【T软件开发公司融资策略问题及完善策略（定量论文）13000字】

T软件开发公司融资策略问题及完善对策研究摘要众所周知，科技制造业是一个竞争十分强烈的行业，并且制造业是一个对资金要求较高的行业。科技制造企业不仅关乎国计、惠及民生而且还体现一个国家的经济实力，因此科技制造业的发展对于我国来说十分重要。科技制造企业需要投入大量的资金，而企业如何获取足够的资金并且选择一个适合企业自身发展的融资策略已成为目前各个科技制造企业最需要解决的一个重要问题。因此融资策略研究对于我国科技企业来说有非常大的意义。本文首先对融资策略的相关概念进行了简单介绍，其次本文的分析对象是T公司。通过图书馆、报纸、网络信息渠道等获得了T公司的有关财务报表数据，并以此分析整理出T公司的相关财务指标，再从T公司财务指标分析出该公司的融资策略问题，进而运用有关融资的理论成果，结合T公司的实际情况制定出能够优化T公司的融资策略。关键词：融资策略；T公司；财务指标目录15267一、绪论 130480（一）研究背景及研究意义 1198001.研究背景 154452.研究意义 128641（二）国内外研究动态 1206961.国外研究动态 19572.国内研究动态 212573（三）研究内容及研究方法 3165141.研究内容 3201512.研究方法 39754二、相关概述 513398（一）融资策略的定义 515655（二）融资策略的原则 5302351.融资效率最大化 5182312.融资成本最小化 5157203.保持企业的控制权 617907（三）融资的方式 6132901.债权融资 6144482.股权融资 6204983.可转换证券 7103044.认股权证 722120三、T公司融资策略现状及问题分析 811271（一）T公司概况 815958（二）T公司财务状况分析 8295851.企业收入与利润分析 8241542.企业偿债能力指标分析 9209273.企业盈利能力相关分析 98901（三）T公司融资策略现状 1068561.T公司融资策略属于稳健性 10275002.银行贷款 1086143.股权融资 1120476（四）T公司融资策略存在的问题及原因分析 12137221.T公司融资策略制定存在的问题及原因分析 12187382.T公司融资策略实施存在的问题及原因分析 1530405四、解决T公司融资策略问题的建议 2030991（一）完善融资策略制定的建议 2036041.优化内部融资 20236272.发行适量股票 21263713.应该充分把握市场，利用政策优势 21263714.应充分发挥财务杠杆作用 2130991（二）完善融资策略实施的建议 2036041.开拓融资渠道并控制融资成本 2023604.应提高创新能力 2036043.积极引进融资策略管理人才 2020269参考文献 22一、绪论（一）研究背景及研究意义1.研究背景在当前许多科技企业应运而生的背景下，许多科技企业促进了社会主义市场的经济的增长，科技研发硕果累累，高新技术项目转化和产业链结构的调整等给社会带来了积极影响，还为当今许多年轻人解决了就业压力、同时对建设我国科技强国，为我国争夺国际高科技领域领先占地产生前途无限的作用。T公司成立于1997年，T公司在多年的发展历程中，习惯从各投资股东、民间贷款、银行贷款获得资金，由于获得了大量的资金，T公司成为了今天全球化、国际化的科技领头羊。但随着科技企业雨后春笋般的快速成长、加上行业环境变化莫测，千篇一律的融资策略已经无法给T公司的融资提供良好的选择，甚至还会给T公司带来潜在的融资风险。在这一背景下，对T公司的融资策略展开研究，就成为了关键课题。2.研究意义企业生存发展的基础是资金的正常运营。但是在面对如今变化莫测的社会环境中，企业只有把握好融资策略选择，并且提高自身竞争能力，同时像多方银行取得融资资金，这样才能在激烈的竞争环境中站稳脚的，不畏惧同行压力。本文从T公司的融资策略问题出发，以T公司的融资策略为背景，分析其融资现状与融资策略过程中存在的问题等内容，进而运用有关的融资策略理论成果，结合T公司的实际情况制定并优化T公司的融资策略，本文的研究意义在于提高T公司融资水平。（二）国内外研究动态1.国外研究动态Myers（1984）从信息不对称层面探究企业的融资策略活动，他指出企业通过股权融资策略能够向投资者传达市场发展的实际情况，但也会导致市场价值预测偏低的问题，进而引发企业财务风险[1]。

