格力电器财务报表分析

格力电器财务报表分析PAGE珠海格力电器股份有限公司财务报表分析报告姓名：班级：会计硕士13-1珠海格力电器股份有限公司目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、公司简介 0二、财务战略 1（一）宏观分析PEST四大环境因素 1（二）行业分析五力模型 3（三）微观分析：SWOT 4（四）波士顿矩阵 5三、财务报表分析的三大逻辑切入点 6（一）盈利质量分析 6（二）资产质量分析 9（三）现金流量分析 10四、资产负债表分析 11（一）资产负债表水平分析 11（二）资产负债表项目分析 52（三）资产负债表垂直分析 70（四）资产负债表趋势分析 84五、利润表分析 88（一）利润表水平分析 88（二）利润表项目分析 97（三）利润表垂直分析 99（四）利润表趋势分析 108六、现金流量表分析 112（一）现金流量表水平分析 112（二）现金流量表垂直分析 118（三）现金流量表项目分析 121致谢 123格力电器财务报表分析报告PAGE16格力电器财务报告分析一、公司简介格力电器成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。格力电器上市代码000651；上市日期1996-11-18；行业类别日用电器制造业，目前总股本300786.544万股，目前流通A股298621.156万股，注册地址广东省珠海市前山金鸡西路。格力电器发展历程：第一阶段：初创时期（1991年至1994年）1991年，格力电器在“冠雄塑料厂”、“海利空调器厂”合并的基础上正式成立。在这一阶段，格力电器主要以产品的销售和推广为主，企业想方设法提升市场知名度，扩大销路。第二阶段：发展时期（1995年至2000年）格力电器开始转向以抓质量为中心的阶段。1995年，董明珠开始主管销售工作，并通过对内整顿工作纪律、对外整顿销售渠道，为格力电器的稳步健康发展奠定了良好的基础。1996年，格力电器在深交所上市。格力电器转入以成本管理为中心的阶段，专门成立了成本管理办公室，在设计、制造、销售等环节灌输成本意识。1997年，格力电器独创了“区域性销售公司”的营销模式这一被誉为“21世纪经济领域的全新营销模式”，使之成为了格力电器制胜市场的“法宝”，保证了格力空调自此销量、销售收入、市场占有率一直稳居行业领头地位。第三阶段：壮大时期（2001年至2007年）2001年以来，格力电器级大户”。中国家电技术大会至2013年已经成功举办了九届，达到各企业间促进交流的目的，也为我国家用电器学习国内外技术政策、制造技术，突出节能环保、新材料、新技术的应用等方面起到推动作用。消费者对产品要求更多的转向服务，生活品质的要求提高。（二）行业分析五力模型1.供应商。格力核心供应商有飞兆半导体公司（节电技术）、江西铜业集团（原材料）、马钢集团（原材料）等。上游厂商对价格的控制能力强。2.潜在进入者。进入壁垒较高，需要大规模生产，投入资本大。对技术要求高，要有一定的成熟的技术支持，市场需要节能环保高效的产品。消费者越来越看重品牌效应，新进入者很难被接纳。3.购买者。①生活质量的日益提升，消费者对产品要求越来越高。高能效、低消耗、安静、质量、售后服务、环保都是消费者追求的，对技术要求越来越高，企业需不断创新。②由于市场上产品的多样化，竞争激励，消费者可对比的品牌很多，议价能力强。③国美苏宁等大型零售终端控制销售渠道，议价能力较强。同时格力自身在调整专卖店为销售公司，加强对各地销售渠道的控制。④2013年1月至10月，格力的出口增长接近20%，拓展海外业务。4.替代品的其他企业。格力空调类产品，竞争对手国内品牌主要有：美的，海尔，奥克斯，海信，科隆，长虹，春兰等，合资品牌主要有松下，三菱，大金，LG，三星等。差异化产品推出：海信在2012年底正式推出空气净化类空调，全净化空调和过滤PM2.5空调。海尔公司在2012年下半年已经推出了0.1赫兹变频空调，产品能实现3分钟制冷制热。太阳能空调、地热空调系统、燃气中央空调等，目前还不成熟不是主流，对企业威胁小。（三）微观分析：SWOT1.S优势。①具有品牌效应。自2005年第一次问鼎“空调世界冠军”以来，格力空调已连续8年位居世界第一。规模大，专业化，业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能超过6000万台(套)，商用空调年产能550万台(套)。③一直重视技术创新在行业起着引领作用。拥有技术专利6000多项，其中发明专利1300多项。④质量保障，1996获得ISO9001质量管理体系认证证书。2004年通过SGS国际认证服务公司的认证审核，分别获得ISO14001:2004环境管理体系和OHSAS18001:1999职业健康安全管理体系认证证书。2.W劣势。①高额的研发费用。在技术研发上，格力从来不设门槛，需要多少投入多少的做法，让其成为了中国空调业技术投入费用最高的企业。据统计，仅2011年，格力电器在技术研发上的投入就超过30亿元。②价位偏高，价格竞争能力较弱。3.O机会。①开发低端、高端市场，满足各类人的需求。②随生活质量提高开发以人为本的产品。③从消费者出发，差异化产品竞争赢得市场。④国家节能惠民补贴政策。4.T威胁。①国美苏宁等大型零售终端控制销售渠道。②品牌竞争激烈，美的、海尔、海信、奥克斯、海信、LG、三星等。③技术更新速度越来越快，技术研发成本提高。（四）波士顿矩阵相对市场占有率分界点为1.5。格力电器“空调业务”相对市场占有率高于1.5，格力电器为同行业中最具竞争力企业。格力电器“小家电业务”相对市场占有率低于1为0.05(与美的集团小家电业务相对比)。市场增长率分界点为行业平均增长率20%。格力电器“空调业务”市场增长率为18.86%。格力电器“小家电业务”市场增长率为12.51%。格力电器市场增长率20112012增长率空调业务销售收入（万元）7478483888860918.86%小家电业务销售收入（万元）129144.114529912.51%相对市场占有率高市场增长率高低明星业务现金业务问题业务瘦狗业务20%1.5空调业务小家电业务18.86%12.51%5%低低空调业务属于现金业务。市场增长率短期内难以有大幅度提升。企业将空调业务调整为明星业务是一个长期努力的过程。小家电业务属于瘦狗业务。小家电业务不是格力电器的主业。三、财务报表分析的三大逻辑切入点（一）盈利质量分析1.从毛利率考虑毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%（1）格力电器毛利率与全国上市公司、制造业平均毛利率比较格力电器毛利率(%)年份2007年2008年2009年2010年2011年2012年毛利率17.3719.224.1120.6617.4725.7上市公司平均毛利率（%）年份2007年2008年2009年2010年2011年2012年全国29.3930.9130.3630.9831.4128.9制造业20.9820.3123.2523.2824.7724.05上市公司平均毛利率数据来源：国泰安数据服务中心通过数据比较可以得出（1）格力电器2007年-2012年毛利率均低于全国上市公司平均毛利率。（2）格力电器2007年-2012年毛利率波动幅度大于制造业上市公司平均水平，并且多数低于制造业上市公司平均毛利率。可见格力电器盈利水平低于全国上市公司平均水平。2.