《证券投资实务》（附微课第3版） 课件全套 孟敬 第1-11章 证券投资概述-证券投资管理

第一章证券投资概述【学习目标】1．掌握个人理财、投资与证券投资的基本知识，了解证券投资的原则。2．掌握证券与有价证券的基本知识，了解证券的种类。3．掌握证券投资的操作过程，会使用证券投资软件。【知识结构图】案例导入假设我们每月能节省1785元，将其投资到月收益率为0.8%的投资产品（例如，投资于某一基金），坚持投资40年，总计投入856800元，那么到时候我们将拥有的资产为

40年后本利和=每月投资×（1+月利率）总月数-1÷月利率=1785×[(1+0.008)480-1]÷0.008=10000470.21（元）如果把856800元一次性存入银行，结果会是怎样的呢？读者可查询当前银行定期存款最高利率，据以计算40年后拥有的本利和（银行存款利率为单利），计算公式为40年后本利和=856800×（1+年利率×40）读者可自行计算，看看这种方法是否能使自己成为千万富翁。财商巴菲特证券证券投资入门第一节思政：正确的投资理念个人理财概述个人理财又称个人财务规划，是为实现个人人生目标而制订、安排、实施和管理的一个各方面总体协调的财务计划的过程。个人理财的目标是建立一个财务安全、健康的生活体系，实现人生各阶段的目标和理想，最终实现财务自由。个人理财的步骤：（1）确定个人理财的目标。（2）制定理财规划。（3）理财实施。（4）理财评估。概念目标步骤投资投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。投资的目的：（1）本金保障。（2）资本增值。（3）经常性收益。投资的作用：（1）投资对经济增长有非常重要的影响。（2）投资是促进技术进步的主要因素。概念目的作用个人投资的种类房产债券股票信托贵金属保险基金银行短期理财产品民间借贷钱币、古董证券投资证券投资是指个人或机构购买资本证券以获取收益的行为和过程。资本证券包括股票、债券、基金和证券衍生品等。证券投资的相关要素：（1）投资场所。（2）投资参与者（个人投资者、机构投资者、政府）投资的原则：（1）收益与风险最佳组合原则。（2）量力投资原则。（3）理智投资原则。（4）分散投资原则概念要素原则证券与有价证券第二节思政：证券与社会主义证券概述证券是各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，用来证明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应有的权益。借据、购物券、股票或房产证。证券具有以下两个特征。（1）法律特征。（2）书面特征。概念要素特征证券概述案例：借据、购物券、股票或房产证。案例分类无价证券，是指本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券。。有价证券概述1．按证券发行主体分类2．按证券是否在证券交易所挂牌交易分类3．按证券收益固定与否分类4．按证券募集方式分类5．按证券性质分类有价证券是指标有票面金额，用于证明持券人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。概念分类有价证券概述有价证券有以下几个特征：（1）收益性（2）流动性（3）风险性（4）期限性特性案例证券投资操作第三节思政：投资风险开户开户是指客户在证券营业部或证券登记机构开立账户的简称。进行证券投资，首先要开户，即建立自己的账户。在证券交易程序中，开户包括开立证券账户和资金账户，只有将这两个账户开齐才能进行证券交易。证券投资开户的条件：（1）成年、身份证。（2）资金账户、银行卡。开户流程：（1）办理深圳、上海证券账户卡。（2）到证券营业部开户。（3）开通银证通。（可以网上开户）概念条件流程操作：网上开户证券投资分析的先决条件开户成功，转入资金（银行账户和资金账户），然后买入目标证券，等待，价格上涨卖出或者年度的分红收入。买入什么目标证券，什么时候买入，什么时候卖出，必须科学的分析。软件：（1）证券行情软件。（2）证券交易软件开户软件分时图分时图组成会看分时图分时图是指大盘和个股的动态实时（即时）分时走势图。（1）信息地雷（2）分时线（3）分时平均线（4）每分钟成交量K线K线是根据股价一天的走势中形成的开盘价、收盘价、最高价和最低价四个价位绘制而成。概念分类阳线和阴线K线图K线图组成会看K线图由多条K线组成的K线图就能够全面观察并透彻了解市场的真正变化。在K线图中，既可看到股价（或大市）的趋势，同时也可以了解到每日市况的波动情形。1．K线图2．价格平均线3．成交量4．技术指标5．五档委买委卖单6．基本信息7．成交快照行情分析软件同花顺证券行情分析软件、大智慧证券信息平台等。本书介绍的证券行情分析软件是东方财富网提供的东方财富终端。下载手机电脑东方财富行情软件的工作界面①标题栏及菜单栏②工具条③主窗口④指数条⑤信息栏行情软件的使用直接输入键盘自选股在使用东方财富终端时，输入键盘上的任意一个数字、字母或符号都会弹出键盘提示窗口，用户可以在其中输入中英文和数字进行搜索。在导航栏中单击自选股列表右侧的按钮，弹出下拉菜单，可以设置自选股或者进入自选股界面（输入“06”并按Enter键/F6键），行情分析软件使用宏观基本面：是反映整个证券市场情况。个股基本面：反映某个上市公司的情况。宏观基本面手机个股基本面证券交易软件证券交易手机资金和股票证券交易软件一般由证券投资者开户的证券营业部提供，其主要功能有两个：一是投资资金的转入与转出，二是证券的买卖操作。本章小结投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。投资分为实物投资、资本投资和证券投资等。证券投资的操作包括筹备投资资金、证券投资开户、使用证券投资软件、选定投资对象进行投资等。本章介绍了投资与证券投资的基本知识、证券投资的原则、证券与有价证券的基本知识，以及证券的分类等内容。THANKS第二章证券投资基本工具【学习目标】1．掌握股票、债券和基金的概念。2．掌握各种证券投资工具的特点。3．了解股票、债券和基金的异同。【知识结构图】案例导入上大学期间，A在一家公司做兼职。有了收入，A就为自己制定了一份投资规划：每个月针对自己的薪酬收入制作一个支出计划表，将节余部分用于基金定投，扣款日设定为发工资的后一日，以此强制自己做好储蓄。进行了半年的基金定投后，A又准备进行股票、债券等证券投资。但A对股票、债券等证券投资工具还不熟悉，因此需要详细了解。基金基金定投债券股票股票第一节思政：存款与股票股份有限公司股份有限公司是指将全部资本分成等额股份，股东以其认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的企业法人。股份公司分为：股份有限公司、有限责任公司。股份有限公司有以下特征。（1）承担有限事责任。（2）资本总额分为相等金额的股份。（3）可向社会公开发行股票。民（4）股东人数有下限但无上限。概念分类特征股份有限公司的设立股份有限公司的设立是指依照法定程序组建公司实体并取得法人资格的行为，包括发起设立和募集设立两种方式。发起设立指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。通过这种方式组建的股份有限公司，实际上是在发起人范围内筹集全部的股本金。公司设立时的股东都是发起人。募集设立指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集而设立公司。在我国的股份制试点中，募集包括以下两种基本形式。（1）定向募集。（2）社会募集。