《港股投资参考》0713-

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《港股投资参照》0713PagePAGE15ofNUMPAGES15港股投资参照〔中港台合力打造，港股投资必备〕2010-07-13星期一总第目录一、投资关注 2◆全球市场涨声一片财报成色是关键 2◆台湾投资香港资金5年内可望增长5至10倍 3◆海南成港商投资热土 3◆中资股不会出现熊市看好银行及水泥股 4◆香港免费电视走向战国时代 5二、内情透视 6◆欧债危机引发金融市场风暴已经过去 6◆港企享“国民待遇〞专家：应适应新税制 7◆香港券商研究对策迎农行融资申购补仓潮 7◆工人短缺影响达芙妮销售百丽盈进指无影响 8◆紫金矿业污水池渗漏被认定重大环境事件 9◆国泰君安香港投行部执行董事范晓微重归原职 9三、个股点评 10◆紫金矿业：收购菲铜金矿期限届满 10◆中国燃气：业务增长动力大 10◆敏实集团：可趁低吸纳 10◆利丰：建议小注吸纳 10◆雅居乐：下半年看12元 11◆第一视频：估值吸引 11◆神威药业：建议小注吸纳 11四、大行评级 12◆大摩：上调互太盈测，上望6元 12◆高盛：中海化学增持广西富岛，销售渠道利扩展 12◆美林：降福山目标价至6元，维持买入 12◆美林：微升新地目标价至126元 13◆花旗：指取消传统寿险预定利率影响不大，首选财险 13◆瑞信：银娱为行内首选，升目标价至5.45元 13◆交银国际：料下半年不会出台紧缩货币政策 13◆交银国际：料下半年贸易顺差将扩展 13五、风险警示 14◆香港天价豪宅退房迷局：股神李兆基被质疑托市 14一、投资关注◆全球市场涨声一片财报成色是关键就在全球经济或陷入二次衰退的阴影之下，上周全球股市却出现了强劲反弹，其中美国股市更刷新近一年以来的最正确单周表现。有分析人士表示，随着美国股市二季度财报陆续登场，各国也将公布多项重要的经济数据，投资者将从中寻找乐观的线索，以推动股市继续走强。上周全球市场“涨声一片〞刚刚进入7月份，全球股市的表现继续疲软。依据EPFRGlobal提供的数据，在7月份的第一个星期里，全球股票基金净流出额超过了110亿美元。然而，随着财报季的来临，投资者的注意力从全球经济不明朗的前景转移至企业的基本面，股市也因此获得提振。上周，道琼斯工业股票平均价格指数连涨4天，全周累计上涨5.28%，成为自去年7月中旬以来的最正确单周表现。上周欧洲股市也连涨4天，成为今年以来表现最好的一周，欧洲斯托克600指数上周累计涨幅达到5.4%。有分析人士表示，好于预期的经济数据以及监管部门对欧洲银行压力测试细节的披露，都将推动股市在连续下跌之后收复失地。亚太股市方面，MSCI亚太指数上周累计上涨4%，其中日本股市日经225指数累计上涨4.1%，创下自去年12月以来的最正确单周表现。企业基本面成关键有分析人士表示，随着投资者的注意力重新回到企业基本面，各国企业马上公布的第二季度业绩将推动股市继续走高。本周，包括美国铝业、摩根大通、英特尔等企业都将交出各自的“成绩单〞。值得一提的是，美国铝业成为上周累计涨幅最大的道琼斯指数成分股。有市场人士表示，在季报潮到来之前，投资者的乐观情绪不断升温，但今年第二季度美国企业的盈利只会出现小幅增长，股市走势主要取决于企业对今年下半年盈利前景的猜测。据汤森路透公布的数据显示，今年第二季度美国上市公司的盈利将同比增长27%。对此，市场人士表示，市场关于上市公司业绩的预期已经普遍调低，有利于投资者收获“惊喜〞并推动股市上涨。希腊发债试探市场反应股市的上涨也推动欧元汇率继续走强。上周，欧元兑美元汇率一度触及1.2720水平，创下近8周以来的新高。