机床-行业深度研究系列报告（一）：全球机床史话与中国机床的璀璨机遇

——机床行业深度研究系列报告（一）评级（强大于市）长城证券产业金融研究院时间：2024年8月8日u核心观点关键节点进行梳理，我们发现其成功离不开强有力的政策扶持、下游行业迅猛发展带来的产业共振、对高端技术自主可控的强烈追求以及对出海机遇的及时把握：1）政策扶持：《机振法》、《机电法》、《机信法》构成了日本机床发展史的三大核心政策，而帮助企业融资是三大政策的核心措施，其中机床的融资金额在第一次《机振法》中排名第一，彰显了日本政府当时发展机床产业的决心；2）下游支撑：日本汽车工业发展迅猛，战后日本汽车产业用了不到30年，就发展到可与欧美世界抗衡，而汽车作为机床工业的订货大户每年向机床工业购买设备的订货额约占机床总订货额的20%，对机床的发展有极大的拉动作用；3）出海刺激：日本政府意识到靠政府补贴和国内市场拉动产业发展不可持续，决定恢复及经济复苏，有望于2024、2025年迎来新一轮需求高峰；2）下游需求启示机遇。近年我国新能源汽车蓬勃发展，2016-2023年我国新能源车产/销CAGR达54.23%/51求的主要行业，势必会带动我国机床行业需求的提升；3）技术启示：国外大牌进口限制的现实情况倒逼我国自主可控需求加强。当前我国中低端数控机床已基本实现国产化，但高端机床国尤其是德国德马吉机床对出口中国的机床增加位置传感器等遏制措施更是倒逼我国机床需发力高端数控机床的关键转折点。4）出海启示：中国机床出海步伐提速或成机床破局的又一助力。近年以海天精工、纽威数控为代表的企业海外业务近年飞速增长，未来随着更多的国产机床企业拓宽全床企业破局关键。5）政策启示：政策刺激我国机床行业发展迎来窗口期。近期，以《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》为代表的利好政策频出，已清晰彰显我国机n1.他山之石——全球机床龙头发展史复盘n2.以史为鉴——对中国机床产业发展的启示n3.投资建议n4.风险提示日本机床发展历经起步(1889-1950)、发展(1951-1970)、追赶(1970-1995)、超越(1995年至今)四大阶段。我们对日本机床产业进行细致复盘，将其发展历程分为起步(1889-1950)、发展(1951-1970)、追赶(1970-1995)、超越(1995年至今)四大阶段，并对关键节点进行梳理，可以发现战争需求、政策扶持、技术变革对日本机床产业的发展起到了巨大的影响。日本机床产业虽然一开始落后欧美，并且中间有很多波折，但因为有着灵活的政策支持，并把握了关键技术变革，最终超越欧美，领先全球。80070060040030001989-1980年日本金属切削机床产值（百万日元左轴）（1889-1950年）-1970-19951995（1889-1950年）-1970-19951995\ \ !\遇大力发展机床工业产量 1400000120000010000008000006000004000002000000资料来源：日本经济省；《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年12月）；长城证券产业金融研究院起步阶段（1889-1950年）：军需驱动行业需求增长，《机床制造事业法》有效提升生产力1889年池贝铁工厂建立，日本第一台机床诞生，但性能仍落后于欧美机床。日清战争和日俄战争期间大量军需品急需机床生产，极大刺激了日本机床的发展；第一次世界大战期间，欧美忙于参战，机床出口受影响，给日本发展机床提供了良好的契机。在战时供不应求的背景下，日本出台《机床制造事业法》等政策，通过补贴、融资等援助拉动生产力，构建有效的机床管理体制。主营机床类型市场特征本轮核心政策年份政策主要内容主要作案例举例/影响描述作用及问题榻榻米床等军需《机床制造事业法》在战时需求难以满足的大背拉动生构建有效的机床管理体制1889/池贝铁工厂建立，日本第一台机床诞生/标志着日本机床工业的萌芽诱导资本进入机床企业进行固定资产投资，又以试作奖励机制提升了机床企业的技术水平，培养了一批技术工人，企业在消化大量订单实现扩张的同时也实现了生产管理模式的升但政府对于资源的合理利用和分配进行的尝试，在军部难以满足的需求下不断受到挤压，虽然在一定程度上实现统治会被逐渐削弱以至失败而告1904/爆发日俄战争，大量军需产品急需机床生产供应/这极大地刺激了日本机床工业的发展1914-1918/第一次世界大战期间，机床先进国家欧美忙