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请务必阅读正文后的声明及说明宏观专题报告研究员：金芸立请务必阅读正文后的声明及说明2 3 4 4时间段2：1997-1998年：紧缩银根 6 8 82.财政政策发力：发长期建设国债搞基建投资 9政策成效：宽货币向宽信用传导不畅，财政发力托底经济 10 12 13 14 14 15 16请务必阅读正文后的声明及说明3 报告要点报告要点起通胀开始回升。50请务必阅读正文后的声明及说明45000请务必阅读正文后的声明及说明5 000资料来源：国家统计局、创元研究控通胀举措及效果：8642086420请务必阅读正文后的声明及说明650“三年脱困”的目标，大量效益低下或者亏损的国有企业被迫关停。国企人，占当年全国就业人数的近3%，居民收入增速同步下请务必阅读正文后的声明及说明7505000资料来源：国家统计局、创元研究 050请务必阅读正文后的声明及说明819981998年-2002年：3.103.403.103.408642086420资料来源：同花顺、创元研究请务必阅读正文后的声明及说明9利、交通、城市基础设施和环保、城乡电网建设与改造于资本充足率的要求，同时解决因频繁出现08请务必阅读正文后的声明及说明10─CPI:同比PPI:同比50请务必阅读正文后的声明及说明11M2(货币和准货币):同比50 0094请务必阅读正文后的声明及说明12 50政府部门杠杆率居民部门杠杆率企0请务必阅读正文后的声明及说明13 请务必阅读正文后的声明及说明1420232023年至今上一轮难以传导到宽信用的原因1）坏账率高，银行惜贷（2）投资回报本轮难以传导到宽信用的原因1）存款定期化，资金空转（2）投资回报请务必阅读正文后的声明及说明152023-012023-052023-092024-01 存款准备金率:中小型金融机构9876 2.收入预期下滑导致需求疲软请务必阅读正文后的声明及说明16环模式难以为继，但当前的规模尚未弥补原有经济引擎的下将企稳回升，但是总需求偏弱的背景下，仍难2020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01请务必阅读正文后的声明及说明17投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王请务必阅读正文后的声明及说明18
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