2023年中级会计职称之中级会计财务管理能力检测试卷A卷附答案

2023年6月中级会计职称之中级会计财

务管理能力检测试卷A卷附答案

单选题（共50题）

1、（2020年真题）项目A投资收益率为10%,项目B投资收益率为

15%,则比较项目A和项目B风险的大小，可以用（）。

A.两个项目的收益率方差

B.两个项目的收益率的标准差

C.两个项目的投资收益率

D.两个项目的标准差率

【答案】D

2、下列各项预算编制方法中，不受历史期经济活动中不合理因素影

响的是（）。

A.定期预算法

B.固定预算法

C.弹性预算法

D.零基预算法

【答案】D

3、同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为

50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4

元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净损益是（）

JL>o

A.5

B.7

C.9

D.11

【答案】B

4、财务预算管理中，不属于总预算内容的是（）。

A.资金预算

B.销售预算

C.预计利润表

D.预计资产负债表

【答案】B

5、某项目需要购买固定资产1000万元、无形资产500万元，项

目投资期为一年，长期资产投资额于投资期年初和年末分两笔等额

支付，在运营期第5年进行一次改造，需要投入100万元，并在

项目第一年年末一次性投入200万元的营运资金，则该项目第一年

年末的现金净流出量为（）万元。

A.750

B.950

C.1700

D.1800

【答案】B

6、若纯粹利率为3%,通货膨胀补偿率为2%,某投资债券公司要求

的风险收益率为6%,则该债券公司的必要收益率为（）。

A.9%

B.11%

C.5%

D.7%

【答案】B

7、如果企业的最高决策层直接从事各所属单位的日常管理，这样的

企业组织形式为（）。

A.U型组织

B.H型组织

C.M型组织

D.V型组织

【答案】A

8、下列各项中，有利于保护可转换债券发行者利益的是（）。

A.转换价格

B.回售条款

C.赎回条款

D.转换比率

【答案】C

9、为了适用于未来的筹资决策，在计算平均资本成本时，适宜采用

的价值权数是（）。

A.账面价值权数

B.市场价值权数

C.目标价值权数

D.边际价值权数

【答案】C

10、下列各项中，不属于在上市公司的股票交易被实行特别处理期

间，其股票交易应遵循的规则的是（）。

A.股票暂停上市

B.股票报价日涨跌幅限制为5%

C.股票名称改为原股票名前加“ST”

