第二组爱尔眼科公司财务分析(二)

第二组

爱尔眼科公司财务分析

组长：周平

组员：谢陈林，赵浚钦，何春艳，常艳艳，卜丽娟

目录

一、眼科行业发展状况与爱尔眼科概况........................................1

（一）我国眼科行业发展状况..............................................1

（二）爱尔眼科概况......................................................2

二、财务环境..............................................................4

（一）内部财务环境......................................................4

（二）外部财务环境......................................................5

三、企业的财务关系........................................................7

（一）企业同其所有者之间的财务关系......................................7

（二）企业同其债权、债务人之间的财务关系...............................9

（三）企业同其被投资单位的财务关系......................................9

（四）企业与职工之间的财务关系.........................................10

（五）企业与税务机关之间的财务关系.....................................14

（六）企业内部各单位的财务关系.........................................14

四、爱尔眼科财务战略.....................................................15

（一）爱尔眼科企业发展战略.............................................15

（二）爱尔眼科的财务战略...............................................15

（三）财务战略的SWOT分析.............................................16

五、筹资方式介绍.........................................................16

（一）传统筹资方式.....................................................16

（二）新型融资方式.....................................................18

（三）新型融资途径.....................................................20

六、爱尔眼科筹资活动.....................................................20

（一）筹资动机.........................................................20

（二）筹资渠道.........................................................21

（三）筹资模式.........................................................22

七、爱尔眼科的资本成本...................................................25

（一）爱尔眼科资本期限结构.............................................25

（二）债务资本成本率...................................................25

（三）股权资本成本率...................................................25

八、爱尔眼科杠杆利益与风险的衡量.........................................25

（一）营业杠杆利益与风险...............................................25

