《金融学》第4章-外汇与汇率

.第四章外汇与汇率.2第四章外汇与汇率4.1外汇4.2汇率与汇率制度4.3汇率的决定与变动4.4汇率变动的影响与风险.

第四章外汇与汇率4.1外汇.4

一、外汇的界定与范围动态的含义：是指把一国货币兑换成另一国货币，借此清偿国际间债权债务关系的一种专门经营活动，即国际结算。静态的含义：是指以外币表示的在国际结算中使用的各种支付手段或工具和各种对外债权，即等同于外汇资产。国际货币基金组织对外汇的解释为：外汇是货币当局以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式保有的在国际收支逆差时可以用做支付使用的国际支付手段或债权。

.5判断一种外币资产是否为外汇一般有三个标准：可偿性可兑换性国际通用性

《中华人民共和国外汇管理条例》所称的外汇指：外国货币外币支付凭证外币有价证券特别提款权、欧洲货币单位其他外币资产

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二、外汇管理与管制外汇管理是一国政府对外汇收支、结算、买卖和使用所进行的一种管理。外汇管制是指一国政府对于公民、企业乃至政府机关取得、支用、携带、保管外汇等行为的严格限制。外汇管制一般可分为三种情况：（1）全面外汇管制；（2）部分外汇管制；（3）名义上取消外汇管制。.7

三、货币的可兑换性货币兑换可以分为三个层次：不可兑换；不完全可兑换；完全可兑换。国际货币基金组织协定第八条款中规定了经常项目下可兑换的具体要求：各成员国未经国际货币基金组织同意，不可对国际经常往来的付款和资金转移施加限定；不准实行歧视性货币措施和多种汇率措施；任何一个成员均有义务赎回其他成员国持有的经常项目下本国货币的结存，即兑换外国持有的本国货币。.8

四、我国的外汇管理和人民币可兑换（1）高度集中控制阶段（1979年以前）（2）向市场化过渡阶段（1979～1993年）（3）经常项目下有条件自由兑换阶段（1994～1996年）（4）经常项目下完全自由兑换时期（1996年12月至今）.

第四章外汇与汇率4.2

汇率与汇率制度.10

一、汇率及其标价法汇率的概念汇率是不同货币间的折算比率，也可以理解为以一国货币表示的另一国货币的价格。汇率标价法直接标价法：以一定单位的外国货为标准，折算成若干单位本国货币的一种汇率表示方法；间接标价法：以一定单位的本国货为标准，折算成若干单位外国货币的一种汇率表示方法；美元标价法：是以一定单位的美元为标准来折算应兑换多少其他各国货币的汇率表示方法。.11

二、汇率的种类汇率的种类根据经济生活使用的汇率数量，有“单一汇率”和“复汇率”；从汇率制定的角度，汇率可分为基本汇率和套算汇率；从银行买卖汇率的角度，汇率可分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率；根据汇率性质的不同，汇率又可分为名义汇率与实际汇率；按时间来划分，汇率可分为即期汇率和远期汇率。

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三、汇率制度的选择与安排汇率制度的含义是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。固定汇率制度是一种将本国货币与外国货币之间的兑换率或汇率稳定在一定的水平上，并保持其变动幅度相对固定的汇率制度。固定汇率制度包括两种：一种是长期不变的固定汇率制度，一种是可调整的固定汇率制度。浮动汇率制度是指政府对汇率的确定和变动不加干预，任其在外汇市场上根据其供求状况自行涨落的汇率。.13

四、人民币汇率制度2005年7月，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

"一篮子货币"，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。.

第四章外汇与汇率4.3汇率的决定与变动.15一、不同货币制度下汇率的决定

金本位制度下汇率决定的基础例如，在1925—1931年期间，1英镑的含金量为7.3224克，1美元所含纯金则为1.504656克，两者相比等于4.8665，即1英镑等于4.8665美元。这种由两种金属铸币含金量之比得到的汇价被称为铸币平价。汇率决定的基础是汇率平价。布雷顿森林体系下汇率决定的基础布雷顿森林体系下汇率决定的基础是基金平价。现行国际货币制度下汇率决定的基础纸币所代表的实际价值是决定汇率的基础。.16二、汇率决定理论国际收支说

1、国际收支说的早期形式：国际借贷说该学说的基本思想是：汇率主要是根据外汇的供求状况发生变动，而外汇的供求状况则决定于国际借贷状况。因此，国际借贷是影响汇率变动的最主要因素。

