2024年4月中国宏观经济月度数据分析报告：新动能支撑下企稳向好的中国宏观经济-CMF

新动能支撑下企稳向好的中国宏观经济主办单位：中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院、中诚信国际信用评级有限公司承办单位：中国人民大学经济研究所新动能支撑下企稳向好的中国宏观经济报告人：王孝松目录1经济企稳向好，动力仍待加强2价格指数回落明显3景气指数表明企业信心增强4贸易短期波动、中长期向好5新动能的支撑作用6巩固和培育新动能，推动经济持续复苏1.经济企稳向好，动力仍待加强>宏观经济企稳向好>居民收入和就业形势良好>工业增速有所回落>固定资产投资恢复明显>社会消费品零售持续回落>房地产行业有待突围宏观经济企稳向好20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00GDP同比增长率趋于稳定20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00GDP环比增长率接近疫情前水平15.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00居民可支配收入稳步上升居民消费支出构成（2024年一季度）就业形势稳定工业增速有所回落行业行业农副食品加工业5.23.3食品制造业4.96.4纺织业2.54.9化学原料和化学制品制造业9.19.6医药制造业3.1-1.0橡胶和塑料制品业5.39.9非金属矿物制品业-2.81.1黑色金属冶炼和压延加工业3.36.6有色金属冶炼和压延加工业11.212.0金属制品业1.55.1通用设备制造业0.02.4专用设备制造业0.91.6汽车制造业9.49.7铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业8.610.0电气机械和器材制造业4.84.8计算机、通信和其他电子设备制造业10.613.0电力、热力生产和供应业4.96.8分三大门类月采矿业0.21.6制造业5.16.7其中：高技术制造业7.67.5电力、热力、燃气及水生产和供应业4.96.9分所有制分行业所有制国有控股企业4.15.2股份制企业5.16.5外商及港澳台商投资企业2.64.8私营企业3.75.43月工业增加值特征>基数扰动和价格回落造成工业增速下降>高技术制造业仍在领跑>外商和私营经济活力有待进一步激发>整体向好趋势未变固定资产投资（不含农户）同比增速产业同比增长率产业同比增长率第一产业1.0第二产业13.4第三产业0.8按来源划分按构成划分按产业划分类型同比增长率构成同比增长率建筑安装工程4.6国有控股7.8设备工器具购置17.6民间投资0.5其他费用-2.1行业同比增长率行业同比增长率农林牧渔业采矿业制造业电力、热力、燃气及水生产和供应业交通运输、仓储和邮政业水利、环境和公共设施管理业教育卫生和社会工作文化、体育和娱乐业按行业划分按注册类型注册类型同比增长率4.4港澳台商投资企业7.1外商投资企业-10.43月固定资产投资特征>固定资产投资增速持续回升>制造业带动作用明显>民间投资动力不足>外商投资形势需要进一步关注社会消费品零售总额同比增长率消费类型消费类型餐饮