于参战，日本抓住机遇大力发展机床/给日本机床的发展带来极大的需求1937《临时资金调整法》与军事相关产业在进行设备扩张时能获得更多资金支持，而在没有政府许可的情况下，企业也无法随意进行设备的扩张拉动需求导致与军事相关机床需求远超于其他机床需求，才能保证《机床制造事业法》带来的产能扩张有足够市场来消化1937-1938《铜使用限制规则》《白金使用限制规则》《石炭配给统治规则》等对于金属原料实行配给制度保障生产保证了军事相关企业的原料供应1938《机床制造事业法》通过对指定的许可企业进行税制、补贴、融资等方面的援助，使其提高生产能力提高生两年间大隈大量进行设备投资，使其设备数几乎翻了一倍1938《工作机械供给限制规则》禁止拥有30台机床以上的企业向军事相关产业以外的用户供货构筑统制体制保障满足军需1939《价格等统制令》对物价进行调控和恒定构筑统制体制公定价格局限在普通车床等6种机型中，政府通过此方式实现对机床的价格统制1939《机械设备限制规则》要求在一定条件下，企业增设研磨切削锻造类金属机床时需要获得政府的许可构筑统制体制对零散的小型机床企业进行限制，减少原料的浪费，使机床工业能够更好地为国防和军事相关产业服务1939《工作机械试作奖励金交付规则》对于自动车床等政府认为国防上必需的机床，鼓励企业自主模仿和研究生产，并由政府给予一定的奖励金提高生产1940年，商工省向16家申请企业交付了共计50万日元的试作奖励金1940《重要机械制造研究奖励金交付规则》鼓励对于机械制造的基础研究，同时也包括仿制机械提高生产促进日本机床国产化的提升1941《机床制造事业法修正案》扩大了原法案的实行范围，将过去适用范围外的所有的机床制造事业都纳入许可制度中提高生产国际紧张形势加剧，尤其是美国议院通过机床出口禁令，日本机床面临更多困难，需要扩大需求资料来源：《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究——基于日本数控机床企业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年长城证券产业金融研究院6发展阶段（1951-1970年“引进又保护”促国产化转型，《机振法》助机床竞争力大幅提升n1950年朝鲜战争爆发，日本接受美国军需订货，机床产业结束了受二战战败影响的停滞期（全国半数机床被作为二战赔偿物资，并被限制战后机床产量不得超过一万台），并迎来了高速发展。之后1952-1955年期间，日本先后颁布《机床进口补贴支付规程》等政策，鼓励国内厂商对国外机床进行拆解和逆向研发，但开放引进使得机床市场受国外机床挤占较大，1955年日本又颁布《工业标准法》以限制外来厂商，通过“引进又保护”的政策，日本机床使得日本机床技术水平快速提升，国产化率不断提升。n1956年-1970年，日本通过三次《机振法》，通过融资扶持，极大程度提升了日本机床企业设备的现代化和市场的竞争力。主营机床类型市场特征本轮核心政策年份政策主要内容主要作用案例举例/影响描述作用及问1952《机床进口补贴支付规程》补贴日本机床企业购买先进的进口机床的方式，促进日本机床企业的设备现代化，补贴标准为金属机床或加工机械进口价格的50%提高生产力在2.7亿日元的补贴比率中，机床工业消化了1.7亿日元，共10家企业、26台机床，使得日企快速吸收外国先进机床技术1953-1955又实施了机床等试制补贴政策鼓励机床的试制及国产化，补贴额为试制机械预售价格的三分之一以内提高生产力日本政府共支付了2.8亿日元的国库补贴，有28家企业、61个机种接受了补贴市场《机振法》振兴日本机械合理化并提升国产化1955《工业标准法》将保护国产工业、限制外来厂商写进法律保障供给有需求消化益于日本政府“引进又保护”的政策，马扎克等日企能在与国外机床厂的竞争中保持活力，逐步壮大日本机床业快速发展，技术水平不断提升，较好地实现了对国外先进技术的模仿和国产化，并实现了数控技术的突破1956-1960第一次《机振法》（《振兴机械工业临时措施法案》）通过帮助企业融资来促进企业经营的合理化和生产设备的现代化改造提高生产力第一次《机振法》共为171家中小企业融资，为123家大企业融资1957《金属机床制造业合理化实施计划》明确了生产高性能机床、生产成本下降20%以上、24种新增设备的资金总额达到55亿日元等一系列到1962年年末的合理化目标提高生产力根据该计划，每年提出新《金属机床制造业合理化实施计划书》，制订新一年行业计划，来对《机振法》的实施进行灵活的