2019年咨询工程师实务第十章讲义教学

第十章工程项目经济分析

本章考情分析：

本章属于《现代咨询方法与实务》第二模块的落脚点之二，也是历年考试的压轴考点，考试有两种形

式：一种是财务分析和经济分析单独各出一道案例，另一种是两章合出一道案例题作为压轴题。经济分析

也是咨询工程师考试的特色知识模块，没有不学好的道理。

本章的知识点是建立在“财务分析”角度上，并无太多新的东西，最重要就是站在“国家”的角度上

看待一个项目。因此，项目的费用和效益都应在财务分析的基础上予以相应的调整，是考试的重点，但绝

对不是难点，各位考生们务必把这一章搞清楚，考试就是送分题。

本章应重点关注：”直接效益与费用的识别与计算”、“间接效益与费用的计算”、“可外贸货物影

子价格”、“劳动力影子价格”、“土地影子价格”、“经济净现值及经济内部收益率”、“经济费用效

益分析报表”、“直接计算法”、“调整计算法”、“费用效果分析基本指标”、“国家经济安全影响评

价的内容”这些内容，每年必考至少两个。

本章的关键在于搞清楚财务分析和经济分析中关于“支出”和“收入”的不同，哪些项目属于财务分

析、哪些项目属于经济分析，其他的知识都是在这个基础上延伸。

一、经济分析概述

1.经济分析是什么？

从国家整体角度考察项目的效益和费用。

（用影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，计算和分析项目给国民经济带来的净

效益）。

间接效益转移支付

地皮上张银行货款利息

出行便利/经济'应缴税金

分析/

刺激区域经济政府补贴X

2.经济分析的作用

（1）正确反映项目对社会福利的净贡献，评价项目的经济合理性；

（2）为政府合理配置资源提供依据；

（3）政府审批或核准项目的重要依据；

（4）为市场化运作的基础设施等项R提供制定财务方案的依据；

（5）比选和优化项目（方案）的重要作用；

（6）有助于实现企业利益、地区利益与全社会利益有机地结合和平衡。

3.经济分析的基本方法

（1）采取“有无对比”方法识别项目的效益和费用；

（2）采取影子价格估算各项效益和费用；

（3）采用费用效益分析或费用效果分析方法，寻求以最小的投入（费用）获取最大的产出（效益，

效果）；

（4）正确理解转移支付。

4.经济分析的适用范围

（1）市场自行调节的行业项目一般不必进行经济分析；

（2）市场配置资源失灵的项目需要进行经济分析。

市场配置资源的失灵主要体现在以下几类项目：

1）具有自然垄断特征的项目；

2）产出具有公共产品特征的项目；

3）外部效果显著的项目，如对环境、公共利益等影响大的项目；

4）国家控制的战略性资源开发和关系国家经济安全的项目；

5）受过度行政干预的项目。

5.经济分析与财务分析的异同与联系

（1）区别

1）分析的角度和出发点不同。

财务分析从项目的财务主体、投资者的层次上分析财务效益和可持续性；

经济分析从全社会的角度分析评价项目对社会的净贡献。

2）效益费用的含义和范围划分不同

财务分析只计算项目的直接效益和费用；经济分析不仅考虑直接的效益和费用，还要考虑间接的效益

和费用。

从全社会的角度考虑，项目的有些财务收入与支出不能作为费用或效益。例如：企业向政府交纳的大

部分税金和政府给予企业的补贴、国内银行的贷款利息等。

3）所使用价格体系不同

财务分析使用预测的财务收支价格；经济分析使用影子价格。

4）分析的内容不同

财务分析要进行盈利能力分析、偿债能力分析、财务生存能力分析；经济分析只进行盈利能力分析，

即经济效率分析。

5）基准参数不同。财务分析最主要的参数是财务基准收益率，经济分析的基准参数是社会折现率。

6）计算期可能不同。经济分析计算期可能长于财务分析计算期。

（2）相同之处

1）都使用效益与费用比较的理论方法；

2）遵循效益和费用识别的“有无对比”原则；

3）根据资金时间价值原理，进行动态分析，计算内部收益率和净现值等指标。

【案例分析】（2008年真题节选）

某市政府拟建一座污水处理厂，以提高该市的污水处理能力。该市政府委托某咨询机构负责项目的可