2、国际收支说的基本原理假定汇率完全自由浮动，汇率是外汇市场上外汇的价格，通过自身变动实现外汇市场供求平衡，从而使国际收支始终处于平衡状态，即影响国际收支的主要因素及国际收支均衡条件为：均衡汇率为：.17购买力平价说两国货币的兑换比率是由两国货币各自具有的购买力的比率来确定的。汇率实际的变动归根结底是由两国物价水平之比决定的。这个比称为购买力平价。绝对购买力平价它意味着汇率取决于以不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比。相对购买力平价它表明汇率变化是由同期本国与外国的通货膨胀率的差异决定的。.18汇兑心理说汇兑心理认为人们之所以需要外币，是为了满足某种欲望。这种主观欲望是使外国货币具有价值的基础。人们依据自己的主观欲望来判断外币价值的高低。根据边际效用理论，外汇供应增加，单位外币的边际效用就递减，外汇汇率就下降。汇兑心理说后来被演变成心理预期说，即外汇市场上人们的心理预期，对汇率的决定产生重大影响。汇兑心理说和心理预期说，讲的都是对短期汇率的影响。应该说，它们是影响汇率变动的因素，而不是汇率，尤其不是长期汇率的决定基础。.19货币分析说这一货币模型，揭示了汇率与相对货币供给量、相对国民收入等经济因素之间的数量关系，特别强调货币在汇率中的作用。正是由于货币分析说认为汇率要受两国货币供给量的影响，从而把汇率与货币政策联系了起来，有其一定意义。其缺陷在于过分依赖货币数量论，强调货币的作用，却把贸易收支和商品市场置于次要地位。.20金融资产说

金融资产说的主要内容：主要分析本国货币、有价证券与外国货币、有价证券等金融资产的比例变化及调整对汇率的影响。金融资产说的优点：把视野扩大到货币以外的其他金融资产供求的分析，反映了经济金融发展的现实。金融资产说的局限性：轻视贸易收支和商品市场的作用，而贸易收支和商品市场对汇率变动的长期趋势依然有着重要的影响。.21三、影响汇率变动的因素

通货膨胀率状况

在国内外市场融为一体的情况下，一国较高的通货膨胀率会促使本国货币在外汇市场上贬值。国内外利率水平的差异

一国利率提高，会促使本国货币汇率上升；反之，一国利率下降，会促使本国货币汇率下跌。经济增长速度从总体上来说，高经济增长在短期内可能会使本币汇率在外汇市场上走低，但从长期来看却支持着本币汇率走高。.22国际收支状况

当一国国际收支逆差时，意味着外汇市场上外汇供不应求、本币供大于求，结果外国货币汇率上升，本币贬值；反之，当一国国际收支顺差时，本币升值。政府干预因素

虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势，但在不少情况下，它对利率的短期波动有很大影响。.

第四章外汇与汇率4.4汇率变动的影响与风险.24

一、汇率变动的经济影响

（一）汇率变动对进出口的影响汇率变动对进出口的影响有着微观和宏观两个方面：从微观上讲，汇率变动会改变进出口企业成本、利润的核算；从宏观上讲，汇率变动因对商品进出口产生影响而使贸易差额以致国际收支差额发生变化。汇率变动对进出口的影响一般表现为：本币汇率下降，即对外贬值，能促进出口、抑制进口；若本币汇率上升，即对外升值，则有利进口，不利出口。必须满足一个有效条件：进出口需求有价格弹性。还有一个条件：出口供给弹性。.25（二）汇率变动对资本流动的影响长期资本流动受汇率变动影响较小，因为长期资本的流动主要以利润和风险为转移。短期资本流动受汇率变动影响较大若预期本币将贬值，外汇市场上就会抛售本币、抢购外汇，发生资本外逃，引起本币贬值；若预期本币升值，则大量资本流入，促使本币升值。.26（三）汇率变动对国内物价的影响进口的角度：本币汇率下降或贬值会导致进口商品本币价格的提高，引发成本推进型通货膨胀。反之，会起到抑制物价总水平的作用。出口的角度：本币汇率的下降或贬值会带动出口的增加，而一国的生产扩大在短期内有一定的困难，因而会加剧国内市场的供求矛盾，从而引起出口商品国内价格的上涨。反之，会起到抑制物价总水平的作用。货币供应机制的角度：本币汇率下降或贬值可增加一国外汇收入，外汇储备可能增加，该国中央银行增加相同价值本币的供应量，推动物价水平一定程度的上升。相反，本币汇率上升或升值，会使国内物价水平下降。.27（四）汇率变动对经济增长的影响本币汇率下降或贬值，出口增加，贸易收支的改善，就会带动本国经济的增长和劳动就业的增加。同样，本币汇率下降或贬值，进口品价格上涨，一些消费者把原来要购买进口商品的支出转移到购买本国生产的商品上，这样就会产生与出口增加同样的作用，增加国民收入。本币汇率上升或升值，本国出口困难，国外市场萎缩，出口商品内销是国内供给量增加，但同时国内需求不足。在国内外两个市场相对缩小的情况下，可能引起国内生产收缩，经济增长放慢，劳动就业减少。.28二、汇率风险及其类型什么是汇率风险汇率风险，又称外汇风险，是指经济实体或个人在持有或运用外汇的经济活动中，因外汇汇率变动而蒙受经济损失的可能性。风险头寸包括：（1）在外汇交易中，风险头寸表现为外汇超买（即多头）或超卖（空头）部分。（2）在企业经营中，风险头寸表现为外币资产负债不相匹配的部分。.29汇率风险的类型交易风险交易风险是指运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。会计风险会计风险又叫折算风险或转换风险，是指在对财务报表进行会计处理，