2022新能源汽车供应链白皮书

中国新能源汽车供应链白皮书2022目录1/“零和博弈中生存⸺新能源汽车供应链变革趋势 06全球汽车产业趋势扫描汽车供应链变革趋势与驱动力新能源汽车供应链变革趋势2/重塑在加速⸺供应链变革下的产业竞合趋势新能源价值链梳理与典型玩家识别 26关键趋势1关键趋势2关键趋势3关键趋势4关键趋势53/在挑战中寻找机会⸺供应链国内大循环为主国内国际双循环下的挑战与机遇 39关键挑战1关键挑战2/三梯队玩家生存压力倍增关键挑战3关键挑战4关键机遇1基盘市场⸺中国保持领先关键机遇2关键机遇34/面向2030⸺强链补构建国内大循环为主国内国际双循环格局 58应对疫情与国际形势变化的战略建议555PAGEPAGE10第一部分在“零和博弈”中生存⸺新能源汽车供应链变革趋势全球汽车产业趋势扫描全球汽车行业整体趋势2017年达到了9,500201812019年销量更是收于8,8006%2,500万台的年销量2019年销量9%的下跌则

4%-5%1,300万台/年的销量规3002019年也不可避免的出现了3%的销量回撤。01观望态度。1)1)CAGR2014-2018;3大中华区资料来源：车百智库；罗兰贝格20142015201620172018201920142015201620172018201920142015201620172018201913.213.213.112.913.713.293.195.194.288.887.488.83.3 3.4 3.32.73.13.8-1%日韩CAGR2):-0.9%-6%全球CAGR2):1.9%-3%南美CAGR2):-2.8%20142015201620172018201920142015201620172018201920142015201620172018201924.627.428.026.924.023.017.718.718.918.618.116.917.017.517.817.117.016.3-9%中国4)CAGR2):1.7%-5%欧洲3)CAGR2):2.3%-4%北美自由贸易区CAGR2):-0.1%01/全球分区域轻型车1)产量[2014-2019,百万台]2010022017Coupe车型当前仍难以带动新一轮的增长。

5G增长潜力。全球新能源汽车市场趋势全球新能源车市趋势及驱动要素201920182017201620152014201320122011201011.613.612.616.218.021.719.710.9%23.224.023.02017-2010-2017高速增长期02/中国乘用车新车销量[2010-2019，百万台]0380万台/未来增长势头有望继续维持，025年销量可超过200万台/10%

放。欧洲新能源汽车的渗透应用则更为激进，纯电动车型占比更高，到2025年新能源汽车销量有望接近500万台/年的水平。环保意识的崛起、政府强力补贴支持以及严苛排放政策将为新能源产品的持续发展提供强劲支持。品。2–CO预计在2020/2021年正式启用211轻混和重混预测被计算于其他类型资料来源：车百智库；罗兰贝格纯电动(BEV) 插电混动(HEV) 重混(H) 其它，如燃油车(CE)xx%CAGR2030E2025E2021E2030E2025E2021E2030E2025E2021E15.27.117.218.29.810.911.612.612.70.22.41.41.25.28.623.63.21.81.320.40.50.90.81.30.20.23.00.40.113.013.627.7+3.4%13.814.315.01.01.11.315.10.61.10.80.3+0.6%+1.1%2)欧洲1)03/乘用车按地区和动力类型销量预测[百万台]1.20.8汰。中国新能源车市趋势及驱动要素2001863100万台/80%汽车销量占据全球的近505无可争议的新能源行业领导者。2022-2025年前后进入成熟发展阶段。042017

A00/A0市场吸引力相对较弱。2017-2018期坚定不动摇。1)1)仅为乘用车33%2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E36%22% PHEV27% 24%30%36% 33%35%68%32%64%67%1,06065%35%2020E1,07078%22%336207591,05357965%64%67%70%73%76%5,07078% BEV11,062市场成熟后，产品与需求主导过渡阶段，多因素此起彼伏综合作用起步阶段，政策与供给端主导04/中国新能源乘用车销量预测[千台]水平，续驶里程最高可达600公里以上，充电便利性大幅提升，且安全性、可靠性问题基本解决。目标。2020-2022700-800/换电模式的/服务逐渐站稳脚跟。汽车供应链变革趋势与驱动力201705/全球主机厂营收及利润表现趋势主机厂 2015-2019CAGR2015-2019EBITCAGR(标致雪铁龙) 9% 14% 大众 5% 23% 本田 7% 0% 宝马 4% -5% 梅赛德斯-奔驰 5% -36% 丰田 5% -5% 特斯拉 57% - 菲亚特克莱斯勒 0% 17% 雷诺 6% -2% 现代汽车 4% -16% 日产 2% -14% 福特 1% -25% 捷豹路虎 -1% 0% 通用汽车 0% 资料来源：车百智库；罗兰贝格整理 -5% 息税前利润年降幅超过10055年里，汽车供应商行业整体息税前利润始终稳定在7.1%-7.3%2019年则下跌至6.310%067.3%~2.5%的息税前利润增加。