收入限额以上单位餐饮收入商品零售限额以上单位商品零售指标社会消费品零售总额除汽车以外的消费品零售额限额以上单位消费品零售额实物商品网上零售额-按类别划分区分经营地区分消费类型经营地城镇3月社会消费品零售总额特征>社会消费品零售增速持续回落>餐饮业增长状况好于零售业>新业态具有较强支撑作用房地产投资开发增速房企本年到位资金增速商品房销售面积和销售额增速3月房地产发展特征>开发投资热情持续下降，部分房企面临困境>商品房销售十分低迷>住宅开发投资销售的下滑最为明显2.价格指数回落明显>CPI季节性回落>PPI综合反映了供给端和需求端特征CPI变化率CPI分类别同比变化率（2024年3月）CPI分类别环比变化率（2024年3月）3月CPI特征>同比小幅上涨，环比由升转降>食品烟酒、交通通讯价格同比环比均下降>春节后价格趋于平稳导致环比下降PPI变化率工业生产者购进价格变化率生产资料出厂价格变化率生活资料出厂价格变化率3月PPI特征>同比降幅扩大、环比降幅收窄>煤炭、非金属等价格下降表现出需求拖累特征>PPI受国际大宗商品价格影响显著3.景气指数表明企业信心增强>制造业恢复到景气区间>非制造业扩张更为明显>各类规模企业生产经营均有所改善>重点行业发展势头良好>企业信心有所增强>建筑业走势需持续关注3月PMI细分指标制造业关键指标均高于50%生产指数和新订单指数分别为52.2%和53.0%，比上月上升2.4和4.0个百分点，制造业产需景气水平明显回升。购活动明显增加。新出口订单指数和进口指数分别为51.3%和50.4%，比上月上升3月PMI细分指标各类规模企业生产经营均有所改善大、中、小型企业PMI分别为51.1%、50.6%和5上升0.7、1.5和3.9个百分点，不同规模企业生产经营状况均有3月PMI细分指标重点行业发展势头良好高技术制造业、消费品行业、装备制造业PMI分别为53.9%、制造业总体水平，其中高技术制造业生产指数和新订单指数均3月PMI细分指标企业信心有所增强至较高景气区间。分行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间，众多企业对本行业发展前景较为乐观。非制造业商务活动指数非制造业商务活动指数特征广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于60.0%以上。来市场发展保持乐观。非制造业商务活动指数特征企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所下降。其中，建筑业投入品价格指数为48.2%，比上月下降3.8个百分点。上月下降0.5个百分点。上月下降1.9个百分点。综合PMI产出指数综合PMI产出指数特征>构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.8%和53%，相比之下非制造业恢复更为明显。4.贸易短期波动、中长期向好>3月贸易指标回落>一季度贸易展现出向好趋势>同发达经济体贸易下降，同新兴经济体贸易增长>民营企业表现优异>传统和现代产业共同支撑出口发展>大宗商品和民生消费品进口稳步扩大进出口同比增速（美元计价）进出口同比增速（人民币计价）对外贸易差额2024年3月外贸总体发展2024年一季度贸易统计2024年一季度同主要贸易伙伴的贸易状况（亿美元）399.1民营企业出口表现优异>外商投资企业进出口2.97万亿元，占29.3%；>国有企业进出口1.64万亿元，占16.1%。