【上市公司财务报表探析-以顺丰控股为例9400字（论文）】

上市公司财务报表分析——以顺丰控股为例摘要本文以顺丰控股为研究对象，首先分析了我国物流行业的发展现状和背景，然后结合财务分析对企业的重要性，对文章的研究意义、内容、思路和方法进行介绍。其次对财务分析的相关概念、作用以及分析的方法进行理论综述，为后文的数据分析提供理论支撑。再次以实际的案例剖析顺丰控股的财务现状以及其中存在的问题，并从盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力以及杜邦分析五个方面进行详细的探讨，为后文的改进提纲数据支撑。最后针对性的改进建议，主要从制度不同的服务策略、加强自身能力建设以及加快非快递业务领域的推广力度等四个方面，希望对顺丰控股经营活动的有效开展提供一定的参考，从而保障企业，获得更大的利润空间。关键词：顺丰控股；财务分析；财务比率目录TOC\o"1-3"\h\u246361前言 前言20世纪90年代，以顺丰、中通，以及申通为主的民营企业逐渐深入中国快递市场，并且发展速度十分迅速。尤其是在2009年的《邮政法》取消了国有企业专营之后，越来越多的民间企业进入这个行业。如今，快递行业在我国发展有20多年了，取得的成绩十分引人重视。截至2019年为止，我国的快递成交量已经连续三年是世界第一，2019年的快递数量达到600亿件以上，同比增长40%左右。连续三年提供快递服务。快速的业绩增长和巨大的发展空间，使得很多中小企业也逐渐向快递行业靠拢发展。大型上市快递公司正在利用资本市场筹集建设资金，增加自身投资，以应对不断增长的消费需求，获得更多的市场份额。而企业的财务报表分析可以更好的了解其经营活动和资金管理水平，文章主要通过对顺丰控股的财务分析，首先对我国的快递行业概况进行整体的分析，其次结合顺丰控股2017-2019年的资产负债表、利润表以及现金流量表三个主体结构进行分析，再次结合杜邦分析与四个基本财务指标进行横向的研究，进而发现顺丰控股在近三年发展中存在的不足，最后提出行之有效的改进建议，同时财务报表的分析也为管理者的经营决策提供一定的参考价值。2财务分析相关概述2.1财务分析的含义财务分析就是通过运用一些财务方法对企业一段时间内的相关资金流动数据进行分析，同时也对公司未来的经营成果和方向进行预测，为提供准确的信息和公司决策的基础。公司从财务分析报告中提取有关公司利益的决定和方案，以确定会计实体的偿付能力、营业额和利润。对公司财务报告的分析主要由债权人、投资者、经理和其他经济实体以及与企业有关的个人组成。2.2财务分析的作用财务分析最主要的作用就是为公司管理层和相关经营部门服务的。首先，财务报告分析可以让企业经营者清楚地看到企业的财务状况和业绩，并找出他们面临的问题，进而及时提出行之有效的改进建议。而且，企业所涉及的详尽的分析以及对企业的管理,考虑到公司的财务数据,了解用户需求、企业管理各缔约国以满足各自的分析、财务分析来分析当前局势的全面调查的公司中是极其关键的作用。当然，企业的财务分析必须不仅是对过去的经营情况进行总结，更重要的是对企业未来的发展提供有用的信息。金融分析可以凭直觉将当前的商业状况与预期的发展影响进行比较。金融分析是企业价值的精确定义，是对未来商业危机的预测，是对未来发展的指导。2.3财务分析的方法1.比较分析法比较分析旨在解释量化关系和财务信息之间的差异，并进一步分析导向方向。这种比较可以与实际计划、最初阶段或同一行业的其他企业相比。2.趋势分析法趋势分析法是对企业在一段连续时间的财务指标进行对比，研究其变动情况，进而发现企业在一段时间内存在的问题并预测其未来的发展趋势3.因素分析法因素分析法是建立在财务指标和驱动因素关系的基础之上，将要研究的财务指标分解为可以单独计量的因素，用各个因素的比较值顺次替代基数，进而得出这些因素对指标的影响程度。