企业财务报告分析-结构原理、识别与分析

6/21/2024第二讲企业财务报告分析—结构原理、识别与分析6/21/2024Ⅰ、财务报表概述6/21/2024一、读懂财务报表

财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。

——

阿伯拉汗.比尔拉夫（一）何为财务报表

1、财务报表

财务报表是公司根据财务标准或准则（如GAAP）编制的、向股东（如股票投资者）、高层管理者（CEO）、政府（如税务部门）或债权人（如银行）提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财务信息的正式文件，主要包括：资产负债表、损益表和现金流量表。按新的会计准则的要求，公司还有披露“所有者权益变动表”，作为第四会计报表。

6/21/20242、财务报表和财务报告 （1）财务报表和财务报告略有区别。一般地说，财务报表是财务报告的组成部分，而财务报告除了“三表”之外，主要还包括“财务报表附注部分”和“审计报告”。 （2）“财务报表附注”提供了编制“三表”的具体说明和计算依据，包括“公司简介”、“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、“或有事项”、“承诺事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表日后事项”、“债务重组事项”和“其他事项”等，其为财务报表分析提供了丰富的附加信息，使财务报表分析更加深入、客观和全面。6/21/2024

（3）审计报告是由CPA公司或会计师事务所提供的审计报告，审计报告按照审计的内容可以分为“专项审计报告”和“年度审计报告”。按照审计的（结果）意见可以分为“标准无保留审计意见”、“无保留+说明段的审计意见”、“有保留审计意见”、“否定的审计意见”和“拒绝发表意见”五类，其含义是：

—

标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则；

—

无保留+说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则；

—

有保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则；

—

否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则；

—

拒绝发表意见：由于公司的会计政策和处理与审计结果无法一致，审计人员拒绝对公司的财务报表发表任何意见。6/21/20243、财务报表的作用（1）评价企业的经营业绩：

—

企业的盈利能力如何？

—影响企业盈利能力的主要因素是哪些？

—企业的自我可持续增长能力如何？

—影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？

（2）诊断企业的财务健康状况：

—

企业的负债状况如何？

—

企业否具有财务风险？

—

企业是否具有偿债能力？

—

企业的经营风险如何？

—

企业是否面临财务困境或破产风险？6/21/2024（3）计划未来的经营策略和财务政策：

—

评价和决定企业未来的投资项目；

—

调整和制定企业未来的资本结构政策；

—

调整和制定企业未来的融资和筹资政策；

—

调整和制定企业未来的利润分配政策。（4）评价企业的投资价值：

—

投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票（股权）和债券是否具有投资价值？

—

银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准或提供企业的贷款申请？6/21/20244、财务报表编制结果差异的主要原因

（1）会计标准和准则引起的差异：财务报表会因依据的“会计标准或准则”不同而有所差异，不同的国家或地区的企业，由于编制报表的依据不同，其帐目的处理结果不同。（2）会计师执行引起的差异：会计师在执行会计标准或准则的时候，有一定的灵活性。这种“灵活性”也可能导致帐目的处理结构不同。（3）使用目的引起的差异：财务报表的内容可能因使用目的而异。公司一般准备2份财务报表：年度或季度报告和纳税报表，前者对外公开，后者只用于提交税务机关计算纳税。6/21/2024二、解读财务报表的意义2006年《商业周刊》公司五十强：首位：苹果公司，2005年销售收入162亿美元利润16亿美元第34位：微软，2005年销售收入414亿美元利润131亿美元《商业周刊》标准普尔500股票指数排名苹果公司以三年的利润增长率319%排第五，按销售增长率66%排第八，按回报率、净利润率、长期利润增长率等均没有进入前十。问题？苹果公司何以排在首位？6/21/2024很正常：财经专业人士和财务分析师关注的方面不同不偏信：学会自己对财务报表的分析6/21/2024Ⅱ.财务报表的结构原理Ⅱ6/21/2024一、会计报表体系

资产负债表利润表（及利润分配表）财务状况变动表（现金流量表）

所有者权益变动表6/21/2024二、会计恒等式与资产负债表

1、会计恒等式：经济资源=对经济资源的求偿权资产=权益资产=债权人权益+所有者权益资产=负债+所有者权益资产-负债=所有者权益资产=负债+所有者权益+利润资产=负债+所有者权益+（收入-费用）6/21/2024

2、资产负债表的结构原理

资产=负债+所有者权益

资产

负债及所有者权益

流动资产流动负债

….