我国有进出口实绩的外贸企业数量同比增加8.8%。民营企业、外商投资企业数量分别增加10.4%、1%。传统和现代产业共同支撑出口发展大宗商品和民生消费品进口稳步扩大5.新动能的支撑作用>产业新动能>投资新动能>消费新动能>贸易新动能电子商务从业人数从4700万增加至超过7000万。电子商务从业人数从4700万增加至超过7000万。消费新动能电商交易总额由电商交易总额由2018年的31.63万亿元增长至2023年的约46万亿元，自自2013年起，我国连续11年成为全球最大网络零售市场；近五年来，消费新动能绿色化、数字化形成消费新动能像器材类零售额同比增速超过20%；智能家居、可穿戴设备等产品销量快速增长，消费提质升级趋势明显。线下实体零售店不断推动数字技术与消费场景融合、提升购物体验，带动商品零售稳定增长。一季度，限额以上零售业实体店商品零售额同比增长新能源汽车销售量及增长率（2013年至2023年）贸易新动能中国跨境电商进出口额及增长率（十亿元）>以发展新质生产力推进创新驱动>促进新业态新模式进一步发展>重视新基建>加强人才培养以发展新质生产力推进创新驱动“要以科技创新引领产业创新，积极培育和发展新质生产力。”>加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场促进新业态新模式进一步发展重视新基建一方面，要根据新型基础设施项目类型制定不同的投资建设引导，另一方面，要持续研究新型基础设施投融资指导目录体系，明晰新型基础设施投加强人才培养ੁྭ的中国ᆿ㿲经⍾，ᣕ发ᐳ4月18日，⭡中国人民大学国ᇦ发展оᡈ⮕⹄䍓ԫ公ਨ㚄ਸѫ的&0)ᆿ㿲经⍾月度ᦞ分᷀会（2024年4月）Ҿ㓯上Ѯ行。本期䇪උ⭡中国人民大学一㓗教ᦸ、经⍾⹄ウ所㚄ᑝ所长、中国ᆿ㿲经⍾䇪උ（&0)）㚄ਸ创人、㚄ᑝѫᑝᶘ⪎嗉ѫ，㚊❖Ā新动㜭下企っੁྭ的中国ᆿ㿲经⍾ā，来㠚学⭼、企业⭼的⸕经⍾学ᇦ及行业专ᇦ元᱕、ᵡ⎧、䱶ᥪ、⦻ѩ、㛆・、⦻ᆍᶮ㚄ਸ᷀。䇪උ第一单元，中国人民大学经⍾学䲒教ᦸ、中国ᆿ㿲经⍾䇪උ（&0)）ѫ㾱成员⦻ᆍᶮԓ㺘䇪උ发ᐳ&0)中国ᆿ㿲经⍾月度ᦞ分᷀ᣕ。ᣕത㔅以下ޝ个䶒展ᔰ：一、经⍾企っੁྭ，动力ӽᖵ加强三、Ჟ气指㺘企业信ᗳ增强四、贸易⸝期⌒动、中长期ੁྭӄ、新动㜭的作用ޝ、ᐙപ和培育新动㜭，推动经⍾㔝༽㣿一、经⍾企っੁྭ，动力ӽᖵ加强Ӻ年一季度ᡁ国经⍾⧠企っ态࣯，նӾ工业增加值、社会消费品零售ㅹޣ䭞经⍾指标来看，经⍾增长的内൘动力ӽ䴰进一步加强。度环比增长1.6%，䎵出Ҷ市൪亴期，व境外Ⴢ体及ཊᇦ机构的亴⍻。分产业看，第一产业ਾᔰ䎻Ҿ平っ，ᴰ高的时ﻯ䎵䗷6%，ⴞ基本൘5%ᐖਣ，っᇊ增长的䎻࣯ᐢ步ᱮ⧠。环比增长ት民ਟ䝽收入っ步上ॷ，一季度增长6.2%，农村ት民增ᑵ为7.6%，城镇为5.3%。一季就业ᖒ࣯؍ᢠ技术制造业ӽ؍亶ݸ地位。Ӿ所有制来看，国有和股份制企业增䙏䖳高，外商和私营经⍾⍫力有ᖵ进一步◰发。ቭ管工业增加值增䙏有所下降，体ੁྭ䎻࣯ᵚ民间投资ѫ㾱ਇᡯ生和社会工作行业有䖳大ᑵ度下降。按注册类型分，外商投资企业投资⧠䍏增长。