建材-行业周报：水泥、玻纤细纱涨价短期旺季效应显现

行业周报|建筑材料4、储能：本周储能行业新招标储能（不含抽水蓄能）项目新增365.35MW以及基础设施海外仓稀缺标的乐歌股份；2）海外自主品牌门槛的公司有望深度受益需求复苏，建议关注匠心家居、涛涛车业等；3）高增长、证券研究报ihuafeng@市已建立房地产融资协调机制”报道点评建筑材料：2024年1-2月家具出口规模创一、本周股价表现 4二、本周重要数据 9三、重点子行业跟踪 3.1水泥行业周度跟踪 3.2玻璃行业周度跟踪 3.3储能行业周度跟踪 3.4光热行业周度跟踪 四、投资主线 4.1水泥板块： 4.2地产产业链： 4.3玻璃： 4.4玻纤： 4.5其他细分领域： 五、建议关注标的 5.1江山欧派：新零售板块发展迅猛，份额加速提升 5.2伟星新材：PPR零售领导者，新品类加速推进 5.3三棵树：行业新机遇，公司新目标 5.4兔宝宝：板材龙头笃行不怠，定制家居再谱新篇 205.5欧派家居：破浪前行，进军大家居 205.6索菲亚：整家定制涅槃而归，整装渠道蓄势待发 215.7华旺科技：下游需求扩大弱化地产周期影响 215.8箭牌家居：智能化+整装化构建成长护城河 225.9慕思股份：渠道改革带动业绩持续优化 225.10喜临门：多品牌、多渠道、多品类协同发力 23六、风险提示 23图1：重点公司股价表现 5图2：原油价格（美元/桶） 9图3：动力末煤价格（元/吨） 9图4：液化天然气价格（元/吨） 图5：纯碱价格（元/吨） 图6：聚丙烯PP期货收盘价格（元/吨） 图7：聚氯乙烯PVC期货收盘价格（元/吨） 图8：HPDE价格（元/吨） 图9：丙烯酸市场价格（元/吨） 图10：钛白粉市场价格（元/吨） 图11：石油沥青价格（元/吨） 图12：TDI市场价格（元/吨） 图13：冷轧卷板市场价格（元/吨） 图14：环氧乙烷市场价格（元/吨） 图15：水泥行业PE(相对全部A股) 图16：水泥行业PB(相对全部A股) 图17：全国水泥价格（元/吨） 图18：全国水泥价格(分年度)（元/吨） 图19：华北水泥价格（元/吨） 图20：东北水泥价格（元/吨） 图21：华东水泥价格（元/吨） 图22：中南水泥价格（元/吨） 图23：西南水泥价格（元/吨） 图24：西北水泥价格（元/吨） 图25：全国水泥出货量（%） 图26：全国水泥库容比（%） 图27：全国玻璃均价（元/吨） 图28：平板玻璃实际产能增速图 图29：平板玻璃存货同比增速 图30：纯碱价格（元/吨） 图31：玻璃-天然气-纯碱价差（元/吨） 图32：玻璃-天然气-纯碱价差（元/吨）(分年度) 表1：申万建材板块涨跌幅前5的公司 4表2：申万轻工板块涨跌幅前5的公司 4表3：建材板块陆港通北上资金持股占流通A股比例 6表4：轻工板块陆港通北上资金持股占流通A股比例 7表5：原燃料价格及变动情况 9表6：价格变化信息摘要 表7：本周新招标储能项目 表8：本周光热中标进展 一、本周股价表现表1：申万建材板块涨跌幅前5的公司表2：申万轻工板块涨跌幅前5的公司30-4556-..30-4556-..所属板块股票简称2018涨幅（%）2019涨幅（%）2020涨幅（%）2021涨幅（%）2022涨幅（%）2023涨幅（%）上周涨幅（%）本周涨幅（%）水泥海螺水泥.3095.26-2.32-18.24-27.41-12.690.041.17华新水泥2 31.15-18.20-1.24-18.84-12.701.19万年青54.4814.21-3.31-24.90-17.022.81-4.02玻璃旗滨集团56.32145.3736.40-28.60-38.10 2.30 -0.40玻纤中国巨石15.4386.895.54-22.36-25.593.62-6.09中材科技 103.3799.1043.42-35.18-23.18 .50-6.04长海股份 34.1649.113.53-18.65-21.883.77-4.31耐火材料鲁阳节能32.2810.85242.44-8.44-35.5220.96北京利尔21.2817.4912.25-30.759.31 2.27 -0.83濮耐股份-1.758.34-0.58-12.80-0.25 3.52 -2.27新材料光威复材79.5397.42-4.40-13.67-40.11-5.39-4.03中复神鹰----47.19-29.59-5.5611.72麦加芯彩-----9.641.21-8.21减水剂苏博特 53.8437.7536.29-36.63-35.22 .28-3.64垒知集团 36.0829.72-5.10-20.20-15.973.10-3.23石膏板北新建材 89.6957.95-9.47-26.17-7.33-2.19防水材料东方雨虹 106.25122.8236.49-35.85-42.592.40 11.23科顺股份29.6189.5836.95-22.58-50.951.54-8.42凯伦股份-29.4791.27-14.98-23.52-13.31.80-5.01瓷砖蒙娜丽莎108.4063.24-10.06-36.26-23.99 3.93 -7.04东鹏控股--26.87-3.16-41.306.253.37-4.44涂料三棵树213.62164.4228.91-18.20-41.44-0.88-2.14亚士创能68.4992.16-11.88-35.02-26.003.66-6.13五金坚朗五金211.36373.1426.46-42.58-60.99.76-9.95管道伟星新材14.725.2347.7832.90-9.48-30.12.98-1.84公元股份 44.3739.10-12.49-18.5014.58-0.76-6.67木门江山欧派 95.16170.35-38.95 .00-34.623.03-7.17梦天家居---50.00-44.85-1.922110.15吊顶友邦吊顶-8.01-7.69-16.427.0329.73 2.09 -5.00板材兔宝宝51.1325.3837.46-5.76-14.44 3.12 -3.32卫浴箭牌家居----9.87-21.11-6.20惠达卫浴47.45-3.034.05-35.7917.00 3.85 -5.32瑞尔特0.14-7.4967.67-7.7325.35-5.36窗业森鹰窗业-----19.61-8.52811.50安全门王力安防---26.50-30.9412.85.39-6.14定制欧派家居47.7562.2710.52-16.45-41.67.0616.24索菲亚27.4827.26-12.40-15.84-8.673.180.94金牌厨柜 17.165.919.38-22.38-10.560.54-6.04志邦家居40.0051.3225.44-9.56-10.68 10.04皮阿诺 0.5335.62-28.3312.41-33.83-0.39-8.31软体顾家家居45.5558.2110.62-26.70-15.943.2810.77喜临门67.7925.44103.94-26.27-40.220.95-3.22慕思股份-----12.75-5.02 2.08 0.18晾衣机好太太-6.75-7.7812.432.1412.45-3.56浴霸奥普家居---0.16-29.412.3515.66-3.25装饰原纸华旺科技--7.1929.0641.37-20.193.611.28其他家居公牛集团--252.67-17.68-12.911.01-0.35出口-软体匠心家居---8.41-39.3077.4212.5312.53麒盛科技-2.82-25.6547.15-38.89-1.083.01-3.54梦百合 32.9953.58-29.74-38.76-0.940.55-3.28出口-办公椅永艺股份 82.7510.23-4.78-18.9617.572.93 .37恒林股份49.4224.35-25.080.39413.951.66出口-卫浴松霖科技-48.60-7.908.20-20.3619.89-4.92建霖家居--6.93-10.73-20.8423.7814.877出口-遮阳材料玉马遮阳---37.27-17.7611.2212.2112.21-0.08西大门--43.98-27.27-15.7320.650.65-4.28出口-PVC地板海象新材--60.72-22.54-36.621.729.779.77-9.66天振股份-----28.06-25.611.04-8.94爱丽家居--2.13-27.82-13.1023.3322.27-6.19出口-保温杯嘉益股份--- 4.88 47.55 632.88出口-升降桌乐歌股份6.61190.94-9.57-44.29.5164-1.72出口-电动车涛涛车业------14.520.7012.36出口-人造草共创草坪--101.1015.07-33.22-10.80-0.18资料来源：ifind，西部证券研发中心公元股份+0.14pct。