中国P2P借贷服务行业白皮书教材

零壹财经零壹数据著中国P2P借贷服务行业白皮书2014编写：吴方棋RESEARHOVERVIEW研究概要2研究结论我国的P2P借贷行业发展迅猛，市场前景广阔，近期内仍将维持高速发展，其中最大的变数在于监管政策；在迅猛发展过程中，行业的风险有所增加，表现为倒闭平台增加，部分平台经营困难或风险指标上升；行业模式分化，行业格局初步形成，但是相对于未来的广阔发展，部分平台经营困难或风险指标上升；线下P2P借贷平台向O2O模式或线上模式的转型初露端倪，未来可能有更多平台尝试转型；12343RESEARHOVERVIEW研究概要研究结论信用风险和管理风险的应对日益受到重视，领先的P2P借贷平台纷纷加大征信技术投入，管理上向正规化发展；国外（尤其是英国）的P2P借贷模式同样处于演变之中，其轨迹与国内模式有重合之处；国内P2P借贷行业其他值得关注的发展趋势还包括：借款区域有大中城市向中小城市扩散，借款者由个人向企业扩散，市场细分与整合两种趋势并存，泛平台属性增强，民间金融逐渐线上化，机构投资者可能作为出借方进入，投资更加便捷化、移动化。56701020304行业概况行业数据统计与分析线下P2P平台案例P2P借贷与征信目录CONTENST05060708P2P借贷平台的安全问题探析P2P借贷行业风险投资者利益保护与监管P2P借贷行业的市场前景与发展趋势目录CONTENST第一章行业概况P2P借贷的基本概念与特点P2P借贷的国内总体情况P2P借贷的国外总体情况行业年度大事记中国P2P借贷服务行业白皮书第一章1.1P2P借贷的基本概念与特点7P2P借贷：基于特定信息中介（可以是某一网络平台，也可以是某一个自然人或机构），以对主体之间的直接资金借贷为特征的资金融通方式。2005年3月，英国的“Zopa”网站开通，标志P2P网络借贷诞生。PeertoPeerLending8第一章1、P2P借贷是基于特定信息中介的，多以网站形式存在，并直接展示所有借款人申请，投资人可主动选择出借对象；2、P2P借贷平台间接控制全局性风险，不介入单笔借贷风险的经营，与传统银行吸储、放贷模式存在显著区别；3、由于是点对点的直接融资，风险只在特定的借款人与投资人之间传播，P2P借贷平台不再是风险的聚集和承担中介。4、P2P借贷具有细微、密集的特点，其风险的分布总体上符合大数定律；5、由于边际成本降低，P2P借贷平台发挥双边网络效应（即借款人数量越多，借款需求旺盛，则会吸引越多的投资人，反之，投资需求旺盛，也吸引更多借款人）1.1P2P借贷的基本概念与特点P2P借贷的特点9第一章1.1P2P借贷的基本概念与特点国内P2P借贷的特点1、信用数据不健全，大部分平台倚重于线下能力，经营成本高2、信用环境差，违约成本低，违约风险高；3、平台不得不提高风险管理的介入程度，风险分散度较低；4、监管缺失，平台缺乏约束，违规代价低总之，P2P借贷模式在进入我国后发生较大变化，尚存在不足，但也表现出巨大的发展潜力和价值。解决国内P2P借贷的高成本和高风险这两个问题需要体系性的安排与努力，目前的核心任务是运营体制的规范建设问题。10第一章1.2P2P借贷的国内总体情况截止至2013年年底，全国各类线上P2P借贷平台的数量接近700家，较之2012年的110家增长了5倍多，年度交易额约为1100亿元，较之2012年的100亿元增长了10倍。行业累计借贷人数在10万-20万，累计投资人达100万人左右。1、平台模式开始分化，形成了纯线上、债权转让、O2O、第三方担保等不同的模式；2、平台用户进一步细分和扩展；3、风险资金密集进驻；4、行业风险加剧，P2P借贷平台频现“挤兑”、倒闭事件。2013年总体规模与特点11第一章1.2P2P借贷的国内总体情况参与方内容特点借款端获客途径线上直接通过网络推广、电话营销等非地面方式寻找借款人，对借款人的征信与审核也大都在线上完成获客成本相对较低，业务推广能力经常受限，对信贷技术要求高，在积累一定的经验后，发展潜力较高线下通过线下门店、地面销售人员寻找借款人获客成本高，但只要是投入足够的资金，业务推广能力较强混合同时拥有线上获客渠道和线下获客渠道既可快速推广，又可积累数据审贷经验，管理复杂度高，对平台经营者的要求较高第三方平台自身不直接开发借款人，而是通过第三方合作机构（例如小贷公司、担保公司）进行平台与合作机构分工明确，有利于发挥各自的优势，但业务流程的增加了合作双方的道德风险借款人类型普通个人借款额小、一般在10万以下，多为信用借款，平台主要审查其个人信用和违约代价由于金额小，客户开发成本和审贷成本相对较高小型工商户借款额稍大，从几万到几十万，平台同时审查其个人信用和商铺经营情况优缺点比较均衡，形成P2P借贷的中坚力量中小企业主借款额较大，从几十万到上千万，甚至更高，平台主要考察其企业经营状况要求平台有较强的信用评估和风险控制能力，由于单笔借款额大，投资标的少，投资者的风险不易分散我国P2P借贷业务各个环节的细分12第一章1.2P2P借贷的国内总体情况参与方内容特点平台撮合方式直接撮合借贷双方直接进行需求匹配借款人的需求信息在平台上进行公开展示，与投资人的需求直接匹配，撮合成本较低债权转让专业放款人先以自有资金放贷，然后把债权转让给投资人多用于线下平台，可充分发挥专业放款人的能力优势和灵活性，加快放款速度产品类型信用贷款额度低，无需借款人提供任何抵押物，办理较方便速度快、风险高、利率高抵押贷款需要借款人提供一定的抵押物（多为房产或汽车）多了抵押环节，额度较高，速度一般，风险较低，利率较低担保贷款需要借款人寻找意愿为其提供担保的担保机构多了担保环节，