互联网企业并购动因及风险分析-以优酷并购土豆为例

目录TOC\o"1-3"\h\u摘要 互联网企业并购动因及风险分析——以优酷合并土豆为例摘要：互联网经济的快速发展带动了互联网企业的成长，互联网企业已经从一个新兴的行业逐步转变为一个主流的行业。在这一时期，互联网企业经历了多次的变革。市场经济在不断发展，越来越多的企业选择并购来扩大规模、拓展业务、增强全球竞争力、占领市场份额。因此，互联网企业并购将逐渐趋向日常化。但在并购过程中企业或多或少会存在着风险，若在并购之前未做好充足准备，对双方公司进行风险分析，企业合并之后也会面临许多危机，甚至面临严重的亏损。关键词：互联网企业；并购；动因；风险分析：优酷土豆AnAnalysisofTheCausesAndRisksofTheMergerAndAcquisitionofInternetEnterprises——TakingYoukuCombinedwithPotatoesasAnExampleAbsrtact:TherapiddevelopmentofInterneteconomyhasdriventhegrowthofInternetenterprises,whichhavegraduallychangedfromanewindustrytoamainstreamindustry.Inthisperiod,Internetenterpriseshaveexperiencedmanychanges.Withthecontinuousdevelopmentofmarketeconomy,moreandmoreenterpriseschooseM&Atoexpandscale,expandbusiness,enhanceglobalcompetitivenessandoccupymarketshare.Therefore,themergerandacquisitionofInternetenterpriseswillgraduallybecomemoreandmoreregular.However,intheprocessofM&A,therewillbemoreorlessmanyrisks.IfwemakeadequatepreparationsbeforeM&Aandanalyzetherisksofbothcompanies,wewillalsofacemanycrises,evenseriouslossesafterthemerger.Keywords:Internetenterprises;M&A;motivation;riskanalysis:YoukuTudo引言随着互联网公司的发展日趋成熟，公司之间的竞争日趋激烈，为了生存和发展，许多公司都在寻求通过合并寻找合适的商业模式，扩大规模并增强竞争力的方法。但是，如果不事先考虑合并或收购的风险，草率的合并可能会使公司面临风险。只有合理地分析并购的原因，才能完全控制并购的风险，并且在各个方面都要做好充分的准备，才能最大程度地减少并购过程中的损失。在本文中，我使用优酷网和土豆网作为互联网行业合并的案例研究。优酷网和土豆网是互联网视频行业发展的领先公司，合并案例具有代表性，也可以为整个互联网公司的并购活动提供指导和参考。1企业并购理论概述1.1企业并购含义并购又称为合并，是指两个或者两个以上独立的经营者合并为一个经营者，主经营者通常包括一个或者多个经营者。1.2企业并购方式并购有三种选择：（1）横向并购，在国际舞台上互联网公司的横向一体化；（2）纵向并购，同一行业的上下两个部门之间的合并；（3）混合并购，指不同行业的公司之间的合并。2企业并购动因及风险理论2.1企业并购动因理论(1)规模效应理论并购规模效应主要由三个因素造成，第一是营销的规模效应，合并可以提高公司的整体经济实力并提高营销效率。