Levy

和

Hennessy（2007）首次在企业资本结构框架中引入了对企业的宏观经济分析，并使用

MM

公式和相关数据统计公式，与此同时，在当前复杂的经济背景条件下，科技企业依然可以制定出正确的策略，使企业管理始终保持良性发展的机制，进一步确保市场企业的活力和竞争力，不断地调整企业融资的策略

[2]。Peter等（2009）发现互联网金融的发展能够给资金短缺的企业提供源源不断的血液，互联网金融发展可以为科技企业带来各种融资渠道，企业可以从中选择一些融资渠道策略来缓解企业本身的资金压力，因此他提出企业应当加强管理人员对当今互联网金融发展的认识。从这些渠道去寻求融资途径

[3]。GuanTheng

wu（2019）指出，企业的融资策略效率高低水平对企业的研发投入具有同向作用，企业研发投入的扩大效果受到融资策略效率高低的影响[4]。国外学者从信息不对称层面、相关数据统计公式、互联网金融的发展为企业提供融资渠道、融资策略效率高低等方面分别进行了深入的研究分析，对于我国科技企业来说具有一定的参考性，可以提高我国的科技企业对融资策略效率高低、融资渠道、融资风险的意识。2.国内研究动态梁莱歆（2003）指出了高新技术企业偏重于在资本市场股权融资的企业应选择上市融资策略；而偏重高财务杠杆的企业，应选择非上市的债权融资策略[5]。常敏红（2012）指出，我国目前采用的开发融资相关策略，主要将应对企业的资金使用和资金筹集等相关问题，主要方面既包括对企业融资的风险评估和准则颁布，对融资规模和融资组合等不同方面进行进一步规定[6]。赵岳、谭之博（2012)提出要想推进企业更有效率的融资，优化融资过程，就要针对企业进行一系列的金融融资策略的优化，比如发行可转换债券等等，真正为企业融资供解决方案[7]。管海霞，张俊梅（2014）认为企业应加强诚信建设并且提高信用意识，强

化信用观念，提高产品质量，履行社会责任，做到及时偿债，构建企业核心价值

体系，设立专门的信用管理机构，制定科学的信用融资策略[8]。袁萌（2014）认为企业需要充分考虑融策略资带来的资金成本和财务风险，企业可以参照历史和现时的生产规模、研发投入等财务数据指标，结合企业未来发展规划选址最佳融资策略规模及分配资金用途[9]。赖诚成（2015）指出在利率市场环境下的科技型企业的融资策略，建议尽快完善信用评级制度、担保制度等，发展资本市场为科技型企业融资扩宽渠道[10]。李淆（2017）认为政策性银行、商业银行以及一些非生产经营机构的存款是高新技术企业的融资的最有利渠道。虽然商业银行是最为主要的渠道，但是商业银行能给我们国家高新技术企业提供的贷款选项却少之又少。又因为其企业贷款的风险大和信用体系方面不过关，导致融资渠道一直不是很顺畅[11]。中国学者分别从融资策略选择，融资策略效率，融资策略风险方面分析了科技技术企业所需要考虑的问题。通过对他们研究思路、研究方法和研究结论的梳理有助于后续学者对该领域的进一步研究。并且也让我们了解分析融资策略问题时需要从多个渠道提出解方法。因此，本文以T公司的融资策略为背景，分析该公司当前使用的融资策略出现的问题，并根据存在不足的问题提出相应对策。（三）研究内容及研究方法1.研究内容本文章分为四个部分：第一部分是绪论，对研究本文的研究背景、方法、意义等方面进行解释。第二部分是介绍融资策略的相关理论、说明融资策略定义、融资策略原则第三部分是根据该公司当前的融资策略现状及问题的分析，这部分主要包括该公司的简介情况，财务状况指标的分析，得出T公司融当前在融资策略方面所遇到的问题。第四部分是根据T公司融资策略存在的问题提出要点，对T公司的融资策略分别从融资策略制定方面和融资实施方面提出解决方法。2.研究方法本文主要运用了文献资料法、数据分析法，以及案例分析法三种究方法。文献资料法：在明确论文题目之后，在指导老师的帮助下，通过学校图书馆阅览室搜集、查询、整理有关融资策略分析的知识书籍，并且从知网等网站上下载有关融资策略的硕士论文作为参考等，为本文构思T公司的融资策略写作奠定良好基础理论。数据分析法：本文通过对网易财经、同花顺讯等网站上发布的T公司的财务报表进行汇总之后，将需要用到的数据整理成表格，为分析T公司融资情况提供清晰思路，为T公司融资现状与制定融资对策的依据。案例分析法：本文以T公司作为融资对策分析的对象，重点是对T公司的财务数据与融资现状进行分析，指出T公司融资过程中存在的不足，通过案例分析方法来明确研究对象，并引申出论述的研究目的，即为改善T公司的融资对策，促进T公司集团的持续高效发展。二、相关概述（一）融资策略的定义企业为了能够有效地支持投资而采用的融资组合被称为融资策略，融资策略选择对企业的获利能力，偿债能力和财务风险有着不可估量的影响。因此，研究企业所处的财务管理环境,分析影响企业融资策略的因素，因此企业选择一个合理的融资策略用以提高企业的价值是需要有一定理论。