行性研究工作，该咨询机构提出A、B两个方案，并测算了其财务净现金流量。A方案的财务净现值=-929.86

万元，B方案的财务净现值=-846.56万元。最后经测算，A方案经济净现值小于零，B方案经济净现值

大于零。

【问题】

4.基于上述财务分析和经济分析的结果，咨询工程师应推荐哪个方案?说明理由。

『参考答案』

A方案经济净现值小于零，B方案经济净现值大于零。所以咨询工程师应推荐B方案。

理由：该项目属于产出具有公共产品特征的项目，应进行经济分析，判断其经济合理性，作为投

资决策的依据；不能单以财务分析结果来判断项目可行性。

6.直接效益与费用计算

（1）直接效益

是指由项目产出（包括产品和服务）带来的，并在项目范围内计算的，体现为生产者和消费者受益的

经济效益，一般表现为项目为社会生产提供的物质产品、科技文化成果和各种各样的服务所产生的效益。

注意：

对于一些目标旨在提供社会服务的行业项目，其产生的经济效益与财务分析中所描述的营业收入无

关。

（2）直接费用

指项目使用投入物所产生并在项目范围内计算的经济费用，一般表现为投入项目的各种物料、人工、

资金、技术以及自然资源而带来的社会资源的消耗。

（3）转移支付（息税贴）（资源税等例外。）

【案例分析】（2008年真题）

某市政府拟建一座污水处理厂，以提高该市的污水处理能力。该市政府委托某咨询机构负责项目的可

行性研究工作。

在项目经济分析中，甲咨询工程师认为该项目经济费用主要包括项目投资、运营费用、企业所得税、

国内利息支出等；经济效益主要包括污水处理费收入、环境改善、促进当地就业等。

【问题】

2.甲咨询工程师识别的经济费用和经济效益中，哪些是不正确的？

『参考答案』

经济费用中不应该包括企业所得税、国内利息支出；经济效益中不应该包括污水处理费收入。

这些都属于转移支付，不应记作经济效益或费用。

【案例分析】（2007年真题）

A咨询公司对该高速公路进行国民经济评价时，首先对项目进行了费用和效益的识别，认为该项目的

国民经济效益主要有：（1）高速公路收费增加；（2）汽车运输费用节约；（3）乘客行程时间节省；（4）

每年交通部门增拨公路养护专项补贴；（5）交通事故减少等。

【问题】

2.A咨询公司识别的国民经济效益中，哪些是正确的？

『参考答案』

正确的国民经济效益应是：

汽车运输费用节约、乘客行程时间节省、交通事故减少。

而：高速公路收费、每年交通部门增拨的专项补贴，不应计入国民经济效益。

7.间接效益与间接费用

拟建项目会对项目以外产生诸多影响，包括正面影响和负面影响，可将这些影响统称为外部效果。

外部效果是指项目的产出或投入给他人（生产者和消费者之外的第三方）带来了效益或费用，但项目

本身却未因此获得收入或付出代价。

是指由项目引起的而在直接效益中没有得到反映的效益。

间接效

主要有：劳动力培训效果、技术扩散效果、环境改善效果、上下游企业相邻效果、乘

益

数效果

间接费是指由项目引起而在项目的直接费用中又没有得到反映的费用。

用一般体现在对环境和生态不利的方面

1①学校、

「直接②污水处理厂

效益,「劳动力

J⑤高速公路>力外部效益

Q间接《产比增值）⑥公园

I上下游流动⑤图书馆

>b「直接—投奥、运营成本I⑥医院J

费用《

I间接今环保

「利息

转移支付《税金

I补贴

二、投入产出经济价格的确定

1.投入产出经济价格的含义（影子价格）

影子价格是投资项目经济评价的重要参数，它是指社会处于某种最优状态下，能够反映社会劳动消耗、

资源稀缺程度和最终产品需求状况的价格。影子价格是社会对货物真实价值的度量，只有在完善的市场条

件下才会出现。

2010年“蒜你狠”事件

价格扭曲

0109年起，西南干旱，北方倒春寒。大蒜减产、涨价。

0209年初，金乡县5位装卸工买入700t大蒜，10年8月以5.6元卖出。

032010年11月28日，在“淘宝网”上，一个山东苍山的“大蒜头”索价7元。这些炒蒜的投资者

们被称为“炒蒜团”。