…...长期负债

负债合计

1

非流动资产所有者权益合计

2

资产总额∑

负债及所有者权益总额

6/21/2024资产负债表资产金额（万）负债及所有者权益金额货币资金81018短期借款811应收账款3767应付账款202其他应收款9397流动负债小计17667存货214长期负债200流动资产合计105375负债合计17867长期投资4860股本10000固定资产12547资本公积88323减：累计折旧4998盈余公积3270在建工程未分配利润1800无形资产4028股东权益合计103392资产总计121812来源总计1218126/21/20243、资产负债表的特点（1）是反映企业在某一特定时日财务状况的会计报表（2）可以是“直列式”，也可以“并列式”（3）反映两种重要结构：资产结构和资本结构（4）项目按流动性排列（5）反映了企业“投入资本”的状况投入资本=应收账款+预付账款-应付账款+预收账款是企业需要支付成本的资本（6）是静态会计报表（7）属于月报6/21/2024三、利润表的结构原理

利润=收入-费用当期经营观念与总括观念单步式与多步式6/21/2024利润表

项目本期金额上期金额一、主营业务收入4882233348

主营业务成本39272263二、毛利4489531085

营业费用2059113708

管理费用1829512980

财务费用-818-1254三、营业利润58295011

营业外损益+4516+2913四、利润总额103457924

所得税1326916五、净利润916170406/21/2024利润表的特点是反映企业在某一会计期间财务成果的会计报表盈利状况表现为多个盈利指标主营业务利润营业利润利润总额（即税前利润）息税前利润（EBIT）税后EBIT净利润息税前利润加折旧和摊销（EBITDA),也称现金利润应计利润而非现金净流量受收入确认方法的影响受折旧、摊销等方法的影响动态报表月报6/21/2024ABC公司2008年度损益表

项目金额（主要项目说明）一、主营业务收入减：销售折扣和折让二、主营业务净收入减：主营业务成本（直接人工费用、直接材料费用、制造费用：折旧、车间管理人员工资、水电费摊销等）主营业务税金和附加（营业税或增值税、城建税、教育附加、消费税*、社会发展附加*）三、主营业务利润加：其他业务利润减：存货跌价损失营业费用（广告和推销费、销售人员工资和福利、租金、折旧费、出口费用、其他费用等）管理费用（R&D费用、管理人员工资和福利、劳动保险、工会费、租金、办公楼房和设备折旧费、物业费、办公费、房产税、土地使用税、招待费、无形资产摊销、坏帐损失、其他管理费等）财务费用（利息收支、汇兑损益、金融手续费）四、营业利润加：投资收益补贴收入营业外净收支五、税前利润减：所得税六、净利润6/21/2024利润分配表净利润303614900.34

加：年初未分配利润66154393.22

盈余公积转入0.00可供分配的利润369769293.56

减：提取法定盈余公积45734604.24

其中:法定公益金15264878.62可供股东分配的利润324034689.32

减：应付优先股股利0.00

提取任意公积金0.00

已分配普通股股利172115999.40未分配利润151918689.926/21/2024利润分配表的特点反映利润的分配内容和过程是联系资产负债表和利润表的纽带一般为年报6/21/2024四、现金流量表（一）为什么要有现金流量表？

资产负债表是反映财务状况的会计报表期初期末期初和期末的对比只能反映财务状况变动的结果，但无法反映变动的原因和过程，而原因和过程很重要利润表亦不能完全解释有利润不一定改善财务状况要改善财务状况不一定要有利润为了全面揭示财务状况变动的原因和过程有必要专门设置一张报表

——财务状况变动表

6/21/2024（二）财务状况变动表的具体类型计量财务状况的尺度：资金对资金的不同理解导致不同的报表资金报表营运资金=流动资产-流动负债财务状况变动表—营运资金基础现金=现金+现金等价物财务状况变动表—现金基础财务状况表现金流量表6/21/2024（三）现金流量表的结构现金经营活动经营活动投资活动投资活动筹资活动筹资活动②现金流量的变化=年末现金量-年初现金量①现金流量的变化=现金流入量-现金流出量相等格式6/21/2024现金流量表现金流量表应当分别经营活动、投资活动和筹资活动列报现金流量企业应当采用直接法列示经营活动产生的现金流量直接法，是指通过现金收入和现金支出的主要类别列示经营活动的现金流量企业应当在附注中披露将净利润调节为经营活动现金流量的信息（间接法）6/21/2024现金流量表—主表一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金

