某高速公路建设项目财务分析

{财务管理财务分析}某高速公路建设项目财务分析第六节案例分析——公路建设项目财务分析SRJXCFJYS一、基本概况其基础数据分析如下：交通量预测OD预测年份（辆/日）各车型预测交通量（辆／日）小型车中型车大型车特型车200870753061358813905120097621329738641497552010820935524164161359201188433826448517386420129525412148301871682013101884512498021826920141089948275326233572201511658516256972498732016124715523609426727420171334059076519285878201814072639966223265782019148456751698534447820201565971217368363378202116519751277733832782022174257924819940437920231818584718225454278202418979884185834740762025198089226895849477420262067196299349516272202721574100509757538869建设规模拟建高速公路经交通量预测，全线年平均昼夜交通量折合成小客车2008年为10026计算期本项目确定计算期为25年，其中，建设期5年，运营期为20年。费用估算⑴建设费用本项目建设投资为536950万元，其中：37209684234356941745711175330项目总投资使用计划与资金筹措表如下：项目总投资使用计划与资金筹措表单位：万元序号项目合计1234561总投资542280724921009121565311135349348253301.1建设投资（不含建设期利息）49520571375970681485151009907725701.2建设期利息41745111838448016125441622501.3流动资金53300000053302资金筹措542280724921009121565311135349348253302.1项目资本金221759330004400066000440003300017592.1.1用于建设投资220000330004400066000440003300002.1.2用于流动资金17590000017592.1.3用于建设期利息00000002.2债务资金320521394915691290531695346048235712.2.1用于建设投资275206383735306882515569904425902.2.2用于建设期利息41745111838448016125441622502.2.3用于流动资金3571000003571⑵运营总费用估算①养护费项目所在地区现有公路养护费用约为14万元/公里年，日常养护费用为264万元/年。②管理费用本项目预计设置13个收费站，全线收费及管理人员830人，收费站的管理费用万元。评价期内，考虑职工工资的实际增长（不考虑物价上涨因素，预计管理3%的速度逐年增加。③大修费用3161443698④折旧费2006～201023078201121052元。⑤利息支出4082二、财务评价基础数据与参数选取255.70%。5.82%①本地区现有收费公路的收费标准；②地方国民经济的发展水平；③收费对人民生活水平负担能力的影响，测算的收费标准见下表：过路收费标准单位：元/次年份小客车大客车小货车中货车大货车拖挂车2005～20101020101520302011～20151227122027402015～20252040203040502510%。57%计算，教育附加3%15%计算。运营收入估算各年运营收入按交通量乘以过路收费标准计算，运营期平均收入90407万元。CJ高速公路项目财务现金流量计算单位：万元年份入入余值回收流动资金出资流动资金本营业税金及附加金流量流量净现值现值2003007137571375000-71375-71375-67526-675262004009706897068000-97068-168443-86881-154407200500148515148515000-148515-316958-125761-280168200600100990100990000-100990-417948-80906-3610742007007725777257000-77257-495205-58555-419629200837008370080011075053305745203525933-46927218595-40103420093986539865008109005917219231756-43751621543-37949120104294242942008457006095236234485-40303122132-35735920114625646256008822006278254437434-36559722730-33462920124982649826009206006466274040620-32497723334-311295201367962679620010397006659373857565-26741231285-280010201472666726660010856006860399661810-20560331780-248230201577681776810011337007065427266344215958201683038830380011845007278456771193-6806632763-1831952017888258882500442300039345488544595-2347119416-1637792018947869478600129340077215213818525838133715-13006420199993599935001344900795254978648614486733703-963612020105367105367001398600819157959138123624833690-626712021111097111097001454800843761119655033279833677-289942022117152117152001513400869064441020184348163366546712023123621123621001575000895167991078715426873367738348202412894612894600163110092197092112635655322332687161620251345051345050016893009495739811761377293532865104481202614030614030600174970097807717122810895744324661369472027247862146359961735330618210053771805018604146530183477财务现金流量分析由项目的财务现金流量表可知，财务内部收益率（FIRR）8.66%。财务净现值年。敏感性分析10；101010%的三种变化情况进行财务敏感性分析，分析指标的变化详见下表。