融资策略是企业财务战略不可或缺的组成部分。企业合理运用好融资策略，不仅可以降低企业的融资成本，还可以实现企业的理财目标、提高企业的经济效益。因此，企业管理者分析融资环境，选择适合企业的融资方式，衡量融资成本和融资风险，实现融资结构的最优化，已经成为企业融资策略研究重点。（二）融资策略的原则1.融资效率最大化更大的融资效率意味着企业可以以最低的融资成本筹集到最多的外部资金。但对于大多数企业来说，首先要解决的问题是如何寻找融资对象，即在自身融资能力较弱的情况下，如何寻找有效的融资渠道和方式；并筹集公司发展急需的资金。这个时候，企业要拓宽思路，拓宽融资渠道，把有用的资金都筹集起来；并且在能够消化融资成本和风险可控的前提下，把募集到的资金放在首位，争取在较短的时间内获得。企业发展急需资金，否则可能错失企业发展良机。2.融资成本最小化企业的目标是市场价值最大化或股东利益最大化。在一定的风险约束下，寻求一种包括投入成本最小化和融资成本的最小化的融结构，这是企业的一个重要方面。融资成本包括融资费用和资本成本。融资费用是指企业在筹集过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券支付的登记费、代理费，银行借款支付的手续费等。由于融资成本与融资额几乎同时发生，融资成本应视为融资额的扣除额。资本成本是指企业为使用资金而支付给其他提供者的报酬，如股利、股票融资支付给股东的股利、发行债券和贷款支付的利息、使用租赁资产支付的租金等，只有确保募集资金的预期综合收益总额高于平均资本支出成本，才能决定融资。由于融资难，融资成本普遍偏高。但由于市场地位和产业链地位相对薄弱，企业的营业利润率往往较低。这样一来，基金的预期总回报率可能会很低。因此，企业更需要认真计算融资成本，选择融资成本最低、资金成本最低的融资结构，使融资成本最小化。3.保持企业的控制权企业在筹集资金时，必须考虑公司控制权的问题。如果融资策略选择不合理，可能会导致公司控制权和所有权的部分丧失，不仅直接影响公司生产经营的自主性和独立性，还会导致企业利润出现分化，使原股东的利益蒙受损失。还可能会影响公司的短期利益和长期发展。（三）融资的方式1.债权融资债权的融资一般是运用一些金融机构以及银行和非经营机构等渠道来进行资金的筹备方法，因此成为一些科技企业的管理阶级负责人都的首选的融资的手段。企业若是用融资债券的来获取的资金得得话，到的也仅仅是对资金的使用权利。然而在使用资金时候还是需要为其成本进行承担的。相比之下，其他的融资手段比债权的融资方式差很多，就比如说债权融资的是比较直接了当的融资方式，比较能够帮助相应企业将产品有效的放入市场里。如若说关于研究方向为科学技术这一方面的的企业想稳住自己的经济位置又想将竞争的能力加以提升的话，必须要直接向银行贷款，以便保障好该企业的运行营业与发展，债权的银行贷款融资的方式也也是目前很多刚成立的企业中最常选择的一种方式。其融资方式优点很明显，但是其缺点也是不容小觑，最主要的体现表现在：企业能所能够提供的担保物相对来说是很少的，因此融资的渠道被较为狭窄。能够拿到的资金运转金额也很少。2.股权融资股权融资主要指的是企业的股东们为了企业的未来发展，愿意主动出让他们在企业中的部分所有权来引进新的股东，从而帮助企业获取更多资金。通过这种方式，企业可以不用支付任何成本包括利息，可以免费使用获取的资金，新股东与旧股东在后期的分红上享受与老股东们一样的权利。同时股权融资的特点决定了它具有广泛的应用性，它不仅可以当作企业的运营资金，企业的管理者也可以将其作为投资活动的使用资金。我国科技类企业在进行股权融资的时候，通常因为其具备一定的知识产权、科技产权和专利产权，所以会对一些偏爱知识产权的投资者产生吸引力。而转让知识产权按照资本市场以往的经验也是能够获得一定的资金支持，且这种融资方式也无须企业偿还本金与利息，投资者通过企业在后期的经营中所获取到的收益可以与股东们进行共享，所以这种增加新股东的方式是当前许多科技企业最常使用的一种融资方式。3.可转换证券可转换债券指的是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息。4.认股权证认股权证是股份有限公司发行的一种买入期权，该证券的持有者可以在规定的期间内，按照约定价格向发行者购买标的股票的权利的凭证。三、T公司融资策略现状及问题分析（一）T公司概况T公司在北京成立于1997年，是一家科技创新公司，其业务内容包括手机软件的开发、设计自动化办公软件，地理信息的系统研究;根据当前市场经济数据来看T公司是当前世界技术领先国家且最大的地理系统软件服务的提供商中的领头羊，在全国各个区域内都设置了分公司，如在浙江、深圳等经济发展快的城市都有其分支机构，并且设置总部位于首都北京。该公司有上万的青年工作人员。T公司多年来坚持自主创新发展企业，在2018-2020年荣获“中国软件百强企业”“地理信息科技进步奖”等荣誉，体现了我国科技发展的进步。（二）T公司财务状况分析影响企业融资的财务指标有：盈利能力、偿债能力、营运能力3个方面。企业要想能够源源不断的发展进步，需要提高企业内部融资环境。适宜的内部融资环境可以让T公司获得轻松获取资金用于发展，进一步提高公司的资金凝聚力。1.企业收入与利润分析表3.1T公司2018-2020年收入与利润数据Table3.1Revenue