因素分析法可以帮助企业管理者发现财务指标差异的主要原因，提高管理效率。4.比率分析法比率分析法是将财务报表中相关联指标计算比率，根据得出的数值来对企业的财务状况进行分析的一种的财务分析方法。3顺丰控股基本情况3.1公司简介顺丰控股于1993年在广东顺德成立，并于1999年开始实施强力授权行动。经过多年的努力，顺丰控股的经营模式已经从原来的专营制转变为直营制，总部落户于深圳。2015年顺丰快递物流公司业务收入达到485.25亿元，净利润近12亿元。顺丰控股在快递业务收入方面位居行业第一，是国内快递行业的龙头企业。2017年顺丰控股成功借壳鼎泰新材上市，股票代码为002352，市值峰值近2850亿元。顺丰控股建立了全国性的快递网络，并扩展到世界主要国家。截至2019年，顺丰控股的业务覆盖300多个地级市、2749个县级市和近15417个自营网点。国际业务方面，顺丰控股覆盖美国、欧盟、俄罗斯、加拿大、日本等50个国家；顺丰快递物流公司的国际包裹业务覆盖全球210个国家和地区。3.2公司的股权结构及主要控股股东截止到2019年，顺丰控股总股本45.56亿股，其中深圳明德控股发展有限公司占比最大，达到61.20%，详细股东结构见下表：表1顺丰控股2019年十大股东情况十大股东持有比例本期持有股（万股）持股变动数（万股）深圳明德控股发展有限公司61.20%270192.71不变宁波顺达丰润创业投资合伙企业6.21%27420.49减持1200.00深圳市招广投资有限公司6.04%26663.75不变苏州工业园区元禾顺风股权投资企业4.15%18335.17减持4268.93刘冀鲁1.98%8747.46减持260.45香港中央结算有限公司1.64%7254.24增持3240.02嘉强顺风（深圳）股权投资合伙企业1.46%6451.23减持6050.85苏州古玉秋创股权投资合伙企业1.21%5329.96减持2.79中原资产管理有限公司0.65%2882.08不变上海高毅资产管理合伙企业-高毅邻0.61%2700.00新进3.3所处行业及主要竞争对手分析3.3.1我国物流行业分析在“十三五”时期，我国的经济进行了新的发展时期，经济发展加速了转型，而快递行业是现代服务业和主导产业的重要组成部分，促进了消费的转型和现代化。中国经济在减少、支持电子贸易、提供服务、扩大就业渠道方面发挥了积极作用。“十三五”时期是交付改革和创新的关键时期，决定现代邮政工业适应社会的时期是一个重要的时期，在这个时期，我们的国家从更大的快递国转变为更强大的国家。促进运输行业健康快速发展，有利于循环、扩大国内需求、增加就业、大规模创业创新、促进新行业发展和改善服务生产。随着供方结构改革的加快、大众创业的全面深化和行业相关产业环境的不断优化，中国快递业进入了一个发展机遇期。快递具有明显的共同消费属性，其目标客户是“个体”，这一点非常明显，消费者分散分布广泛。根据我国邮政局统计，在2006至2019年期间，我国快递业务量复合增长速度超过40%，快递成交量从2006年的10亿增加到2019年的600亿，几乎是原有的60倍，并且首次超过美国，保持世界第一。根据相关报告显示，2024年，全国企业运营商总量将达到1000亿单位，总体上有快速增长的趋势，同城增长最快，可以达到52.3%，私人快递公司的持续快速增长和市场份额的进一步增加。目前，中国有超过9000万家运货公司，雇佣了100多万人，每天发送3000多万份，成为世界上最大的快递国。从快递市场的特点来看，服务能力远未满足市场需求，而在某些时期，互联网购买导致了消费者网络的快速增长，导致了价格的大幅上涨，使得快递公司难以应付发货数量的增加。从国际市场的角度来看，全球贸易往来越来越频繁，跨国经济活动也越来越频繁，这也增加了各国之间的果冻供应。作为世界上最强大的经济体，中国与世界其他国家的贸易日益增长，推动了中国快递行业的快速发展。