MBA财务管理课件：公司理财导论

财务管理不懂财务就不知道如何经营企业

管理者最悲哀的事情--在错误的道路上勤奋的工作三个中心三个根本

四个观念

企业管理以财务管理为中心财务管理以资金管理为中心资金管理以现金流量为中心

资本知本成本

货币时间价值风险（价值）与收益权衡现金至上流动是金四种管理筹资管理投资管理运营资金管理利润分配管理

四个观念

政府股东债权人客户供应商管理层和员工七大关系财务管理的方法1/财务预测2/财务决策3/财务预算4/财务控制5/财务分析金融市场环境投资者政府债权人客户供应商管理层员工公司组织形式公司内部治理（代理成本）公司战略（财务战略）时间价值风险价值债券与股票投资组合长期与短期财务政策资本结构筹资管理股利分配运营管理项目投资现金、信用、存货管理财务关系财务关系财务战略财务管理 公司理财导论本章大纲金融市场与公司机会公司理财与财务经理企业组织形态财务管理的目标代理问题与公司控制1-6一、金融市场公司的现金流量一级市场与二级市场交易商和拍卖市场上市交易与店头交易纽约证交所NYSE纳斯达克市场NASDAQ1-7金融市场与公司机会当今世界面临的全球性机遇企业重构的迭起知识经济的兴起电子商务的发展经济全球化浪潮当今世界人类面临的全球性挑战资源短缺环境恶化粮食危机人口膨胀经济失衡金融危机贸易保护和平发展中国该如何应对？企业该如何应对？☆影响

⑴对出口的冲击⑵主权债务爆发，加剧短期资本流动波动性。热钱涌入，会给国内通货膨胀和资产价格造成更大的压力。

☆启示

⑴政府：扩大内需，转变经济增长模式，提高国家的产业国际竞争力，增强经济的内生增长能力，不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式，推进城镇化建设，“一路一带”建设，人民币国际化进程。⑵企业该怎么做？1、经济全球化浪潮一是网络经济将带动电信、银行、保险和运输等全球服务业市场继续扩张，已经形成的时间上相互连续、价格上联动的国际金融交易网络。二是跨国公司已突破反垄断法约束，全球购并将涉及更多领域，规模不断扩大，跨国公司规模和市场份额的不断扩大又将使生产、营销、消费日益具有全球性。三是WTO等多边组织，通过全球范围或区城内贸易和投资自由化安排，在推动经济全球化进程中发挥越来越重要的作用。在经济全球化浪潮中，对财务管理有着直接影响的是金融全球化。金融已经成了改变我们生活的关键性力量，在某种意义上，未来不是信息时代而是金融时代。企业财务管理面临的问题企业筹资、投资有更多的选择机会，选择权是有价值的，金融全球化客观上能够提升了企业的价值；但从2008年的金融危机可以看出，在金融全球化的背后，是极大的风险。在金融工具和衍生金融工具不断创新的今天，如何寻求机遇，规避风险！2、知识经济的兴起

知识经济是建立在知识和经验的生产、分配和使用上的经济，即“新经济”。特征：一是知识对传统产业的高度渗透，全面提高传统产业的技术含量，促进产业不断升级；二是高新技术产业的迅速发展。

企业财务管理面临的问题对企业财务管理来说，知识经济改变了企业资源配置结构，使传统的以厂房、机器、资本为主要内容的资源配置结构改变为以知识为基础的知识资本为主的资源配置结构。3、电子商务蓬勃发展随着电子商务的发展，传统的财务管理也演化到网络财务时代。网络财务的最显着特点是实时报告(real—timereporting)。企业财务管理面临的问题企业可以进行在线管理。网络财务的前景是诱入的，但它引起的安全问题同样让人担心。4、企业重构它分为三种形式，同时也是三个阶段：(1)80年代的公司内部重构，即压缩管理层次，使管理更灵活机动，剥离公司非核心业务，增强公司核心能力，从而大大提高公司的全球竞争能力。(2)90年代公司之间的购并与重组，一是跨国购并呈上升趋势；二是购并集中在第三产业和新兴产业。(3)90年代后期开始出现的虚拟企业。企业财务管理面临的问题公司内部重构时如何进行资产剥离；公司之间的购并如何进行资本运作；跨国购并时如何进行国际财务管理？全球化全球环境问题的特点