与6月初创下的低位相比，欧元兑美元汇率在短短1个月之内就大幅反弹超过7%。有分析人士表示，上周西班牙成功出售国债以及欧洲银行压力测试细节公布，近期欧元兑美元汇率的反弹趋势将得到延续。希腊财政部下属债务管理机构上周五宣布，希腊将于本月13日发行12.5亿欧元的半年期国债，以试探欧盟和国际货币基金组织救助机制启动后，市场对希腊融资的反应。HYPERLINK《Top◆台湾投资香港资金5年内可望增长5至10倍台湾元大金旗下元大证券9日邀请14家大陆、香港重量级企业来台举办论坛。元大证券总经理李鸿基预期，3到5年内，由台湾投资到香港的资金可望有5至10倍成长。元大证券(香港)总经理潘明培指出，元大证券(香港)于2009年建立大中华研究中心，专责研究团队研究两岸三地的股市与明星产业，将陆、港、台三地产业信息链串连，提供客户完整投资信息，进一步拉近两岸资本市场投资距离。依据统计，目前在香港的成分股当中，来自元大证券复委托的交易量已占部份股票成交量的20%;台湾客户投资香港市场整体资金中，更有40%是透过元大证券复委托方式而来。元大证券今天特别邀请14家大陆、香港重量级企业来台代表，举行企业投资论坛，这不但是台湾首次举办纯大陆、香港企业的论坛，与会人士的层级更是台湾证券同业所首见。元大证券投资银行业务部副总经理曾丽慧指出，此次邀请这些重量级企业来台，主要是认为这些企业相当具投资潜力，将来不管是TDR(台湾存托凭证)或复委托业务的增加，都是元大证券努力的目标，目前也有几家业者很有可能会来台挂TDR。尤其，目前台湾投资人能在固有的上市、上柜股票外，因第一、第二上市的开放，而有更多元化的投资选择。李鸿基表示，台湾投资人透过投资TDR、指数型基金(ETF)及复委托买卖海外股票、基金等方式，已经慢慢的让香港市场产生质变。他预期，在将来3至5年内，由台湾投资到香港的资金将可以有5至10倍的成长。此次受邀来台的14家陆、港企业，总市值接近700亿港币，并以近期受到市场青睐的大陆成长股为主。HYPERLINK《Top◆海南成港商投资热土1988年，海南建省办经济特区，海南岛成为香港商界看好的投资热土，截至2009年，香港累计在琼投资设立企业6,072家，占全省外商投资企业总数的60.64%，合同外资105.2亿美元，占全部外商投资企业合同外资总额的50.78%，实际利用外资72亿美元，占全省实际利用外资总额的51.29%，为海南省外商直接投资的最大来源地。2004年、2008年海南省政府代表团两次赴港举办经贸洽谈活动，有力推动了两地在CEPA框架下的合作机制。香港特别行政区两任行政长官董建华、曾荫权及时任财政司司长的唐英年等都曾前往海南出席博鳌亚洲论坛。曾荫权在接受记者专访时明确表示琼港合作前景广阔，他认为海南可集中利用香港在金融、物流及其它服务业的丰富经验，提升及发挥海南的人力和天然资源，以达到互利共赢的目的。港企巨资投琼房地产当前，在海口到三亚一千多公里长的海岸线上，多家港资企业正在参加海南国际旅游岛的开发建设。港交所上市公司雅居乐投资逾200亿元，在海南陵水12公里海滩边建造起一座度假城，除建设多个房地产组团项目外，还配备了6家高星级酒店、3个18洞高尔夫球场、游艇会、海洋展览馆及国际风情街等设施。另一家上市企业富力地产在海南已有3个项目，分别是陵水占地2,500亩的富力湾项目、海口占地800亩的盈溪谷项目、澄迈占地6,700亩的红树湾项目。今年1月，仅富力湾一个项目销售就高达5.2亿元，占1月份富力公司销售额总量的20%，远超其在北京、上海、重庆和天津等地的市场。此外，还有中信泰富100亿元开发万宁神州半岛;新世界100亿元开发海口美丽沙;华润集团50亿元开发万宁石梅湾;天利地产集团13.8亿元建海南国际会展中心;高胜、理文造纸、嘉里控股进入三亚海棠湾开发;嘉华集团也对海棠湾海洋不夜城项目表现出深厚兴趣，该项目计划用地1,300亩，兴建一座集海洋娱乐、展示、科普、休闲度假为一体的超大型、综合性“梦幻海洋不夜城〞。