第二是管理规模经济，合并后对技术设备和生产准备计划进行重新计划和管理可能会增加管理成本，提高资源利用效率并增加管理成本。第三是研发规模经济，这意味着更多的生产和更高的产量，并为每个生产单元分配研发成本，用来提高企业营业能力。(2)协同效应理论并购主要集中在业务协调、财务协调和管理协调等领域，也就是说，合并和收购的主要目的是为了提高效率和减少交易成本。企业并购可以从规模经济中获益，以实现互补性的经营效益或降低生产成本，增加利润。公司之间的合作通常是横向的，两家公司的产品、技术或客户基础可以相互补充，从而为运营商和扩大产量提供协同作用。例如，两家公司之间的合并可以提供财务协同效应，增加资本获取或降低财务成本，提高公司偿付能力。管理协同作用是指两个公司合并后一个公司管理不善，另一个公司管理资本过剩，合并后统一优缺点公司的管理，从而提高新公司的管理效率。（3）市场力假说根据这一理论，并购的主要目的是增加市场份额和控制市场价格，在激烈的竞争中产生更大的影响。因此，建立市场支配力假设存在两个潜在条件，一个是主导公司可以通过并购实际上增加其市场份额，另一个是公司所处的行业具有规模经济。通过这种方式，我们可以确保并购能够在改善市场控制的同时获得更多收益。2.1企业并购风险理论(1)法律风险法律风险意味着并购事件可能无法完成并购或因并购而受到违反企业所在国家或地区适用法律和法规的处罚。并购活动涉及许多法律法规，例如《公司法》、《证券法》、《反不正当竞争法》、《反垄断法》、《产权法》、《税法》等，这些法律和法规在并购事件中有所限制。(2)行业风险市场风险是指公司的经营活动在影响了产业结构，对竞争环境中的市场需求、供应的风险预测。行业风险快速变化，在竞争激烈的行业中更为普遍，行业发展的不确定性直接影响到公司的经营业绩和盈利能力。(3)战略风险战略风险意味着合并和收购双方的管理战略没有得到有效整合，甚至相互矛盾。从而导致公司无法获利。双方的战略目标不同，不同的业务目标和发展策略将有所不同，将影响合并后企业的业务发展和资本投资方向，也会影响到公司的整体发展、资本效率。(4)经营风险经营风险表示实体由于经营错误或其他类似不确定性而蒙受业务损失的可能性。并购的经营风险主要体现在并购的业务和发展策略是否可以补充和整合上，这对合并后的公司产生积极的影响。(5)财务风险在并购过程中，公司的风险评估、并购模式的选择和财务合并方式都会造成财务风险。估值风险可能导致购买失败，无法恢复初始投资，这主要是因为在目标公司估值的初始阶段估值较低，而过多的估值导致并购成本与后续收益之间存在不一致。现金支付需要为公司提供更多的自由现金，否则在合并或收购公司后支付中会遇到困难或现金流量不足。财务付款将给公司带来一定程度的债务压力：股票付款会削弱公司的控制权。财务合并风险是指并购中的资产和负债（特别是负债），对主要合并的资产结构和资本流动性具有特定影响。(6)管理风险管理风险主要是公司在合并后管理过程中亏损的可能性。不同的公司具有不同的管理水平，管理目标，管理风格和员工结构，如果不能正确整合并购后影响企业管理的管理，公司文化和人力资源，则可能导致管理和决策效率低下，影响工作效率并给企业造成损失。3互联网企业并购现状及特征3.1互联网企业并购现状中国互联网产业起步不到20年，没有发展很长时间，仍在探索和发展中，行业市场格局尚未稳定。在互联网行业中，移动互联网和电子商务是并购活动中最大的行业。互联网行业日益多样化，流动性越来越强。由于互联网用户的特点，市场结构建立后每个细分行业中通常只剩下不超过三家主要公司。以团购行业为例，美团，百度糯米，窝窝团等不断涌，在激烈的竞争中，小型团购网站无法逃脱被收购或删除的命运，在2015年美团也将大众点评合并，唯品会和当当网等其他在线购物公司也已经发展成为整合的团购网站。