同行业毛利率对比选取同行业代表性上市公司营业毛利率序号代码简称2007年2008年2009年2010年2011年2012年1000521美菱电器0.140.230.280.240.210.242000651格力电器0.180.200.250.220.180.263000921海信科龙0.160.150.190.160.180.214002035华帝股份0.300.330.340.350.340.335600060海信电器0.160.180.190.170.210.186600690青岛海尔0.190.230.260.230.240.257600983合肥三洋0.430.400.410.330.350.348000581格力电器0.170.190.240.210.170.26行业平均毛利率0.220.240.270.240.230.26由上图可以看出，格力电器毛利率低于行业平均毛利率，说明格力电器盈利能力低于行业的平均水平，但波动幅度和行业毛利率变动趋势相同，2012年格力电器毛利率接近行业平均毛利率。（2）销售利润率、销售净利率、总资产净利率指标计算销售利润率=利润总额/营业收入*100%销售净利率=净利润/营业收入*100%总资产净利率=净利润/资产平均总额*100%根据6年年报数据计算出如下数据：格力电器2007年2008年2009年2010年2011年2012年销售利润率%3.755.727.968.377.618.82销售净利率%3.395.066.907.126.377.50总资产净利率%6.117.567.127.357.037.71由上图看出格力电器2007-2010年销售利润率、销售净利率成大幅上升趋势，2011年小幅下降，2012年又有所上升。总资产净利率波动幅度不大。（二）资产质量分析1.测量公司经营杠杆系数DOL经营杠杆系数DOL=（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本）或者=息税前利润+固定成本/息税前利润其中息税前利润EBIT=企业的净利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税格力电器2012年EBIT=7,445,927,982.70+229,430,698.81+1,316,781,289.57=8,992,139,971通过查找国泰安数据库，查得2008年DOL=3.3313，其余年份均无数据。DOL越大，对经营杠杆利益影响越强，经营风险越大2.财务杠杆系数DFL财务杠杆系数DFL=EBIT/(EBIT-I)其中EBIT为息税前利润，I为利息格力电器2012年DFL=EBIT/(EBIT-I)=8,992,139,971/（8,992,139,971-229,430,698.8）=1.0262通过查找国泰安数据库，查得2008年DFL=3.3313，其余年份均无数据。DFL值越大，筹资风险越大，财务风险也越大。3.资产负债率资产负债率=负债/资产总额根据6年年报数据计算出如下数据：格力电器资产负债率2007年2008年2009年2010年2011年2012年资产负债率0.77250.750.79420.78660.7840.7407可以看出格力电器资产负债率维持在75%左右，在80%以内，资产负债率稍高，但波动幅度并不大，风险相对小。4.现金含量现金含量高说明企业财务弹性好，但不是越高越好，企业将失去部分盈利能力。现金含量=货币资金/资产总额根据6年年报数据计算出如下数据：格力电器2007年2008年2009年2010年2011年2012年现金含量%26.7618.7823.1744.4711.9216.20现金含量并不固定，2010年最高现金占资产总额的44.47%，2011年最低为11.92%。（三）现金流量分析1.经营性现金流量2007年2008年2009年2010年2011年2012年经营活动产生的现金流量净额（万元）279000369009450002380003360001840000可以看出，格力电器经营活动产生的现金流量净额每年波动较大，每年的净额大于0说明企业能够满足自身需要，其中2008年最低，2012年为6期最高。2.自由现金流FCF自由现金流FCF=经营性现金流量-资本支出-现金股利根据6年年报数据计算出如下数据：格力电器自由现金流FCF(亿元)年份2007年2008年2009年2010年2011年2012年FCF18.13-9.5683.44-28.30-23.98131.32可以看出格力电器在2007-2012年中有3年自由现金流为负，说明公司财务有困难，经营情况有风险，还要长期观察。四、资产负债表分析（一）资产负债表水平分析表4.1.12008/2007格力电器-资产负债表水平分析表金额单位：人民币元项目2008年2007年变动情况对总资产影响(%)变动额变动(%)流动资产货币资金36700000004130000000-460000000-11.14-1.80交易性金融资产000——0.00应收票据133000000007410000000589000000079.4923.10应收账款566000000895000000-329000000-36.76-1.29预付款项8970000001190000000-293000000-24.62-1.15应收利息17300000017300000——0.07其他应收款63800000160000000-96200000-60.13-0.38买入返售金融资产000——0.00存货47900000007230000000-2440000000-33.75-9.57其他流动资产63672.4063672——0.00流动资产合计2330000000021000000000230000000010.959.02非流动资产00.00发放贷款及垫款14500000003060000001144000000373.864.49可供出售金融资产000——0.00长期股权投资1050000991648583525.880.00投资性房地产800000006260000737400001177.960.29固定资产原值61400000004250000000189000000044.477.41累计折旧1810000000152000000029000000019.081.14固定资产净值43300000002730000000160000000058.616.27固定资产减值准备2290000024000000-1100000-4.580.00固定资产净额43000000002710000000159000000058.676.24在建工程268000000541000000-273000000-50.46-1.07固定资产清理1180000270061909939336.940.00无形资产450000000438000000120000002.740.05长期待摊费用86800008700000-20000-0.230.00递延所得税资产9600000005330000000.000.00非流动资产合计75200000004540000000298000000065.6411.69资产总计3080000000025500000000530000000020.7820.78流动负债0.00短期借款840000008400000——0.03吸收存款及同业存放274000000930000000-656000000-70.54-2.57拆入资金000——0.00应付票据2580000000189000000069000000036.512.71应付账款84400000008900000000-460000000-5.17-1.80预收款项58300000004