经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额6/21/2024现金流量表—主表二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金投资支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额6/21/2024现金流量表—主表三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金取得借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额

6/21/20241.将净利润调节为经营活动现金流量：净利润加：资产减值准备固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧无形资产摊销,长期待摊费用摊销待摊费用减少（增加以“－”号填列）预提费用增加（减少以“－”号填列）处置固定资产无形资产其他长期资产的损失(收益以“－”)固定资产报废损失（收益以“－”号填列）公允价值变动损失（收益以“－”号填列）财务费用（收益以“－”号填列）投资损失（收益以“－”号填列）递延所得税资产减少（增加以“－”号填列）递延所得税负债增加（减少以“－”号填列）存货的减少（增加以“－”号填列）经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列）经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列）其他经营活动产生的现金流量净额现金流量表—附表6/21/2024现金流量表—附表2.不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：债务转为资本一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产3.现金及现金等价物净变动情况：现金的期末余额减：现金的期初余额加：现金等价物的期末余额减：现金等价物的期初余额现金及现金等价物净增加额6/21/2024（四）现金流量表的特点经营活动的现金流，也称经营净现金：直接法：经营净现金=经营活动现金流入-经营活动现金流出间接法：理想状态下税后经营净现金=税后利润+利息+折旧+摊销税前经营净现金=税后利润+利息+所得税+折旧+摊销实践状态下税后经营净现金=税后利润+利息+折旧+摊销

-（应收账款增加额+预付账款增加额+存货增加

+（应付账款增加额+预收账款增加额）经营活动现金净流量越大越好6/21/2024（四）现金流量表的特点经投资营活动的现金流：分析要和企业的寿命周期阶段相联系要看是否有收益筹资活动的现金流根据企业经营和投资的需要安排筹资有利于构建合理的资本结构6/21/2024四、所有者权益变动表(一)净利润；(二)直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额；(三)会计政策变更和差错更正的累积影响金额；(四)所有者投入资本和向所有者分配利润等；(五)按照规定提取的盈余公积；(六)实收资本(或股本)、资本公积、盈余公积、未分配利润的期初和期末余额及其调节情况6/21/2024五、各会计报表之间的关系资产负债表、损益表和利润分配表之间的关系：6/21/20246/21/2024Ⅲ.CEO视角下的会计报表解读6/21/2024一、资产负债表（一）营运资本管理与OMP战略

OMP（OtherPeople”sMoney)即“无本经营战略”，是一种基于营运资本管理战略的商业经营模式：营运资本需求量（WCR)计算：

WCR=应收账款+预付账款+存货-应付账款-预收账款

WCR增加，表明公司的资金被购货商的占用增加;WCR减少，说明公司有效占用了供货商的资金，表明公司实施了有效的OMP战略。

6/21/2024（二）管理资产负债表是标准资产负债表的变体在资产方列出：营运资本需求量（WCR）=应收款+存货-应付款右方总数是“资产净值”或“投入资本”，其反映“资产净值”的资金来源；左方总数是“吸收资本”或“占用资本”。能更清楚地反映投资和融资结构，有利于更便捷地分析、解释和评价企业的营运、投资和筹资策略。

6/21/2024ABC公司标准资产负债表（2008年12月31日）资产金额负债和所有者权益金额流动资产流动负债现金短期银行借款应收账款短期债券存货应付账款预付帐款到期的长期负债非流动资产应付费用金融资产非流动负债无形资产长期银行贷款固定资产净值长期债券