此外，婚恋网站百合网和世纪佳缘合并，优酷和土豆，爱奇艺和PPS合并，这一趋势将继续下去，直到市场竞争稳定。3.2互联网企业并购特征（1）主要竞争对手合并互联网公司的商业模式主要以注册客户为基础。所有主要网站或APP都尝试根据客户注册来增加客户粘性，并根据页面浏览量或交易量从独家交易中赚取广告费。通常，互联网公司的注册和活跃用户数量，点击次数和数量等指标是衡量公司市场份额的重要工具，并且是公司获利能力的基础。互联网公司通常在成立初期易亏损，并且对资本的要求很高，但是开发和积累早期客户资源的成本很高，因此很难实现盈利。通过债务融资获得的资金非常有限，互联网公司通常选择通过风险投资，私募股权等方式转让其部分股份以获得资金。当公司在发展到一定规模之后，可以通过公司的上市或合并撤回这些初期阶段的股权投资基金，从而获得更高的投资收益。考虑到很多互联网公司都是在国外成功上市的，而且国外的准入条件相对宽松，许多互联网公司由于国内条件和IPO政策的苛刻不选择在中国上市，也不愿意承担交易所的资本成本，从而选择与竞争对手合并在国外上市，如优酷土豆网、滴滴快车和特快出租车、美团网和大众点评网的合并，这些有影响力的并购是市场上顶尖互联网公司的合并，这些公司在合并前经历了激烈的市场竞争。（2）并购趋于多元化随着互联网行业的发展，不仅互联网用户数量和互联网使用量急剧增加，而且人们对不同类型网络的需求也发生了变化，互联网用户对信息准确性的要求进一步提高。越来越多的史无前例的网站正在不断进入人们的生活，淘宝，微信，微博，美团，滴滴等网站在人们的生活中发挥着越来越重要的作用。有了这个，互联网有望在将来以更多方式满足人们的多样化需求。网络的重要特征之一是它不断变化。互联网行业为基于互联网用户提供服务。它还具有快速变化的特点，因此互联网公司的经营风险相对较大。在互联网行业中，业务的增长和发展速度可以非常快，只要某些网站或应用程序能够很好地进行营销，它们就能迅速吸引人们的注意力。同时，由于客户转移平台或服务对象的成本非常小，只要有更具吸引力的平台或应用程序，大量的企业客户就会流失，从而在运营上将出现严重问题。因此，互联网行业对公司的创新和适应性有很高的要求，并且必须在许多不断出现的竞争者中处于领先地位，否则它将很快被淘汰。过去引起轩然大波的人人网，博客中国等互联网公司，在最初引起人们关注时就引起了关注。但是，由于后果是客户体验或市场营销在后期效果不佳，因此最终导致客户资源的大量损失吗，逐渐被人们淡忘。根据行业可变性的性质，互联网公司具有更大的业务风险，另一方面，也具有新的发展机会。互联网巨头百度，阿里和腾讯都有各种并购案例，在行业外进行并购的公司不仅可以分散业务风险，而且可以扩大公司规模，通过收购来增强其盈利能力，确保不可动摇的地位，并占用资源。（3）整合程度较轻中国互联网公司的发展时间不长，市场上的大多数公司都是新近成立的公司。互联网公司是专注于技术的公司，它们是由各个中心人物开发的构想或软件逐步开发和发展的。这些公司的一个重要特征是它们对创始人的依赖性增加。比如，阿里巴巴、360等公司有着典型的功能，一方面有助于公司促销、提高知名度，另一方面也存在着一些公司发展的隐患，一旦创始人在决策上出现个人问题或失误，与投资者和管理层的决策差异将严重影响公司的发展，给整合带来一定的困难，并购后的整合对整个并购活动的成功至关重要。根据相关学者研究，失败的合并中有53％的失败是由于后期的整合不足所致。互联网产业的发展比现有产业更具创新性，企业文化更为自由和开放，因此并购后的整体整合程度相对较小。优酷网和土豆网，美团网和大众点评网，百禾网和世纪花园合并后均独立运营。独立运营不会失去客户的原始资源，不会限制某些部分的独立性，也不会干扰未来的发展。维护公司在整个公司的长期发展中的独立性对公司特别有利，特别是在许多横向合并或跨行业合并和收购的情况下。