中级会计职称-财务管理公式2022

一、现值和终值的计算(jlsuan)

终值与现值的计算(psu&n)及相关知识点列表如下：

表中字母含乂：F—终值；P—现值；A—年金；i—利率(1帕)；n—期间;

m--递延期

项目(xi&ngmCi)基本(jib即)公式系数系数之间的关系

单利终值F=Px(l+ixn)(1+ixn)为单利终值系数

互为倒数

单利现值P=F/((1+iXn)1/(1+iXn)为单利现值系数

复利终值F=PX(1+i)n

F=PX(F/P,i,n)(1+i)n为复利终值系数,记作(F/P,i,n)

互为倒数

复利现值P=F/(1+i)n

P=FX(P/F,i,n)1/(1+i)n为复利现值系数,记作(P/F,i,n)

复利利息l=F-P

普通年金终值F=AX[(1+i)n-1]/i

F=AX(F/A,i,n)[(1+i)n-1]/i为年金终值系数，记作(F/A,i,n)

互为倒数

偿债基金A=FXi/[(1+i)n-1]

A=FX(A/F,i,n)=FX1/(F/A,i,n)i/[(1+i)n-1]为偿债基金系数，记作

(A/F,i,n)

普通年金现值P=AX[1-(1+i)-n]/i

P=AX(P/A,i,n)[1-(1+>n]/i为年金现值系数，记作(P/A,i,n)

互为倒数

投资回收额A=PXi/[1-(1+i)-n]

A=PX(A/P,i,n)=PX1/(P/A,i,n)i/[1-(1+i)-n]为资本回收系数,记作

(A/P,i,n)

即付年金终值F=AX[(1+i)n-1]/iX(1+i)

F=AX(F/A,i,n)x(1+i)

或者F=AX[(F/A,i,n+1)-1](F/A,i,n)X(1+i)或者[(F/A,i,n+1[1]为即付年金

终值系数

即付年金终值系数与普通年金终值系数期数加1,系数减1

即付年金现值P=AX[1-(1+i)-n]/iX(1+i)

P=AX(P/A,i,n)X(1+i)

或者P=AX[(P/A,i,n-1)+1]曾/入5)乂(1+0或者[旧入门1)+1]为即付年

金现值系数

即付年金现值系数与普通年金现值系数期数减1,系数加1

递延年金终值与普通年金终值计算相同，并且与递延期长短无关

F=A*(F/A,i,n)

递延年金现值⑴P=AX(P/A,i,n)x(P/F,i,m)

(2)P=AX(P/A,i,m+n)—AX(P/A,i,m)

(3)P=AX(F/A,i,n)X(P/F,i,m+n)

永续(ydngxCi)年金现值P=A/i

二、利率(1讪)的计算

(一)用内插法计算(jlsuan)

方法(fangfd)—：i=i1+(B-B1)/(B2-B1)X(i2-i1)

【提示(tishi)]

①以利率确定1还是2

②“小”为1,“大”为“2”

方法二：

利率系数

illa1

ia

i2a2

(i—i2)/(i1—i2)=(a—a2)/(a1—a2)

(二)名义利率与实际利率

⑴定义

当1年复利一次的情况下，名义利率=实际利率

当1年复利多次的情况下，名义利率(实际利率

对债权人而言，年复利次数越多越有利，对债务人而言，年复利次数越少越有

利。

⑵名义利率与实际利率的应用

①一年多次计息时的名义利率与实际利率

i=(1+r/m)m-1

式中，i为实际利率，r为名义利率，m为每年复利计息次数。

②通货膨胀情况下的名义利率与实际利率

名义利率与实际利率之间的关系为：1+名义利率=(1+实际利率)x(1+通货

膨胀率)，所以，实际利率的计算公式为：

三、风险与收益

（一）单期资产（zichen）的收益率=资产价值（价格）的增值/期初资产价值

（价格）

=［利息（股息、）收益+资本利得］/期初资产（zichdn）价值（价格）

=利息（l〕xi）（股息）收益率+资本利得收益率

（―）衡量风哙（fdngxibn）的指标

指标（zhibiao）计算公式结论

预期收益率

E（R）E（R）=反映估计收益的平均化，不能直接用来衡量风险

方差方差和标准离差作为绝对数，只合用于期望值相同的决策方案风

险程度的比较。

标准差

标准离差率

对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于

标准离差率这一相对数值

【提示】方差、标准差不合用于比较预期收益率不同的资产的风险大小。期

望值相同的情况下：

方差越大，风险越大；标准差越大，风险越大；标准离差率越大，风险越大。

四、证券资产组合的风险与收益

（一）证券资产组合的预期收益率

E（Rp）=EWiXE（Ri）

【结论】影响组合收益率的因素：（1）投资比重；（2）个别资产的收益率

（二）证券资产组合风险及其衡量

1.证券资产组合的风险分散功能

【结论】组合风险的大小与两项资产收益率之间的变动关系（相关性）有

关。反映资产收益率之间相关性的指标是相关系数。

相关系数

相关系数总是在一1到+1之间的范围内变动，一1代表彻底负相关，+1

代表彻底正相关。

⑴一1WPW1

（2）相关系数=1,表示两项资产收益率的变化方向和变化幅度彻底相

同。

（3）相关系数=—1,表示两项资产收益率的变化方向和变化幅度彻底相

反。

（4）相关系数=0,不相关。

两项证券资产组合的收益率的方差满足以下关系式：

2.单项资产的系统风险系数（B系数）

系统风险系数或者B系数的定义（dingy】）式如下：

市场(shichbng)组合B=1

【提示】市场组合，是指由市场上所有(SU6y6u)资产组成的组合。

由于在市场组合中包含(baohan)了所有资产，因此，市场组合中的非系统

风险已经被消除，所以，市场组合的风险就是系统风险。

3.证券资产(zichdn)组合的系统风险系数

对于证券资产组合来说，其所含的系统风险的大小可以用组合B系数来衡

量。证券资产组合的B系数是所有单项资产B系数的加权平均数，权数为各种

资产在证券资产组合中所占的价值比例。计算公式为：

五、资本资产定价模型一对风险定价

R=Rf+」X(Rm—Rf)