额度较高，借款人需要承担担保费用保障机制风险保障金由平台从每一笔交易中提出一定比例的费用作为风险保障金，一般也匹配平台的部分自有资金，以风险保证金的总额为限，对投资者进行有条件的保障投资者可获得的保障范围较明确，但应注意风险保障金账号的真实性和透明性平台保障平台承诺以自由资金对投资者因借款人违约造成的损失进行全额本金或本息赔付平台深度介入风险经营，实质上从事着担保业务，有踩线的风险第三方担保由担保公司或具备担保资质的小贷公司对借款进行全额担保风险由平台转移至担保公司或小贷公司，对其担保资质、资金杠杆的审查极其重要（续表）13第一章1.2P2P借贷的国内总体情况参与方内容特点投资端获客途径线上直接通过网络推广、电话营销等非地面方式寻找投资人获客成本较低、但对策划、宣传、推广能力的要求较高线下通过线下活动、地面销售人员寻找投资人获客成本较高，但是指标易量化，易复制，较适用于特定人群投标方式手动投标投资人必须手动和选择每笔投资标的和每笔投资金额投资人拥有自主选择权，操作较烦琐，不易抢到优质标的自动投标投资人设定投资总额和投标条件，委托平台自动选择投资标的和每笔投资金额操作简单，投资人无自主选择权，自动投标算法亦可能引起争议定期理财对自动投标设置标准化的份额、期限和利率，投资者以购买定期理财产品的形式进行自动投标操作简单，刚性兑付的暗示强，平台若操作不当，易引发有关资金池的争论，也可能给平台进行金额、期限错配留下空间（续表）14第一章公司名称融资时间投资方（或领头方）投资金额有利网2013-11软银中国千万美元级别点融网2013-12北极光千万美元级别爱投资2014-1中援应急投资千万人民币级别人人贷2014-1挚信资本1.3亿美元积木盒子2014-2银泰资本千万美元级别拍拍贷2014-3光速安振等数千万美元2013年11月-2014年3月P2P借贷行业投资案例风投资金将用于：正规化经营研发征信、信用评估和风险控制技术扩张业务规模1.2P2P借贷的国内总体情况15第一章1.3P2P借贷的国内总体情况2013年倒闭潮出现原因2014年风险加剧原因信贷技术差政策风险漠视风险，管理不善市场风险构建资金池，进行限期错配竞争风险循环借贷信用风险产品异化催收困难随着市场规模的急剧扩大，P2P借贷行业的竞争日趋激烈，相关风险亦在不断聚集，一个典型表现是2013年可统计的P2P借贷平台出现经营困难、倒闭或跑路的事件高达74起，超过之前所有年份总和的三倍行业风险16第一章1.3P2P借贷的国外总体情况美国P2P借贷行业LendingClub成立于2007年5月，在美国市场一度拥有超过80%的市场占有率，是国外最大的P2P借贷公司。LC已经完成多轮融资，并且酝酿在2014年上市。Prosper成立于2006年2月，是美国第一家P2P借贷平台。2014年5月5日，Prosper完成了总额7000万美元的新一轮融资。LendingHome成立于2013年9月，专门提供不动产抵押贷款，目前业务正向个人第一套和第二套住房扩展。17第一章1.3P2P借贷的国外总体情况英国P2P借贷行业ZOPA成立于2005年3月，是世界上第一家P2P借贷平台。Zopa的贷款违约率长期低于2%，近期更低于1%，可见其强大的风险管理能力。2014年2月，获得对冲基金公司1500万英镑的融资，Zopa共获得三轮总计5660万英镑的融资。FundingCircle成立于2010年8月，是英国第一个主要面对中小企业的P2P借贷平台，目前该平台促成的贷款额已超过2.7亿英镑。其融资总额达到5800万美元。RateSetter成立于2010年10月，是英国最早使用“预备基金”来保障投资人资金安全的P2P借贷平台，坏账率低于0.69%。18第一章1.3P2P借贷的国外总体情况英国P2P借贷行业MarketInvoice成立于2011年2月，是一家面向全球投资者的在线企业票据融资平台。用MI替代传统解决方案的三个原因：可选择的票据贴现、费用更低、保密性。LendingWorks成立于2014年1月，是英国P2P借贷平台的新秀，其特点是更加周全的投资人保障。对客户资金采取隔离信托托管制度，由非盈利的第三方公司托管，还采取了准备金和保险双重保护来防止贷款逾期还款、贷款违约和欺诈性申请。Wellesley&Co成立于2013年11月，专注于住宅地产投资，并且只对借款者提供房产价值最高的50%的贷款，是英国第四大P2P借贷平台。英国P2P借贷行业19第一章1.3P2P借贷的国外总体情况其他国家德国P2P借贷在德国的规模较小，市场主要由2007年开始运营的Smava与Auxmoney两家平台占据。Smava平台的投资人可采用两种方法规避风险，Auxmoney平台上的投资人完全风险自负。2013年3月，Auxmoney共获得1200万美元风险投资。法国PretdUnion是法国最大的网络信贷机构，它是法国唯一得到法国金融审慎监管局颁发的信贷机构牌照和经纪牌照的P2P借贷平台。澳大利亚SocietyOne是澳大利亚第一个完全合规的P2P借贷平台，成立于2012年8月，它运作的贷款管理平台ClearMatch提供了安全可靠的在线贷款应用程序和文档管理工具，并用算法评估潜在借款人的信用水平。南非成立于2014年3月的RainFin与巴克莱银行达成投资合作，这是一种崭新的形态，使人们认识到P2P平台与传统银行不光是替代关系，也许还可以合作共存。印度2010年成立的印度首家P2P借贷平台i-lend.in正式开始展业，尽管对接了一家本地信用评级机构CIBIL,但发展也不是很顺利。其他国家P2P借贷行业20第一章1.4行业年度大事记1.