D.上市公司的中期报告必须经过审计

【答案】A

口、已知某投资组合的必要收益率为18%,市场组合的平均收益率

为14%,无风险收益率为4%,则该组合的0系数为（）。

A.1.6

B.1.5

C.1.4

D.1.2

【答案】C

12、甲企业2021年年初应收账款为263000元，年末应收账款为

300000元，全年销售额为5067000元，一年按360天计算，则该企

业应收账款周转天数为（）天。

A.22

B.19

C.21

D.20

【答案】D

13、某部门2019年税后净营业利润为800万元，资产总额为5000

万元，加权平均资本成本为10尢不考虑其他因素，则该部门的经

济增加值为（）万元。

A.800

B.300

C.500

D.200

【答案】B

14、下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。

A.基期产销量

B.基期销售单价

C.基期固定成本

D.基期利息费用

【答案】D

15、某公司从事打印设备的生产与销售，为了促进销售，管理当局

决定对销售人员实行提成制度，按照销售额的一定比例支付销售佣

金，销售额越高，提成越多，则该项成本属于（）。

A.技术性变动成本

B.约束性变动成本

C.酌量性变动成本

D.酌量性固定成本

【答案】C

16、在通货膨胀初期，下列举措不可行的是（）。

A.进行投资以规避风险，实现资本保值

B.取得长期负债，保持资本成本的稳定

C.与客户签订短期购货合同，以减少物价上涨造成的损失

D.与客户签订短期销售合同，以减少物价上涨造成的损失

【答案】C

17、下列各项中，通常不属于融资租赁租金构成内容的是()。

A.设备原价

B.租赁手续费

C.租赁设备的维护费用

D.垫付设备价款的利息

【答案】C

18、甲公司采用销售百分比法预测2019年外部资金需要量。2018

年销售收入为10000万元，敏感资产和敏感负债分别占销售收入的

52%和28%.若预计2019年甲公司销售收入将比上年增长25%,销售

净利率为15%,利润留存率为20%,则应追加外部资金需要量为

()万元。

A.100

B.225

C.300

D.600

【答案】B

19、下列关于企业筹资分类的说法中，不正确的是（）。

A.按企业取得资金的权益特性不同，分为股权筹资、债务筹资及衍

生工具筹资

B.按资金来源范围不同，分为内部筹资和外部筹资

C.按筹集资金的使用期限不同，分为长期筹资和短期筹资

D.按筹集资金的资本成本不同，分为直接筹资和间接筹资

【答案】D

20、在标准成本管理中，成本总差异是成本控制的重要内容。其计

算公式是（）o

A.实际产量下实际成本-实际产量下标准成本

B.实际产量下标准成本-预算产量下实际成本

C.实际产量下实际成本-预算产量下标准成本

D.实际产量下实际成本-标准产量下标准成本

【答案】A

21、（2014年）下列销售预测方法中，属于因果预测分析法的是

（）。

A.指数平滑法

B.移动平均法

C.专家小组法

D.回归直线法

【答案】D

22、某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率

为17%时，其净现值为-10元。该方案的内含收益率为（）o

A.14.88%

B.16.86%

C.16.64%

D.17.14%

【答案】c

23、将金融市场划分为发行市场和流通市场的划分标准是（）。

A.以期限为标准

B.以功能为标准

C.以融资对象为标准

D.按所交易金融工具的属性为标准

【答案】B

24、（2020年真题）某公司取得借款500万元，年利率为6%,每半

年支付一次利息，到期一次还本，则该借款的实际利率为（）。

A.6%

B.6.09%

C.6.18%

D.12.36%

【答案】B

25、（2013年真题）下列关于短期融资券的表述中，错误的是

（）。

A.短期融资券不向社会公众发行

B.只有具备一定信用等级的企业才能发行短期融资券

C.相对于发行公司债券而言，短期融资券的筹资成本较高

D.相对于银行借款筹资而言，短期融资券的一次性筹资数额较大

【答案】C

26、下列混合成本分解方法中，可能是最完备的方法，但在进入细

节之后要使用其他技术方法作为工具的是（）。

A.高低点法

B.回归分析法

C.技术测定法

D.账户分析法

【答案】C

27、在下列股利分配政策中，能使企业保持理想的资本结构，使加

权平均资本成本最低，并实现企业价值最大化的是（）。

A.剩余股利政策

B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

【答案】A

28、小马2021年初在上海购置一套房产，约定2021年至2029年

每年年初支付25万元，假设折现率为8猊相当于小马在2021年

初一次性支付（）万元。

A.168.67

B.156.17

C.155.16

D.181.17

【答案】A

29、（2020年真题）某企业采用公式法编制制造费用预算，业务量

为基准量的100%时，变动制造费用为3000万元，固定制造费用为

1000万元，则预计业务量为基准量的120%时，制造费用预算为

（）万元。

A.2600

B.4800

C.4600

D.3600

【答案】C

30、在下列各项中，不属于可控成本基本特征的是（）。

A.可以预计

B.可以计量

C.可以控制

D.可以对外报告

【答案】D

31、关于筹资方式，下列表述错误的是（）。

A.商业信用是一种债务筹资方式

B.资本租赁是一种股权筹资方式

C.吸收直接投资是一种股权筹资方式

D.向金融机构借款是一种债务筹资方式

【答案】B

32、下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（

A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备

B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款

C.企业向战略投资者进行定向增发

D.企业向股东发放股票股利

【答案】A

33、甲公司于2018年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值

500000元，租期5年，租赁期满预计残值100000元，归租赁公

司。年利率8%,租赁手续费率每年2%,租金在每年年初支付，则

下列关于每期租金的表达式正确的是()。

A.500000/[(P/A,8%,5)x(1+10%)]

B.[500000-lOOOOOx(P/F,10%,5)]/[(P/A,10%,5)x(1+

10%)]

C.500000/[(P/A,10%,5)X(1+10%)]

D.[500000-lOOOOOx(P/F,10%,5)]/(P/A,10%,5)

【答案】B

34、(2021年真题)在编制直接材料预算中，下列选项不考虑的是

()