R表示某资产或者证券资产组合的的必要收益率；

B表示该资产或者证券资产组合的的系统风险系数；

Rf表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代；

Rm表示市场组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或者所有

股票的平均收益率来代替。

【提示】①市场风险溢酬(Rm-Rf)：市场整体对风险越是厌恶和回

避，要求的补偿就越高，因此，市场风险溢酬的数值就越大。

②风险收益率：风险收益率=BX(Rm—Rf)

【提示】在均衡状态下，每项资产的预期收益率应该等于其必要收益

率。假设市场均衡(或者资本资产定价模型成立)，则有：

预期收益率=必要收益率=Rf+BX(Rm—Rf)

六、混合成本分解

方法说明

高低点法(1)它是以过去某一会计期间的总成本和业务量资料为依据，

从中选取业务量最高点和业务量最低点，将总成本进行分解，得出成本性态的

模型。

(2)公式

单位变动成本=(最高点业务量成本一最低点业务量成本)/(最高点业务量

—最低点业务量)

固定成本总额=最高点业务量成本一单位变动成本X最高点业务量

或者=最低点业务量成本一单位变动成本X最低点业务量

【提示】公式中高低点选择的标准不是业务量所对应的成本，而是业务量。

(3)计算简单，但它只采用了历史成本资料中的高点和低点两组数据，故代

表性较差。

回归分析法应用最小平方法原理，求解y=a+bx中a、b两个待定参数。

是一种(yizhGng)较为精确的方法。

七、总成本模型(m6xMg)

总成本=固定成本总额(zdngC)+变动成本总额=固定成本总额+(单位

变动成本X业务量)

【提示】这个(zhige)公式在变动成本计算、本量利分析、正确制定经营决策

和评价各部门工作业绩等方面具有不可或者缺的重要作用。

第三章预算（yCisu&n）管理

一、预算编制方法

二、预算编制

（一）现金预算

现金预算由可供使用现金、现金支出、现金余缺、现金筹措与运用四部份构

成。

可供使用现金=期初现金余额+现金收入

可供使用现金一现金支出=现金余缺

现金余缺+现金筹措一现金运用=期末现金余额

（二）销售预算

当期销售当期收现=本期收入x本期收入本期收现比率

当期收回前期应收款=£（以前某期收入x以前某期收入本期收现比率）

（三）生产预算

估计生产量=估计销售量+估计期末存货一估计期初存货

（四）直接材料预算

第四章筹资管理（上）

租金的计算：租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常要根据利

率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。

【提示】折现率=利率+租赁手续费率

【总结】在租金计算中，利息和手续费通过折现率考虑，计算租金分两种情

况：

（1）残值归出租人

每年租金=（租赁设备价值-残值现值）/年金现值系数

（2）残值归承租人

每年租金=租赁设备价值/年金现值系数

【提示（tish】）】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当

租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数X

（1+DJ-

第五章筹资管理（gudnli）（下）

一、可转换亿hudnhu&n）债券的转换比率

转换（zhudnhu&n）比率=彳责券面值/转换价格

二、资金（zijin）需要量预测方法

（一）因素分析法

资金需要量=（基期资金平均占用额一不合理资金占用额）X（1土预测期销

售增减率）x（1土预测期资金周转速度变动率）

【提示】如果预测期销售增加，则用（1+预测期销售增加率）；反之用

“减”。

如果预测期资金周转速度加快，则应用（1—预测期资金周转速度加速率）；

反之用“加”。

（二）销售百分比法

假鼠某些资产和某些负债与销售额同比例变化（或者销售百分比不变）

【定义】随销售额同比例变化的资产一一敏感资产

随销售额同比例变化的负债一一敏感负债（经营负债）

方法一：根据销售百分比预测

A/S1=m,AA/AS=m,得出△A=Z\SXm

B/S1=n,AB/AS=n,得出△B=ZkSXn

公式中，A—敏感资产；B—敏感负债：S1—基期销售收入

方法二：根据销售增长率预测

敏感资产增加=基期敏感资产X销售增长率

敏感负债增加=基期敏感负债X销售增长率

资产的资金占用=资产总额经营活动的资金占用=资产总额-敏感负债

外部融资需求量=资产的增加一敏感负债的增加一留成收益的增加

非敏感资产增加敏感资产增加1.根据销售百分比估计

（已知）2.根据销售增长率估计

【提示】如果非敏感资产不增加，则：

外部融资需求量二/VSIXAS—B/S1XAS—PXEXS2=（A/S1—B/S1）XAS—P

XEXS2

式中：A—敏感资产；B--敏感负债；S1—基期销售额；S2--预测期销售

额；△&-销售变动额；P--销售净利率；E—利润留存率。

（三）资金习性预测法

1.根据资金占用总额与产销量的关系来预测一一以回归直线法为例

设产销量为自变量x,资金占用量为因变量y,它们之间关系（guanX】）可

用下式表示：

y=a+bx

式中：a为不变资金；b为单位（danw创产销量所需变动资金。

2.采用（cbiydng）逐项分析法预测（以高低点法为例说明）

【原理（yuAnli）】

根据两点可以确定（quidlng）一条直线原理，将高点和低点的数据代入直线

方程y=a+bx就可以求出a和b。把高点和低点代入直线方程得：

解方程得:

【提示】在题目给定的资料中，高点(销售收入最大)的资金占用量不一

定最大；低点(销售收入最小)的资金占用量不一定最小。

【应用】一一先分•项后汇总

(1)分项目确定每一项目的a、bo

某项目单位变动资金(b)

某项目不变资金总额(a)

=最高收入期资金占用量一bx最高销售收入

或者=最低收入期资金占用量一bx最低销售收入

(2)汇总各个项目的a、b,得到总资金的a、b。

a和b用如下公式得到：

a=(a1+a2H-----Ham)—(am+1H------l-an)

b=(b1+b2H-----l-bm)—(bm+1H------1-bn)

式中，a1,a2・“am分别代表各项资产项目不变资金，am+1…an分别代

表各项敏感负债项目的不变资金。b1,b2…bm分别代表各项资产项目单位变

动资金，bm+1…bn分别代表各项敏感负债项目的单位变动资金。

(3)建立资金习性方程，进行预测。

【引伸思量】销售百分比法与资金习性预测法的关系：

Y资金占用总量或者资金需求总量=资产一敏感负债=非敏感负债+

股东权益

Y=a+bX

外部融资需求量=—留存收益的增加

两年的占用量之差

需要增加的资金=4丫

bAX

三、资本成本的计算

(一)个别资本成本是指单一融资方式的资本成本。

1.资本成本率(注：税后资本成本率)计算的两种基本模式

普通模式不考虑时间价值的模式

【提示】该模式(m6shl)应用于债务资本成本的计算(融资租赁成本计算除

外)。

折现模式(m6sh〕)考虑(kdoKi)时间价值的模式

筹资净额现值一未来(wii⑸)资本清偿额现金流量现值=0

资本成本(chCngb313)素=所采用的折现率

【提示】

(1)能使现金流入现值与现金流浮现值相等的折现率，即为资本成本。

(2)该模式为通用模式。

2.个别资本成本计算

(1)银行借款资本成本Kb

普通模式

折现模式根据“现金流入现值一现金流浮现值=0”求解折现率

(2)公司债券资本成本

普通模式

【注】份子计算年利息要根据面值和票面利率计算，分母筹资总额是根据债券

发行价格计算的。

折现模式根据“现金流入现值一现金流浮现值=0”求解折现率

(3)融资租赁资本成本的计算(不考虑所得税)

①残值归出租人

设备价值=年租金X年金现值系数+残值现值

②残值归承租人

设备价值=年租金X年金现值系数

【提示】

当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初

支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数X(1+

i)1。

(4)普通股资本成本

第一种方法一一股利增长模型法

假设：某股票本期支付股利为D0,未来各期股利按g速度增长，股票目

前市场价格为P0,则普通股资本成本为：

【提示】普通股资本成本计算采用的是折现模式。

【注意】D0与D1的区别：D0是过去的股利；D1是未来第一期的股利。

第二种方法一一资本资产定价模型法

Ks=Rf+B(Rm-Rf)

(5)留存收益资本成本

与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型

法，不同点在于留存收益资本成本率不考虑筹资费用。

(二)平均资本成本

平均资本成本，是以各项个别资本占企业总资本中的比重为权数

(quanshu),对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。其计

算公式为：

(三)边际(bianji)资本成本

含义是企业追加亿huijia)筹资的成本。

计算方法加权平均法

权数(qu刍nshCi)确定目标价值(ji&zhi)权数

应用是企业进行追加筹资的决策依据。

四、杠杆效应

【补充知识】

单位边际贡献=单价-单位变动成本=P-Vc

边际贡献总额M=销售收入-变动成本总额=(P-Vc)XQ

边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价

变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价

边际贡献率+变动成本率=1

息税前利润EBIT=收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本=1\/1F

EBIT=(P-Vc)XQ-F

盈亏临界点销售量=F/(P-Vc)

盈亏临界点销售额=F/边际贡献率

定义公式简化公式

经营杠杆系数

经营杠杆系数(DOL)=息税前利润变动率/产销变动率

报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润

DOL=M/EBIT=M/(M-F)

财务杠杆系数

总杠杆系数AEPS/EPS

DTL=

△Q/Q

DTL=基期边际贡献/基期利润总额=1\/1/(1\/1干-1)

【提示】总杠杆系数与经营杠杆系数和财务杠杆系数的关系：

DTL=DOLXDFL

【总结】三个系数简化公式关系：

减:

DOL=(1)/(2)=M0/EBIT0=M0/M0-F0

减：

DFL=(2)/(3)=EBIT0/EBIT0-l0=M0-F0/M0-F0-l0

DTL=(1)/(3)=M0/EBIT0-l0=M0/M0-F0-l0

减：

五、资本(ziZn)结构优化(假设不考虑优先股)

