策略周报：新股发行逐渐恢复上市首日表现亮眼-2024年5月打新月报

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况证券研究报告证券研究报告·策略周报新股发行逐渐恢复，上市首日表现亮眼核心观点规范上市公司股东减持的行为，同时对量化交易监管也2023/5/82023/6/82023/7/82023/8/82023/9/82023/10/82023/11/82023/12/82024/1/82024/2/82023/5/82023/6/82023/7/82023/8/82023/9/82023/10/82023/11/82023/12/82024/1/82024/2/82024/3/82023/5/82023/6/82023/7/82023/8/82023/9/82023/10/82023/11/82023/12/82024/1/82024/2/82024/3/82024/4/8摘要政策方面，5月证监会陆续出台政策强化对上市企业行为的约束、规范上市公司股东减持的行为，同时对量化交易监管也有所加强。根据4月底新修订的沪深交易所《股票上市规则》，今行为惩罚力度有所加大，今年以来，已有33家公元进一步提升。次新股中，阿特斯、致欧科技解询价新股（不含北交所）欧莱新材。上市新股（不含北交所）首日涨新股询价：从询价偏离度（发行价/投价报告区间下限）来看，考虑到近期新股定价相对偏低，询价偏离度有所回升。5月询价发行的两只新5月&本周上市新股建议关注：欧莱新材（国内领先的溅射靶材企业）、汇成真空（主营真空镀膜设备）、利安科技（主营注塑产品以及精密注塑模具，主要客户为罗技）。待上市新股建议关注：达梦数据（国内领先的数据库产品开发服务毛晨 -2% -7%-12%-17%-22% 上证指数 沪深3002024/4/8深证成指走势图 -9%-19%-29% 深证成指 沪深300 2 2 3 4 6 7 7 9 1一、次新行情回顾将严格规范上市公司股东减持行为、有效防范绕道减持、细化违规责任条款，同时进一步明确了董监高离婚分割股票后各方持续共同遵守原有的减持限制；优化了禁止买卖股票的窗口期，并支持董监高依法在今年监管趋严背景下，按照4月底新修订的沪深交易所《股票上市规则》，今年的主要变化是，为严惩造假行为，上市公司因财务造假被行政处罚但未达重大违法退市标准的，将被实施ST。6月以来，退文件主要内容《监管规则适用指引—发行类第10号》一是要求发行人在招股说明书刊登致投资者的声明，说清上市目的、建立现代企业制度以及融资必要性等基本情况，督促发行人牢固树立正确“上市观”。二是明确“关键少数”可以就出现上市后业绩大幅下滑的情形作出延长股份锁定期的承诺，强化“关键少数”与投资者共担风险的意识。三是完善上市后分红政策的信息披露规则，以利于投资者形成稳定的回报预期。四是强化未盈利企业相关信息披露，要求其披露预计实现盈利情况等前瞻性信息，向投资者充分揭示未来发展前景，便于投资者作出决策。《证券市场程序化交易管理规定（试行）》对证券市场程序化交易（市场通常称为量化交易）监管作出全方位、系统性规定，是强化市场交易行为监管的重要举措。一是明确程序化交易的定义和总体要求。二是明确报告要求。程序化交易投资者应按规定报告账户基本信息、资金信息、交易信息、软件信息等信息，并落实“先报告、后交易”要求，在履行报告义务后方可进行程序化交易。三是明确交易监测和风险防控要求。四是加强信息系统管理，明确对程序化交易相关的技术系统、交易单元、主机托管、交易信息系统接入等监管要求。五是加强高频交易监管。明确高频交易的定义，并从报告信息、收费、交易监控等方面提出差异化监管要求。六是明确监督管理安排。七是明确北向程序化交易按照内外资一致的原则，纳入报告管理，执行交易监控标准。《上市公司股东减持股份管理暂行办法》一是严格规范大股东减持。明确控股股东、实际控制人在破发、破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价交易或者大宗交易减持股份；增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务；要求大股东的一致行动人与大股东共同遵守减持限制。二是有效防范绕道减持。要求协议转让的受让方锁定六个月；明确因离婚、解散、分立等分割股票后各方持续共同遵守减持限制；明确司法强制执行、质押融资融券违约处置等根据减持方式的不同分别适用相关减持要求；禁止大股东融券卖出或者参与以本公司股票为标的物的衍生品交易；禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出等。三是细化违规责任条款。明确对违规减持可以采取责令购回并向上市公司上缴价差的措施，列举应予处罚的具体情形。此外，还强化了上市公司及董事会秘书的义务。