（二）财务杠杆利益与风险...............................................26

（三）联合杠杆利益与风险...............................................26

九、爱尔眼科的投资状况...................................................27

（一）投资总体情况.....................................................27

（二）投资状况.........................................................27

十、短期资本运营管理.....................................................29

（一）企业竞争力的财务报表表现.........................................29

（二）上下游关系管理...................................................29

（三）毛利、毛利率与竞争力.............................................30

（四）核心利润、核心利润率与竞争力.....................................30

（五）资产报酬率与竞争力...............................................30

十一、爱尔眼科股利分配政策...............................................31

（一）股利及其分配.....................................................31

（二）股利政策的内容...................................................32

（三）股利政策的类型与选择.............................................32

（四）爱尔眼科的股权激励方案回顾.......................................34

（五）爱尔眼科的“高送转〃股利政策.......................................35

一、眼科行业发展状况与爱尔眼科概况

（一）我国眼科行业发展状况

1、眼科市场需求大，规模快速增长

据数据显示，2017年中国眼科医院行业市场规模为942亿元，2018年中国眼科医

院行业市场规模为1083亿元，2019年中国眼科医院行业市场规模为1240亿元，同比

增长14.49%o

2017-2019年眼科医院行业市场规模

・市场规模（亿元）

随着眼病种类的增多、非基本医疗需求的增加，中国眼科医院行业快速发展。据数

据显示，2017年中国眼科医院数量达到641所，2018年底我国眼科医院总数为734家，

2019年底我国眼科医院总数为948家。

2017-2019年我国眼科医院数量

目前我国眼科医疗服务机构的医疗水平参差不齐、接诊能力差异较大，且有营利性

和非营利性之分，因此各眼科医疗机构的利润率水平存在一定差异。但从诊疗项目来看,

医保范围内的服务项目利润率水平相对较低，而非医保范围内的医疗服务项目的利润率

水平相对较高。医保范围内的眼科医疗服务项目，如白内障、青光眼等，由于各省（自治

区、直辖市）对该等服务项目制定了统一的价格政策，一般毛利率约为30%-50%。非医保

范围内的医疗服务项目，如准分子激光项目，其毛利率相对较高，一般在50%以上。

1

随着国家扶贫政策的不断深化，农村地区居民收入支出总额将不断增长，再加上国

家医疗保险、卫生保健服务的不断完善，农村地区眼科医疗服务需求将呈现增长趋势。

据数据显示，2017年近视人数在6.52亿人，2018年近视人数在6.78亿人，同时

随着近视患病率的不断增长，到2019年为7.12亿。

2017-2019年我国近视人口数量

2、眼科门槛高，盈利能力强，对社会资本吸引力强

业界常有“金眼科、银牙科、铜骨科”的说法，形象的说明了眼科是一个赚钱能力

强的科室，不仅是医学生的首选，也受到资本的青睐。根据中国卫生健康统计年鉴的数

据显示，在众多专科医院里面，眼科医院的盈利能力、获客能力、营运能力都是比较强

的，净利率在众多科室中排名第一，达到13%,高出口腔科2个百分点；其平均净资产

收益率也高达19%,仅次于美容科。

眼科具有一定的无形壁垒，初始投资较高，比如一台飞秒设备就要1000万元，这