2013年1月起，Prosper和LendingClub分获多笔投资2.

2013年6月22日，LendingClub宣布与两家小型银行达成合作协议3.

2013年8月，英国网贷平台FundingCircle宣布与桑坦德银行合作4.

2013年8月，P2P借贷市场悄然改变：从个人投资者到机构投资者5.

2013年7月20日开始，贷款利率下限取消，中国利率市场化改革再下一城6.

2013年底，国务院定调“影子银行”7.

2013年9月，招商银行试水P2P借贷8.

2013年11月起，国内多家P2P借贷平台获得风险投资9.

2013年9月下旬开始，P2P网络借贷平台频现“挤兑”事件第二章行业数据统计与分析本章的逻辑结构行业数据分析借款人指标投资人概况平台风险指标报告说明中国P2P借贷服务行业白皮书22第二章2.1本章的逻辑结构信息收集数据采集及处理数据应用实例分析产品案例分析问题平台分析样本分析经营性指标借款人情况投资人情况风险指标数据采集数据预处理数据准确性校验收集平台信息714家132家20家样本数量图2-1数据部分框架图本书数据及案例为行业宏观研究之用，概不构成任何广告及推荐；在任何情况下，本书中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议；本书的数据信息来源于互联网公开渠道，本机构对该数据信息本身的准确性、完整性或及时性不做任何保证。免责声明：23第二章2.2行业数据分析根据714家P2P借贷公司的注册信息，广东省以143家居全国之首，浙江省共有114家。北京、江苏、山东和上海四个省市分别有64、57、56和53家，其中深圳市有110家，超过北上广成为全国P2P借贷公司最多的城市。行业宏观数据124第二章2.2行业数据分析25第二章2.2行业数据分析132家P2P借贷平台2013年总交易额达到了550亿元，交易笔数超过65万笔，累计借款人数达到10万人，增长幅度再创新高。2行业统计信息26第二章2.2行业数据分析132家P2P借贷平台主要分布在17个省市，业务量在广东、浙江两省最为集中。2013年末，部分借贷平台爆发运营问题，市场信心短时受挫，但行业整体趋势未受影响，交易额、交易量持续上升。27第二章2.2行业数据分析

2013年，20家P2P借贷平台全年总成交额322.67亿元，年末贷款余额93.68亿元，总成交量达51.58万笔。从2013年1月份的19.32亿元，到12月份的38.69亿元，月度成交额翻了一番。20家P2P借贷平台全年成交额及成交量（单位：亿元；千笔）成交概况3行业分析数据28第二章2.2行业数据分析平台名称注册资金（万元）上线时间所属公司公司法人陆金所836672011.9上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司周延源红岭创投50002009.1深圳市红岭创投电子商务股份有限公司周世平一起好3002012.9武汉一起好商务顾问有限公司齐守艳e速贷50002010.9广东汇融投资股份公司简慧星盛融在线10002010.9广州志科电子商务有限公司刘志军翼龙贷502011.10北京同城翼龙网络科技有限公司王志明有利网17002013.1北京弘合柏基信息科技有限公司刘雁南工商贷5002012.6深圳市越晟通电子商务有限公司李忠明人人贷100002010.5人人贷商务顾问（北京）有限公司杨一夫365易贷4500.392010.2江苏三六五易贷金融信息服务股份有限公司单金显合拍在线10002010.6深证市合拍在线电子商务有限公司张启红微贷网5002011.7杭州锐拓科技有限公司姚宏温州贷5002013.3温州网城电子商务有限公司虞凌云你我贷10002011.6上海嘉银金融服务有限公司严定贵人人聚财5002011.10深证市人人聚财金融信息服务有限公司许建文808信贷25002011.5江苏捌零捌投资有限公司林国庆新新贷30002013.3上海涌信金融信息服务有限公司张扬拍拍贷1052007.6上海拍拍贷金融信息服务有限公司顾少丰融信财富1002012.8深圳投哪金融服务有限公司诸葛鹏煜达投资城1002012.9深圳市煜达融资咨询有限公司杨定平本章节详细统计的20家平台工商登记信息29第二章2.2行业数据分析在成交额方面，高级借款标的比例接近50%；而在成交量方面，非常规借款标的比例占到了52%。新兴的借款产品的不断出现，说明了市场尚处于创新模式阶段。从期限上来看，可以分为秒表、天标和月标三大类，不论从金额还是笔数看，天标的比重都超过30%，这与各平台为提高投资人资金的流动性而陆续上线天标有密切关系。4借款产品分析30第二章2.2行业数据分析部分借款产品1.秒标2.净值标3.债权转让标（百笔）10家平台秒标成交概况债权转让指债权持有人（转让方）通过P2P借贷平台将债券挂出来且与购买人（承接方）签订债权转让协议，将所持有的债权转让给承接方的操作。

2013年之前，债权转让操作多以线下为主，一般由居间人将债权按照金额和期限拆分成更小的债权包，然后转让给其他分散的投资人，居间人收取一定的服务费用。31第二章2.2行业数据分析陆金所推出的“稳赢安E贷”产品，平均期限长达33个月之久，稳居20家平台之首。人人贷自2013年开始，借款期限从原来主要集中在12个月以下逐渐转变为12个月以上。另，各平台的名义利率与2012年相比，大部分呈走低的趋势。32第二章2.2行业数据分析5资金流动情况资金流（fundflow），在P2P借贷中指随着债权产生、消除及转移而发生的资金往来过程。P2P借贷平台的主要业务由借和贷组成，涉及资金在正负两个方向的流动，一个贷方发生额（融资增加数），一个借方发生额（偿还贷款数）。这也就有了两个关键的指标，贷款余额和应还金额：该日贷款金额=前期贷款余额+本期贷方发生额（融资增加数）-借方发生额（偿还贷款数）；应还金额就是借方发生额（偿还贷款数）模型假设及说明（1）P2P借贷平台当日应还款金额计算方法当日应还款金额=所有借款人当日应还款金额之和（2）P2P借贷平台贷款余额计算方法当日贷款余额=历史贷款余额+当日新借款-当日应还款每月还款额=[贷款本金×月利率×（1+月利率）^还款月数]÷[（1+月利率）^还款月数-1]33第二章2.2行业数据分析读图小提示（1）日贷款余额（黑线）对应的坐标值是左侧的Y轴，日还款金额（蓝线）的值对应的右边的Y轴；（2）一般情况下，两条线对应的各自是365个值（2013年有365天）；（3）实线的平滑程度会受到当日还款的影响，当日还款值较大，会引起贷款余额的波动；当日还款金额较小时，因为贷款余额和借款人还款金额相差甚远，难以观察到变化。样本资金流情况（选出三家平台数据）34第二章2.2行业数据分析每日应还款额与一个平台的成交额规模成正比例关系，在期限一定的情况下，成交规模越大，每日应还款量越大；每日应该还款量与借款期限的长短成反比例关系，在成交规模一定的情况下，期限越长，每日还款量越小。35第二章2.2行业数据分析渠道商/合作机构中间成本付给投资人的利息借款管理、居间、担保、VIP等借款人费用P2P借贷平台利差利息管理费投资人费用投资人VIP费用借款人成本P2P平台收入除了常见的借款管理费和利息管理费，有的平台还会收取借款服务费、二次增值服务费、转让费、担保费、实地审查费等，部分平台还会收取VIP会员费。6平台收入分析36第二章2.2行业数据分析20家P2P借贷平台收费标准计算方式37第二章2.2行业数据分析38第二章2.3借款人指标19家P2P借贷平台2013年全年累计借款人数（单位：人）19家P2P借贷平台各月活跃借款人数及累计活跃人数（单位：万人）2013年全年，19家平台累计借款人数92680人，较2012年相比翻了4~5倍。几乎所有平台借款人数均呈现爆发式增长，人人贷在一年之内，借款人数实现了700%的增长。1借款人数量392累计借款金额区间分布第二章2.3借款人指标累计借款金额区间分布表总体来看，累计借款在10万元以下的借款人，占总借款人数的85%，且主要集中在1万~10万元内。P2P借贷作为银行等传统金融机构的补充，现阶段仍以促成小额贷款为主。40第二章2.3借款人指标借款人数及金额分布

