文化传媒-传媒行业出海报告：文化强国持续护航内容出海空间广阔-兴业证券李阳,杨尚东-20240220

(维持）liyangyjs@yangshangdong@ 投资要点从2008年的0.7亿美元上升至2023年的163.7亿美元力的宝通科技、盛天网络，建议关注神州泰岳海外市场的需求进一步提升，需要利用广告商进行海外广告的投放与营请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明1、政策总览：扶持出海持续护航，文化输出大势所趋月召开的中央经济工作会议对扩大高水平对外开放提出了明确要求，要加快培育外贸新动能，巩固外贸外资基本盘，拓展中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨2009.11《2009-2010年度国家文化2017.01《关于实施中华优秀传统2020.07政府专项扶持计划“千帆计划”2020.11《关于推进对外贸易创新2021.09上海市人民政府新闻办公室年三国志》海外推广、游戏《恋与制作人》海外推广和《Mobile2021.10《关于支持国家文化出口基地高质量发展若干措施2021.10《“十四五”服务贸易发展规教育部等24部门2022.01《“十四五“数字经济发展规2022.07《关于推进对外文化贸易2023.12资料来源：中华人民共和国商务部，新华社，国家新闻出版总署，人民网，中国经济网，上海市请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明23.1%4.8%4.1%23.1%4.8%4.1%2.1、全球市场：疫情修复后平稳增长，疫情导致人们居家时间增加，游戏成为了主要的娱乐方式之一，这推动了2020-0在全球数字经济的浪潮中，游戏产业凭借受众广、互动强的特性，成为传递销售收入持续保持高速增长；近两年，受国际局势动荡、市场竞争激烈、隐私政策改变等因素的影响，我国自研游戏的出海难度和经营成本均有所增加，海外市请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明0-3.7%-5.7%-3.7%-5.7% 场的中国海外发行商数量出现增长，更多中国企业发行的产品进入了500282931282931请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明休闲类模拟经营类放置类2020202120222.37%2.37%4.08%4.14%4.29%40.31%4.56%4.88%4.26%请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明0520212021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月20212021年9月20222022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月20222022年9月20232023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月20232023年9月美国玩家付费意愿高，热衷于策略游戏，是中国策略、竞技类游戏主场。按品类来看，中国出海游戏类型主要为策略和角色扮演类。国内公司名称主要的出海游戏产品主要面向的国家与地区《马赛克英雄(ドット勇者）》《D3》《Bloodline》请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明《TheWalkingDead:S《帝国战争》《AgeofOrigins》《圣境之塔》《会说话的汤姆猫》29.57%《大航海时代：海上霸主》《绯色回响》《圣斗士星矢觉醒：十二宫骑士》《战火与永恒》《新盗墓笔记》（2022《一拳超人：最强之男》《奇迹：觉醒》《魔法门之英雄无敌：战争纪元》《闪耀小镇》《菲菲大冒险》模拟经营《Puzzles＆Survival》《云上城之歌》《叫我大掌柜》模拟经营《AntLegion》《X-hero》《叫我大掌柜》模拟经营请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明02021年2022年2021年2022年最早可以追溯到几十年前，以《西游记》为代表的古装题材电视剧陆续登陆海外以宫廷剧、历史剧和武侠剧为代表的一大批国产剧陆热度攀升。采购平台及模式上升至新台阶。权，成了国内第一部登陆北美付费流媒体的国产剧；《天盛长歌》成为网飞以请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明剧集翻拍版权输出及自建平台成为影视出海的新路径。剧集翻拍版权输出频繁，不同题材类型。随着短视频观看的习惯普及，以及国内出海网文平台在海外积累狼人婚恋、豪门替嫁、黑帮复仇等女性向作品。例如，欧美地区偏好狼人题材的请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明短剧，中东地区喜欢爽剧，而东南亚偏爱甜宠、虐恋。出海短剧的主要玩家主要进入出海短剧行业的个人玩家。其中，中文在线旗下首款主推美国市场的短剧出公司万达电影20.68%《热烈》《孤注一掷》院请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明华策影视《去有风的地方》芒果超媒《乘风破浪的姐姐》与Discovery跨国联合制作，来自俄罗斯、韩国跨国联合自有平台中文在线自有海外TheDoubleLifeofNeverDivorceaSecretBill求进一步提升，需要利用广告商进行海外广告的投放与营销。在国货国潮出海的进程中，促进了广告出海的需求提升。在经济全球化与我国跨境电商行业蓬勃发展的背景下，全球市场的消费模式和发展格局出现了较大程度的改变，线上购物和数字营销需求倍增，电商企业特别是跨境电商相关企业对数字营销服务的需求请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明5002021年2022年E2023年E2024年E2025年E2蓝色光标的海外营收占比较高，主要面向亚洲、欧洲、北美洲等海外地区。易点天下以策划创意为主，与全球头部媒体、中长尾媒体均存在合作，主要客户为国内知名优质企业；蓝色光标兼具策划创意与广告代理业务，为较多海的代理商，具有良好的媒体资源。智度股份与省广集团为国内广告出海公司的第二梯队，海外营收业务相对较少，服务客户均涉及多个领域。国内其他广告公司请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司名称Targeter程序化广告平兼具策划创意与广告代2023年已与微软广告达成战略合作，并成为其官方代理商Meta授权代理商，与字节跳动日常合作；营销服务对象vivo在内的主流厂商等多个头部媒体平台建立深4.29%移动增值业务主要包括咪咕阅读、咪咕游戏、咪咕音乐强国。近年来为加强“文化强国”建设，国家出台了许多鼓励优质文化出口的相的中央经济工作会议对扩大高水平对外开放提出了明确要求，要加快培育外贸新请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明特竞争力的宝通科技、盛天网络，建议关注神州泰岳、世欧洲、北美洲等海外地区。易点天下以策划创意为主，与全球头部媒体、中长尾媒体均存在合作，主要客户为国内知名优质企业；蓝色光标兼具策划创意与广告代理业务，为较多海外头部媒体的代理商，具有良好的媒体资源。智度股份与省广集团为国内广告出海公司的第二梯队，海外营收业务相对较少，服务客户均涉‘、风险提示（1）海外政策文化差异风险由于各个国家或地区的政策、法律、税务等存定了解不全面，可能会面临境外经营活动无法满足当地监管要求的情况，从（2）汇率波动风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明（3）市场竞争加剧风险随着游戏产品的更新换代、用户习惯的不断变化，以及（4）新产品开发和运营失败风险游戏及影视行业竞争日趋激烈，玩家对文化产品精品化的要求日益提高。在新游戏开发与运营过程中，若不能及时洞察市场变化，回应游戏市场的潜在要求，存请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直投资评级说明投资建议的评级标准基准；北交所市场以北证50指数为基相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%使用本研究报告的风险提示及法律声明本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股