食品-行业周报：4月食品CPI环比下降1%

证券研究报告市场表现食品海通综指6.71%-2.99%-7.83%-12.68%-17.53%2023/52023/82023/112024/2相关研究《一季度四川省规模以上企业白酒产量4月食品CPI环比下降1%日-5月10日，大盘指数涨跌幅为+1.63%，食品饮料指数涨跌幅为+1.72%，涨跌幅在28个子行业中排名第16。表现前三板块为啤酒板块（+4.15%）、软饮料板块（+3.83%）、预加工食品板块（+3.54%）。个股涨幅前三为星湖科技（+41.52%）、双塔食品（+18.12%）、新乳业（+10.33%）。.个股公告：【克明食品】公司控股子公司阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司4月份销售生猪4.80万头，销量环比下降11.08%，同比增长5.04%；销售收入6110.15万元，销售收入环比下降10.42%，同比增长4.66%。订单量增九成。.周观点：我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒板块：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。.大众品成本数据跟踪：2024年4月调味品/乳制品/啤酒（3月）/软饮料成本指数分别环比-0.38%/-1.78%/-3.27%/-0.75%、同比-6.33%/-7.66%/8008.33元/吨，环比-0.21%，同比+4.27%。（3）黄豆：24年4月30日黄豆市日豆粕平均价为3500.4元/吨，环比+3.88%，同比-21.27%。（5）小麦：5月7日-5月11日小麦现货平均价为2638.29元/吨，环比-0.29%，同比-4.44%。（6）猪肉：5月6日-5月10日猪肉平均价为20.45元/公斤，环比+0.风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。2行业研究〃食品行业25月6日-5月10日，大盘指数涨跌幅为+1.63%，食品饮料指数涨跌幅为+1.72%，涨跌幅在28个子行业中排名第16。表现前三板块为啤酒板块（+4.15%）、软饮料板块（+3.83%）、预加工食品板块（+3.54%）。个股涨幅前三为星湖科技（+41.52%）、双塔食品（+18.12%）、新乳业（+10.33%）。个股跌幅前三为ST加加（-21.98%）、765432105432103行业研究〃食品行业3140.090.040.0-10.0-60.0-110.0-160.0图4申万食品饮料细分行业市盈率（40049.9744.6529.9628.8726.6424.3323.1722.59600866.SH星湖科技41.52 002481.SZ双塔食品18.12601579.SH会稽山9.4512.0跌幅前五建议关注：泸州老窖、五粮液、双汇发展、三全食品、洋河股份、珠江啤酒、涪陵榨菜、洽洽食品、百润股份、好想你、龙大美食、燕塘乳业、汤臣倍健、上海梅林、重庆啤酒、伊力特、恒顺醋业、贵州茅台、青岛啤酒、中炬高新、伊利股份、千禾味业、海天味业、口子窖、桃李面包、安井食品、盐津铺子、李子园、西麦食品、东鹏饮料、劲仔食品、甘源食品、承德露露、香飘飘、佳沃食品、祖名股份。4行业研究〃食品行业48%6%4%2%0%-2%-4%-6%我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒板块：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。白酒板块：我们认为目前处于千元价格带白酒的扩容期，受益于强需求韧性、消费升级和集中度提升，高端白酒有望延续量价齐升；次高端白酒消费场景恢复，收入弹性较强；目前白酒板块估值已经回落到合理区间，我们预计24年行业规模有望实现稳健乳业板块：在21年成本压力之下，龙头企业有望通过提价与产品结构调整平抑部分成本波动。原奶价格大幅波动导致部分企业退出，市场集中度持续提升，伊利、蒙牛双寡头格局得以巩固，我们认为行业竞争放缓下乳企利润空间有望释放。乳制品行业告别高增长之后，内部分化逐渐凸显，拥有全产业链竞争优势和全球资源整合能力的龙头企业未来增长趋势更为明确。调味品板块：我们认为，调味品行业成长性、确定性都相对较高：1）行业格局分散，龙头企业集中度有提升空间；2）龙头企业区域空白市场仍较大，渠道拓展及深耕空间较大；3）必需消费品属性+低值低耗的特点使得消费者对价格敏感度低，龙头企业提价能力强。建议关注：1）治理结构好或者有改善预期、市场化程度高的公司；2）龙头公司品类丰富与外延并购。建议关注海天味业、中炬高新、天味食品。餐饮速冻板块：我们认为餐饮速冻行业的景气度较高，随着餐饮逐渐复苏，行业有望重回较快增长。建议关注安井食品、三全食品、千味央厨。休闲食品板块：我们认为，休闲食品行业具有“小零食，大赛道”的特点，市场规模较大，行业景气度较好。建议重点关注洽洽食品，劲仔食品。软饮料板块：我们认为饮料行业长坡厚雪，重点关注相关龙头公司：农夫山泉、李子园，建议关注：东鹏饮料。5行业研究〃食品行业5公司公告类型公告内容4.