概念发起设立募集设立案例阿里巴巴集团控股有限公司是以曾担任英语教师的马云为首的18人于1999年在浙江省杭州市创立的公司。股票股票是一种由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证，它表明股票的持有人对股份有限公司的部分资本拥有所有权。概念股票特征股票的分类我国上市地区按照上市地区的不同：（1）A股。（2）B股。（3）H股。（4）N股。（5）S股。按代表的股东权利，可将股票分为普通股和优先股两类。记名股票和无记名股票。有票面值股票和无票面值股票。单一股票和复数股票。表决权股票和无表决权股票。股票份额变动股份有限公司首次公开发行股票并在证券交易所上市以后，改变公司股份总数并影响股票价格。原因为：（1）增发、（2）配股、（3）资本公积金转增股本、（4）股份回购、（5）可转换债券转换为股票、（6）股票分割与合并。概念股价变动股票份额的变动股票价格的变动股利政策股利政策是指股份公司对其经营获得的盈余公积和应付利润，采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的制度与政策。股利的发放包括以下两种方式。1．派现2．送股概念发放方式股利政策股利政策的四个相关的日期：（1）股利宣布日，（2）股权登记日，（3）除权除息日，（4）派发日。除权除息价格：除权除息都在股权登记日的收盘后进行，也就是说登记日之后的一天为除权除息日。当股票名称前出现XD字样时，表示当日是这只股票的除息日；当股票名称前出现XR字样时，表示当日是这只股票的除权日；当股票名称前出现DR字样时，表示当日是这只股票的除权除息日。除权除息日之前（不包括除权除息日）的收盘价格为含权价格，除权除息日之后（包括除权除息日）的开盘价格为除权价格。日期除权价格除权价格计算方法：【例2.1】某上市公司股利分配方案为每10股送3股，派2元现金，同时每10股配2股，配股价为5元，该股股权登记日收盘价为12元，求该股票股除权价。解：该股除权参考价为除权除息价格=(12+0.2×5-0.2)/(1+0.3+0.2)=8.53（元）日期除权价格债券第二节思政：借款与债券债券概述债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的定义包括以下四层含义：①债券的发行人（政府、金融机构、工商企业等）是资金的借入者。②购买债券的投资者是资金的借出者。③发行人（借入者）需要在一定时期还本付息。④债券是债的证明书，具有法律效力。概念四层含义债券的特征债券的特征：（1）偿还性。（2）安全性。（3）期限性。债券的票面要素：（1）债券价值。（2）还本期限。（3）债券利率。（4）发行人名称。概念分类要素债券的分类根据是否约定利息分类（1）零息债券或贴现债券。（2）附息债券。（3）息票累积债券。概念分类特征债券依据债券券面形态可分为以下三类。（1）凭证式债券。（2）国家储蓄债券。（3）记账式债券。债券的分类债券依据发行主体的不同可分为以下三类。（1）政府债券。（2）金融债券。（3）公司债券。概念分类特征债券依据是否有财产担保可分为以下两类。（1）抵押债券。（2）信用债券。债券按利率是否固定可分为以下两类。（1）固定利率债券。（2）浮动利率债券。债券按是否能够提前偿还可分为以下两类（1）可赎回债券。（2）不可赎回债券。债券的分类债券依据是否能转换为公司股票可分为以下三类。（1）可转换债券。（2）可交换公司债券（3）不可转换债券。概念分类特征可转换债券是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股的债券。它具有债务与权益双重属性，是一种混合性筹资方式。由于可转换债券赋予债券持有人将来成为公司股东的权利，因此其利率通常低于不可转换债券。若将来转换成功，发行企业在转换前达到了低成本筹资的目的，在转换后又可节省股票的发行成本。基金第三节思政：个人投资与基金基金基金是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行单位基金证券，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。概念分类特征基金的分类依据基金组织形式的不同，基金可分为契约型基金和公司型基金。契约型基金是基于一定的契约原理而组织起来的代理投资行为，没有基金章程，也没有公司董事会，而是通过基金契约来规范三方当事人的行为。公司型基金是由法律上具有独立法人地位的股份投资公司依据基金公司章程设立的经济组织。概念分类不同点契约型基金和公司型基金的不同点主要在于以下几个方面。（1）资金的性质不同。（2）投资者的地位不同。（3）基金的营运依据不同。基金的分类依据基金运作方式的不同，基金可分为封闭式基金和开放式基金。（1）封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。（2）开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。概念分类不同点封闭式基金与开放式基金主要有几下几点区别。（1）期限不同（2）发行规模限制不同。（3）基金份额的交易方式不同。（4）基金份额的交易价格计算标准不同。（5）投资策略不同。基金的分类依据基金投资标的的不同，基金可分为国债基金、股票基金和货币市场基金等。依据基金投资目标的不同，基金可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。概念分类不同点分级基金又称结构型基金，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益，表现有一定差异化基金份额的基金品种。。股票、债券和基金的比较证券投资基金与股票、债券有明显的不同，主要表现在以下几方面。（1）经济关系不同。（2）所筹资金的投向不同。（3）风险水平不同。。概念分类特征股份有限公司股份有限公司是指将全部资本分成等额股份，股东以其认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的企业法人。股份公司分为：股份有限公司、有限责任公司。股份有限公司有以下特征。（1）承担有限事责任。（2）资本总额分为相等金额的股份。（3）可向社会公开发行股票。民（4）股东人数有下限但无上限。概念分类特征本章小结股票是一种有价证券，是公司所有权的象征，是一种不确定性收益的证券，是一种具有流通性的证券，没有期限性。债券也是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资人出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有偿还性、安全性和期限性等特征。基金是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行单位基金证券，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。可以按组织形式、运作方式、投资标的等对基金进行分类。THANKS第三章证券投资衍生工具【学习目标】1．掌握金融衍生工具、期货、期权、权证及远期与互换的概念。2．掌握各种衍生工具的特征及交易制度。3．了解期货、期权、权证及远期与互换的异同。【知识结构图】案例导入A投资基金、债券和股票一段时间后，发现了一个重要问题：投资基本证券时，只有证券上涨才能赚钱，即只能做多。如果在熊市中，或者遭遇股票系统性风险，所有的股票都在下跌，这时就只有亏钱的份。