一投资门槛拦住了医生独立办医，具有一定的护城河效应。眼科对医生的依赖度相较于

口腔科要低，较好复制，更加有利于扩张。另外，由于眼科收入在综合性医院占比很小，

得不到重视，在三医联动改革政策下，鼓励社会办医，给民营眼科医院带来了很好的发

展机会。

（二）爱尔眼科概况

1、公司简介

爱尔眼科成立于2003年，是中国唯一一家全国性连锁的眼科专科医院，主

要的经营范围包括眼科、麻醉科、影视像科以及验光配镜等。

根据数据统计，爱尔眼科在2019年已经实现在我国30余个省市区分布下自

己的连锁眼科医院，共计300余家，年均接待门诊患者约650万人。根据2019

年第三季度报表显示爱尔眼科的市值为1098.79亿元。

2.公司发展历程

最初，爱尔眼科通过“院中院”的方式，与公立医院进行合作经营。

2003年，积攒了足够的经营医院的经验后，爱尔眼科从公立医院中独立出来，在

长沙成立了长沙爱尔眼科医院有限公司。

2007年，更名为爱尔眼科医院集团有限公司。

2

2009年，爱尔眼科在A股上市，发行股票数量3350万股，共募集资金9.38亿。

20n年，爱尔眼科开始全面推展“分级连锁制”并逐渐进行产业扩张。

2014年，爱尔眼科通过“PE+上市公司”并购模式进一步加快其产业扩张的速

度：2017年年初，爱尔眼科完成与PE机构合作培养的首批眼科医院的收购，净

利润同比增长39虬

2017年4月,爱尔眼科收购美国高端眼科中心AWHealthcareManagement,正式

开启了爱尔眼科向国际扩张的步伐。

2017年9月，爱尔眼科又斥资12亿元收购欧洲著名眼科机构巴伐利亚眼科。

2019年H月，爱尔眼科位列湖南500强企业第44名。

2020年1月，爱尔眼科在新发布的《2019年胡润中国500强民营企业中》位列

第48位。

3、

3

二、财务环境

财务环境是企业从事财务管理活动过程中所处的特定时间和空间。财务环境

既包括企业理财所面临的政治、经济、法律和社会文化等宏观环境，以及企业自

身管理体制、经营组织形式、生产经营规模、内部管理水平等微观环境。就所有

企业来说，其宏观财务环境是相同的，但每一个企业的微观财务环境则是千差万

别。

（一）内部财务环境

1、企业管理体制

资本投入加大了爱尔眼科医院的资金来源，通过自我内部发展和资本市场融

资，爱尔眼科已经成为是目前全球规模最大的眼科专科医疗连锁机构，爱尔眼科

根据自身医疗体制实际情况，制定了独特的“三级连锁”商业模式，形成金字塔

形企业管理形态，一级医院主要为爱尔眼科的研究中心及疑难病患者的会诊中心,

并对二级医院提供医疗和技术上的必要支持，二级医院主要为本省会城市的重要

医疗中心，除了省级城市的必要医疗外，还为本省级的三级医院提供医疗技术支

持，三级医院主要为地市级医院，其主要医疗服务为常见性眼科疾病诊疗服务，

如果有疑难患者，根据自身独特管理模式，可输送到上级医院进行诊治。在经过

多年的医疗网络建设，已经在多个省市逐步形成“横向成片、纵向成网”的布局。

2、企业经营组织形式

企业经营组织形式是指在既定的产权体制下，企业内部的权责结构和利益关

系的组合方式，又称经营方式。企业组织形式按投资组合形式的不同可分为独资

企业、合伙企业和公司。

不同的企业组织形式对企业理财有着重要影响。如果是独资企业，由于其规

模小，资金少，人员少等特点，财务管理模式也比较简单。合伙企业的规模、资

金和人员都比独资企业有所增加，合伙企业的财务管理模式要比独资企业复杂得

多。公司制企业的财务管理模式最复杂，要考虑企业内外部因素，合理确定企业

的财务管理理念、财务管理目标、财务关系、财务权责和财务运行机制。

3、企业生产经营状况

企业生产经营状况是指企业的产品在商品市场上进行生产、销售、服务的发

展现状。

企业生产经营状况对财务管理模式的影响主要表现在：经营规模的大小，对

财务管理模式复杂程度的要求有所不相同；企业的采购环境、生产环境和销售环

境对财务管理目标的实现有很大、影响，好的环境有利于财务管理目标的实现，

反之，阻碍目标的实现。

4、企业管理水平

企业管理水平是由企业经理人员或经理机构对企业的经济活动过程进行计

划、组织、指挥、协调、控制，以提高经济效益，实现盈利目的的熟练程度。企

业管理水平高，则财务管理模式相对规范，财务管理各方面的职能能够得到有效

发挥;企业财务管理水平不高，则财务管理模式相对混乱，企业各财务管理目标

4

的实现和财务管理运行机制的实施都会受到限制。

（二）外部财务环境

1、经济环境

经济环境是影响企业财务管理的社会经济因素。主要有经济体制、经济周期、

通货膨胀、市场竞争、市场季节性等。

经济环境对财务管理模式的影响主要是经济体制的变革对企业财务管理目