全球环境问题虽然是各国各地环境问题的延续和发展，但它不是各国家和地区环境问题的简单加和。整体上不寻常的特点有:综合化

社会化政治化全球化

5、环境问题⑴全球化全球性环境问题，如臭氧层耗竭、温室效应和酸雨等涉及到高空、海洋、臭氧层，其影响的时间和空间尺度远非过去一般的环境问题所能比拟，其影响范围是全球性的，对人类社会经济、人群健康、生态、环境变迁等的影响也是全方位的。

⑵综合化过去，人们主要关心的环境问题是“三废”污染及其对人体健康的危害。而全球环境问题已经远远超出了这一范畴，涉及到了人类生存的各个方面。因此，解决当代全球环境问题不能只寄希望于“三废”的治理，而是要将一个区域、流域、国家乃至全球作为一个完整的包括自然、社会、经济和生活等在内的复杂巨系统来进行统一规划和综合整治，才能较好地解决环境与发展的协调问题。

⑶社会化环境问题已影响到社会生活的各个方面，包括政治、经济、法律、教育、科学、文化、伦理等领域。所以，环境问题需要全人类、全社会共同解决，这使环境问题同和平、发展一样，成为人类社会共同的关注主题。

⑷政治化随着环境问题的日益严重和全社会对环境保护认识的提高，各个国家也越来越重视环境保护。环境问题已演化为国家安全问题的一部分，成为需要政党和政治家出来解决的政治问题。环境问题成了需要国家通过其根本大法、国家计划和综合决策进行处理国家大事，成了国际政治、外交、贸易活动中的重要组成部分，因而也成为评价政治人物、政党政绩的重要内容，成为社会环境是否安定、政治是否开明重要标志之一。部分国家的承诺碳市场（预计2020年达到3.5万亿美元）⑴碳交易：CDM、碳配额交易、碳超市、碳积分⑵碳基金：低碳产业投资基金⑶碳中介服务：碳核证、低碳评估、能源效率审计