《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》吸收整合了《减持规定》中有关规范董监高减持股份的要求，进一步明确董监高离婚分割股票后各方持续共同遵守原有的减持限制；优化了禁止买卖股票的窗口期，支持董监高依法增持股份。资料来源：证监会官网，中信建投2图表2：主要宽基指数及新股指数表现资料来源：Wind，中信建投注：以2022年1月3日为基准日资料来源：Wind，中信建投图表4：IPO募集项目及募集资金资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投从询价偏离度（发行价/投价报告区间下限）来看，考虑到近期新股定价相对偏低，询价偏离度有所回升。3图表6：发行价/投价报告区间下限均值图表7：个股发行价/投资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投二、次新估值水位5月次新股估值水平经历一定波动后整体小幅回升。电子行业次新股估值有所资料来源：wind，中信建投注：平均值为2022年1月1日以来均值图表9：医药生物次新股市盈率历史分位水平中位值资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投4图表11：电子次新股市盈率历史分位水平中位值资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投图表13：汽车次新股市盈率历史分位水平中位值资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投三、次新解禁情况资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投5航天环宇国防军工2023-06-02翔腾新材2023-06-01 新相微2023-06-01中机认检社会服务2023-12-01鑫宏业汽车2023-06-02天玛智控机械设备2023-06-05锦江航运交通运输2023-12-05新莱福有色金属2023-06-06艾森股份2023-12-06西山科技医药生物2023-06-06豪江智能机械设备2023-06-09-天键股份2023-06-09-中远通电力设备2023-12-08阿特斯电力设备2023-06-09永达股份机械设备2023-12-12南王科技轻工制造2023-06-12-丰茂股份基础化工2023-12-13索宝蛋白农林牧渔2023-12-15恒勃股份汽车2023-06-16飞沃科技电力设备2023-06-15-安培龙机械设备2023-12-18安邦护卫社会服务2023-12-20开创电气机械设备2023-06-19-海看股份传媒2023-06-20-兴欣新材基础化工2023-12-21致欧科技轻工制造2023-06-21国科军工国防军工2023-06-21-华曙高科机械设备2023-04-17威士顿计算机2023-06-21-宏盛华源建筑装饰2023-12-22宝地矿业钢铁2023-03-10-慧智微-U2023-05-16晶升股份2023-04-24国际复材建筑材料2023-12-26华丰科技国防军工2023-06-27安凯微2023-06-27美硕科技电力设备2023-06-28-锡南科技汽车2023-06-27-广康生化基础化工2023-06-27美芯晟2023-05-22-鼎龙科技基础化工2023-12-27宝地矿业钢铁2023-03-10-溯联股份汽车2023-06-28-莱斯信息计算机2023-06-28辰奕智能家用电器2023-12-28资料来源：Wind，中信建投6四、打新收益资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投公司名称上市日期上市板块发行价格开盘价上市首日表现最优单户收益率（万元）收盘价首日涨跌幅A类投资者B类投资者资料来源：wind，中信建投5月受新股上市放缓影响，打新收益有所下滑。若全部策略：高价全中（科创板+创业板+主板）策略：高价全中（科创板）策略：高价全中（创业板）策略：高价全中（主板）月份最优单户收益率最优单户收益率最优单户收益率最优单户收益率A类投资者B类投资者A类投资者B类投资者A类投资者B类投资者A类投资者B类投资者2024年累计0.5725%0.4213%0.1082%0.0873%0.3590%0.2564%0.1053%0.0776%资料来源：wind，中信建投7五、待上市新股梳理公司概况：达梦数据是国内领先的数据库产品开发服务商，是国内数据库基础软件产业发展的关键推动者。公司向大中型公司、企事业单位、党政机关提供各类数据库软件及集群软件、云计算与大数据产品、数据库一体机等一系列数据库产品及相关技术服务，致力于成为国际顶尖的全栈数据产品及解决资料来源：招股说明书，中信建投目前，公司已掌握数据管理与数据分析领域的核心前沿技术并拥有主要产品全部核心源代码的自主知识产权，通过了中国信息安全测评中心与国家网络与信息系统安全产品质量监督检验中心的自主原创检验与测试，能自主研发多种数据库产品及相关工具，具有数据库产品线丰富、系统成熟度高、安全性公司创始人、董事长冯裕才原为华中科技大学教授、博士生导师，现为中国软件技术专家委员会委从股权结构来看，公司第一大股东为国有资本中国软件、持股25.21%。