资本结构练习题 附答案

一、单选题

1.下列筹资方式中，资本成本最低的一般是（）。

A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.保留盈余资本成本

2.财务杠杆效应是指（）。

A.提高债务比例导致的所得税降低

B.利用现金折扣获取的利益

C.利用债务筹资给普通股股东带来的额外收益

D.降低债务比例所节约的利息费用

3.财务杠杆影响企业的（）。

A.税前利润B.税后利润C.息前税前利润D.财务费用

4.一般来说，企业的下列资金来源中，资本成本最高的是（）。

A.长期借款B.债券C.普通股D.优先股

5.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。

A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险

B.在相关范围内，产品单位成本降低，经营杠杆系数会增大，经营风险加大

C.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动

D.在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险也越大

6.与经营杠杆系数同方向变化的是（）。

A.产品价格B.单位变动成本

C.销售量D.利息费用

7.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。

A.产品销售数量B.产品销售价格

C.固定成本D.利息费用

8.某公司资金总额为1000万元，负债总额为400万元，负债利息率为10%,普通股为60万

股，所得税税率为33%,息税前利润为150万元，该公司未发行优先股。若息税前利润增长

15%,则每股收益的增加额为（）。

A.0.25元B.0.30元

C.0.35元D.0.28元

9.某公司经营杠杆系数为2,财务杠杆系数为1.5,如果目前每股收益为1元，那么若销售额

增加一倍，则每股收益将增长为（）

A.1.5元/股B.2元/股

C.4元/股D.3.5元/股

10.某企业本期财务杠杆系数为1.5,EBIT=600万元，在没有优先股股利的情况下，本期实

际利息费用为（）万元

A.100B.150

C.200D.300

11.既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（）

A.发行债券B.发行优先股

C.发行普通股D.使用内部留存收益

二、多选题

1.总杠杆的作用在于（）。

A.用来估计销售变动时息税前利润的影响

B.用来估计销售量变动对每股盈余造成的影响

C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系

D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响

2.加权平均资本成本的权数，可有以下几种选择()。

A.票面价值

B.账面价值

C.市场价值

D.目标价值

3.关于财务杠杆系数的表述，正确的有()。

A.财务杠杆系数是由企业资本结构决定，在其他条件不变时，债务资本比率越高时，财务

杠杆系数越大

B.财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大

C.财务杠杆系数可以反映息税前盈余随着每股盈余的变动而变动的幅度

D.财务杠杆系数可以反映息税前盈余随着销售的变动而变动的幅度

4.最佳资本结构的判断标准是()。

A.企业价值最大

B.资本规模最大

C.加权平均资本成本最低

D.筹资风险最小

5.在个别资本成本中不需要考虑所得税因素的是()。

A.债券成本

B.银行借款成本

C.普通股成本

D.留存收益成本

6.在事先确定企业资本规模的前提下，吸收一定比例的负债资本，可能产生的结果有()。

A.降低企业资本成本

B.降低企业财务风险

C.加大企业财务风险

D.提高企业经营能力

7.企业降低经营风险的途径一般有()。

A.增加销售量

B.增加自有资本

C.降低变动成本

D.增加固定成本比例

答案为AC

解析：DOL=(S-C)/(S-C-F)=1/[1-F/Q(P-V)]

Q增加，Q(P-V)增加，F/Q(P-V)降低，1-F/Q(P-V)增加，则DOL降低

V降低，Q(P-V)增加，F/Q(P-V)降低，1-F/Q(P-V)增加，则DOL降低

F增加，F/Q(P-V)增加，1-F/Q(P-V)降低，则DOL增力口

自有资本的增加与否不影响经营风险

8.根据财务杠杆作用原理，使普通股每股收益增加的基本途径有()。

A.在企业资本结构一定的条件下，增加息税前利润

B.在企业固定成本总额一定的条件下，增加企业销售收入

C.在企业息税前利润不变的条件下，调整企业的资本结构

D.在企业销售收入不变的条件下，调整企业固定成本总额

9.资本结构分析所指的资本包括()。

A.短期借款

B.普通股

C.优先股

D.债券

三、计算与分析题

1、某公司发行5年期的债券，债券面值1000万元，发行价为面值的110%,票面利率为10%,

每年末付息一次，筹资费用率为5%,所得税率25%。计算该债券的税后成本。

[1000xl0%x(1-25%)]/[1000xll0%x(l-5%)]=

2、某企业向银行借入长期借款，年利率12%,借款手续费可略，所得税率25%。计算该项

借款的成本。

12%x(l-25%)=

3、某公司发行普通股股票2000万元，筹资费用率6%,第一年末股利率为12%,预计股利

每年增长率为2%,所得税率25%。计算该普通股成本。

[12%/(1-6%)]+2%=

4、某公司留存收益100万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为12%,预计股利每年

增长率3%。计算该公司留存收益成本。

12%+3%=

5、某企业只生产一种产品，有关数据如下：

息前税前利润(EBIT)=700万元

所得税税率T=40%

全部固定成本(带息)=4000万元

普通股股数=1000万股

长期借款利息=500万元

求：经营杠杆系数(DOL)、

总杠杆系数(DTL)和每股收益(EPS)。

6、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%,经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数

为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为多少？

S=500万元，C=Sx40%=500x40%=200万元，D0L=1.5,DFL=2.

DOL=(S-C)/(S-C-F)=(500-200)/(500-200-F)=1.5,则，F=100万元；

EBIT=S-C-F=500-200-100=200万元,

DFL=EBIT/(EBIT-I)=2,则，1=100万元；

如果固定成本增加50万元，则F'=100+50=150万元

则，EBIT'=S-C-F'=500-200-150=150万元；

DOL'=(EBIT,+F')/EBIT,=(150+150)/150=2

DFL'=EBIT,/(EBIT--1)=150/(150-100)=3

DCL'=DFL«DOU=3x2=6

7.某企业资金总额为250万元，负债比率为40%,负债利率为10%。该企业息前税前

盈余为80万元，固定成本为48万元。分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和总

杠杆系数。

EBIT=80I=250x40%xl0%=10F=48

DFL=EBIT/(EBIT-I)=80/70=

DOL=(EBIT+F)/EBIT=(80+48)/80=

DCL=DFLxDOL=

8.某公司年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为100万

元（包括利息）。公司负债60万元，年利率12%,所得税率33%。要求：

（1）计算该公司息前税前利润总额

（2）计算该公司复合（或联合）