合同能源管理（EMC包括项目审计、设计、融资、施工、管理

）⑷碳规则制度：碳会计制度、碳标签计划、碳税制度福鑫论金：碳美元时代，人民币终结美元霸权成空谈研究报告显示：过去20年里全球大型企业兼并案中取得预期效果的比例低于50%，而具体到中国则有67%的海外投资不成功中石化总价185亿美元的瑞水Addax收购失败，中铝注资力拓告吹，腾中重工收购悍马胎死，腹中，中海油收购优尼科止步于美国政治压力。环境影响因素：国际关系、地缘政治、政党斗争、文化、法律等。缓解缅甸投资困境中国需要靠自己在过去几十年里，缅甸在世界上极端孤立，只有中国一直在提供大量的援助和投资，助其度过了难关。在这一阶段，中国在缅甸的投资一家独大，2010年更创造了83亿美元的历史新高。而自2010年底缅甸民主化以来，中国被批准的投资额一落千丈，2013年更减少到2000万美元左右。投资额高达36亿美元的密松电站专案在2011年9月底被缅甸政府突然叫停，莱比塘铜矿也一波三折，屡遭当地民众抗议。2014年7月18日，缅甸铁道部又发布消息称，缅甸决定不建中缅（皎漂-昆明）铁路。2013年3月14日，缅甸反对党领袖昂山素季走访了由中方与缅甸合资的莱比塘铜矿，并且呼吁当地民众支持铜矿开采项目。中国在缅甸投资锐减的原因是游戏规则变了。在民主化之前，缅甸面对西方的制裁毫无选择，不得不依靠中国；在民主化后，各国纷纷伸出橄榄枝，缅甸多方下注寻求自身利益的最大化就成了本能的选择。而且在民主化之后，缅甸官方不可能继续一言堂，至少需要在形式上得聆听民意。而中国企业的一些经营手法，很容易授人以柄：密松大坝位于伊洛瓦底江源头，这里是当地克钦人的圣地，也被视为缅甸文明的发祥地，在此建大坝遭到反对是可想而知的。中国企业一直习惯于和官方打交道，和缅甸民间的联系很少，一旦发生纠纷就束手无策。中国驻缅甸大使杨厚兰也承认，“如何与当地人沟通，如何对当地环境进行更多切实的研究，如何更多考虑当地人的福利，在这些方面我们缺乏经验。”上述问题，是中国在海外投资的普遍问题，遭到的反对和抗议不仅来自缅甸，在其他国家也不鲜见。要改变这种状况，光靠和某个政治家的个人关系是行不通的。昂山素季帮助中国重开了莱比塘铜矿，但这只是个案。中国要缓解在缅甸和其他国家的投资困境，最根本的还是自身行为的改变。昂山素季走访由中方与缅甸合资的莱比塘铜矿二、公司理财与财务经理公司理财需要回答的一些重要问题包括：公司需要进行哪些长期投资？上哪里去筹措资金来支持投资计划？如果管理公司日常的财务活动？1-31默多克的债务危机债务危机的动因化解债务的方式如何与金融市场沟通如何进行债务管理默多克出生于澳洲。加入美国国籍后，他的总部仍设在澳大利亚，企业遍布全球。在全世界有100多个新闻事业，包括闻名于世的英国《泰晤士报》。默多克控制的是一个每年营业收人达60亿美元的报业王国。它控制了澳大利亚70％的新闻业，45％的英国报业，又把美国相当一部分电视网络置于他的王国统治之下。1988年，他施展铁腕，一举集资20多亿美元，把美国极有影响的一座电视网买到了手。默多克和他的家族对他们的报业王国有绝对控制权，掌握了全部股份的45％。西方的商界大亨无不举债立业，向资金市场融资。像滚雪球一样，债务越滚越大，事业也越滚越大。默多克报业背了多少债呢？24亿美元。他的债务遍于全世界，美国、英国、瑞士、荷兰，连印度和香港的钱他都借去花了。那些大大小小的银行也乐于给他贷款，他的报业王国的财务机构里共有146家债主。1990年西方经济衰退刚露苗头，默多克报业王国就像中了邪似的，几乎在阴沟里翻船，而且令人不能置信，仅仅为1000万美元的一笔小债务。美国匹兹堡有家小银行，前些时候还讨好地贷款给默多克1000万美元。原以为这笔短期贷款，到期可以付息转期，延长贷款期限。也不知哪里听来的风言风语，这家银行认为默多克的支付能力不佳，通知默多克这笔贷款到期必须收回，而且规定必须全额偿付现金。1.默多克如何偿还债务？其方式可以有哪些？2.花旗副总经理的审核工作如何开展？3.风波过后，默多克应注意什么问题？财务经理财务经理就是试图回答前面所列的全部或者部分问题的人公司内部最高级别的财务经理通常被称为首席财务官（ChiefFinancialOfficer，CFO）财务长：主要负责现金管理、信用管理、资本支出和财务计划等工作主计长：主要负责税务、成本会计、财务会计和数据处理等工作1-38财务管理决策资本预算企业应进行什么样的长期投资项目？资本结构企业资产所对应的融资来源应当是什么？使用负债资金还是权益资金？营运资本管理如何管理好企业的日常财务活动？1-39三、企业组织形态三种主要的美国企业组织形态单一业主制合伙制一般合伙制有限合伙制公司制C型公司（C-Corp）S型公司（S-Corp）有限责任公司1-40单一业主制优势容易成立监管最少只有一位业主，独享所有利润单一税负，只交个人所得税劣势受业主寿命长短影响权益资本大小受业主个人财富的限制需承担无限责任所有权转让困难1-41合伙制优势业主为2人或2人以上可获得更多资本相对公司来说，成立手续比较方便单一税负，只交个人所得税劣势承担无限责任一般合伙制有限合伙制若有一位合伙人死亡或转让其权益，合伙企业即宣告终止股权转让困难1-42公司优势有限责任“寿命”无限所有权与经营管理权相分离所有权转让方便易于资金筹措不足所有权与经营管理权相分离双重赋税(利润要交公司所得税,股利还要交个人所得税)1-43四、财务管理目标公司的目标是什么？利润最大化？成本最小化？市场份额最大化？公司当前股票价值最大化？企业价值最大化1-44这是否意味着凡事都应以是否有利于股东财富最大作为决策目标呢？五、代理问题与公司控制代理关系委托人雇用代理人来代表他/她的利益股东（委托人）雇用经理层（代理人）来经营公司业务代理问题委托人与代理人的利益之间存在着冲突管理层的目标与代理成本