标、内容等方面产生的巨大影响。随着市场经济体制的建立，企业成为“自主经

营、自负盈亏、自我约束、自我发展”的独立的经济组织。为了在市场中求得生

存与发展，企业必须面向市场自主筹资，慎重地进行财务决策，强化财务控制，

保持合理的资金结构，灵活调度资金。企业财务管理的目标转变为企业价值最大

化，从而最终实现资本增值最大化，财务管理的重点也转移到资金筹集、使用和

分配方面。

民众消费结构变化。经济飞速增长了人们可支配收入，可支配收入的增加也

在逐渐改变人们的消费结构，从以前基本物质需求投入逐步向偏向于教育、医疗

投资，根据2016年城镇居民消费结构，医疗支出占比9.08%,相较于2007年

7.75%上升1.33%O

2、经济政策环境

《“十三五”全国眼健康规划》指明：1.建立眼病防治网络，完善跨部门合

作机制，动员社会力量参与眼病预防和管理；2.县级医疗机构90%以上可以独

立进行白内障手术；3.眼科人员和技术人员的疾病预防和管理培训；4.进一步改

进企业社会责任；5.重点关注儿童和青少年的屈光矫正和科学矫正；6.加强糖尿

病视网膜病变和其他眼病的早期诊断和治疗；7.组织并消除盲目沙眼结果；8.开

展预防和治疗早产儿视网膜病变和发展疾病的培训，降低发病率和残疾率；9.建

立眼科设施和低视力康复设施之间的合作和转诊机制。

可以看出，该规划的推行实施，将会为眼科医疗服务行业的加快发展提供明

确的目标导向和有力的政策保障。

3、市场环境

国内眼保健市场的需求空间将继续扩大。1.鉴于眼病的发病率高，现代社会

中学习，工作和娱乐的眼睛使用强度急剧增加，各种眼病变得越来越高。与此同

时，年龄相关性眼病，如年龄相关性白内障，青光眼和糖尿病视网膜病变继续增

加。2.随着潜在市场需求的变化，随着对中国居民眼睛健康的了解逐渐扩大，对

眼保健服务的需求将继续增加。例如，预防和管理年轻人近视的重要性正在增加，

成年人“摘镜”需求在消费升级的带动下也越来越多。3.此外，随着人们收入水

平逐步提高，医保体系越来越完善，居民眼病诊断和治疗的负担能力增加，潜在

的眼科医疗需求转化成实际有效需求或中高端需求。

因此，随着需求和消费升级的增加，眼保健市场继续扩大。

4、金融环境

近年，在全国经济稳定增长的大背景下，医疗服务行业经济发展呈现出良好

5

态势，资本市场活跃，经济驱动能力较强；利率稳定，能较好吸引投入资本。

5、法律环境

法律环境是指企业与外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章

制度。法律环境主要包括企业的组织法规、税务法规和财务法规等。法律对企业

来说是一把双刃剑，一方面它为企业的经营活动规定了限制空间，另一方面也为

企业在相应空间内自由经营提供了法律上的保护。每个企业进行各项财务活动时,

必须依法处理各种财务关系，并学会用法律来保护自己的合法权益。因此，法律

环境主要影响企业的财务关系和财务行为。

6、科学环境

科学环境是指在一定时期内国家的科学发展水平和普及程度，以及整个社会

的生产力发展水平等。科学环境是影响企业财务管理的科学因素，它包括自然科

学和社会科学两大类。

现代财务管理越来越朝着数量化的方向发展，这就要求必须具有现代化的数

据处理手段。最近几年，电子计算机在我国企业得到普及和推广，为财务管理提

供了先进的技术条件，极大地促进了财务管理方法的改进和创新。

7、总结

1.良好的政策环境，将会为眼科医疗服务行业的加快发展提供明确的目标导

向和有力的政策保障。

2.随着需求和消费升级的增加，眼保健市场继续扩大。企业间的竞争程度小

3.稳定上升的经济环境，能促进企业安全的经营活动，获取利润；良好的金

融环境能降低企业获取资金的难度。

6

三、企业的财务关系

（一）企业同其所有者之间的财务关系

主要指企业的所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成

的经济关系。企业的所有者要按照投资合同、协议、章程的约定履行出资义务,

以便及时形成企业的资本金。企业利用资本金进行经营，实现利润后，应按出资

比例或合同、章程的规定，向其所有者分配利润。企业同其所有者之间的财务关

系，体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系。

1、十大股东

持股5%以上的股衣或前10名较东持岐牌况

报告期内持有有限持有无限质押或冻结懵况

报告期末

股东名称持股比例增减变动售条件的导条件的

持股数量

情况股倚数量股份数量股份状态数量

爱尔医疗投

境内非国有1,171^29,11,171,229152,090,95

资集团有限37.81%2392067350费押

法人S5,185;