调整1958/富士通挑选稻叶先生对数控技术开启研发，1958年产品首次应用在牧野精机机床/吹响了日本数控机床发展的号角1961-1965&1966-1970第二次、第三次《机振法》振兴机床工业提升产品竞争力第一次《机振法》已在一定程度上促使日本机床构建了相对完整的体系，所以第二、三次将政策的中心由构建体系转为促进行业整体进一步发展1961、1968《金属机床制造业振兴基本计划书》类似《金属机床制造业合理化实施计划》，对第二、三次《机振法》进行进一步支持和指导提高生产力这三年分别重新制订了计划书，并每年制订相应计划，使政策能随时紧跟行业的发展节奏资料来源：《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究——基于日本数控机床企业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年长城证券产业金融研究院7追赶阶段（1970-1995年发力数控冲刺高端制造，积极出口实现全球反超为发力高端数控机床，冲刺高端制造，日本先后于1971年业和集成电子工业、软件开发相结合的目标，协助企业融资以加强技术研发，此外日本还通过重点研究开发项目计划补助金促进机床自主开发创新，为日本高端机床的发展提供了“弯道超车”的机会。立日本机床出口协会，专职负责机床出口事宜。马扎克1974年在美国建立了自己的工厂，成为了第一个在美国设厂的日本机床企业。1996年以来日本机床出口额占比稳定在70%以上，实现了全球化发展。床类型征本轮核心数控机床分海外市场《机电《机信法》布局高端冲刺高端制造，引领产业变1962/设立日本机床出口协会，专职负责机床出口事宜/日本政府充分意识到靠政府补贴和国内市场拉动产业发展不可持续，并通过出口协会加强管理，扩大海外出口市场1996年以来日本机床出口额占比稳定在70%以上，实现了全球化发展1970T项目研究行业共性技术提升产品竞争力负责研制20种机床中的2种车床，积累技术经验1971《机电法》确定了机械工业与电子工业相结合的目标提升产品竞1976年加工系统YMS-30第一号机完成，标志着数控系统进步1973/马扎克40%以上的产品实现了数控化/马扎克在数控机床领域迎头赶上，为后续成为机床领域龙头企业奠定了基础1974/马扎克在美国建立工厂并开始生产/马扎克成为第一个在美国设厂成功生产机床的日本机床企业1978《机信法》布局高端数控机床，冲刺高端制造提升产品竞技术、实力国际领先1979重点研究开发项目计划补助金促进机床自主开发创新提升产品竞争力高技术产品频现，在英国、法国等欧洲国家设立分公司1981/马扎克开发了世界上首台对话式数控系统MAZATROL和旗下首台高端数控车床QuickTurn/是其高端数控机床发展的里程碑1986超尖端加工系统加速产学研融合突破尖端技术提升产品竞争力机床全自动化水平得到进一步提高，位于全球领先水平资料来源：《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究——基于日本数控机床企业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年长城证券产业金融研究院超越阶段（1995年至今）：技术超越与领跑全球图：全球重点国家机床产值一览（百万美元）德国俄罗斯德国俄罗斯但2009年受到经济减速影响位居第三。2010年起得益于新兴国家旺盛的设备投资需求，超过德国恢复第2位。2012年受国内设备投资低迷、中国等新兴国家需求下降新网络和无人化智慧工厂，倡导推行“智能制造系统 0 0床类型本轮核作用及问题智能化机床系大量海外市场技术超越与领跑全球1995倡导智能制造系统加速产业链向高端发展提升产品竞争力无人工厂开始布局，1998年实现了生产车间全部网络化的智能化工厂竣工此阶段日本的机床技术已处于领先地位，以马扎克为代表的日企稳居全球机床头部企业在稳定的市场和政策环境下，日企持续加强全球化布局并搭建创新网络和无人化智慧工厂，引领智慧化转型赛道2010智能制造系统代表组织更换全国400家企业响应“智能制造”号召，政策达到效果提升产品竞争力成为“无人智能工厂”的代名词资料来源：《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究——基于日本数控机床企业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年）；长城证券产业金融研究院1来源：赛迪顾问，搜狐网，“全球10大机床，德日8席！”