浅析人民币升值教材

人民币的那些事儿——人民币升值浅析中国的汇率中国做主2002年，日本官方和民间同时发难，以财政大臣和《读卖新闻》为首，强烈谴责中国蓄意操纵汇率，向世界低价倾销出口商品，是全球通货收缩之罪魁祸首，要求“西方七国”集团通过决议，迫使人民币汇率升值。2005年起，美国财政部每年两度发表《国际经济和汇率政策报告》，区区三十多页，指责中国之篇幅，赫然超过三分之一！2006年5月起，美方金融特派员常驻北京，监督中国之汇率政策和金融改革。2010年3月24日，美国彼得森国际经济研究所的所长伯格斯坦，在美国国会作证的时候要求把中国列为汇率操纵国。如果采用贸易权重法计算，中国人民币的汇率被人为压低了25%。伯格斯坦同时抱怨，由于中国操纵汇率，取得了竞争优势，保持高额贸易顺差，实际上是在向世界各国出口失业。如果中国调整汇率，人民币升值25%~40%，就可以每年减少美国贸易逆差1000亿~1500亿美元。每增加10亿美元出口，可以为美国增加6000~8000个就业机会。如此一来，人民币升值可以为美国带来60万~120万就业机会。分析思路1中国是汇率操纵国吗？人民币与美国就业机会的关系2中国的窘境3建议4中国是汇率的操纵国吗？

在浮动汇率制度下，汇率高低取决于外汇市场的需求和供给。好处是政府无须干预，也用不着高额的外汇储备。坏处是汇率上下波动，很不稳定，不利于国际贸易，也不利于外国直接投资。

在固定汇率制度下，一国货币盯住某种基础货币，保持稳定的汇率。当前，由于美元是国际基础货币，许多国家的货币盯住美元。众所周知，外汇市场上对各种货币的供给和需求随时都在变化，为了实现固定汇率，中央银行不得不扮演非常重要的稳定器作用。当外汇市场上对本币的需求增加而供给不足时，央行就提供本币，回收美元；当外汇市场对美元需求上升而供给不足时，央行就提供美元，回收本币。按照一般的理解，如果某个国家通过变动本币兑外币的汇率，从而使得货币向有利于本国的方向流动，这个国家叫做汇率操纵国。“操纵”这个词在这里意味着利用权势或其他不正当手段来达到自己的目的。给一个国家贴上货币操纵国的标签需要两个基本条件：1.这个国家具有控制国际市场的某种特殊权势；2.这个国家不断地通过调整汇率为自己牟取利益。操纵货币的前提条件从一国政府而言：在国际贸易和金融中，世界各国有各自的货币发行制度。世界上绝大部分国家只允许本国货币在境内流通。毫无疑问，中央银行只在自己国内有权威。假设：某个国家违反常规，大量印刷钞票，其结果是在这个国家引发恶性通货膨胀。无论本国人还是外国人都不愿意持有这种货币，其汇率急剧下降。大量印刷钞票，可以剥夺国内居民的财富，却很难剥夺他国的财富。如果突然增发本币，顶多在短期内略微起到“强心针”作用，其他国家很快就会警觉，拒绝按照原有汇率进行兑换，导致汇率调整。因此，没有一个国家对其他国家拥有操纵货币的特权。大量印刷钞票只能是搬起石头砸自己的脚。双重标准伯格斯坦在美国国会作证时说：中国在2007年经常项目顺差超过4000亿美元，占中国GDP的11％。在全球金融危机爆发之后，尽管外部市场急剧萎缩，中国在2009年仍然保持了2750亿美元的贸易顺差，相当于GDP的5％。他认为，按照贸易权重法(TradeWeigh—ted)的原则，一般国家的经常项目和GDP的比值应当控制在正负5％之内。中国大大超过了这个区间，因此，人民币理应升值24％以上，从而使得中国的出口减少、进口增加，把经常项目顺差缩小到5％之内。李嘉图的相对优势说大卫·李嘉图在其代表作《政治经济学及赋税原理》中提出了比较成本贸易理论（后人称为“比较优势贸易理论”）。比较优势理论认为，国际贸易的基础是生产技术的相对差别（而非绝对差别），以及由此产生的相对成本的差别。每个国家都应根据“两利相权取其重，两弊相权取其轻”的原则，集中生产并出口其具有“比较优势”的产品，进口其具有“比较劣势”的产品。中国劳动力丰富，工资水平低，优势在于生产劳动密集型产品；美国的科学技术在世界上名列前茅，在资本密集和高科技产品领域中拥有明显的优势。两国在贸易中处于互补状态。美国出口的商品，中国基本上不出口，而中国出口的商品，美国也不出口。从理论上讲，这样的贸易伙伴最容易合作，充分发挥各自优势，互通有无，双赢互利。人民币与美国的就业关系外贸商品可以分为竞争性和非竞争性两大类。如果国内生产的产品和外国产品处于竞争状态，那么减少进口，就有可能为国内企业提供一些机会。可是对于那些非竞争性商品来说，完全不是这么回事，即使不从中国进口，也得从其他国家进口。由于世界各国资源禀赋不同，所以在国际经济体系中必然出现合理分工。美国的平均工资比中国高22倍，比印度等发展中国家高30倍以上。美国从中国进口的商品大部分是服装、玩具、家具、旅行用品、眼镜等劳动力密集程度较高的产品。如果阻止中国向美国出口鞋帽、玩具，美国企业就能生产吗?假设中国减少对美国出口，美国能不能增加就业机会?究其根源：2008年金融危机重创了美国银行，尽管美国政府大量注资，但是银行依然困扰于高额不良贷款，结构脆弱，信心不足，不敢放手发放贷款。缺乏贷款，缺乏有利可图的项目，导致投资上不去，失业率怎么可能降下来?迄今为止，美国政府采取的刺激经济政策主要落实在消费上，发放购车补贴、购房补贴、健康保健补贴等。投资没有上升，债台高筑，通胀抬头。在传统产业领域中很难替美国找到新的增长点。想回过头捡起当年丢失的产业，无奈工资水平和员工福利降不得。高工资、高消费的社会结构使得美国在传统产业领域失去了竞争优势。除非美国科学家再有一些重大的科技突破，带动一个新的产业，譬如新能源、新材料等，否则谁都不知道怎么才能为美国人创造就业机会。中国的窘境