公司

507,154,55396,520,91110,633,6160,036,51

陈邦境内自然人16.37%100466437费押

99404

香港中央造236,912,32236,912,3

境外法人7.65%1131581290

复有限公司二24

110,183,4627,481,45

李力3.56%2542695482,702,010费押32,435,000

55

郭宏伟2.38%73,874,190-189327773,873,278912

高或资本管

理有限公司48,748,61

境外法人1.57%48,748,618-70219970

一HCM中国8

基金

TEMASEK

FULLERTO30,970,00

境外法人1.00%30,970,000309700000

NALPHA0

PTELTD

中国银行股

份有限公司

一易方达中27,000,02

“他0.87%27,000,022152000220

小盘混合型2

证券投资基

金

安土标凄投

资管理（或

M）有限公24,160,81

境外法人0.78%24,160,812129833500

司一安本标2

港一中国A

股股票基金

MERRILL

LYNCH23,668,13

境外法人0.76%23,668,136236680510

INTERNATI6

ONAL

（数据来自爱尔眼科2019年年报）

7

持唆S%以上的普通帙投东或前10名腔东特会情说

持有有及持育无微售更停或潦结情况

持股比报告期末报告期内增

取东名称吸东性质售条件的条件的出鱼枝份状

例持会数量it知情况敦量

股制&量数量态

受尔医疗投资集团境内非国1.32326.291,097,12a3112.538.63

珀33费押

有限公用有法人刈4C€

境内自然659400,9152J8J494,475,€122,S29.1：

陈邦1637%164,825.232费挥

人28附M1

香港中央第m遇325,482。88.569,75

境外法人8g3254076

公司It2

境内自然143,238,533,055介107,428,8

李力350135,809,62；质挥59.585.50C

人05078

堂内自然91,000.0117.125.82

郭宏临2M91,000,018

人88

高招资本管理有Z

63,373M14.624,58

公司一境外法人im63.373,203

3

金

TEMASEKFUL

40,261,00

LERTONALPHA境外法人1.00%9.291.00C40,261,000

0

PTELID

中国银行般份有限

公用一易方达中小37,000,00

其他0.92*.9,99907837,000,000

这混合国任券投资0

基金

安本标准投货管理

（亚汨）育霞公司一27.510.09

境外法人0.68%3338C27,510,092

安本标准一中31A、

及胜票赛金

中央汇金货T理25.715.M

211r法人0.64*<5.9M31525,715,故

有跟贵任公司6

（数据来自爱尔眼科2020半年报）

比较2019年与2020年，爱尔眼科的十大股东无较大变化，十大股东在上市

公司有最大的话语权，股份占比越高，话语权越重，十大股东发生较大变化时,

是会对上市公司产生一定的影响，而爱尔眼科股份占比较大的股东无变化，故公

司发展情况是十分稳定的。

陈邦（董事长）和李力（总经理）都是创始人，郭宏伟是沈阳那边的元老。

其中占股最多的爱尔医疗投资集团有限公司，其实也只有两位股东一一陈邦

和李力，实际控股股东为陈邦，占股比例为79.99%

8

股东信息2杳看1条历史股东＞•心天眼杳

序号持股比例认缴出资额

他有47家公国>79.99%3470.5万

।HK1i大股东最终受提人

2H

李力他有91家公司>20.01%868万

企业筒介心天眼直

全称爱尔眼科医宓随股份有限公司

英文名称AierEyeHospitalGroupCo.,Ltd.