A.生产量

B.期末存量

C.生产成本

D.期初存量

【答案】C

35、公司采用固定或稳定增长的股利政策发放股利的好处主要表现

为()。

A.降低资本成本

B.维持股价稳定

C.提高支付能力

D.实现资本保全

【答案】B

36、下列属于品种级作业的是（）。

A.产品加工

B.设备调试

C.新产品设计

D.管理作业

【答案】C

37、（2021年真题）某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项

目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为

1000万元，标准差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元,

标准差为330万元下列结论中正确的是（）。

A.甲方案优于乙方案

B.甲方案的风险大于乙方案

C.甲方案的风险小于乙方案

D.无法评价甲、乙方案的风险大小

【答案】B

38、A企业有一些债务即将到期，在其拥有足够的偿债能力的情况

下，企业仍举借新债偿还旧债，其筹资动机是（）。

A.创立性筹资动机

B.支付性筹资动机

C.扩张性筹资动机

D.调整性筹资动机

【答案】D

39、（2014年真题）下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是

（）。

A.最佳资本结构在理论上是存在的

B.资本结构优化的目标是提高企业价值

C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳

D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变

【答案】D

40、企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机是（）。

A.创立性筹资动机

B.支付性筹资动机

C.扩张性筹资动机

D.调整性筹资动机

【答案】C

41、有一项年金，前3年无现金流入，后5年每年年初等额流入现

金500万元，假设年利率为10%,其现值为（）万元。（结果保

留整数）

A.1236

B.1392

C.1433

D.1566

【答案】D

42、按照我国公司债券发行的相关法律规定，公司债券的公募发行

采取（）。

A.间接发行方式

B.直接发行方式

C.间接发行方式与直接发行方式相结合

D.以上都不正确

【答案】A

43、优先股股息率在股权存续期内不作调整的，称为（）。

A.固定股息率优先股

B.浮动股息率优先股

C.参与优先股

D.非参与优先股

【答案】A

44、乙公司决定开拓产品市场，投产并销售新产品B,该产品预计

销量9000件，单价300元，单位变动成本150元，固定成本

600000元，新产品B会对原有产品A的销售带来影响，使A产品利

润减少100000元，则投产B产品会为乙公司增加的息税前利润是

()元。

A.600000

B.800000

C.750000

D.650000

【答案】D

45、某工程项目现需投入3亿元，如延期一年，建设投入将增加

10幻假设利率是5%,则延迟造成的投入现值增加额为()亿元。

A.0.17

B.0.14

C.0.47

D.0.3

【答案】B

46、A公司是国内一家极具影响力的汽车公司，已知该公司的B系

数为L33,短期国库券利率为4%,市场上所有股票的平均收益率为

8%,则该公司股票的必要收益率为（）。

A.9.32%

B.14.64%

C.15.73%

D.8.28%

【答案】A

47、企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机属于

（）。

A.创立性筹资动机

B.支付性筹资动机

C.扩张性筹资动机

D.调整性筹资动机

【答案】C

48、某企业存在股票筹资和债务筹资两种筹资方式，当每股收益无

差别点的息税前利润大于预期的息税前利润的时候，应该选择的筹

资方式是（）。

A.债务筹资

B.股票筹资

C.两种筹资方式都不可以

D.两种筹资方式都可以

【答案】B

49、(2016年真题)厌恶风险的投资者偏好确定的股利收益，而不

愿将收益存在公司内部去承担未来的投资风险，因此公司采用高现

金股利政策有利于提升公司价值，这种观点的理论依据是()。

A.代理理论

B.所得税差异理论

C.信号传递理论

D.“手中鸟”理论

【答案】D

50、(2017年)某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为350

万元，租期为8年，租赁期满时预计净残值15万元归租赁公司所

有，假设年利率为8%,租赁手续费为每年2%,每年末等额支付租

金，则每年租金为()万元。P1H

A.[350-15x(P/A,8%,8)]/(P/F,8%,8)

B.[350-15x(P/F,10%,8)]/(P/A,10%,8)

C.[350-15x(P/F,8%,8)]/(P/A,8%,8)

D.[350-15x(P/A,10%,8)]/(P/F,10%,8)