and

profit

data

of

T

company

2018-2020单位：亿元年份201820192020净利润1.532.142.34主营业务收入15.1817.3516.1海外收入3.564.555.75注：数据来源根据相关网站的T公司年度报告汇总而得通过表3.1可以看到T公司的主营业务在2018年达到了15.18亿元，在2019达到了17.35亿元，2019年与2018年相比，同比增速为14.29%，这是一个上涨趋势，但是在2020年T公司的主营业务收入为16.1亿元，相比2019年有所下降。这是因为在2020年T公司的业务战场从内地开始向海外扩张。也可以看到T公司的净利润从2018年的1.53亿元上涨到了2020年的2.34亿元。这作为我国科技型企业来说算是一个不错的成绩。同时从表中也能发现2018-2020年T公司海外收入稳步同比增长，这表明T公司一直以来主张海外扩张战略。T公司选择在我国政府推行“一带一路”新倡议的基础上，加大了海外业务与研发投入，提高自身核心竞争实力，为T公司以后的发展道路打下了坚实技术基础。2.企业偿债能力指标分析表3.2T公司的偿债能力指标分析Table3.2T

company's

solvency

index

analysis年份201820192020流动比率2.041.91.58速动比率2.031.931.36资产负债率32%31%40%注：数据来源网易财经通过表3.2数据可知，该公司在偿债的能力方面，2019年的流动比率达到了1.9，速动的比率达到了为1.93，两个指标和科技制造行业平均水平相差不大，但是对于T公司扩张海外业务与市场能力来看，T公司资产变现能力还不够，T公司速动比率从2018年的2.03到2020年的1.36，整体来看是下降的趋势，这说明T公司的短期偿债能力逐渐下降，T公司三年以来资产负债率最高是40%最低是31%，在行业中算比较好的成绩，说明目前T公司长期负债能力较高。但是也不能过于骄傲，也要注重使用长期债务来释放自身资金压力。3.企业盈利能力相关分析表3.3T公司盈利能力相关指标Table3.3ProfitabilityrelatedindicatorsofT'ssolvency年份201820192020净利润率1.5262.3422.14总资产报酬率8.49.99.44注：数据来源相关期刊T公司要想得到银行、资本市场以及其他投资者的青睐，需要具备良好的盈利能力。通过观察T公司的净利率和总资产报酬率可以得知，该公司的净利润率从2018年的1.526上升到2019年的2.342，但是在2020年却下降到2.14，整体的趋势为先上升后下降。与此同时该公司的总资产报酬率从2018年的8.4上升到2019年的9.9，但是在2020年下降到9.44，跟净利率的变化趋势一样，都是经历了先上升后下降的变化。这是因为近年来许多科技企业快速发展，竞争对手增多导致，同时也反应了T公司自身资金存在不足的现象。在一定程度上表明了T公司在未来发展的道路上需要通过扩大融资来实现再生产规模，并且需要提高创新能力来恢复自身盈利实力。（三）T公司融资策略现状1.T公司融资策略属于稳健性融资策略根据企业的具体实践，可以大致分为激进型、保守型以及稳健型三种，其中稳健型只存在于理论中，因此在现实生活中，企业实际上都是处于激进型和保守型中。表3.4T公司2018-2019年资产负债比率Table3.4The

company's

2018-2019

asset-liability