610000000122000000026.464.78卖出回购金融资产款000——0.00应付职工薪酬336000000323000000130000004.020.05应交税费62200000047700000014500000030.400.57应付利息2684740268474——0.00应付股利59000009020000-3120000-34.59-0.01其他应付款770000000373000000397000000106.431.56一年内到期的非流动负债000——0.00其他流动负债42000000002170000000203000000093.557.96流动负债合计2310000000019700000000340000000017.2613.33非流动负债0.00长期借款000——0.00递延所得税负债3470000264000083000031.440.00其他非流动负债000——0.00非流动负债合计3470000264000083000031.440.00负债合计2310000000019700000000340000000017.2613.33所有者权益0.00实收资本(或股本)125000000083500000041500000049.701.63资本公积7790000001190000000-411000000-34.54-1.61盈余公积1730000000157000000016000000010.190.63一般风险准备2920000221000071000032.130.00未分配利润37400000001980000000176000000088.896.90外币报表折算差额-2620000043400000-69600000-160.37-0.27归属于母公司股东权益合计74800000005630000000185000000032.867.25少数股东权益250000000233000000170000007.300.07所有者权益(或股东权益)合计77300000005860000000187000000031.917.33负债和所有者权益(或股东权益)总计3080000000025500000000530000000020.7820.78（1）从资产角度分析公司总资产2008年增加53亿元，增长幅度为20.78%，说明格力电器2008年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可发现：本期流动资产增加23亿元，增长的幅度为10.95%，使总资产规模增加9.02%。非流动资产本期增加了29.8亿元，增长的幅度为65.64%，使总资产规模增加11.69%。可以看出2008年非流动资产的增长大于流动资产。流动资产中：货币资金降低了4.6亿元，减少的幅度为11.14%，使总资产规模减少了1.80%。货币资金的减少降低了偿债能力，但同时增加了盈利能力。应收票据增加58.9亿元，增长幅度为79.49%，使总资产规模增加23.10%。主要因销售收入增加而相应增收的应收票据。说明公司销售增长，但在收款管理上较为宽松，这与2008年金融危机有关，公司在海外销售销量大，不得不宽松政策以取得更多订单。应收账款降低3.29亿，减少的幅度为36.76%，使总资产规模减少1.29%公司2008年度应收账款较上年下降36.76%，主要是应收账款收回所致。存货降低24.4亿元，减少的幅度为33.75%，使总资产规模减少9.57%。公司2008年存货较上年减少33.41%，主要是产品对外销售所致。非流动资产中：发放贷款及垫款增加了11.44亿元，增长幅度达373.86%，使总资产规模增大4.49%①本年度贷款及垫款较上年大幅增长，主要原因是向珠海格力集团公司贷款额的增加、及向同业转贴现额的增加所致。②本年度向最终控制人珠海格力集团公司贷款500,000,000.00元。在建工程比2007年减少49.27%，主要是公司三期、六期、七期工程、珠海仓库工程,民众二期工程、合肥项目等工程相继完工转入固定资产所致。（2）从权益角度分析格力电器2008年较2007年权益总额增加了53亿元，增长幅度为20.78%，说明格力电器2008年权益总额有大幅度增长。进一步分析可以发现：负债增加了34亿元，增长幅度为17.26%，使权益总额增长了13.33%。股东权益增加了18.7亿元，增长幅度为31.91%，使权益总额增长了7.33%。2008年权益总额增长主要原因是流动负债增长。短期借款增加了840万元，2007年末短期借款为0，年初数5100万元本期均已到期偿还。应付票据增长了6.9亿元，增长幅度为36.51%，对权益总额的影响为2.71%。主要是采用票据支付供应商货款增加所致。预收账款增长了12.2亿元，增长幅度为26.46%，对权益总额的影响为4.78%。预收账款的增长源于公司打款发货的经销策略,高额预收账款将确保公司未来的收入增长。其他应付款增长了3.97亿元，增幅为106.43%，对权益总额的影响为1.56%。主要系本年度子公司合肥格力发生应付的基建工程款增加所致。其他流动负债增长了20.3亿元，增长幅度为93.55%，对权益总额的影响为7.96%。主要为尚未支付的销售返利增加所致。股东权益2008年增长18.7亿元，增长幅度为31.91%，对权益总额影响为7.33%。其中实收资本增加4.15亿元，增长幅度为49.70%，主要为实施公司2007年度股东大会批准的关于利润分配方案的决议（资本公积10转增5）所致。表4.1.22009/2008格力电器-资产负债表水平分析表金额单位：人民币元项目2009年2008年变动情况对总资产影响(%)变动额变动(%)流动资产货币资金22900000000367000000019230000000523.9862.44交易性金融资产237000002370000——0.01应收票据1080000000013300000000-2500000000-18.80-8.12应收账款91500000056600000034900000061.661.13预付款项149000000089700000059300000066.111.93应收利息812000001730000063900000369.360.21其他应收款1580000006380000094200000147.650.31买入返售金融资产3510000000351000000——1.14存货58200000004790000000103000000021.503.34其他流动资产5060000063672.45053632879369.280.16流动资产合计42600000000233000000001930000000082.8362.66非流动资产0.00发放贷款及垫款1670000000145000000022000000015.170.71可供出售金融资产7570000000757000000——2.46长期股权投资702000010500005970000568.570.02投资性房地产114000000800000003400000042.500.11固定资产原值6810000000614000000067000000010.912.18累计折旧2180000000181000000037000000020.441.20固定资产净值463000000043300000003000000006.930.97固定资产减值准备248000002290000019000008.300.01固定资产净额461000000043000000003100000007.211