相比上周，本周建材板块陆港通流出前三的公司分别为坚朗五金-0.52pct、东方雨虹表3：建材板块陆港通北上资金持股占流通A股比例公元股份金隅集团旗滨集团金刚光伏金晶科技金圆股份雅博股份简称简称2020/12/312021/12/312022/12/312023/12/312024/4/50.000.000.000.00相比上周，本周轻工板块陆港通流出前三的公司分别为松炀资源-0.46pct、集友股份表4：轻工板块陆港通北上资金持股占流通A股比例裕同科技晨光股份公牛集团松炀资源晨鸣纸业好莱客金牌厨柜好太太二、本周重要数据2）玻璃：本周国内浮法均价1729.05元/吨，环比-1表5：原燃料价格及变动情况资料来源：iFind，西部证券研发中心。注：价格更现货价:Brent原油秦皇岛港:平仓价:动力末煤002020-05-012022-05-01资料来源：iFind，西部证券研发中心02018-10-242019-10-242020-10-242021-10-242022-10-242023资料来源：iFind，西部证券研发中心现货价:纯碱0期货收盘价(连续):聚氯乙烯(PVC)0期货收盘价(活跃):聚丙烯(PP)02018-10-242020-10-24现货价:HDPE02021-03-302023-03-30现货价:丙烯酸0现货价:石油沥青0市场价:冷轧卷板:1.0mm:均价02018-11-102020-11-1现货价:钛白粉02021-05-192022-05-192023-05-190现货价:环氧乙烷02021-06-052022-06-05三、重点子行业跟踪502015/09/112018/09/112012/1/62015/1/62018/1/62021/1/62024/1/62102015/09/112018/09/112021/09/11一2022一20232024 资料来源：数字水泥网，西部证券研发中心资料来源：全国水泥出货量02021一20222023表6：价格变化信息摘要2021一20222023地区价格变化信息摘要上海、湖北和重庆，幅度20-30元/吨；价格回落价格方面，长三角以及长江中上游地区，水泥企业通过增加错峰生产，减少供给，推动水业库满后自行停产检修。河北石家庄地区水泥价格平稳，水泥需求趋于稳定，企业出货维持在5-6成水平，库存持续高位运行。邯郸、邢台地区因房地产不少等因素影响，下游需求表现不佳，企业出货仅在状态。保定地区水泥价格平稳，受益于灾后重建项目拉动，水泥需求有所提升，企业出货东北地区水泥价格计划推涨。黑龙江哈尔滨地区水泥价格稳定，房地产市场低迷，新开工库存中等水平，4-5月份企业计划执行错峰生产30天。盈利，积极推动价格上调，但市场需求低迷，价格落实情况待跟踪。辽宁辽中地区部分企份额，继续低价促销，主导企业意愿稳价为主。大连吨，市场资金紧张，地销市场需求低迷，同时南下受阻，水泥需求环比无明显改善，企业平较低，随着周边地区陆续公布涨价，本地企业跟进上调，雨水天气减少，水泥需求有所最终落实情况待跟踪。扬州、淮安、盐城等地区价格同步因：一是企业错峰生产结束，大部分熟料生产线复产，市场供应增加，库存多升至高位；二是西江枯水期结束，广西低价水泥冲击将加剧，部分企业为维护市场份额，先行下调价存高位运行，为减少福建低价水泥进入，维护市场份额，西南地区水泥价格稳中有升。四川成德绵地区水泥价格暂稳，受资金紧张影响，新开工程偏上，库存高位运行，由于需求再无进一步提升，市场信心不足，个别企业袋装价格有下阴雨天气增多，下游施工受限，水泥需求阶企业出货普遍能达7成左右，库存60%-70%运行，据了解，为稳力，企业后期有增加错峰生产计划。宝鸡地区水泥价格平稳，下游需求略有增长，企业出货在4-5成，熟料库存高位运行。安康地区受资金短缺影响，房目施工进度缓慢，企业出货维持在5-6成水平，库存高周内国内浮法玻璃市场价格止跌反弹，多地价格提涨，中下游补货相对积极。在3月份中下游持续消化自身库存下，4月初社会库存降至偏低位，存一定补货需求。周内沙河区域小板成交放量带动市场氛围好转，多地量价齐升，浮法厂库存部分得到有效削减。从目前看，浮法厂库存水平整体降至3月中旬水平，下游加工厂部分已经稍有存货，预计后期成交量或逐步减弱。