所有者权益总资产负债+所有者权益6/21/2024ABC公司管理资产负债表（2008年12月31日）投入资本金额占用资本金额流动资产流动负债现金短期银行借款

WCR短期债券到期的长期负债非流动资产非流动负债金融资产长期银行贷款无形资产长期债券固定资产净值所有者权益资产净值吸收资本6/21/2024（三）资产的流动性和“三控政策”资产的流动性和收益性是一对矛盾较高的流动性是风险管理的重要手段太高的流动性是资金的浪费，尤其是其中的存货、应收账款增高，会使WCR增加，将降低运营资本的管理效率三控政策销售环节严格控制应收款采购环节严格控制应付款生产环节严格控制多余或不必要的存货6/21/2024（三）负债状况与适度负债政策注重三种关系：权益资本与债务资本的比例关系长期债务资本与权益资本的比例关系长期债务与长期资产的比例关系适度负债不负债是傻瓜过度负债是大傻瓜理论上有但实际上仍然不知道一个公司确切的的“适度负债区间”，一般是参照行业判断6/21/2024二、利润表1、高层管理者必须关注的三个利润率：销售净利率（净利润／销售收入）净资产报酬率ROE（净利润／净资产）投入资本收益率（EBIT／投入资本）2、会计利润与经济利润会计利润：会计核算的利润，旨在告诉股东公司“赚钱了没有”、“赚了多少钱”经济利润：也称经济增加值（EVA），旨在告诉股东公司为股东“赚够了没有”EVA=EBIT(1-T)-WACC×投入资本T—所得税率WACC—加权平均资本成本基于会计利润：只要利润大于零，就说嘛公司盈利了基于经济利润：只有EVA大于零，才说明管理者为企业增加了价值。6/21/20243、负债的节税效应和财务杠杆负债的节税效应

债务资本实际成本=银行贷款名义利率×（1-所得税率）财务杠杆负债的盈利效应

企业的负债经营会使企业的净资产收益率大于投资收益率6/21/20244、成本管理和控制6/21/20244、企业总成本的结构

直接人工费用主营直接材料费用车间管理人员工资福利业务其他直接费用生产性固定资产折旧成本维修费办公费水电费劳保费其他总制造费用

成本 *行政管理人员工资和福利费*办公设施折旧费 *维修费 *办公用品 *低值易耗品摊销 *办公费 *差旅费 *工会经费 *职工教育培训费 *劳动保险费

管理费用 *待业保险费 *咨询费

期间 *诉讼费 *董事会会费

费用 *土地使用费 *土地损失补偿费 *技术转让费*上交管理费 *无形资产摊销 *存货跌价准备 *坏帐损失准备 *业务招待费 销售费用*广告费 *运输装卸费*展览费

*销售机构经费*销售人员工资福利佣金*保险费

财务费用*利息净支出*汇兑损失*银行金融中介手续费

6/21/2024

管理者必须掌握企业成本的基本构成，了解具体成本变化对企业长短期的影响管理者必须了解企业成本的特性了解关闭亏损公司、部门、产品等对公司利润的影响6/21/2024三、现金流量表现金为王经营性净现金是王中王6/21/2024

Ⅵ.财务报表分析6/21/2024财务会计报告会计报表文字报告部分对外报表对内报表主表附表资产负债表、利润表、现金流量表BS附表资产减值准备明细表股东权益增减变动表应交增值税明细表IS附表利润分配表业务分部报表地区分部报表主表产品成本表附表主要产品单位成本表制造费用、管理费用、营业费用、财务费用明细表会计报表附注财务情况说明书（注册会计师的审计报告）一、财务报告构成6/21/2024二、财务报表分析的内容1、偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析2、资产运营效率分析3、获利能力分析4、投资报酬分析6/21/2024三、财务报表分析方法（一）审阅注册会计师的审计报告无保留意见保留意见反对意见拒绝发表意见审计意见实例（二）全面审阅财务报告会计政策报表注释6/21/2024三、财务报表分析方法（三）运用具体方法进行分析：比较分析法：与历史与计划与最好水平与同行业共同比报表（垂直分析法）趋势分析法（水平分析法）：同一指标的不同时期数比较定基环比因素分析法：连环替代差额替代比率分析：关系比率结构比率6/21/2024四、财务报表初步分析是全面阅读会计报表的过程是报表就报表的分析重点：比较分析法和结构百分比分析法的应用难点：报表数据需要根据分析目的进行调整，以便不断分解、不断比较6/21/2024（一）资产负债表分析目的：准确理解报表数据本身的含义，获得对企业财务状况的准确认识，为进一步分析奠定基础程序：阅读－比较－解释－调整技术方法：总量指标差额比较、结构百分比比较及共同比报表重点：变动大、对财务状况、经营成果影响较大的项目6/21/20241、资产负债表分析基本观点资产不是越多越好负债不是越少越好净资产要看盈利积累了多少6/21/20242、资产负债表分析看左方：资产规模、资产结构和资产质量看右方：资产取得的方式、负债规模结构和自有资本实力左右对比看：偿债能力、支付能力和财务风险前后对比看：财务状况发展变化趋势及原因与CS对比看：现金周转能力和偿债压力与IS对比看：赢利能力和周转能力看BS重点项目：影响财务状况的主要原因6/21/20243、资产分析要点资产要看来源资产要看结构资产要看质量资产要看周转6/21/20244、重点项目分析（1）货币资金（现金、银行存款、其他货币资金）特点：偿债能力最强，流动性最强，安全性较低，赢利能力最弱分析要点：日常货币资金的规模是否适当内部控制制度及执行统一制度的遵守质量及构成质量6/21/2024（2）应收账款质量分析不良资产沉淀资产分析重点虚增--虚赢实亏虚减—偷税时间分析：账龄分析对象分析：债务人构成债务人的区域性所有权性质及规模与债权人的关联状况坏账处理方法6/21/2024（3）存货分析重点：存货盘存制度存货计价发出存货计价期末计价：成本与市价孰低低值易耗品摊销方法存货跌价案例---康佳集团2001年度巨额亏损,达到7亿元,原因分析:清理彩电及其他库存150万台,由此形成的跌价损失占亏损总额的55.79%6/21/2024（4）待摊费用和长期待摊费用内容---已经支出，但要在12个月内摊销长期待摊费用则要在一年以上摊销实质---还是资产案例---WORLDCOM将38亿美元的费用化支出，作了资本化处理6/21/2024（5）固定资产（1）原价：历史成本（2）累计折旧：磨损掉的价值（3）固定资产净值=原价-累计折旧（4）固定资产减值准备（5）固定资产净额（账面价值）