042010年7月26日南京大蒜市场价升到10元一斤。部分超市甚至买出了12元一斤的高价，比当

时的优质五花肉还贵。

052011年在大蒜主产地山东，大蒜种植量非常大，又遇丰收年，货多价低的规律致使地头价也就

1.1元上下，远远低于往年。

问题来了：

2010年初，投产一个哈尔滨红肠加工厂，做经济评价的时候，原材料一一大蒜，应按照市场价格来计

算费用吗？

2.市场定价货物的经济价格确定

（1）关于货物的分类（经济分析）

可外贸性的不同可外贸货物通常属于市场定价货物

非外贸货物既有市场定价货物也有非市场定价货物

价格机制的不同分为市场定价货物和非市场定价货物

特殊投入物土地、劳动力和自然资源

（2）可外贸货物的影子价格

投入物中直接进口的和产出物中直接出口的，采取进出口口岸价格测定影子价格。

直接进口投入物的影子价格=到岸价（CIF）义影子汇率+进口费用

直接出口产出物的影子价格=离岸价（FOB）义影子汇率一出口费用

指货物进出口环节在国内所发生的各种相关费用，应采用影子价格估值，用人民币计价。

银行财务费、外贸手续费、关税、增值税、消费税、海关监管手续费、车辆购置附加费

【案例分析】

某货物A进口到岸价为100美元/吨，某货物B出口离岸价也为100美元/吨，进口费用和出口费用分

别为50元/吨和40元/吨（取其财务价值），若影子汇率1美元=7.02元人民币，试计算货物A的影子价

格（到厂价）以及货物B的影子价格（出厂价）。

『参考答案』

货物A的影子价格为：

100X7.02+50=752（元/吨）

货物B的影子价格为：

100X7.02-40=662（元/吨）

（3）市场定价的非外贸货物影子价格

价格完全取决于市场的，且不直接进出口的项目投入物和产出物，按照非外贸货物定价，其国内市场

价格作为确定影子价格的基础。

投入物影子价格（到厂价）=市场价格+国内运杂费

产出物影子价格（出厂价）=市场价格一国内运杂费

1）项目产出的衡量问题：

①若项目产出需求空间较大，项目的产出对市场价格影响不大，影子价格按消费者支付意愿确定，即

采用含税的市场价格。

②项目产出用以顶替原有市场供应的，也即挤占其他生产厂商的市场份额，应该用节约的社会成本作

为影子价格，这里节约的社会成本是指其他生产厂商减产或停产所带来的社会资源节省。对于市场定价的

货物，其不含税的市场价格可以看作其社会成本。

市场影响不大含税市场价

市场影响大不含税市场价

2）项目投入的衡量

市场定价货物采用不含税市场价

投入较容易

价格受到管制采用分解成本法确定

投入供应紧张按支付意愿确定（含税市场价）

产出的影子价格采用含税的市场价格

无法判定是否紧张

投入的影子价格一般采用不含税的市场价格

【案例分析】

某制造业项目生产的产品中包括市场急需的C产品，预测的目标市场价格为12000元/吨（含税），

项目到目标市场运杂费为200元/吨，并经测算，在相当长的时期内，C产品市场需求空间较大，项目的产

出对市场价格影响不大

【问题】

在进行经济费用效益分析时，该产品的影子价格应如何确定？

『参考答案』

依题意，应该按消费者支付意愿确定影子价格，也即采用含增值税销项税额的市场价格为基础确

定其出厂影子价格。

该项目应该采用的C产品出厂影子价格为：12000—200=11800（元/吨）

进口：到岸价X影子汇率+进口费用

可外贸货物转移支付

市出口：离岸价X影子汇率-出口费用「关税

场>

4消费税

定I增值税

价

货

物获取困难：含税

投入物

获取容易：不含税

I不可外贸货物

产出物怖场价格）■运杂矍

,对市场影响大：不含税

对市场影响小：含税市场价

（4）政府调控价格货物的影子价格

1）几种定价方法

a.成本分解法（简单了解）

通过对某种货物的边际成本（常用平均成本）进行分解，并用影子价格进行调整换算，得到该货物的

分解成本。分解成本一一指某种货物的生产所需要耗费的全部社会资源的价值，可作为其出厂影子价格。

b.支付意愿法

支付意愿是指消费者为获得某种商品或服务所愿意付出的价格。在经济分析中，常常采用消费者支付