19家P2P借贷公司累计借款在100万元以上的借款人只占总借款人数的2%，但由于每笔借款金额较大，该档的借款金额占比超过行业全年借款总额的78%。413借款分布系数（J系数）第二章2.3借款人指标19家平台J系数情况1.分散的借款有利于避免地区性、行业性逾期坏账的集中发生；2.分散的借款意味着债权开发商的分散，间接说明了一家P2P借贷平台债权开发端的业务拓展和管理能力；3.分散的借款是符合大数定理的，当一个平台债权开发规范、借款人数足够多的时候，借款人的额度将越来月趋近与这部分样本的平均值。424借款人属性第二章2.3借款人指标性别比例与2012年比基本上没有变化，男性借款人仍然占据总借款人数的绝大部分，比例达到78%。年龄分布11家平台的55264名借款人，年龄段主要集中在20~49岁，其中30~39岁的借款人分布最为密集，占到总人数比例的37.70%。婚姻状况已婚占样本总借款人的71.82%，丧偶及离异总和不高于10%。文化程度本科及以上学历占22%，大专学历的借款人占42%，高中及以下学历的借款人比例为33%。地域分布借款人广泛分布于全国33个省，沿海地区较为集中，其中上海的比例超过10%。湖北省成为所有中部地区借款人最多的省份，占比6.62%。431投资人数量第二章2.4投资人概况2013年全年，18家平台的累计投资人数达到13.5万人，拍拍贷单个平台全年累计投资人数约3.0万人，占20家平台的22.33%，人人贷以2.7万人的累计投资人数，占19.76%。

据当月活跃的投资人数统计显示，大多数平台的投资人数量从年初到年末实现了1~2倍的增长，少数平台的投资人数甚至实现了3倍以上的增长。

442单笔投资金额分布第二章2.4投资人概况单笔投资额方面，同单笔借款金额分布相类似，1万元以下的投资次数占总投资次数的91%，而10万元以下的投资次数高达99%。453人均投资金额及次数第二章2.4投资人概况

较2012年，大部分P2P借贷平台人均投资金额均有上升，但累计投资金额依旧集中在10万元以下，并没有发生明显的变化。464满标效率第二章2.4投资人概况满标时间并不是实际的借款人融资时效，并不能全面反映借款人融资效率。较2012年各家P2P借贷平台满标时间，部门平台大为下降，其中人人贷2013年全年平均满标时间为0.36小时，在统计样本中时间最短。盛融在线相比2013年13.37小时满标时间大幅增加，成为20家平台中满标耗时最长的平台。47第二章2.5平台风险指标1借款集中程度

19家平台中，有12家平台的借款集中程度超过了50%，其中盛融在线和温州贷的借款集中程度达到90%以上，各个平台在此项指标上的区分度较好，可以作为单项风险指标予以参考。48第二章2.5平台风险指标2逾期概况1.人人贷的实际逾期率会低于报告中的数值2.拍拍贷的实际逾期率会远高于报告中的数值3.逾期公布时间越长，逾期率会越低于实际水平4.为了避免秒标对逾期率造成的影响，本报告中的第二种逾期率计算方法已经进行修正5.陆金所、工商贷目前未公布逾期信息或没有逾期，人人聚财、融信财富、新新贷其他平台因为预期数据统计不便，暂未列入。49第二章2.5平台风险指标3不良贷款率目前P2P平台没有统一的计算方法，本报告提供两种不同的统计口径：逾期率=逾期金额/当年成功贷款额

（当累计贷款量不断增加，逾期金额增加的相对速度较小时，逾期率会逐渐降低。）逾期率=逾期金额/年末贷款余额（逾期率会因为贷款余额远远低于贷款累计总量而偏高）50第二章2.5平台风险指标4逾期借款人概况性别分布在10家P2P借贷平台的1317名逾期借款人中，男性高达89.3%，女性占10.7%。年龄分布1317名逾期借款人随年龄的降低呈现明显的增加趋势，其中年龄段在20~29岁占比51.10%，占总逾期金额的12%。学历分布