=固定资产净值-固定资产减值准备重点：折旧方法、估计、减值6/21/2024行业:固定资产的比重分析公司时间固定资产占总资产的比重招商银行2001.12.311.8%四川长虹2001.12.3113.18%用友软件2001.12.315.48%粤电力2001.12.3159.54%6/21/2024（6）长期投资长期债权性投资账龄分析债务人构成投资收益与现金流入的差异分析长期股权性投资构成分析核算方法投资收益与现金流入的差异分析减值准备计提注意结合资产减值准备明细表进行分析6/21/2024

5、负债的初步分析1、负债的特点：负债是企业现时的义务负债是经济利益的流出2、流动负债分析：构成分析周转分析强制与非强制性负债分析预计负债分析3、长期负债分析构成分析利息资本化方法4、关注或有负债5、负债分析看结构6/21/2024左右两边的结构性平衡6/21/20246、所有者权益的初步分析进行净资产的来源结构分析：1、股本和资本公积状态；2、留存收益状态。（盈余公积+未分配利润）6/21/2024（二）利润表分析分析要点：收入要看是否收现费用要看是否虚减利润分析含金量6/21/2024（二）利润表分析分析利润的形成过程关注利润的构成收入的构成品种构成地区构成关联交易的比重利润与现金流量的关系与利润相关的会计政策、估计变更6/21/2024

（三）现金流量表分析现金流量表的作用1、可以提供企业的现金流量信息，从而对企业的整体财务状况作出客观评价，并能说明企业一定期间内现金流入和流出的原因，即现金从哪来，又流到哪里。2、投资活动产生的现金流量，说明企业运用资金产生现金的能力；筹资活动的现金流量，说明企业筹资获得现金的能力。通过现金流量表和其他财务信息可以分析企业未来获取和支付现金的能力。3、现金流量是评估企业营业收益质量的需要。“没有现金的利润不是真正的利润”4、能说明企业支付股利和偿债的能力。5、能分析企业未来获取现金的能力，现金表中经营活动产生的现金流量，说明企业动用经济资源创造现金流量的能力，便于分析一定期间产生的净利润与经营活动产生的现金流理的差异；6、能分析企业投资和理财活动对经营结果和财务状况的影响。7、能提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。使会计报表使用者和阅读者能全面了解和分析企业的投资和筹资活动。6/21/2024（三）现金流量表分析（一）现金流量质量分析现金流量质量：现金流量能够按照企业预定目标进行运转的质量具体体现：稳定发展阶段的企业经营活动的现金流量应该对企业的利润有足够的支付能力；支付利息费用支付现金股利偿付到期借款？补偿其他费用投资活动的现金流出能够体现企业长期发展的战略需要，投资活动带来的现金流入具有盈利性；筹资活动现金流量应该能够适应经营和投资的需要6/21/2024（三）现金流量表分析1、考察现金流量结果与变化过程的关系结果：现金净增加大于零现金净增加小于零现金净增加等于零过程：预算内预算外