1.每股收益(shouyl)分析法--EPS最大

计算方案之间的每股收益(shouyl)无差别点，并据此进行资本结构决策的

一种方法。

所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式(fangshl)下每股收益都相等时

的息税前利润或者业务量水平

【求解方法】写出两种筹资方式每股收益的计算公式，令其相等，解出息

税前利润。这个亿伯ge)息税前利润就是每股收益无差别点的息税前利润。

【决策原则】

(1)对负债筹资方式和权益筹资方式比较：

如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债

筹资方式；

如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益

筹资方式。

(2)对于组合筹资方式进行比较时，需要画图进行分析。

2.平均资本成本比较法

是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资

本成本率最低的方案。

3.公司价值分析法

(1)企业价值计算

公司的市场总价值V等于权益资本价值S加之债务资本价值B,即：

V=S+B

为简化分析，假设公司各期的EBIT保持不变，债务资本的价值等于其面

值，权益资本的市场价值可通过下式计算(权益资本成本可以采用资本资产定

价模型确定)。

(2)加权平均资本成本的计算

第六章投资管理

一、投资项目财务评价指标

特点内容

项目现金流量

投资期主要是现金流出量①在长期资产上的投资②垫支的营运

资金

营业(yMgyj)期现金(xi&njin)流入量主要是营运各年营业收入，现

金流出量主要是营运各年的付现营运成本直接法：(NCF)=营业收入

(shourCi)一付现成本一所得税

间接(ji&nj⑹法：营业现金净流量=税后营业利润+非付

现成本

分算法：营业现金净流量=收入(sh6urCi)x(1—所得税

率)一付现成本X(1—所得税率)+非付现成本x所得税率

【提示】补充几个概念

税后付现成本=付现成本x(1—税率)；

税后收入=收入金额x(1—税率)；

非付现成本可以起到减少税负的作用，其公式为：

税负减少额=非付现成本X税率

终结期

主要是现金流入量①固定资产变价净收入：固定资产出售或者报废时

的出售价款或者残值收入扣除清理费用后的净额。

②垫支营运资金的收回：项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收

净现值(NPV)净现值(NPV)=未来现金净流量现值一原始投资额现值

①净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬

率;

②净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬

率。

③当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬，方案也

可行。

【提示】不适宜于独立投资方案的比较决策

年金净流量(ANCF)年金净流量=现金净流量总现值/年金现值系数

=现金净流量总终值/年金终值系数

①年金净流量指标的结果大于零，说明投资项目的净现值(或者净终值)

大于零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。

②在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。

③年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是

净现值法。因此它合用于期限不同的投资方案决策。

现值指数(PVI)PVI=未来现金净流量现值/原始投资现值

①若现值指数大于或者等于1,方案可行，说明方案实施后的投资报酬

率高于或者等于预期报酬率；

②若现值指数小于1,方案不可行，说明方案实施后的投资报酬率低于预期报

酬率。

③现值指数越大，方案越好。

④现值指数法也是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实

质上就是净现值法。

⑤PVI是一个相对数指标，反映了投资效率，可用于投资额现值不同的独立方

案比较。

内含报酬率(IRR)1.未来每年现金净流量相等时(年金法)

未来每年现金净流量X年金现值系数一原始投资额现值=0

计算出净现值为零时的年金现值系数(xlshCi)后，通过查年金现值系数表，即可

找出相应的贴现率i,该贴现率就是方案的内含报酬率。

2.未来(wJi⑼)每年现金净流量不相等时

如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是年金形式

(xingshi),不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采

用逐次测试法。

回收期(PP)(一)静态(jlngt&i)回收期

静态回收期没有虑货币时间价值，直接用未来(wiil&i)现金净流量累计到原始

投资数额时所经历的时间作为回收期。

1.未来每年现金净流量相等时

这种情况是一种年金形式，因此：

静态回收期=原始投资额/每年现金净流量

2.未来每年现金净流量不相等时的计算方法

在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回

收期。

(二)动态回收期

动态回收期需要将投资引起的未来现金净流量进行贴现，以未来现金净流量的

现值等于原始投资额现值时所经历的时间为回收期。

1.未来每年现金净流量相等时

在这种年金形式下，假定经历几年所取得的未来现金净流量的年金现值系数为

(P/A,i,n),则：

计算出年金现值系数后，通过查年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回

收期no

2.未来每年现金净流量不相等时

在这种情况下，应把每年的现金净流量逐一贴现并加总，根据累计现金流量现

值来确定回收期。

二、固定资产更新决策

性质固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型

【提示】包括替换重置和扩建重置。

方法①年限相同时，采用净现值法；

如果更新不改变生产能力，“负的净现值”在金额上等于“现金流出总现

值”，决策时应选择现金流出总现值低者。

②年限不同时，采用年金净流量法。

如果更新不改变生产能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，

决策时应选择年金成本低者。

(一)寿命期相同的设备重置决策

采用净现值法。

【链接】营业现金净流量计算的三种方法：直接法；间接法；分算法。

【提示】：

(1)现金流量的相同部份不予考虑；

(2)折旧需要按照税法规定计提；

(3)旧设备方案投资按照机会成本思路考虑；

(4)项目终结时长期资产相关流量包括两部份：一是变现价值(ji&zhi),

即最终报废残值；二是变现价值与账面价值的差额对所得税的影响。

(二)寿命期不同(3t6ng)的设备重置决策

寿命期不同的设备(shib加重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决

策结果，应当采用年金净流量法决策。

【总结(zingjiC)]

三、证券投资(t6uzi)管理

价值收益率(内含报酬率)

债券债券价值=未来利息的现值+归还本金的现值

【提示】惟独债券价值大于其购买价格时，该债券才值得投资

［结论］

①藁面利率高于市场利率，价值高于面值；

②票面利率低于市场利率，价值低于面值；

③票面利率等于市场利率，价值等于面值。1.现金流入的现值=现金流出

的现值时的折现率(内插法计算)