6家平台269名逾期借款人中，本科学历42人，大专学历97人，高中及以下学历112人。地域分布

1317名逾期借款人中，山东、江苏、广东和浙江各省都超过100人，逾期人员涉及金额最多的地区分别是浙江、山东、江苏。第三章线下P2P平台案例分析线下P2P借贷与理财捷越案例友信案例中国P2P借贷服务行业白皮书52第三章3.1线下P2P借贷与理财债权转让模式这是我国小额信贷的一种独创形式，业务流程为：平台在线下寻找借款人、对其进行评估，通过后推荐给专业放款人（专业放款人均为自然人，通常是平台的实际控制人）；专业放款人向借款人放款，取得债权，然后把债权转让给投资人（投资人也多通过线下途径开发），投资人获得债权带来的利息收入。债权转让模式借贷证券化模式放款人先用自有资金放贷，然后转让债权专业放款人并未真正向借款人拨付资金，没有专业放款人以自有资金放贷的环节投资人获得的是债权以及由此带来的收益权投资者获得收益权，他们是平台的债权人而非借款人的债权人债权转让模式与美国P2P借贷证券化模式的区别53第三章3.1线下P2P借贷与理财1.债权转让模式存在专业放款人这一集中式资金通道，导致“风险重新聚集”，脱离了P2P借贷的本意；（其实质是债权转让关系是否明确，投资人是否充分了解受让的债权信息。）2.债权转让的理财产品化，操作较为复杂，有错配、资金池乃至非法集资的嫌疑；（关键在于资金是否先于债权流动，对于一次性的债权转让，此标准比较容易审查。）3.线下平台的信息披露不充分，不符合信息对称的要求。相关争论模式转变1.加强征信技术，尤其是数据化、自动化征信技术的开发；2.信贷资源输出，线下借贷平台利用自身积累的信息向线上借贷平台输出自身的借贷资源；创新产品设计，介入各种地域类、行业类、供应链类、抵押类等借款产品；转向线上模式，某些线下平台与线上平台合作，借助O2O模式向线上平台推荐借款项目，甚至直接搭建线上平台，把借款项目直接放到线上销售。54第三章3.2捷越案例北京捷越联合信息咨询有限公司（简称“捷越”），成立于2013年6月，是一家集信用风险评估与管理、信用数据整合服务、小额贷款咨询、互联网金融服务等业务于一体互联网金融服务机构。1传统业务模式：借款人发出借款需求，捷越进行征信审核，信审后推荐给理财人，最终借款人获得借款，理财人流动资金获得增值。信贷输出模式：捷越将信审合格的标提交至合作机构，合作机构对借款的标进行招标。捷越承担信息资源归集、征信审核、贷后提醒催收等工作，合作平台进行招标、出借资金。O2O模式：与向上360（）联姻，完成从传统金融模式到互联网金融模式的嫁接，这一嫁接旨在弱化由于市场信息不对称造成的资源浪费，降低投资风险，实现借款人的快速融资。2355第三章3.2捷越案例信用审核“半自动化信贷工厂”系统反欺诈匹配是否通过系统评分一次评分二次评分评分策略行为评分提交资料销售团队系统决策信审团队稽核团队运营团队催收团队人工干预审核通过线上稽核放款催收NY56第三章3.2捷越案例风险管理1.一城一策2.细分客群3.基于数据的产品开发4.以风险管理为核心的风控模型风控

RiskManagement多级筛选双重质检电话核实实地征信三方检查批次扣款数据指导合同审核催收前置电话提醒短信提醒销售

Sales客服

CustomerService催收

CollectionManagement运营

OperatingManagement捷越的风控模型以小额批量为原则，以满足客户需求为目标，以加强风险管理为约束57第三章3.2捷越案例平台数据各类产品交易量分布图捷越资信端各类产品的交易量构成比例截至2013年年底，捷越成功向约3万名优质借款人提供了咨询服务，平台成交额达15亿元，平均每个客户的单笔借款额略低于5万元，各类产品平均借款期限为22个月，平均借款年利率约11%-13%。根据借款人实际使用资金与服务时间的长短，借款人还须支付7%-15%的服务费。

平均而言，捷越每获得一个借款人，约付出借款金额5%-7%的成本，这些成本覆盖了业务团队的房屋租金、人员薪酬、固定资产支出等费用。58第三章3.2捷越案例平台数据（万元）不同用途申请客户差异2013年度平均财富端投资者单笔平均出借金额约为30万元，平均借款期限约为6个月，平均出借年化利率11%-13%，投资集中度约为51%，即投资额排名前10%的投资人当年投资总额占总当年总交易额的五成以上。2013年年底，捷越坏账率为0.43%。59第三章3.3友信案例2011年5月，友众信业金融信息服务（上海）有限公司（简称“友信”）成立，并于2012年在上海取得“金融信息服务经营许可”。友信最初定位为线下P2P借贷服务平台，采用债权转让模式。生意贷英才贷业主贷工薪贷友信四类贷款产品

友信主要从稳定性、资产负债和收入情况的三大要素出发依次对借款人进行审核：（1）家庭关系和社会属性；（2）资产情况、负债水平和信用记录；（3）收入来源和收入水平。友信业务模式转型的原因在于：（1）债权转让模式信息不够透明，不利于外界监督，容易引起非议；（2）专业放款人存在资金压力，多了一层中介成本，直接撮合借贷双方更有利于降低交易成本、扩大交易规模。60第三章3.3友信案例业务数据2013年，人人贷上的实地认证标总成交金额达1275990300元，占平台交易额的81.32%；成交26233笔，单笔借款金额平均为48659元；投资收益为53256269元，平均投标利率为13.2%。期限（月）笔数金额（元）所占金额比例（%）单笔金额（元）10~12552277239002.175022413~18319718015590014.125635119~24923733095100025.933582625~361323773718950057.7755692总计262231275990300100.0486592013年人人贷实地认证标按期限分布统计61第三章3.3友信案例地域笔数金额（元）辽宁90462319300山东88156323000重庆75853695900湖北51234299000湖南41226144400河南36124839200福建38222395000四川32422381400陕西31622264500其他1596101884100总计6466426545800业务数据2014年第一季度人人贷实地认证标按地域分布统计2014年第一季度人人贷实地认证标按地域分布金额比例统计从地域分布上来看，2013年来自友信的实地认证标多集中在一线城市和一些重点省份。除了实地认证标外，人人贷平台上还有信用认证标和机构担保标两种借款类型。第四章P2P借贷与商业征信征信现状与问题P2P借贷与商业征信大数据征信P2P借贷征信体系展望中国P2P借贷服务行业白皮书63第四章4.1征信现状与问题征信的价值是基于借款方的历史信息和当下收入水平，对其未来还款能力和意愿判断和预测，降低借贷双方的信息不对称。

我国由于缺乏完善的征信体系，P2P借贷平台为了对投资人和自身业务负责，不得不亲自承担征信职责，通过大量的尽职调查对借款人的信用材料进行搜集、整理和评估。征信工作耗时耗力，构成P2P借贷平台的主要运营成本，其比例一般仅次于销售成本，位列第二。