【答案】B

多选题（共30题）

1、关于资本结构理论的以下表述中，错误的有（）。

A.依据不考虑企业所得税条件下的MM理论，负债程度越高，企业价

值越大

B.依据修正的MM理论，无论负债程度如何，企业价值不变

C.依据优序融资理论，内部融资优于外部债务融资，外部债务融资

优于外部股权融资

D.依据权衡理论，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上税

赋节约现值减去财务困境成本的现值

【答案】AB

2、（2012年真题）企业预算最主要的特征是（）

A.数量化

B.表格化

C.可伸缩性

D.可执行性

【答案】AD

3、以下各项属于商业信用筹资的有（）。

A.应付账款

B.应收账款

C.预收货款

D.应计未付款

【答案】ACD

4、下列选项中，可以通过普通年金现值系数计算出确切结果的有

（）o

A.递延年金现值

B.复利现值

C.资本回收额

D.预付年金现值

【答案】ABCD

5、与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（）。

A.资本成本较高

B.一次筹资数额较大

C.扩大公司的社会影响

D.募集资金使用限制较多

【答案】ABC

6、一般而言，存货周转次数增加，反映的信息有（）。

A.盈利能力下降

B.存货周转期延长

C.存货流动性增强

D.资产管理效率提高

【答案】CD

7、下列有关作业成本法的说法正确的有（）。

A.作业成本法是以作业为基础计算和控制产品成本的方法

B.作业是产品和间接成本的纽带

C.作业成本法与传统的成本计算方法对于直接费用的确认和分配一

样

D.作业成本法与传统的成本计算方法对于间接费用的分配不同

【答案】ABCD

8、固定制造费用的三差异分析法是将两差异分析法下的能量差异进

一步分解为（）。

A.耗费差异

B.产量差异

C.效率差异

D.预算差异

【答案】BC

9、下列各项中，属于正常标准成本特点的有（）o

A.客观性

B.现实性

C.激励性

D.一致性

【答案】ABC

10、上市公司引入战略投资者的主要作用有（）o

A.优化股权结构

B.提升公司形象

C.提高资本市场认同度

D.提高公司资源整合能力

【答案】ABCD

11、下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有（）o

A.销售单价

B.销售数量

C.资本成本

D.所得税税率

【答案】AB

12、下列有关应收账款证券化筹资特点的说法中，正确的有（）。

A.拓宽企业融资渠道

B.降低融资成本

C.盘活存量资产

D.提高资产使用效率

【答案】ABCD

13、（2016年真题）下列可转换债券条款中，有利于保护债券发行

者利益的有（）。

A.赎回条款

B.回售条款

C.强制性转换条款

D.转换比率条款

【答案】AC

14、关于股票零增长模式，下列说法中正确的有（）。

A.公司未来各期发放的股利都相等

B.与优先股是相类似的

C.与债券是相类似的

D.把股利看成年金，就可以利用永续年金现值的计算公式计算股票

价值

【答案】ABD

15、在企业产品品种较多的情况下，可以按主要品种的有关资料进

行本量利分析需要满足的条件有（）。

A.该产品提供的边际贡献占企业边际贡献总额的比重较大

B.该产品单价较高

C.该产品代表了企业产品的主导方向

D.该产品收入较高

【答案】AC

16、下列各项中，属于减少风险的方法有（）o

A.进行准确的预测

B.在发展新产品前，充分进行市场调研

C.向专业性保险公司投保

D.对决策进行多方案优选和替代

【答案】ABD

17、在下列各项中，影响债券内部收益率的有（）。

A.债券的票面利率、期限和面值

B.债券的持有时间

C.债券的买入价

D.债券的卖出价

【答案】ABCD

18、在两种证券构成的投资组合中，关于两种证券收益率的相关系

数，下列说法正确的有（）o

A.当相关系数为0时，两种证券的收益率不相关

B.相关系数的绝对值可能大于1

C.当相关系数为T时，该投资组合能最大限度地降低风险

D.当相关系数为0.5时，该投资组合不能分散风险

【答案】AC

19、（2020年）关于经营杠杆和财务杠杆，下列表述错误的有（）。

A.财务杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动

率

B.经营杠杆效应使得企业的业务量变动率大于息税前利润变动率

C.财务杠杆反映了资产收益的波动性

D.经营杠杆反映了权益资本收益的波动性

【答案】BCD

20、（2019年）在全面预算体系中，编制产品成本预算的依据有（）

A.制造费用预算

B.生产预算