6/21/2024（三）现金流量表分析2、经营活动现金流量的质量分析现金流量小于零：解决方式：消耗货币资金积累挤占本来用于投资的资金进行额外融资拖延债务偿付结论：发展初期的企业不可避免，正常企业，质量不高。6/21/2024（三）现金流量表分析2、经营活动现金流量的质量分析现金流量等于零：现金流入正好补偿现金流出结论：短期正常，但长期等于零，则事实上无法实现简单再生产。正常经营的企业，质量不高。现金流量大于零：不足补偿非现金消耗成本：不能维持简单生产正好补偿非现金消耗成本：可以维持简单生产可以补偿非现金消耗成本并有剩余：可扩大生产6/21/2024（三）现金流量表分析3、投资活动现金流量的质量分析现金流量小于零：消耗货币资金积累挤占本来用于经营的资金进行额外融资拖延债务偿付关键：投资是否与长短期计划一致未来现金流量情况如何现金流量大于或等于零：具体分析6/21/2024（三）现金流量表分析4、筹资活动现金流量的质量分析关键：是否属于筹资计划内的筹资是否存在筹资失控是否有利于建立合理的资本结构6/21/2024（三）现金流量表分析（二）根据与利润表项目的对应，评判利润的质量（三）根据比较的现金流量表预测未来的现金流量6/21/2024五、偿债能力分析分析重点

指标资产流动性流动比率速动比率营运资金比率现金比率财务结构资产负债率产权比率股东权益比率及权益乘数债务负担收益利息倍率

6/21/2024（一）短期偿债能力

概念：是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。理解：（1）注意二者数量与质量的对比（2）流动资产的质量是指其“流动性”，即转换成现金的能力这应当从三个方面加以理解：其一，经过正常交易程序变现其二，取决于资产变现的时间及预计出售价与实际出售价的差额其三，能否在1年或超过1年的一个营业周期内变现（3）流动负债的质量是指偿债的强制性和紧迫性6/21/20241、流动比率流动比率的含义流动比率＝流动资产÷流动负债标准值为2，同时结合该行业平均值及该企业指标值的变动情况加以比较。站在债权人的角度，该指标越高越好；而站在企业的角度，该指标要适度。6/21/20242、速动比率是对流动比率的改进，比它更加准确、可信速动比率的含义速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债标准比率为1，但是应当结合企业的实际情况进行评价6/21/20243、营运资金比率

营运资金营运资金比率=

流动负债指标含义：反映营运资金偿还债务的能力。比率越大，偿债能力越强。一般以1：1为好。6/21/20244、现金比率现金比率＝（货币资金+短期投资净额）÷流动负债表明企业在最坏情况下的短期偿债能力企业应当保持适度的现金比率（结合现金资产的存量变化）6/21/2024（二）长期偿债能力分析是企业偿还长期债务的现金保障程度。取决于企业的资本结构及获利能力资本结构：是企业长期筹资来源的构成和比例关系。它对长期偿债能力的影响主要体现在：（1）权益资本是承担长期债务的基础（2）资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力获利能力：长期债务－长期资产－运营产生收益－偿还本金及利息6/21/20241、资产负债率资产负债率的含义资产负债率＝负债总额÷资产总额保持适度的负债经营－最佳资本结构（综合筹资成本最低）一般而言，资产负债率的适宜水平为40％－60％，根据经营风险的不同而进行不同选择。6/21/20242、产权比率分析产权比率的含义产权比率＝负债总额÷所有者权益总额＝资产负债率÷（1－资产负债率）（1）说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力（2）其他分析方法与资产负债率类似（3）注意所有者权益中一些特殊项目的处理6/21/20243、股东权益比率与权益乘数

