淳中科技-市场前景及投资研究报告：算力检测新星芯片点亮未来

仅供机构投资者使用证券研究报告|公司深度研究报告算力检测新星，芯片点亮未来淳中科技深度报告2024年4月27日核心逻辑

公司发展稳定，营收再创历史新高

公司是全球领先的专业视音频显控产品及解决方案的供应商，致力于面向全球各行业客户提供领先的显控产品与解决方案及专业优质的服务。

随着市场信心的回暖，需求逐渐恢复，公司视音频产品及解决方案在行业横向拓展和市场纵向渗透方面初见成效，截至2023年12月31日，公司营收同比恢复至31.03%。看好公司24年下游主要客户需求的复苏以及N产业链的增长新动能和显控产业的格局变化。

显控市场需求复苏，公司全球首发LED“ALL

INONE”一体化芯片打开全新显控芯片增长空间

随着“十四五规划”、“新基建”、“5G”和超高清视频规划、“百城千屏”等政策落地以及VR/AR、AI算法应用、新能源车载显示、教育信息化等新兴行业的蓬勃发展，信息化、数字化推进和拓展中国式现代化趋势成为必然。

公司全球首发LED“ALL

IN

ONE”一体化芯片打开全新显控芯片增长市场。1）中国市场增速高于全球平均增速，中国

LED显示屏市场需求逐渐复苏，下游需求促使LED小间距显示屏市场快速发展，TrendForce

预估

2023年全球

LED小间距显示屏市场产值有望成长至

45.06

亿美元；2）公司多年来在国防、公安行业有丰富的项目经验，公司最新推出的“Coollights寒烁LDV4045芯片”为全球首发LED“ALL

IN

ONE”一体化芯片，凭借一体化的设计思路，有望抢占国内LED份额。

虚拟现实/AI步入高增长，公司液冷业务与国际N龙头企业达成合作开启全新动能

公司灵活运用投影融合、动作捕捉等技术，推出了XshadowAR投影控制系统、Pandora沉浸式交互系统和Medusa空间定位处理系统和融媒体影音系统等，虚拟现实产品在2023年营收为7500万元。AI领域，公司依据现有的音视频显控技术为基础，打造出PlatoAI智能识别管理系统。

1）根据沙利文公司，中国半导体测试设备市场以

26.0%的年复合增长率，从

2016年的

45.5亿元人民币增长至

2022年的

181.9亿元人民币；根据QYResearch，半导体老化测试系统全球市场总体规模预计

2029

年达到14.25亿美元，我们认为未来液冷检测环节将会进一步打开半导体测试设备和半导体老化检测市场空间。2）公司与N公司对接的业务主要是各类产品的测试与检测平台，目前正在对接的产品包括：液冷测试平台、基于AI的检测平台、各种测试板卡等。根据公司在互联网平台上的投资者问答环节信息，公司Q1已经与N公司签署了部分产品的PurchaseOrder，此部分订单Q2可以完成产品交付验收和确认营收，同时Q2将会有新订单落地签署和产品交付。

投资建议：我们预测公司24-26年收入8.42、13.17、19.43亿元，24-26年归母净利润1.41、2.33、3.65亿元，EPS为0.70、1.16、1.81元，对应2024年4月26日30.95元/股收盘价，PE

分别为44.21/26.76/17.10倍，看好公司主业修复+N公司产业链新逻辑+显控市占率份额提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：1）宏观经济的下行的风险；2）行业竞争加剧导致盈利水平下降；3）技术进展不及预期。1目录公司发展稳定，营收再创历史新高0102LED小间距显示屏方兴未艾，信息化需求推动公司显控业务发展03虚拟现实/AI步入高增长，液冷业务与国际N龙头企业达成合作开启全新动能04盈利预测05风险提示2公司发展稳定，营收再创历史新高013头部显控企业，产品内容多样化

国内头部显控企业，产品线丰富

公司是全球领先的专业视音频显控产品及解决方案的供应商，秉承深厚的图像处理、音视频编解码、传输技术、系统集成的专业能力，致力于面向全球各行业客户提供领先的显控产品与解决方案及专业优质的服务。自2011年成立以来，一直为政府、军队、公安、交通、金融、能源、大型企业等社会各类客户提供优秀的音视频解决方案，产品涵盖图像处理、矩阵切换、数字视频综合平台、显控协作、信号传输等系列产品。主要产品通过CCC、CE、FCC、RoHS等产品认证，为客户提供绿色解决方案，减少全球温室气体排放。秉承“淳德忠信”的经营理念，以成为世界一流企业为使命，立志成为受人尊敬的、全球领先的音视频行业的领航者，并为社会带来价值。公司起步期视听产品战略推进期纵向发展芯片、虚拟现实和人工智能攻坚期公司成立于北京，是一家专注于视音频显控解决方案的创新型高科技公司。2018年2月推出双引擎分布式系统，在各行各业落地开花；成立安徽淳芯子公司，负责集成电路设计，发布首轮股权激励计划发行淳中转债募资3亿元，用于重点投资于研发专业视音频处理ASIC芯片，可转换公司债券信用等级为A+成立安徽淳中子公司，负责技术开发、技术服务和销售；成立武汉纯软子公司，负责软件开发，通信设备制造及销售，规划和布局车载视频应用领域公司自研ASIC推出

款2012年公司总部位于北京，全国多地设立办事处及售后网点。国内销售过亿，获得北京市高新科技企业技术证书，成立视界恒通子公司，从事空气净化器代理销售业务进军新三板，成立淳德电子3沪市A股主板上市，超清视频技术突破视音频处理芯片项目已完成芯片设计、验证仿真和设计服务等工作，将交付晶圆厂流片。推出元宇宙系列产品。自研芯片、虚拟现实、人工智能产品逐渐落地，开启公司发展新篇章子公司，负责硬件产品德生产、组装；成立盛戊科技子公司，负责公司新项目、新产品的储备；视界恒通子公司定位为软件开发中心2011年2012年2013年2016年2018年2019年2020年2021年2023年2024年4公司控制权稳定，股权激励彰显公司发展信心

公司股权结构较为分散，管理层经验丰富，股权激励充分。

根据公司2023年年报，公司实际控制人和最终受益人为公司总经理何仕达先生，控股24.7%，清华大学EMBA。历任北京亨达麦海科技发展有限公司技术支持、北京博睿联创科技发展有限公司销售经理、北京淳中科技发展有限责任公司总经理、北京铭软云视科技有限公司监事，2011年5月至2015年8月担任淳中视讯执行董事，2015年8月至今担任公司董事长、总经理；第二持股人为副总经理张峻峰先生，控股9.32%，曾任职北京淳中科技发展有限责任公司生产部经理、采购部经理，淳中视讯生产部经理、采购部经理；2015年8月至今，担任公司董事和副总经理。第三持股人为研发中心负责人黄秀瑜先生，持股4.22%，历任北京市博汇科技有限公司硬件设计工程师、海思半导体有限公司IC设计工程师、晶宝利(北京)微电子科技有限公司IC设计工程师、北京淳中科技发展有限责任公司研发部经理、淳中视讯副总经理；2015年8月至2021年9月任公司董事。三人累计控股40%。