C.直接人工预算

D.直接材料预算

【答案】ABCD

21、（2021年真题）关于两项证券资产的风险比较，下列说法正确

的有（）o

A.期望值相同的情况下,标准差率越大，风险程度越大

B.期望值不同的情况下,标准差率越大，风险程度越大

C.期望值不同的情况下，标准差越大，风险程度越大

D.期望值相同的情况下，标准差越大，风险程度越大

【答案】ABD

22、下列各因素中影响内含收益率的有（）。

A.银行存款利率

B.银行贷款利率

C.投资项目有效年限

D.项目的原始投资额

【答案】CD

23、下列筹资方式中，属于衍生工具筹资的有（）。

A.商业信用

B.认股权证

C.可转换债券

D.融资租赁

【答案】BC

24、（2014年真题）一般而言，与短期融资券和短期借款相比，商

业信用融资的优点有（）。

A.融资数额较大

B.融资条件宽松

C.融资机动权大

D.不需提供担保

【答案】BCD

25、导致眼睑不能闭合，可能损伤的神经是

A.面神经颗支

B.面神经额支

C.面神经颊支

D.面神经下颌缘支

E.面神经颈支

【答案】B

26、投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资

金，需要考虑的内容包括（）。

A.固定资金与流动资金的配套关系

B.生产能力与经营规模的平衡关系

C.资金来源与资金运用的匹配关系

D.发展性投资与维持性投资的配合关系

【答案】ABCD

27、下列措施中，可以降低企业经营风险的有（）。

A.增加产品销售量

B.降低利息费用

C.降低变动成本

D.提图固定成本水平

【答案】AC

28、计算平均资本成本率时，下列各项中可以作为价值权数有（）。

A.账面价值

B.市场价值

C.目标价值

D.公允价值

【答案】ABC

29、（2017年）如果采用加权平均法计算综合保本点，下列各项中,

将会影响综合保本点大小的有（）。

A.固定成本总额

B.销售结构

C.单价

D.单位变动成本

【答案】ABCD

30、下列关于普通股筹资特点的说法中，不正确的有（）。

A.相对于债务筹资，普通股筹资的成本较高

B.在所有的筹资方式中，普通股的资本成本最高

C.普通股筹资可以尽快形成生产能力

D.公司控制权分散，容易被经理人控制

【答案】BC

大题（共10题）

一、甲公司2019年A产品产销量为3万件，单价为90元/件，单位

变动成本为40元/件，固定成本总额为100万元。预计2020年A产

品的市场需求持续增加，甲公司面临以下两种可能的情形，并从中

作出决策。情形1：A产品单价保持不变，产销量将增加10%。情形

2:A产品单价提高10%,产销量将保持不变。要求：（1）根据情形

1,计算：①利润增长百分比；②利润对销售量的敏感系数。（2）根

据情形2,计算：①利润增长百分比；②利润对单价的敏感系数。

（3）判断甲公司是否应当选择提高A产品单价。

【答案】⑴①2019年息税前利润=3x（90-40）-100=50（万

元）；息税前利润增长额=3x（1+10%）x（90-40）-100-50=

65（万元）；利润增长百分比二（65-50）/50xl00%=30%o②利润

对销售量的敏感系数=利润变动百分比/因素变动百分比=30%/10%

=3O（2）①利润增长额=[90x（1+10%）-40]x3-100-50=27

（万元），•利润增长百分比=27/50x100%=54%。②利润对单价的敏

感系数=54%/10%=5.4。（3）应该提高。理由：从百分比来看，利

润以5.4倍的速率随单价变化，提高单价，利润变动率更高，利润

也更高，所以应当选择提高A产品单价。

二、甲上市公司2019年计划投资一条生产线，总投资额为15亿元。

该项目第一期计划投资10亿元，第二期计划投资5亿元，公司制定

了可转换公司债券的融资计划。资料一：经有关部门批准，公司于

2019年2月1日按面值发行了1000万张，每张面值为100元的分

离交易可转换债券，合计10亿元，债券期限为5年，债券票面利率

为现。按年计息。如若公司发行普通债券融资，票面利率为6%。均

为按年付息，到期一次还本债券。资料二：每张可转换债券的认购

人可获得10份认股权证，权证总量为10000万份，认股权证的存续

期为24个月，只能到期行权，行权比例为2比1（即2张权证可认

购1股股票），行权价格为10元/股。要求：（1）与发行普通债券相

比，发行可转债后，公司2019年节约了多少利息？（2）为实现第

二期融资，必须促使权证持有人行权，为此，股价应达到什么水平？

（3）简要说明公司发行可分离债的目标及面临的风险。（4）为了实

现第二期融资目标，公司可以采取哪些财务策略。

【答案】⑴节约的利息=10x（6%-1%）xll/12=0.46（亿元）（2）