ratio年份201820192020长期负债比例0.8%0.5%3.7%资产负债率32%31%40%注：数据来源网易财经、相关期刊由上图3.4可以看出，2018-2020年长期负债比例占比很低，2018年占比为0.8%，2019年占比0.5%，2020年占比3.7%，长期负债比例呈现出先下降后上升趋势。观察得知该公司长期负债比例最高一年只有3.7%，这个情况表明该公司偏爱短期贷款。对于一个科技型企业来说，这个比例非常低。短期贷款虽然风险小，但是来源和资金量也少。与此同时，在2018-2020年T公司的资产负债率稳定在30%-40%之间，相比于同行而言属于比较稳定的资产负债率。因此可以推测出该公司融资策略属于稳健性。2.采用短期银行贷款 科技制造业需要大量资金支持本身运营，银行借款是众多科技制造企业依赖的融资策略之一，T公司作为科技制造行业的经典案例也毫不例外。表3.5T公司2018-2019银行贷款信息Table3.5T

company

2018-2019

bank

loan

information单位：万元年份201820192020短期借款654.5704.4728.8长期借款256555.6606注：数据来源东方财富网站由上图3.5可以看出，T公司的短期借款在2018年为654.5万元，2019年为704.4万元，2020年为728.8万元，2020年与2019年相比，2020年短期借款增长速度为3.46%，逐年呈现出上升趋势。与此同时，长期借款在2018-2020年分别为256万元、555.6万元、606万元，2020年与2018年相比增长速度为9.07%，逐年呈现出上升趋势。并且也可以发现T公司目前融资策略主要采用短期借款。3.增加发行股权融资T公司在2016-2017年根据我国目前实施的相关法律规定进行股权融资发行。2017年配套融资部分募集资金总额为467999879.52元，扣除发行费用1057935.63元，募集资金净额为人民币457641943.89元。2016-2017年度期间，T公司股权发行如表3.6所示。表3.6T公司2016-2017年股权发行情况Table3.6T

Company's

2016-2017

senior

note

issuance单位：元年份20162017购买资产的新增股份单价29.4514.68数量1212032324314946总价356943512356943407募集配套资金的新增股份单价27.9313.92数量1675617333620681总价467999912467999880注：数据来源东方财富网站由上图3.6可以看出，T公司在2016年一共发行本次新增股份数量28876496股，其中向发行股份及支付现金购买资产的交易对方合计发行股份数12120323股，配套融资部分发行股份数量为16756173股。在2017年新增股份数量为57935627股，其中向发行股份及支付现金购买资产的交易对方合计发行股份数量为24314946股，配套融资部分发行股份数量为33620681股。2017年股票单价比2016年少一倍，但是在数量上增长了一倍多。这说明T公司的股东愿意降价出让部分企业所有权，通过企业增资的方式引进更多新的股东，同时使总股本增加。（四）T公司融资策略存在的问题及原因分析1.T公司融资策略制定存在的问题及原因分析（1）T公司融资策略制定存在的问题分析未能利用好内源融资。内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益(盈余公积和未分配利润）和折旧构成。是指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。表3.7T公司2018-2020年留存收益额Table3.7T