.01在建工程211000000268000000-57000000-21.27-0.19固定资产清理10000001180000-180000-15.250.00无形资产5050000004500000005500000012.220.18长期待摊费用32800008680000-5400000-62.21-0.02递延所得税资产10500000009600000000.000.00非流动资产合计89200000007520000000140000000018.624.55资产总计51500000000308000000002070000000067.2167.21流动负债0.00短期借款962000000840000095360000011352.383.10吸收存款及同业存放14100000002740000001136000000414.603.69拆入资金4000000000400000000——1.30应付票据839000000025800000005810000000225.1918.86应付账款117000000008440000000326000000038.6310.58预收款项88700000005830000000304000000052.149.87卖出回购金融资产款2500000000250000000——0.81应付职工薪酬60600000033600000027000000080.360.88应交税费113000000062200000050800000081.671.65应付利息11000000268474107315263997.230.03应付股利7079145900000-5192086-88.00-0.02其他应付款90600000077000000013600000017.660.44一年内到期的非流动负债000——0.00其他流动负债62500000004200000000205000000048.816.66流动负债合计40800000000231000000001770000000076.6257.47非流动负债0.00长期借款000——0.00递延所得税负债29600000347000026130000753.030.08其他非流动负债870000008700000——0.03非流动负债合计383000003470000348300001003.750.11负债合计40900000000231000000001780000000077.0657.79所有者权益0.00实收资本(或股本)1880000000125000000063000000050.402.05资本公积183000000779000000-596000000-76.51-1.94盈余公积1970000000173000000024000000013.870.78一般风险准备3400000292000048000016.440.00未分配利润59000000003740000000216000000057.757.01外币报表折算差额34300000-2620000060500000-230.920.20归属于母公司股东权益合计99700000007480000000249000000033.298.08少数股东权益683000000250000000433000000173.201.41所有者权益(或股东权益)合计107000000007730000000297000000038.429.64负债和所有者权益(或股东权益)总计51500000000308000000002070000000067.2167.21（1）从资产角度分析2009年总资产增加207亿元，增长幅度为67.21%，说明格力电器资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可发现：流动资产增长193亿元，增长幅度为82.83%，使总资产规模增加了62.66%，是总资产增加的主要影响因素。非流动资产增加14亿元，增长幅度为18.62%，使总资产规模增加了4.55%。货币资金大幅度增长，增长192.3亿元，增长幅度为523.98%，使资产规模增加了62.44%。货币资金增长幅度巨大，大量定期存单，为质押外汇借款。2009年格力电器与日本大金工业株式会社合资设立珠海格力大金机电设备有限公司，需大量现金（美元）投资。应收票据减少了25亿元，减少幅度为18.8%，使总资产规模下降8.12%。其中票据金额为7,564,306,566.79元，全部为银行承兑汇票，已到期。存货增长了10.3亿元，增长幅度为21.5%，使资产规模增加了3.34%。与日本大金合作一项，增加2009年下半年生产订单50万台。应对材料价格波动,主动调整生产计划、原材料及成品库存量。（2）从权益角度分析格力电器2009年较2008年权益总额增加了207亿元，增长幅度为67.21%，说明格力电器2009年权益总额有大幅度增长。进一步分析可以发现：负债增加了178亿元，增长幅度为77.06%，使权益总额增长了57.79%。股东权益增加了29.7亿元，增长幅度为38.42%，使权益总额增长了9.64%。2009年权益总额增长主要原因是流动负债增长。短期借款增长了9.53亿元，增长幅度为11352.38%，对权益总额的影响为3.1%。本期质押借款均为以定期存单质押的外汇借款。用于与日本大金工业株式会社合资设立珠海格力大金机电设备有限公司。应付票据增长了58.1亿元，增长幅度为225.19%，对权益总额的影响为18.86%。主要是采用票据支付供应商货款增加所致。预收账款增长了30.4亿元，增长幅度为52.14%，对权益总额的影响为9.87%。反映经销商增加库存的意愿比较积极。股东权益2009年增长29.7亿元，增长幅度为38.42%，对权益总额影响为9.64%。其中实收资本增加6.3亿元，增长幅度为50.40%，主要为实施公司2008年度股东大会批准的关于利润分配方案的决议（资本公积10转增5）所致。表4.1.32010/2009格力电器-资产负债表水平分析表金额单位：人民币元项目2010年2009年变动情况对总资产影响(%)变动额变动(%)流动资产货币资金1520000000022900000000-7700000000-33.62-14.95交易性金融资产722000002370000698300002946.410.14应收票据221000000001080000000011300000000104.6321.94应收账款120000000091500000028500000031.150.55预付款项25600000001490000000107000000071.812.08应收利息1800000008120000098800000121.670.19其他应收款31200000015800000015400000097.470.30买入返售金融资产1350000000351000000999000000284.621.94存货116000000005820000000578000000099.3111.22其他流动资产81400000506000003080000060.870.06流动资产合计54500000000426000000001190000000027.9323.11非流动资产00.00发放贷款及垫款15600000001670000000-110000000-6.59-0.21可供出售金融资产109000000075700000033300000043.990.65长期股权投资21800000702000014780000