9动产业技术研发和产品生产（比如制定补助金制度，解决机床国产化投资回报低的问题）；环境型-并不直接作用于供需两端，通过构建合适的环境来支持和保障产业发展（比如对外资进入进行严格的限拉动市场需求；2）发展阶段-需求型与供给型政策工具市场需求；3）追赶阶段-供给型与环境型政策工具协同：该阶段为日本实现关键核心技术突破的重 领先。1资料来源：《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究——基于日本数控资料来源：《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究——基于日本数控机床企机床企业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；长城证券产业金融研究院资料来源：《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究——基于日本数控资料来源：《产业政策促进关键核心技术突破的路径研究——基于日本数控机床企机床企业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；长城证券产业金融研究院www.cgws业的纵向案例分析》刘云等（2022年）；长城证券产业金融研究院日本机床产业发展三大核心政策：《机振法》(供给型)+《机电法》(环境型)+《机信法》(环境型)《机振法》、《机电法》、《机信法》构成了日本机床发展史的三大核心政策，其贯穿日本机床走向蓬勃发展阶段并实现对欧美先进机床国家超越的全过程，演进和发展的过程鲜明地展现了日本政策随产业变 1978年《机信法》 1956年《机振法》，后两次调整1.实施周期：以5年为期，延长2次，共实行3个周期政策紧跟时代潮流;1.第一次《机振法》以帮助企业融资来促进企业经营的合理化和生产设备的现代化改造为中心，主要有“确立生产体制、给予资金扶持、促促进系统化和不同行业之间的主要手段：协助机械企业和电子企业进海外出口、加强技术研发、保障原材料供应”五大内容合作;促进行业整体的进一步发展;企业进行融资促进行业整体的进一步发展;企业进行融资主要手段：协助以机床为代表的各机械企业从日本开发银行/中小企业融资情况：《机信法金融股公库获取融资，为企业扩大规模、加强研发提供充足资金支持1971—1977年，日本开发银行参与机械工业133.90亿日元。元（第一/二/三次《机振法》期间分别为106/344/318亿日元其中金额6541.5亿日元，其中机械工业项子的融资超过了机械，反映了日本工资料来源：《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年）；长城证券产业金融研究院帮助企业融资是日本机床政策能够取得成效的核心措施n帮助企业融资是《机振法》、《机电法》、《机信法》作为产业政策最核心的措施：以《机振法》为例，对于大企业其采取以投资为主的政策手段，提高了企业大胆设备投资的意愿；对中小企业，融资则成为企业夯实基础的契机。同时，由于日本开发银行对审查材料的成本核算非常严格，故其贷款变相地促进了日本机床工业成本核算的严密化。因此，《机振法》从资金供给与管理规范化两方面促进了日本机床的成长。n日本政府融资金额大而有力：《机振法》、《机电法》、《机信法》期间日本开发银行批准机械企业贷款768/4886/134亿日元，大而有力的资金保障是日本机床取得成效的重要条件。n机床的融资金额在第一次《机振法》中排名第一：机床融资额在第一次《机振法》中占据日本开发银行融资总额的24.8%，排名第一，在第二次《机振法》中占据10.9%，仅次于汽车的35.2%，其彰显了日本政府当时发展机床产业的决心。n日本融资的侧重随产业和时代发展动态调整：与《机电法》相比，《机信法》对电子的融资超过了机械，1978-1984年日本开发银行对机械工业/电子工业分别融资133.90亿日元/816.60亿日元，这反映了日本融资随工业由机械化向信息化迈进而动态调整。