Company's

retained

earnings

from

2018

to

2020单位：万元年份201820192020盈余公积476053046742未分配利润612307922074640注：数据来源东方财富网站留存收益作为内源融资的一种方式，将是公司在今后的发展中最为看重的一种融资方法。由3.7表可以看出，T公司的留存收益2018年为476.万元，2019年为5304万元，2020年为6742万元，2020年与2019年相比，同比增速为27.11%，呈现出逐年上涨趋势，并且相比于同行来说比较高。2018年未分配利润为61230万元，2019年为79220万元，2020年为74640万元，2019年与2018年相比，同比增速为29.38%，虽然在2020年出现轻微下降，但是总体来说还是呈现出上升趋势。虽然T公司留存收益高，说明该公司以自身获利经营活动生产了资本积累，但是从中也发行了T公司的未分配利润过高，最高一年达到将近8亿元，这说明用于留存在企业的资金很多，没有进行有效的再投资合理利用留存收益，资金运营成本比较高，对内源融资利用不够充分。表3.8T公司2018-2020年固定资产等折旧额Table3.8Depreciation

amount

of

fixed

assets

in

Company

T

from

2018

to

2020单位:万元年份201820192020固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧198319612169注：数据来源东方财富网站由3.8表可以看出，T公司折旧额比较高，属于重资产经营。2018固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧为1983万元，2019年有所下降，但是在2020年上升到2169万元，整体呈现上升趋势。对于科技制造企业来说，折旧基金原本是用于企业固定资产的更新和改造，是维持固定资产简单再生产的资金来源。然而，实践中，T公司的固定资产等更新需要的资金，并没有立即消耗从固定资产中提取的全部折旧基金。在固定资产更新期之前，大部分折旧资金都是从生产过程中分离出来的闲置资金。理论上被称为沉淀资金。折旧基金的提取以年为单位综合计提并统筹使用。因此，当年提取的折旧基金总额中，减去当年实际需要用于更新的部分外，其余的部分就是内源筹资资金，他可以作为生产经营或扩大生产的资金来源。T公司的固定资产等折旧额是该公司普遍存在的较大额度的资金来源，但是企业对于这方面不够重视，因此内源融资利用不够完善。T公司应该研究和运用折旧带来的沉淀资金余额，作为解决企业融资问题的重要途径，要研究目前折旧基金计提及与管理中存在的问题，将沉淀部分转化为积累基金，才能有效拓展企业内源融资。表3.9T公司3年处置固定资产净额比例Table3.9Proportion

of

net

fixed

assets

disposed

by

T

Company

in

3

years单位：万元年份201820192020处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额40.5653.69174注：数据来源网易财经、巨潮资讯由上表可看出T公司目前在偿债能力上存在一些不足，主要体现在存在相当数量的闲置、折旧资产，这些资产流动能力、变现能力都比较弱。在2020年T公司处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额达到174万，与前两年相比出现大额度上升，并且是个不小的数据。2018年以来由于科技制造行业迅速发展，许多科技制造企业所需的资金成本、用于研发的设备、内存颗粒材料、机械设备、五金交电、电子产品、计算机、软件及辅助设备等价格上涨，T公司为了预防新品生产所需的商品短缺，选择了积压，其中还有许多大量的固定资产设备闲置。由此分析。T公司2018-2020年的内源融资较差。表3.10T公司与同行相比各财务指标Table3.10The