股价=10元，即若想让认股权证持有人行权，股价不能低于行权价

格（3）公司发行可分离债的主要目标是分两阶段为项目融通第一期、

第二期所需资金，特别是努力促使权证持有人行权，以实现第二期

融资的目的。主要风险是第二期融资时，股价低于行权价格，导致

第二期融资失败；（4）公司可以最大限度的发挥生产项目的效益，

改善经营业绩；改善与投资者的关系及社会公众形象，提升公司股

价的市场表现。

三、丁公司2013年12月31日总资产为600000元，其中流动资产

为450000元，非流动资产为150000元；股东权益为400000元。丁

公司年度运营分析报告显示，2013年的存货周转次数为8次。营业

成本为500000元，净资产收益率为20%,非经营净收益为-20000

元。期末的流动比率为

2.5。（1）计算2013年存货平均余额（2）计算2013年末流动负债。

（3）计算2013年净利润（4）计算2013年经营净收益。（5）计算

2013年净收益营运指数。

【答案】1.2013年的存货平均余额=500000/8=62500（元）（1分）

2.2013年末的流动负债=450000/

2.5=180000（元）（1分）3.2013年净利润=400000x20%=80000

（元）（1分）4.2013年经营净收益=80000+20000=100000（元）

（1分）5.2013年的净收益营运指数=100000/80000=1.25（1分）

四、某套住房预计第5年末的价格为63&15万元。某投资者打算通

过投资于一种固定收益型理财产品的方式积聚资金，以便在第5年

末将该住房买下。已知该理财产品的年复利收益率为8%o要求：（1）

如果该投资者准备在未来5年内，每年年末等额投资一笔该理财产

品，则每年年末的投资额应为多少？（2）如果该投资者准备现在一

次性投资一笔该理财产品，则现在一次性的投资额应为多少？

【答案】（1）每年年末的投资额（年偿债基金）=638.15-（F/A,

8%,5）=638.15-5.8666=108.78（万元）（2）现在一次性的投资

额（复利现值）=638.15x（P/F,8%,5）=638.15x0.6806=

434.32（万元）

五、乙公司2020年采用“N/30”的信用条件，全年销售额（全部为

赊销）为10000万元，平均收现期为40天，平均存货量为1000万

件，每件存货的变动成本为6元。2021年初，乙公司为了尽早收回

货款，提出了“2/10,N/30"的信用条件。新的折扣条件使销售额

增加10%,达到11000万元，平均存货量增加10%,达到1100万件,

每件存货的变动成本仍为6元，坏账损失和收账费用共减少100万

元。预计占销售额一半的客户将享受现金折扣优惠，享受现金折扣

的客户均在第10天付款；不享受现金折扣的客户，平均付款期为

40天。该公司的资本成本为15%,变动成本率为60%。假设一年按

360天计算，不考虑增值税及其他因素的影响。要求：（1）计算信

用条件改变弓1起的现金折扣成本的增加额。（2）计算信用条件改变

后的应收账款平均收现期。（3）计算信用条件改变引起的应收账款

机会成本的增加额。（4）计算信用条件改变弓I起的存货机会成本的

增加额。（5）计算信用条件改变引起的应收账款成本的增加额。（6）

计算信用条件改变引起的边际贡献增加额。（7）计算提供现金折扣

后的税前损益增加额，判断提供现金折扣是否可行，并说明理由。

【答案】1.现金折扣成本增加额=11000x50%x2%=110（万元）

2.应收账款平均收现期=10x50%+40x50%=25（天）3.应收账款机

会成本的增加额=（11000/360x25-10000/360x40）x60%xl5%=

-31.25（万元）4.存货机会成本的增加额=1000xl0%x6xl5%=90

（万元）5.应收账款成本的增加额=-31.25+90-100+110=

68.75（万元）6.边际贡献增加额=10000xl0%x（1-60%）=400

（万元）7.税前损益增加额=400-68.75=331.25（万元）由于提

供现金折扣的信用条件可以增加税前损益331.25万元，因此提供现

金折扣的信用条件可行。

六、某特种钢股份有限公司为A股上市公司，公司拟分两阶段投资

建设某特种钢生产线，该项目第一期计划投资额为20亿元，第二期

计划投资额为18亿元，公司制订了发行分离交易可转换公司债券的

融资计划。经有关部门批准，公司于2019年2月1日按面值发行了

2000万张、每张面值100元的分离交易可转换公司债券，合计20

亿元，债券期限为5年，票面年利率为1%（如果单独按面值发行一

般公司债券，票面年利率需要设定为6%）,按年计息。同时，每张

债券的认购人获得公司派发的15份认股权证，行权比例为2:1

（即2份认股权证可认购1股A股股票）,行权价格为12元/股。认