A听说期货这种金融衍生投资工具很好，不仅可以进行双向交易，而且涨跌都可以赚钱，还可以进行套期保值。好奇心驱使A又开始认真地学习金融衍生工具的知识。涨跌都能赚钱双向交易套期保值金融衍生工具概述第一节思政：风险的把控金融衍生工具概述金融衍生工具简称衍生工具，是指建立在基础工具或基础变量之上，其价格随基础金融工具价格（或数量）变动的派生金融工具。金融衍生工具具有以下几点优势：①可促进金融市场的繁荣，进而促进经济发展。②发现价格。③投资者可以利用期权、期货等衍生工具套期保值、规避风险。④投资者可以利用杠杆作用进行投机，获取高额利润。金融衍生工具市场所蕴含的风险同样不容忽视：①衍生工具具有杠杆作用，在高收益的同时，高风险可能导致个体投资者甚至大的金融机构（如商业银行）破产。②衍生工具可以使一定量的资金发挥几倍的作用，投机可能导致金融市场乃至整个经济发生动荡，使整个金融系统风险大大增加。概念目标风险案例乔治·索罗斯（GeorgeSoros），1930年8月12日生于匈牙利布达佩斯，本名捷尔吉·施瓦茨（GyoumlrgySchwartz），货币投机家，股票投资者。现任索罗斯基金管理公司和开放社会研究所主席，是外交事务委员会董事会前成员。在美国以募集大量资金试图阻止乔治·布什的再次当选总统而闻名。其一生率领的投机资金在金融市场上兴风作浪，翻江倒海，刮去了许多国家的财富。1997年，狙击泰铢及港元，引发亚洲金融风暴。概念目的作用金融衍生工具的分类金融衍生工具按产品形态可分为以下两类。（1）独立式衍生工具，是指其本身即为独立存在的金融合约，如期权合约、期货合约、互换合约等。（2）嵌入式衍生工具，是指嵌入非衍生合同中的金融衍生工具，该工具使主合同的部分或全部现金流量将按照特定利率、金融工具价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数，以及类似变量的变动而发生调整。金融衍生工具按基础工具种类可分为以下几类。（1）股权类产品的衍生工具，（2）货币衍生工具，（3）利率衍生工具，（4）信用衍生工具，（5）其他衍生工具。产品形态要素分类金融衍生工具按自身交易的方法和特点分类金融衍生工具按自身交易的方法和特点分类是最常用的分类方法（1）金融期货（2）金融期权（3）金融远期（合约）（4）金融互换（5）结构化金融衍生工具。概念目标风险金融衍生工具的发展现货远期期货酒厂为了控制成本，和农民定远期合约，秋天用一定价格买入粮食。择交货地点、时间和品级、担保等。现货交易、远期合同、期货期货是标准化的合约，以当前约定的价格，在将来某个特定的时间买进或卖出（交割）一定数量商品的合约。合约到期以前，可以买卖合约；到期时，无论商品价格发生怎样的变化，要兑现合约，进行现货交割。合约具有法律约束力，由期货交易所制定，规定交割商品的数量、价格、地点与质量标准等内容。金融衍生工具的特征与功能金融衍生工具有以下四个特征。（1）跨期性（2）杠杆性（3）联动性，（4）不确定性或高风险性，金融衍生工具的功能（1）转移风险。（2）价格发现。（3）优化资产配置。产品形态要素分类金融期货第二节思政：现货与期货金融期货金融期货是指以金融工具作为标的物的期货合约。金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式成交，承诺在未来特定日期或期间内，以事先约定的价格买入或卖出特定数量的某种金融商品的交易方式。金融期货交易具有期货交易的一般特征，但其合约标的物不是实物商品，而是金融商品，如外汇、债券、股票指数等。金融期货的交易制度主要有以下几个特点。（1）集中交易制度（2）标准化期货合约和对冲机制。（3）保证金及其杠杆作用。（4）结算所和无负债结算制度。（5）限仓制度。（6）大户报告制度（7）每日价格波动限制及断路器规则。概念目标风险金融期货的分类按照基础工具划分，金融期货分为以下三类。（1）外汇期货，（2）利率期货，（3）股权类期货，金融期货作为金融衍生工具的一种，除了具有金融衍生工具的转移风险、价格发现、优化资产配置等功能之外，还有自己独特的功能。（1）套期保值。（2）投机和套利。概念目标风险股指期货股指期货（SPIF）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约。股指期货交易双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。沪深300股指期货概念目标风险股指期货合约的要素股指期货合约包括以下几个要素：（1）合约标的，（2）合约价值（3）报价单位及最小变动价位，是指巿场价格或指数点。（4）合约月份（5）交易时间（6）涨跌停板限制，（7）合约交易保证金。（8）最后交易日和最后结算日，（9）交割方式，概念目标风险期货的套期保值通常一个完整的套期保值（套保）操作包括“决定是否需要进行套保、确定套保方向、选择套保合约月份、计算套保合约数量、结束套保、评估套保效果”等环节，下面简单介绍前两个环节。（1）决定是否需要进行套保。（2）确定套保方向。按照投资者股票交易的方向不同，套保主要分为买入套保和卖出套保两类。某年4月15日，某机构持有市值900万元的股票组合（该组合与沪深300指数之间的β系数为1.2），拟在5月上旬股票分红完毕后卖出。由于预期5月初市场可能下跌，于是决定采取套保策略。假定此时IF1005合约的价格为3000点，沪深300指数为2990点，则套保的基本操作步骤（不计手续费等其他费用）概念目标风险期货交易的方法期货交易，1手为100砘，铁矿石期货合约交易保证金上市初期暂定为合约价值的19%。买多卖空平仓金融期权第三节思政：风险与权证金融期权金融期权（以下简称“期权”）是一份合约，是以期权为基础的金融衍生产品，指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易的合约。具体来说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融产品或金融期货合约的权利。期权合约有以下几个要素。（1）施权价。（2）施权日。（3）标的资产。（4）期权费。概念目标风险金融期权期权主要有以下两种分类方法。1．按期权买或卖行为的不同分类按期权买或卖行为的不同，期权交易可分为买入期权和卖出期权。（认购期权、认估期权）2．按期权行使权利的有效期限不同分类按期权行使权利有效期限的不同，期权交易可分为美式期权和欧式期权。美式期权合同在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行，结算日则是履约日之后的一天或两天。（月饼票）欧式期权是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。（电影票）概念目标风险金融期权和金融期货的关系期权与期货的区别体现在以下几个方面。（1）买卖双方的权利和义务（2）买卖双方的盈亏结构（3）保证金与权利金。（4）部位了结的方式。（5）合约数量。期权与期货各具优点与缺点。期权的好处在于风险限制特性，但需要投资者付出权利金成本，且只有在标的物价格的变动弥补权利金后才能获利。但期权的出现，无论是在投资机会还是风险管理方面，都给具有不同需求的投资者提供了更加灵活的选择。概念目标风险金融期权案例上证50ETF期权上证50ETF是一种创新型基金，是上海市场最具代表性的蓝筹指数之一。上证50指数是境内首只交易型开放式指数基金（ETF）的跟踪标的。上证50ETF期权是中国证券市场的第一个期权品种，于2015年2月9日正式上市。概念目标风险上证50ETF期权上证50ETF期权的基本条款包括以下内容。（1）合约类型。包括认购期权和认沽期权两种类型。