为绑定公司核心骨干公司，淳中科技先后于2019年和2023年发布员工持股及股票期权激励计划，2023年股权激励计划向核心技术（业务）骨干（221人）授予324.4万份股票期权，以2023和2024的业绩为考核标准，考核方式为满足以下两个条件之一：1、以2022年净利润为基数，2023年净利润增长率不低于150%，2024年净利润增长率不低于200%；2、以2022年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于50%。2024年营业收入增长率不低于100%。淳中科技主要股权结构图（截至2023年12月31日）5企业营收触底反弹，归母净利润有望实现反转

公司营收增速略微开始反弹，归母净利润预期将出现正向转变

2019-2023年公司营业收入CAGR为7.69%，其中2022-2023年业绩下滑主要是由于主营业务外部需求阶段性回落和供应链端不稳定的共同影响。随着2023年新基建的加速实施，国家对于经济结构的转型升级和产业高端化发展的需求增加，同时伴随市场信心的回暖，需求逐渐恢复，公司视音频产品及解决方案在行业横向拓展和市场纵向渗透方面初见成效，截至2023年12月31日，公司营收同比恢复至31.03%。

而根据公司2023年年度报告，公司归母净利润同比下降41.5%至0.17亿元，公司营业收入同比增长但归母净利润同比下降，主要是公司前瞻布局新产品、新赛道、新业务加大费用投入所致。公司自研芯片进入后期阶段，设计服务费、流片费和封装费等投入加大，持续扩充新产品也使得公司研发费用逐年增长；新产品导入和市场推广，使得公司销售费用同比增长；2023年5月授予的员工持股计划及股票期权，在本年度确认的股份支付费用同比增加。淳中科技2019年-2023年12月31日营业总收入淳中科技2019年-2023年12月31日归母净利润654321040.00%30.00%20.00%10.00%0.00%1.41.2140.00%20.00%0.00%34.73%1.284.8334.45%1.144.9931.03%4.6829.99%12.32%0.833.813.710.80.60.40.20-20.00%-40.00%-60.00%-80.00%-3.01%-35.22%0.29-41.50%0.17-10.00%-20.00%-30.00%-18.65%-64.72%2019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31YOY(%)2023/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31YOY(%)2023/12/31营业总收入(亿元)归属母公司股东的净利润6公司毛利率下滑，显控产品贡献大部分营收

芯片依赖于采购，对公司综合毛利率指标产生了一定影响。

目前公司毛利润和毛利率逐渐下降，主要原因在于新业务拓展和芯片等元器件涨价，使得单位生产成本上升。从具体数据来看，2023年新业务中的配套产品和虚拟现实产品毛利率分别为25.44%/17.75%，远低于专业视听类产品的52.25%，导致整体毛利率下降。另外由于2019-2022年公司采购芯片长期占到采购成本的40%以上。虽然公司优化调整，芯片采购金额占比有下降的趋势，但2022年仍高达40%以上，芯片不稳定因素依然影响着公司的长期发展。

在营收占比上，2023年因为新业务的增加，传统视听类产品占比下降到72%，虚拟现实和配套产品则分别占据15%和12.42%。在2023年以前，企业主要营收来自专业试听类控制产品（显示控制产品）。淳中科技2019年-2023年12月31日毛利润和毛利率变化淳中科技2018年-2022年12月31日芯片采购成本及其占比淳中科技2018年-2023年12月31日营业收入占比32.522.8480.00%100908070605040302010060.00%91.44649.51%65432102.7152.55%51.73%2.5468.30%70.00%60.00%50.00%50.00%43.33%65.4145.89%2.170.620.751.9757.92%58.77%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%53.685851.62%43.52%49.78031.5140.00%30.00%20.00%10.00%0.00%4.174.643.635.053.73.590.500.660.170.032019/12/31

2020/12/31

2021/12/31

2022/12/31

2023/12/31毛利(亿元)

毛利率(%)2018/12/31

2019/12/31

2020/12/31

2021/12/31

2022/12/312019/12/31

2020/12/31

2021/12/31

2022/12/31

2023/12/31芯片采购金额(百万元)占整体采购占比专业视听类产品

虚拟现实

配套产品

设备销售

显示控制产品7公司资产持续增长，现金流维持稳定

公司资产规模和负债维持稳定，现金流良好

公司资产在2020年发布可转债后总资产增至13.88亿元，随后三年公司资产受业绩下滑影响，总资产维持在14亿左右，最终在2023年提升至15.44亿元。债务上，公司2019年-2023年12月31日资产负债率增速为:78.29/126.52/3.95/-0.92/13.53pct。截至2023年12月31日，公司的资信评级为A+，且公司债务集中于“淳中转债”，该可转债已在2024年4月12日摘牌。

活动现金流上，公司经营活动2023年产生的现金流量净额1.20亿元，较上年同比增长198.22%，公司经营现金流良好。公司始终重视客户信用管理，不断加强货款回收过程管控，以健康的现金流保障企业稳定运营。目前公司资产流动性较好，现金类资产可对其债务形成覆盖，流动性指标整体表现较好，未来年度公司还债的现金资源主要包括公司的经营性现金流等。淳中科技2019年-2023年12月31日公司资产以及资产负债率淳中科技2019年-2023年12月31日经营活动现金净流量1816141210835.00%1.61.41.211.45经营活动现金净流量(亿元)15.4414.6230.46%

30.00%14.0613.881.226.83%27.08%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%26.05%19.410.80.60.40.20611.50%0.4420.1300.00%2019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31资产负债率(%)2023/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/12/31资产总计(亿元)8研发支出持续提升，推动公司技术创新

企业研发投入增速稳定，不断加大科技创新的资金投入。

公司2019-2023年12月31日研发费用持续维持高位，同比增速为：6.38%/24.00%/6.45%/9.09%/12.5%，研发支出费自2022年起持续高于销售费用，2021-2023年研发人数分别占总公司人数约28.71%/28.49%/30.02%，彰显公司在新兴产品研发上的决心。销售费用和管理费用重新回增长，销售费用2019-2023年12月31日增速为3.64%/17.54%/1.49%/-10.29%/19.67%，管理费用增速为2.86%/16.67%/7.14%/-11.11%/12.5%，通过优化销售策略和提高管理效率，实现了费用的合理控制。