financial

indicators

of

T

company

compared

with

its

peers排序名称每股收益销售净利率占比净资产收益率占比资产负债率占比流动比率占比1吉比特5.0832.678.7323.232.742柏楚电子1.1862.944.758.31113晶丰明源1.1216.975.1222.253.94明微电子0.8832.45.699.1810.25财富趋势0.7885.751.764.0120.22153T公司0.034.280.5336.631.69行业平均0.180.010.04356.141.88注：数据来源网易财经发行过多股票。由表3.10可以看出T公司的每股收益比较低，与同行相比排到了153名，每股收益0.03元，通过这一数据的分析我们可以知道，该公司通过派发或是销售股票来获得盈利，让公司的在外流通股票量不断增加，以至于每股收益受到被稀释影响。每股收益能够较为恰当的表明经济收益的增减变化。一般情况下，投资者会将每股收益用来做公司是否能够达到利润的目标，以及作为该公司盈利能力和管理效率的标志。又因为每股收益这一指标在各个不一样行业以及规模上面的上市公司里可比性很大，所以常被各个上市公司用来进行业绩对比。该指标若越是增大，会表示该公司的盈利能力是越好的，资产的增值能力是越强的。因此T公司的每股收益偏低对于T公司来说会导致融资困难。T公司融资策略制定存在的原因分析市场机遇把握不足，未能充分利用政策优势。造成T公司未能充分利用政策优势的原因主要是因为T公司在创立初期的融资能力较弱，与中小板、创业板市场仍有不小差距。并且根据前文分析目前T公司资产负债率逐年升高涨到了40%，并且偏爱短期借款，长期借款占比低不利于公司发展。而且T公司管理意识不够强。在面对国家制定的政策优势时未能及时调整公司融资状态，使T企业错失发展良机。因此T企业管理层在进行融资策略选择时，未及时了解当时政法推出的优惠政策，从而使企业制定出的融资策略不尽人意。并且该公司在融资过程中的时候，对于融资策略是否可行的研究以及未能结合该公司主要的情况缺乏重视。因此T公司在展开融资策略时应该需要结合实际情况考虑其实施的可能性和有效性，要求企业的管理人员以及组织人员进行多角度的考虑，结合本企业最为主要的技术竞争能力进行分析、抉择一个技术方面和时机最恰当的方案。表3.11公司2018-2020年长期偿债能力指标Table3.11Indicators

of

the

company's

long-term

solvency

for

2018-2020单位：亿元年份201820192020负债总额8.8969.37814.4资产总额28.2330.6235.85总资产负债率32%31%40%注：数据来源根据T公司年度报告整理所得财务杠杆原理未能有效运用。由表3.11中数据可以看出T公司在2019年资产负债比率呈下降趋势，但是2020年资产负债率升高，达到40%。由表3.11的财务指标绘制出图3.1T公司2018-2020年的偿债能力指标图，具体如下所示：图3.1T公司2018-2020年的长短期偿债能力趋势图Figure3.1Long

term

and

short

term

solvency

trend

chart

of

T

company

from

2018

-

2020通过图3.1中数据可以看出，长期偿债能力指标2020年出现下降；而短期偿债能力则是处于稳定上升的阶段，在长期偿债方面。该公司通过实施股权融资，于18年的注册资本达到五千万，但是在总资产率较低的水平下，2018年公司的总资产率水平较为低下，但是该公司的负债率方面并没有受到明显波动影响。这一情况原因所在是该公司没有合理运用财务杠杆原理。在上文分析中可知，造成T公司未能充分利用财务杠杆的原因是该公司2020年通过长期负债融资的资金比例仅占3.7%，与同行业相比较低，在T公司的经营过程中，这个原因会导致该公司遭受到很多不必要的损失。在T公司的经营中，若其投资产生的收益比率比其负债利息率低的话，该公司的财务杠杆会产生积极方面的作用。而T公司也会获取到更多的资金收益；如若是相反的话，就会产生消极且不利于公司经济发展的作用，以至于导致T公司承受的损失更加的多。因此公司的财务人员和管理阶级的人员应该对于影响了该公司的因素变化合理及时的做出相应的调整改动。融资渠道不合理，融资成本比较高。我们可以知道，T公司目前主要采用短期借款和股权融资作为其首选的融资策略方式，无论T公司有无降低破产风险的能力，都要对资产成本过高，负债融资方面产生的问题进行考虑，在财务杠杆理论上，如若企业负债利息率比投资低于投资收益率，那么在财务杠杆的作用下，企业所有者将会获得利益最大化。相反，企业就会承受非正常经营的损失。综合所述，企业需要看准一定的时机将企业的资产负债率进一步的提高起来以后，企业的价值也会随之升高。2.T公司融资策略实施存在的问题及原因分析（1）T公司融资策略实施存在的问题分析创新企业的核心竞争力不重视。T公司对于创新企业的核心竞争力这一点不够重视。这样是问题给企业带来竞争压力影响是很大的，企业整体实力的体现方式是融资策略。相对来说经营盈利度高，规模发展较为靠前的企业一般都是投资者的首选目标。而一些规模小、发展前景较差的企业则很难以在资本市场中获得投资者的青睐，然而企业最为主要的技术竞争力的培养是不可省略的。因此该公司在开展融资策略阶段过程中。需要培养好核心技术竞争力和融资的策略以及成本相结合。科技核心人才减少。科技型企业对人才需求是极为强烈的，尤其是科技制造类企业，基本是重资产模式运营，人才便是企业最重要的一环。因此对于科技制造企业来说，科技人才就是企业发展的动脉血液，科技人才是企业发展过程中最重要的一个因素，但是根据阅读T公司历年报表可以得知，在2020年报告期内，公司核心技术人员共计1199人，占公司员工人数的31.87%，较去年同期减少