股东权益股东权益比率=

资产总额与资产负债率具有互补关系

资产总额

权益乘数=

股东权益股东权益比率的倒数6/21/20244、收益利息倍率含义：税息前利润(利润总额+利息费用)收益利息倍率＝

利息费用

该比率用以测量用企业的收益支付利息成本开支的能力和贷款利息对企业的压力6/21/2024六、资产运用效率分析资产运用效率：是指资产利用的有效性和充分性有效性是指资产使用的后果，即资产利用的水平。最能反映资产利用水平的是资产所产生的收入。有效性存在一个问题：即分子分母的一致性难以确定。为了解决这个问题，我们以个别资产的周转额来取代销售收入。此时反应的是资产运用的充分性：即资产的流动性。其公式为：资产周转率＝周转额÷资产包括总资产周转率、分类资产周转率和单项资产周转率三类6/21/2024资产管理指标企业关键资产存货应收账款固定资产流动资产相应的管理指标存货周转率原材料半成品产成品周转率周转率周转率应收账款回收期固定资产周转率流动资产周转率6/21/20241、总资产周转率总资产周转率＝主营业务收入÷总资产平均余额总资产平均余额＝（期初总资产+期末总资产）÷2评价：正向指标，同时结合企业实际情况进行评价。总资产周转率也可以用周转天数表示：总资产周转天数＝计算期天数（360）÷总资产周转率评价：反向指标，同时结合企业实际情况进行评价。6/21/20242、分类资产周转率（1）流动资产周转率流动资产周转率＝主营业务收入÷流动资产平均余额流动资产周转天数＝计算期天数÷流动资产周转率6/21/2024（2）固定资产周转率固定资产周转率＝主营业务收入÷固定资产（净额）平均余额固定资产周转天数＝计算期天数÷固定资产周转率6/21/2024（3）长期投资周转率（由于它与主营业务收入之间关系不一定很明显，因此很少计算）长期投资周转率＝主营业务收入÷长期投资平均余额流动资产周转天数＝计算期天数÷长期投资周转率6/21/2024（4）其他资产周转率其他资产周转率＝主营业务收入÷其他资产平均余额其他资产周转天数＝计算期天数÷其他资产周转率6/21/2024（1）应收账款周转率应收账款周转率＝主营业务收入÷应收账款平均余额评价：正向指标，结合企业实际情况进行分析应收账款周转天数＝计算期天数÷应收账款周转率评价：反向指标，结合企业平均信用期分析3、单项资产周转率6/21/2024成本基础的存货周转率＝主营业务成本÷存货平均净额收入基础的存货周转率＝主营业务收入÷存货平均净额存货周转天数＝计算期天数÷存货周转率分析存货周转率时应当注意：其一，应当结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况进行分析，并进一步对存货的结构进行分解。其二，存货周转并非越快越好（2）存货周转率6/21/2024还可细分为：

全年原材料消耗总额.原材料周转率＝年平均原材料库存额

全年半成品和在产品消耗总额

半成品和在产品周转率＝年平均半成品和在产品库存额

销售成本.产成品周转率＝年平均产成品库存额6/21/2024七、获利能力分析

3个角度：1

元销售收入的利润率是多少1元资产的利润率是多少1元资本的利润率是多少6/21/2024获利能力指标

销售 资产 资本 获利能力 获利能力 获利能力销售毛利率销售利润率总资产收益率净资产利润率销售及管理费用比率成本费用利润率

6/21/20241、销售毛利率公式：

销售净收入－销售成本(或再减销售税金及附加)销售毛利率＝销售净收入含义：

通过和同类企业间的横向比较，可发现企业获利能力的差距所在。与本企业历史数据纵向比较，可评价各年度业绩成果，并作为分析各年度利润和现金流量变化的基础之一。6/21/20242、销售利润率公式：

利润总额.×100%

销售利润率＝产品销售净收入含义：该指标直观地反映了企业的销售税前获利情况，它是由产品毛利水平和其他主要费用水平共同决定的。6/21/20243、销售及管理费用比率公式：

销售费用＋管理费用.

销售及管理费用比率＝产品销售净收入

含义：该指标反映销售收入对销售费用和管理费用的吸收能力，并由此追溯到管理层的管理控制能力。通过与其他类似企业的横向比较，可以发现企业盈利能力强弱的问题所在；与企业自身历史数据的纵向比较可发现异常差异并对其进行追溯，以评价企业管理层业绩。6/21/20244、成本费用利润率公式：

利润总额.

成本费用利润率＝成本费用总额

含义：该指标反映投入的生产成本和费用的经济效益，同时也反映企业降低成本所取得的经济效益。公式中，“成本费用总额”为产品销售成本、销售费用、管