某典型供应商为例，价格年降与原材料涨价，普遍会带来~2.6%税前利润将在上年度基础上微降0.1应的持续增长是不可或缺的关键前提。0720192018201720162015201920182017201620152014201320126.3%7.2%7.2%7.1%7.1%7.3%7.2%6.8%06/全球零部件行业EBIT利润趋势利润率2018供应商平均在边际贡献率为35%前1.2％的LTA调整，原材能力赋予5%的产品EBIT水平提下，实现料(1%)，人价值3.5%增长率力(2.5%)和其他成本(1%)上涨07/典型供应商EBIT未来走势分析1.3%增长放缓07/典型供应商EBIT未来走势分析1.3%增长放缓7.3% 1.2%7.3%-2.6%上年度EBIT占比率销量拉动生产成本提升生产销量提升影响下年度EBIT占比率放缓/零增长零增长下EBIT预测关键假设技术与商业创新重构零部件价值实现BO物料清单点。

BOM成本增成本08BOM成本增加与成本节约为传统模式中成本竞重点关注领域重点关注领域1)含软硬件用户在全生命周期内支付的其他费用厂商BOM成本增加全生命周期产品增值厂商成本节约08/零部件产品价值示例性解构1)利润Baa电池即服务DC动力总O升级等。零部件价值潜力演变趋势优产品组合的构建与长效发展。高级驾驶辅助系统

油车的主要价值份额，变现能力强。09营风险。以II车载信息娱乐业带来创造可持续性收入的价值。传统燃油车变速箱在差异化程度上表现有限，其产品的全生有限差异化有限差异化1)包括PTC控制器等资料来源：车百智库；罗兰贝格整理B远期标准化D价值潜力丧失轻量化结构件2)基于ECU的E/E架构启动系统传统车身/结构件4)轻量化底盘3)传统底盘价值高VHI(短期)轻量化内饰变速箱价值低ADAS(L0-3)电机传统内饰5)燃油车发动机电池/BaaS智能化内饰1)C短期价值延续CVI(长期)零部件差异化程度高度自动驾驶(L4-5)A商业模式创新09/细分零部件价值潜力分析(2030年视角)高度差异化零部件生命周期价值增值命周期价值增值动能不足，增幅较小。自动挡产品的不断出现拉升厂商BOM成本。厂商将重点研发应用IVI入。通过重点投入域控制器及IVBOM成本增加。

IVI应用可帮助厂商应的长期利润。10零部件价值重构对供应商的影响传统燃油车的技术研发提升对于实现减排目标仍然起着重要消费电子领域的新进玩家正投入大量资源提供创新解决方如OnStar(每年元)LED和变速箱的MSRP相差7,000元产品增值周期内支付的其他费用0厂商成本节约用户在全生命 全生命周期厂商BOM成本增加全生命周期产品增值厂商成本节约用户在全生命周期内支付的其他费用厂商BOM成本增加1,3701)5,0007,0004,4156,5002)2,0003,455燃油车变速箱3)仅含单车带来的价值增长，不含由于动力总成的有限差异化导致的潜在销售减少IVI应用及域控制器销售增加10/零部件产品价值示例性解构汽车产业链竞争格局打破重塑零部件厂商发展方向与挑战行正面角逐。

难以解决如何在业务规模扩大的同时提升盈利水平的发展难题。产品细分市场覆盖范围产品细分市场覆盖范围业务体量[销售额，10亿欧元]大107.5业务体量[销售额，10亿欧元]大107.552.5E新进入者聚焦小小型厂商DC细分领域领先厂商区域领先厂商BA跨国领先厂商11/零部件厂商分类广阔零部件厂商未来发展路径12包括大/将出现/服务赋Tier-1/Tier-0.5/模块技术优部件生产商/