10.12%，核心技术人员薪酬占比为36.13%，较去年同期减少6.79%。这对于一个科技发展企业来说是一个不利因素。有可能会因为创新力不足丢失市场竞争地位。偏爱短期贷款。T公司将短期贷款作为融资最首要最重要的方式，虽然其具拥有相对的优势，但是因为要和银行进行融资借款，在进行借款融资时，企业还是会有一定的还款还息压力的。现在T公司融资的成本过高以至于没有通过好的办法办法来缓解。就目前来看，我们国家相应的做出了一些政策，其政策主要也是用于帮助和鼓励科技型的企业。近几年网络上面的融资手段和贷款逐渐兴起，大大地扩展了企业借款的渠道。该企业应该学会合理的运用财务杠杆手段将自身的价值升高，比如说可以与其他的银行或者是一些金融的机构进行融资合作等。（2）T公司融资策略实施存在的原因分析管理人员缺乏意识。该公司在融资过程中的时候，管理人员对于融资策略是否可行的研究以及能否结合该公司主要的情况缺乏管理意识，在展开融资策略时能否结合实际情况考虑其实施的可能性和有效性对一个科技公司来说很重要，因此要求企业的管理人员以及组织人员进行多角度的考虑，结合本企业最为主要的技术竞争能力进行分析、抉择一个技术方面和时机最恰当的方案。科技核心人才来源少。T公司的工作人员上都是出自外国高等院校并且来源少，而基础的研发工作人员都是公司在接近的学科培养，时间不够充分。因此，缺乏较高技术方面的人才专业人才是约束该公司发展的主要因素。根据对公司管理层的调研了解，虽然该公司想将研究方向进行进一步扩大，但是因为如工资方面、地理位置方面的原因，让企业没办法留住或是招到高技术人才。另一方面是该公司和一些专业的科技类大中专院校进行合作的较少，因此该企业在攻克更新技术领域遇到一些困难，久而久之就会影响了企业的发展。四、解决T公司融资策略问题的建议（一）完善融资策略制定的建议1.优化内部融资T公司如果要将自身内部的融资加以改善，可根据企业的资产证券化这一方法。在这个方法下，闲置固定资产变现能力强，资产流动性较弱。从T公司2020年的资产负债表来看，T公司当年当期收款账目和汇票达172.65亿元，接近当年净利润的17倍，其中存在难以立即兑现或流动的保留资产。因此，如果T公司想进一步活化闲置资产，就可以委托专门机构制作T公司闲置资产设计证券，发行外债。可以改善T公司资产的可变性，可以间接融资闲置资产。2.发行适量股票公司的股权上市的话，会吸引投资者的投资。这样一来有利于上市公司扩展资金的渠道，增加储备资金，方便其运营。公司的股权一旦上市之后，由于其上市后公司的股权会被不同的投资者攥在手中，这种情况称为股权分散化，其优点有利于让公司能够及时有效的避免被部分股东单独支配，增强企经营自由化程度。但是也不能过度发行股票，由上面的分析也可以得知，由于T公司发行股票过多导致了每股收益比较低，因此T公司应该根据公司情况选择适当的发行股票数量，在能提高公司知名度的同时，又不会受到过多股东的控制。3.应该充分把握市场，利用政策优势T公司在制定融资策略之时应该将政策的优势合理且完整的运用起来，充分利用政策优势。在我国1978年改革以后，我们国家很多的企业在发展方面获得了制的飞跃，可是由于国内的市场改革相对来说较为复杂化，让一些科技类型的企业无法发展开来，为此我们国家的财政部门开始对其重视，并为其进行帮助鼓励，以此可以相互提高这些小型企业的发展力度。所以说应该学会合理的运用一些政策的优势制定战略决策，是对T企业有利而少