意愿测定影子价格。

c.机会成本法

是指用于拟建项目的某种资源的最佳可行替代用途所能获得的最大净效益。在充分的市场机制下,资

源会被出价最高的使用者得到，所以该资源的机会成本应该表现为他的市场价格。

（5）特殊投入物影子价格

1）劳动力的影子价格一一影子工资

影子工资一一指项目使用劳动力，社会为此付出的代价，包括劳动力的机会成本和劳动力转移而引起

的新增资源消耗。

其影子工资换算系数取值为（0.25—0.8）

其影子工资换算系数取值为1

影子工资是高是低?

2)土地影子价格

A.非生产性用地的土地影子价格

①市场完善的，市场交易价格作为土地影子价格;

②市场不完善或无市场交易价格的，按消费者支付意愿确定土地影子价格。

B.生产性用地的土地影子价格

土地影子价格=土地机会成本+新增资源消耗

，+1n

OC=NBo(1+g)X[1—(1+g)(1+is)"]/(is—g)

其中:

基准年土地最大单位面积经济净效益为NB„；

开工年土地最大单位面积经济净效益为NB；

工程项目开工年的土地机会成本为0C；

社会折现率为J

提示：

新增资源消耗与土地机会成本相当！

，+1n

OC=NBo(1+g)X[1—(1+g)(1+is)—"]/(is—g)

【案例分析】

某项目占用农用地的土地机会成本计算。某项目拟占用农业用地1000亩。经调查，该地的各种可行

的替代用途中最大净效益为6000元/亩（采用影子价格计算的每亩土地年平均净效益）。

在项目计算期20年内，估计该最佳可行替代用途的年净效益按平均递增2%的速度上升（g=2%）。预

计项目第二年开始建设，所以工=1。社会折现率is=8虬

【问题】

某项目占用农用地的土地机会成本计算。

『参考答案』

首先根据每亩年净效益数据计算每亩土地的机会成本：

6000x（1+2%）+x「1-（1+2%）91+8%）H

OC=----------------------------------------------------------—

8%-2%

=70871（元）

然后计算占用1000亩土地的机会成本为：70871X1000=7087（万元）。

对于新增资源消耗，应按照在“有项目”情况下土地的占用造成原有地上附属物财产的损失及其

他资源耗费来计算。

C.自然资源影子价格

①不可再生资源（矿产等）：

应按该资源用于其他用途的机会成本计算。

②可再生资源（水和森林等）：

可按资源再生费用计算。

③为方便测算，自然资源影子价格可通过投入物替代方案的费用确定。

以上方法难以应用时，作为投入的不可再生矿产资源的影子价格可简化为：

市场价格（含增值税进项税额，也包含资源税）作为其影子价格的最低值。

（6）人力资本和生命价值的估算（识别经济效益时用）

1）对于教育项目，其效果可以表现为人力资本增值。

2）对于医疗卫生项目，其效果常常表现为减少死亡和病痛的价值。

3）对于卫生保健项目，其效果表现为对人们增进健康的影响效果时，综合考虑人们对避免疾病而获

得健康生活所愿意付出的代价，测算其经济价值。

（7）时间节约价值的估算

根据项目具体特点分别测算人们出行时间节约和货物运送时间节约的经济价值。

三、经济分析基本方法

L经济费用效益分析指标

（1）经济净现值（ENPV）

指用社会折现率将项目计算期内各年的经济净效益流量折算到项目建设期初的现值之和，计算式为：

t

ENPV=Y（B-C）t（l+isy

t=l

式中：B——经济效益流量；

c——经济费用流量；

（B-C）t——第t年的经济净效益流量；

n——计算期，以年计；

is社会折现率。

ENPV>0,从经济效益来看，项目可行。

（2）经济内部收益率（EIRR）

指项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率，计算公式为：

n

-C'Q+EIRR)T=G

t=i

项目的经济内部收益率/社会折现率时，表明项目对社会经济的净贡献达到或者超过了社会折现率要

求的效率水平。

【案例分析】(2009年真题)