《机振法》期间,768《机信法》《机振法》期间,768《机电法》资料来源：《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年）；长城证券产业金融研究院机床机床汽车部件齿轮齿轮资料来源：《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年）；长城证券产业金融研究院塑性加工金塑性加工金属制品,750锻造品,10000汽车零部件,7500汽车零部件,7500油空压机器,900数控机床,机械工业合计电子工业合计资料来源：《产业政策启示录：工业文化的政治经济学》严鹏等（2020年长城证券产业金融研究院日本机床产业能实现追赶反超的因素二：下游汽车行业影响巨大条。但通过《经济自立五年计划》《国民收入倍增计划》等一系列政策的刺激，以及美国侵朝战争对军用汽车的需求日本汽车产量达到1104万辆，超过美国而成为世界最大的汽车生产国和出口国。离不开下游需求的支撑，我们认为汽车产业蓬具体从汽车工业来看，机床上游的电机、丝杠、轴承在汽车行业有大量应用，中游的NC机床、自动化生产线也受到汽车行业显著拉动。汽车作为机床工业的订货大户每年向机床工业购买设备的订货额约占机床总订货额的20%，机床工业的发展在很大程度上依靠汽车工业的投资。同样地，在机床工业及时提供高精、高效、高自动化的优质——日本汽车产量（万辆）——日本汽车出口量（万辆）0资料来源：JAMA日本汽车工业协会；wind；长城证券产业金融研究院）（ ）（50500资料来源：《日本汽车工业对机床需求的变化轨迹》陈循介（1999年）；长城证券产业金融研究院日本机床产业能实现追赶反超的因素三：把握出海机遇从1969年进口国（出口/进口比0.6）到1988年全球领先的机床出），机床总出口的19.4%，排名全球第二，而进口额仅4.04亿美元1。1965年进军纽约、山崎马扎克1968年进军肯塔基、日本株式机械制作所1972年在芝加哥设厂等2。进军美国的厂商经过一段时间培育正式开始生产，山崎马扎克美国工厂于1974年开始生产成为第一个在设厂成功生产机床的日本机床企业，吹响了日本机床企业海外大幅扩张的号角。经过数年发展，截至2019年，山崎马扎克以52.8亿美元的营收全球数控机床首位，此外全球TOP10数控机床有四家是日企3。资料来源：《主要工作机械企业の国际化戦略》（2016资料来源：《主要工作机械企业の国际化戦略》（2016年）；长城证券产业金融研究院86420虽是输出国，但进口也在扩大的国家/地区一贯的进口国/地区不断扩大虽是输出国，但进口也在扩大的国家/地区一贯的进口国/地区从进口国转为出口国的国家/地区出口的国家/地区从进口国转为出口国的国家/地区资料来源：《主要工作机械企业の国际化戦略》（2016年长城证券产业金融研究院注：由于历史发展，国家/地区名称有变化，上图用的当时年份的国家/地《主要工作机械企业の国际化戦略》，2016年3来源：赛迪顾问，搜狐网，“全球10大机床，德日8席！”14美国机床被日本反超的原因：美国整个机床工业，以中小企业为主，分散现象严重，由于缺少总体引导，没有集中统一的意志和战略措施，缺乏集体的战斗作用；不像日本企业间既有竞争，又有团结合作，一创新，因此许多科研成果不能迅速转变成产品，变不成生产力。相反，日本却利用美国技术，开发出各种新产品，占与机床工业异常密切，是机床订货大户。80年代美国汽车工业首先衰退，未能及时进行技术改造，也未开发出畅销的新产品，致使日本廉价汽车大量资料来源：《数控机床：产业历史回顾与发展前景分析》（2013年）；《美国、德国、日本三国数控机床发展史》（资料来源：《数控机床：产业历史回顾与发展前景分析》（2013年）；《美国、德国、日本三国数控机床发展史》（2008年）；《美国机床工业的衰落与复苏》（1996年）；《世界各国再工业化战略与全球机床市场分析》（2021年）；长城证券产业金融研究院德国机床被日本反超的德国机床被日本反超的是1985-1990年有效益的年取措施，以致于使自己在本的销售战略首先是打入标准机床市场，而且很敏80年代末期在标准机床方面已经陷入了下滑的漩涡1。n资料来源：《德国机床工业走向新岸》（1995年）；《从旧制度到工业国：从18世纪到1914年的德国工业化史》（2022年）；《德国机床发展策略谈》（2012年）；《德国机床工业的根本转变》（1996年）；长城证券产业金融研究院n资料来源：《德国机床工业走向新岸》（1995年）；《从旧制度到工业国：从18世纪到1914年的德国工业化史》（2022年）；《德国机床发展策略谈》（2012年）；《德国机床工业的根本转变》（1996年）；长城证券产业金融研究院BeckerBecker12来源：《德国机床工业走向新岸》BeckerBecker12来源：《德国机床工业走向新岸》，Hartmut行业周期启示：我国机床普遍超期服役，迎来更新替代关键时点我们可以发现上一轮机床周期从2000年开始，这批机床到2011年已满10年的设计使用寿命，因此消费高峰出现在2011年，产量达86万台。