各项费用率方面，公司2019年-2023年12月31日研发费用率居高不下，自2022年以后反超销售费用率，最高在2022年达到18.9%。在高研发支出下，截至2023年12月31日，公司新增专利申请14项，累计已获授权专利102项，其中发明专利58项，帮助企业推动技术创新和产品升级，增强企业的核心竞争力和市场地位。淳中科技2019年-2023年各项费用及其增速淳中科技2019年-2023年各项费用率0.90.80.70.60.50.40.30.20.1030.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%20.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%18.90%16.01%0.810.7316.62%15.73%0.720.6815.36%13.48%0.670.6614.53%0.620.6114.10%13.87%12.84%0.570.50.450.4510.68%0.4210.50%0.49.70%9.62%0.368.70%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%6.00%4.00%2.00%2019/12/312020/12/312021/12/31管理费用(亿元)2022/12/312023/12/310.00%销售费用(亿元)销售费用yoy(%)研发费用(亿元)2019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/12/31管理费用yoy(%)研发费用yoy(%)销售费用率(%)管理费用率(%)研发费用率(%)9LED小间距显示屏方兴未艾，信息化需求推动公司显控业务发展0210带来机遇，多项政策助力行业发展

国产化需求浮现，国家政策推动显控、芯片产业、VR/AR设备和人工智能发展。

随着“十四五规划”、“新基建”、“5G”和超高清视频规划、“百城千屏”等政策落地以及VR/AR、AI算法应用、新能源车载显示、教育信息化等新兴行业的蓬勃发展，信息化、数字化推进和拓展中国式现代化趋势成为必然。专业音视频显控领域的需求是持续增长且稳定的，公司一直坚持以创新为驱动、市场需求为导向，坚持发展新质生产力，紧密结合国内外市场需求开展产品和技术研发。

目前，显示控制与专业音视频行业在国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》中属于“新一代信息技术产业”，在国家统计局发布的《新产业新业态新商业模式统计分类（2018）》中属于“新型计算机及信息终端设备制造”

公司在夯实传统优势业务的同时，致力于拓展开发新赛道，依托多年的技术积累，突破了新一代XR数字交互、增强现实等核心技术，赋能融合渲染、感知互动等新场景，积极布局AR/XR等新兴领域，利用5G、人工智能、AR/VR/MR等新兴技术资源，创新产品内容和服务场景，把握政策导向与业内技术发展趋势，推出VR/AR设备持续提升公司核心竞争力。中央部委部分推进超高清视频、芯片产业、虚拟现实、人工智能发展政策发布发布日期机构政策名称主要内容发布日期机构政策名称主要内容鼓励科研院所和市场主体积极应用国产人工智能（AI）技术提、工信

《关于促进电子产品消费的若干

升电子产品智能化水平，增强人机交互便利性依托虚拟现实、《广播电视技术迭代实施方案（2020-2022年）》的通知贯彻落实《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，推进超高清视频技术创新和应用，促进4K/8K超高清视频产业迭代创新和融合发展。2023.72020.12

广电总局部等七部门措施》超高清视频等新一代信息技术，提升电子产品创新能力，培育电子产品消费新增长点。以“点亮百城千屏炫彩超清视界”为主题，支持有条件的城市设立超高清公共大屏，通过展播社会主义核心价值观、党的建设、北京冬奥会、文化旅游等优质超高清4K/8K内容，充分发挥时事政策宣传、公益发布和弘扬社会主义核心价值观主阵地、主渠道、主力军作用聚焦高端芯片、集成电路装备和工艺技术、集成电路关键材料、集成电路设计工具、基础软件、工业软件、应用软件的关键核心技术研发，不断探索构建社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制。《关于新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》工信部等六部

《关于开展“百城千屏”超高清2021.102020.8国务院门视频落地推广活动》的通知《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提升工业互联网平台核心能力。引导平台增强5G、人工智能、区块链、增强现实/虚拟现实等新技术支撑能力，强化设计、生产、运维、管理等全流程数字化功能集成。加快提升超高清电视节目制播能力，推进电视频道高清化改造，推进沉浸式视频、云转播等应用。《关于推动工业互联网加快发展》2021.03

国务院2021.01

工信部2020.03

工信部按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业攻克关键核心技术。实施重点产品高端提升行动，面向电路类元器件等重点产品，突破制约行业发展的专利、技术壁垒，

补足电子元器件发展短板，保障产业链供应链安全稳定工信部、广2019.03

电总局、中《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》的通知《超高清视频产业发展行

发展和相关领域的应用。2022年，我国超高清视频产业总体规模超过4动计划（2019-2022年）》万亿元，4K产业生态体系基本完善，8K关键技术产品研发和产业化取得突破，形成一批具有国际竞争力的企业。央广电总台11全球专业音视频市场规模增速稳定，中国市场增速领先国际

全球专业音视频行业市场规模预计2028年达到4020亿美元，中国市场增速高于全球平均增速。

根据全球专业音视频行业协会AVIXA（Audio

visualandIntegratedExperience

Association）2021年的行业分析报告（2021IOTA），2021年全球专业音视频行业市场规模为2,319.1亿美元，预计2026年将达到3,289.7亿美元，2021-2026年的年均复合增长率为7.24%。其中，2021年我国专业音视频行业市场规模为524.9亿美元，预计2026年将达到783.5亿美元，2021-2026年的年均复合增长率为8.34%，在报告中，2022年-2026年期间，中国市场的占比分别是：22.63%/22.8%/23.03%/23.23%/23.52%/24.09%

而根据AVIXA2023年的行业分析报告（2023IOTA）显示，AVIXA认为全球专业音视频行业预计将在未来五年内增加近1000亿美元的收入，到2028年达到4020亿美元，复合年增长率为5.6%。2020-2026E全球专业音视频市场规模及预测情况2020-2026E中国专业音视频市场规模及预测情况350015.00%10.00%900800700600500400300200100015.00%10.00%3136.211.85%524.911.91%11.10%783.52969.46.21%9.64%737.5300025002000150010005008.51%2319.12795.98.52%689.87.11%2576.56446.92%6.24%5.00%5.62%

5.00%0.00%587.42137.2469.30.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-14.84%-17.30%0202020212022E2023E2024E2025E2026E202020212022E2023E2024Eyoy(%）2025E市场规模(亿美元)yoy(%）市场规模(亿美元)12中国LED显示屏市场复苏，下游需求促进LED小间距显示屏快速发展

全球LED显示屏市场增速稳定，中国LED显示屏市场复苏初现

根据研究院数据，随着市场的放开和经济的复苏，市场需求将逐步恢复。数据显示，2022年全球LED显示市场规模增至82.9亿美元，预计2025年将增至103.3亿美元。2020-2025E全球LED显示屏市场规模CAGR增速为7.97%。而中国市场自2020年短暂下降后，2020-2023年期间维持较高的增速。