4优酷合并土豆案例分析4.1优酷土豆简介优酷网是中国领先的视频分享网站，也是中国在线视频行业的第一品牌，优酷网于2006年12月21日正式上线，以用户体验为核心。根据中国互联网协会发布2007年上半年行业报告后，优酷在综合品牌知名度方面位居市场前列，2010年12月8日（东部时间），优酷在纽约证券交易所成功上市。土豆网是中国最快，最有影响力的大型视频共享网站，其创始人是福建人王伟。土豆于2005年4月15日正式启动。截至2007年9月，该网站每天提供5500万个视频，每天有超过2500万的唯一用户和8000万注册用户。土豆网在美国纳斯达克上市，股票代码为“TUDO”。4.2案例背景2005年初中国网络视频产业起步，距土豆网的上线时间不远，优酷和土豆的良好发展势头推动了56网、酷6网等网站的启动。自2007年以来，国内外风险投资基金已开始涌入在线视频行业，这一年，国内视频网站的数量激增，到2007年底，已有300多家视频公司，2009年，在线视频行业的版权战争开始了，视频公司的激烈竞争提高了版权的价格，电视连续剧的版权从数千集增加到数万集，手机达到每集200,000。当时，视频行业的资金实力，如爱奇艺，腾讯视频，搜狐高清等，都走上了高清长视频的道路，并迅速抓住了该行业的许多客户资源。主要特点是视频较长，因此用户规模是优酷和土豆网所无法比拟的，但在用户浏览时间方面大大超过了优酷和土豆。根据数据，2012年2月在线视频行业排名前10位的公司的相关用户数据为：人均每日浏览时长腾讯视频位居首位，其次是爱奇艺和优酷；在每日搜索量中，优酷数量最高，腾讯视频和爱奇艺分别为第二和第三；日常用户量中优酷任然位居第一，腾讯视频则排名第二，土豆网排名第三。优酷和土豆仍然受益于用户，尤其是优酷的每日平均范围，但从人均每日浏览时间来看，腾讯视频和爱奇艺显然更胜一筹。由于中国互联网视频网站数量急剧增加，优酷和土豆网正逐渐失去其核心竞争力。为了改变现状，优酷选择与土豆合并。这不仅引起更多用户关注，而且可以由双方用户共享，从而大大提高了竞争能。4.3优酷合并土豆动因分析减轻竞争压力中国网络影像产业始于2005年，当时土豆网和优酷就露出了快速发展的苗头。2008年全球金融危机给企业融资带来了困难。随着网络视频一体化的趋势开始，一些企业加快了合并速度，2009年正式实施了对互联网视听内容的监控管理，国家发布了相关指令，发布了促进三网融合的总计划，主要集中在正品视频的著作权上，各大大型视频网站开始以“烧钱”的方式获取真正的高画质影像资源。影视公司成本逐渐增加的同时，使用大量资金购买高画质的影像资源，视频资源竞争也带动了视频资源版权价格，深化了激烈的版权竞争。很多网站不接受视频版权的收费，在大型视频网站上制作各种电视剧和微电影，吸引更多的客户，提高他们的应变能力，这一时期可视为视频产业的“战争时期”，巨额的著作权费和广告收入的减少给大型视频公司的运营带来了很大的困难，在此阶段酷6被盛大集团收购，行业整合度不断增强。在2012年优酷是中国视频行业第一，但随着腾讯和爱奇艺的启动，竞争变得更加激烈。爱奇艺和腾讯视频的主要股东是两家大型互联网巨头，两家公司财力雄厚，收购了许多电影、电视和其他电视节目。面对这种情况，优酷决定了与土豆网合并，土豆网是一个强大的竞争对手，合并在一定程度上可以减轻竞争压力，但也可以与其他市场竞争对手相互合作，可以说是激烈竞争中的应对措施。（2）降低成本优酷土豆在整个互联网视频行业中排名第一和第二，但在整个业界的优势并不明显。现在随着互联网视频公司的快速发展，视频网站越来越多，但是随着各视频网站的内容统一，各方都在抢占市场份额，业界竞争也越来越激烈。由于互联网视频产业的特性，在线视频公司的收入在广告收入中继续下降，但是服务器费和版权费在继续增长，由于成本难以弥补导致整个行业长期处于亏损状态。