3.3.2主要竞争对手分析我国目前市面上注册的快递公司不胜枚举，而主流快递行业产品经过长时间的资本运作及产品沉淀，在时效及路由线路上，同质化非常严重。下表为2019年我国快递行业的满意度排名：表22019年快递服务满意度排名企业满意度排名顺丰控股1邮政EMS2京东物流3韵达速递4中通快递5百世快递6其中，京东的“城市配送”体系打造了图书、3C仓库配送一体化、家具家电仓库配送安装一体化、生鲜仓库配送一体化三大物流网络，并开始向C端大宗单客户开放，这已成为新的行业标杆趋势，必将成为京东未来总成本领先战略的重要收入平台。作为互联网的龙头企业，阿里巴巴始终保持着在行业中的话语权。同时，它对电子商务从业者具有绝对的领导力，特别是自2016年集团总裁马云提出“新零售”概念以来，它迅速成为当前中国零售市场的一朵奇葩，展现出良好的前景。然而，绝大多数其他快递公司仍然陷入价格战的泥潭，导致企业盈利能力下降。随着电子商务的深刻转型，各大平台开始构建自己的物流网络，快递公司的转型步伐跟不上新零售带来的消费升级和概念迭代。谁能首先掌握“智慧物流”的奥秘，并积极探索消费发展带来的用户需求升级，谁就具有巨大的竞争力。目前，在国际快递业务方面，顺丰速运为个人买家提供“海淘丰运”业务，为电子商务卖家提供“顺丰国际”业务，重点为国内电子商务卖家提供海外代收、运输和清关服务。保税区仓储、国内配送等一系列服务的“全球顺”业务。在出口业务中，顺丰快递的业务布局包括欧洲、美国、澳大利亚、俄罗斯、东欧和中欧，而在进口业务中，顺丰快递的服务范围包括香港、台湾和美国；日本、韩国、新加坡和澳大利亚也在顺丰快递的战略布局之列。虽然其战略布局已经初具规模，但需要注意的是，在国际快递市场上，以FedEx、UPS、DHL、TNT为首的四大国际快递巨头牢牢占据着这个有利可图的市场。在这个需要面对不同国家的文化、政府、法律和市场的领域，顺丰快递作为一个相对年轻的企业运营，仍然缺乏多年的经验积累，其引以为豪的空运能力难以扩展到国际航班领域。由此可见，顺丰快递的国际配件业务刚刚起步，在网络覆盖和服务质量上难以与国际巨头竞争，其国际线路业务在未来相当长的一段时间内需要提升。同时，与国内快递相比，国际件业务需要面对更多的流程节点，处理不同国家的海关，面对不同市场的具体情况，因此操作更加复杂。在这些方面，顺丰快递也应该向国际快递巨头学习，提高国际部件的运营能力。4顺丰控股财务结构分析4.1资产负债表分析表3顺丰控股2017-2019年资产负债情况表（单位：万元）年份资产总额负债总额所有者权益和计201757660162492753327326320187161457347006336913942019925353950041784249361由表3中的数据可以看出：顺丰控股近三年的资产总额呈现明显的上升趋势，同时随着顺丰控股资产的增加，与此同时，债务和所有者的权利和利益也在增加，这是增加资产的主要原因。表4顺丰控股2017-2019年资产结构变化表（单位：万元）资产项目201720182019金额占比金额占比金额占比流动资产合计314896254.61%319216144.57%428970246.36%非流动资产合计261705445.39%396929555.43%496383753.64%资产合计5766016100%7161457100%9253539100%从上表中可以看出，这三年中，顺丰控股的资产总额从2017年底的5766016万元增长为2019年底的9253539万元，三年时间增长了64.48%；流动资产从2017年底的3148962万元变为了2019年底的4289702万元，三年时间增长了36.22%；非流动资产从2017年底的2617054万元上升至2019年底的4963837万元，三年时间增长速度为89.67%。