期合约要到期时才进行交割清算，期间均不进行结算；而期货合约每天结算，浮动盈利或浮动亏损通过保证金账户体现。从上述比较中可以看到，从交易机制来看，无论是在提高流动性、降低违约风险，还是在降低交易成本等方面，期货都比远期要优越得多。但这并不意味着远期的消亡。事实上，远期市场仍然非常庞大，其最大的吸引力就在于其灵活性。出于经营成本的考虑，期货交易所不可能提供那些成交量不大和特殊性强的期货交易品种，这正是远期市场得以生存和不断发展的基础。□六、论述题49、答：货币需求取决于人们持有货币的动机和财务约束，因而，凡是影响或决定人们持有货币的动机和财务约束条件的因素，也就是决定或影响货币需求的因素。决定或影响货币需求的因素很多，其中主要的有以下几个因素：（1）收入状况收入状况是决定货币需求的主要因素之一。这一因素又可分解为收入水平和收入时间间隔两个方面。①在一般情况下，货币需求与收入水平成正比，这是因为人们以货币形式持有的财富只是其总财富的一部分，而收入的数量往往决定着总财富的规模及其增长速度。同时，收入的数量对支出数量有决定性影响，收入多，则支出多，支出多，则需要持有的货币量也多。②如果人们取得收入的时间间隔延长，则人们的货币需求量就会增大，反之则相反。因为在一般情况下，收入通常是定期地一次性地取得的，而支出则是经常地、陆续地进行的，在两次收入的间隔中，人们需要持有随时用于支出的货币。两次收入的间隔越长，人们需要持有的货币就越多。（2）信用的发达程度如果一个社会信用发达，信用制度健全，人们在需要货币的时候能容易地获得现金或贷款，那么人们所需要持有的货币就会少些，人们可将暂时不用的货币先投资于其他金融资产，待需要使用货币时，将其他金融资产出售以换回现金。在信用制度发达的经济中，有相当一部分交易可通过债权债务的相互抵消来结算，也减少了货币的需求量。在信用制度不发达、融资不方便的经济中，人们要取得现金或贷款不太容易，于是人们为了图方便，而宁愿在手头多持有些货币。因此，一般来说，货币需求量与信用的发达程度成负相关关系。（3）市场利率在正常情况下，货币需求与市场利率呈负相关关系，市场利率上升，货币需求减少；市场利率下降，货币需求增加。当市场利率提高时，一方面会增加人们持有货币的机会成本，另一方面又会使有价证券价格下跌，吸引投资者购买有价证券，以便在未来有价证券价格回升时，获取资本利得，所以人们将减少货币需求量。当市场利率下降时，一方面会减少人们持有货币的机会成本，另一方面会使有价证券价格上升，人