（2）合约单位。每张期权合约对应10000份50ETF基金份额。（3）到期月份。合约到期月份为当月、下月及随后两个季月，共4个月份。首批挂牌的期权合约到期月份为2015年3月、4月、6月和9月。（4）行权价格。包括内容软件其他金融衍生工具权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证的要素权证的要素主要有标的资产、执行价格、权利金、兑换比例、到期日、赎回权条款、执行方式及特别条款等，如赎回权条款即规定在特定情况下发行人有权赎回其发行在外的权证。概念目标风险其他金融衍生工具远期合同和互换合同一般都是在场外交换，所以普通投资者对它们都不太了解。远期合同，是指合同双方约定在未来某一日期以约定价格，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。互换合同，是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等，其中利率互换和货币互换比较常见。远期合同互换合同本章小结金融资产的衍生工具是金融创新的产物，主要通过创造金融工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制。金融衍生工具主要包括期货、期权、权证、远期和互换等。THANKS第四章证券投资的收益与风险【学习目标】1．掌握证券投资收益的计算方法。2．了解证券投资的风险，掌握防范证券投资风险的方法。3．了解证券投资的收益与风险的关系。【知识结构图】案例导入A投资基金、债券和股票一段时间，并尝试投资金融衍生工具与股指期货后，深刻体会到证券投资中存在着巨大风险。在证券投资中，收益和风险形影相随，收益以风险为代价，风险用收益来补偿。投资者在投资中会得到收益，但与此同时又不可避免地面临着风险。证券投资的理论和实战技巧，都是围绕着如何处理这两者的关系展开的。理智驱使A又开始认真地学习证券投资的收益与风险的相关知识。收益风险收益与风险证券投资的收益第一节思政：爱国主义情怀证券投资的收益证券投资的收益通常包括以下三个部分。（1）证券发行者依据经营的成果定期分配给投资者的收益，如债券利息、股息。（2）在证券流通市场上通过买卖证券所实现的资本损益，也称为差价收益。（3）非货币收益，如重大决策的表决权、参与公司的经营管理权、公司的控制权、公司治理的改善等。非货币收益最终可以通过货币收益进行量化，因此分析证券投资的收益主要是分析投资所带来的货币收益。收益率的计算公式为：

收益率=(期末财富-期初财富)/期初财富概念目标收益率债券投资的收益债券投资的收益主要来源于两个方面：一是债券的利息收入。二是债券买入价格与卖出价格的差额，即资本损益。1．票面价格票面价格（价值）又称为面值，是指债券上标明的金额。2．发行价格发行价格是指债券发行时，投资者和发行者通过一定方式确定的价格。3．交易价格交易价格也称为市场价格。收益债券价格债券收益率的计算1．票面收益率票面收益率又称为名义收益率或息票率，是印制在债券票面上的固定利率，即年利息收入与债券面额的比率。投资者如果将按面额发行的债券持至期满，则获得的投资收益率与票面收益率一致。其计算公式为票面收益率=(债券年利息÷债券面额)×100%2．直接收益率直接收益率又称为本期收益率，是指债券的年利息收入与债券市场的实际价格的比率。其计算公式为直接收益率=(债券年利息÷债券市场价格)×100%概念要素原则债券收益率的计算3．持有期收益率持有期收益率是指投资者买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率。它是持有债券期间的利息收入和资本损益（卖出价和买入价之间的差额）与买入价之比。4．到期收益率到期收益率又称为最终收益率，是指投资者买入债券后持有至期满得到的收益率。它是利息收入与资本损益之和与买入债券的实际价格之比。这里我们考虑的是单利到期收益率，而不是以附息债券到期之前的利息收入进行再投资所获得的收益率。概念要素原则债券收益率的计算5．可转换债券的转换升水和转换贴水可转换债券的市场价格必须保持在其理论价值和转换价值之上。如果市场价格在理论价值之下，该债券价格低估就是显而易见的；如果市场价格在转换价值之下，购买该债券并立即转化为股票就有利可图，从而使该债券价格上涨到转换价值之上。为了更好地理解这一点，我们引入转换平价这个概念。概念要素案例【例4.4】某公司的可转换债券，年利率为10.25%，2012年12月31日到期，其转换价格为30元，其股票基准价格为20元，该债券价格为1200元。请计算转换率、转换升水和转换升水比率。根据公式，计算得出：转换率=1200/30=40转换升水=30-20=10；转换升水比率=10/20=50%股息1．股息是指股票持有者依据所持股票从发行股票的公司分取的赢利。（1）现金股息，是指以货币形式支付的股息和红利，是最普通、最基本的股息形式。（2）股票股息，是指以股票形式支付的股息，通常由公司用新增发的股票或一部分库存股票作为股息代替现金分派给股东（3）财产股息，是指公司用现金以外的其他财产向股东分派的股息。（4）负债股息，是公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股息分派给股东。（5）建业股息又称建设股息，是指经营铁路、港口、水电、机场等业务的股份公司，由于其项目建设周期长，不可能在短期内开展业务并获得赢利，为了筹集所需资金，在公司章程中明确规定并获得批准后，将一部分股本作为股息派发给股东。概念主要收入组成证券投资的收益2．资本利得上市股票具有流动性，投资者可以通过在股票交易市场出售持有的股票来收回投资并赚取利润，也可以利用股票价格的波动进行低买高卖来赚取差价收入。3．公积金转增股本公积金转增股本也采取送股的形式，但送股的资金不是来自当年可分配利润，而是公司提取的公积金。概念目标收益率股票投资收益率的计算1．股利收益率股利收益率又称获利率，是指股份公司以现金形式派发的股息与股票市场价格的比率。股利收益率的计算公式为股利收益率=（现金股利÷股票买入价）×100%2．持有期收益率持有期收益率是指投资者持有股票期间的股息收入与买卖价差占股票买入价格的比率。持有期收益率=（(股票卖出价-股票买入价)+年现金股利）/股票买入价×100%概念目标收益率股票投资收益率的计算股份变动后的持有期收益率投资者在买入某股份公司的股票后，有时会发生该公司拆股、送股、配股、增发等导致股份变动的情况，从而影响股票的市场价格和投资者的持股数量。因此，有必要在股份变动后作出相应调整，以计算股份变动后的持有期收益率。