非流动资产和流动资产在资产总额中所占的比例变化较为明显，流动资产占资产总额的比例从2017年的54.61%变为2019年的46.36%，非流动资产占资产总额的比例有明显的上涨，从2016年的45.39%变为2018年的53.64%，超过了流动资产。从上面表格中显示的资产结构来看，顺丰控股的资产流动性逐渐减弱，目前仅在46%左右，说明顺丰控股需要对经营活动重视起来，这时的企业财务分析就显得格外重要。4.2利润表分析表5顺丰控股2017-2019年利润表（单位：万元）项目2017年2018年2019年金额占营业收入比例金额占营业收入比例金额占营业收入比例营业收入7109430100%9094269100%11219340100%营业成本568231179.93%746421882.08%926496282.58%营业税金及附加199190.28%222300.24%279620.25%销售费用1357261.91%1825822.01%1996891.78%管理费用73499210.34%8414159.25%9699278.65%财务费用155420.22%286750.32%682990.61%研发费用984311.08%1193281.06%资产减值损失63750.09%103540.11%投资收益1156621.63%1166491.28%1075800.96%对联营企业和合营企业的投资收益-12521-0.18%-3732-0.04%-9782-0.09%营业利润6448979.07%5818126.40%7408616.60%由上表可以看出，顺丰控股在2017-2019年的营业收入呈现出一定程度的上涨，由2017年的7109430万元增长到2019年的11219340万元，增长了57.8%，随着收入的增加，营业成本也是呈现增加的状态。该公司2017年的研究费用相比于2018年增加了98431万元，这是因为顺丰控股在2017年并没有开展相关的研发活动。作企业投资和联合企业的平均收益在三年内都是为负值，这表明合作企业的盈利成果并不理想，虽然在2018年有所缓解，因此导致在2018年的营销利润下降至581812万元，但在2019年仍未负值。虽然在2019年营业利润增加至740861万元，但占中营业收益的比重较2017年下降了2.47%，说明公司消费成本的需要从多个角度进行有效的控制。4.3现金流量表分析表6顺丰控股2017-2019年现金流量对比表（单位：万元）项目2017年2018年2019年经营活动产生的现金流量净额542489542489912127投资活动产生的现金流量净额-242495-932858-1404871筹资活动产生的现金流量净额604239297292737176现金及现金等价物净增加额971216-85026246518加：期初现金及现金等价物余额63697816149531529927期末现金及现金等价物余额160819415299271776445从上表中可以看出，顺丰控股在2019年的经营活动产生的现金流量净额与2017年相比有十分明显的差额，增长了369638万元，主要是由于采购商品付现增加。投资活动产生的现金流量净额由2017年的-242495万元下降为2019年的-1404871万元是因为收回投资成本增加，筹资活动产生的现金流量净额呈现先下降后上升的状态，在2018年下降为297292万元，但在2019年又增加至737176万元，主要是本期较上年同期受限资金释放减少导致的。5顺丰控股财务指标趋势分析5.1盈利能力分析表7顺丰控股2017-2019年盈利能力指标项目201720182010总资产净利润率（%）9.346.916.85营业利润率（%）9.076.46.6主营业务成本率（%）79.9382.0882.58净资产收益率（%）14.612.4613.66资产报酬率（%）21.2319.8118.85从上表4中可以明显看出近三年顺丰控股大部分盈利指标是呈现下降后上升的趋势，只有主营业务成本率是呈现缓慢上升的情况。