新进入的零部件玩家则更多瞄准Tier-1/Tier-2供应商的市场汰的结局。典型零部件厂商破局案例⸺博世基于业务发展规划核心逻辑，博世确定了Tier-0.5的系统级整MSP1)传统主机厂-主机厂新型主机厂部件供-型OES12/零部件厂商未来发展路径12/零部件厂商未来发展路径零应Ø退出市场竞争新20192030MSP=MobilityServiceProviderOES=OriginalEquipmentSupplie,零部件供应商资料来源：车百智库；罗兰贝格整理汽车制造厂商主机厂CaaS创新生活品牌MSP纯MSPMSP服务赋能者/部件生产商OES（集成电驱桥BM（电池管理系统与整车热管理方案。IVI供车机以及与车内交互相关的产品与系统性解决方案包括OS典型零部件厂商破局案例⸺深度合作

新四化技术发展趋势迫使供应商在具有高潜在价值的领域提弗吉亚+海拉+PowerCell则在燃料电池技术方面处于行发与生产。产业链玩家核心能力要求变革新四化发展趋势同样带来了企业管理与业务能力要求的重200020182025现。13

20172018年的机械工程师数量减少了20IT团队雇员数量增加了~14涨了50%零部件厂商行业地位与价值被追赶2018年到2019软件工程机械工程20252018200013/产业链玩家专长技能与团队编制的变化142015年的252起已下降至2018年的178新能源汽车供应链变革趋势新能源部件主导未来价值增量重要的整车价值提升环节。以2019年某款主流AL12.2万元人2025

L3550网带来的价值提升相对有限。153-5L3新能源浪潮下的电驱动系统将成为整车价值的主要增长点，尤其是考虑到更高价值的动力电池对整车价值增量贡献将更随着L4聚焦新能源汽车50kW·h电池的纯电动车为达10增加60%6-7占比70均为1.5-2占比15）1)NTM1)NTMNexttwelve12个月2)(2019年8-12月的乘数3) 精选的部分汽车零部件供应商4)精选的部分主机厂3)09年八月 11年八月 13年八月 15年八月 17年八月 19年八月 10-y-ø=10-y-ø=9.0x2)受金融危机影响29x27x25x23x21x19x17x15x13x11x9x7x5x3x1xP/E市盈率NTM1)14/主机厂与零部件供应商的估值演变1)1)动力电池与电机不包含在内2025纯电L32019燃油L192572515/MADE趋势对整车电子电气价值1)的影响[单车视角;2019-2025，美元]+3,885成本，两者价值各占一半。163-5电气化系统垂直集成NV（振动噪声/

能源技术成熟过程中的必然走向，尤其对于技术水平较差的主机厂更为友好。P3/P4混动VC整车控制器MC微控制器等包含在内。17PMA平台的几何系列车型、电驱动系统的集成化不仅将带来技术的革新，也将对产业链/紧凑级燃油车vs纯电动车成本对比[2019/]2.51112-132.52.51112-132.522.5

31419.5314

9.5-10.58.5 118.5118.511传统燃油8.511

假设50kWh

基础电动车总成本

总成本（相关部件

电池组（统）

的间接成本差异

车总成本直接成本 间接成本1)包含平均激励措施成本$2,000资料来源：车百智库；罗兰贝格整理/电驱系统组成与集成趋势零部件 子系统 系统DC/DC变压器DC/DC变压器逆变器电控逆变器电控保险盒保险盒档位传感器转子二合一系统档位传感器转子定子电机集成电驱系统定子电机集成电驱系统冷却系统冷却系统减速器齿轮 减速器减速器齿轮减速器换挡执行器换挡执行器核心技术难点资料来源：车百智库；罗兰贝格整理//两档变速器设计研发以及/现三合一系统供货，其核心优势在于车规级的系统集成能18/电子架构技术路线18/电子架构技术路线ECU分布式架构基于域的架构整合域的中央计算平台架构b负责算力的芯片确确保安负责安全的芯片中央计算单元a总线连接 总线连接ECUECUECU实现一个或几个的单一功能应用的保算力应用全的需要需要……………车联安全服务电池管理 ABSV2V通讯模组转向电控…娱乐信息底盘动力对外留出车内网关接口以太网