某咨询机构受政府投资主管部门委托，对某化工项目进行核准评估。经过现场调查和分析论证，咨询

机构认为该项目申请报告存在以下缺陷：(3)没有将项目运营期间对周边鱼塘和庄稼造成的损失计入项

目经济费用效益流量表中(见下表，计算期10年)。

项目环境影响报告书中对环境影响的经济损益分析表明，项目运营期间污水排放将使鱼塘和庄稼每年

至少损失200万元。

表项目经济费用效益流量表(单位：百万元)

建设期运营期

序号项目

第1年第2年第3年第4—9年第10年

1效益流量80147230

2费用流量155200567765

3净效益流量-155-2002470165

注：

1.计算经济净现值采用的社会折现率为10%；

2.计算结果保留两位小数。

复利系数表

in(F/P,i,n)(P/F,i,n)(A/P,i,n)(P/A,i,n)(A/F,i,n)(F/A,i,n)

31.33100.75130.402112.48690.302113.3100

10%61.77160.56450.229614.35530.129617.7156

102.59370.38550.162756.14460.0627515.937

【问题】

3.根据项目中请报告中的经济费用效益流量表，计算该项目经济净现值，并判断项目是否经济合理。

4.如果考虑项目对鱼塘和庄稼造成的损失，重新计算项目经济净现值并判断项目是否经济合理。

『参考答案』

3.ENPVi=-155X(1+10%)T—200义(1+10%)-2+24X(P/F,10%,3)+70X(P/A,10%,

6)(P/F,10%,3)+165X(P/F,10%,10)

ENPV1=-14O.91-165.29+24X0.7513+70X4.3553X0.7513+165X0.3855

=4.49>0

因此：经济净现值大于零，表明该项目经济合理。

-2

4.ENPV2=-155X(1+10%)T—200X(1+10%)+(24-2)X(P/F,10%,3)+(70-2)

X(P/A,10%,6)(P/F,10%,3)+(165-2)X(P/F,10%,10)

ENPV2=-140.91-165.29+22X0.7513+68X4.3553X0.7513+163X0.3855=-4.33<0

因此：经济净现值小于零，表明该项目经济上不合理。

【案例分析】(2010年真题)

A市拟新建一条高速公路，委托B咨询公司承担该项目可行性研究工作。B咨询公司通过现场访谈调

查和专家调查，获得了大量的项目基础信息，编制了项目经济费用效益相关数据表(见下表)，项目计算

期为20年，社会折现率为10虬

表项目经济费用效益相关数据表(单位：百万元)

序号项目合计建设期运营期

12345〜1920

1建设投资400015002500

2流动资金4242

3运营成本124560657070

4时间节约10330500550580580

5运输费用节约134155707676

6减少交通事故1448888

7回收流动资金4242

8回收固定资产余值20002000

【问题】

3.根据表中的数据，计算该项目各年净效益流量、经济净现值，并判断项目是否具有经济合理性。(注:

计算结果保留两位小数)

复利系数表

in(F/P,i,n)(P/F,i,n)(A/P,i,n)(P/A,i,n)(A/F,i,n)(F/A,i,n)

31.33100.75130.402112.48690.302113.3100

41.46410.68300.31553.16990.21554.6410

10%

154.17720.23940.13157.60610.031531.7720

206.72750.14680.11758.51360.017557.2750

『参考答案』

3.上述项目中1〜3项属于费用流量，4〜8项属于效益流量。

年份12345-1920

净效益流量(万元)-1500-25004615635942636

ENPV=-1500X(1+10%)T—2500X(1+10%)-2+461X(P/F,10%,3)+563X(P/F,

10%,4)+594X(P/A,10%,15)X(P/F,10%,4)+2636X(P/F,10%,20)=-1363.64-

2066.12+461X0.7513+563X0.6830+594X7.6061X0.6830+2736X0.1468=788.75(万元)>0

因此：经济净现值大于零，该项目具有经济合理性。

【案例分析】(2017年真题)

某市拟对一条高速公路进行拓宽改造，委托一家咨询公司进行项目的可行性研究工作。咨询公司设计

了A、B、C共3个方案，各方案建设期均为2年，运营期均为18年。

通过市场调研，预测A方案的增量经济费用效益相关数据见下表。

表A方案增量经济费用效益相关数据(单位：万元)

(注：项目资金流量按年末发生计，社会折现率为8九)

年份12345-20

建设投资3000020000

运营费用640720800

运输成本降低200022502500

时间节约400045005000

交通事故减少8090100

诱增交通量效益240270300

外部费用150015001500

回收固定资产余值20000(仅第20年)