12%10%8%6%4%2%0%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%180000175000 一2023170000165000160000155000145000140000JanJan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24100009000800070006000500040003000200010000500%400%300%200%100%0%-100%-200%存货（万重箱）存货同比增速（%）02021-05-192022-05-19一2019 一202302024/1/12024/4/12024/7/1本周储能行业新招标储能（不含抽水蓄能）项目新增365.35MW（715.7MWh）。表7：本周新招标储能项目1市2岗3456标表8：本周光热招标项目项目名称招标人综合能源项目（100MW光热储能发电系统）院资料来源：CSPPLAZA，各大招投标网表8：本周光热中标进展公司院司司资料来源：CSPPLAZA，各大招投标网四、投资主线稳增长支撑下半年需求，高股息凸显价值。从需求端来看，目前处于政策密集发布时间，中性假设下预计2024年潜在装修需求同比增长2%，若考虑到装我们认为针对2024年装修类建材家具需求的判断存在际影响主要因素，根据过往投产情况看，17-24年为行展望24年，预计细纱复苏将快于粗纱，此外可关注风电纱结建议关注，受益高能耗节能改造的陶瓷纤维龙头鲁阳节能、铬盐行业寡头振华五、建议关注标的公司不断新建厂房，扩大产能，设计产能接痛点是有竞争力的进货价、消费者的痛点是产品的性零售收入同比+26.40%/+23.71%我们预计随着网点数量的持续推进，零售业务有望实现高速增长。同时，公司已明确在满足条件情况下进行中期现金分红，数额不超过期间归母净利润的节的连续性，公司配套生产销售基辅材（2018-2022年收入占比9.27%提升至15.16%另一方面，受益于终端客户的高度重合公司利用自身成熟渠道孵化其他建材品类万家另一方面依靠产品和服务升级实现立体化渠道布局，相较于立邦要求其经销商同格局分散，兔宝宝为板材行业龙头，市占率不足5%。在环保监管要求、益。公司2023年前三季度公司实现营收57.31亿元，同比-2.42%；归母净利润4.57元，同比+17.41%；扣非归母净利润3.司大力开发乡镇空白市场。2023年上半年完成乡镇店招商400余家，完成乡镇店建设“工程+零售”双轮驱动，定制家居业务未来可期。定制家居行业市场空间广阔，集中度能优异、整体性价比更高。工程方面，公司于2019年收购裕丰汉唐，协同中部基地（武汉）建设项目也已正式启动，投产后进一步扩张公司产能。架构调整是公司收入放缓的原因之一。分品类单三季度厨柜/衣柜及配套/卫浴/木门营收20.9/34.4/3.5/4.2亿元，同比-铺平了道路，有利于提升终端的引流获客、成交能力、盈利能力，并改善客户体验。1.6、4.7亿元，同比+11.0%、从盈利能力来看，公司实现毛利率36.2%，同比+3.2pct，其中木门毛利率改善从风险角度考虑，公司零售收入占比87.6%，现金流优秀，收现比/净现比为116.5%/200.1%。这是公司得以实现高比例分红（23年分红比例75.5%）的底气，按24行业竞争格局佳。公司为中高端装饰原纸龙头企业，装饰原纸行业壁垒较高，行业CR3产能占比70%以上，而下游印刷厂极为分散，下游需求扩大，弱化地产周期影响。1）饰面纸应用范围在扩大，对石材、皮质等材料形需求：近两年以华旺、夏王为代表的中高端装饰原纸企业积极拓展出口业务，成效显著。公司2023年前三季度实现营收52.80亿元，同比+0.25%；归浴产品在设计、制造方面更加复杂，提高行业准入门槛。2）整装化：家居头部企业已具家居趋势中具备流量优势。公司处行业第一阵营，产品、品牌、渠道布局完善。1）产品端：已实现多品类、智能化马桶销售数量同比+37.15%，收入同比+13.84%，占公司营收比例为20.01%，同比+1.75pct。随着智能化新品推出，未来产品结构有望持续优化；2）品牌端：公司是行业毛利率显著提升，同比增长4.32pct。经销/电商/直供/直营渠道实现收入分别为28.99/6.40/1.42/1.03亿元，同比分别变动源投入，加大短视频直播种草引流活动力度，以及新爆局，同时在泰国设有海外生产基地。公司拥有线下和线上全覆盖的市场销售网络和渠道，34.22%，同比+0.78pct；净利率6.57%多渠道、多品牌、多品类布局全面。1）多渠道：线上线下同步发力，同时领先布局社区心，分销店、商超家电店为补充的“1+N”全渠道销售网络。2）多品牌：已经打品牌“喜眠”主打高颜值和高性价比；意大利沙发品牌“M&D”定位高端沙多品类：依托床垫优势持续推动软床、沙发等套系化六、风险提示公司未来6-12