违约率每上升一个百分点，平台的利润就数倍下降。再此状况下，征信成为P2P借贷平台的心头之痛，是当前制约我国P2P借贷业务的核心要素。P2P借贷对征信的迫切需求64第四章4.1征信现状与问题国内P2P借贷征信现状—线下为主国内P2P借贷面临的征信问题表现在：个人征信体系不完善，央行的征信系统当前不对P2P借贷平台开放；商业征信业务刚刚起步；

民间征信开展困难；大数据征信虽前景光明，但在全球范围内还处于试行阶段。P2P借贷高度依赖线下团队征信，存在严重弊端：线下征信是劳动密集型工作，需要投入大量的人力和物力，抬高了整个信贷成本，造成不经济性；线下征信的主观性较强，不利于征信技术的标准化；线下征信的高成本同样阻碍了征信数据的共享；线下征信的高昂边际成本阻碍了行业的高质量扩张。65第四章4.1征信现状与问题央行征信系统特点1覆盖面广央行征信数据来源于各国有银行、商业银行、诚信社、农信社等具备存贷款业务资质的金融机构。信息详实在央行的个人征信报告中，可以看到个人身份信息、居住信息、职业信息和信用交易信息，其中信用信息包含了个人信用卡、储蓄卡、信贷和担保信息。部门信息更新不及时或失实数据报送机构出于疏忽，可能造成信息滞后或者信息错误。这在个人信用卡信息中表现比较明显，往往出现多个登记地址，而且很多可能已经失效。数据主要为银行体系内信息，较少涉及民间借贷信息央行征信系统只接入了部分小贷公司，大量的民间借贷信息都没有被纳入到信用报告中，包括个人的社保、保险、教育、消费、司法等信息要么根本没有涉及，要么详细度和准确度不足。23466第四章4.2P2P借贷与商业征信2013年11月15日央行颁布《征信机构管理办法》。依托“网络金融征信系统（NFCS）”，上海资信截至2014年3月接入约170家P2P借贷平台，提供约23万人的个人P2P借贷数据，负面清单（黑名单）人数约6000人，日均查询量3500次。北京安融惠众依托MSP系统，截止2014年4月，共有会员机构192家，拥有46.5万人次的信用记录，日均查询量约3000次。

2014年2月，全球最大的征信局益百利（Experian）与普惠金融信息服务（上海）有限公司及其下属互联网金融公司爱钱进达成战略合作协议，这很可能意味着国内P2P借贷企业与商业征信机构的合作开始步入大数据征信与精细化风控领域。合作方式：

目前均以会员制或者合作制形式进行数据共享。P2P借贷与商业征信的合作现状67第四章合作价值当前难点行业信息共享，形成局部数据库补充央行征信，提供差异化的信息覆盖度帮助解决重复借贷问题提升P2P机构处理个人小额贷款的能力信息收集和数据对接的困难征信机构建设问题征信机构的独立性和公信力问题征信4.2P2P借贷与商业征信68第四章4.3大数据征信

大数据征信尚无规范定义，其主要特征是基于多样化、大体量的异构数据，对用户的行为习惯进行全方位、综合性的分析，以期得到更加精确的信用评估结果。信息类型数据类型典型例子金融数据银行账户信用卡账户流水或者邮箱账单消费记录电商和第三方支付账户支付宝、淘宝、京东等购物记录社交行为网络化的社交信息微信、微博、人人网日常活动日常生活起居信息水电煤气费用、移动通信、社保公积金（部门地区）等特定行为特定环境下的行为信息网站访问信息、特定网页的停留信息、书写/输入习惯、兴趣爱好等大数据征信报告主要收集的数据类型69第四章4.3大数据征信

大数据征信的报告主要包括两大部门的内容，一是个人金融信息，例如信用卡账单流水；二是用户在互联网上的“踪迹”，大致上可以分为个人基本信息、消费信息与生活资料信息。互联网信息的第一层是用户的公开数据，来源于用户的社交网络，如微信、微博和人人网等。第二层是用户主动提交的私人数据，例如在各个电商的购物资料，支付宝等账单记录。第三层是一些传统金融机构也会用到的黑名单数据库，例如信用卡中心的黑民单和小额信贷的违约名单等。

大数据征信对于数据处理的总体思路是定规则、分等级、处理异常数值，与普通的大数据处理流程无显著区别。信息收集与处理过程70第四章4.3大数据征信

大数据征信的突破弥补传统征信方法在数据及时性和还款能力判断方面的不足增加反欺诈能力更精确的风险定价提升金融平等

当前的局限性数据环境不成熟，数据获取困难数据模型的可信赖性有待检验应用范围偏窄

DATA71第四章4.4P2P借贷征信体系展望P2P借贷平台需要加强自身努力无论是线上、线下都离不开央行的基础征信数据金融业与征信业的结合，有着巨大的市场空间

总之，许多P2P借贷平台之前所做的线上、线下尽职调查工作，客观上起到了以巨大的成本代价帮助大量个人贷款者建立信用档案，并对其进行信用评估的作用，该征信工作是对央行征信系统的有效补充。这些零散、细碎的征信数据有望汇集成较全面、完善的民间金融基础信息，加上大数据征信技术的推动，我国的整体征信环境很有可能在个人征信领域率先得到较大改善，并逐渐延伸至中小企业征信领域。第五章P2P借贷平台的安全问题探析P2P网贷系统的技术安全资金安全与第三方支付电子签名与网名合同中国P2P借贷服务行业白皮书73第五章5.1P2P网贷系统的技术安全132家P2P借贷平台网站相关认证信息（单位：%）2013年年初，P2P借贷系统的技术安全尚未引起行业重视，据132家P2P借贷平台展示的信息统计，仅有11.4%采用了HTTPS安全超文本传输协议，在数据和信息的传输过程中使用了SSL加密，大部分平台展示的认证信息与安全无关。74第五章5.1P2P网贷系统的技术安全