总的࣯䴰㾱进一步ޣ注。䗮%6.11，䘁є年均实⧠Ҷє位的增长，新业态ሩ消费增长具有䖳强作用。ਖ一⢩ᖱᱟ餐饮业增长⣦ྭߥҾ零售业。ᡯ地产ᖒ࣯不ᇩ乐㿲，投资ᔰ发增䙏㔝下降䎻࣯ᱮ，1-3月份下降9.5%。ᡯ企位资ᡯ䬰售䶒〟和䬰售额ᡯ地产ᔰ发投资热㔝下降，䜘分ᡯ企䶒Ѥഠ境，ᡯ䬰售ॱ分վ䘧，տᆵᔰ发投资和䬰售下━ᴰ为ᱮ。Ӿ价格䀂度分᷀ྲ*'3增长率䗮%3.5，理䇪上价格水平ሶ⧠和上ॷ䎻࣯一季度&3,⧠季㢲ᙗഎ㩭，33,ҏ出⧠下降。㘼其他类均⧠增长；环比䶒，食品✏䞂和交通通信同ṧ下降，教育文化娱乐ҏ出⧠下降，其他类有小ᑵ上ॷ。总体来看，&3,同比小ᑵ上⏘，环比⭡ॷ䖜降，食品✏䞂、交通通䇟价格同比环比均下降，᱕㢲ਾ࣯大体一㠤，ն购进价格的同比下降ᑵ度ᴤ大，䗮%5.3。生⍫资料出ল价格о33,基本同步，体༴Ҿ下降४间。总㔃来看，33,同比降ᑵᢙ大、环比降ᑵ收ゴ，䘉৽᱐Ҷ供䴰єㄟ共同作用的㔃。其⅑，➔⛝、非金属ㅹ价格下降㺘⧠出䴰≲㍟⢩ᖱ，䘉Ӌ产品作为ᡯ地产ᔰ发建设的原材料，ᡯ地产市൪ᔰ工不䏣ሬ㠤䴰≲㨾㕙，进㘼ᕅ䎧价格下降。↔外，ਇ国䱵大ᇇ商品价格എॷᖡ૽ᱮ㪇，33,环比降ᑵ收ゴ。三、Ჟ气指㺘企业信ᗳ增强ӵ有є个月的30,指位Ҿ㦓㓯50%以上。经䗷ॺ年调，30,指不ӵ༽㠣50以上，㘼ф䖳上个月ᨀॷҶ1.7个百分点。比上月上ॷ2.4和4.0个百分点，制造业产䴰Ჟ气水平ᱮഎॷ。采购量指为52.7%，比上月上ॷ4.7个百分点，ણ⵰企业采购⍫动ᱮ增加。新出口䇒单指和进口指分为51.3%和50.4%，比上月上ॷ5.0和4.0个百分点，进出口指重䘄ᢙᕐ४间。大、中、小型企业30,⣦ߥ均有所ழ，其中，小型企业30,12个月以来俆⅑ॷ㠣ᢙᕐ४3.1、1.8和2.1个百分点，均高Ҿ制造业总体水平，重点行业发展࣯ཤ㢟ྭ业生产指和新䇒单指均高Ҿ55.0%，ޣ行业产䴰加ᘛ䟺。生产经营⍫动亴期指为55.6%，比上月上ॷ1.4个百分点，ॷ㠣䖳高Ჟ气४间，企业信ᗳ有所增强。分行业看，农副食品加工、食品及䞂饮料㋮制㥦、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材ㅹ行业生产经营⍫动亴期指均位Ҿ60.0%以上高位Ჟ气४间，Շཊ企业ሩ本行业发展Ჟ䖳为乐㿲。非制造业商务⍫动指㔝上ॷ，ቭ管䖳ᴰ高点有所下降，նᖃӽ༴Ҿ上ॷ४间，䗮 %35。3月，ᴽ务业商务⍫动指为52.4%，比上月上ॷ1.4个百分点，䘎㔝三个月എॷ，ᴽ务业ᢙᕐ步Հ加ᘛ。分行业看，生产ᙗᴽ务业生产经营䖳为⍫䏳，其中邮政、电信ᒯ电视及卫Ր输ᴽ务、䍗ᐱ金㶽ᴽ务ㅹ行业商务⍫动指位Ҿ60.0%以上。Ӿ市൪亴期看，业务⍫动亴期指为58.2%，比上月上ॷ0.1个百分点，㔝位Ҿ䖳高Ჟ气४间，㺘ཊᴽ务业企业ሩᵚ来市൪发展؍ 非制造业企业用Ҿ经营⍫动的投入品价格总体水平有所下降。其中，建筑业投入品价格指 制造业企业用工Ჟ气度有所下降。其中，建筑业Ӿ业人员指为45.7%，比上月下降1.9个百㔬ਸ来看，3月㔬ਸ30,产出指（制造业和非制造业30,的平均值）为52.7%，比上月上ॷ1.8个百分点，䘎㔝3个月എॷ，䈤企业生产经营⍫动ᢙᕐ加ᘛ。构成㔬ਸ30,产出指的制造业生产指和非制造业商务⍫动指分为50.8%和53%，比ѻ下非制造业༽ᴤ为ᱮ。四、贸易⸝期⌒动、中长期ੁྭᡁ国贸易实⧠ҶĀᔰ门㓒ā，3月有所എ㩭,下降ᑵ度䎵出亴期。