2.简便算法：

R=每年收益/投资额印+(B-P)/N］/(B+P)/2X100%

其中：P—购买价；B一面值或者出售价；N债券期数

股票股票价值=未来各年股利的现值之和

【提示】优先股是特殊的股票，优先股股东每期在固定(gOd〕ng)的时点上收到

相等的股利，并且没有到期日，未来的现金流量是一种永续年金，其价值计算

为：

优先股价值(ji&zhi)=股利/折现率

【提示】购买价格小于内在(nJiz&i)价值的股票，是值得投资者投资购买的。

常用(changydng)的股票估价模式

(1)国定增隹(zengzhdng)模式

有些企业的股利是不断增长的，假设其增长率是固定的。

计算公式为：

(2)零增长模式

如果公司未来各期发放的股利都相等，那末这种股票与优先股是相类似的。或

者者说，当固定增长模式中g=0时，有：

(3)阶段性增长模式

许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率g可能大

于RS,而后阶段公司的股利固定不变或者正常增长。对于阶段性增长的股票,

需要分段计算，才干确定股票的价值。使得股票未来现金流量贴现值等于目

前的购买价格时的贴现率，也就是股票投资项目的内含报酬率。股票的内部收

益率高于投资者所要求的最低报酬率时，投资者才愿意购买该股票。在固定增

长股票估价模型中，用股票的购买价格P0代替内在价值VS,有：

如果投资者不打算长期持有股票，而将股票转让出去，则股票投资的收益由股

利收益和资本利得(转让价差收益)构成。这时，股票投资收益率是使股票投

资净现值为零时的贴现率，计算公式为：

第七章营运资金管理

营运资金营运资金=流动资产一流动负债

现金管理存货模式：

1.机会成本。

2.交易成本

3.最佳持有量及其相关公式

随机模型(米勒―奥尔模型)

两条控制线和一条回归线的确定

(1)最低控制线L的确定(quoding)

最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合(Z6

nghC)考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银

行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。

(2)回归线的确定(quoding)

式中：b----证券(zhingqu&n)转换为现金或者现金转换为证券的成本;

8------delta,企业(qiyi)每日现金流变动的标准差；

i——以日为基础计算的现金机会成本。

【注】R的影响因素：同向：L,b,8；反向：i

(3)最高控制线的确定

H=3R-2L

【注意】该公式可以变形为：H-R=2(R-L)

现金收支日常管理一一现金周转期

现金周转期=存货周转期+应收账款周转期一对付账款周转期

应收账款管理1.应收账款的机会成本

因投放于应收账款而抛却其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本。

其计算公式如下：

(1)应收账款平均余额=日销售额X平均收现期

(2)应收账款占用资金=应收账款平均余额X变动成本率

【提示】惟独应收账款中的变动成本才是因为赊销而增加的成本(投入的资

金)。

(3)应收账款占用资金的应计利息(即机会成本)

=应收账款占用资金X资本成本

=日销售额X平均收现期X变动成本率X资本成本

应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入

2.应收账款的坏账成本

应收账款的坏账成本=赊销额X估计坏账损失率

信用政策【信用条件决策】

增加的税前损益＞0,可行。

1.计算增加的收益

增加的收益=增加的销售收入一增加的变动成本

=增加的边际贡献

=增加的销售量X单位边际贡献

=增加的销售额X(1—变动(bi&nd6ng)成本率)

【注意】以上公式假定信用政策改变后，销售量的增加没有突破(t叩①固定成

本的相关范围。如果突破了相关范围，则固定成本也将发生变化，此时，计算

收益的增加时还需要减去固定成本增加额。

2.计算实施(shishi)新信用政策后成本费用的增加：

第一：计算(jlsuMi)占用资金的应计利息增加

(1)应收账款占用资金(zijin)的应计利息增加

①应收账款应计利息=日销售额x平均收现期x变动成本率x资本成本

②应收账款占用资金的应计利息增加

=新信用政策占有资金的应计利息一原信用政策占用资金的应计利息

(2)存货占用资金应计利息增加

存货占用资金应计利息增加=存货增加量x单位变动成本x资本成本

(3)对付账款增加导致的应计利息减少(增加成本的抵减项)

对付账款增加导致的应计利息减少=对付账款平均余额增加X资本成本

第二：计算收账费用和坏账损失的增加

收账费用普通会直接给出，只需计算增加额即可；

坏账损失普通可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。

第三：计算现金折扣的增加(若涉及现金折扣政策的改变)

现金折扣成本=赊销额x折扣率x享受折扣的客户比率

现金折扣成本增加=新的销售水平x享受现金折扣的顾客比例x新的现金

折扣率一旧的销售水平x享受现金折扣的顾客比例x旧的现金折扣率

3.计算改变信用政策增加的税前损益

增加的税前损益=增加的收益一增加的成本费用

【决策原则】如果改变信用期增加的税前损益大于0,则可以改变。

【提示】信用政策决策中，依据的是税前损益增加，因此，这种方法不考虑所

得税。

应收账款监控应收账款周转天数=应收账款平均余额/平均日销售额

平均逾期天数=应收账款周转天数一平均信用期天数

经济定货批量1.经济定货基本模型

①经济定货量(Q*)基本公式

变动定货成本=年定货次数X每次定货成本=(D/Q)XK

变动储存成本=年平均库存X单位储存成本=(Q/2)XKc

令二者相等，即可得出经济定货量的基本公式。

②每期存货的相关总成本

式中：D---年需要量

Q-每次进货量

K—每次定货的变动成本

KC--单位变动成本(每期单位存货储存费率)