电子系统相对简单，大多应用EC（电子控制器分布式架ECU当前及未来几年的主流技术选择，实现功能导向的控ECU和ECUDCU和MD（磁鼓控制器取代ECU有整合域的中央计算平台架构能够满足未来智能化汽车的要18转向…传动…座椅控制…整合与统一管控。成电路/19要诱因。

（逆变器中的功率半导体IGB（功率器件/Siier-2供应Tier-1Cre（科锐达成深度合SiC-日产-三菱联盟也与S法半导体SiC半导体。20核心能力要求向非汽车领域延伸新材料研发应用新材料研发应用的主要难点体现在电池新材料、电控新材料与电机新材料三大领域。电驱系统锂电池组逆变器最高300kW车载充电机有线/无线3.6-22kW辅助配电模块直流/直流变压器48V/12V5kW高压/大功率电子电气功能主导下的电动车驱动系统19/大功率电子电气模块未展示逻辑组TPC；电控驱动单元;仅显示平均水平资料来源：车百智库；罗兰贝格整理合作主要玩家(示意)主机厂一级供应商 二级供应商参与者3)新能源车驱动电机逆变器功率部件功率元件功率模块(IGBT,MOSFET)举例应用系统/EDU2)集成设备集成功率集成配件20/电驱动系统价值链–逆变器为例1)例如固态电当前IGBT如保时捷最新的800V例如分钟补能

电气化体系开发电气化系统的开发与集成对能力的要求与传统机械系统差异准ISO26262NVH400V甚至800V高压系统的引最后，变压器、逆变器等电气化转换部件的选型也需要与整车软件算法开发软件算法开发与传统机械工程师的能力要求差异十分显著，需要招募专业的IT均在积极构建上千人的内部软件研发团队。第二部分重塑在加速⸺供应链变革下的产业竞合趋势新能源价值链梳理与典型玩家识别环节进行分析。21新能源价值链上游IGBT，BMSBMS主要负责电池充管理。21/新能源汽车价值链全景图21/新能源汽车价值链全景图上游中游下游

CP（中央处理器GP（图形处理FPG现场可编程逻辑门阵列或ASI特定用途集成电路-BO新能源系统一方面催生了较多新兴新能源价值链供应商如,主机厂针对关键系统也在实新能源价值链中游1传统汽车部件2新能源汽车部件3智能汽车部件4整车集成制造5汽车销售6售后维修保养7汽车金融8二手车9出行服务10服务业态的切入和应用将带来更丰富、更生动的用户购车体验。1+M灵活订阅等购车拥车模新能源价值链下游4S授权体/在车端进行集成与整合。

关键趋势续动力电池宁德时代 比亚迪 国轩高科 力神 沃特玛 比克 孚能科技 亿纬锂能 中航锂电 北京国能 其他宁德时代 比亚迪 国轩高科 力神 沃特玛 比克 孚能科技 亿纬锂能 中航锂电 北京国能 其他资料来源：车百智库；罗兰贝格整理2020年H122/2016年-2020累计装机份额100%0%2016年 2017年 2018年 2019年/2016年-2020年上半年新能源汽车动力电池Top10企业装机量占比90%80%70%60%50%40%30%20%10%2016年 2017年 2018年 2019年 2020H1资料来源：车百智库；罗兰贝格整理/2016年-2020年上半年新能源汽车BMS装机份额100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2016年 2017年 2018年 2019年 2020年H1比亚迪 宁德时代 北汽新能源 捷能汽车 亿能电子 奇瑞汽车 江铃集团 长安汽车 Preh 国轩高科 其他资料来源：车百智库；罗兰贝格整理被悉数淘汰出局。22 23）新能源汽车BMS年的59%上升至2020年上半年的78%（。BMS制造企业将获得更大BMBMS的技术先BMS行业的市场集