与A方案相比，B方案建设期每年投资可减少2000万元，但运营期每年需增加外部费用500万元；C

方案建设期每年投资需增加1500万元，但每年可节省运营费用400万元，B、C方案其他增量经济费用效

益数据与A方案相同。

甲咨询工程师认为，由于该项目长达20年，在进行经济费用效益分析时，应该考虑通过膨胀因素。

乙咨询工程师认为，该项目的增量效益还应该包括当地GDP的增长。丙咨询工程师认为，对该项目的经济

费用效益分析还应该进行盈亏平衡分析和敏感性分析。

【问题】

1.判断甲咨询工程师的观点是否正确，并说明理由。

2.判断乙咨询工程师的观点是否正确，并说明理由。

3.判断丙咨询工程师的观点是否正确，并说明理由。

4.计算增量经济净现值并推荐最优方案。

(要求列出计算过程，计算结果保留整数。)

复利系数表

i8%

n21012141618

P/A,i,n1.78336.71017.53618.24428.85149.3719

『参考答案』

1.甲说法不正确，在进行经济费用效益分析时，不应考虑通过膨胀因素。

2.乙说法不正确，该项目的增量效益还只包括当地实际GDP的增长。

3.丙说法不正确，对该项目的经济费用效益分析还应该进行敏感性分析，不应该进行盈亏平衡分

析。

4.对于A：

ENPVi=-30000(P/F,i,1)-20000(P/F,i,2)+4180(P/F,i,3)+4890(P/F,i,4)+5600

(P/A,i,16)X(P/F,i,4)+2000(P/F,i,20)=2709.98(万元)

同理，对于B和C:

ENPVz=2261.84(万元)

ENPV3=3251.83(万元)

ENPVs最大，因此应选择C方案。

2.经济费用效益分析报表

项目投资经济费用效益流量表用以综合反映项目计算期内各年的按项目投资口径计算的各项经济效

益与费用流量及净效益流量，用来计算项目投资经济净现值和经济内部收益率指标。

该表的编制与项目的融资方案无关。

计算期

序号项目

1234・・・n

1效益流量

1.1项目直接效益

1.2回收资产余值

1.3回收流动资金

1.4项目间接效益

2费用流量

2.1建设投资

2.2流动资金

2.3经营费用

2.4项目间接费用

3净效益流量(1-2)