EOQ…经济定货批量(Q*)

TC(Q)-每期存货(cUnhud)的相关总成本

2.基本(jib即)模型的扩展

(1)再定货点一是在提前定货的情况下，为确保存货用完时定货刚好到达

(daoda),企业再次发出定货单时应保持的存货库存量。

再定货(dinghud)点R=平均交货时间X平均每日需要量=1_乂€1

【提示】定货提前期对经济定货量并无影响，每次定货批量、定货次数

(clshu),定货间隔时问等与瞬时补充相同。

(2)存货陆续供应和使用

经济定货基本模型是建立在存货一次全部入库的假设之上的。事实上，各

批存货普通都是陆续入库，库存量陆续增加。特殊是产成品入库和在产品转

移，几乎总是陆续供应和陆续耗用的。在这种情况下，需要对经济定货的基本

模型做一些修正。

设每批定货数为Q,每日送货量为P,则该批货全部送达所需日数即送货

期为：

送货期=Q/P

假设每日耗用量为d,则送货期内的全部耗用量为：

送货期耗用量=Q/PXd

由于零件边送边用，所以每批送完时，则送货期内平均库存量为：

当变动储存成本和变动定货成本相等时，相关总成本最小，此时的定货量

即为经济定货量。

3.保险储备

(1)保险储备的含义

按照某一定货量和再定货点发出定单后，如果需求增大或者送货延迟，就

会发生缺货或者供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货

以备应急之需，称为保险储备。

(2)考虑保险储备的再定货点

R=估计交货期内的需求+保险储备

=交货时间X平均日需求量+保险储备

(3)保险储备确定的方法

最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。

保险储备的储存成本=保险储备X单位储存成本

缺货成本=一次定货期望缺货量X年定货次数X单位缺货损失

相关总成本=保险储备的储存成本+缺货损失

比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。

Min(缺货损失+保险(bdoxidn)储备的持有成本)----最佳保险储备

对付账款

同向变化(bi&nhu&)因素：折扣率、折扣期

反向(fdnxi&ng)变化因素：信用期

第八章成本(chCngb即)管理

量本利(b即II)分析一、量本利分析的基本原理

1.量本利分析的基本关系式

息税前利润EBIT=销售收入一总成本=销售收入一(变动成本+固定成本)

