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文档简介
一、有限合伙制私募股权投资基金的概述私募股权投资基金投资的方向,主要是未上市的企业股权或上市公司中非公开交易的股权两种,现实中投资前者居多。从完成投资到实现退出通常需要3-7年,甚至时间更长。因此又被投资界称为“有耐心的资本”。有限合伙制私募股权投资基金是合伙制企业,不具有独立的法人地位,参与主体主要有普通合伙人(GP)、有限合伙人(LP)及基金管理人。二、有限合伙制私募股权投资基金的行业发展优势(一)市场“青睐”度高近几年,私募股权基金如雨后春笋般地发展起来,特别是过去的2020年,基金数量和管理规模,较2019年分别增长了18.5%和20.5%,足以看出其受市场的欢迎程度之高。究其原因,私募股权基金主要有三大优势:一是其投资的目的是“图财”而不是“谋权”。为了分散风险,基金公司通常不会把鸡蛋放在一个篮子里,对一家项目公司的投资具有严格的金额管控,所以其股份占比相对也就比较少,这对一家公司的股权控制没有任何影响。所以项目公司的大股东或控股股东比较青睐这种参股模式。二是对项目公司来说融资快。在市场的浪潮中,时间就是商机,机会就是财富。企业要融资发展,通过银行贷款或其他融资渠道,审批的时间比较长,等审批下来也许已是商机不在,机会已过。三是项目公司轻装上阵,没有债务负担。基金投资是股权投资不是债务投资,其与项目公司共进退,共担风险,对项目公司来说,没有还款的压力。(二)发展空间广阔,实现“双赢”局面当下是一个“大众创业,万众创新”的时代,创业公司不断增多。据不完全统计,在交易所之外,中国有5600多万家的中小企业,这些企业都是潜在的投资客户。特别是一些初创企业,不乏一些优质项目,甚至今后可能会成为资本市场上的“独角兽”。基金公司投资这些初创企业有四大互惠好处:一是初创期企业缺资金、无抵押物、贷款难,私募股权基金起到雪中送炭的作用,帮助企业渡过难关。二是基金公司作为专业的投资公司,投资众多的项目公司。这使得投资不仅给企业带来所需资金,还给企业带来各种宝贵资源:如先进的企业管理经验、稳定的销售渠道、优质的原料供应商等,建立起一座座沟通的桥梁,形成企业的“朋友圈”。使各企业优势互补,共同发展、快速成长,做大做强。三是投资初创企业,具有税收上的优惠:如投资满2年的,投资额的70%可以抵减投资人自私募股权基金分回的所得额。个人所得税的缴纳,可以在税务局备案为“单一投资基金核算”,从而享受20%的优惠税率。四是由于是对项目公司的早期投资,价格相对比较便宜,企业一旦IPO,私募股权基金可能获得几十倍甚至上百倍的收益,完美退出,实现“双赢”局面。(三)经营管理灵活、自主性强合伙制基金在经营管理方面具有很大的灵活性和自由度,很多重大问题均可以通过合伙协议自行约定,如出资方式、投资领域、经营期限、分配方式等。有限合伙人(LP)作为主要出资人,不参与合伙企业的日常经营管理,管理人负责合伙企业的各项经营事务。从某种意义上,提高了企业的运作效率,特别是现在的资本市场,竞争日趋激烈,效率有时起着决定性的作用。(四)发挥风险管理优势,降低投资者风险投资组合虽然能够减少经济活动中的非系统性风险,但对于单个投资者来说,分散投资也会给投资者带来额外的成本。私募股权基金可以很好解决这一问题,一方面以“资金池”为载体,分散投资,分散风险,提高资金的安全性。另一方面,基金管理人通常是一个专业的团队,由法务、财务、风控、业务等优秀的人才组成。凭借其专门的知识和经验,使基金资产不断增值。对投资者来说,专业的事交予专业的人做,既能保障收益,又可以降低自己的投资风险。三、有限合伙制私募股权投资基金的会计处理探讨(一)会计核算1.“新金融工具会计准则”下的核算2017年财政部先后修订并发布了四项企业会计准则,统称为“新金融工具会计准则”,并要求执行企业会计准则的境内非上市企业于2021年1月1日施行。新金融会计准则对金融资产重新划分三类:“以摊余成本计量的金融资产”“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”和“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”。有限合伙制私募股权投资基金主要是权益工具投资,应根据其合同现金流量特征及企业管理该资产的业务模式,将其投资分类为“以公允价值计量”的后两类。这就使得企业对金融资产的初始判断和确认,提出了较高的要求,不同的分类直接影响着金融资产后续计量和会计列报。2.会计核算中的难点分类为“以公允价值计量”的两类金融资产,都涉及在资产负债表日要重新核定该金融资产的公允价值。股权投资估值方法一般有市场法、收益法和成本法等。