国际融资课件讲义

第五讲国际融资为什么要进行国际融资跨国公司资本结构的影响因素国际贸易融资的方式国际债券融资国际股权融资资本成本的国际差异无风险利率的国家差异风险溢价的国家差异权益成本的国家差异国际融资的其他原因——抵消外汇风险跨国公司资本结构的选择公司特点的影响现金流量的稳定性信用风险股利政策国家特征的影响东道国股票限制东道国的利率东道国的货币实力东道国的国家风险东道国税法跨国公司目标资本结构的确定子公司资本结构最优还是集团资本结构最优国际贸易融资的方式应收账款融资——清算账户或远期汇票应收账款让售信用证——银行代表进口商签发的，承诺当装运交单单据和合同条款一致时向出口商付款的一种单据银行承兑汇票中期资本性商品融资（福费廷）信用证流程进口商出口商进口商银行代理银行（1）销售合同（2）申请开立信用证（3）向代理行寄送信用证（4）交付信用证（5）交货（6）提供单据（7）提交给签发行单据（8）传递单据要求支付（9）支付债券融资的利率实际融资利率一家美国公司按8%的利率取得了1年期贷款100万瑞士法郎，该公司将其兑换为美元向供货商支付原材料款，即期汇率为1瑞士法郎=0.5美元，一年后，即期汇率为1瑞士法郎=0.6美元，该公司的实际融资利率为多少？如果即期汇率变为1瑞士法郎=0.45美元呢？债券融资的利率（续）某美国公司需要600000美元，目前一年期美元利率为9%，瑞士法郎利率为5%，即期美元汇率为1瑞士法郎=0.62美元，1年期远期美汇率为1瑞士法郎=0.6436美元，该公司是否能通过借入瑞士法郎得益？是否应该使用抛补套利得益？如果该公司预计未来即期汇率等于目前的远期汇率，预计实际融资利率是多少？它是否会使用瑞士法郎融资？如果他预计未来瑞士法郎升值为5%、3%或2%的概率相同，则它会使用瑞士法郎融资吗？多种货币组合融资某美国公司需要1年期100000美元，1年期美元贷款利率为15%，1年期瑞士法郎贷款利率为8%，1年期日元贷款利率为9%，贷款期末瑞士法郎和日元即期汇率变化预测为：瑞士法郎升值1%的概率为30%，升值3%的概率为50%，升值9%的概率为20%；日元贬值1%的概率为35%，升值3%的概率为40%，升值7%的概率为25%。如果瑞士法郎与日元变动相互独立，该公司如果采用组合融资法，资金一半来自瑞士法郎，一半来自日元，则该企业预计实际融资利率为多少？比单纯使用一种货币融资是否会获益？单纯使用一种货币融资效果币种汇率变化概率实际利率瑞士法郎1%30%(1+8%)*(1+1%)-1=9.08%3%50%11.24%9%20%17.72%日元-1%35%7.91%3%40%12.27%7%25%16.63%组合融资的成本各货币的实际融资利率联合概率组合融资的实际利率瑞士法郎日元9.08%7.91%30%*35%=10.5%8.495%9.08%12.27%13%*40%=12%10.675%9.08%16.63%30%*25%=7.5%12.855%11.24%7.91%50%*35%=17.5%9.575%11.24%12.27%50%*40%=20%11.755%11.24%16.33%50%*25%=12.5%13.935%17.72%7.91%20%*35%=7%12.815%17.72%12.27%20%*40%=8%14.995%17.72%16.33%20%*25%=5%17.175%国际股权融资B股股权融资海外上市海外直接上市：即注册在境内的企业在海外直接发行股票或存托凭证并上市。H股、N股、S股（ADR、GDR）海外间接上市：境内企业在海外设立离岸公司或购买壳公司，将境内资产或权益注入壳公司，以壳公司名义在海外证券市场上市筹资的方式造壳上市买壳上市为什么造壳上市绕开国内严格的资本与外汇管制，实现国际资本的双向流动享受完全的外商投资企业优惠待遇境内企业股东包括风险投资资本可以通过海外上市公司实现所持股份的全流通避开直接上市的复杂事前审批程序海外公司上市募集资金不必强制调回境内适用海外注册地法律和会计制度，更容易得到投资者认可。海外上市的原因可以在短期内筹集资金建立长期在股市上融资的条件为创业者的资金构筑退出平台有利于管理现代化、规范企业管理、提高国际知名度，得到更多机会兼并其它企业的能力。

上市地点选择需要考虑的因素不同交易所上市的程序、辅导期、