总资产净利润率从2017年的9.34%下降至2019年的6.85%，表明顺丰控股的净资本每年都在下降，这不利于公司商业活动的长期发展，公司将失去许多资金来源。主营业务成本率则是呈现缓慢增长的情况，说明企业的生产成本也有所上升，这种发展趋势不太乐观，说明企业的成本控制不是很严格。从整体上看，顺丰控股想要发展的更好，不应该忽视每一个指标，需要密切关注，计算变化的大小，发现变化的趋势。同时，公司必须减少生产成本和不必要的成本。在当今社会竞争激烈的情况下，顺丰控股需要通过提高产品质量、加强宣传等手段来提高品牌知名度，以获得更多的效益。5.2偿债能力分析表8顺丰控股2017-2019年偿债能力指标项目201720182019速动比率1.461.211.38流动比率1.441.181.36现金比率80.3861.6460.12资产负债率43.2348.4554.08从上表中可以看出顺丰控股的偿债能力的指标是较为稳定的，体现了该公司的偿债能力比较稳定，没有太大的波动。根据传统的经验，速动比率保持在1:1更正常，这表明企业每一美元的流动性债务都有一美元的流动性资产易于兑换成现金，并且有可靠的短期偿付能力保证。因此，顺丰控股2017-2019年的速动比率维持在1左右是合理的。总体而言，流动比率和应该超过2:1，表明流动性资产是保证充分偿还流动性债务的流动性资产的两倍多，即使有一半流动性资产没有在短期内实现，该企业2017-2019年的流动比率保持在1左右，流动性水平较低，因此企业偿付能力较低，但在2019年，流动性水平上升，偿付能力提高。一般来说，可接受的平衡水平在40%到60%之间。顺丰控股的资产负债表比率处于过渡期，这表明公司总体偿付能力更高。5.3营运能力分析表9顺丰控股2017-2019年营运能力指标项目201720182019应收账款周转率（次）13.7213.8211.54存货周转率（次）134.91118.07109.02固定资产周转率（次）6.037.036.83总资产周转率（次）1.41.411.37流动资产周转率（次）2.692.873从上表9可以看出，顺丰控股在2018年有一定程度的上升，但在2019年又有所下降，比例为2.28%，指数是一个上升和下降的动态，表明公司的应收款业务不稳定，有一些不良债务的风险。公司的销售额明显下降，这表明公司的资金已经放缓，而且没有得到有效的增加。而固定资产周转率从2017年的6.03%变为2018年的7.03%，又从2018年的7.03%下降到2019年的6.83%，也是呈现先上升后下降的情况，说明公司固定资产不是主要问题，该公司的运营能力方面也是存在一些资金周转和管理的问题。总资产周转率是呈现小幅度的先上升后下降的趋势。公司的流动资产周转率也呈现出缓慢下降的趋势，这不能断定就完全是公司内部存在的问题，也可能受到了外界市场行情的影响。因此，顺丰控股必须加强应收账款、存货、无形资产、短期借款等一系列指标的管理。5.4成长能力分析表10顺丰控股2017-2019年成长能力指标项目201720182019主营业务收入增长率（%）23.6827.9223.37净利润增长率（%）14.21-6.0526净资产增长率（%）59.2312.7715.12总资产增长率（%）30.6524.229.21从表6中可以看出，顺丰控股主营业务收入增长率呈现出先上升后下降的态势，说明主营业务利润有一定程度的下滑，快递行业的市场竞争也变得越来越猛烈。尤其是净利润增长率在2018年呈现负增长的情况，增长率为-6.05%，虽然在2019年有大幅度的上涨，这也说明该企业的销售利润不是很稳定。净资产增长和总资产增长趋势首先下降，然后上升，这表明顺丰控股中的资产增长不稳定，目前仍存在巨大的问题，企业的净资产波动和需要改进，迫切需要改善目前正在发生的现状。