【例4.6】某投资者以18元/股的价格买入某只股票若干股，持有1年后分得现金股利0.6元/股，以公积金转增股本，每10股转增5股，分红转增后投资者以14元/股的价格将股票卖掉，计算持有期收益率。概念目标收益率基金投资的收益基金投资的价值基金单位净值（NAV）即每份基金单位的净资产价值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数。基金单位净值能够比较准确地反映基金的实际价值，是基金经营业绩的指示器，也是基金单位买卖价格的计算依据。基金单位净值的计算公式为基金单位净值=（总资产-总负债）/单位份额总数基金单位净值与基金单位价格的变动是一致的，投资的基金单位净值越高，基金单位价格就越高；反之，基金单位价格就越低。概念目标收益率基金的价格决定开放式基金的规模往往不固定，加之经常需按投资者要求赎回或者出售基金证券，所以其价格分为申购价格和赎回价格两种。（1）申购价格。申购价格=资产净值/(1-附加费率)如果是不计费的开放式基金，其申购价格=资产净值。（2）赎回价格。赎回价格=资产净值/(1+赎回费率)如果是不计费的开放式基金，其赎回价格=资产净值。封闭式基金的价格除受到基金资产净值的影响外，还受到市场上基金供求状况的影响。开放式基金目标封闭式基金基金投资的收益率1．开放式基金收益率的计算基金收益率计算公式为基金收益率=(收益÷本金)×100%2．封闭式基金收益率的计算在确定条件下，封闭式基金的投资收益通常用持有期收益率来衡量，因而与股票投资的持有期收益率是一样的。其计算公式为概念目标收益率证券投资风险第二节思政：抗压能力风险：系统风险与非系统风险理论界对风险的概念还没有统一的说法。由于对风险的理解和认识程度不同，或对风险的观察角度不同，人们提出了关于风险的不同概念，代表性的表述有以下几种。（1）风险是事件未来可能发生结果的不确定性。（2）风险是未来损失发生的不确定性。（3）风险是可能发生损失的损害程度的大小。（4）风险是未来损失的大小和发生的可能性。（5）风险是预期结果变动的可能性及幅度。（6）风险是实际结果与预期结果产生背离的可能性与程度。概念目标收益率在证券投资学中，风险可分为系统风险和非系统风险两大类。系统风险系统风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险和购买力风险等四种。1．政策风险政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。2．经济周期性波动风险经济周期性波动风险是指证券市场行情周期性变动而引起的风险。概念目标收益率系统风险系统风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险和购买力风险等四种。3．利率风险利率风险是指市场利率的变动引起证券投资收益发生变动的风险。（1）改变资金流向，（2）影响公司赢利。利率政策是中央银行的货币政策工具之一，中央银行会根据金融宏观调控的需要调节利率水平。4．购买力风险购买力风险又称通货膨胀风险，是指通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。概念目标收益率非系统风险非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险。非系统风险包括信用风险、经营风险、财务风险等。1．信用风险：信用风险又称违约风险，是指借款人、证券发行人或交易对方因种种原因，不愿成功履行合同条件而构成违约，致使银行、投资者或交易对方遭受损失的可能性。2．经营风险：经营风险是指公司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误而导致公司赢利水平变化，从而使投资者的预期收益下降的风险。3．财务风险：财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。风险目标组成证券交易过程风险交易过程风险也是投资者需要关注的。除了每天要面对股价的涨跌变化，投资者还会因股票运作复杂面临自己不慎或券商失责而导致股票被盗卖、资金被冒提、保证金被挪用等风险。鉴于此，投资者必须注意有关事项，学会自我保护，尽可能地降低证券交易过程风险。（1）选择一家信誉好的证券公司的营业部。（2）签订相关协议（3）认真核对交割单和对账单（4）防止股票被盗卖和资金被冒提。股票中的“乌龙指”是指股票交易员、操盘手、股民等在交易的时候，不小心敲错了价格、数量、买卖方向等事件的统称。交易过程风险乌龙指收益与风险的关系第三节思政：进取精神收益与风险的基本关系收益与风险的基本关系在证券投资过程中，收益与风险之间是正相关关系。也就是说，风险较大的证券，其要求的收益率相对较高；而收益率较低的投资对象，其风险也相对较小。概念目标收益率收益是风险的补偿在证券市场上，大多数投资者都属于风险厌恶型，若证券资产本身隐含的风险很大，则必须相应地提供很高的预期收益作为投资者承担风险的补偿，这一补偿被称为风险溢价或风险报酬。收益与风险的关系，可用公式表示为：风险资产预期收益率＝无风险资产收益率+风险溢价收益是风险的补偿风险溢价是市场为了吸引风险厌恶型投资者购买风险资产而向他们提供的一种超出无风险资产收益率的额外期望收益率，即风险资产的收益率由两部分构成，可表示为收益和风险的理论关系。收益与风险的关系，可用公式表示为风险资产预期收益率＝无风险资产收益率+风险溢价式中，无风险资产收益率是指把资金投于某个没有任何风险的投资对象而能得到的利率。概念目标收益率在美国，一般将联邦政府发行的国库券当作无风险证券，把国库券利率当作无风险利率。投资收益和风险的关系（1）同种类型的债券，长期债券的利率比短期债券高，这是对利率风险的补偿。（2）不同债券的利率不同，这是对信用风险的补偿。通常在期限相同的情况下，政府债券的利率最低，地方政府债券的利率稍高，金融债券的利率更高些，企业债券的利率最高。（3）在通货膨胀严重的情况下，政府会发行浮动利率债券。我国政府曾对三年以上的国债进行保值贴补，就是对购买力风险的补偿。（4）股票的收益率一般高于债券。这是因为股票面临的经营风险、财务风险和市场风险比债券大得多，因此必须给投资者相应的补偿。概念目标收益率投资收益和风险的关系证券投资风险与收益之间的关系，如图4.1所示。随着证券风险的增大，要求的收益补偿也相应增大，所以证券的收益-风险线是向右上方倾斜的，而且与纵轴在原点以上相交，截距表示无风险资产收益率（Rf）。概念目标收益率风险：系统风险与非系统风险理论界对风险的概念还没有统一的说法。由于对风险的理解和认识程度不同，或对风险的观察角度不同，人们提出了关于风险的不同概念，代表性的表述有以下几种。（1）风险是事件未来可能发生结果的不确定性。（2）风险是未来损失发生的不确定性。（3）风险是可能发生损失的损害程度的大小。（4）风险是未来损失的大小和发生的可能性。（5）风险是预期结果变动的可能性及幅度。（6）风险是实际结果与预期结果产生背离的可能性与程度。概念目标收益率在证券投资学中，风险可分为系统风险和非系统风险两大类。本章小结在证券投资过程中，收益和风险可谓形影相随，收益以风险为代价，风险用收益来补偿。投资者在投资中会得到收益，与此同时又不可避免地会面临风险。因此，证券投资的理论和实战技巧都围绕着如何处理收益与风险的关系而展开。本章主要讲述了证券投资的收益、风险及收益与风险的关系。THANKS第五章证券市场【学习目标】1．了解证券市场的概念及运行机制。2．理解证券交易所、主板、创业板、中小板的基本功能与特点，以及证券交易所的交易规则和交易制度。3．了解证券市场的中介机构及监管机制。【知识结构图】案例导入A经过学习，对证券投资工具有了全面的了解，得知证券投资工具分为基本投资工具和金融衍生工具，且不同的投资工具有不同的特点及风险。于是A准备进行证券投资，可是在哪里交易、怎样买卖呢？当然是在证券市场。证券市场是市场体系的重要组成部分，不仅能反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。可以说，证券市场是经济的“晴雨表”。投资者在进行证券交易之前，一定要对证券市场有充分了解。晴雨表老鼠仓监管证券市场概述第一节思政：中国道路的自信金融市场金融市场是指资金融通的场所或者进行金融资产交易的场所。概念目标步骤证券市场的特征、结构和功能证券市场是证券发行和交易的场所，可分为证券发行市场和证券流通市场。证券发行市场是新证券首次向社会公众发行的市场，证券流通市场是转手买卖已发行证券的市场。证券市场有以下几个特征。（1）证券市场是价值直接交换的场所。（2）证券市场是财产权利直接交换的场所。