长沙爱尔眼科医院集团有限公司，爱尔眼科医院

上市善用名工商登记91430000745928604G

集团有限公司

412151.803万人民币所属^亍业医药生物一医疗服务口

碑长蝴■秘吴士君

陈邦李力

员I人数1824116

陈邦（持有爱尔眼科医院集团股份有限公司股份陈邦（持有爱尔眼科医院集团股份有限公司股份

实际控制人

比例：45.41%）比例：45.41%）

最终控制人陈邦（持有爱尔眼科医院集团股份有限公司股份比例：45.41%）

主营业务眼科医疗服务与视光医疗服务

（数据来自天眼查）

所以爱尔眼科的实际控股人就是陈邦，爱尔眼科是私营企业，不是国企。

（二）企业同其债权、债务人之间的财务关系

（与债权人）主要指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付

利息和归还本金所形成的经济关系。

企业除利用资本金进行经营活动外，还要借入一定数量的资金，以便降低企

业资金成本，扩大企业经营规模。企业利用债权人的资金后，要按约定的利息率，

及时向债权人支付利息，债务到期时，要合理调度资金，按时向债权人归还本金。

企业同其债权人的关系体现的是债务与债权的关系。

（与债务人）主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形

式出借给其他单位所形成的经济关系。

企业将资金借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。

企业同其债务人的关系体现的是债权与债务关系。

（三）企业同其被投资单位的财务关系

这主要是指企业将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投

资所形成的经济关系。企业向其他单位投资，应按约定履行出资义务，参与被投

9

资单位的利润分配。企业与被投资单位的关系是体现所有权性质的投资与受资的

关系。

1、爱尔眼科参与控股公司

叁股控股167心天眼直

序号关联公司参股关系参股比例投资金额被参殷公司净利润是否报表合并被参股公司主营业务

爱尔眼科国际（香港）有

1限公司子公司100.00%2.60亿元-是

股权结构＞

天津中视信企业管理有限

2中桃僖公司子公司100.00%12.72亿元---

股权结构＞

襄阳爱尔眼科医院有限公

1862.60万

3皋二司子公司100.00%-是

元

湛江奥理德视光学中心有

4限公司子公司100.00%2.17亿元---

0股权结构＞

沈阳爱尔眼视光医院侑

1617.78万眼科医疗、医学验光

5CrSIMSat限公司）子公司100.00%3767.24万元S

元sem

KISHIS＞

宜昌爱尔眼科医院有限公

1600.0075

6Evag，司子公司100.00%-星-

元

股权结构＞

岳阳爱尔眼科医院有限公

1500.00万

7Ega司子公司100.00%-e-

元

股权结构＞

永州爱尔眼科医院有限公

1400.00万

8EV3t«9B)司子公司100.00%星

元-

＞

南充爱尔麦格眼科医院有

1355.00万

9O」”V限公司子公司100.00%-S-

元

股权结构＞

荷泽爱尔眼科医院有限公

1000.00万

10BY3t£SS司子公司100.00%e-

元-

股权结构A

（数据来自天眼查）

爱尔眼科医院集团股份有限公司参与控股共有167家公司，绝大多数为子公司或

孙公司（子公司的子公司），只有极少数为联营企业（一家）。

且大多数公司（164家）控股都在5设以上（可以说有绝对控制权）。

（四）企业与职工之间的财务关系

主要是指企业向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济关系。企业要用自

身的产品销售收入，向职工支付工资、津贴、奖金等，按照提供的劳动数量和质

量支付职工的劳动报酬。这种企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在

劳动成果上的分配关系。

10

管理

爱尔眼科工费待遇怎么样

全部（469）应届生（11）

¥13.5k四轴区~<84%会90%

单位¥,月薪与同地区比与同行比

说明：爰尔眼科工资统计来自于近T46球I资如g,其说明：长沙地区公司平均工资¥7330,长沙医院公司平均工资

中.市场/公关媒介类"职位最多，占19%¥7093

爱尔眼科薪渐区间：4.5K-50K,最多人拿：10K，15K

说明：该smtw该布的

仅供参考.