目前P2P网贷系统的建设可划分为自主研发或外包定制两种方式。

前者需要耗费大量的人力物力，业务逻辑的分析难度往往超过技术本身的实现难度，存在较大的失败风险；

而外包定制，通过购买系统通用后辅以个性化模板，可大大降低前期系统投入成本。平台经常采用折中的方法，先试用购买的定制系统进行试运营，在运营过程中逐步发现问题、积累经验，在开发拥有自主版权、掌握核心技术的借贷系统。商业化的网贷系统主要采用PHP、JAVA或.net三种语言开发，目前PHP和JAVA版本占比较高。75第五章5.1P2P网贷系统的技术安全2013年7月6日，湖北武汉P2P借贷平台Z网站突然无法访问，投资人焦急等待官方给出解释，平台负责人起初宣称“因服务器遭雷袭击，导致网站暂时无法访问”。事后不久，部分投资人的用户名、密码等隐私信息出现在网贷社区。

之后，Z平台官方发布公告，承认遭到了黑客攻击，因未答应对方10万元的勒索要求，导致部分投资人信息被披露。部分投资人（也可能是黑客的马甲）开始质疑Z业务的真实性，引起很多投资人选择提现来规避风险。经过一个星期的技术攻防与斗争，网站恢复正常，但是一个星期的连续提现，使得该平台资金流出现问题，大额提现已经无法正常实时到账。

为平稳过渡，Z平台发布了部门财务周转标，以期减轻提现压力。之后平台又发布了合同借款标和非合同借款标。经过近半年的危机处理，Z平台仍然无法满足投资人的体现需求，被迫终止业务，网站关闭。倒闭涉及300余名投资者，近3000万元的放贷资金尚未收回，目钱善后工作还在进行当中。Z平台的倒闭有着多方面的原因，其自身业务问题是首要因素。但毫无疑问，黑客攻击在这一过程中起到催化剂的作用，加速了平台的倒闭。【安全事故案例】76第五章零星的质疑黑客攻击技术故障大面积质疑大面积挤兑本身内部问题资不抵债跑路资金流断裂排队提现

一般问题平台的产生过程风险来源：

1.犯罪分子恶意攻击2.黑客敲诈勒索3.开发商暗植后门5.1P2P网贷系统的技术安全77第五章5.2资金安全与第三方支付第三方支付在P2P借贷平台起到的作用有：支付渠道这是第三方支付的基础功能，鉴于P2P借贷业务的特殊性，一般不允许使用信用卡向平台充值。账户内资金归集第一种是直接将资金轨迹到中间账户（通道型服务）；第二种是支付机构对归集账户进行了隔离，为所有用户开设二级账户，用户的资金存储于自己的二级账户中，平台无法直接干涉借贷双方的资金流向（托管型服务）。第三方支付对于P2P借贷平台的深度合作，体现于托管服务托管行服务通过虚拟账户形式，帮助P2P借贷平台进行信息流与资金流的匹配工作，降低了后者的服务成本和管理负担。另外一个优点是对平台自有资金和用户资金进行了隔离，可在一定程度上避免平台挪用用户资金，保障用户的资金安全。785.2资金安全与第三方支付第五章

对于P2P借贷平台的资金安全问题，人们最关心的是：平台是否能在未经用户授权的情况下动用用户的资金。在通道型服务中，平台实际上拥有所有用户、所有资金的支配权；在托管型服务中，貌似得到结局，但事实上，平台仍有办法挪用，例如通过构造虚假项目触发资金转移条件而转移资金。795.2资金安全与第三方支付第五章建立严格的资金托管机制，除了法律法规之外，还缺三个条件：1.电子签名的推广，确保借款合同的真实性和不可篡改性；2.借贷信息的标准化、可追溯化，即借贷行为真实性、有效性可被快捷验证，或得到权威的认可；3.第三方登记中心，对借贷合同进行独立保存和审查，避免P2P借贷平台与资金托管机构私相授受，串通造假。对于P2P借贷平台来说，银行托管不但比第三方支付托管更具公信力，而且以此为锲机，二者开展更广泛合作。同时，银行与P2P借贷平台的托管合作也存在一些政策和流程上的问题。第六章P2P借贷行业的风险非法集资风险信贷技术风险无序竞争风险管理风险机构合作风险不良债权追索与处置风险专业放贷人的资金流动风险其他风险中国P2P借贷服务行业白皮书81第六章6.1非法集资风险资金池问题所谓的资金池可以划分为若干类别：1.投资者向平台充值或获取收益形成的“资金池”；2.投资者投标而标未满时形成的“资金池”；3.用于投资者保障的风险准备“资金池”；4.平台在尚无对应借款项目的前提下，事先归集投资者资金，获得资金支配权所形成的的“资金池”。阴阳合同问题一般而言，平台先与借款人签订合同，承诺为其寻找或“提供”一笔借款；然后平台发布借款需求，归拢投资人的资金，与投资人签定另一份合同，再出借给真正的借款人。自融问题若平台实际控制人在平台上发布自己真实借款需求，严格来讲，不算自融，但通常平台采用虚构借款人、借款需求的方式进行自融，这就涉嫌集资诈骗，应严格避免。虚假借款问题严格审核借款人的身份是否属实、借款需求是否真实，借款人是否有足够的还款能力、还款意愿，是平台的重要职责。投资人资格问题为避免风险，平台应逐步探索投资人资格界定问题，从风险偏好，风险承受能力、财富标准等角度筛选特定类型的投资人。1234582第六章6.2信贷技术风险

小额信贷是一项严重依赖征信体系、诚信环境和数据技术的业务。

我国的小额信贷业务本身开展的并不充分，技术和人才储备有限，加上征信数据缺失、诚信环境不佳，对P2P借贷平台开展的小额信贷业务造成较高压力。

信贷技术不足带来的后果就是坏账率的居高不下，大多数P2P借贷平台不愿披露坏账数据，行业内普遍流行的说辞是坏账率介于2%~3%，但一些行业人士认为常见的坏账率应为5%~8%。