BMS行业的优势企业也将与主机厂重合。2425驱动电机左右。与动力电池和BMS不同的驱动电机行业的行业集中度相对较也没有出现寡头格由于很多领先的驱动电机企业本身就有其他电机业企业规模较具有充足的资金和技术储竞争格局与其他电机领域相似同领先主机厂通过成立合资工厂投资入股等方式与驱动电机企业深度绑，形成稳定的供应关甚至部分主机厂开始自研电驱动系，以进一步压低新能源汽车成提高对车辆电驱动系统的把握能力综合以上原未来驱动电机行业集中度或将维持现不同模式的驱动电机企业间将继续竞争。26 272020H12019年2018年2017年2016年90%80%70%60%50%40%30%20%10%25/2016年-2020年上半年新能源汽车BMSTop10企业装机量占比/2016年-2020装机份额100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2016年 2017年 2018年 2019年 2020年H1比亚迪 北京新能源 精进电动 浙江方正 联合汽车电子华域汽车深圳大地和 上海电驱动 宇通客车 奇瑞新能源 其他资料来源：车百智库；罗兰贝格整理/2016年-2020年上半年新能源汽车驱动电机Top10企业装机量占比90%80%70%60%50%40%30%20%10%年 年 年 年 资料来源：车百智库；罗兰贝格整理关键趋势其他装机量 市场占有率广汽、长安装机量2016年 2017年 2018年 2019年 2020H10.0%00.5%2000001.0%4000002.0%1.5%6000002.5%8000003.0%10000003.5%12000004.5%4.0%14000005.0%160000028/其他装机量 市场占有率广汽、长安装机量2016年 2017年 2018年 2019年 2020H10.0%00.5%2000001.0%4000002.0%1.5%6000002.5%8000003.0%10000003.5%12000004.5%4.0%14000005.0%160000028/2016年-2020年上半年中航锂电动力电池装机量分析和市场占有率

2019年-202010家车企供现出大车企对零部件企业的影响力。28LG2016年-2018年基本被自主品牌掌握，其动力电池供应商也以国内企业为2018年两家企业市场占有率合计不足0.2%2019年特斯Model和松下作2020年上半年市场占有率分别达到14%和10.32930日本电产自2019年成为广汽乘用车和广汽丰田驱动电机供本电产作为国际领先的新能源汽车零部件供应商，在2016年-20182019年进入广汽单位：单位：kWh/2016年-2020年上半年LG动力电池装机量分析和市场占有率200000012.0%1800000160000010.0%14000008.0%120000010000006.0%8000006000004.0%4000002.0%20000000.0%单位：kWh2016年单位：kWh

2017年

2018年

2019年

2020H1特斯拉装机量 其他装机量 市场占有率资料来源：车百智库；罗兰贝格整理/2016年-2020年上半年松下动力电池装机量分析和市场占有率1200000 7.0%1000000

6.0%单位：kWh800000单位：kWh600000400000200000

5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%02016年

2017年

2018年

2019年

2020H1

0.0%特斯拉装机量 其他装机量 市场占有率资料来源：车百智库；罗兰贝格整理200000012.0%1800000160000010.0%14000008.0%120000010000006.0%8000006000004.0%4000002.0%20000000.0%31/2016年-2020年上半年电产驱动电机装机量分析和市场占有率2016年2017年2018年2019年2020H131/2016年-2020年上半年电产驱动电机装机量分析和市场占有率2016年2017年2018年2019年2020H1特斯拉装机量其他装机量市场占有率单位：kWh关键趋势

定性的掌控。/电控企业已与整车厂商勒早在2011年便成立合资公司进行新能源汽车电机系统开2017/电322018202031%42%27%31%38%31%21%50%28%21%47%32%17%53%30%17%50%34%15%49%37%15%45%40%32/新能源驱动电机/电控装机量供应模式占比[2014-2017;%]201720172016201620152015201432/新能源驱动电机/电控装机量供应模式占比[2014-2017;%]20172017201620162015201520142014合资自供供应商配套60%2020年成立了全新部门Ca.Softwar3,000702025年将该部门扩充至110%提升至60%。

造车新势力代表特斯拉是供应链垂直整合与高自研度的典Mobileye提供的EyeQ3芯片+摄像头半的英伟达芯片平台+其他摄像头Mobileye为核心的芯片+外采AptinaAI算力的FS全自动驾驶33如新能源系统）电机从特斯拉+富田联合研发向自研新一代永磁同步开关电BMS部分则一直是特斯拉核心掌握的关键著。