（3）证券市场是风险直接交换的场所。证券市场与商品市场的区别主要有以下几点。（1）交易对象不同。（2）交易目的不同。（3）交易对象的价格决定不同。（4）市场风险不同。概念特征区别证券市场的结构纵向结构是依证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按纵向结构关系划分，证券市场可分为证券发行市场和证券交易市场。横向结构是依有价证券的品种而形成的结构关系。按横向结构关系划分，证券市场主要包括股票市场、债券市场、基金市场以及衍生证券市场等子市场，并且各个子市场之间是相互联系的。纵向结构目标横向结构证券市场的功能证券市场以其独特的方式和活力对社会经济生活产生着重要影响，在筹集资本、引导投资、配置资源等方面有着不可替代的独特功能。（1）筹资功能，是指证券市场为资金需求者筹集资金的功能。（2）定价功能，证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。（3）资本配置功能，是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本合理配置的功能。概念目标步骤证券市场的构成要素证券市场的构成要素包括证券市场参与者、证券市场交易工具和证券交易场所。证券市场参与者包括证券发行人、证券投资者、证券市场中介机构、证券行业自律性组织和证券监管机构。证券市场中介机构是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构，包括证券公司和其他证券服务机构。证券市场中介机构是连接证券投资者与筹资人的桥梁，证券市场功能的发挥在很大程度上取决于证券中介机构的活动。要素参与者中介证券市场的构成要素证券监管机构是指中国证监会及其派出机构，为国务院直属的证券管理监督机构，依法对证券市场进行集中统一监管。证券监管机构的主要职责是起草行业性法规，监督有关法律法规的执行，保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易以及中介机构的行为等依法实施全面监管，维持证券市场公平而有秩序的环境。自律性组织监管机构证券行业自律性组织包括证券交易所和证券行业协会。（1）证券交易所，是提供证券集中竞价交易的场所，是不以营利为目的的法人。（2）证券业协会，是证券行业的自律性组织，是社会团体法人。证券市场的构成证券市场交易工具证券市场必须借助一定的工具或手段来开展活动，这就是证券交易工具，即证券交易对象。证券交易工具主要包括债券、股票、基金及金融衍生证券等。证券交易场所证券交易场所包括场内交易市场和场外交易市场两种形式。场内交易市场是指在证券交易所内进行证券买卖的市场，这是证券交易场所的规范组织形式；场外交易市场是指在证券交易所外进行证券买卖的市场，具体包括柜台交易市场（又称店头交易市场）、第三市场、第四市场等形式。概念目标步骤证券市场的形成与发展证券市场形成的基础（1）证券市场是商品经济和社会化大生产发展的必然产物。（2）股份公司的建立为证券市场的形成提供了必要的条件。（3）信用制度的发展促进了证券市场的形成和发展。概念目标步骤证券市场的形成与发展西方国家证券市场经历了形成、发展和完善三个阶段1．证券市场的形成阶段。1602年，荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一家股票交易所，标志着现代证券市场的初步形成。2．证券市场的发展阶段。随着资本主义的兴起、工业革命的进行和深入，股份公司得到迅速发展。3．证券市场的完善阶段。经过1929—1933年资本主义世界的经济危机后，各国政府开始清醒地认识到必须加强对证券市场的管理，于是纷纷为证券市场制定法规并设立管理机构，以促进证券交易市场趋向法制化。概念目标步骤证券市场的完善在不断完善中，证券市场出现了明显的新特点。（1）金融证券化。（2）证券市场多样化。（3）证券投资法人化。（4）证券市场法制化。（5）证券市场网络化。（6）证券市场国际化。（7）金融创新不断深化。概念目标步骤我国证券市场的形成与发展旧中国的证券市场几经波折，几起几落，大致可分以下几个阶段。（1）萌芽阶段（唐代—清代）。我国在没有证券市场和现代银行业以前，钱庄和票号就是封建时代证券和证券市场的萌芽形式（2）形成阶段（清末—1920年）。旧中国证券市场的形成，同世界上许多国家一样，都是以股份企业的成立和政府发行公债为基础的。（3）“复苏”与短暂“繁荣”阶段（1937—1949年）。七七事变后，随着公债交易骤降，公债交易市场日渐萧条。概念目标步骤我国证券发行市场的恢复与起步始于1981年国家发行国库券，我国的股票发行始于1984年。1984年9月，北京成立了第一家股份有限公司——天桥百货股份有限公司，并发行了股票。1990年年底，国务院授权中国人民银行批准的上海证券交易所和深圳证券交易所先后成立。证券市场监管第二节思政：法律与道德证券市场监管证券市场监管是中国金融市场监管的重要组成部分。中国金融市场执行“一行一总局一会”的监管体系概念目标步骤证券市场监管概述证券市场监管是指证券管理机关运用法律的、经济的以及必要的行政手段，对证券的募集、发行、交易等行为以及证券投资中介机构行为进行的监督与管理。（一）证券市场的法律、法规我国证券市场的法律、法规分为四个层次：第一个层次是指由全国人民代表大会或全国人民代表大会常务委员会制定并颁布的法律；第二个层次是指由国务院制定并颁布的行政法规；第三个层次是指由证券监管部门和相关部门制定的部门规章及规范性文件；第四个层次是指由证券交易所、中国证券业协会及中国证券登记结算有限公司制定的自律性规则。以下简单介绍前三个层次的法律、法规。概念目标步骤证券市场监管概述（二）证券市场的监管机构我国证券市场经过20多年的发展，逐步形成了以国务院证券监督管理机构、国务院证券监督管理机构的派出机构、证券交易所、行业协会和证券投资者保护基金有限责任公司为一体的监管体系和自律管理体系。中国证监会主要有以下两项职责。（1）根据法律和国务院行政法规制定证券市场规章及规范性文件以规范证券市场稳健运行。（2）在国务院的领导下对证券市场进行监督管理。概念目标步骤证券市场监管的目标、手段和原则1．证券市场监管的目标证券市场监管的目标有三个：一是保护投资者利益；二是保证证券市场的公平、效率和透明；三是降低系统性风险。2．证券市场监管的手段（1）法律手段，（2）经济手段，（3）行政手段，3．证券市场监管遵循的原则证券市场监管遵循以下四项原则：①依法监管原则；②保护投资者利益原则；③“三公”原则，即公开、公平、公正；④监督与自律相结合的原则。概念目的作用证券市场监管的内容1．对证券发行及上市的监管中国证监会主要在以下几个方面对证券发行及上市进行监管。（1）证券发行注册制。（2）证券发行与上市的信息公开制度。（3）证券发行上市保荐制度。2．对交易市场的监管中国证监会主要从以下几个方面对证券交易市场进行监管。（1）证券交易所的信息公开制度。（2）对操纵市场的监管。（3）对欺诈客户的监管。（4）对内幕交易的监管。概念目的作用证券市场监管的内容3．对上市公司的监管中国证监会对上市公司的监管主要是对上市公司信息披露的监管，以约束证券发行人的行为，促使其改善经营管理。上市公司信息披露必须遵循以下几项原则。（1）真实性原则，（2）准确性原则，（3）完整性原则，（4）及时性原则，4．对证券经营机构的监管中国证监会对证券经营机构的监管内容主要包括对证券经营机构准入的监管、对证券公司业务的核准、对证券公司的日常监管，监管形式主要有现场监管和非现场监管两种。概念目的作用证券市场监管模式证券市场监管是国家金融监管的重要组成部分。