出口萎缩

热钱来袭

通货膨胀

财富转移出口萎缩人民币的升值，出口首当其冲。汇率升值将严重制约中国出口增长和降低中国产品的全球市场份额，从而严重影响中国经济增长和就业稳定。据不完全统计，2008年，我国在人民币升值的累积效果和金融危机的双重打击下，约有6.7万家规模以上的中小企业倒闭。2009年年底，全国失业人口高达4000万人。热钱来袭人民币存在升值预期，由于金融资产和实体投资的相对收益差距，金融资产需求旺盛，价格上涨；实体资产需求萎靡。中国股市、地产暴涨，幕后推动力量，可能就是国际投行、商业银行以及国内几家大金融机构或其中的一些个人。当不能在获取预期收益，这些国际大机构或关键人的“领头羊资金”会立刻从中国市场上抽身，导致股市、楼市迅速崩溃，从而有可能引发金融危机。若实体经济与虚拟经济的价格差距越来越远，最终虚拟经济渐渐脱离实体经济而存在，产生经济泡沫。另外，人民银行不能调整利率，免得招致更多热钱涌入。另外，此时央行利用紧缩性货币政策控制通货膨胀也是乏力的。货币投入抵消掉了货币政策的效果。通货膨胀人民币对外升值使得其不得不对内贬值，再加上热钱涌入，央行不得不投放更多地货币，使得中国经济出现愈演愈烈的通货膨胀。财富转移国际投机热钱借助人民币升值预期和中国经济泡沫化获得巨大套利收益，加剧了中国财富向外国投资家手中转移，加速了财富向国内少数权贵阶层和买办阶层转移加剧了居民收入分配的两极分化。建议：