这一切都预示着琼港合作将更趋深入和广阔。HYPERLINK《Top◆中资股不会出现熊市看好银行及水泥股瑞银发表中国市场研究策略报告，指虽然全球经济面临衰退，但中国的经济发展迅速，政府土地供应增加，中央投资预算上升以及西部大开发计划的制定，都意味着建筑市场的旺盛，瑞银认为，中国股票市场不会出现熊市，关注长线的买入及持有机会。瑞银看好银行股及水泥股，并会於第三季合计增持资产股、钢铁股以及汽车股;同时，瑞银看好的长期股票包括消费，机械，互联网技术，建筑及城市公用设备股票。瑞银建议投资者增持银行、必需消费品、汽车及零售类非必需消费品、互联网科技、资产类、机器设备以及水泥和建筑类股票;同时瑞银将电讯股升至中性评级，降煤炭股至中性，并建议减持有色金属类股票。该报告指，在该行最新的中资十大首选股，首选股中以民生银行取代中银香港，指民行在行业更具优势，兼且估值吸引，并以中国石油取代中石化。HYPERLINK《Top◆香港免费电视走向战国时代由4个频道增加到十八九个，甚至更多，香港市民期待免费电视能有更多项选择择，而目前来看这一进程正在加速进行。香港广播事务管理局(广管局)正就3家公司有关免费电视牌照的申请展开为期一个月的公众咨询，之后向行政长官会同行政会议就有关申请作出建议，后者会批出本地免费电视节目服务牌照。香港免费电视的格局将走进多家竞争的战国时代。现时香港仅有无线(TVB)和亚视(ATV)持有免费电视节目服务牌照，两家分别开设两个免费频道。经过几十年的竞争，市场收视显然向无线倾斜。据此间一项研究显示，过去16年无线和亚视各占本地粤语频道的市场份额，由1994年的7:3，到1999的8:2，到2007年变成9:1。环顾香港的消闲娱乐，各种各样、林林总总，其中电视业能够引起大众注意，是因为其普及性。早在1975年，全港拥有电视的家庭已占90%。但在长期以来力量悬殊的状况下，电视观众由最初选择收看喜爱的免费电视节目，逐渐变成在没有更多项选择择的状况下，被“逼〞收看电视台的指定节目。香港电视工业长期以来都是华文世界电视创意产业的桥头堡，多年来以不同形式输出节目至海峡两岸及东南亚、北美等华人地区，具有极深的文化软实力。然而缺乏竞争环境，致使过去曾经风靡海峡两岸乃至所有华人地区的港产电视剧，近年来不免乏善可陈，无线、亚视等反而争相购入内地及日韩影剧，由输出变为购入。去年香港研究协会进行的调查显示，近五成受访市民批评免费电视节目质量一般，超过两成表示“不满〞或“非常不满〞。而广管局就本地免费电视节目牌照也曾进行公听会，市民对两家免费电视台的批评范围相当广泛，如节目种类狭窄、强迫艺人签约，要求全面检讨香港广播政策。无论是坊间还是公听会，都有不少建议进一步开放免费电视市场、强化竞争的声音。相比之下，近年来中国内地及台湾电视产业发展迅速，不少节目经网络传送或影碟销售至世界华人地区。如果港府和香港电视业界再不加大力度，引入更多的良性竞争，电视产业王国恐将拱手让人。因此，城市电讯、奇妙电视及香港电视娱乐三家公司，先后于去年底及今年初向广管局申请营办免费电视，势要挤入免费电视市场分一杯羹，打破目前“两家占有、一台独大〞的局面，期待出现符合市民利益的格局改变。这三家公司的主要股东或母公司均经营收费电视。城市电讯的附属机构为香港优待;奇妙电视则是有线优待全资附属公司;香港电视娱乐为电讯盈科旗下附属公司，集团同时有收费的now优待电视。3家将合共投放逾26.5亿元港币，为香港观众开拓十余条频道，提供新闻、娱乐、信息以至文化体育节目。