5.5物流行业杜邦分析表11杜邦分析比较简称净资产收益率（%）权益乘数（%）顺丰控股1.534.49圆通速递14.431.69申通速递15.971.48中通快递15.651.19韵达速递21.241.61由杜邦分析比较可以看出，顺丰控股的净资产收益率和其他物流企业存在较大的差距，这一指标反映了股东的权利水平和利益。指数越高，投资回报越高，顺丰控股在2019年的净资产收益率仅为1.53%，其他物流企业都在10%以上，其中韵达快递达到21.24%，说明企业投资回报不显著。因此，公司必须选择更好的优化方案来改变现状，以提高利润和净利润。6研究结论和建议6.1研究结论6.1.1企业净利率较低运营成本增加、管理成本和高财务成本降低了顺丰控股利润。运输工业的运营成本在工业中很常见，运营成本，尤其是人力成本，将继续上升。与使用特许经营模式的快递公司相比，顺丰控股的运营和管理成本更高。此外，顺丰控股在为自己的建设提供长期贷款的金融成本也在不断减少公司利润。另一方面，由于工业竞争，平均价格每年都在下降，企业利润继续下降。6.1.2行业内竞争不断加剧随着我国消费水平的提高，快递送货服务领域正在扩大。海淘、代购、代购、配送、生鲜食品和药品相关需求开始被追捧，消费者对跨境物流的个性化需求越来越高，就目前的市场而言，终极服务代表着快递公司牺牲单个快递员的工作效率来满足消费者的高端服务需求。目前，共享车辆和新能源都受到运营成本和环境变化的影响。尤其是在恶劣的天气下，同一城市的快递或限时服务将产生很高的溢价。由于送货行业的前景广阔，许多资本已经开始涉足；至于顺丰控股，它的主要收入与中国的高端商务快递行业联系在一起，这些行业现在足够强大，可以准备参加一家竞争激烈的控股公司的高端商业快递行业。比如圆通正在努力提高自己的能力，并准备在中国高端快递公司发展，这可能会导致顺丰控股面临巨大的竞争压力。6.1.3公司扩张速度与业务增加速度不匹配从上述对顺丰控股的资产分析来看，过去三年的情况特别不稳定，资产管理能力相对较弱，导致资金处于休眠状态，没有合理分配。顺丰控股短期投资的盲目没有计划，公司在短期债务偿还方面相对较弱，即使他们投资更多的工作和企业资产管理不善，这只会导致更多的流动资产的自由使用，不会带来理想预期的经济效益。此外，运输能力的建设跟不上企业的增长。对于顺丰控股来说，除了提高交通能力，还应考虑直接网络扩展的速度和服务质量。因此，公司未能跟上企业增长的步伐所带来的挑战将变得更加明显和困难。6.1.4管理方法不完善资产总量分析表明，为了进一步改善应收款总量的管理和管理，需要改进，需要建立全面的应收款管理系统，严格执行，以避免出现新的不良债务和逾期。而总资产的周转率和圆通较为接近，这表明，整体资产管理方法仍然存在很大的不足。企业管理方法直接定义了企业的业务能力，其业务能力的好坏直接反映了企业的管理水平，因此在更有利的条件下管理方法尚未得到改进。6.2研究建议6.2.1针对不同的快递市场需求制定不同的服务策略顺丰控股的主要业务是高端中型快递产品，需要更高质量的交付服务。然而，除了高端快递公司外，快递服务目前对交付市场来说并不高。因此，顺丰控股必须进一步划分送货市场，并向不同的市场提供多元化的服务6.2.2加强自身建设速度2017年，顺丰控股在借壳上市的过程中筹集到了80亿资金，分别投资于中转场地、航空货运、信息化建设以及冷运四个方面，与此同时，申通、圆通、中通和韵达等同期发展起来的快递公司也逐渐的扩大自身的产业范围。因此，在这场物流企业间的“大战”中，谁先完成这项工作并将其投入到公司的生产中，谁就可以利用未来工业发展的机会。此外，在提供交付服务时，非核心业务必须略微外包，以减轻对企业和成本的压力。服务提供商控股的选择和评价相对完整，允许适当外包非核心业务，并增加公司在市场上的份额。6.2.3向仓储配送和冷运等非快递业务领域加大推进