=销售量X单价一销售量X单位变动成本一固定成本=销售量X(单价一单位

变动成本)一固定成本=边际贡献总额一固定成本=(P-b)X-a

2.边际贡献

单位边际贡献=单价-单位变动成本

边际贡献总额=销售收入-变动成本

边际贡献率CMR=单位边际贡献/单价=边际贡献总额/销售收入=(p-b)/p

变动成本率=单位变动成本/单价=变动成本总额/销售收入

边际贡献率+变动成本率=1

二、单一产品量本利分析

(一)保本分析

保本销售量=固定成本/（单价一单位变动成本）=固定成本/单位边际贡献

=a/p-b

保本销售额=保本销售量x单价=固定成本/边际贡献率=3/0\/1R

【辅助性指标】保本作业率=保本销售量（额）/正常经营销售量（额）

（二）量本利分析图

1.基本的本量利分析图

2.边际贡献式量本利分析图

（三）安全边际分析

1.安全边际

安全边际量实际或者估计销售量一保本点销售量

安全边际额实际或者估计销售额一保本点销售额=安全边际量X单

价安全边际率安全边际量/实际或者估计销售量

=安全边际额/实际或者估计销售额

【提示】安全边际或者安全边际率越大，反映出该企业经营风险越

小2.保本作业率与安全边际率的关系

保本（bd。b即）销售量+安全边际量=正常销售量

上述（sh&ngshCi）公式两端同时除以正常销售额，便得到：

保本柞业（zudyJ）率+安全边际率=1

【公式（gongshi）扩展】

息税前利润=安全（anqu刍n）边际量x单位边际贡献=安全边际额X边际贡献率

销售息税前利润率=安全边际率X边际贡献率

【提示】提高销售息税前利润率的途径：一是扩大现有销售水平，提高安全边

际率；二是降低变动成本水平，提高边际贡献率

三、多种产品量本利分析

（一）加权平均法

加权平均边际贡献率=（£各产品边际贡献/£各产品销售收入）X100%

=E（各产品边际贡献率X各产品占总销售比重）

综合保本点销售额=固定成本/加权平均边际贡献率

某产品保本额=综合保本额X该产品的销售比重

某产品保本量=该产品保本额/单价

（二）联合单位法

某产品保本量=联合保本量X该产品的销售比重

四、目标利润分析

计算公式如下：

目标利润=（单价一单位变动成本）X销售量一固定成本

税前利润+利息=税后利润/（1—税率）+利息

目标销售量公式只能用于单种产品的目标利润控制；而目标销售额既可用于单

种产品的目标利润控制，又可用于多种产品的目标利润控制。

【注意】上述公式中的目标利润普通是指息税前利润。其实，从税后利润来进

行目标利润的规划和分析，更符合企业生产经营的需要。如果企业预测的目标

利润是税后利润，则上述公式应作如下调整。

五、利润敏感性分析

基于量本利分析的利润敏感性分析主要应解决两个问题：一是各因素的变

化对最终利润变化的影响程度；二是当目标利润要求变化时允许各因素的升降

幅度。

（一）各因素对利润的影响程度

（二）目标利润要求变化时允许各因素的升降幅度

六、量本利分析在经营决策中的应用

（一）生产工艺设备的选择

（二）新产品投产的选择

标准（biaozhfin）成本控制与分析

一、成本（chCngb即）差异的计算及分析

成本差异（chayl）=实际成本-标准成本

价箱（ji&gC）差异数量（shOli&ng）差异

直接材料价格差异=（实际价格一标准价格）X实际用量数量差异

=（实际用量一实际产量下标准用量）X标准价格

直接人工工资率差异=（实际工资率一标准工资率）X实际工时效

率差异=（实际工时一实际产量下标准工时）X标准工资率

变动创造费用耗费差异=（实际分配率一标准分配率）X实际工时效

率差异=（实际工时一实际产量下标准工时）X标准分配率

二、固定创造费用的差异分析

首先要明确两个指标：

其中：

固定创造费用预算数=预算产量X工时标准X标准分配率

作业成本与责任成本一、计算作业成本和产品成本

首先计算耗用的作业成本，计算公式为：

某产品耗用的作业成本=£（该产品耗用的作业量X实际作业成本分配率）

然后计算当期发生成本，即产品成本，直接材料成本、直接人工成本和各项作

业成本共同构成某产品当期发生的总成本，计算公式为：

某产品当期发生成本=当期投入该产品的直接成本+当期耗用的各项作业成本

其中：直接成本=直接材料成本+直接人工成本

二、责任中心及其考核

1.成本中心

预算成本节约额=预算责任成本一实际责任成本

预算成本节约率=预算成本节约额/预算成本xioo%

2.利润中心一考核指标

(1)边际贡献=销售收入总额一变动成本总额

【提示】该指标反映了利润中心的盈利能力，但对业绩评价没有太大的作用。

(2)可控边际贡献=边际贡献一该中心负责人可控固定成本

【提示】也称部门经理边际贡献，是评价利润中心管理者的理想指标。

(3)部门边际贡献=可控边际贡献一该中心负责人不可控固定成本

【提示】又称部门毛利。反映了部门为企业利润和弥补与生产能力有关的成本

所作的贡献，它更多的用于评价部门业绩而不是利润中心管理者的业绩。

3.投资中心

(1)投资报酬率=营业利润/平均营业资产

【提示(tishi)】

①营业(yMgyJ)利润，是指息税前利润。

②平均(pMgjun)营业资产=(期初营业资产+期末营业资产)/2

⑵剩余收益=营业利润(llrCin)一(平均营业资产X最低投资报酬率)