在这样的市场背景下，优酷和土豆网近年来实际上已经亏损，两家公司都在努力改善其财务状况。为了增加营业收入并降低营业成本，优酷选择合并，两家公司的合并将有助于降低成本。国内市场受宽带速度限制的影响，市场不像美国和韩国那样繁荣，合并是最好的方法，合并后最明显的成本节省就是对视频进行版权保护的成本。其次合并将有助于提高公司广告定价能力，优酷和土豆网合并后，它们的覆盖范围和各个部门的人口比例将最大。之后，将在一定程度上制定行业规则，这对增加营业利润将非常有利。另外，如果优酷和土豆网合并在一起，他们可以共同制作中国油管视频。众所周知，油管对谷歌的全球影响力，优酷和土豆梦想成为下一个油管视频。但是现在优酷和土豆网在国内网络视频市场中实力不足难以形成垄断，也无法成为中国视频网站的门户。（3）增加市场份额市场份额是公司在市场上的主导地位的重要指标，在互联网视频市场上，优酷土豆未合并时，分别占据市场份额第一和第二的位置。2012年，优酷网占网络视频用户百分比为百分之五十二，共有1.4亿名，土豆网占网络视频用户百分比为百分之四十一，共1.19亿名。优酷土豆网总覆盖率达到1.66亿，占在线视频用户份额的62.7％，仍然在众多用户中排名第一，可以形成市场主导地位并占据主导地位。优酷与土豆网合并后增加了市场份额，当市场份额增加时，广告主在选择广告平台时，不选择其他平台，而是选择优酷土豆，可以提高优酷土豆的广告价格协商能力。内容和宽带成本是在线视频行业中最重要的，因此，年度宽带运营成本和视频资源版权购买占年度收入成本的很大一部分。视频产业是规模和效率不断提高的行业，规模越大，技术和内容成本就越有效地淡化，减少边际成本，获得规模效果是很明显的。从建立优酷开始，随着用户规模的增加，单位营业收入的平均成本有点低了。规模是技术发展的主要驱动力，在网络视频行业中更重要的是规模的增长，因此，若优酷土豆合并市场规模进一步扩大，那么规模经济将进一步扩大。4.4优酷合并土豆风险分析优酷土豆合并可以说是在线视频行业最强劲的两家公司的合并，对两个公司都有很大的影响也是行业整体的大事。但与此同时，上市公司的大规模合并该事件在合并的各个阶段都有一定的风险，但是优酷与土豆网之间的合并可能会改善公司的未来发展，但优酷在合并土豆的过程中将承担更多风险。土豆网合并后，优酷暂时稳定了视频行业的第一位，但并购活动带来了很大的风险，但迄今为止，优酷的市场份额大幅下降，盈利能力不容乐观。优酷合并土豆网的风险包括：（1）行业风险从无线电到电视，从PC终端到移动客户终端，人们对音频和视频的接受和消费方式发生了巨大的变化。全国在线视频产业于2005年正式启动，而在2012年只有7年的历史，竞争格局尚未确定，面临着许多系统性风险因素。在线家庭视频开始播放后，越来越多的用户要求一个共享和观看视频的平台。在早期电影和电视等长视频是在电视上观看的，优酷土豆最早的商业模式吸引了大量的粉丝，赢得了众多用户的青睐，从2009开始用户需求发生了重大变化。用户已不满足于传统的看视频方式，而是通过网络观看电影、电视剧、综艺节目，并且逐渐形成一种习惯。随着腾讯、爱奇艺等视频网站的创建，凭借雄厚的视频资金，取得了明显的效益。而优酷土豆的优势都是在短视频的制作上，两家公司的业务模式也有很多共同之处，因此，合并后限制了应对供求结构变化和市场竞争的能力，尤其是在优酷收回收购土豆的费用之前，如果行业结构发生改变，则优酷的股东遭受更多损失。优酷土豆合并之后整体实力和竞争优势明显上升，在视频网站行业中占据领先地位，难免成为众矢之的。优酷与土豆网的合并对市场竞争格局产生了更大的影响，也对爱奇艺和腾讯视频等其他公司构成了一定的威胁。实际上，2009年，搜狐高清与其他几家视频公司一起组成了“反盗版联盟”。因此优酷网和土豆网有很多麻烦要解决，需要加强他们的视频版权购买能力。