编制项目投资经济费用效益流量表的两种方式

包括直接计算法和调整计算法两种o

直接计算法

直接进行效益和费用流量的识别和计算，并编制经济费用效益流量表。

识别（包括量化）经济效益和经济费用,包括直接效益、直接费用和间接效益、间接费用。

分析确定各项投入和产出的影子价格，对各项产出效益和投入费用进行估算。

根据估算的效益流量和费用流量，编制项目投资经济费用效益流量表。

对能够货币量化前外部效果，尽可能货币量化，难以量化瓯进行定性描述。

①交通运输项目的直接效益体筋时间节约的效果；

②教育项目、医疗卫生和卫生保健项目等的产出效果表现为对人力资本、生命延续或疾病预防等方面

的影响；

③水利枢纽项目的直接效益体现为防洪效益、减淤效益和发电效益等。

调整计算法

在财务分析项目投资现金流量表基础上调整编制经济费用效益流量表。

「转移支付

应收、应付、预收、预付、现金

r效益和费用范围调整

调实际价值原则（通货膨胀，张价预备费）

整

内间接效益和间接费用

容

财务价格是否能正确反映其经济价值

｛外汇汇率换算成影子汇率

外部效果尽可能货币里化计算

具体调整方法

a.调整直接效益流量。项目的直接效益大多数为营业收入。

产出需要采用影子价格的，用影子价格计算营业收入。

【案例分析】

某大型中外合资项目X有多种产品，大部分产品的市场价格可以反映其经济价值。其中的主要产品Y,

年产量为20万吨，产量大，但市场空间不够大。该项目市场销售收入总计估算为760000万元（含销项税

额），适用的增值税税率为16%。

当前产品Y的市场价格为22000元/吨（含销项税额）。据预测，项目投产后，将有可能导致产品Y

市场价格下降20%,且很可能挤占国内原有厂家的部分市场份额。

【问题】

在该项目的经济费用效益分析中，Y产品的影子价格应如何确定？试估算按影子价格计算调整后的项

目营业收入（其他产品价格不作调整）。

『参考答案』

按照前述产出影子价格的确定原则和方法，该Y产品的影子价格应按社会成本确定，可按不含税

的市场价格作为其社会成本。

[22000+22000X（1-20%）]4-2/（1+16%）

=17069（元/吨）

调整后的年营业收入

=760000-20X（22000-17069）

=661380（万元）

因此，该项目的直接经济效益为661380万元。

【案例分析】

某公司拟从国外进口一套机电设备，重量1500吨，离岸价为400万美元。其他有关费用参数为：国

外海运费费率为4%,海上运输保险费费率为0.1%,银行财务费费率为0.15%,外贸手续费费率为1%,进

口关税税率为10%,进口环节增值税税率为16%。

人民币外汇牌价为1美元=6.5元人民币，设备的国内运杂费费率为2.1%»

影子汇率换算系数为1.08,试计算该套进口设备的影子价格(到厂价)。

『参考答案』

①用影子汇率换算为人民币的进口设备到岸价

=400X(1+4%)X(1+0.1%)X6.5X1.08

=2923.24(万元)

银行财务费

=400X6.5X0.15%=3.9(万元)

外贸手续费

=400X(1+4%)X(1+0.1%)X6.5X1%

=27.07(万元)

国内运杂费

=400X6.5X2.1%=54.60(万元)

进口设备的影子价格

=2923.24+3.9+27.07+54.60=3008.81(万元)

【案例分析】

某投资者拟于年初投资5000万元在河流上游植树造林，计划第6年进行初伐后无偿移交地方政府。

该大型林业项目的财务效益为林木出售获得的收入，扣除运营费用后，其净收入估算为6000万元。设定

计算期从建设到初伐结束，共6年。

由于流域水土得以保持，气候环境得以改善，可使该地区农田增产，农民由此受益。假设从第二年起

农民每年可增加净收入540万元。为简化起见，假定财务数据能体现经济价值，不必进行调整；无需缴纳

税收；不考虑余值回收。

财务基准收益率为6%,社会折现率为8%»

【问题】

(1)在考虑资金时间价值的情况下，该投资者靠初伐净收入能否获得期望的投资效益？

(2)进行经济费用效益分析，考察项目是否具有经济合理性？

『参考答案』

(1)FNPV(6%)

=—5000+6000X(1+6%)f

=-770.24(万元)

财务净现值为负，说明该投资者靠初伐净收入不能获得期望的投资效益。

(2)进行经济费用效益分析，应将气候改善导致农作物增产的效益作为效益流量纳入经济费用

效益流量表，见下表：

计算期

序号项目

0123456

1效益流量05405405405406540

1.1初伐净收入6000

1.2农田增产净效益0540540540540540

2费用流量

2.1建设投资5000

3净效益流量(1-2)-500005405405405406540

计算指标：

ENPV(is=8%)

=-5000+540X(1+8%)-2+540X(1+8%)-3+540X(1+8%)-4+540X(1+8%)-5+6540

X(1+8%)-6=777.37(万元)

ENPV(is=12%)

=—5000+540X(1+12%)-2+540X(1+12%)-3+540X(1+12%)"4+540X(1+12%)-5+

6540X(1+12%)t

=—222.20(万元)

ENPV(is=ll%)

=-5000+540X(1+11%)-2+540X(1+11%)-3+540X(1+11%)-4+540X(1+11%)一、

+6540X(1+11%)f=5.85(万元)