按规律，这一轮机床将于2021年满10年的使用寿命并于2021年迎来新一轮机床需求高峰。但受新冠疫情影响，叠加对超期服役机床缺乏强制更新政策，导致新一轮机床需求高峰有所推迟，尚未于2021年来临。业领域设备更新实施方案》并明确提出要“重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床”2，这彰显了在政策强刺激下机床更新换代的势在必行。在强制更新政策的推动们认为有望于2024、2025年迎来新一轮机床需求爆发高峰。中国金属切削机床实际产量（万台）更新需求估算比值[不考虑新冠疫情]更新需求估算比值[考虑新冠疫情]实际产量YoY资料来源：wind；国家统计局；长城证券产业金融研究院注：以10年周期进行估算，假设当年机床更新需求的比值（不考虑新冠疫情）为前11、10、9年之和的算数平均；考虑疫情，我们则假设比值趋势从2020年起推后四年。2来源：中国政府网，工业和信息化部等七部门关于印发推动工业领域设下游需求启示：我国新能源车行业蓬勃发展，为机床行业的发展提供了良好的机遇的发布，对报废符合条件的乘用车，并购买新能源车和燃油车的，将补贴标准由原来的每辆1万元和7000元，分别提高至每辆2万元和1.5万元，增加了1倍。这将进一步刺激我国汽车产业的蓬勃发展。能源车产/销CAGR分别达54.23%/51.98%，2023年我国新能源再创历史新高，产/销量分别达944.30万辆/949.52万辆，同比分别+30.81%/+37.88%。目前，我国新能源汽车已初步在全球层面形成综合竞争优势，我国新能源汽车产销量占全球比重超过60%、连续9年居世界第一位。2023年新能源汽车出口120.3万辆、同比+77.2%，均创历史新高1。未来我国新能源车仍将保持高速增长态势，根据中汽协预测，2024年我国新能源汽车销量将达到1150万辆左右，同比+20%2。 m中国新能源汽车销量（万辆）m中国新能源汽车产量（万辆） 销量YoY产量YoY0-20%资料来源：Wind；中国汽车工业协会；长城证券产业金融研究院资料来源：环球时报；长城证券产业金融研究院1来源：人民网，“国家发改委：我国新能源汽车产销连续9年位居全球第一”2来源：搜狐网，“新能源增长20%！中汽协2024年产销预测”3来源：环球时报，“526万辆，中国确定登顶！”传统燃油车主要由动力系统（发动机、变速轴等）、制动系统、汽车电子、底盘、车身及内饰等组成。而新能源汽车取消了发动机等核心零部件，整个动力系统和传动机构完全发生了改变，增加了电源系统和驱动电动机等新功能结构，主要由动力系统于动力系统、传动系统的结构改变，新增加的机械加工零部件材料主要以挤压铝型材和铝合金材质为主，对机床的要求是相应定制化迭代开发，对数控零部件压铸后，需使用高速轻型龙门机床进行压铸件的毛刺、毛边等的铣削加工，对高速轻型龙门机床转速有新的要求。随着一体化压铸技术普及，此动力电池制造专机市场，带来了铜铝复合摩擦焊接设备的市场需求。之前此类专机均进口，现国内机床厂已突破技术封锁，实现自主可控，解决了国内动力电池结构件厂家对此类设备的迫切需求2。车的类型主要结构变化对比暂无变化的结构传统燃油传统系统动力系统底盘系统制动车身车载电其他变速箱、传动轴等发动机、燃油系统排气装置等悬架系统和传动系统等√√√√新能源车动力总成底盘系统制动车身车载电其他电池、电动机、电控系统等一体化电池盒等√√√√资料来源：压铸实践公众号；《中国压铸》；长城证券产业金融研究院资料来源：腾讯网；左世全《工业母机与新能源汽车产业协同发展报告》；长城证券产业金融研究院201&2业金融研究院20国外大牌进口限制的现实情况倒逼我国机床行业技术进步，自主可控需求加强产业研究院调查显示，当前我国中、低端数控机床已基本实现国产化（中、低端数控机床的国产化率分别为65%、），国家1。但高端数控机床的国产化率仅6%，我国正处在冲刺高端制造的转折点，高德马吉机床决定给中国所有的机床增加位置传感器，只要移动，机床就无法使用2。出现这种现象的原因是德日等国机床厂家长期依靠自身精密机床技术，大肆攫取技术资本。为长期遏制中国机床技术发展，必须确保自身的机床设备不会被移动、拆卸、仿制3。