消费信贷与经济增长动态关系实证研究

消费信贷与经济增长动态关系实证研究内容摘要：本文利用2001－2008年辽宁省14个市的面板数据，构建反映辽宁消费信贷与经济增长之间动态关系的面板数据模型，其研究结果表明：模型拟合程度很高，消费信贷对经济增长具有明显的拉动作用，但对于不同城市而言，影响的程度和大小存在一定的差异。

关键词：消费信贷经济增长面板数据模型

问题的提出

由于金融危机的影响，国内外社会需求总量呈现一度下滑的趋势，我国部分企业尤其是出口加工企业的经营受到严重冲击。一些企业为了避免遭受更大损失，往往采取缩小生产规模甚至大量裁员等措施，这直接导致了全社会出现失业率提高、消费总量锐减的情况，致使整个社会经济进入恶性循环状态。在全球经济环境低迷的情况下，国家制定“国内消费拉动内需，保持经济的平稳增长”的政策。对辽宁省来讲，首先，国际需求下降将减弱其出口增长的强劲势头。到2008年底辽宁省出口增速达19.0%，增速已开始减。其次，出口增速减缓的情况下，进口开始呈现增长态势。再次，2008年辽宁实际利用外商直接投资各月累计增长率均比上年同期明显下降，并且增长率环比呈明显的下降趋势。通过对辽宁省宏观数据分析发现，2008年居民消费占gdp的比重仅为31%，因此增加省内居民消费量是提高gdp增长的一个突破口。而消费信贷是拉动居民消费的重要手段，可以通过加大消费信贷的投入力度，从而刺激居民消费，这将是一项非常有效的措施。

目前，国外对信贷与经济增长之间关系的研究并不是很多，而国内消费信贷尚处于起步阶段，相关的研究成果非常有限。并且已有的研究或侧重于消费函数及其特征方面的研究，或着重于个人信用方面的研究，或对中国信贷风险展开研究，或只是介绍性地概括消费信贷风险。总而言之，目前的研究只是进行简单的定性分析，本文结合辽宁省的数据建立var模型对消费信贷与经济增长的动态关系进行定量的研究。

消费信贷与经济增长之间的作用机理分析

（一）消费信贷提升消费需求

现代主流的西方经济理论认为，理性的消费者总是在由收入和价格水平所决定的预算集中，选择可以给他带来最大效用的消费组合。消费信贷的实施可以通过改变消费者的预算线，从而改变消费者的选择，影响消费需求，具体机理图1所示。在图1中，横轴代表当期的消费cl，纵轴代表远期的消费c2。当不存在消费信贷时的跨期预算线是aeb，此时消费者的效用无差异曲线是ul，消费者的最佳选择是e点。当存在消费信贷时，消费者可以在第一期和第二期之间有效的分配收入，消费者面临的预算线变为afc，此时消费者的效用无差异曲线是u2，消费者的最佳选择是f点。第一种情况和第二种情况在当期的消费差异，即bd表示的消费差异，就是消费信贷作用的结果。从图1中也可以看出，消费信贷的存在使消费者的效用水平由u1提高到了u2。

贷水平。各市的gdp数据来源于辽宁省统计年鉴，消费信贷数据来源于中国人民银行沈阳分行的统计资料。在实际操作中，我们对所有变量取自然对数，lngdpit和lnxdit分别代表i市t年的gdp、消费信贷余额的对数值。通过观察各变量原始数据，各市gdp和消费支出在观测期内大部分时间稳步上升，但也有部分城市的消费信贷从2004年后呈现下降的趋势。

（二）变量的单位根检验

时间序列的单位根检验理论已经比较成熟，但对面板单位根的检验还是计量经济的前沿研究阶段。通常可以使用llc、ips、breintung、adf-fisher、pp-fisher五种方法进行面板单位根检验。在本文中，主要采用llc、ips、breintung、pp-fisher和pp-fisher五种方法进行检验，检验结果如表1、表2所示。

通过对变量lngdpit、lnxdit单位根检验结果（如表3、表4所示），我们能够发现变量lngdpit、lnxdit水平值的检验过程中，breintung、ips和adf-fisher三种检验接受了原假设，说明变量lngdpit、lnxdit存在单位根。一阶差分之后，我们发现除ips检验没有拒绝原假设外，其他检验方法都拒绝了原假设。因此，变量lngdpit、lnxdit均为一阶单整变量。这就为我们进一步分析提供了依据，说明两者之间可能存在协整关系。

（三）变量的协整检验

由于lngdpit、lnxdit均为一阶单整变量（i（1）变量），可能存在协整关系，接下来对两个变量之间的协整关系进行检验。本文采用kao提出的adf检验来检验变量的协整关系。检验结果见表3所示：p值为0.0086，在5%的显著性水平下拒绝了原假设，说明变量lngdpit和lnxdit之间存在协整关系。

（四）模型参数的估计及结果分析

对模型进行估计的过程当中，这里采用变系数的面板数据模型。对于本文的模型而言，由于截面单元辽宁省的14个城市，显然不宜视为从一个大总体中随机抽样的结果。因此，选择固定效应方法更为合适。考虑到不同城市具有较大的差异性，导致截面异方差的存在，所以采用截面个体加权方法，得到估计结果如表4所示。

通过上面的回归结果，本文可以得出结果：

估计的回归方程的判定系数r2为0.9847，调整后的判定系数也达到0.9798。另外f统计量的值为200.1247，拒绝5%显著性水平的原假设，这些都表明模型拟合程度较好。

模型中系数多数是显著的，从表4发现估计方程中的系数的t统计量，多数通过显著性水平5%的检验，只有锦州、阜新、盘锦和葫芦岛四个城市没有通过检验，说明多数城市消费信贷对经济增长具有明显的正向影响。

不同城市的消费信贷对经济增长影响程度存在一定的差异。从估计方程的结果中能够发现多数城市的消费信贷存在正向效应，并且具有明显的乘数效应。最大的为丹东市βi达到2.2，其中最小的为鞍山市βi为0.17，其他四个城市锦州、阜新、盘锦和葫芦岛四个城市系数没有通过t检验，这里不予考虑。

参考文献：

1.陈敏，刘小辉.实证分析：消费信贷的宏观经济意义[j].商业研究，2002

2.杨爱芳.发展消费信贷，促进经济增长[j