而业内人士预估，港府可能最快明年批出新的免费电视牌照，届时电视行业将起风云。HYPERLINK《Top二、内情透视◆欧债危机引发金融市场风暴已经过去欧洲央行高级官员上周末纷纷公开表示，由欧债危机引发的欧元区有史以来最严重的金融市场风暴已经过去，而近期市场利率的上涨趋势并不会对经济造成损害。欧洲央行行长特里谢称，欧洲金融市场的紧张状况已开始有所缓解，央行将逐渐削减对欧元区高负债成员国的救助举措。不过，7月9日曝光的一份德国央行与德国中央信贷委员会(ZKA)的会议纪要显示，欧洲央行对欧元区银行业的大规模援助措施将至少维持至2011年。最黑暗随时已过去特里谢9日表示，欧元区经济将适度增长，但在“高度不确定的〞环境下，经济增长仍可能不均衡。此前，欧洲央行和英国央行宣布，分别维持基准利率于1%和0.5%的历史低位不变。欧洲央行执行理事会理事斯塔克说：“(欧债危机)最坏的时期已结束，市场已平静下来，紧张局势有所缓解。〞这主要体现在，欧洲央行向欧元区银行提供的4420亿欧元1年期贷款顺利到期，欧洲央行将不再提供为期1年的再融资操作。斯塔克表示，流动性的减少仅导致了货币市场利率略微上升，这是市场对欧元区经济及银行系统重塑信心的迹象。特里谢指出，外界对欧元区经济前景的预期过于悲观，经济数据“并未印证这种悲观，双底衰退根本不是我们观察到的情形〞。退出策略有待明年欧盟-IMF联合救助计划于5月10日正式启动以来，欧洲央行购买了希腊、葡萄牙等国将近600亿欧元的国债。目前，欧洲央行购买国债的数量正逐渐减小，自6月中旬以来，每周平均购买量仅约40亿欧元。特里谢9日指出，由于市场对欧债危机的担忧情绪有所下降，欧洲央行对欧元区国债的购买已处于下降趋势。分析人士认为，此言论暗示着欧洲央行债券购买方案可能不久就要停止。欧洲央行本月还将公布2011年新的合作框架细节，新框架将提升欧元区银行向欧洲央行借款的成本，这也说明了欧洲央行在慎重地安排退出策略中的下一个步骤。但特里谢拒绝透露央行撤出救助措施的具体日期，也未说明终止救助计划的具体条件。德国央行与德国中央信贷委员会的一份会议纪要显示，欧洲央行可能须至少要到2011年，才会正式退出对欧元区银行体系提供的大规模支持措施。会议纪要称：“目前开始实施退出策略是不可想像的，一旦金融市场条件成熟，便会开始退出非常规措施的。〞纪要暗示，鉴于当前市场局势，欧洲央行不太可能在今年第四季度内退出支持性策略。HYPERLINK《Top◆港企享“国民待遇〞专家：应适应新税制内地自08年取消内、外资企业的“双轨制〞后，港企开始与内地企业一样同享“国民待遇〞，此前在税收减免上的优惠均成为历史，令一些准备北上创业的港企哀叹“生不逢时〞。不过毕马威中国华北地区税务主管合伙人何坤明指出，改制后内地的企业税亦由33%降至25%，当前仍较亚太区的平均水平27%略低，仍具相当的吸引力。他忠告港企在进行税收筹划时应加倍当心，预料中央将会严厉打击在境外间接转让境内企业股权，通过管道公司在华投资等避税、逃税行为，地方政府亦会积极响应并强化执法，以便巩固税收。何坤明上个月表示，中央08年起执行新的《企业所得税法》(简称《新法》)，将内、外企的税率水平统一规定为25%，这一变革是中央深思熟虑的结果，相信会具有一定的持久性。今后地方政府将无法再向港企提供如「两免三减」之类的税务优惠，不过地方政府可能会在土地使用、租金减免等方面推出一些扶持政策来弥补。他不认为港企北上的意愿会因此大受打击。他续称，不少企业主要是重视内地的消费市场、员工薪酬较低等利好因素，税收只是合计的因素之一，未必会有决定性的影响。不认为港企北上意愿受打击由于《新法》规定，原则上高新技术企业将可获得豁免，仍享受类似以前的优惠税率，另外慈善捐款亦能抵扣税款，有业界人士认为，港企或许能利用诸如此类的灰色地带来曲线避税。