添加海利

爱尔眼科员工福利待遇

立即上两周末双休年翻薪通讯津贴交通不网魅卜

扁平管理午崎卜助力眦补助年终分红降漏出国机会房补

徽群燃节日和年度旅游节日福利通秘卜贴包吃包住上市公司丰厚

管理规范戮奖金^§(11谢位晋升全勤奖出差?梯带薪年假交通?槌活补

人才推梭专项奖金防暑降温采暖?槌采暖去例住房不谢蟠心

弹性工作补充医疗保险公司规模大节假日福利力I0洋槌奖金提成带薪休假高温本网

（数据来自职友集）

1、爱尔眼科的合伙人模式

爱尔眼科的下属子公司作为合伙企业的普通合伙人（GP）,核心人才为合伙

企业的有限合伙人（LP）。在新医院达到一定盈利水平后，公司依照相关证券法

律、法规，通过发行股份、支付现金或两者结合等方式，以公允价格收购合伙人

持有的医院股权。爱尔眼科的合伙人计划对内是团队的创业创新平台，对外又是

筑巢引凤平台，可以吸引外部优秀人才的加入。

2、爱尔眼科合伙人选择标准

主要针对爱尔眼科内部核心员工和外部引进人才，作为有限合伙人出资到合

伙企业。具体标准：

（1）对新医院发展具有较大支持作用的上级医院核心人才；

（2）新医院（含地州市级医院、县级医院、门诊部、视光中心）的核心人才；

（3）公司认为有必要纳入计划及未来拟引进的重要人才；

（4）公司总部、大区、省区的核心人才。

11

3、合伙人计划实现员工和公司的双赢

爱尔眼科连锁医院是在上市公司体系之外设立，等待医院稳定盈利后，由爱

尔眼科上市公司通过现金+股票的方式收购这些医院，实现双赢。

（1）基金投资人及合伙人实现部分套利，部分换得爱尔眼科股票；

（2）爱尔眼科上市公司通过收购优质连锁医院，进一步增强上市公司盈利

能力，有利于上市公司的市值管理；

（3）员工通过持有初创期连锁医院的股份，会更加尽心尽力工作，争取早

日被上市公司（爱尔眼科）收购套利；

（4）通过爱尔眼科下属子公司作为员工持股平台的GP,保证了母公司对连

锁医院的控制权。

4、合伙人让员工和企业成为紧密的利益共同体。

爱尔眼科先后实施了股票期权、限制性股票以及合伙人计划等多形式、多层

次的激励措施，（20H年实施股票期权激励，2013年授予限制性股票，2014年

起推进“合伙人计划”）在多维度、多层次的激励机制推动下，这些合伙人不仅

实现了自己的价值，同时也与爱尔眼科形成了长期、共同的发展目标，相互之间

结成了更紧密的利益共同体。

（在员工中只有核心员工和人才才会有股权，普通员工是没有的。）

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一张图读懂爱尔眼科合伙人

共创共赢共享

日通合伙人

IGP）

现金注入］

燮尔眼科/爱尔并两尊金

（股东）

有电合伙企业

（股东）

投资医院

新建医院（含新设、并购、扩建）

LP1/LP2•…||LP3A.P4….LP5A.P6LPx/LPy......

新医院2新医院n

tewn(3—5年

授权使用商标

医院经营工资,奖金

EY3海供专业指导

加尔・科共享蕾销资源

医院盈利股东分红

进入资本市场EY=I

医院股权楣收购

麴利医院羔利医院

有限合伙企业现金+8S票

按出货比例分配

收益现金+股票

合伙人

211代码300015

知乎@乔见薪愁

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（五）企业与税务机关之间的财务关系

这主要是指企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济

关系。任何企业，都要按照国家税法的规定缴纳各种税款，以保证国家财政收入

的实现，满足社会各方面的需要。及时、足额地纳税是企业对国家的贡献，也是

对社会应尽的义务。因此，企业与税务机关的关系反映的是依法纳税和依法征税

的权利义务关系。

纳税信用级别共A、B、M、C、D五级.

【A级】年度评价指标得分98以上的纳税人.

【B级】年度评价指标得分7份以上不满90分的纳税人.

【M级】新设立企业取首次在税务机关办理涉税事宜之日起时间不满一个评价年度

的企业•评价年度是指公历年度，即1月1日至12月31日）；或者V附年度

内无生J嗨营业务收入且年度的介指标得分70分以上的企业.

[05]年度评价指标得分4（汾以上不满7（W）纳税人。

【D级】年度评价指标得分不满4（W纳税人或者直接判级确定的。

税努评级5Q天眼直

/?<评价年度懒人信用级SU类型螂队诩IJ号评