210.540.03投资性房地产1710000001140000005700000050.000.11固定资产原值81000000006810000000129000000018.942.50累计折旧2550000000218000000037000000016.970.72固定资产净值5540000000463000000091000000019.651.77固定资产减值准备1540000024800000-9400000-37.90-0.02固定资产净额5530000000461000000092000000019.961.79在建工程101000000211000000-110000000-52.13-0.21固定资产清理609651000000-939035-93.900.00无形资产1050000000505000000545000000107.921.06长期待摊费用16100000328000012820000390.850.02递延所得税资产153000000010500000000.000.00非流动资产合计111000000008920000000218000000024.444.23资产总计65600000000515000000001410000000027.3827.38流动负债0.00短期借款190000000096200000093800000097.511.82吸收存款及同业存放4400000001410000000-970000000-68.79-1.88拆入资金0400000000-400000000-100.00-0.78应付票据894000000083900000005500000006.561.07应付账款1380000000011700000000210000000017.954.08预收款项120000000008870000000313000000035.296.08卖出回购金融资产款1020000000250000000770000000308.001.50应付职工薪酬77300000060600000016700000027.560.32应交税费8560000001130000000-274000000-24.25-0.53应付利息1930000011000000830000075.450.02应付股利70791470791400.000.00其他应付款991000000906000000850000009.380.17一年内到期的非流动负债000——0.00其他流动负债89300000006250000000268000000042.885.20流动负债合计4970000000040800000000890000000021.8117.28非流动负债0.00长期借款185000000001850000000——3.59递延所得税负债53800000296000002420000081.760.05其他非流动负债101000008700000140000016.090.00非流动负债合计19200000003830000018817000004913.053.65负债合计51600000000409000000001070000000026.1620.78所有者权益0.00实收资本(或股本)2820000000188000000094000000050.001.83资本公积19100000018300000080000004.370.02盈余公积2240000000197000000027000000013.710.52一般风险准备4160000340000076000022.350.00未分配利润80300000005900000000213000000036.104.14外币报表折算差额2320000034300000-11100000-32.36-0.02归属于母公司股东权益合计133000000009970000000333000000033.406.47少数股东权益709000000683000000260000003.810.05所有者权益(或股东权益)合计1400000000010700000000330000000030.846.41负债和所有者权益(或股东权益)总计65600000000515000000001410000000027.3827.38（1）从资产角度分析公司总资产2010年较2009年增加141亿元，增长幅度为27.38%，说明格力电器2010年资产规模有较大的增长。公司得益于家电行业扶持政策，如家电下乡、以旧换新、节能惠民等的推动,公通过统筹城乡区域协调发展与推进城镇化的有效结合,内需消费带动2010年空调业绩增长。同时由于新兴国家市场的需求使得空调出口快速增长。进一步分析可发现：流动资产增长119亿元，增长幅度为27.93%，使总资产规模增加了23.11%，是总资产增加的主要影响因素。非流动资产增加21.8亿元，增长幅度为24.44%，使总资产规模增加了4.23%。货币资金大幅度减少，减少77亿元，减少幅度为33.62%，使资产规模减少了14.95%。其中银行存款大幅度减少，减少39亿元，其他货币资金减少9亿元，存放同业款项减少25亿元。应收票据增加了113亿元，增加幅度为104.63%，使总资产规模增加21.94%。主要是原因是公司国内市场销售继续执行先收款后出货的销售政策,经销商以银行承兑汇票形式预付货款。存货增长了57.8亿元，增长幅度为99.31%，使资产规模增加了11.22%。公司产销旺盛，变频空调销售将成为主流、中央空调业务成长值得期待公司认为国内未来变频空调销售将成为主流，对未来预期良好。（2）从权益角度分析格力电器2010年较2009年权益总额增加了141亿元，增长幅度为27.38%，说明格力电器2010年权益总额有增长。进一步分析可以发现：负债增加了107亿元，增长幅度为26.16%，使权益总额增长了20.78%。股东权益增加了33亿元，增长幅度为30.84%，使权益总额增长了6.41%。2009年权益总额增长主要原因是流动负债增长。短期借款增长了9.38亿元，增长幅度为97.51%，对权益总额的影响为1.82%。本期质押借款余额1,900,379,493.81元是以定期存单质押的外汇借款。2010年12月31日，短期借款期末余额中无到期未偿还的借款。预收账款增长了21亿元，增长幅度为17.95%，对权益总额的影响为4.08%。公司延续打款发货的经销策略。股东权益2010年增长33亿元，增长幅度为30.84%，对权益总额影响为6.41%。其中实收资本增加9.4亿元，增长幅度为50%，主要为实施公司2009年度股东大会批准的关于利润分配方案的决议（资本公积10转增5）所致。