但目前我国已正式突破和掌握了五轴联动数控机床技术，这一重大突破不仅叠加我国高端机床研发领域、人才体系、市场低档数控机床中档数控机床高档数控机床企业业务布局2023年订单饱满；在建“高档工业母机创新基地”定位为高端五五轴产品包括五轴联动立式加工中心、五轴联动龙门加工2023年公司五轴技术取得较大进展，数控系统高端化路线持续推进，推出全新控系统产品包和车铣复合产品包，在北京机床展会和玉环展配具有五轴卧加、五轴龙门等产品并成功发布双五轴高速铣削中心，五轴产品包括五轴联动立式加工中心、五轴联动龙门加工中心，联动数控机床等高档数控机床并实现量产的新公司已经推向市场的机床产品包括直驱转台、五轴加工中心、精密加工中心、超2023年正加强对高性能立式五轴加工中心等的研发，拟实现产（未上市）（未上市）专注于五轴主控机床及其零部件的研发、生产、销售工作，拥有五发能力，已成功出口到欧洲市场，现有世界500强订单交资料来源：中商产业研究院；长城证券产业金融研究院资料来源：中商产业研究院；秦川机床、纽威数控等公司2023年年报；长城证券产业金融研究院1来源：浙江遨博机器人，“动一下就锁机wwwcgwscom2来源：机械加工信息合作平台，“机床行业瑟瑟发抖！进口机床被强制安装了位置感应器，移动或拆卸就会停用，技术封锁仍在继续”3.来源：浙江遨博机器人，wwwcgwscom排名企业名称营收（亿美元）1山崎马扎克52.82排名企业名称营收（亿美元）1山崎马扎克52.82通快德国42.43德玛吉森精机德国&日本38.24马格美国32.65天田31.16大隈19.47牧野18.88格劳博德国16.89哈斯美国14.8埃玛克德国8.7出海启示：中国机床企业出海步伐提速，或成机床行业破局的又一助力一。通过对比我们发现，全球TOP5的机床企业在2019年已可实现超30亿美元的年营收，而我国的头部机床企业截至2023年能达到30亿人民币年营收的都较少。造成较大企业规模差距的核心因素之一是因为我国机床企业海外业务还较少，主要靠国内市场驱动。反观国际机床世界共有10处生产基地、38个技术中心，83个客户服务基地1。资料来源：工具技术；赛迪；长城证券产业金融研究院展：2024年1-2月，我国机床出口17.38亿美元，同比+22.47%，这一数据充分印证了国际市场对中国机床产品日益高涨的需求。值量看，我国机床出口均价从2020年的285.41美元提升至资料来源：工具技术；赛迪；长城证券产业金融研究院m中国机床出口金额（万美元）—-YoYm中国机床出口金额（万美元）—-YoY0资料来源：wind；海关总署；长城证券产业金融研究院资料来源：切削之家；长城证券产业金融研究院注：2021年2月增速为极大值（+267.03%），基于整体视觉效果考虑不予显示资料来源：切削之家；长城证券产业金融研究院或成机床行业破局的又一助力飞速增长，例如：1）截至2023年，海外业务已占到纽威数控全年总营收的30.36%；2）浙海德曼2023年海外业务实现超508%的同比高增。未欧洲等地，进一步拓宽全球市场版图，海外市场或成中国机床企业破局关键。证券简称海外业务收入（亿元）营业收入（亿元）海外业务占总营收的比重20212022202320212022202320212022202315.9616.0914.7121.8521.3920.8373.05%75.20%70.62%海天精工1.903.375.9427.3031.7733.236.96%10.62%17.87%纽威数控2.113.317.0517.1318.4623.2112.34%17.93%30.36%秦川机床3.232.492.8450.5241.0137.616.39%6.08%7.54%创世纪2.920.831.4552.6245.2735.295.55%1.84%4.12%浙海德曼0.016.316.640.77%3.11%17.97%华东数控0.380.250.583.152.542.7912.11%9.67%20.60%国盛智科0.480.910.4511.3711.6311.044.23%7.80%4.07%沈阳机床0.080.110.1216.9916.7015.010.50%0.67%0.82%资料来源：Wind；各公司2021-2023年年报；长城证券产业金融研究院外市场以欧洲、东南亚、中东为主，场。2023年德国汉诺威欧洲机床展海天精工展示立加、数控车、三成。纽威数控海外业务占比从2021资料来源：海天精工官网；华讯源压铸资源网；长资料来源：纽威股份官网；上证路演中心；Wind；长城资料来源：wind，公司公告（投资者调研纪要城证券产业金融研究院证券产业金融研究院公司官网，长城证券产业金融研究院 wwwcgws城证券产业金融研究院证券产业金融研究院公司官网，长城证券产业金融研究院政策启示：我国机床迎来从发展步入追赶的阶段，政策刺激我国机床行业发展迎来窗口期超越的飞速发展。