而根据GGII调研数据显示，2023年上半年中国LED显示屏市场规模约为242亿元，较去年同期增长了3.42%，其中小间距LED显示屏市场规模约为91亿元，较去年同期增长了2.25%。GGII分析认为，随着2023下半年下游显示应用市场的进一步复苏，未来LED显示屏市场增长的主要动能将来自于微小间距显示的发展，以及虚拟拍摄、裸眼3D、影院屏、LED一体机、透明屏、以及消费级家用显示等细分新兴应用市场的加速落地。

而2022受疫情及下游终端应用影响的LED显示屏产业链，2023年5月中旬价格和库存两个关键性指标的出现反转，预示着中国LED显示产业黎明拐点已现，重回正向发展的LED显示应用产品供应链，有望带动淳中科技作为中游显控系统集成商的营收增长。2019-2023E中国LED显示屏市场规模预测2020-2025E全球LED显示屏市场规模预测12010080604020010.00%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%800700600500400300200100020.00%15.00%10.00%5.00%9.43%103.38.98%16.02%6848.66%8.37%82.98.08%89.665963594.45767.72%5328.27%10.24%76.570.40.00%5.36%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-19.27%2020202120222023E2024E2025EYOY(%)20192020202120222023E全球LED显示屏市场规模预测（亿美元）中国LED显示屏市场规模预测趋势图(亿元）YOY(%)13中国LED显示屏市场复苏，下游需求促进LED小间距显示屏快速发展

中国

LED

显示屏市场需求逐渐复苏，下游需求促使LED

小间距显示屏市场快速发展

显示技术从1080P，演变到4K，再到8K时代，随着面板尺寸扩大，对于更高的解析度、轻薄化、高动态HDR（HIGH－DYNAMICRANGE，简称HDR）

的显示需求也逐步提升。从整个LED技术发展史来看，是技术不断进步、产品不断小型化和微型化的过程。LED自问世起，从单色LED显示屏到全彩色化显示，从普通LED再到小间距LED、MiniLED和Micro-LED，技术不断成熟与进步。

2013年，小间距LED显示屏彻底释放，P2.0、P1.8、P1.5、P1.4等新品层出不穷，P1.2、P1.0等更小间距产品也不断进入生产。自2015年以来，小间距市场爆发增长，在亮度、色彩、可靠性等方面优势显著，在专业显示市场对液晶和DLP拼接屏的快速替代，渗透率接近20％，技术进步和成本下降推动小间距性价比持续提升，替代空间巨大。从平均10mm向2mm以下前进，进而开始与DLP、LCD银幕竞争室内显示器市场。

根据

TrendForce

分析，2023年中国

LED显示屏市场需求逐渐复苏，且北美、欧洲、亚洲等国际市场的

LED小间距显示屏渗透率持续提升。除此之外，企业会议与教育空间、虚拟拍摄、零售百货等市场继续推动

LED小间距显示屏市场需求。新进厂商进入LED小间距显示屏市场，加上显示技术间竞争，致使价格降幅高于预期。TrendForce

预估

2023年全球

LED

小间距显示屏市场产值有望成长至

45.06

亿美元。LED显示屏技术对比LED显示屏发展路径14小间距LED显示屏出货量提升，带动显示系统供应需求

小间距LED显示屏出货量提升，或将带动显示系统供应需求

根据洛图科技发布的《中国大陆小间距LED显示屏市场季度分析报告》显示，2023年，中国大陆小间距LED显示屏市场的销售额为155亿元，同比下降6.1%；出货面积为108.4万平方米，同比上涨16.7%。而从2022-2023年，小间距LED显示屏的市场均价已经从4.8万元/平方米下降到2.7万元/平方米，均价下降43.75%。

从应用领域来看，小间距LED显示屏目前以视频会议场景应用为主，信息发布需求则增长最快。而小间距LED显示屏的出货面积排前四的行业是政务部门、教育、公共服务、工商企业，合计占比60%。政府部门和教育主要是信息发布为主，公共服务和工商企业主要用于展览展示方面的信息宣传。

淳中科技作为显控产品设计系统龙头将受益于小间距LED显示屏需求增加和成本降低，另外除了过去的政务部门、公共服务企业外，车用显示和AR头戴装置对于Micro

LED此类的小间距LED配套设备的需求也会成为公司发展的新动力。2020-2023年中国大陆小间距LED显示屏销售额和出货量2022-2023年

中国大陆小间距LED显示屏市场均价走势15MicroLED

芯片需求旺盛，寒烁LDV4045芯片解决行业痛点

Micro

LED

芯片市场广阔，寒烁一体化芯片有望冲击市场占有率

根据TrendForce

预计，2023年Micro

LED芯片的产值将达2,700万美元，2022-2027E

的CAGR约为136%；2027年全球Micro

LED芯片产值约5.8亿美元。另外亿渡数据预计中国LED芯片产值将以5%的同比增速增长，2026年中国LED芯片产值将达到278.74亿元。按照届时MicroLED

50%的渗透率估算，预计2026年中国Micro

LED芯片产值将达到139.37亿元。

目前，公司最新推出的“Coollights寒烁LDV4045芯片”为全球首发LED“ALL

INONE”一体化芯片，凭借一体化的设计思路，有望抢占国内LED份额。常规小间距LED产品，从信号源发送的音视频信号，先经过LED发送卡，通过网线的形式传输给多个LED接收卡，经过LED接收卡处理后转换为电信号输出给LED模组。但Coollights

寒烁LED一体化芯片集成发送卡、接收卡的功能，实现了行扫+恒流源+逻辑三合一。对小间距LED而言，不再需要同时购买发送卡、接收卡以及其他周边配件，只需要一颗芯片，即可实现对音视频信号的“一站式”处理。

由此带来的可靠性，并不仅仅是在设备上的简化，更是在服务上的变革。一体化的集成设计，意味着在数据处理上的统一性，在售后服务上，同样实现了简化。在产品稳定性上，一体化的设计，相比于发送卡、接收卡的分离式设计，更加稳定。2022-2027年全球MicroLED芯片产值估算2022-2026年中国LED芯片产值估算Coollights寒烁LED一体化芯片展示7006005004003002001000200.00%180.00%160.00%140.00%120.00%100.00%80.00%30025020015010050278.74265.47172.80%181.48%252.83580240.79229.3234192.86%70.09%64.47%60.00%40.00%20.00%0.00%125762714020222023(E)2024E2025E2026E2027Eyoy(%)2022E2023E2024E2025E芯片市场规模及预测

亿元2026EMicroLED芯片全球产值预估(百万美金)中国LED()资料：TrendForce，中国视听网，《

2022年中国MiniLED行业研究报告》，华西证券研究所16国内外营收差距明显，国内显控企业加快追赶

国外企业Barco收入明显高于国内企业，国内竞争趋势明显。

目前Barco、Extron等欧美厂商具备多年的信号数据处理经验，产品技术含量较高，种类较多，在该领域占据主要市场份额。国内厂商相对于国外厂商起步较晚，1990年代末才陆续出现以实现基本功能为主的国产化产品。