证券市场监管模式是指国家关于证券市场监管的体制安排。（一）证券市场监管模式的选择1．集中型证券市场监管模式：在集中型证券市场监管模式下，由政府下属的部门或直接隶属于立法机关的国家证券监管机构对证券市场实行集中统一监管。2．自律型证券市场监管模式3．中间型证券市场监管模式：中间型证券市场监管模式既强调立法管理又强调自律管理，是集中型证券市场监管模式和自律型证券市场监管模式的融合。概念目的作用世界主要发达国家的证券监管模式因各国证券市场发展水平、政府对经济运行采取的调控方式及受其他国家或地区监管模式影响程度的不同，世界主要发达国家的监管体制有着不同的特点，其监管机构的运作也有着明显的差别。1．美国的证券监管模式：美国是集中型证券监管模式的典型代表。2．英国的证券监管模式：是自由放任的态度。3．日本的证券监管模式：4．德国的证券监管模式概念目的作用证券市场价格指数第三节思政：社会责任股票价格指数股票价格指数简称股价指数，是运用统计学中的指数方法编制而成，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。在编制股票价格指数时，通常以某一年份为基期，将其股票价格平均数定为100或1000，以后各期的股价平均数与基期相比得出的百分数即为各时期的股票价格指数。股票价格指数的种类股票价格指数种类多样，是证券交易者最关心的指标之一。1．综合指数和分类指数2．全部股指数和成份股指数概念目的作用投资股票价格指数的计算方法股票价格指数的计算方法有平均法和综合法两种。1．平均法采用平均法计算股票价格指数时，要先计算各样本股票的个别指数，再加总求算术平均数。2．综合法采用综合法计算股票价格指数时，要先对样本股票的基期价格与计算期价格分别进行加权。概念目的作用案例以表5.1中三只股票的交易资料为样本计算股票价格指数（假设基期股价指数为100）。概念作用国际证券市场的主要股票价格指数在国际证券市场中，较有影响力的股票价格指数有以下几种。（1）道·琼斯股票价格平均指数，简称道·琼斯指数。（2）标准-普尔股票价格指数，简称“标准-普尔指数”。（3）金融时报指数。（4）日经指数。（5）纳斯达克指数又称纳指、美国科技指数。我国证券市场的主要股票价格指数在我国证券市场中，上证综合指数和深证综合指数影响力最大。1．上证综合指数，2．深证综合指数，3．深证成份指数，4．上证30指数，5．上证180指数，6．上证50指数，7．沪深300指数，8．香港恒生股价指数概念目的作用债券和基金价格指数债券价格指数是反映债券市场价格总体走势的指标。债券价格指数是一个比值，反映了当前市场平均价格相对于基期市场平均价格的变化。我国的债券指数主要有上证国债指数、上证企业债指数和中证全债指数为反映基金市场的综合变动情况，深圳证券交易所和上海证券交易所均以现行的证券投资基金编制基金指数。深市基金指数的基期为2000年6月30日，基点为1000点。上证基金指数的选样范围为所有在上海证券交易所上市的证券投资基金。概念目的作用本章小结本章讲述了证券市场概述、证券市场监管及证券市场价格指数等知识。证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称，是资本市场的主体。证券市场的监管应当坚持依法监管原则、保护投资者利益原则、“三公”原则、监督与自律相结合的原则。THANKS第六章证券发行与流通【学习目标】1．掌握证券发行市场与流通市场的概念。2．掌握证券发行的条件与过程。3．了解证券交易制度、证券公司及其相关业务。【知识结构图】案例导入在掌握了证券市场的相关概念后，A了解到证券市场价格指数反映证券的走势，清楚了证券的监管法律法规。于是他准备在证券公司开户，但听说新股申购是股市中风险最低而收益稳定的投资方式，经详细了解才知道新股申购在一级市场中进行，股票买卖在二级市场中进行。发行新股申购新股证券发行市场第一节思政：正确的价值观一、证券发行市场概述证券发行市场是证券进入流通领域的开端，是证券发行人向投资者出售证券的市场，也是实现资本职能转化的场所。（一）证券发行市场的特点证券发行市场是整个证券市场的基础，其内容和发展决定着证券交易市场的内容和发展方向。（1）证券发行是实现融资的直接形式。（2）证券发行市场是个无形市场。（3）证券发行市场的证券具有不可逆转性。概念目标步骤证券发行市场的结构（二）证券发行市场的结构证券发行市场的结构分为横向结构和纵向结构。横向结构是指发行市场的品种结构，纵向结构是指发行市场的要素结构。1．证券发行市场的横向结构证券发行市场主要由股票发行市场、债券发行市场和基金发行市场构成，这是按照所发行证券的品种划分的。2．证券发行市场的纵向结构证券发行市场的纵向结构包括交易主体、客体、中介和证券监管机构等。概念目标步骤二、证券发行过程概述（一）证券发行方式1．公募和私募（1）公募又称公开发行，是指发行人向不特定的社会公众发售证券。（2）私募又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资者发行证券。2．直接发行和间接发行按发行主体的不同，证券发行可分为直接发行和间接发行。（1）直接发行，指证券发行人不委托其他机构，而是自己组织认购、进行销售，直接向投资者发行证券以筹措资金的行为。（2）间接发行又称委托代理发行，指证券发行人不直接参与证券的发行，而是委托给一家或几家证券承销机构承销证券的行为。间接发行又可分为包销发行、代理发行和承销发行三种。。概念目标步骤证券发行过程概述（一）证券发行方式3．初次发行和增资发行（1）初次发行（IPO）又称为首次发行，是指新组建股份公司时或原非股份制公司改制为股份公司时，或原私人持股公司转为公众持股公司时，公司首次发行股票的行为。（2）增资发行，是指随着公司的发展及业务的扩大，为达到增加资本金的目的而发行股票的行为。有偿增资发行，无偿增资发行，有偿和无偿混合增资发行。概念目标步骤证券发行的审核世界各国的证券发行都有严格的法律程序，其审核一般有注册制和核准制两种。1．注册制注册制又称登记制，是指采用证券发行的公开原则，证券发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料，完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册；证券主管机关的职责是依据信息公开原则，对申报文件的全面性、真实性、准确性和及时性进行审查。（我国的证券市场的注册制改革）2．核准制核准制又称特许制，是指发行人在发行新证券前，不仅要公开有关真实情况（真实披露），而且要遵守公司法或证券法中规定的若干实质条件的发行管理制度。此种发行监管制度遵循实质管理的原则，赋予监管部门决定权。概念目标步骤路演及“绿鞋”制度路演及“绿鞋”制度是证券发行过程中非常重要的环节。1．路演路演（roadshow）是指在马路上进行的演示活动。路演就是融资者发行证券之前，在若干主要地点进行巡回推介，向潜在投资者展示证券的价值，以提高投资者的认知程度，并从中了解投资者的投资意向，发现投资需求和定位证券价值，确保证券得以成功发行的行为。2．“绿鞋”制度“绿鞋”制度是“超额配售选择权”的俗称，也称为“绿鞋”期权，因1963年美国一家名为波士顿绿鞋制造公司首次公开发行股票时率先使用而得名。“绿鞋”制度是指发行人在与主承销商订立的承销协议中，给予主承销商一项期权，使其可以在股票上市之日起30天内，以发行价从发行人处购买额外发行不超过原发行数量15%的股票。概念目标步骤证券发行第二节思政：大国工匠股票发行股票发行是公司新股票的出售过程。（一）股票发行的目的（1）为设立股份公司而发行股票。