爱奇艺得到了百度强大的财务支持，腾讯视频则拥有腾讯的财务支撑，并且在2012年，两家公司在长视频领域已经显示出超过优酷土豆的明显优势。另外，腾讯视频和爱奇艺的一个共同特点是，股东背景有利于搜索端，如果这些公司合力起来在搜索领域攻击优酷土豆，他们的竞争压力就会增大。（2）战略风险优酷土豆对自身的发展计划各有不同之处，土豆网希望专注于年轻人的市场，优酷则计划发展为综合视频网站。两家公司合并后，土豆获得了很多自主权，土豆网仍然是集团公司的重要组成部分。那么如何安排集团的所有资源，满足一切发展战略的需求，如何制定集团的整体战略计划就成为了难题。优酷已经尝试在合并前购买长期视频资源，这表明需要逐渐弥补长期视频领域的短片。此外，所有视频公司都承认移动终端将是互联网行业的下一个黄金来源。在优酷土豆合并后，必须平衡两个单位在长视频和移动电话终端方面的投入，以支持该集团的总体长期发展战略。在优酷收购土豆之后，尽管优酷土豆集团增加了对长期视频的投资，甚至对在线网剧和综艺节目的投资，但是在长视频领域与爱奇艺差距还是很大。（3）经营风险土豆的所有者和买方的合并是一个独立的法律实体，各有一条单独的经营线和一条单独的商业方向，广告节目、视频资源等。经过市场测试后，合并降低了企业的创新能力和开发新企业的能力。如果不利用新技术和顾客资源来提高利润率，优酷土豆的实际利润率可能会因为损失而减慢。优酷和土豆网主要从事短视频业务，因此客户重叠率较高。从中国网络数据平台发布的数据来看，优酷和土豆网用户有相当大的重叠。优酷和土豆网的注册用户为8234.1万，近60％，占土豆使用者总数的76.2％。因此，合并后优酷增加的新用户数量不是很大，但是由于同时存在多个使用者，土豆网在广告客户平台上是优酷网的代替品，合并后的主要问题是同质化和内部竞争，从公众角度出发，同质化意味着两家公司的客户重叠销售的广告产品体系相似非常不利，这可能导致内部竞争问题。从而在内部消耗整个集团的财务和物质资源，并降低集团的运营效率。优酷的土豆合并使土豆更具独立性。换句话说，优酷对土豆的操纵几乎没有干预，因此以最小的干预避免内部竞争的方法就是优酷的合并解决重要方式。如果不能正确解决产品同质化和内部竞争的问题，将对公司的发展构成严重威胁。(4)财务风险首先，信息不对称的存在将影响评估结果。并购对于两家公司来说都是一个大事件，优酷在做出决策时将进行仔细检查，目标公司土豆网是一家上市公司，遵循美国股票披露制度，但不能消除信息不对称现象。若财务状况，管理状况等无法完全理解，不完整的信息将会直接影响评估决策。优酷并购土豆网选择了股权置换合并的支付方式，因此估值直接体现在股权置换比率上。一般并购的转换率主要基于每股收益，每股价格或估计收益。优酷和土豆在合并前处于亏损状态，其净利润为负数，因此无法使用每股收益进行计算。互联网公司在过去几年中一直在进行投资，下半年的利润相对较大，但是优酷和土豆网在该行业的规模越来越大，但是由于竞争持续加剧，客户可以有更多的选择，因此许多后续发展存在不确定性，无法完全判断公司的未来盈利能力，导致很难根据预期收益确定股票转换率。如何根据当前股价预测公司的利润，进行合理的评估，以及选择合适的并购计划，对于并购的成功和双方的未来发展都至关重要。其次现金付款，本金付款和混合付款通常是企业合并和收购的付款方式。不正确的付款方式将导致合并失败。现金支付要求公司有足够的资金或融资能力来筹集资金以完成并购。资本支付可以避免并购活动对公司财务报表的不利影响，但是对于主要合并而言，资本支付将分散公司的控制权。优酷土豆网的合并意味着土豆网的财务状况必须进入公司的经营范围，土豆网的年度赤字不但在扩大，其他财务指标（如现金流量）也不如优酷。如果土豆的财务状况不能很好地与优酷结合起来，就无法实现财务协同效益，这将财务报告的质量产生负面影响，降低整体成本效益。