-s-tion电气化)针对自动驾驶和出行服务。3433/特斯拉供应链战略演变职责供应商半集成模式OEM整合模式OEM核心自研模式软件 软件 软件代工厂 供应商 Tier-1/2 Tesla 代工厂 供应商 Tier-1/2 Tesla 代工厂 供应商 Tier-1/2 Tesla系统集成硬件生产API/软件编写HW3.0–TeslaFSDChipHW2.0–NVIDIADrivePX2HW1.0–MobileyeEyeQ320192016201433/特斯拉供应链战略演变职责供应商半集成模式OEM整合模式OEM核心自研模式软件 软件 软件代工厂 供应商 Tier-1/2 Tesla 代工厂 供应商 Tier-1/2 Tesla 代工厂 供应商 Tier-1/2 Tesla系统集成硬件生产API/软件编写HW3.0–TeslaFSDChipHW2.0–NVIDIADrivePX2HW1.0–MobileyeEyeQ3201920162014芯片平台 1)1)/一般被集成在HeadUnit3资料来源：车百智库；罗兰贝格整理战略发展业务现有主要业务务商5.2通信服5.1图商主攻原有业务在新格局下的技术革新，但短期内动作幅度不大，因没有找到可靠的变现模式交通解决方案提供商5腾讯4.2阿里、动驾驶和智能交通4.1百度从TSP或OS切入，构建生态，瞄准自互联网巨头4件商3.2感知硬厂商探索软硬结合促进商业化落地垄断核心硬件市场，3.1芯片新兴核心供应商32.1/OEM2.22.3Tier1OEM和Tier12流服务商1.2出行/物自动驾1.1驶系统服务商务移动服务提供商1务后服定位V2I服务管控集成集成服务OS务 服务驾驶出行统硬集成架构电件务服务服务件自动移动AD系整车电子三IVI硬OTA服车辆地图V2V/通信交通内容服务交互车载云服定位总结出行辅助层出行层 载体层34/取了不同的行动方向(客运/货运)短期通过收主机厂和ier-1Tier-1Tier-1此前在传统核ier-1新兴核心供应商：在原有技术上向汽车领域拓展以巩固垄断

临来自互联网巨头的挑战。芯片供应商（如英伟达、英特Mobileyier-AI为首驶系统等方面。AIApollo平台打造汽车生TS远程服务提供商O尚处于起步阶域。HER与通如大唐OTAV2X和智能交通切入应商行业内部的变化也使得更多的玩家进入直接竞争状态。电驱动集成化的到来为零部件供应商带来一定的挑战：一方e-axle汽车行业新四化趋势对于整个汽车价值链造成非常大的压D++平台向全球开发者开放341个传感器和66

Mobileye对象包括沃尔沃、捷豹路虎、FC（菲亚特克莱斯勒Waymo2017Mobileye达Here地图2019与其他德国厂商合作的可能性。FCA于2019年宣布将利用PS的CMP平台研发新的B7个国家17PSASolva索8232亿欧（如日立的电池模组直接建在特斯拉的Gigafac-tor供应的有效方式。140公共充电桩4885%。App启动蔚来NIOPower第三部分在挑战中寻找机会⸺供应链国内大循环为主、国内国际双循环下的挑战与机遇关键挑战电子电气架构与软件算法与安全冗余是未来电子架构发展的核心要求与驱动要素。GP球地位系统等数据须在一个计算中心内进行处理以保证输ECU分布式计算架构无法满足需求。

35ECU分布35/35/整车架构演变趋势未来核心：电子架构控制域整合通讯协议革新软硬解耦传统核心：物理架构平台化研发模块化共享轻量化资料来源：车百智库；罗兰贝格整理能受影响。整空间受限。增加。中央计算芯片Xavier处理器和两颗单独的GPUPX2

Auto搭载架构GPU而搭载架构GP15效提升将呈现螺旋式上升趋势。36感知与决策的日渐复杂使当前芯片算力难以满足要求，而ASIC定制芯片与V2XASI汽车安全完整性等级芯寿命周期。V2XV2XGB/sm力支持依托于V2X11TrillionoperationspersecondThermalDesignPower能效=算力/功耗资料来源：车百智库；罗兰贝格整理TDP2)1,000100EyeQ5v12020EyeQ4201810112016PXXavier2017.110EyeQ5v2100PXPegasus2017.101,000NVIDIA芯片Mobileye芯片人脑Humanbrain10,000TOPS1)算力[次]36/中央芯片算力和功耗的变化路径覆盖。ASICASIC芯片的独有架构特37功率半导体成本已达汽车制造成本的352030年将超过50%。导体产品的大量应用使汽车半导体全球市场快速增长。中国汽车半导体总体产值低，销售规模占比与欧美日差距很