何坤明就对此持否定看法，称中央已经公布相关细则，关于何谓高新技术企业有较前更加严格的规定，在申请程序上亦趋向进一步收紧。至于慈善捐款，他指内地有规定上限，最多只能抵扣企业全年盈利的12%，余额则不予抵扣。他预料随着内地法律、法规的日渐完善，港企能钻空子的机会已经少之又少。HYPERLINK《Top◆香港券商研究对策迎农行融资申购补仓潮农业银行的乙组公开认购部分，参加的大户接近700名，由于分货远超预期，券商上周五起已高度戒备，审阅融资申购客户的财务及持仓状况，以便于正式交款日追融资或斩仓“掟货〞。据香港媒体报道，资料显示，农行申请逾500万元的乙组大飞，敲定划一分配比率为17%，为8只上市内银股中最多。而正式结果将于本周四(15日)公布。借9成半须补钱75万港元专攻散户的股票行中，信诚证券乃鲜有在动荡市中，肯为农行提供9成半孖展的，其余普遍只借9成。惟正由于大户只付了5%按金，未及所分货值，在周四开始寄发股票后便须支付全数款项。据了解，在乙组客中，最多人抽200万股(2,000手)，约占4成，为数约280名。信诚证券联席董事张智威表示，借95%的孖展客，须额外补钱约75万元。上周五该行已逐一检视客户的财务状况，主要从两方面着手，包括是否持有其他股票;假设有，再衡量其持仓市值。客户一旦未能即时“抬钱〞找尾数，将视乎其持股货值作抵押，蓝筹股可按7成，再加孖展息9厘。另一做法是查看客户过往的交易纪录，假设属短炒族，相信会于周五(7月16日)农行挂牌日即沽，藉此套现缴付余额。手紧客可斩仓或计息坐货东亚银行旗下东亚证券总经理萧德辉说，周四会正式通知客户分股数目，希望能第一时间了解他们想即日卖货补钱、或扑水自救。假如手紧客未能于翌日挂牌天悉数付款，该行有两大应变措施，分别为：当天再联系客户2至3次，倘仍未获回复，会斩仓“冚数〞;又或关于属意延期付款者，提供借贷，暂订5天为限，意即以挂牌日的T+2作准，息率则为8.25厘。耀才证券总经理陈启峰指，约有30%客以乙组抽大飞，以为中签率在一成左右;如今“中凸了〞，如不愿蚀让，可选择“坐货计息〞，息率约10厘，较平常的4.88厘孖展息为高。HYPERLINK《Top◆工人短缺影响达芙妮销售百丽盈进指无影响港媒报道，内地工厂工人因薪酬过低而产生的劳工短缺问题，已开始影响部份零售商的销售及经营。达芙妮表示，旗下外判工厂因劳工短缺影响公司存货，从而影响第二季销情。不过，同样将大部份生产外包的百丽国际，则未碰到同样问题。百丽盈进指无影响瑞银与达芙妮管理层会面后发表报告，引述达芙妮管理层表示，上半年同店营业额增幅仅1%至3%，主要受第二季出现的劳工短缺问题影响，令公司存货出现紧张，这亦导致上半年开店数目未能达到预期目标的原因之一。大华继显与达芙妮管理层商讨后亦发表报告，确认公司旗下东莞外判厂商受到劳工短缺影响;达芙妮旗下不同品牌外判定单占总销售额比重介乎20%至60%，而公司今年全年原本计划开设500个新销售点，但截至6月底仅增设140个。同样是生产及销售皮鞋的百丽，据早前曾与其接触的基金经理指出，公司本身或旗下外判工厂并无出现劳工短缺。据了解，百丽外判定单占总销售比率30%。全部生产及采购均外判予东莞厂商的盈进集团，财务总监朱贤文承认，当地造鞋业抢工人状况确实存在，尤其在加薪潮开始后，“真的有工厂因工人不够而出现供货问题，不过我们共有40至50个供货商，货源很分散，所以没有影响。〞达芙妮成为首间因工人薪酬上涨而受害的零售企业，有零售分析员表示，暂未听闻其它上市公司有类似状况。裕元料工资将增逾1成生产工序较简单的运动鞋方面，作为全球最大运动鞋生产商裕元工业表示，由于集团内地员工月薪介乎1300元(人民币.下同)至1500元，高于规定的最低工资，故未有碰到劳工短缺问题。