4.5优酷合并土豆的影响首先是对优酷本体公司的影响，合并后公司营业收入状况明显增加。其次是对市场的影响，两家公司合并后，优酷土豆集团公司成立了。优酷土豆公司在全球视频市场的份额增加了3.5%，在全球市场占有率已经成为中国视频网站业界的佼佼者。优酷土豆集团在线视频用户量已达到了整个视频行业用户量的百分之八十，这对中小型网络视频公司造成致命影响，也给爱奇艺，腾讯视频等带来巨大的竞争压力。优酷和土豆的合并是基于时间的激烈竞争和多年的无利可图。在投资者的鼓励下，扩大市场规模并探索规模经济的选择。经过长期竞争，在线视频行业的两家最大公司消耗了大量资金。优酷决定合并土豆，以增强其市场地位，并通过风险资本投资来加速获利过程。两者的合并，不仅可以降低购买视频资源的竞争成本，而且可以大大提高市场控制力，提高公司的议价能力。5结论本文以优酷与土豆合并的案例为研究对象，分析相互并购过程中互联网公司的动因和风险。优酷和土豆网络并购是网络公司的龙头企业，这是分析互联网公司动因和风险的好例子。同时也采用了一些相同类型的公司用于分析，以提高案例研究的内容有效性。同时以优酷土豆合并案为主要焦点，并收集了一些最近从互联网公司进行的并购交易，以提高案例研究的外部有效性。但是，由于研究材料，时间和能力的限制，本文存在一定的研究局限性，例如，案例分析过程不可避免地要具有一定的主观性。互联网公司的并购主要是激烈的市场竞争，企业为了降低成本满足公司的发展问题从而进行并购，但是在并购过程中，财务，运营，管理，战略，市场结构和法律等方面都会构成风险。因此，从长远来看，成功并购成功的公司并不多。但从整个行业的角度来看，互联网行业内加速合并的趋势已经很明显，大型互联网公司正不断挖掘小型公司来实现业务多元化或多元化发展。在互联网行业中占有较大市场份额的公司将扩大市场占据主导地位，并通过合并实现规模经济。当然，由于在开发过程中对资金的大量需求，许多互联网公司在达到一定水平时都面临资金不足的问题，这限制了后期企业发展。因此，通过本文的研究，我希望具有相似特征的互联网公司可以将本文作为并购动因和风险分析的具体参考。今天，互联网公司的发展已经成熟，并且公司之间的竞争也越来越激烈。为了生存和发展，许多公司正在努力通过并购探索正确的商业模式，以扩大规模并增强竞争力。但是，有必要在并购之前分析原因和风险，如果不提前考虑公司并购的风险，则公司可能会处于危机之中。参考文献徐宁,何云.互联网企业并购的动因与效应分析[J].山西农经,2020(07):27-28.朱杰,李家乐,吴宁松.互联网企业并购动因与风险分析——以饿了么并购百度外卖为例[J].经济师,2019(05):269-270.[3]赵芝琳,孙伟艳.互联网企业的并购动因及风险分析[J].中外企业家,2019(25):3[4]宋雨姗.互联网行业并购动因与财务风险研究[J].企业科技与发展,2019(07):246-248.[5]姜文景.创新型企业并购的财务风险控制研究[D].哈尔滨商业大学,2017[6]柏诚一.我国互联网企业并购问题研究[J].中国集体经济，2016（27）：17-18.[7]蔡东夏.新形势下互联网企业并购动因及问题分析———以滴滴并购优步中国为例[J].现代商贸工业，2018（2）：43-44.[8]曾章备.我国互联网企业并购的现状与风险防控研究[J].中国市场,2015(29):156-159[9]李留宇.普华永道：2015前三季中国大陆企业海外并购成全球亮点[J].国际融资，2015（12）：63-64.[10]刘欣,厉辰昀.移动互联网产业与并购动因分析[J].江苏商论,2012(35):123-124.

