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《》案例分析之

索罗斯及其 金融工具运用手法12金融交易者在原生工具的基础上，不断创新和发展了大量的新的衍生交易工具以规避风险。金融衍生工具具有灵活性、虚拟性、风险性及多样性等特点，并且很多衍生工具没有现成的管制条例予以约束。现代电子通讯技术的发展使金融手段已高度科技化，全球金融交易联成一体。3索罗斯生平1930年出生于匈牙利平民家庭。1947年在英国伦敦经济学院学习。1952年大学毕业后曾先后从事推销员及 投资银行职员的工作。1956年移民美国，开始做外国证券生意。1969年成立了量子基金会。4索罗斯的哲学思想

索罗斯的“不稳定理论”。索罗斯的“反射理论”。索罗斯的“量力而行”原则。索罗斯注重“宏观投资”。5东南亚金融风暴的客观条件

国际货币投机是东南亚金融风暴的导火索，但危机的根本原因却存在于这些国家经济内部。6

东南亚金融风暴的主要成因：东南亚国家采取以盯住美元为主的高汇率制度。东南亚国家在条件不具备的情况下，向外资全面开放了国内市场。国际游资大量投入投机性强的行业。东南亚国家外债负担过重，尤其是短期外债比例过高。东南亚国家经济基础、资金调控能力不够强大。

7“以本币打本币”的攻击方式大量卖出看跌期指，并借入大量本币。银行同业市场本币短缺，拆息大幅推高，股市下跌。8散布不利消息，大量抛售本币。抛售指数成份股，进一步推低股市。从股市期指市场获利。9以泰国金融风暴为例1997年1月索罗斯在泰国股指期货市场上卖出大量的看跌期指。1997年6月，量子基金会开始出售美国国债，筹集美元资金，准备开始攻击泰国。在泰国国内市场和离岸市场借助现货和远期交易陆续抛出泰铢。泰国政府动用所有外汇储备(300亿美元)来捍卫泰铢,几近全部损失。截至7月底，泰铢已贬值25%。

10成本及收益分析

索罗斯的成本主要由两方面构成：

借贷泰铢的利息支出，其中主要是由于泰国央行提高隔夜拆借利息导致其成本提高； 期货交易的手续费。11

巨额收益包括两方面： 相对固定的汇率水平难以维持后，货币

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