2024汽车出口：巴西大国工业化转型加速南美市场必争之地-2024-07-市场解读

1汽车行业专题报告）：信息上市公司总家数322总股本(亿股)3,542.37销售收入(亿元)17,601.26利润总额(亿元)1,240.03行业平均PE207.15平均股价(元)16.31巴西汽车市场为全球第六大汽车销售市场：巴西为拉美第一大、全球第六维持在200万辆左右。巴西本土汽车市场由欧美日韩等外资车企主导，自信息上市公司总家数322总股本(亿股)3,542.37销售收入(亿元)17,601.26利润总额(亿元)1,240.03行业平均PE207.15平均股价(元)16.31 23/6/2723/9/823数据来源：wind方正证券研究所巴西电动汽车正处于发展初期阶段，发展动力充足，新能源渗透率快速提同比增长90.7%。1）巴西 23/6/2723/9/823数据来源：wind方正证券研究所《华为智驾车系列（二）：北京车展开幕在即，关注华为智选新品周期》2024.04.21《小米造车分析复盘：生态共赢，模式可期》2024.04.14《华为智驾车系列（一）：华为智驾车宏图渐展，百花齐放迎行业之春》2024.03.13《2024北京车展在即，重点车型值得期待》2024.03.11中国车企在巴西市场份额稳步提升：从2015年开始中国车企在巴西市场崭10.29万辆汽车中，有4.79万辆为中国品牌，占比46.6%。中国车企已开始在巴西布局生产基地，开启属地化发展。比亚迪、长城汽车以及奇瑞汽车均在巴西有工厂布局。比亚迪为巴西销量最高的中国车企。分品牌看，《华为智驾车系列（二）：北京车展开幕在即，关注华为智选新品周期》2024.04.21《小米造车分析复盘：生态共赢，模式可期》2024.04.14《华为智驾车系列（一）：华为智驾车宏图渐展，百花齐放迎行业之春》2024.03.13《2024北京车展在即，重点车型值得期待》2024.03.11相关标的：比亚迪、长城汽车、长安汽车、江淮汽车。2敬请关注文后特别声明与免责条款正文目录 4 4 4 5 6 7 8 9 9 3敬请关注文后特别声明与免责条款 4 4 4 5 5 6 6 6 7 8 8 9 9 4敬请关注文后特别声明与免责条款1巴西市场：拉美第一大市场，产销基本持平1.1巴西为全球第六、拉美第一大汽车销售市场巴西汽车市场为全球第六大汽车销售市场，容量在200-300万台。巴西为拉美5.0%0201420152016201720182019202020212022202340001.2巴西汽车历史复盘：南美人口大国，农业至工业漫长转型之路5敬请关注文后特别声明与免责条款工业部门表现相对疲软，同比仅增长1.6%，巴西制造业转型和升级，也是未来政府需要重点关注和推动的方向。9,0001.2.1全球车企均在巴西有所布局，各系车企份额相对均衡殖民地+去工业化历史，自主品牌薄弱，外资主导：TAC（TecnologiaAutomotiva消费潜力，较早准备推行“去工业化”，以至于巴西的汽车到巴西市场进行投资布局，因此，巴西汽车市场竞争格局巴西人口众多，市场空间广阔，是全球车企在南美的“兵家必争之地”。巴西月法系、德系、美系以及韩系在巴西汽车市场都6敬请关注文后特别声明与免责条款1.2.2巴西本土消费者偏好：此前偏爱小型汽车，中大型车与皮卡渐受欢迎巴西经济车型一度畅销，近年SUV和轻卡占比逐年提升。此前巴西经济低迷，巴西小型车、SUV以及皮卡占比分别为60%、21%、14%，小40%80.060.040.020.02015201620172018201920202021202220237敬请关注文后特别声明与免责条款1.3竞争格局：外资品牌主导，自主品牌实力较弱巴西本土汽车市场由欧美日韩等外资车企主导，自主品牌实力薄弱，中国车企市场份额逐年提升。巴西政府推行较为宽松的外资政策，等领域的垄断，并对电信、电力业实行私营化，对外资的准入门槛也大大降低。巴西利用专门机构招商引资，为推动FDI便利化，同时将巴西打造成令外商青睐分品牌看，巴西汽车市场外资品牌欧系为主，日韩亦有身影。包括意大利车企、11.1、8.6、5.9、5.2万辆。市场份额额上升至约20%，相较于23年增长6%。份额分别为5.4%、5.18%、4.55%。市场偏好：目前巴西市场消费偏好开始向皮卡以及SUV车型倾斜，早期偏好轿车车型。2023年SUV占比33%，较2019年增8敬请关注文后特别声明与免责条款B5.18%CBBAA1.3.1燃油车主导当地销售市场，中国车企身影渐现巴西汽车市场当前主要为燃油车主导，中国车企在燃油车市场份额逐步提升。在逐步提升，达到3.32%。分车企看，奇瑞汽车、长城汽4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%奇瑞：瑞虎5X奇瑞：瑞虎8奇瑞：瑞虎5X202220232024M49敬请关注文后特别声明与免责条款2巴西新能源汽车市场：发展初期，空间广阔2.1巴西新能源渗透率处于发展初期，中国新能源汽车品牌广受欢迎巴西电动汽车正处于发展初期阶段，新能源渗透率快速提升。巴西当前新能源7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%u奇瑞汽车a沃尔沃a其他车企分品牌看，在巴西新能源车市场中，中国车企占比较大。