则IRR=11.02%

经计算，项目投资经济净现值(0=8%)为777.37万元，大于零，项目投资经济内部收益率11.02%,

大于社会折现率8%,说明该项目具有经济合理性。

【案例分析】

某公路项目的经济费用效益分析简介。

该公路项目是“国家高速公路路网规划”中XX高速公路上的特大控制性工程，其主体是隧道工程。

该项目的关联项目(指必须与该公路配套建设的项目)为隧道北口和南口分别连接A城和M县的两侧接线

高速公路。

在区域公路网总体背景下，采用“四阶段”法进行了交通量预测，包括趋势交通量(指区域公路系统

趋势增长进行路网分配得到的交通量)和诱增交通量。

项目的财务效益是对各种车辆的收费收入(仅指拟建项目)；项目经济效益是在路网范围内，采用有

无对比分析得出的针对趋势交通量的运输成本节约、旅客时间节约和交通事故减少的效益。此外，还包括

诱增交通量的效益。

指因项目建设，运输费用降低等交通条件的改善而产生的新增交通量。

项目费用流量包括建设投资和运营管理费、日常维护费和机电运营费等运营费用。

财务分析只考虑拟建项目的相应费用而经济费用效益分析还要包括关联项目的费用。

经济费用流量在财务费用数据基础上调整而得。但该类项目首先进行的是经济费用效益分析，在经济

费用效益分析结论符合要求的前提下再进行财务分析。

该项目的项目投资经济费用效益流量表见下表。该项目计算期长达25年，且各年流量都有不同，本

表仅列出8年的流量。

序号项目合计12345678

1效益流量372127038535418914557149615

1.1运输成本降低207134829105310403313135395

1.2旅客时间节约118500565337733908210602

1.3交通事故减少9251160171183196

1.4诱增交通量效益2292712737294731753422

1.5回收资产余值226395

1.6间接效益

2费用流量58623390558135837135837905584060409441294165

2.1建设投资4527909055813583713583790558

2.2运营费用1334434060409441294165

2,3间接费用

3净效益流量(1-2)3135036-90558-135837-135837-9055834475377974144245450

计算指标：

项目投资经济内部收益率：14.34%

项目投资经济净现值('=8%)：466973万元

依据上表的净效益流量计算的经济净现值（1=8%）为466973万元，经济内部收益率为14.34也采

用社会折现率作为折现率计算的经济净现值大于零。

经济内部收益率大于社会折现率，项目具有经济合理性。

【案例分析】（2011年真题）

甲企业拟投资建设某项目，项目的设计生产能力为20万t/年，建设期1年，生产经营期5年且各年

均达产。

项目建设投资20亿元，其中形成固定资产的投资占90虬项目建设投资的60%为自有资金，其余由国

内银行贷款解决，贷款年利率为10%;项目正常年流动资金2亿元，全部使用国内银行贷款，贷款年利率

为8%。

项目产品的市场销售价格（不含税）为4000元/t；各年的经营成本均为3.5亿元，年营业税金及附

加为400万元。由于项目生产符合循环经济和节能减排鼓励政策，政府给予每吨产品700元的补贴，同时

免征所得税。该项目使用的原料之一是乙企业无偿提供的一种工业废料，由此每年可以为乙企业节省1亿

元的废料处理费用。此外，项目不产生其他间接费用和效益。

项目各项投入和产出的价格均能反映其经济价值；

所有流量均发生在年末；固定资产折旧年限为5年，净残值率为10%；无形资产和其他资产在经营期

全部摊销完毕，甲企业设定的项目投资财务基准收益率为10%,社会折现率为8虬

【问题】

3.分项列出该项目经济效益、经济费用的组成内容。

4.计算该项目各年净效益流量以及项目经济净现值，判断该项目的经济合理性。

『参考答案』

3.经济费用包括：

建设投资、流动资金、经营费用。

该项目的经济效益包括：

项目直接效益、回收资产余值、回收流动资金、为乙企业节省的1亿元废料处理费用。

4.各年的经济净效益如下表：

年份123-56

经济效益08+18+11.8+2+8+1

经济费用202+3.53.53.5

经济净效益-203.55.59.3

ENPV=-20X(P/F,8%,1)+3.5(P/F,8%,2)+5.5(P/A,8%,3)(P/F,8%,2)+9.3

(P/F,8%,6)

=-20X0.9259+3.5X0.8573+5.5X2.5771X0.8573+9.3X0.6302

=2.50亿元

因此，经济净现值＞0,所以该项目具有经济合理性。

3.项目费用效果分析

（1）概述

是通过对项目预期效果和所支付费用的比较，判断项目费用的有效性和项目经济合理性的分析方法。

（2）费用效果分析基本指标

1）效果费用比一一即单位费用所达到的效果

E

4/C

式中：C

RE/C---效果费用比；

E---项目效果

C---项目费用。

2）费用效果比一一即单位效果所花费的费用

(2)费用效果分析基本方法

1)最小费用法

在项目效果相同的情况下，选择各可能方案中费用最小的方案。

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