表6-18敏感性分析表（财务分析）变化因素内部收益率动态投资回收期累计净现值10%7.86%21.1014151610%7.60%21.4011257510%10%6.83%23.107061225借款偿还分析面的借款还本付息表，我们对项目的借款偿还能力分析如下：借款还本付息表单位：万元序号借款期初借款余额当期还本付息还本付息期末借款余额20033837300003949120045306839491000964032005825159640300018693420065699018693400025646820074425925646800031695020080316950395972113018467295820200902958203835621130172262746902010027469037125211301599525356020110253560358952113014765232430201202324303466421130135342113002013021130033433211301230419017020140190170322042113011074169040201501690403097321130984314791020160147910297432113086131267802017012678028513211307383105650201801056502728221130615284520201908452026051211304921633902020063390248222113036924226020210422602359121130246121130202202113022361211301231020230000002024000000202500000020260000002027000000通过表格可以看出，长期借款按等额偿还，借款偿还期为15年，运营期内能满足银行20年借款还本付息的条件，该项目偿债能力较强。第四节案例分析——公路建设项目经济评价本案例基本概况部分与第六章第六节的公路建设项目财务评价案例的基本概况相一致。在此数据基础上做国民经济评价8%。采用“有无对比法”进行国民经济评价。一、国民经济费用计算建设费用CJ金、物价上涨预留费、建设期贷款利息等转移支付。主要建筑材料影子价格国内运费和贸易费。进口货物的影子价格计算公式：非外贸货物影子价格的计算公式为：主要材料的影子价格调整见下表：主要材料影子价格表材料名称单位出厂价（元）运输距离（公里）公路运费（元/吨公里）公路运费影子换算系数贸易费用率（%）影子价格（元）钢材吨32371000.45163476原木🖂方米7831000.4516875锯材🖂方米10921000.45161203水泥吨3451000.3216398沥青吨2697*1000.32162891*到岸价土地影子费用土地是项目的特殊投入物。在国民经济评价中，土地影子费用（LSP）包括土地机会成本（LOC）和新增资源消耗费用（IC，即LOC途”的净效益测算，有如下关系式X2%Y他费用调整转移支付。周转费用75%，3997推荐方案建设费用与周转费用调整结果见下表。建设投资调整表费用名称单位数量影子价格经济费用第一部分费用公路公里169.045350375人工工日11333375原木🖂方米7218875632锯材🖂方米1568512031887钢材吨2001734766325水泥吨81208639832321沥青吨109287289131595其他费用公路公里169.045244241税金公路公里169.0450第二部分费用公路公里169.0457198设备购置费公路公里169.0457198其中：税金0第三部分费用公路公里169.04536356征地费亩1979048369571耕地占用税平方米00其他公路公里169.04526785第四部分合计公路公里169.04542408物价上涨费公路公里169.0450基本预备费公路公里169.04542408总计公路公里185.96436338建设期利息169.0450周转费用3997总计公路公里169.045440336运营费用调整用视为增量经济费用。同时：运营管理经济费用取财务评价中的费用，不做调整。养护及大修经济费用按建设费用中建筑安装工程费的影子价格换算系数0.94二、国民经济效益计算而带来运输费用、运输时间的节约及交通事故的减少等多方面的效益。运输费用节约效益（）（1）计算公式。运输费用节约效益的计算公式如下式中--拟建项目降低运营费用的效益；--原有相关公路降低营运费用的效益；--“有项目”情况下，拟建项目的正常交通量，辆/日；--“有项目”情况下，拟建项目的总交通量，辆/日；均运输费用，元/车公里；费用，元/车公里；--原有相关行公路里程，公里;--拟建项目里程，公里；--“有项目”情况下，原有相关公路的正常交通量，辆/日；--“有项目”情况下，原有相关公路的总交通量，辆/日；运输费用，元/车公里。特征年汽车经济运输费用单位：元／百车公里项目VOC小客车大客车小货车中货车大货车拖挂车有项目200879.82180.8492.72125.59169.55153.25201779.83180.8492.73125.60169.59153.26202779.82180.8492.72125.59169.57153.26无项目2008100.82246.07115.91165.92239.49187.832017145.52313.49150.35218.32292.82219.112027143.26310.01148.52215.67290.11219.59节约时间的效益年价20002.58及结果见下表：旅客时间价值计算年份车型出行者人均时间价值（元／人．时）节约时间利用系数2008小客车2.580.646.19大客车2.580.52532.252017小客车3.810.547.62大客车3.810.453051.432027小客车5.640.449.02大客车5.640.43578.96式中――拟建项目旅客节约时间的效益；――原有相关公路旅客节约时间的效益；――＂有项目＂情况下，拟建项目客车正常交通量，辆／日；――“有项目”情况下，拟建项目客车总交通量，辆／日；――旅客单位时间价值，元／人．小时――客车平均载人系数，人／辆；相关公路所需时间，小时；有相关公路的加权平均所需时间，小时；――“有项目”情况下，原有相关公路课程正常交通量，辆／日；――“有项目”情况下，原有相关公路客车总交通量，辆／日；相关公路所需时间，小时。交通事故减少的效益（１）减少交通事故的效益（）计算公式为式中--拟建项目减少交通事故的效益，元/年；--原有相关公路减少交通事故的效益，元/年；--“无项目”情况下，原有相关公路单位事故平均经济损失费，元/次；--“有项目”情况下，拟建项目单位事故平均经济损失费，元/次；--“无项目”情况下，原有相关公路在正常交通量条件下的事故率，次/亿车公里。--“有项目”情况下，拟建项目在总交通量条件下的事故率，次/亿车公里。--“有项目”情况下，原有相关公路单位事故平均经济损失费，元/次；--“有项目”情况下，原有相关公路在总交通量条件下的事故，次/亿车公里。高速公路为二级公路为式中--事故次数（次/亿车公里；--年平均日交通量，辆/日（中型车。200013356，200921510，201931650效益汇总表序号效益项目2008201720271运输费用节约效益30408868031978902时间节约效益7987394451260083交通事故减少效益10314278104434合计（1+2+3）39498130526334342三、国民经济评价指标计算根据下表计算可得，经济内部收益率（EIRR）=15%，经济净现值（ENPV（=8%）=233166项目投资经济费用效益流量表年份量项目直接效益资产余值回收项目间接效益费用流量资维持运营投资流动资金经营费用项目间接费用净效益流量2003006554665546-655462004008739487394-87394200500131089131089-1310892006008739487394-873942007006554865548-65548200839498304809018959639975599299012009473873438413003576857684161920105179038787130035941594145849201159373437561561761186118532542012718874936022