裕元共聘请33万名员工，约一半是在内地工作。裕元又称，今年各地工人工资大幅调升，主因是去年没有调整薪酬，料明年起内地整体工资每年将以低双位数幅度上调;不过，假设内地最低工资真的如富士康所言调高至2000元，不但对裕元构成影响，亦将影响整个中国工业。HYPERLINK《Top◆紫金矿业污水池渗漏被认定重大环境事件中国最大的黄金生产企业、上市公司福建省上杭紫金矿业(601899)公司紫金山铜矿湿法厂污水池近日发生渗漏，造成汀江流域局部污染。福建省有关部门初步认定此次污染属重大突发环境事件。福建省权威部门透露，截至目前，汀江流域和位于永定县境内的棉花滩库区出现了大面积的死鱼和鱼中毒浮起现象，据初步统计，仅棉花滩库区死鱼和鱼中毒约达378万斤。目前福建省已成立调查组赴受污染地区开展工作，有关部门正在强化水质监测，采用措施做好善后工作。HYPERLINK《Top◆国泰君安香港投行部执行董事范晓微重归原职历时一年后，去年6月被内地有关部门带走调查的国泰君安证券(香港)(下称国泰君安香港)投行部执行董事范晓微，已于今年6月正式上班。多位权威人士证实上述消息。有香港金融界人士说，“近日有在中环看到范晓微，但他显得很低调。〞有消息人士指出，范晓微今年4月完成“配合法院调查〞，之后又休假一段时间，并于6月初到国泰君安香港报道，他的职务并未有升降。但是，关于范晓微所涉何案，目前尚不清楚。不过有消息人士称，由之前被逮捕的银河证券前总裁肖时庆牵出。同时，由于范晓微为证监会一位前负责人之子，故而引起了市场较大关注。接近中国证监会人士表示，范晓微在配合调查期间表现很好，因此有些小问题被“忽略不计〞，而且以其父在行业内的多年人脉，最终没有单独立案。“国泰君安香港接收范晓微也是被人授意。〞这位人士表示。国泰君安香港已经于7月8日正式在香港主板上市。数位接近范晓微的人士指出，范晓微很“北京人〞，并非特别张扬，而且够义气。他在任职汇丰投行部时，有同事评价他，“范晓微想法很多，但人还是很不错，而且总是受到大老板的关照。〞“他在汇丰的时候就开始做这个交易，后来把它带到了国泰君安香港。〞有接近范晓微的人士说。晨鸣纸业分别于1997年和2000年成功发行B股和A股，2008年6月H股上市，是内地首家也是惟一同时发行A+B+H股的上市公司。国泰君安香港公司集晨鸣纸业独家全球协调人、独家保荐人和联席账簿管理人身份于一身。晨鸣纸业之前，并没有哪家上市公司同时拥有A股、B股和H股，因为在法律、法规制度上存在一定的政策障碍，也有很多难以操作的技术难题。不过，中国证监会在拖延了长达十个月之后，最终给予了晨鸣纸业发行H股的许可。不过有消息人士指出，晨鸣纸业的上市，跟范晓微被调查没有关系。去年，范晓微被调查后，其姑父肖义南也涉案。肖义南为ST沪科(600608.SH)原董事长。ST沪科去年4月18日曾发出公告称，依据公安部门2009年4月16日下发给ST沪科子公司上海汉丰房地产公司有关调取证据通知书的内容，相关部门正在就肖义南职务侵占案进行侦查。公司于2009年4月14日召开董事会临时会议，对肖义南于2009年4月13日书面提出的辞去公司董事、董事长职务的请求予以同意，并提交公司股东大会审议。但是肖义南案与范晓微案之间的关联，并不得而知。HYPERLINK《Top三、个股点评◆紫金矿业：收购菲铜金矿期限届满紫金宣布，收购澳洲上市矿业Indophil全数已发行股本要约期限已届满，要约在尚有未满足条件的状况下终止。有关合同已无效，已接受收购者要约的Indophil股东，可自由处理其拥有的股份。Indophil间接持有菲律宾南部世界级坦帕坎(Tampakan)铜金矿。