表4.1.42011/2010格力电器-资产负债表水平分析表金额单位：人民币元项目2011年2010年变动情况对总资产影响(%)变动额变动(%)流动资产货币资金16000000000152000000008000000005.261.22交易性金融资产1650000072200000-55700000-77.15-0.08应收票据33700000000221000000001160000000052.4917.68应收账款12300000001200000000300000002.500.05预付款项23200000002560000000-240000000-9.38-0.37应收利息2430000001800000006300000035.000.10其他应收款634000000312000000322000000103.210.49买入返售金融资产01350000000-1350000000-100.00-2.06存货1750000000011600000000590000000050.868.99其他流动资产110000000814000002860000035.140.04流动资产合计71800000000545000000001730000000031.7426.37非流动资产0.00发放贷款及垫款01560000000-1560000000-100.00-2.38可供出售金融资产01090000000-1090000000-100.00-1.66长期股权投资1690000021800000-4900000-22.48-0.01投资性房地产1980000001710000002700000015.790.04固定资产原值107000000008100000000260000000032.103.96累计折旧2990000000255000000044000000017.250.67固定资产净值77200000005540000000218000000039.353.32固定资产减值准备910000015400000-6300000-40.91-0.01固定资产净额77100000005530000000218000000039.423.32在建工程217000000010100000020690000002048.513.15固定资产清理62469860965563733924.680.00无形资产1620000000105000000057000000054.290.87长期待摊费用482000001610000032100000199.380.05递延所得税资产169000000015300000000.000.00非流动资产合计1350000000011100000000240000000021.623.66资产总计85200000000656000000001960000000029.8829.88流动负债0.00短期借款2740000000190000000084000000044.211.28吸收存款及同业存放51300000440000000-388700000-88.34-0.59拆入资金2000000000200000000——0.30应付票据106000000008940000000166000000018.572.53应付账款1560000000013800000000180000000013.042.74预收款项1980000000012000000000780000000065.0011.89卖出回购金融资产款01020000000-1020000000-100.00-1.55应付职工薪酬729000000773000000-44000000-5.69-0.07应交税费-680000000856000000-1536000000-179.44-2.34应付利息1660000019300000-2700000-13.990.00应付股利70791470791400.000.00其他应付款33400000009910000002349000000237.033.58一年内到期的非流动负债218000000002180000000——3.32其他流动负债959000000089300000006600000007.391.01流动负债合计64200000000497000000001450000000029.1822.10非流动负债0.00长期借款2580000000185000000073000000039.461.11递延所得税负债4320000053800000-10600000-19.70-0.02其他非流动负债1610000010100000600000059.410.01非流动负债合计2640000000192000000072000000037.501.10负债合计66800000000516000000001520000000029.4623.17所有者权益0.00实收资本(或股本)2820000000282000000000.000.00资本公积110000000191000000-81000000-42.41-0.12盈余公积2500000000224000000026000000011.610.40一般风险准备56500004160000149000035.820.00未分配利润122000000008030000000417000000051.936.36外币报表折算差额1660000023200000-6600000-28.45-0.01归属于母公司股东权益合计1760000000013300000000430000000032.336.55少数股东权益770000000709000000610000008.600.09所有者权益(或股东权益)合计1840000000014000000000440000000031.436.71负债和所有者权益(或股东权益)总计85200000000656000000001960000000029.8829.88（1）从资产角度分析该公司总资产2011年增加196亿元，增长幅度为29.88%，说明格力电器2010年资产规模有较大的增长。进一步分析可发现：流动资产增加173亿元，增长的幅度为31.74%，使总资产规模增加26.37%。非流动资产增加了24亿元，增长的幅度为21.62%，使总资产规模增加3.66%。可以看出2011年较2010年总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。应收票据增加116亿元，增长幅度为52.49%，使总资产规模增加17.68%。截止2011年12月31日，已质押的应收票据3,319,715,806.67元，已经背书给他方但尚未到期的应收票据15,735,281,042.35元，已贴现未到期的应收票据2,597,640,923.87元；本公司本期无因出票人无力履约而将票据转为应收账款的票据。存货增加59亿元，增加的幅度为50.86%，使总资产规模增加8.99%。由于市场逐渐回暖，家电下乡、以旧换新、节能惠民等所带来的内需强劲增长,同时由于新兴国家市场的需求以及部分发达国家的经济复苏,使得空调出口快速增长，使得公司对未来市场很有信心。（2）从权益角度分析格力电器2011年较2010年权益总额增加了196亿元，增长幅度为29.88%，说明格力电器2011年权益总额有大增长。进一步分析可以发现：负债增加了152亿元，增长幅度为29.46%，使权益总额增长了23.17%。股东权益增加44亿元，增长幅度为31.43%，使权益总额增长了6.71%。2011年权益总额增长主要原因是流动负债增长。短期借款增长了8.4亿元，增长幅度为44.21%，对权益总额的影响为1.28%。对于市场预期良好，产能需扩大，筹资对郑州、武汉基地扩产，同时对海外业务也加大扶持力度。应付票据增长了16.6亿元，增长幅度为18.57%，对权益总额的影响为2.53%。应付账款增长了18亿元，增长幅度为13.04%，对权益总额的影响为2.74%。预收账款增长了78亿元，增长幅度为65%，对权益总额的影响为11.89%。预收账款维持高位,体现经销商乐观预期。股东权益2011年增长44亿元，增长幅度为31.43%，对权益总额影响为6.71%。其中实收资本没有变动。