近年来，国内厂商基于产业链优势和人才优势，技术实力和销售规模呈现快速增长态势，行业竞争激烈，国内竞品主要集中在卡莱特、魅视科技、诺瓦星云等企业，但由于显控系统行业上下游产业广阔，每家公司的经营产品领域不尽相同，业务线较多，只有其中部分产品与公司有竞争关系。公司地区简介国内外显控企业2020-2022年收入比较比利时是一家专业设计并开发可视化解决方案的公司，产品多应用于医疗影像、媒体与娱乐、基建与公用事业、交通与运输、国防与安全、教育与培训以及智能显示等专业领域。Barco90美国中国1983年成立，是一家世界领先的专业视音频系统集成产品的生产商。产品主要包括：视音频控制系统、计算机视频接口、切换器、矩阵切换器、分配放大器、音频放大器、扬声器、双绞线和光纤设备、视频图像解析度转换器、视音频信号处理器、视音频流媒体产品、教室声场系统及高分辨率电缆。80706050403020100Extron卡莱特卡莱特是一家以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为客户提供视频图像领域综合化解决方案的高科技公司。公司产品主要分为LED显示控制系统、视频处理设备、云联网播放器三大类，可实现视频信号与图像数据的显示控制、编辑处理、传输分析等各类功能。魅视科技诺瓦星云中国中国国内领先的分布式视听产品及解决方案提供商，致力于不断提升图像应用技术和视音频联结能力，为视音频信号的接入采集、传输交换、分析处理和调度呈现等提供软硬件相结合的专用视听产品。公司聚焦于视频和显示控制核心算法研究及应用，为用户提供专业化软硬件综合解决方案。报告期内，公司主要产品包括LED显示控制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管理系统三大类。202020212022魅视科技BARCO欧元汇率按照1：7.5人民币进行换算淳中科技BARCO*诺瓦星云卡莱特17公共安全财政支出增速提升，智慧城市发展带动显控系统需求

公共安全财政支出重回增长，智慧城市建设推动城市信息化需求。

随着2022年国家公共安全财政支出的增长，下游的公安、应急管理业务或将成为最先受益部门，而公安和应急管理部门作为信息化建设的先行者，将为显控行业带来了新的发展机遇。显控系统和设备能够解决海量信息和信号源的采集、传输和互相推送，大大提高公安工作效率，推动市场规模扩大。而智能化应急管理指挥中心对显控系统提出了更高要求，强调信息收集、信号传输和可视化控制的能力。

与此同时，智慧城市建设的推进也将进一步推动下游党军政市场需求。IDC预测到2026年，中国政府主导的智慧城市ICT市场投资规模将达到389亿元人民币，年均增长率达17.1%。显控系统及产品在智慧城市中扮演重要角色，通过集中管理网络监控、服务器、会议终端等信号，实现信息的全面共享和实时展示。这不仅提高了城市运营效率，还有助于打破数据壁垒，实现信息的共建共享。随着智慧城市建设成为趋势，显控产品将迎来更广阔的市场空间。届时凭借公司在显控行业的龙头地位，营收有望进一步增长。2018年-2022年中国公共安全财政支出2020年-2023年智能城市市场规模及预测14600.0012.00%10.00%8.00%6.00%4.00%14420.1910.59%14400.0014200.0014000.0013800.0013600.0013400.0013901.9313862.9013781.4813781.154.64%2.00%0.00%-2.00%0.87%-0.28%-0.59%2021YOY(%)2018201920202022公共安全财政支出(亿元)18公司显控产品多样化，纵向开拓新市场

公司显控产品运用广泛，深厚技术底蕴纵向发展开辟新赛道。

公司自成立以来始终从事显控系统设备及解决方案业务，一直处于行业领先地位。公司利用数据预处理、数据后处理、图像融合处理技术、码流接入等技术为一系列标志性项目提供了设备及解决方案，如G20峰会、“神州系列”航天发射、博鳌亚洲论坛、人民大会堂、天安门指挥控制中心、北京大兴国际机场、北京冬奥会、大学生夏季运动会等

公司以五大核心技术——数字交互技术、AVoIP编解码技术、芯片半导体（集成电路）技术、云服务技术、巨量数据处理显示控制技术为基础，涵盖四大应用场景——指挥中心、会议室、商业应用及AI应用。针对不同行业用户对专业音视频项目诉求，结合各行业特性，将各类显示控制产品融入到用户的应用场景中，为各层级大数据中心、智慧城市、智慧交通等业务提供专业的音视频显控解决方案。

随着技术的不断提高以及信息化的推进，以及几年的产品规划和持续投入，公司产品品类已拓展为专业视听、虚拟现实、人工智能和专业芯片四大系列。专业视听产品虚拟现实产品人工智能产品专业芯片产品19显示控制产品产业链广泛，公司合作案例丰富

公司显控设备位于产业链中游，下游供应行业众多

显控系统产业链包括上游电子元器件、芯片等产品供应商，中游显控产品、解决方案提供商和系统集成商，及下游显控成品行业用户，其中行业客户主要为信息化程度较高的政府部门及大中型企事业单位，涵盖特定行业、政府部门、应急管理、交通、电力、金融、教育、广电、展览展示、气象、航空航天等行业，为各层级的大数据中心、智慧城市、智慧交通、超高清应用、智能电网、智能政务、智慧气象等业务提供产品及服务。

公司传统显控各场所的应用情况为：①指挥控制中心：主要运用于特定行业信息化指挥中心、指挥监控中心、应急管理指挥中心、城市大数据中心、城市智慧大脑、生产调度中心等。②会议室：主要运用于政府大型会议室、企业会议室、视频会议室等会议中心，还可以应用于培训报告厅等相关应用场景。③商业应用：除了可以运用于博物馆、展览馆、规划馆等传统应用场景，还可用于新型数字消费业态，如沉浸式餐厅、游戏互动、全景KTV等智能化沉浸式服务体验。显示控制产品产业链公司2023年部分合作案例合作对象合作方式合作对象合作方式【大型活动】

提供了全套可视化视频控制【能源行业】

淳中科技为本钢集团北营能源第31届世界大学生夏季运动会系统，采用【淳中NYX双引擎分布式系统+可视化综合管控+Bacchus无纸化会议系统】

控制中心本钢集团北营生产运行集控中心智慧能源管控平台提供坐席管理系统建设，采用【“CronosPro”非IP架构光纤坐席管理主机+“Multicon”光纤坐席管理终端】，实现传输数据无压缩、鼠标跨屏无延迟。【市政企业】