公司董事长冯裕才接及间接持有发行人12.3211%的股份；此外，持有公司股份的其他国有资本还包括中电天津、中网投，分别持股资料来源：招股说明书，中信建投“十三五”期间的国家科技重大专项，实现了共享存储集群等关键核心技术国产化零的突破，打破了国8外数据库厂商的技术垄断。调研机构赛迪顾问发布的《2022-2023示，在国产数据库领域，达梦数据位居2022年中国资料来源：招股说明书，中信建投发行人是国产数据库领域代表企业。公司的数据库软件及配套工具长期经受市场的考从中小规模到大规模、从非核心到核心业务系统、从党政到金融、电信等高端行业的各类需求，在人寿、邮储银行、中国人保、国家电网、中国航信、中国移动、中国烟草、国家市场监督管理级人民检察院、各级人民法院、国家发改委、国家移民局、证监会、上交所、深交所等在内的知名用户。资料来源：招股说明书，中信建投688692.SH20202021202220232024Q1营业收入（亿元）4.507.436.887.941.66YOY65.04%-7.40%15.44%26.79%归母净利润（亿元）1.494.442.692.960.56YOY196.84%10.07%65.86%毛利率90.26%90.57%94.06%95.81%97.09%资料来源：招股说明书，中信建投9公司是全球极少数同时成熟掌握了分步拉伸、机械同步拉伸以及磁悬浮线性电机同步拉伸工艺的企业之资料来源：招股说明书，中信建投料软包装、药品包装、日化用品包装领域均具有广泛公司利用自身产业链一体化优势，成功提升PHA锂电膜性能及产量，报告期内不断成功开发多家行业内生物降解BOPLA薄膜作为一种新型环品饮料、日用品、消费电子等下游包装领域，是目前全球资料来源：招股说明书，中信建投产企业。公司产品已进入中粮集团、益海嘉里、宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、康师傅集团、联合利华、宝洁公司等国内外知名终端品牌厂商的供应体系，深受客户广泛认可。产品主要覆盖301565.SZ2024Q1营业收入（亿元）16.0219.9422.9723.52YOY24.45%15.21%2.41%18.66%归母净利润（亿元）2.092.982.852.060.55YOY42.52%-4.34%-27.73%-16.81%毛利率24.59%25.48%21.37%17.56%17.30%资料来源：招股说明书，中信建投公司概况：公司主营产品包括光伏边框产品、光伏建筑一体化产品（BIPV）、光伏支架结构件。公司生产的光伏边框产品具有轻量化、稳定性高、耐候性高、耐腐蚀性强等特点。目前，公司拥有江苏常资料来源：招股说明书，中信建投资料来源：招股说明书，中信建投主要客户：公司生产的光伏边框已进入天合光能、晶澳科技、隆基绿能、阿特斯、晶科能源、通威股份等头部组件制造商的供应链体系并建立了长期稳定的合作资料来源：招股说明书，中信建投603381.SH20202021202220232024Q1营业收入（亿元）14.3329.5251.8153.9114.79YOY106.01%75.49%4.05%22.02%归母净利润（亿元）0.470.952.463.710.67YOY100.61%159.73%50.74%7.72%毛利率13.60%10.81%9.05%10.68%6.62%资料来源：招股说明书，中信建投六、5月以来上市新股概览简称上市板所属行业当前市值对应2023年2023年净利润（亿元）2023年净利润增速2023年毛利率公司简介欧莱新材科创板32.8966.650.4939.69%21.99%国内领先的溅射靶材企业。主要产品包括铜靶、铝靶、钼及钼合金靶和ITO靶等，产品可广泛应用于半导体显示、触控屏、集成电路封装、新能源电池和太阳能电池等领域。2021年公司平面显示用铜靶产品出货在国产厂商中排名位居前列。主要客户包括京东方（2023年占公司营收比重达19.39%）、华星光电（23年占比12.91%）、惠科（23年占比19.72%）等。汇成真空创业板机械设备75.1892.730.8113.73%32.65%公司是国内领先的真空镀膜设备厂商，主要下游包括消费电子（23年占比29%），工业品（占比26%）、其他消费品（占比14%）等。公司于2011年进入智能手机等消费电子领域，2017年成功入驻苹果供应链体系；新能源方面，公司于2018年获得锂电池相关设备专利，目前已与亨通光电、嘉元科技等客户形成合作。利安科技创业板71.4294.350.76-4.43%33.00%公司主要从事注塑产品以及精密注塑模具的研发、生产和销售。主要产品广泛应用于消费电子、玩具日用品、汽车配件和医疗器械等领域。