【提示】最低投资报酬率是根据资本成本来确定的，它普通等于或者大于资本

成本，通常可以采用企业整体的最低期望投资报酬率，也可以是企业为该投

资中心(zhongxin)单独规定的最低投资报酬率。

第九章收入与分配管理

一、销售预测的定量分析法

1.趋势预测分析法

(1)算术平均法

原理将若干历史时期的实际销售量或者销售额作为样本值，求出其算术平

均数，并将该平均数作为下期销售量的预测值。

公式

式中：Y——预测值；Xi——第i期的实际销售量；n——期数。

合用情况每月销售量波动不大的产品的销售预测

(2)加权平均法

原理将若干历史时期的实际销售量或者销售额作为样本值，将各个样本值按

照一定的权数计算得出加权平均数，并将该平均数作为下期销售量的预测值。

计算公式

式中：Y——预测值；

Wi——第i期的权数

Xi——第i期的实际销售量；n——期数。

【权数的确定】——按照“近大远小”原则确定。

评价与应用加权平均法较算术平均法更为合理，计算也较方便，在实践中应

田较多

(3)挪着平均法

原理挪移平均法是从n期的时间数列销售量中选取m期(m数值固定，且

m<n/2om也称为样本期)数据作为样本值，求其m期的算术平均数，并不

断向后挪移计算观测期平均值，以最后一个m期的平均数作为未来第n+1期

销售预测值的一种方法。

计算公式

为了使预测值更能反映销售量变化的趋势，可以对上述结果按趋势值进行修

正，其计算公式为：

修正挪移平均法的计算公式为：

【提示】修正挪移平均法，题目中会给出预测前期预测值。预测结果为预测期

的预测值(挪移平均法)的基础上加之预测期预测值(挪移平均法)与预测前

期预测值之差。

评价(pingji&)与应用①由于挪移平均法只选用了n期数据中的最后亿u[h6u)m

期作为计算依据，故而代表性较差。

②此法合用于销售量略有(ICiJydu)波动的产品预测。

(4)指数(zhishO)平滑法

原理(yuanli)：

指数平滑法实质上是一种加权平均法,，是以事先确定的平滑指数a及(1

-a)作为权数进行加权计算，预测销售量的一种方法。

计算公式：

Yn+1=aXn+(1—a)Yn

式中：

Yn+1——未来第n+1期的预测值；

Yn——第n期预测值，即预测前期的预测值；

Xn——第n期的实际销售量，即预测前期的实际销售量；

a一平滑指数；

n——期数。

普通地，平滑指数的取值通常在0.3~0.7之间。

采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势；采用较小

的平滑指数，则反映了样本值变动的长期趋势。

【提示】在销售量波动较大或者进行短期预测时，可选择较大的平滑指数；在

销售量波动较小或者进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。

【评价与应用】：

该方法运用比较灵便，合用范围较广，但在平滑指数的选择上具有一定的

主观随意性。

2.因果预测分析法

原理因果预测分析法是指通过影响产品销售量(因变量)的相关因素(自变

量)以及它们之间的函数关系，并利用这种函数关系进行产品销售预测的方

法。

公式因果预测分析法最常用的是回归分析法，本章主要介绍回归直线法。

待求出a、b后，代入y=a+bx,结合自变量x的取值，即可求出预测对象y

的预测销售量或者销售额。

注意运用这种方法预测，必须注意因果关系的存在

二、销售定价管理…产品定价方法

1.以成本为基础的定价方法

【基本原理】：

价格=单位成本+单位税金+单位利润

=单位成本+价格X税率+单位利润

价格X（1—税率）=单位成本+单位利润

（1）全部成本费用加成定价法

[JMS（yuanli）]：

是在彻底成本的基础上，加合理利润来定价。合理利润的确定，在工业企

业（qiyC）普通是根据成本利润率，而在商业企业普通是根据销售利润率。

计算公式：

①成本（chCngb即）利润率定价

单位利润（llrCin）=单位成本X成本利润率

单位（danwii庐品价格X（1—合用税率）

=单位成本+单位成本X成本利润率

=单位成本X（1+成本利润率）

单位产品价格=单位成本x（1+成本利润率）/（1—合用税率）

②销售利润率定价

单位利润=单位价格X销售利润率

单位产品价格X（1—合用税率）

=单位成本+价格x销售利润率

单位产品价格=单位成本/（1—销售利润率一合用税率）

【提示】这里的单位成本是指单位全部成本费用，可以用单位创造成本加之

单位产品负担的期间费用来确定。

【雨介】:

全部成本费用加成定价法可以保证全部生产耗费得到补偿，但它很难适应

市场需求的变化，往往导致定价过高或者过低。并且，当企业生产多种产品时,

间接费用难以准确分摊，从而会导致定价不许确。（2）保本点定价法

原理保本点，又称盈亏平衡点，是指企业在经营活动中既不盈利也

不亏损的销售水平，在此水平上利润等于零。

保本点定价法的基本原理就是根据产品销售量计划数和一定时

期的成本水平、合用税率来确定产品的销售价格。

公式利润=0

价格x（1—税率）=单位成本=单位固定成本+单位变动成本

单位产品价格=单位固定成本+单位变动成本/（1—合用税率）

=单位彻底成本/（1—合用税率）

提示由于按照该价格销售产品，利润为0,所以该价格为最低价格。

（3）目标利润定价法

禾U润为已知的目标禾U润。

价格X（1—合用税率）=单位成本+单位目标利润

价格=单位成本+单位目标利润/（1—合用税率）

(4)变动成本定价法(特殊情况下的定价方法)

原理变动成本定价法是指企业在生产能力有剩余的情况下增加生产一定数量

的产品所应分担的成本。这些增加的产品可以不负担企业的固定成本，只负担

变动成本。在确定价格时产品成本仅以变动成本计算。

公式价格X(1—税率)=单位变动成本+单位利润

=单位变动成本+单位变动成本X成本利润率

=单位(danwii)变动成本X(1+成本利润率)

单位产品价格=单位变动成本X(1+成本利润率)/(1—合用(shlydng)税

率)

提示(甘shl)1.此处的变动(bi&nddng)成本是指彻底变动成本，包括变动创造

成本和变动期间费用

2.变动成本定价法确定的价格，为生产能力(sh@ngchannengI〕)有剩余情况下的

定价方法，不能用于正常销售产品的价格制定

2.以市场需求为基础的定价方法

(1)需求价格弹性系数定价法

需求价格弹性系数含义在其他条件不变的情况下，某种产品的需求量随其

价格的升降而变动的程度，就是需求价格弹性系数。

系数计算公式

式中：E——某种产品的需求价格弹性系数：

△P——价格变动量；——需求变动量：

P0——基期单位产品价格；Q0——基期需求量。

【提示】普通情况下，需求量与价格呈反方向变动，因

此，弹性系数普通为负数。

计算公式

式中：P0——基期单位产品价格；

Q0——基期销售数量；

E一需求价格弹性系数

P——单位产品价格

Q——估计销售数量

【提示】这种方法确定的价格，是使产品能够销售出去的价格。如果高出该价

格，产品就不能彻底销售出去。

(2)边际分析定价法

利润=收入一成本

边际利润=边际收入一边际成本=0

边际收入=边际成本

【结论】边际收入等于边际成本时，利润最大，此时的价格为最优价格。

【定价方法小结】

价格x(1—税率)=单位成本+单位利润

第十章财务分析与评价

一、财务分析的方法

(一)比较分析法一一发现差异

运用比较分析法的具体运用主要有三种方式：

①重要财务指标的比较

定基动态比率=分析期数额/固定基期数额一一反映长期趋势

环比动态比率=分析期数额/前期数额一一反映短期趋势

②会计报表的比较

③会计报表项目构成的比较

【注意】：

采用(cdiydng)比较分析法时，应当注意以下问题：

第一，用于对照的各个时期的指标，在计算(jlsu&n)口径上必须一致；

第二，应剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据(shCijCi)能反映正常的

生产经营状况；

第三，应运用例外原则(yuanzC),对某项有显著变动的指标作重点分析，

研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。

(二)比率分析法一一发现(faxi&n)差异

含义比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。

比率类型构成比率也称为“结构比率”。

构成比率=某个组成部份数额/总体数值

效率比率效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投

入与产出的关系。如利润率类指标。

相关比率相关比率，是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以

对照所得的比率,反映有关经济活动的相互关系。如周转率类指标。

【注意】：

采用比率分析法时应该注意以下几点：

(1)对照项目的相关性(比率指标的份子分母必须具有相关性)。

(2)对照口径的一致性(份子分母必须在计算时间、范围等方面保持口

径一致)。如净资产收