但在实务中,无论哪种估值方法,实操层面都有一定的难度。主要受以下三方面因素影响:首先,企业的估值政策,二是估值人员的水平,三是企业获取到的信息量。针对上述问题,公司可采取以下两种措施:首先,成立专门的估值管理机构,明确估值职能,在估值中汇集、考虑各部门信息,考虑各种因素,结合所了解到信息,不同的项目采用不同的估值技术方法。其次,聘请第三方专业估值机构提供估值服务。将其出具的估值报告和公司内部估值数据进行比对,如存在重大差距,应查明分析原因,最终确定出最公允的公允价值。(二)会计列报分类不同,在财务报表上列示也不同。一方面,分类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”,在资产负债表中的“交易性金融资产”或“其他非流动金融资产”列报。指定为“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”,在资产负债表中“其他权益工具投资”列报。资产负债表日调整公允价值变动时,前者计入“当期损益—公允价值变动收益”,影响企业利润,后者计入“其他综合收益”,不影响企业利润。另一方面,金融资产终止确认时,其转让收益或亏损,前者计入“当期损益—投资收益”,影响企业利润,后者计入“留存收益(盈余公积、利润分配-未分配利润)”,不影响企业利润,并且之前因公允价值变动计入“其他综合收益”的累计利得或损失,从“其他综合收益”中转出,计入“留存收益(盈余公积、利润分配-未分配利润)”。从以上分析不难看出:分类为前者的金融资产,在整个投资期内,所有的收益或损失都计入当期损益,直接影响企业的当期利润。分类为后者的金融资产,在整个投资期内,所有的收益或损失都没有影响到企业的利润。这对于以利润为考核目标或导向的企业来说,会计核算和业绩考核目标的一致性遇到挑战。对于投资人来说,分析一家基金公司的盈利能力时,要转变过去的思维模式,不仅是分析公司的利润表,还应重点关注企业的资产负债表,只有这样才能得出正确的结论。四、有限合伙制私募股权投资基金的税务处理探讨基金在经营运作过程中,主要涉及增值税、个人所得税、印花税。下边就分别介绍一下:(一)增值税基金转让非上市公司股权不属于增值税的征税范围,不缴纳增值税。但在被投资企业上市前所获得的股权,当被投资企业上市后,这部分股权转变成限售股,在限售股解禁后,股权通过在二级市场买卖股票的方式退出,从性质上讲,上市公司的股权已经变成有价证券,归属于金融商品的范畴,金融商品转让属于增值税的征税范围,因此通过二级市场退出的股权,就需要缴纳增值税。增值税计算时需要注意二点:一是征税方式是差额征税,买入价是以该上市公司股票首次公开发行(IPO)的发行价,卖出价是二级市场股票卖出价,不扣减任何费用。针对增值税对金融商品转让的这种特别规定,建议企业根据每个IPO项目建立台账,以存货管理的形式进行管理,详细记录其全部抛售轨迹。月度或季度缴税时,再把纳税所属期抛售的所有项目汇总起来,计算缴纳增值税,甚至还可以各种维度的统计数据:如每个项目累计缴纳的增值税、公司每次缴纳的增值税是由哪几个项目抛售组成等。这样就能比较准确的进行增值税的计算、缴纳、统计,同时也能降低企业的纳税风险。(二)个人所得税根据《企业所得税法》相关规定,有限合伙制私募股权投资基金无须缴纳企业所得税。所得按照“先分后税”的原则,先在合伙人之间进行分配,再由合伙人按照分配所得,各自缴纳相应的所得税。这样,所有合伙人是最终纳税义务人,合伙人是法人的缴纳企业所得税,合伙人是自然人的缴纳个人所得税,相比于有限公司,有效避免双重课税现象,总体上降低了税负,所以这也是合伙制基金受到投资者的青睐的一个原因。但是,合伙人是自然人的,有限合伙制私募股权投资基金是扣缴义务人,具有代扣代缴个税义务。在计算缴纳个税时,个税的计算缴纳有点复杂,要根据不同的收入来源确定不同的税目、税率。另外,还有个截止到2023年12月31日的政策(《关于创业投资企业个人合伙人所得税政策问题的通知》):创投企业可以选择按单一投资基金核算或者按年度所得整体核算。面对复杂的个税计税方式,这就要求企业财务人员加强学习,充分领悟税收政策,严格按税收文件计算缴纳个税,不能太武断的确定税率。特别是创投企业的政策,要联系业务部门、法务部确定资质,并整理好资料放于财务部以备查。不符合条件的,坚决不适用,确保降低涉税风险。(三)印花税在获得或转让项目公司股权环节,如果基金公司是以增资的形式获得股权,不在印花税列举征税的范围内,无须缴纳印花税。如果基金公司是项目公司老股东股权转让的形式获得股权,须按照“产权
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