HYPERLINK《Top◆中国燃气：业务增长动力大中国燃气(0384)2010年3月结年度纯利大幅上升7.4倍至8.76亿元人民币。即使不计入一次性因素，其经营溢利仍大幅上升68%至12.2亿。期内，集团各项业务均表现较预期为佳，当中气体销售上升59%至33.8亿立方米。预期2011年更可达48亿立方米。由于集团旗下项目的渗透率只有30%，故将来由自然增长带动的动力仍十分庞大。目标4.8元，止蚀于4元。HYPERLINK《Top◆敏实集团：可趁低吸纳国内汽车零部继续增长，多家相关的股公司发出盈利预喜，相信行业增长势头未变。国内零部件国产化趋势显然，尤以中低端市场拥有成本优势。敏实早前配股集资近12亿元，以扩充产能及提升研发力度。股价近月下滑，市场看来过份担忧汽车销售增长放缓带来的影响，猜测市盈率隻有11倍，相对约20%的盈利增长，目前估值偏低，可趁低吸纳。HYPERLINK《Top◆利丰：建议小注吸纳集团表示，过去数个月已签署共7个项目，其中包括三项关于健康、美容及化妆品领域、牛仔服装及美国本土业务的收购，以及四项特许品牌的项目。三项收购的总现金首期代价约1.4亿美元，以内部现金储备支付。利丰于今年5月收购了为美容行业提供基本包装、香水及个人护理产品的业务，将与集团现有的健康、美容及化妆品业务发挥着协同效益。公司早前与沃尔玛订立一系列才购安排协议，成为其才购代理。其后，公司以总代价不逾1.73亿英镑(港币20.76亿元)全购，收购资金来自内部储备，并以现金及贷款票据支付，收购可为集团提供重要平台及合适的基础设施，以进一步拓展欧洲成衣业务，分散地域风险。为领先私人品牌成衣供应商，客户包括英国顶尖的高级及大众化零售商，按其09年1月底止财政年度营业额1.86亿英镑计算，料可占公司整体营业收入1-2%。HYPERLINK《Top◆雅居乐：下半年看12元雅居乐(3383)短期仍有反弹空间，假设升破6月份高位9.20元，50天平均线企于8.52元。集团与东亚银行订立信贷协议，获授8亿元定期贷款信贷，由于市场预期人民币升值，内房股随大市转向，集团财务健康，猜测市盈率只有9.6倍，估值偏低，利淡因素已反映，长线潜力尚佳，下半年可能回升至12元。HYPERLINK《Top◆第一视频：估值吸引第一视频最近发出盈喜，表示今年上半年将录得盈利，较去年同期亏损1,127万元大幅改善。扭亏为盈的主要原因是电讯媒体业务发展改善，以及来自手机购彩及手机游戏业务的贡献。手机购彩业务提供理想利润，公司将购彩软件植入手机，6月底已实现500万部装机量，预期年底的覆盖量达4,000万部，加上世界杯效应，相信可带来理想收入。而三网融合亦利好公司的内容增值服务，相信目前估值仍未反映潜力，可趁低吸纳。HYPERLINK《Top◆神威药业：建议小注吸纳集团主要从事现代中药注射液、软胶囊及颗粒產品的研发、生产及销售。截至3月底，集团首季营业额4.35亿人民币，按年增长45.6%，其中，注射液产品增72.5%至2.55亿元，颗粒剂产品增加约35.9%至7,800万元。以产品剂型分析，首季注射液、软胶囊及颗粒剂分别占集团营业总额约58.6%、21.9%及17.9%。消息指，部份药企及相关协会早前接到发改委的《药品价格管理办法(征求看法稿)》，发改委或正酝酿新一轮基本药物价格调整，市场普遍预期减价幅度高达30-40%，拖累近期药业股走势跑输大市。内地医疗改革不断推动，亦提升药物生产素养要求，将来相信将有更多药物公司或因此而遭淘汰，故对神威这类具规模效益的大型药企相当有利，市占率有望进一步提升。集团早前亦说明把握今年医药行业整合，将伺机出手收购合适的中药公司，为盈利添加动力。神威目前财政状况稳健，截至去年底止，集团手头现金达23亿元，占流动资产达86%，而期内流动负债只有5.48亿，神威现金充裕，有助集团收购计划。