（国美电器的股权之争）1-452006年7月宣布合并上海永乐，11月合并成功；2007年收购大中电器黄光裕公开信陈晓代表的董事会的公开信八月初国美董事会否决大股东的阻止贝恩进入董事会的决议陈晓“鱼死网不破”的理论：大股东要求撤销陈晓主席职务、董事会控告大股东的股票回购有违信托责任八月24公司中期年报，拟于9月28日召开特别股东大会2010年9月，在“黄陈大战”的股东大会召开前夕，贝恩资本将所持有的18.04亿港元国美电器可转换债全部转股，转股价格为1.108港元/股，转股股份为国美电器16.66亿股，占股比例为9.98%的股权，转股后贝恩成为仅次于黄光裕的第二大股东。八月底杜鹃出狱、9.28召开股东大会9月28号国美特别股东大会举行投票。陈晓以四个百分点的优势获胜继续留任。陈晓方面提案：1.重选竺稼（贝恩资本）为国美非执行董事——通过2.重选IanAndrewReynolds（贝恩资本）为国美非执行董事；——通过3.重选王励弘（贝恩资本）为国美非执行董事。——通过黄光裕方面提案：4.即时撤销国美于2010年5月11日召开的股东周年大会上通过的配发、发行及买卖国美股份之一般授权；——通过5.即时撤销陈晓作为国美执行董事兼董事局主席之职务；——未通过6.即时撤销孙一丁作为国美执行董事之职务；——未通过7.即时委任邹晓春作为国美的执行董事；——未通过8.即时委任黄燕虹作为国美的执行董事。——未通过

“9·28”特别股东大会之后，陈晓、贝恩、管理层寻求与黄家和解，2010年11月签署了谅解备忘录，邹晓春与黄燕虹进入董事会。2011年3月9日，国美电器发布公告称，陈晓因个人原因辞去董事局主席一职，并不再担任执行董事。大中电器创始人张大中出任国美董事局主席，并担任非执行董事，自3月10日起生效。至此黄光裕“9.28”五项提案几乎全部实现。陈晓辞职后发出了一条短信，称“人生最宝贵的东西是生活”。张大中1.董事应该代表谁？2.董事是否忠实履行义务？3.配发20%的股份只为公司利益？股权稀释是否有助于公司的发展？4.利益冲突下的交易有哪些？

5.主席与总裁集权一身？职业经理人的职业道德是什么？6.国美的公司治理结构科学吗？公司的激励机制有无缺陷？7.总结双方的理由，给出你的支持对象。8.比较黄光裕与创维的黄宏生的企业管理之道，为什么出现职业经理人的两种不同行为？（王殿甫、张学斌、杨东文、李鸿安为创维打拼）☆2011年8月份，国美电器股价攀升至近4港元，贝恩当时变现的话，可赚取约45亿港元，投资收益率达249.45%。☆随后的一年时间里，国美电器股价持续下跌，截至2012年8月15日收盘价0.69港元，贝恩不但45亿浮盈灰飞烟灭。即使跟三年前入股的成本价相比，也已账面浮亏近7.3亿。☆2011年5月10日，国内一家财经媒体发表的题为《国美事件再露面陈晓大爆国美财务漏洞》的报道。文章中引述陈晓离职后对国美电器的一些评论，对国美经营模式以