2019年销售规模达410.132022年有望达到6512019年产值分别达到150.88133.87106.77值占比分别达到36.79%32.64%26.03总额比例超过95%2019年汽车半导体销售收入仅为1038企业进入全球前2039202094%78%第一梯队企业市场占有率分别达到63%58%30%2019年宁德时代市场占有率已超过501)1)根据Mobileye/Nvidia针对不同级别推出的计算芯片/平台所具备的计算能力估计; 2)TOPS=每秒万亿次运算资料来源：车百智库；罗兰贝格整理芯片基本单元随着自动驾驶技术的跨级提升，所需的计算能力需增加10倍以上自动驾驶L5L4~2.5L1-L3~24(TOPS2))~320功能应用开发算力需求ASIC芯片架构自动驾驶算力需求1)37/ASIC芯片架构设计瓶颈c编译器与指令集b芯片运算架构a芯片物理架构/2019年汽车半导体产业主要国家/区域市场份额占比美国 日本 欧洲 中国 其他资料来源：车百智库；罗兰贝格整理/2019年各国家/地区前20大汽车半导体企业数量109876543210美国 日本 欧洲 中国 其他资料来源：车百智库；罗兰贝格整理2016年-2020市场占有率低于1%%4041 42

MEB平台在2020首款MEB车型白车身已于2020年8月正式下线ID.4ID.35系与X1iX3SUV与轿车车型陆续2025年15%-25%的新能源汽车销售渗透率目MEA平台(又名与驱动电机企业BMS企业电芯企业2020H12016年2017年2018年2019年2020H12016年2017年2018年2019年2020H12016年2017年2018年2019年36.4%35.1%44.5%25.3%43.2%43.4%47.9%29.7%31.8%62.6%61.3%58.1%68.4%37.0%36.5%-18.7%65.5%30.6%40/2016年-2020opBMopop）企业市场占有率/2016年-2020BMS-57.4% -31.8% -21.1%148

85

233

178

124

10998632016年2017年2018年2019年2020H1

2016年2017年2018年2019年2020H1

2016年2017年2018年2019年2020H1电芯企业

BMS企业

驱动电机企业资料来源：车百智库；罗兰贝格整理/-7.1% 1.7% -8.2%90.5%

78.5%2016年2017年2018年2019年2020H1

2016年2017年2018年2019年2020H1

2016年2017年2018年2019年2020H1电芯企业

BMS企业

驱动电机企业资料来源：车百智库；罗兰贝格整理2020（以LG/松下为代表装机量合计占比达到17%2020年上半年电池包装机量合计占比达到19%BMS在国内新能源汽车市场占比量合计占比达到30%。434445自2018%%46新能源汽车销量基数有待提升成为盈利性首当其冲面临的挑

2019100成本难以摊销。2003年创立以来直到2016ll2047一方面，当前新能源车型无论是一次性购置成本还是综合用中国 韩国 日本 其他年年年年90%80%70%60%50%40%30%20%10%43/2016年-2020年上半年日韩企业新能源汽车动力电池市场占有率/2016年-2020年上半年德美企业新能源汽车电池包市场占有率90%80%70%60%50%40%30%20%10%年 年 年 年 中国 德国 美国 其他资料来源：车百智库；罗兰贝格整理/2016年-2020年上半年德美韩日西五国企业新能源汽车BMS市场占有率90%80%70%60%50%40%30%20%10%

年 年 年 年 中国 德国 美国 韩国 日本 西班牙 其他资料来源：车百智库；罗兰贝格整理中国 德国 美国 其他2020H12019年2018年2017年2016年90%80%70%60%50%40%30%20%10%46/2016年-2020年上半年德美企业新能源汽车驱动电机市场占有率A2025年整车价格降幅需超过20TCO与传统燃油车基20302020年整车价格需降低50TCO0年能够获得62020年只能拿到2.25202248

愈发急迫和原材料价格持续波动的双重打击之下，三电部件企业同样将面临显著的盈利性压力。进一步降低至600元/电池组含税采购价20%2016年的~50%9347/细分子行业毛利率[2018-2019]32.3%

10.7%

25.4%

19.3%

31.4%

49.5%

26.5%

14.8%

28.2%

39.7%

32.1%19.1% 18.2%锂资源

钴资源 铜箔 正

负极 隔

电解液

六氟磷酸锂

锂电池

锂电 电机设备 控等

其他零 整部件2019 2018Wind/消费端补贴标准演变趋势分析(2009年-2012年)