股价近日一度失守20.0元关口，惟于3月底的低位现支持回升，暂时受制100天线，股价亦跌至近保压加通道底部，加上各别技术指标跌至近超卖区，股价有机会出现反弹，建议小注吸纳。HYPERLINK《Top四、大行评级◆大摩：上调互太盈测，上望6元摩根士丹利调高互太纺织01382.HK2011/12年每股盈测17%/18%，反映销售及毛利上调；目标价由5.3元上调至6元，即2011年预期市盈率10倍，评级维持“增持〞。2010年度业绩非常强劲，息率超过9%，估计2011年纯利增长放缓至4%，因商品涨价令毛利率收缩，但仅属保守假设，因公司成本控制及生产效益改善。随着商品价格及宏观环境更稳定，估计中期盈利增长回复正常水平约10%。此外，现金流强劲，估计息率有7%。HYPERLINK《Top◆高盛：中海化学增持广西富岛，销售渠道利扩展中海化学03983.HK宣布增持广西富岛农资21%至51%，收购对价702万人民币(约807万元)。高盛相信收购策略正面，因中海化学可全面控制日益重要区域中国西南部销售渠道，并继续提升2011-12年尿素及磷肥产能，长远目标逐步扩至化合物及钾肥。同时，估计盈利有低单位数百份比提升。评级维持“中性〞。广西富岛农资主要从事化肥销售，其09年度亏损730万人民币。HYPERLINK《Top◆美林：降福山目标价至6元，维持买入美林将福山能源00639.HK目标价由7.1元调低至6元，相当於2011年预期市盈率11倍，基於山西煤矿并购未确定因素，及焦煤价格短期风险升温；评级维持“买入〞，因相信来自大股东首钢承诺及焦煤结构性供应短缺，可支持中期走势。报告指，福山盈利对煤价高度敏感，焦煤价每跌5%，结果令EBITDA及每股盈利跌约6%。HYPERLINK《Top◆美林：微升新地目标价至126元美林将新地00016.HK目标价由124元稍微上调至126元，基於楼价及人民币升值，提升每资产净值(NAV)。现价较NAV折让26%，相对过往平均15%，估值吸引，评级维持“买入〞，认为宏观环境日益反覆，两新盘形品星寓及南湾完工推售，将有助提升物业发展盈利透明度。HYPERLINK《Top◆花旗：指取消传统寿险预定利率影响不大，首选财险花旗认为，中保监就调整寿险预定利率徵求看法，拟取消传统寿险产品保单利率2.5%上限规定，以保护消费者，消息对人寿保险商负面影响不大，因为传统产品不是关键产品线，仅占人寿保费比例不够25%，加上解除定价管制或刺激传统产品销量上升，且其他人寿产品最高预定利率维持不变。花旗行业首选为财险02328.HK及正在停牌的平保02318.HK。HYPERLINK《Top◆瑞信：银娱为行内首选，升目标价至5.45元瑞信表示，银娱00027.HK为澳门赌业股首选，因为其盈利上升风险最高，因该行相信其市场严重低估其路(乙水)新赌场盈利潜力。监於其现有的旗舰赌场星际酒店，亦已步入正轨，今年EBITDA约14亿元，而俱乐部和建材业务亦有正面贡献，该行估计市场对其2011年EBITDA猜测25亿元属过於保守。瑞信将其目标标由4.8元，上调至5.45元，维持“跑赢大市〞评级。HYPERLINK《Top◆交银国际：料下半年不会出台紧缩货币政策交银国际表示，6月新增人民币贷款6034亿，上半年信贷投放基本符合年初规划。存贷比考核下银行6月份进一步加大了一般性存款的营销力度，6月人民币存款环比多增2511亿元，同时票据贴现余额大幅下降，资金利率当月则大幅攀升。新增短期贷款环比增加较多，期限结构继续回归常态。短期内资金利率的快速攀升不可继续，目前转贴现利率已回落到6月中旬的水平。该行认为，下半年不会出台更紧的货币政策，信贷供需关系趋於宽松，同时市场对银行资产质量问题的担忧将有所缓解，行业利空慢慢