股权证存续期为24个月行权期为认股权证存续期最后5个交易日。

假定债券和认股权证发行当日即上市。公司2019年年末A股总数为

20亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。预计认股权

证行权期截止前夕，公司市盈率维持在20倍的水平。要求：（1）计

算2019年发行可转换债券比一般债券节约的利息金额；（2）计算

2019年基本每股收益；（3）计算为实现第二次融资，股票价格应达

到的水平；（4）计算实现第二次融资时基本每股收益。

【答案】（1）发行分离交易的可转换公司债券后，2019年可节约的

利息支出为：20x（6%-1%）x11-12=0.92（亿元）。（2）2019年公

司基本每股收益为：9-20=0.45（元/股）。（3）为实现第二次融资,

必须促使权证持有人行权，为此股价应当达到的水平为12元。（4）

2020年基本每股收益应达到的水平：12・20=0.60（元）。

七、甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%

的款项，剩余80%的款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使

用，使用年限为5年，预计净残值为5万元（与税法规定的净残值

相同），按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元,

设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增税

后营业利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。相关货币

时间价值系数如下表所示（略）：要求：（1）计算新设备每年折

旧额。（2）计算新设备投入使用后第一4年营业现金净流量

（NCF1-4）o（3）计算新设备投入使用后第5年现金净流量

（NCF5）。（4）计算原始投资额。（5）计算新设备购置项

目的净现值（NPV）。要求：（1）计算新设备每年折旧额。（2）

计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量（NCF1-4）。（3）

计算新设备投入使用后第5年现金净流量（NCF5）。（4）计算原始投

资额。（5）计算新设备购置项目的净现值（NPV）。

【答案】⑴年折旧额=（100-5）/5=19（万元）（2）NCFl-4=

11+19=30（万元）⑶NCF5=30+5+10=45（万元）⑷原始投

资额=100+10=110（万元）（5）净现值=30x（P/A,12%,4）+

45x（P/F,12%,5）-100x20%-10-100x80%x（P/F,12%,1）

=30x3.0373+45x0.5674-20-10-80x0.8929=15.22（万元）

八、乙公司是一家制造企业，其适用的企业所得税税率为25%,相

关资料如下：资料一：乙公司目前资本结构（按市场价值计算）为

总资本40000万元，其中债务资本16000万元（市场价值等于其账

面价值，平均年利率为8%）,普通股资本24000万元（市价6元/股,

4000万股），公司今年的每股股利（D0）为0.3元，预计股利年增

长率为10%,且未来股利政策保持不变。资料二：乙公司需要从外

部筹措投资所需资金7200万元，有两种筹资方案可供选择；方案一

为全部增发普通股，增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券，

每张发行价格为1200元，面值1000元，债券利率为10%,按年支

付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资

费用。乙公司预期的年息税前利润为4500万元。要求：（1）计算方

案一和方案二的每股收益无差别点（以息税前利润表示）；（2）计算

每股收益无差别点的每股收益；（3）运用每股收益分析法判断乙公

司应选择哪一种筹资方案，并说明理由；（4）假定乙公司按方案二

进行筹资，计算：①乙公司普通股的资本成本；②新增发行债券的

资本成本；③筹资后乙公司的加权平均资本成本。

【答案】⑴(-16000x8%)x(1-25%)/(4000+7200/6)=(-

16000x8%-7200/1200x1000x10%)x(1-25%)/4000=

(5200x2000-4000x1280)/(5200-4000)=3880(万元)即每股收

益无差别点息税前利润为3880万元(2)每股收益无差别点的每股

收益=(3880-16000x8%)x(1-25%)/(4000+7200/6)=0.38(元)

(3)该公司预期息税前利润4500万元大于每股收益无差别点的