为鄂尔多斯“城市大脑”指【气象行业】

为江西省“智气象空间”提供鄂尔多斯指挥调度大厅挥调度大厅建设提供了整体解决方案及产品工程实施，采用【淳中KLOUD分布式系统+可视化综合管控系统+无纸化会议系统】江西省气象局整体的音视频解决方案，采用【淳中KLOUD分布式节点+可视化管控系统】，实现气象观测、预报、服务业务集约高效协同、气象防灾减灾综合指挥调度，智慧化赋能气象业务、服务、管理活动全流程。20公司技术积累深厚，合作经验丰富

公司最初在国防、公安行业有丰富的合作基础。

根据2017年公司招股说明书中披露的数据，在停止发布具体行业收入之前，2014年-2016年公司主要营收是和公安武警。

2018年及以前，公司推出的Poseidon（波塞冬）系统从功能上整合了混合矩阵、图像拼接、音视频同步传输、大屏幕图像时钟同步输出、中央控制系统、KVM系统、网路编解码、OSD字幕滚动等、远程基于IP或者高分辨率图像传输、4K或更高分辨率图像处理等各类功能，满足了军队对图像信息一体化的要求。先后参与完成了某军事科学院、某空军机场调度指挥中心、某战时指挥部、某军分区指挥中心等大量国防项目的建设，为我国的国防信息化建设贡献了自己的力量。

另外在公安行业上，公司推出的显控系统设备，包括编解码系统、KVM矩阵、高清数字混合矩阵、录播系统等，能够满足公安领域的不同需求。公司在2017年就已累计参与完成了全国数百个公安监控指挥中心的建设。可见公司多年来在国防、公安行业有丰富的项目经验。2014年-2016年淳中科技应行业营收(亿元)KMV矩阵使用示意图某省会城市市公安局合成作战指挥中心项目1.61.41.210.70.360.80.60.40.200.370.280.250.430.220.210.190.160.180.120.090.110.10.440.120.110.090.060.060.110.060.220.150.17能源0.04国防军队

公安武警政府会展营销企业教育交通其他(行业)2014/12/312015/12/312016/12/3121公司技术积累深厚，合作经验丰富

信息化需求增加气象、应急管理行业合作机会，促进帮扶县信息化发展获应急管理部感谢信

2023年来，随着各行业对于信息化需求的增加，带动公司显控产品在气象、应急管理行业获得了多项合作机会。2023年，淳中科技为武汉市气象局提供专业音视频显控解决方案，采用【淳中APOLLOPRO专业拼接控制器+可视化管控系统+无纸化会议系统】，实现各业务系统能高效协同，为武汉市气象综合指挥工作提供优良的硬件支撑。在神火总部港的项目中，淳中科技通过采用【淳中NYX和KLOUD分布式+可视化管控系统】的组合方案，成功实现了指挥中心、报告厅、会议室等关键办公区域的信息化升级，为神火总部港的智能信息化建设提供了有力支持。

在公益方面，公司利用自身技术优势，积极响应应急管理部的号召，捐赠应急通讯显控设备为阳高县和广灵县的应急管理能力带来显著提升，特别是在应急通信方面，提供了更加稳定和可靠的技术支持。这些设备的投入使用，将极大地增强两县在面对自然灾害、事故灾难等紧急情况时的响应速度和处理能力，保障人民群众的生命财产安全。公司也因此获得国家应急管理部的感谢信。武汉市气象预警中心神火总部港调度指挥中心及智算中心中华人民共和国应急管理部感谢信22全国三款国产自研显控芯片发布，公司业绩或将迎来新拐点

自研芯片突破国外芯片垄断局面，带来公司增长新动力淳中科技发布会预告

公司在4月17日-4月18日发布国内首款自研显控芯片，其中全国首颗自主可控的国产ASIC专业音视频芯片的问世，标志着我国在音视频处理技术领域迈出了重要一步。

产品以分别以Coollights寒烁、Zeus宙斯和Thor雷神为名，其中

“Coollights寒烁LDV4045芯片”为全球首发LED“ALLINONE”一体化芯片，将为LED显控系统提供颠覆性创新芯片解决方案，告别传统采用发送卡/接收卡、网线和高功耗的时代，让小间距LED变成和LCD一样标准化接口和节能的产品，使小间距LED变得更加易于安装和使用，使用场景更为广阔；

“Zeus宙斯Zeus0108芯片”为国产首颗自主可控的ASIC专业音视频处理芯片，致力于突破海外芯片“卡”的问题，此前高性能音视频控制产品多使用国外FPGA芯片，公司自研芯片推出市场后将提高公司在各个行业竞争力，有望切实提高国产音视频控制产品的竞争优势，可以更好地满足重点行业客户多样化的产品需求；

“Thor雷神ULC32A芯片”为人机交互显示芯片，可以应用于工业控制、美容仪器、医疗器械、充电桩、智能家居等领域。

我们认为以上三款芯片的陆续导入将为公司可持续发展带来重要积极作用，有利于扩大公司在业内的技术领先优势。23三年磨一剑，新品发布会推出自研芯片

新品发布会将展出多项技术新成果，芯片产品将打破国外垄断局面，

在显控系统设备领域，芯片技术高度集中在国外企业手中，这对国内企业构成了一定的发展瓶颈。为了打破这一局面，公司积极推动技术研发，力图实现对进口芯片的替代，在这一背景下，公司于2019年发布了淳中转债，成功募集到资金专门用于研发ASIC芯片。

根据2020年上海证券报整理的网上投资者交流会记录，公司“淳中转债”募资资金投资于专业音视频处理芯片研发及产业化项目，建设期为3年，预期生产期年均收入为20884.57万元，年均税后利润为6839.93万元，所得税后财务内部收益率为16.94%，所得税后投资回收期为7.31年，所得税后财务净现值为9278.03万元，项目具有良好的经济效益

目前研发多年的三款芯片已经在4月18-19日期间正式发布，Coollights寒烁、Zeus宙斯和Thor雷神三款芯片实际效果或许还需要得到市场进一步检验，但我们相信后续芯片产品有望成为公司营收的新增长点，带动公司业绩进一步上升。2018-2022年公司采购成本占比2022年公司可转债募集资金投向明细(万元)100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%项目名称项目总投资

万募集资金使用规模

万元占项目总投资比例(元)()专业音视频处理芯片研发及产业化项目22150.2520000.0090.29%营销网络建设项目

6155.064635.00补充流动资金合计5365.005365.00300002018芯片20192020印刷电路板2021202233670.31其他电子元器件机箱机构件