表4.52012/2011格力电器-资产负债表水平分析表金额单位：人民币元项目2012年2011年变动情况对总资产影响(%)变动额变动(%)流动资产货币资金28900000000160000000001290000000080.6315.14交易性金融资产263000000165000002465000001493.940.29应收票据34300000000337000000006000000001.780.70应收账款1470000000123000000024000000019.510.28预付款项17400000002320000000-580000000-25.00-0.68应收利息711000000243000000468000000192.590.55其他应收款290000000634000000-344000000-54.26-0.40买入返售金融资产000——0.00存货1720000000017500000000-300000000-1.71-0.35其他流动资产1370000001100000002700000024.550.03流动资产合计85100000000718000000001330000000018.5215.61非流动资产0.00发放贷款及垫款209000000002090000000——2.45可供出售金融资产5550000000555000000——0.65长期股权投资28200000169000001130000066.860.01投资性房地产208000000198000000100000005.050.01固定资产原值1640000000010700000000570000000053.276.69累计折旧3730000000299000000074000000024.750.87固定资产净值127000000007720000000498000000064.515.85固定资产减值准备81900009100000-910000-10.000.00固定资产净额127000000007710000000499000000064.725.86在建工程230000000021700000001300000005.990.15固定资产清理110094624698-514604-82.380.00无形资产16400000001620000000200000001.230.02长期待摊费用4810000048200000-100000-0.210.00递延所得税资产29100000001690000000122000000072.191.43非流动资产合计2250000000013500000000900000000066.6710.56资产总计108000000000852000000002280000000026.7626.76流动负债0.00短期借款3520000000274000000078000000028.470.92吸收存款及同业存放81100000513000002980000058.090.03拆入资金0200000000-200000000-100.00-0.23应付票据798000000010600000000-2620000000-24.72-3.08应付账款2270000000015600000000710000000045.518.33预收款项1660000000019800000000-3200000000-16.16-3.76卖出回购金融资产款3500000000350000000——0.41应付职工薪酬136000000072900000063100000086.560.74应交税费2520000000-6800000003200000000-470.593.76应付利息2020000016600000360000021.690.00应付股利70791470791400.000.00其他应付款54400000003340000000210000000062.872.46一年内到期的非流动负债2510000000218000000033000000015.140.39其他流动负债157000000009590000000611000000063.717.17流动负债合计78800000000642000000001460000000022.7417.14非流动负债0.00长期借款9840000002580000000-1596000000-61.86-1.87递延所得税负债16000000043200000116800000270.370.14其他非流动负债1150000016100000-4600000-28.57-0.01非流动负债合计11600000002640000000-1480000000-56.06-1.74负债合计80000000000668000000001320000000019.7615.49所有者权益0.00实收资本(或股本)301000000028200000001900000006.740.22资本公积319000000011000000030800000002800.003.62盈余公积2960000000250000000046000000018.400.54一般风险准备75900005650000194000034.340.00未分配利润1760000000012200000000540000000044.266.34外币报表折算差额1010000016600000-6500000-39.16-0.01归属于母公司股东权益合计2670000000017600000000910000000051.7010.68少数股东权益837000000770000000670000008.700.08所有者权益(或股东权益)合计2760000000018400000000920000000050.0010.80负债和所有者权益(或股东权益)总计108000000000852000000002280000000026.7626.76（1）从资产角度分析该公司总资产2012年增加228亿元，增长幅度为26.76%，说明格力电器2012年资产规模有较大的增长。进一步分析可发现：流动资产增加133亿元，增长的幅度为18.52%，使总资产规模增加15.61%。非流动资产本期增加了90亿元，增长的幅度为66.67%，使总资产规模增加10.56%。可以看出本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。货币资金增加129亿元，增加的幅度为80.63%，使总资产规模增加15.14%。为巩固之前年度行业龙头趋势，货币资金主要为质押借款保证金。存货减少3亿元，减少的幅度为1.71%，使总资产规模减少0.35%。维持上期存货的基础上，有小幅度降低。（2）从权益角度分析格力电器2012年较2011年权益总额增加了228亿元，增长幅度为26.76%，说明格力电器2011年权益总额有增长。进一步分析可以发现：负债增加了132亿元，增长幅度为19.76%，使权益总额增长了15.49%。股东权益增加0.67亿元，增长幅度为8.7%，使权益总额增长了0.08%。2012年权益总额增长主要原因是流动负债增长。应付票据减少了26.2亿元，减少幅度为24.72%，对权益总额的影响为3.07%。应付账款增长了71亿元，增长幅度为45.51%，对权益总额的影响为8.33%。预收账款减少了32亿元，增长幅度为16.16%，对权益总额的影响为3.76%。股东权益2011年增长92亿元，增长幅度为50%，对权益总额影响为10.80%。其中：实收资本增加1.9亿元，增长幅度为6.74%，对权益总额影响为0.22%。未分配利润增加了54亿元，增长幅度为44.26%，对权益总额影响为6.34%。（二）资产负债表项目分析1.