补贴标准阶段二(以2013年为例)

补贴标准阶段三(以2017年为例)

补贴标准阶段四(以2020年为例)无明确要求续航里程R[km] 下无明确要求800

R≥400

2.25万

补贴预计2022年完全退出，续航

R≥250

6万

R≥250

万辆

2021、2022年分别在上一要求 0

150≤80≤R<150

5万/辆万

150≤R<2503.6万/辆100≤R<1502万/辆

250<R<400

1.62万

年基础上退破20%、30%资料来源：车百智库；罗兰贝格整理/锂电池价格趋势概览三元锂电池组含税采购价趋势[2014-2025，元/Wh]3.42.72.41.6

1.4

~0.1

~0.3~0.1~0.3

~0.1

0.820142015201620172018原材料价生产规生产自电池技2025E格下降模化动化术提升资料来源：车百智库；罗兰贝格整理50/锂电池和新材料价格趋势概览[2014-2018;元/吨]101,850

114,751

CAGR‘14-’1850,925 37,345

64,50550,925

101,85088,270

~23%~29%2018磷酸锂盐 氢氧化锂资料来源：车百智库；罗兰贝格整理非营运车辆占比稳步提升2020非营运新能源乘用车销售占比超过85程度高。51

限购城市占比逐步降低（20172020年8052国内终端消费者接受度高涨TCO优势凸显以及购车理念的53年年年年90%80%70%60%50%40%30%20%10%51/2017年-2020上半年新能源汽车乘用车非营运车辆销量占比/2017年-2020上半年新能源乘用车限购城市销量占比90%80%70%60%50%40%30%20%10%年 年 年 2020H1资料来源：车百智库；罗兰贝格整理/中国消费者新能源接受度潜在新能源汽车消费者意向分析问：购买下一辆汽车时，您是否会考虑买电动汽车？是 否40%55%45%55%45%40%60%35%65%30%70%25%75%25%75%25%75%25%75%20%80%

“我住在北京，我愿意去买一辆新能源汽车因为我没有办法上牌照，而且现在有很多有吸引力的新能源产品可供选择，比如蔚来、特斯拉”——北京消费者“我可以在我自己的公寓楼下装一个充电桩。我家到办公室的距离大约5公里，因此新能源汽车能够满足我的需求，且成本低于传统车辆”——重庆消费者1,033人1,025人1,039人1,016人1,007人英国1,015人1,013人资料来源:54关键机遇国内新能源核心技术的突破与提升体现在整车集成层面的优202055整车续驶里程提升的背后离不开电池容量增加以及整车电耗应用带来的可装载体积提升和电池技术升级带来的能量密度

BMS600国产替代元/WhCTP提高15%-204050池包能量密度提升10%-1530%本有望降低302.82.93.43.6Q 纯电动车车主选购车辆过程中焦虑点打分(N=721,5为非常担心，1为完全不担心)残值焦虑1.31.81.82.33.24.35.0里程焦虑担心售后服务产品性价比不满意产品配置不满意门店太少车型不满意品牌不满意购车体验差燃油/混动车主考虑纯电但未选择纯电动车的原因排序(N=102,转化为分数，5为最重要)Q54/消费者对纯电动汽车的主要痛点分析消费者纯电车型痛点分析/国内纯电动乘用车续航里程与能耗走势纯电动乘用车续航里程[km]

纯电动乘用车单位载质量电耗系数[Wh/100km*kg]0

2019-072019-062019-072019-062019-052019-042019-032019-022019-012018-132018-122018-112018-102018-092018-082018-072018-062018-04&052018-032018-022018-012017-122017-112017-102017-092017-082017-072017-062017-052017-042017-032017-022017-01

2015105002468101214161820222426免征目录批次平均值

中位数

平均值 中位数资料来源：车百智库；罗兰贝格整理/全球动力电池供应商出货量与市占率排名201820192020Q1排名企业名称出货量(GWh)市占率企业名称出货量(GWh)市占率企业名称出货量(GWh)市占率1宁德时代24.923.5%宁德时代32.328.0%LG化学5.527.0%2松下22.321.0%松下29.125.3%松下5.225.5%3比亚迪13.813.0%LG