毕业设计项目选题与定位1.毕业设计项目选题的类型与原则毕业设计项目应该是对完整的大学专业学习的系统总结，是一项系统的设计课题。所以毕业设计项目的选题非常重要。选题要能充分体现出学生的专业设计能力和水平，但是更要强调选题的创新性与实战性，因为毕业设计是大学生以自己的设计作业向社会企业汇报的最终成果，同时也是从一名大学生向职业设计师角色转变的关键过程，对教与学双方都是一次挑战。毕业设计项目具有现实的针对性，为设计实践和就业竞争服务。毕业设计项目涉及的范围比较广，有多种类型，如实战课题、概念课题、模拟课题等，学生可以根据自己的兴趣，结合发展方向进行选择。其难易程度以学生在规定时间内经努力可以完成为宜。为此，毕业设计项目选题可以制定以下原则：（1）选题必须符合本专业的人才培养目标和教学要求，使学生得到全面综合训练。（2）选题体现理论联系实际的原则，要以社会与企业的实际设计项目为主，有利于增加学生的实际设计能力和就业竞争力。（3）选题应该体现创新精神和原创设计，符合地方经济产业的需求，如体现区域特色产业的设计需求，为地方企业经济服务，体现设计的可行性、适用性，体现对设计成果的生产和转换，体现国际与国内设计专业的最新发展动态与趋势等。有利于毕业设计项目的可实现性，争取社会企业在设计经费和设计制造方面的支持。（4）选题应有利于大学生综合运用多学科的理论知识和技能，全面反映学生的知识、素质和能力，鼓励跨专业、跨学科地进行系统的设计项目（不同子课题）的合作，培养团队工作与合作精神。（5）选题分配原则上应该一人一题，独立完成，若多人同做一个系统课题，每位同学均要完成一个独立的子课题，设计内容应各有侧重，以保证每位学生都得到全面的训练，达到毕业设计的教学目标。2.毕业设计项目的设计定位（1）设计定位的意义在完成毕业设计调研报告和确定毕业设计选题后，根据调研的结果对设计项目的方向进行定位，对大量的信息与资料进行科学地分析和深入地研究，毕业设计调研的主题范围相对较大，如何确定设计的主题定位与设计元素的提炼是非常重要的。-个成功的设计一定要寻找到设计创新的突破口，发现出独特的设计元素，而这种创新突破与设计元素实际。上就是通过市场的调研分析结果而得出的。（2）设计定位的方法毕业设计项目的定位方法，指导教师应该根据每一位毕业生的个性与爱好、知识结构与专业水平、未来就业岗位与企业设计需求去帮助学生进行设计定位。应该从新产品的开发与设计的工作程序与流程进行设计项目的规划，首先就是对新产品设计进行定位，确立设计目标。由于社会企业对设计开发要求不同，不同专业的设计方向与生产经营模式也不同，因此会有不同的设计定位和方法，但是新产品开发设计项目-般可分为三种情况：原创性产品设计、改良性产品设计和工程项目配套设计。①原创性的创新设计。原创性的产品开发设计是一种针对人的潜在需求，是一种针对新材料、新工艺、新技术的创造性产品开发设计。时代在进步，人的生活方式在变化，对设计的需求也在变化，所以，创新设计无极限，永远都会有新的产品设计创造出来。原创性的产品开发是现代设计师的重要课题，也是设计师创造能力的最高体现，展现着设计师的创造天才，闪烁着人类文明的智慧之光。作为现代设计师，-定要树立创新意识，头脑中时刻抱着发现问题的敏锐感和吸收新知识的强烈欲望，对新生活和新事物进行不断地思考和探索，保持创造的冲动。②创造新生活的设计开发。开创新生活，不断提高生活质量、转换生活形态，要靠具有全新创意的新产品来促进生活结构、习惯方式的根本性转变。原始社会的席地而坐，-块原始石头打磨后就可以做凳子，经过历史的演变，成为扶手椅、靠背椅、躺椅、软体沙发，再进一步成为符合人体工学的可升降、转动、电动、摇摆，可任意改变坐姿的现代椅，人类在椅子的形态上不断地开发设计出更舒适，更符合人性的"坐具".同时，家具进一步成为人类恢复失落情绪的舒适的避难所，已不仅仅是给人们提供一件坐或躺的工具。传统观念上的锅、灶、刀铲以及昏暗的厨房在现代社会演变为整体设计、标准制造、家电配套、智能控制的现代化开放式厨房家具