货币资金格力电器货币资金（亿元）变动额变动（%）对资产影响（%）资产总计占总资产的比重(%)2007年41.30255.0016.202008年36.70-4.60-11.14-1.80308.0011.922009年229.00192.30523.9862.44515.0044.472010年152.00-77.00-33.62-14.95656.0023.172011年160.008.005.261.22852.0018.782012年289.00129.0080.6315.141,080.0026.76表4.2.12008年较2007年降低了4.6亿元，减少的幅度为11.14%，使总资产规模减少了1.80%。货币资金的减少降低了偿债能力，但同时增加了盈利能力。2009年较上年大幅度增长，增长192.3亿元，增长幅度为523.98%，使资产规模增加了62.44%。货币资金增长幅度巨大，大量定期存单，为质押外汇借款。2009年格力电器与日本大金工业株式会社合资设立珠海格力大金机电设备有限公司，需大量现金（美元）投资。2010年货币资金较上年大幅度减少，减少77亿元，减少幅度为33.62%，使资产规模减少了14.95%。其中银行存款大幅度减少，减少39亿元，其他货币资金减少9亿元，存放同业款项减少25亿元。2011年货币资金较上年增加了8亿元，增加的幅度为5.26%，使总资产规模增加了1.22%。2012年货币资金较上年增加129亿元，增加的幅度为80.63%，使总资产规模增加15.14%。为巩固之前年度行业龙头趋势，货币资金主要为质押借款保证金。图4.2.1由图4.2.1可以看出货币资金项目波动幅度大。同行业不同公司货币资金对比货币资金（亿元）2007年2008年2009年2010年2011年2012年格力电器41.336.7229152160289青岛海尔24.224.662.8101129163海信电器6.226.762224.427.715.5TCL集团44.76796.4259214178平均29.10533.765102.55134.1132.675161.375表4.2.2图4.2.2由图4.2.2可以看出多数电器行业公司货币资金项目呈现上升趋势，在上升的过程中变动幅度较大，从2008年开始货币资金项目高于平均水平。其中TCL集团与格力电器相似，货币资金项目在2010年出现大幅度增长，2009年之后均高于平均水平；青岛海尔的货币资金项目呈现逐年稳步上升趋势2007年至2010年均低于平均水平；海信集团2007年至2012年货币资金项目没有大的变化，只有小幅度上升，2007年至2012年均低于平均水平。我认为格力电器货币资金项目变动主要由公司规模的扩张和本年预计发生的大额投资有关。2009年出现巨大增长是格力电器与日本大金工业株式会社合资设立珠海格力大金机电设备有限公司，需大量现金（美元）投资，于是公司发生大量定期存单，为质押外汇借款，从而达成投资合资项目。2010年货币资金项目回落，2012年货币资金再次达到高点，是为巩固之前年度行业龙头趋势，货币资金主要为质押借款保证金。2.应收票据应收票据变动额变动（%）变动对资产影响（%）资产总计占总资产的比重(%)2007年74.125529.062008年13358.979.4923.1030843.182009年108-25-18.80-8.1251520.972010年221113104.6321.9465633.692011年33711652.4917.6885239.552012年34361.780.70108031.76表4.2.3根据上表4.2.可以看出：2008年应收票据较上年增加58.9亿元，增长幅度为79.49%，使总资产规模增加23.10%。2009年应收票据较上年减少了25亿元，减少幅度为18.8%，使总资产规模下降8.12%。其中票据金额为7,564,306,566.79元，全部为银行承兑汇票，已到期。2010年应收票据较上年增加了113亿元，增加幅度为104.63%，使总资产规模增加21.94%。2011年应收票据较上年增加116亿元，增长幅度为52.49%，使总资产规模增加17.68%。2012年应收票据较上年增加6亿元，增长幅度为1.78%，使总资产规模增加0.7%。图4.2.3格力电器应收票据2008年较上年小幅度增加，2009年应收票据额降低，2010、2011年连续较大幅度增长，2012年增长变动不大。结合报表附注2007年应收票据类型主要是银行承兑汇票。①本公司之子公司应收票据中有337,608,726.72元的银行承兑汇票质押给银行，用于开具应付票据。②本公司本年度应收票据较上年增长66.03%，主要因销售大幅增加而相应增收的应收票据。2008年应收票据类型主要是银行承兑汇票。①本公司之子公司应收票据中有122,598万元的银行承兑汇票质押给银行，用于开具应付票据。②本公司本年度应收票据较上年增长79.17%，主要因销售收入增加而相应增收的应收票据。③本公司本年度已背书未到期的票据金额为7,564,306,566.79元，全部为银行承兑汇票，到期日为2009年1月1日至2009年6月25日。2009应收票据类型主要是银行承兑汇票。2010截止2010年12月31日，已质押的应收票据5,243,253,552.43元，已经背书给他方但尚未到期的应收票据4,317,506,387.50元，已贴现未到期的应收票据2,465,700,000.00元；本公司本期无因出票人无力履约而将票据转为应收账款的票据。2011截止2011年12月31日，已质押的应收票据3,319,715,806.67元，已经背书给他方但尚未到期的应收票据15,735,281,042.35元，已贴现未到期的应收票据2,597,640,923.87元；本公司本期无因出票人无力履约而将票据转为应收账款的票据。2012截止2012年12月31日，已质押的应收票据902,300,000.00元，已经背书给他方但尚未到期的应收票据22,217,032,376.63元，已贴现未到期的应收票据2,762,921,700.14元；本公司本期无因出票人无力履约而将票据转为应收账款的票据。通过报表附注可以看出2007年至2009年应收票据的种类有银行承兑汇票和商业承兑汇票两种，但主要类型是银行承兑汇票。2010年至2012年应收票据种类只有银行承兑汇票。通过报表附注可以看出2007年至2009年应收票据的种类有银行承兑汇票和商业承兑汇票两种，但主要类型是银行承兑汇票。2010年至2012年应收票据种类只有银行承兑汇票。3.应收账款应收账款变动额变动（%）变动对资产影响（%）资产总计占总资产的比重(%)2007年8.952553.512008年5.66-3.29-36.76-1.293081.842009年9.153.4961.661.135151.782010年122.8531.150.556561.832011年00.058521.442012年14.72.419.510.2810801.362007年应收账款占总资产的比重最大达到3.51%，2010年后应收账款占总资产的比重逐年下降，说明公司对应收账款的管理水平.图4.2.4图4.2.4可以看出格力电器应收账款额2008年较上年减少，2009年增加到2007年的存货水平，而后逐年有所上升，2011年增长缓慢。2007年格力电器应收账款按账龄结构列示三年以上应收账款数额较大，应加强对应收账款管理。格力电器应收账款多为一年之内，2007年一年之内坏账准备提取比例为5%，一年以上至两年以内坏账提取比例为23%，两年以上至三年以内坏账提取比例为60%，三年以上账提取比例为100%。2008年格力电器应收账款