行业相关发展支持政策，尤其是今年《推方案》的出台以紧接着《推动工业领域设服役超过10年的机床”，表明了政府对于推动工业设备更新的高度重视。我们认为量质齐升的需求释放期。发布日期发布单位政策名称主要内容2024.07财政部《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》国务院统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。2024.04工信部等七部门《推动工业领域设备更新实施方案》到2027年工业领域设备投资规模较2023年+25%，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率/关键工序数控化率超90%/75%。工业大省大市和重点园区规上工业企业数字化改造全覆盖2024.03国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超90%、75%2024.02/中央财经委员会第四次会议习总书记强调推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新2023.12/中央经济工作会议习总书记发表讲话，要以技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新2023.07工信部等五部门《制造业可靠性提升实施意见》重点提升立/卧式加工中心、五轴联动加工中心、车铣复合加工中心、重型数控机床、大型压铸机、液压/伺服压力机、激光焊接与切割装备、真空片处理炉、增材制造等工业母机的可靠性性水平2022.11工信部等三部门《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》打好关键核心技术攻坚战，提高高端数控机床等重大扶术装备自主设计和系统集成能力。实施重大技术装备创新发展工程，促进数控机床等产业创新发展2022.09通用技术机床研究院标准研究中心首个中国主导的机床数控系统系列国际标准1S023218正式发布标志着我国在机床数控系统国际标准领域实现“零”的突破，表明我国在04专项支持下建立的“高档数控系统关键技术标准体系”成果得到了国际认可，成为国际上机床数控系统行业规则的制定者2021.12工信部、国家发改委等八部<“十四五”智能制造发展规划》围绕关键工艺、工业母机、数字变生、工业智能等领域，支持行业龙头联合高校、科研院所和上下游企业建设一批制造业创新载体，研发智能立/卧式五轴加工中心、车铣复合加工中心、高精度数控磨床等工作母机2021.12全国人大高委会《关于第十三届全国人民代表大会第四次会议代表建议、批详和意见办理情况的报告》围绕实施创新驱动发展战略，加强基础研究，完善科技创新体制机制。工业和信息化部针对加快关键核心技术攻关的建议，梳理集成电路、数控机床等产业链图谱，形以关键接心接术攻关任务清单，组织安排一批专项项目重点攻关2021.03全国人民代表大会《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》推动制造业优化升级，推动集成电路、航空航天、船舶与海洋工程装备、高端数控机床等产业创新发展。加快关键核心技术创新应用，增盟要素保障能力，培育壮大产业发展新动能。资料来源：中商产业研究院；中国政府网；长城证券产业金融研究院24n通过对全球机床龙头发展史进行复盘、梳理日本机床从落后欧美等国到实现反超的具体因素，我们发现其成功离不开强有力的政策扶持、下游行业迅猛发展带来的产业共振、对高端技术自主可控的强烈追求以及对出海机遇的及时把握。n反观中国，我国机床目前普遍超期服役，已经迎来了更新替代的关键时点，叠加我国新能源车行业的蓬勃发展，这都为我国机床行业的发展创造了充分的需求。而从技术来看，我国长期饱受进口机床限制困扰，尤其是2023年4月德国德马吉机床对出口中国的机床增加位置传感器等遏制措施更是倒逼我国机床自主可控需求加强，我国已来到需要发力高端数控机床、冲刺高端制造的关键转折点。而近期，以《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》为代表的利好政策频出，已清晰彰