其他辅助材料24毛利率略低于同行，公司研发费用率位居行业前列

淳中科技毛利率下滑明显，研发费用率位列行业前列

国外Barco毛利率维持在40%左右，但相较于国内企业，该产品毛利率明显没有国内的企业高。研发费用率在过去5年维持在12%左右，仅次于国内的淳中科技和诺瓦星云。

国内行业竞争格局相对分散，公司属于第一梯队。在国内企业的毛利率中，魅视科技毛利率最高，淳中科技因近年研发成本较高，受芯片成本影响较大，毛利率原本在2018年仅次于魅视科技，但到2023年已经降至略低于卡莱特和诺瓦星云。

研发费用率上，国内产商研发费用率差异较大。淳中科技在2019年，2021-2023年一直维持在同行前列，同期研发费用率一直高于14%，诺瓦星云常年仅次于淳中科技，2021-2023年维持在14%左右，卡莱特和魅视科技则维持较低的研发费用率，过去五年一直低于10%。显控企业毛利率比较显控企业研发费用率比较20.00%90.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%20182019Barco2020诺瓦星云202120222023*20192020202120222023*2023年毛利率数据中，卡莱特，魅视科技毛利率为3季度数据，其余则截至3年报淳中科技卡莱特魅视科技淳中科技Barco诺瓦星云卡莱特魅视科技25虚拟现实步入高增长，液冷业务与国际N龙头企业达成合作开启全新动能0326苹果Vision

Pro

重燃XR概念，产业链有望加速发展

苹果Vision

Pro发布推动XR发展，上下游产业链获得发展新动力。

根据德勤咨询的《全球XR产业洞察》

介绍，XR是指通过计算机将真实与虚拟相结合，打造一个人机交互的虚拟环境，是VR（VirtualReality虚拟现实）、AR（Augmented

Reality增强现实）、MR（Mixed

Reality混合现实）等多种技术的统称。随着5G技术、AI技术和计算视觉的发展，以及行业玩家的创新硬件功能驱动，VR、AR技术和应用也呈现融合互通趋势，MR、XR等概念应运而生。

自从2023年苹果发布全新XR头显Vision

Pro后，XR的发展热情再次被点燃。Vision

Pro的发布定义了面向大众消费者的XR硬件的技术发展路线：高清显示（单目分辨率4K+）、空间音频、VST光学系统随时切换VR/AR/MR场景、高效的空间交互（眼/手/语音）、运算单元与电池的分体式设计等等。而Vision

Pro的软件生态发展，也会吸引更多的开发者参与XR应用的开发，从而丰富用户的XR体验。

从产业链来看，XR产业设计苹果将会推动产业链上游厂商迭代芯片、光学器件、显示器件等相关的技术方案和生产工艺，提升生产效率，降低相关技术和零部件的成本，同时激发产业链下游的大量内容开发者的创作灵感，在软件环节进行适配，为未来的空间计算生态提供大量的丰富多彩的高质量应用。XR发展阶段XR产业链结构27中国虚拟现实产业获政策推动，XR、VR产品加速研发

政策推动虚拟现实产业发展，关键产品加速迭代

AR/VR产品各有特征。AR的实现既有类似的头戴方式，也包括直接将虚拟信息投射到现实场景中，并可以与人产生交互，实现裸眼增强现实。AR依据呈现的方式不同，产品分为手持式、全息投影、单/双目眼镜、插入式和隐形式多种类型，其中，手持式和全息投影不需头戴设备，分别通过手机/平板、投影仪等设备实现。VR产品则主要以头戴形式实现，具体分为VR手机盒子、分体式VR眼镜和VR一体机三大类。

根据2022年工信部、教育部等五个部门联合印发的《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》发展目标，到2026年，三维化、虚实融合沉浸影音关键技术重点突破，新一代适人化虚拟现实终端产品不断丰富，产业生态进一步完善，虚拟现实在经济社会重要行业领域实现规模化应用，形成若干具有较强国际竞争力的骨干企业和产业集群，打造技术、产品、服务和应用共同繁荣的产业发展格局。特别明确创新能力要实现显著增强，虚拟现实产业总体规模力争超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业。我们认为该行动计划的发布将加速国内AR/VR产品的迭代速度，促进国内虚拟现实产业加速发展。AR产品分类VR产品分类28XR产品面临五大关键技术，下游应用聚焦C端游戏行业

XR产品需要面对五大技术难题，下游应用聚焦于TO

C游戏产业

根据德勤的2021年的研究报告，XR作为众多前沿技术的集成者，当前产业发展受限也源于技术的限制。XR产业包含近眼显示技术、感知交互技术、网络传输技术、渲染计算技术以及云内容制作与分发五大关键技术。每类技术又是多项技术的集成或存在多条技术路径，需满足各类应用场景需求尤其是C端消费级体验需求。

其中近眼显示技术的发展主要受光学系统和显示器件的升级驱动，感知交互高度集成光学显示、传感、图像识别和算法等高精尖技术能力，技术难度大门槛高，是各领先厂商布局的关键点。网络传输技术，是指通过5G网络高速率、低延时和大带宽的特点，赋能内容和应用云端化边缘化计算和处理得以实现，而在5G技术下，云化渲染聚焦云网边端协同渲染，解决实时海量数据的处理，实现硬件终端的轻量化独立化。

2020年全球XR市场已经形成了广阔的下游应用，不断渗透进多个场景。2020年XR支出最多的下游应用来自于TOC消费级，占据超过一半的份额，包括VR／AR游戏、影视、娱乐教育等。2B级的应用则以工业制造、医疗、零售业为主。根据德勤的预测，2020-2025年期间，XR在B端的制造、医疗应用将保持高增速，C端的娱乐和游戏则将保持较高的渗透率。XR技术端所面临的5大问题XR下游应用端292023Q4中国AR产品出货量首超VR，全球XR产品出货量维持高增速

2023年Q4季度AR中国AR出货量历史首超VR，全球XR产品将维持高复合增长率

根据知名咨询机构IDC的数据，2023年中国AR/VR头显出货72.5万台（sales-in口径），同比2022年下滑39.8%。其中AR出货26.2万台，同比上涨154.4%，VR出货46.3万台，同比下滑57.9%。2023全年，AR出货占整体中国市场AR/VR出货的36.1%，创历史新高，其中在第四季度AR出货11.8万台，VR出货11万台

从全球市场来看，IDC预测至2028年，全球VR虚拟现实、MR混合现实设备出货量有望达到2,470万部，自2023年至2028年的市场规模年平均复合增长率有望达到约29.2%。随着图像传感和空间计算等软硬件技术的发展，VR虚拟现实和MR混合现实的边界进一步模糊，MR混合现实产品逐渐成为市场主流。

而在AR领域，IDC预测至2028年，全球AR增强现实设备出货量有望达到1,090万部，2024年至2028年的市场规模年平均复合增长率有望达到约87.1%。AR增强现实产品具备“虚实结合”的产品特性、与移动互联网内容生态无缝链接的能力和与AI人工智能技术结合的潜力，显现出巨大的未来应用空间和市场潜力。2023Q1-2023Q4中国AR/VR出货量2024-2028全球VR/AR产品预测出货量30全新会议处理平台，开启智能会议新时代