目前罗技是公司第一大客户，公司为罗技集团及其供应商提供应用于鼠标等消费电子产品的注塑产品及精密注塑模具。资料来源：Wind，中信建投公司概况：国内领先的溅射靶材企业，主营业务为高性能溅射靶材的研发、生产和销售，主要产品资料来源：招股说明书，中信建投公司精耕于半导体显示用溅射靶材行业多年，系国内较早进入半导体显示用溅资料来源：招股说明书，中信建投行业主流厂商，超声电子、莱宝高科、南玻集团、长信科技和TPK（宸鸿科技）产品研发与技术升级，不断拓展产品应用范围，目前已进入越亚半导体、SKHynix（海力士）等知体厂商的集成电路封装材料供应体系和万顺新材、宝明科技、腾胜科技等新能源电池复合集流体正材料和镀膜设备核心厂商的供应链，并应用于中建材等大型资料来源：招股说明书，中信建投688530.SH营业收入（亿元）YOY归母净利润（亿元）YOY毛利率2.460.2228.77%3.8255.44%0.503.922.50%0.354.7621.50%0.4939.69%21.99%129.07%27.66%-30.03%21.33%资料来源：招股说明书，中信建投公司概况：发行人是一家以真空镀膜设备研发、生产、销售及其技术服务为主的真空应用解决方案供应商，主要产品或服务为真空镀膜设备以及配套的工艺服务支持。公司以真空镀膜技术及成膜工艺为核心，长期致力于溅射镀膜技术、蒸发镀膜技术、离子镀膜技术、柔性卷绕镀膜技术以及成膜工艺的研资料来源：招股说明书，中信建投公司产品主要应用于智能手机、屏幕显示、光学镜头等消费电子领域，以家居建材和生活用品为主的其他消费品领域，航空、半导体、核工业、工模具与耐磨件、柔性薄膜等工业品领域，以及高校、科研院所等领域。下游产品应用具体包括智能手机、摄像头、屏幕显示、汽车配件、航空玻璃、磁性材料、资料来源：招股说明书，中信建投主要客户：真空镀膜终端应用领域参与的企业数量众多，是整个产业链中规模最大的区域，主要包电子陶瓷、航空设备、新能源等。报告期内发行人主要客户包括苹果公司、富士康、比亚迪、捷普、沃资料来源：招股说明书，中信建投301392.SZ20202021202220232024Q1营业收入（亿元）3.925.345.715.220.72YOY36.13%6.86%1.22%归母净利润（亿元）0.550.710.710.810.10YOY29.82%13.73%55.15%毛利率28.65%31.35%30.99%32.65%36.04%资料来源：招股说明书，中信建投公司概况：公司主要从事注塑产品以及精密注塑模具的研发、生产和销售，是集产品工业设计、精密模具设计、制造、注塑、喷涂以及组装等于一体。公司主营业务由注塑产品和精密注塑模具构成，主要产品广泛应用于消费电子、玩具日用品、汽车配件和医疗器械等领域，同时，公司正向积极高分子注资料来源：招股说明书，中信建投物产中大集团、普瑞均胜、敏实集团、微策生物、艾康生物等。目前罗技是公司第一大客户，公司为罗技集团及其供应商提供应用于鼠标等消费电子产品的注塑产品及精密注公司在强化与老客户合作的同时，也在积极拓展新客户。于2022年和海信（浙江）空调有限公司（海信家电的子公司）、安徽昆禾智能科技股份有限公司（海尔智家的联营企业）、芜湖美智空调设备有限公司（美的集团的子公司）、宁波盛威卓越安全设备有限公司、物产中大集团等大客户接洽并开展资料来源：招股说明书，中信建投300784.SZ20202021202220232024Q1营业收入（亿元）4.364.684.914.691.13YOY7.50%4.84%-4.36%10.87%归母净利润（亿元）0.710.670.790.760.18YOY-5.01%18.04%-4.43%1.01%毛利率31.29%28.05%32.12%33.00%32.21%资料来源：招股说明书，中信建投风险分析稳增长政策力度不及预期，国内经济复苏不及预期，地产软着陆情形不及预期，地产销售不及预期；政策效果不及预期；中美关系正常化不及预期；美国通胀超预期反弹，美联储货币政策收紧超预期；全球经济下行超预期，市场环境波动。海外市场陷入衰退，宏观经济和金融体系仍然面临海内外环境的多重扰动。各下游市场需求不如预期；美国加大对华制裁力度。受经济表现不及预期、资金面改善不及预期等因素影响，市场超预期下行。打新参与度超预期下滑，次新市场参与度超预期下滑。北京大学光华管理学院金融学博士。2019年新浪金麒麟策略新锐分析师第3风险管理部，先后在《金融研究》、《管理世界》、《经济学季刊》等顶级学术杂志上发表多篇论文，深度参与了科创板的设计研究工作，著有《科创板投资策毛晨中信建投策略&新股组成员，武汉大学学士，南开大学硕士，负责产业赛道研究、新股研究。曾就职于长江证券策略组（新财富入围），专注中游制造产业链研究。报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国本报告署名分析师在此声明i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资在遵守适用的法律法规情