中国车企在巴西新能源10敬请关注文后特别声明与免责条款6.1%2.2巴西新能源关税逐步增加，重视本地化产业链促进巴西政府重视新能源车发展。2015年，巴西政府决定对续驶里程超过80公里的2030内容包括对新能源汽车的税收优惠、技术标准、研发投入等方面提供支持。在关税减免政策的带动下，巴西新能源汽车销量增长迅速。基建方面：“绿11敬请关注文后特别声明与免责条款色可持续发展能源走廊”于2024年年初正式推出实施，旨在改善巴西电动车辆充电基础设施。该项目重点之一为扩大目前巴西的电动机动车辆的充电网络，包进口税率逐步提高，推动本地电动化生产。2024年1月开始逐步增加税率：2023分别为2.26亿美元、1.69亿美元和7500万美元;对于纯电动汽车，配额分别为跨国车企均宣布了大手笔的投资计划，而且重点都放在了电动化12敬请关注文后特别声明与免责条款本地购置税优惠，推动巴西新能源汽车行业发展：部分不超过12万雷亚尔的汽社会性(售价较低)、环境性(产生污染较少)和工业密度(为巴西创造更多就业机2.3巴西具备新能源汽车发展天然土壤：汽车发展历史&相关政策2.3.1巴西灵活燃料车历史悠久，新能源汽车呼声较高石油危机催化灵活燃料，奠定新能源车基础：1）石油危机催化乙醇燃料：1970年代前，巴西因缺乏海上采油技术，国内石油生产不足，90%的石油消费依赖进源，将发展乙醇燃料上升到国家战略，2年后推燃料生产国和消费国，生产的85%以上汽车都是“灵活燃料”汽车。2）灵活燃料推出，车企畅销巴西：2003年巴西国内市场推出灵活燃料汽车（能够同时使用汽油和乙醇的车辆fuelflex）彻底改变了巴西汽车工业。国际汽车巨13敬请关注文后特别声明与免责条款乙醇汽车培育良好环保意识，为新能源车进入巴西市场奠定基础。发展乙醇汽2.3.2政策促进：巴西政府支持绿色低碳车辆发展减少碳排放。Mover还提出在未来5年内，巴西工贸部将向符合条件的车企提供2.3.3巴西资源丰富，促进新能源车发展巴西气候适宜、本地矿产资源丰富，适宜发展新能源车。1）气候条件适宜，电锂矿资源仍存在着较大的开采潜力。3）可再生能源资源，电力成本优渥：巴西碳排放目标。14敬请关注文后特别声明与免责条款80.060.040.020.0邻国销量巴西油电价差显著，电动车生命周期使用成本经济性较强：通过油费与电费的价格差，可以看出汽车在使用生命周期中的经济性，一定程度上体现了选择使 15敬请关注文后特别声明与免责条款2.3.4拉美中心位置，有望辐射拉美多国版图地理位置优越，辐射多个国家。巴西地处南美洲地理中心，东临南大西洋，南接国合计汽车销量在百万辆以上，市场空间较大：根据Marklines统计，阿根廷、车市场空间较大。南美市场近年销量下滑，50.016敬请关注文后特别声明与免责条款3中国车企亮相巴西舞台，海外建厂推进进行时3.1中国车企在巴西市场份额在过去五年迅速增长中国车企在巴西市场份额稳步提升。从2015年开始中国车企在巴西市场份额稳45405045405012%10%8%6%4%2%0%份额3经济性+智能化，中小型车较为畅销。奇瑞Tiggo5X与比亚迪Dolphin为畅销车相比价格相同但性价比高以及智能化程度更高。销量最高的中国车企为奇瑞17敬请关注文后特别声明与免责条款份额BAC/D0.12%3.2中国车企开启在巴西属地化布局整车厂在巴西投资建厂较多。巴西有43家国际汽车品牌的制造厂商，整车工厂18敬请关注文后特别声明与免责条款中国车企纷纷出海，开启本地化建厂之路。比亚迪在巴西的生产基地综合体已经虑7Fro混动、瑞虎8MKDRIVE、瑞虎819敬请关注文后特别声明与免责条款等中国车企适应当地需求，市场空间广阔。我们预计中国车企在巴西的前景广阔，并有望在未来几年内实现显著增长。1）高性价比：中国车企如比亚迪和长城通过在巴西市场推出价格更为亲民的电动车型，如比亚迪DolphinMini和本地化配套：中国车企积极在巴西推动本地化布局，如比亚迪、奇瑞以及长城均提升供应链效率。3）新能源汽车政府和群众基础：巴西政府对新能源汽车的支活燃料，为电车市场奠定基础。4）智能化和技术优势明确：中国车企在电动车技术方面的领先地位使其产品具有较高的竞争力3.2.1比亚迪：巴西新能源车市场主导者比亚迪主导巴西新能源车市场，份额逐年稳步提升。截止2024年前4月，比亚20敬请关注文后特别声明与免责条款2022202320222023份额0.12%8比亚迪在巴西首个整车厂即将落地。比亚迪在巴西的新工厂已于2024年3月6元）新建三个工厂，生产电动巴士和卡车底盘，以及电动汽车和混合动力汽车，投资总额预计为30亿雷亚尔（当前约45亿人民币计划到2025年在巴西的投3.2.2奇瑞汽车：最早进入巴西建厂的自主品牌奇瑞是最早进军巴西的国产汽车品牌。2009年7月奇瑞汽车首次进入巴西市场，向新的高度。奇瑞汽车市场份额逐年稳步提升。2023年奇瑞汽车在巴西销量为21敬请关注文后特别声明与免责条款4.00%份额3.2.3长城汽车：在巴西开始建厂布局，市场份额稳步提升长城汽车近年市场份额稳步提升。自2021年进入巴西市场以来，长城汽车就以其中哈弗H6GT销量占比超过33%，连续多个月占领巴西新能位置，长城汽车进一步引领了巴西新能源市场的增长。工厂方面，长城汽车于2023年开启巴西生产线的改造工作。长城汽车收购的是德国奔驰停产的工厂。车22敬请