（2）现有股份公司为改善经营而发行新股。（二）首次公开发行股票注册的要求与步骤1．对发行人、保荐人、证券服务机构的要求2．首次公开发行股票的发行条件3．首次公开发行股票注册的步骤4．信息披露与监督管理和法律责任概念目的作用股票发行的价格（三）股票发行的价格1．影响公司股票发行价格的因素（1）净资产。（2）赢利水平。（3）发展潜力。（4）发行数量。（5）行业特点。（6）二级市场的环境。2．股票发行的定价方法股票发行的定价方法有以下四种。（1）议价法。（2）竞价法。（3）市盈率法。（4）净资产倍率法。概念目的作用债券发行（一）债券发行的目的债券发行的目的多种多样。一般来说，中央政府和地方政府发行债券的目的主要是弥补财政赤字和扩大公共投资。金融机构发行债券的目的主要是扩大信贷规模。公司发行债券的目的主要有：筹集长期稳定的、低成本的资金；灵活地运用资金；（二）债券发行方式债券发行方式主要有定向发售、承购包销、直接发售和招标发行等四种。概念目的作用债券发行价格债券发行价格是指债券投资者认购新发行的债券时实际支付的价格，也是债券发行的重要条件。债券发行可以采用以下三种价格。（1）票面价格发行，是指按与债券面额相等的价格发行公司债券。（2）溢价发行，是指按高于债券面额的价格发行公司债券。（3）折价发行，是指按低于债券面额的价格发行公司债券。（四）债券发行的条件债券是除股票外另一类重要的证券投资工具，其发行规模、数量和交易量都远超其他证券。《证券法》对债券发行条件作出规定。（五）债券发行的注册程序概念目的作用基金发行基金发行就是基金公司准备成立一只新基金，向广大投资者募集资金的行为。1．投资基金的发行证向个人投资者、机构投资者或社会推销的经济活动。基金发行主要有以下两种方式。（1）基金管理公司自行发行（直接销售方式）。（2）通过承销机构代发行（包销方式）。2．投资基金的认购投资基金的认购是指投资者对新发行基金的购买。封闭式基金主要采用网上定价认购的方式，如果在发行期内认购资金超过基金的发行规模，就采用“配号摇签”方法来分配基金份额。开放式基金一般是由投资者带上证件和印章到基金管理公司或指定的承销机构，填写认购申请表，按所认购的份额缴纳价款和手续费，然后领取缴款收据。概念目的作用证券流通市场第三节思政：勇于探索证券流通市场证券流通市场是指买卖已发行证券的市场，又称二级市场、次级市场。证券流通市场由证券交易所和场外交易市场组成。一、证券交易制度目前，世界上的证券交易制度主要有委托经纪制度和做市商制度两种。1．委托经纪制度：委托经纪制度是指投资者依靠指令驱动机制，通过竞价配对达成交易的一种制度。（我国的股票市场）2．做市商制度：做市商制度是指在证券市场上，投资者需要借助做市商，依靠报价驱动机制达成交易的一种制度。（我国的外汇市场）概念目的作用证券流通市场3．两种交易制度的比较委托经纪制度和做市商制度的区别主要如下。（1）价格形成方式不同。（2）交易成本不同。（3）处理大额买卖指令的能力不同。通过以上比较，读者可以发现两种机制均有优劣之处。从历史形成的渊源来看，完全的做市商制度在交易即时性、大宗交易能力以及价格稳定性方面具有优势，但在运作费用、透明性等方面存在劣势。概念目的作用证券公司及证券经纪业务（一）证券公司在我国，证券公司是指依照《公司法》《证券法》设立的经营证券业务的有限责任公司或者股份有限公司，主要分为证券登记结算公司和证券经营公司两种。1．证券登记结算公司证券登记结算公司是专门从事为证券交易提供集中的登记、托管与结算服务，不以营利为目的的法人，是证券市场不可缺少的中介机构2．证券经营公司狭义上的证券公司即指证券经营公司，俗称“券商”，是指具有证券交易所的会员资格，可以承销发行、自营买卖或自营兼代理买卖证券的证券公司。概念目的作用证券经纪业务（二）证券经纪业务：指证券公司通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户要求，代理客户买卖证券的业务。投资者委托经纪商进行证券交易，需要经历开户、委托、竞价、结算与过户等五个步骤，随着互联网技术的发展，投资者可以通过电脑端或手机端操作并完成整个证券投资过程。（三）证券的其他业务：证券的自营业务。证券资产管理业务融资融券业务概念目的作用本章小结证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。证券发行市场是证券发行人向投资者出售证券的市场。证券流通市场是指买卖已发行证券的市场，由证券交易所市场和场外交易市场组成。本章讲述了证券发行市场和流通市场的相关知识，重点内容是证券发行、证券公司和证券经纪业务。THANKS第七章证券投资分析【学习目标】1．了解证券投资分析、证券投资基本分析及技术分析的原理、基本内容。2．掌握有效市场假说的概念及有效市场假说对证券投资分析的意义。3．掌握证券投资的正确理念和策略。【知识结构图】案例导入面对股价的上下波动，A感到忐忑不安。证券价格每天都在变化，可谓有涨有跌，那么证券价格波动有哪些规律呢？证券投资分析就是研究证券价格波动规律，主要包括基本分析和技术分析。基本分析侧重于分析股票的长期投资价值，技术分析侧重于分析股票价格的波动规律。技术分析基本分析证券证券投资分析概述第一节思政：社会责任证券投资分析证券投资分析是进行证券投资的依据和前提。证券投资分析是指人们通过各种专业的分析方法和分析手段，对来自各个渠道的、能够影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，并判断其对证券价格发生作用的方向和力度，以确定证券价值或价格变动的行为。（一）证券投资分析的作用（1）有利于提高投资决策的科学性。（2）有利于正确评估证券的投资价值。（3）有利于降低投资者的投资风险。（4）科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键概念目标步骤主流的证券投资理论1．凯恩斯选美理论凯恩斯选美理论是由英国著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（JohnMaynardKeynes）创立的关于金融市场投资的理论。凯恩斯用“选美理论”来解释股价波动的机理，他认为金融投资如同选美，投资者买入自己认为最有价值的股票并非至关重要，而只有正确地预测其他投资者的可能动向，才能在投机市场中稳操胜券。2．随机漫步理论1959年，奥斯本（Osborne）提出了随机漫步理论（RandomWalkTheory）。他认为股票交易中买方与卖方同样聪明机智，现今的股价已基本反映了供求关系；股票价格的变化类似于化学中的分子“布朗运动”，具有随机漫步的特点，即其变动路径没有任何规律可循。概念目的作用主流的证券投资理论3．现代资产组合理论1952年，美国经济学家马科维茨（Markowitz）在其学术论文《资产选择：有效的多样化》中首次应用了资产组合报酬的均值和方差这两个数学概念，从数学的角度明确地定义了投资者偏好，并以数学化的方式解释了投资分散化原理，系统地阐述了资产组合和选择问题。这标志着现代资产组合理论（ModernPortfolioTheory，MPT）的开端。4．有效市场假说1965年，美国芝加哥大学金融学教授尤金·法玛（EugeneFama）发表了一篇题为《股票市场价格行为》的论文。1970年，他对其进行了深化，并提出有效市场假说（EfficientMarketsHypothesis，EMH）。有效市场假说有一个颇受质疑的前提假设，即参与市场的投资者有足够的理性，并且能够迅速地对所有市场信息作出合理反应。概念目的作用主流的证券投资理论5．行为金融学1979年，美国普林斯顿大学的心理学教授丹尼尔·