行业要闻【白酒】贵州发布超30亿涉酒投资项目。据5月7日，贵州省发展和改革委员会印发《贵州省2024年推动大规模设备更新和消费品以旧换新重点项目清单（第一批）》，涉及项目301个，总投资539.82亿元。其中涉酒项目4个，总投资约30.71亿元。（来【啤酒】美团发布酒吧指南，订单量增九成。近日，美团发布2全国40城共630家特色酒吧入选。数据显示，今年以来酒吧订单量同比去年增长90%，LiveHouse（现场音乐厅）订单量翻倍增长。（来源：啤酒板公众号）5.食品饮料产业信息跟踪2024年3月零售总额为39020亿元，同比增长+3.1%；餐饮零售额为3964亿元，同比增长+6.9%；2024年3月消费者信心指数为89.4，同比-5.8%，环比+0.34%。2024年4月CPI当月同比+0.3%，环比+0.1%，其中食品价格同比-2.7%，环比-1%。5000045000400003500030000250002000050000255-5-15-25社会消费品零售总额:当月（亿元，左轴）社会消费品零售总额:当月同比（%，右轴）600050004000300020000806040200-20-40-60社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值（亿元，左轴）社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比（%，右轴）6同比+6%/+6.1%/+3.2%+6.7%/-6.5%/-7.7%。行业研究〃食品行业6同比+6%/+6.1%/+3.2%+6.7%/-6.5%/-7.7%。6.005.004.003.002.000.00-1.00-2.00CPI:当月同比酒、饮料和精制茶制造业行业表现：2024年1-3月实现营业收入/利润总额4339.1/864.3亿元，分别同比+6.8%/+11.1%。其中3月实现营业收入/利润总额1507.8/310.5亿元，分别同比+0.4%/+4.7%。3500300025002000150010005000营业收入:当月值（亿元，左轴）YoY（右轴）40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%8007006005004003002000350%300%250%200%50%0%-50%-100%1-3月白酒/啤酒/葡萄酒产量分别为125.6/872.1/3.2万千升，3月产量分别为43.2/306.9/1.2万千升，同比806040200白酒当月产量（万千升，左轴）YoY（%，右轴）30200-10-20-30-4060040020004002020/4/22020/6/22020/8/22020/10/22020/12/22021/2/22021/4/22021/6/22021/8/22021/10/22021/12/22022/2/22022/4/22022/6/22022/8/22022/10/22022/12/22023/2/22023/4/22023/6/22023/8/22023/10/22023/12/22024/2/22024/4/279909408908407902024/4/22022/4/22020/4/22021/4/22023/4/29509309108908708508308107907702020/4/22020/6/22020/8/22020/10/22020/12/22021/2/22021/4/22021/6/22021/8/22021/10/22021/12/22022/2/22022/4/22022/6/22022/8/22022/10/22022/12/22023/2/22023/4/22023/6/22023/8/22023/10/22023/12/22024/2/22024/4/279909408908407902024/4/22022/4/22020/4/22021/4/22023/4/29509309108908708508308107907707502024/4/22021/4/22022/4/2国窖15732020/4/22023/4/2864204030200-10-20-30-40-50-60葡萄酒当月产量（万千升，左轴）YoY（%，右轴）白酒主要产品批价：据“今日酒价”微信公众号，上周箱茅、散茅批价均有小幅上涨，5月12日批价分别为2780、2560元/瓶；普五批价也有小幅上涨，5月12日批价450040003500300025002000飞天茅台（整）普五（八代）9008007006005004002020/4/22021/4/22022/4/22023/4/2青花30内参典藏梦之蓝M6+2024/4/28行业研究〃食品行业8480430280230青花20臻酿八号红坛酒鬼青花20臻酿八号红坛酒鬼—品味舍得梦之蓝M3酸奶零售价为16.05元/公斤，环比持平，同比-0.74%；5月10日国内/国外品牌婴幼儿奶粉零售价分别为226.5/268.35元/kg，环比+0.15%/0.00%，同比+2.47%/+0.45%。同比-12.34%。