新智能会议产品，推动企业高效协作

在公司4月17-18日新品发布会上，公司推出智能会议产品：Chaos系列会议综合处理平台和BacchusPro云无纸化协作会议系统。

Chaos系列会议综合处理平台主打精简高集成，内置矩阵切换器、拼接控制器、音频处理器、中控主机、超清录播主机、会讨系统主机以及视频会议等多元功能完美融合，实现了一个厂商一台主机一个技术接口，简化布线的同时将空间利用率提升100~300%，重量减少了30~50%，使得安装和移动更为便捷。另外还有中央控制，音频处理，高清录播和会讨协作等功能。集录制、导播、回放、文件剪辑、画面合成等功能于一体，能够轻松调用会议中的各种音视频资源，并支持手拉手话筒的接入，语音激励实现自动摄像跟踪，满足各行业用户的会议需求。

而BacchusPro云无纸化协作会议系统则宣称告别复杂，稳定便捷：将分布式技术与无纸化相结合，系统不再需要外置电脑主机和复杂的线缆连接。系统部件组成的减少，也使得坏点风险降低，便捷性与稳定性的极大提升。智能代操高效协同：系统支持协作功能，会议秘书可通过此功能代管操控其他参会人的终端桌面内容，例如PPT翻页、第三方软件的控制等，保证会议高效进行。打破限制、灵活应对：突破了传统无纸化系统的硬件限制软件的障碍，可以让用户更加灵活、高效地使用硬件资源，同时也可以更好的支持各种新型的应用场景。后台可按终端的业务需求动态调整性能配置，资源快速灵活分配，容量所需即所用。BacchusPro云无纸化协作会议系统Chaos系列会议综合处理平台31王牌产品Cronos再添新作，AI+AR赋予物体新生命力

新品CronosMax发布，Xshadow提供虚拟现实新场景

作为支撑淳中科技专业视听战略的王牌产品，Cronos系列的多功能信号处理平台集矩阵切换、大屏拼接控制、KVM坐席系统管理等一体化功能，有效降低设备链路的复杂性，实现系统内资源共享，降低操作复杂度，在信号处理方面有着较高的影响力。淳中科技发布会预告

4月17-18日的发布会中带来Cronos系列的新作，Max系列三合一多功能综合信号处理平台。根据官方宣传，Max系列支持700+的端口，部署空间节省80%，单台设备支持最大160+路4K输出带载，同时具备这款新品具备大规模集中处理、轻便部署、带载能力强的优点，具有极为优秀的适用性。

另外，淳中科技近年来入局AR，产品Xshadow裸眼AR沉浸式体验解决方案也将亮相于本次发布会中。从主要功能特点来看，Xshadow通过AI技术进行现场识别采集目标图形,短时间内即可生成深度绘图,满足即时AR特效预览投影到三维物体上，降低了3DMapping的门槛，裸眼即可享受到现实和虚拟光影的融合效果，让想象照进现实。Xshadow产品介绍32虚拟现实产品带动营收，Plato

AI系统落地

虚拟现实产品带动企业营收，人工智能产品Plato

AI

取得突破性进展

根据公司2023年年报。公司紧跟时代发展脉搏和行业发展趋势，不断丰富公司产品系列，新推出的虚拟现实产品对公司营业收入的增长做出较大贡献。经过几年的产品规划和持续投入，公司产品品类已拓展为专业视听、虚拟现实、人工智能和专业芯片四大系列，新产品的不断导入将为公司营收增长带来新动能。

公司依托多年的技术积累，突破了新一代XR数字交互、增强现实（AR）等核心技术，可以赋能融合图像渲染、感互动等新场景。公司灵活运用投影融合、动作捕捉等技术，相继推出了XshadowAR投影控制系统、Pandora沉浸式交互系统和Medusa空间定位处理系统和融媒体影音系统等，虚拟现实产品在2023年营收为7500万元。

在人工智能领域，公司依据现有的音视频显控技术为基础，打造出PlatoAI智能识别管理系统，通过AI提高无人化巡检、无人化值守的智慧程度，可实现故障分析、远程取证、远程异常告警等多种功能，有效提升运维效率、大幅降低人力巡检强度。PlatoAI智能识别管理系统可针对客户对数据管理、环境监测的需求，为交通行业、能源行业、电力行业、金融行业、政企单位、博物馆等定制个性化的系统性解决方案Pandora

效果图Xshadow

效果图33解决能耗和散热发展瓶颈，液冷技术应运而生

液冷技术有效减少能耗和散热，是未来主流发展趋势。

根据绿色节能液冷数据中心白皮书，数据中心是“能耗大户”，全国数据中心耗电量约占全国用电量的2%-3%。传统风冷数据中心建成后，电费占运维总成本的60%-70%。根据赛迪顾问统计数据显示，2019年中国数据中心主要设备能耗占比中，制冷耗电占比（约为43%）位居第二，仅次于IT设备自身能耗占比（约为45%）。而液冷技术革命性地改变传统散热方式，取代大部分空调系统（压缩机）、风扇等高能耗设备，可实现节能20%-30%以上。以某液冷数据中心为例，液冷设备取代空调设备，耗能占比仅为9%，数据中心PUE降低至1.2以下。

液冷技术是指使用液体取代空气作为冷却介质，与发热部件进行热交换，利用液体的温升或相变带走热量的技术。目前，液冷技术通过利用液体的高比热容和导热性，实现高效冷却，保障服务器安全运行，允许超频并提升性能，降低噪音，支持高密度部署，节省空间。

在技术路线上，在比较解热能力、维护性、节能效果、建筑成本和对应的产业链成熟度后，相变浸没式液冷散热效果最优，随着市场推广规模的扩大，其维护性和产业链也会逐步优化、成熟；冷板式液冷技术成熟度更高，产业链也最为成熟，更易于建设、维护。数据中心风冷和液冷系统能耗分布对比液冷技术路线对比34政策推动数据中心液冷技术，中国液冷服务器规模增速极快

液冷产品即将成为数据中心标配，全国液冷市场规模快速提升

随着人工智能的发展，传统的散热技术已难以解决高密度数据中心的散热问题，液冷技术成为AI硬件和集群散热的必然选择。2023年，财政部等三部门印发的《绿色数据中心政府采购需求标准（试行）》要求数据中心相关设备和服务应当优先选用新能源、液冷、分布式供电、模块化机房等高效方案；工信部等六部门印发的《算力基础设施高质量发展行动计划》要求提高算力碳效，支持液冷、储能等新技术应用，探索利用海洋、山洞等地理条件建设自