小额信贷技术困难不仅仅表现于征信和审贷环节，实际上涵盖了整个风险控制的流程。83第六章6.3无序竞争风险重复借贷原因：1.客户开发难度加大，为应对竞争对手，某些P2P借贷平台会降低审核标准，即使知道借款人可能存在重复借贷行为，仍然批准其借款申请；2.一些平台缺乏必要的信用评估和审贷能力，采取跟随战术，在得知用户获得其他平台的借款后，便认为该用户的信用条件合格，随之主动联系该用户，再次为其提供贷款。恶意竞价恶意竞价之下，平台的收入下降，一旦业务增长未达到预期，平台又缺乏持续的资金投入能力，资金链断裂的风险便急剧增加。1284第六章6.4管理风险“专业化”的借款人包装通常有两种形式：小贷公司或P2P借贷平台的从业者辞职后专职或兼职从事此项业务，由于熟稔信用评估流程和审贷要求，“专业包装人”可为借款人提供大量指导意见，帮助后者“美化”其贷款申请材料；P2P借贷平台的在职员工与借款人相配合，除了给其“指导”之外，还利用职务之便或内部消息，帮助其获得借款。“借款人包装”行为，即不满足条件的借款人通过虚假性或误导性资料“美化”自己的信用，制造“合格”假象。85第六章6.5机构合作风险变相杠杆风险借款质量风险议价风险道德风险跨地域经营风险担保资质风险欺诈风险与小贷公司的合作风险与担保公司的合作风险——其风险与小贷公司大致相同，同样也面临资质风险和杠杆率风险。其中，尤其值得重视的是担保公司自身的业务能力风险和过度杠杆风险。与信托公司的合作风险——信誉风险资金风险与第三方支付的合作风险——支付风险关联风险资金托管自制风险86第六章6.6其他风险不良债权追索与处置风险——P2P借贷的单笔借款金额小，违约成本地，但是催收成本却很高，往往超过欠款金额，因而一旦出现违约，收回借款的可能性就非常低了。专业放款人的资金流动风险——在债权转让模式中，如果专业放款人使用沉淀资金放出的贷款，在结账周期之内未能及时转让债权，这笔费用将无法及时支付给辅助公司而只能延期处理，一旦投资端出现停滞，债权转让困难，辅助公司将承受越来越严重的资金压力，账期的设计预计会越来越短。信息披露风险——信息披露的不全面、不及时，使得借贷双方很难对P2P借贷平台产生全面、客观的了解，只能相信平台宣传和熟人“推荐”，加剧了借贷双方的风险。文化冲突风险——以互联网为代表的IT文化（偏互联网的IT人员）与以风险控制为代表的金融文化（偏金融的业务人员），经常会产生“文化”冲突，若不能有效平衡这两种文化，平台业务时常有“跑偏”之虞。1234第七章投资者利益保护与监管问题平台分析投资者陷阱与风险投资者教育行业自律与规范中国P2P借贷服务行业白皮书88第七章7.1问题平台分析各月问题平台数量（单位：家）据不完全统计，自2011年开始到2014年4月中旬，至少有118家P2P借贷平台出现歇业整顿、体现困难、挤兑、倒闭甚至恶意跑路等情况，占目前可统计的P2P借贷平台总样本数量的16%左右。2013年10月到2014年年初，国内P2P借贷行业爆发“倒闭潮”，4个月内出现问题的平台站到问题平台总数的60%以上。89第七章7.1问题平台分析平台倒闭原因：1.先天不足，恶意诈骗（以满足个人、小团体私利而开办P2P借贷平台，从成立之初就致力于个人揽财，假借P2P之名，行诈骗之实，本质上是经济诈骗。）2.经营不善，后天失调（许多P2P借贷平台创业者忽视金融风险、盲目自信，表现为管理上麻痹大意，风控上漏洞百出，资金调配不当。）运营问题：信审方法落后构建资金池，经营期限错配风险识别能力低，忽视风险90第七章省份整体比例（%）地区比例（%）广东3.3116.08浙江2.8817.54江苏2.5931.58安徽1.3034.62山东1.0112.50上海1.0113.21湖北1.0135.00北京0.727.81四川0.5814.81湖南0.5817.39福建0.4311.11内蒙古0.2940.00陕西0.1416.67广西0.1411.11重庆0.1412.50云南0.1416.67海南0.1450.00山西0.1425.00甘肃0.1450.00辽宁0.1420.00江西0.147.14各地区问题平台的发生频率地区发生概率广东的问题平台最多，占到全国可统计P2P借贷平台总数（714家）的3.31%，其次是浙江和江苏两省，分别占到2.88%和2.59%；安徽、山东、上海和湖北等省的比例也达到1%以上。综合利率偏高在一般性行业中，服务业及娱乐业的行业平均利润率高，大部分处于9%~25%，工业及商业的利润率一般在5%~13%。人均借款金额偏高较高的人均借款额，往往也是由于借款人数少导致的。营业周期据统计发现，从2012年到2014年，问题平台的生命周期越来越短，尤其以2013年为著，大多数问题平台的生命周期仅仅在3月以内。

7.1问题平台分析91第七章7.2投资陷阱与风险本金保障风险在网贷投资中，投资人的焦点一般集中在两个方面，一个是本金的安全，一个是预期的收益。大部门平台承诺的本金保障，都附带一定前提条件；有些平台本金保障条文较复杂，投资人理解不够全面，容易一厢情愿地主观理解为“全部本息保障”；有的平台虽然声称提供全部本息的无条件保障，但前提是以风险准备金的余额为限；有的平台同样声称以风险准备金的余额为限提供全部本息的“无条件保障”，但未公布风险准备金的来源，准备金的真实性只能由投资人“想象得知”了；有的平台宣称引进第三方机构提供担保，因而是更加稳健的“本息保障”，但要么对具体的担保机构避而不谈，甚至所谓的担保机构根本不在合同里出现。92第七章7.2投资陷阱与风险组团投资的陷阱产生的原因：1.投资人信息共享的需要，大多数组团成员往往来自同一个地区或者一个熟悉的群体，在熟络的投资人之间慢慢形成。2.对利益最大化追求的渴望，部分借贷平台推出分级奖励措施为实现这种利益最大化提供了可能。组团的发展分为两种类型：1.P2P借贷资讯媒介的工作人员或在行业内具有一定影响力的“名人”，以代客理财为号召，提供代投标业务。特点是时间短、金额大、综合收益高。2.P2P借贷投资金额较大的投资人，一般代收资金在100万元以上，与私下关系比较好的投资人形成一个松散的组织。这种组团的兴起主要源于资金安全追求，也兼顾收益最大化原则。93第七章7.2投资陷