2）大包粉：2024年5月7日，全脂/脱脂奶粉价格同比+3.72%/-8.47环比+2.48%/+0.39%。13.2013.0012.8012.6012.4012.2012.0011.8011.6011.4011.2011.0010.809行业研究〃食品行业9290270250230210国产品牌零售价国外品牌零售价50004500400035003000250020005000脱脂奶粉价格全脂奶粉价格4.554.354.153.953.753.553.3531.0028.5026.0023.5021.0018.5016.0013.5011.008.506.003.501.00调味品原材料以白糖、黄豆/豆粕为主，速冻食品、休闲食品原材料主要以棕榈油、白糖、小麦、猪肉、鸡肉等大宗品为主。日-4月30日）环比-0.21%，较上年同期（23年5月8日-5月12日）同比+4.27%。黄豆：24年4月30日黄豆市场价为4528元/吨，较4月20日环比+0.73%，较上行业研究〃食品行业年同期（23年4月30日）同比-8.02%。21年11月20日，黄豆市场价达到小峰值，此后呈下降趋势，22年1月31日后又有所反弹，22年5月31日之后又开始下降。月1日起豆粕价格迅速上涨，从3426.29元/吨上涨至22年3月23日的5222.00元/吨，随即回落至22年7月22日的4077.71元/吨，然后再次上涨至22年11月10日的5699.71-4月30日）环比-0.29%，较上年同期（23年5月8日-5月12日）同比-4.44%。自21年1月起，小麦价格呈现上行态势，从21年1月4日的2471.11元/吨增至22年4月24日的3306.11元/吨，然后又回落至22年9月23日的3095.56元/吨，此后又逐渐上涨至22年12月2日的3254.44元/吨，此后又逐渐下降。年1月起，猪肉价格连续下跌，从21年1月18日的47.64元/公斤下跌至21年10月800060004000200006000500040003000200004000035003000250020005000行业研究〃食品行业8406204200啤酒/软饮料成本受玻璃、聚酯瓶片、瓦楞纸等包材价格影响较大，其中啤酒原材料以大麦为主。月30日）环比+3.36%，较上年同期（23年5月8日-5月12日）同比-5.4%。21年7月22日玻璃指数收盘价达到峰值3033.27，此后呈下降趋势。聚酯瓶片：5月6日-5月10日聚酯瓶片华东市场的市场价平均值为7008元/吨，较前一周（4月28日-4月30日）环比-1.06%，较上年同期（23年5月8日-5月12日）同比-3.34%。20年11月9日聚酯瓶片华东市场的市场价到达最低点4680.00元/吨，此后价格逐步回升，22年6月9日后再次下降。自21年11月以来价格呈下跌趋势。大麦：24年3月进口大麦均价为277美元/吨，环比-1.07%，同比-28.61%，自20年9月以来价格呈先升后降趋势。350030002500200050003500300025002000500080006000400020000行业研究〃食品行业80006000400020000700060005000400030002000045040035030025020002024年4月重点子行业原材料及包材成本变化趋势如下：调味品：大豆/白砂糖/塑料瓶/玻璃瓶价格分别环比+0.04%/+0.77%/+0.59%/-2.46%，同比-10.79%/-2.15%/-8.12%/-13.46%；行业成本指数环比-0.38%，同比-6.33%。乳制品：原奶/纸箱价格分别环比-2.26%/-2.46%，同比-11.97%/-6.37%；行业成本指数环比-1.78%，同比-7.66%。啤酒（3月玻璃瓶/纸箱/大麦/铝罐价格分别环比-9.51%/-0.01%/+1.72%/-1.17%，同比-3.80%/-4.35%/-0.15%/-26.54%；行业成本指数环比-3.27%，同比-6.31%。软饮料：PET/纸箱/白砂糖/果汁价格分别环比+0.59%/-2.46%/+0.55%/-3.78%，同比-8.12%/-6.37%/-2.28%/-9.59%；行业成本指数环比-0.75%，同比-4.27%。行业研究〃食品行业原材料/包材1原材料/包材2原材料/包材3原材料/包材4其他成本,原材料,54%原材料,54%其他成本,其他成本,原材料,22.74%包材,48.89%包材,48.89%铝罐,9.78%玻璃瓶,24.45%制造费用,直接人工,5%原材料,60%原奶,50%制造与人工,20%PET,20%20%纸箱,纸箱,20%行业研究〃食品行业141.501.401.301.201.101.000.900.800.700.600.800.60啤酒成本指数1.401.301.201.101.000.900.800.700.601.401.201.000.800.600.400.200.00份得利斯、好想你、股东大会互联网投票起始麦趣尔、朱老六、岩石股份、东鹏饮料股东大会现场会议登记起始食品、海融科技、雅、泉阳泉、海南甘源食品、 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