ն2024年第一季度的贸易体ӽ⧠出〟ᶱ的增长䎻࣯。3月，人民ᐱ计价的贸易ߥᴤ为乐㿲，进口实⧠Ҷ小ᑵ增长，贸易亪ᐞӽ❦؍։⣦൘贸易伙伴䶒，东盟、欧盟、美国和日本ӽ❦ᱟᡁ国的ѫ㾱贸易伙伴，ն美国的ᧂᐢ下降㠣第三位，൘ᡁ䗮经⍾体оᡁ国的贸易额均有所下降，㘼东盟的贸易额⧠上ॷ䎻࣯。൘产品䶒，Ր㔏和⧠ԓ产业共同出口发展。一季度，机电产品出口3.39万亿元，Ӿ进口看大ᇇ商品和民生消费品っ步ᢙ大。一季度，ᡁ国㜭Ⓚ、金属矿⸲⸲3.74亿，增加5%；㋞食3841.6万，增加5.1%。о民生ᇶޣ的纺织ᴽ装、ᒢӄ、新动㜭的作用2024年一季度的经⍾ᦞᱮ⽪出一ᇊ的〟ᶱ䎻࣯，նᒦᵚ出⧠⢩ᱮ的Ӟ点，ҏ㕪ѿ㜭ཏᱮ㪇ᨀᥟ信ᗳ、◰发ሩ中国经⍾༽㣿强⛸信ᗳ的信。公ՇሩҾⴞ的增长态࣯ᵚ来ᗇ以㔝，Პ䙽有一ᇊ程度的ᣵᘗ。ᡁԜ䇔为，经⍾的㔝增长䴰㾱新动㜭的，ᵚ来不ӵ㾱ᐙപ⧠有的新动㜭，䘈应ᖃ培育和发ᧈ新的增长点。第一，产业新动㜭，以ݸ进制造业为的⧠ԓ化产业体㌫加ᘛ构建。Ӻ年一季度，㿴模以上高技术制造业增加值同比增长7.5%，ᱮ㪇高Ҿ平均水平。分行业来看，汽车制造业增长4.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.6%，䘉Ӌ行业均ᱟ⧠ԓ化制造业体㌫的ԓ㺘。以电子信制造业，䈕行业ᴮ长期༴Ҿ䍏增长⣦态，նӺ年以来ᱮ㪇增长，营业收入增长Ҷ8.2%，利⏖大ᑵ增长Ҷ210%，䗮去年同期的2.1ؽ，㺘电子信制造业↓൘ᖒ成新分产品来看，新㜭Ⓚ汽车、ཚ䱣㜭电⊐、ݵ电ẙ产量同比增长28.2%、20.1%、41.7%。оݹԿޣ的ཊᲦ、单Ღ增䙏高䗮50%以上，ᴽ务机器人增长26.7%，3'ᢃঠ设备、电子元࣯。第二，投资新动㜭，投资作为ᵚ来产出的ݸ行指标，高技术产业投资具有重㾱作用。一季度，高技术产业投资同比增长11.4%，比去年全年ᨀॷ1.1个百分点；高技术制造业和高ֻᐢ建成㓖337万个，占全⨳总量的60%，䘉一投资不ӵሩᖃ*'3增长有动作用，ሩᵚ来的技术进步和产业ᢙᕐҏ具有重㾱ѹ。第三，消费新动㜭。一䶒，新业态、新模式培育消费新动㜭。⭡Ҿ大ᦞ、ӂ㚄网、物㚄网不发展，推动生产式变䶙，新业态新模式㔝⎼⧠，网上ⴤ、ণ时零售非ᑨ⚛؍є؍售额占社零总额的比重䎵䗷四分ѻ一。㠚2013年䎧，ᡁ国䘎㔝11年成为全⨳ᴰ大网㔌零售市൪；䘁ӄ年来，电子商务Ӿ业人Ӿ4700万增加㠣䎵䗷7000万。额以上单位վ㜭㙇ᇦ用电器和丣ۿ器材类零售额同比增䙏䎵䗷20%；Ც㜭ᇦት、ਟクᡤ设备ㅹ产品䬰量ᘛ䙏增长，消费ᨀ质ॷ㓗䎻࣯ᱮ。㓯下实体零售ᓇ不推动ᆇ技术о消费൪Ჟ㶽ਸ、ᨀॷ购物体傼，ᑖ动商品零售っᇊ增长。一季度，限额以上零售业实体ᓇ商品零售额以新㜭Ⓚ汽车为ֻ，作为ᡁ国汽车产业发展的新标ᘇ，㠚2013年䎧ׯ展⧠出强的增长࣯ཤ。去年൘高基的基上，新㜭Ⓚ汽车䬰量❦实⧠Ҷ䎵䗷37%的增长率，䬰售量ケҶ第四，贸易新动㜭。一季度，ᡁ国䐘境电商进出口增长9.6%，其中，䐘境电商⎧外仓出口增长11.8%。Ӿ贸易伙伴看，ሩ共建Ā一ᑖ一路ā国ᇦ、其他金国ᇦ进出口增䙏均高Ҿ体。一季度，ᡁ国ሩ共建Ā一ᑖ一路ā国ᇦ进出口4.82万亿元，增长5.5%，占进出口总值的47.4%，同比ᨀॷ0.2个百分点。其中，ሩ东盟进出口1.6万亿元，增长6.4%。同期，ሩ其他9ޝ、ᐙപ和培育新动㜭，推动经⍾㔝༽㣿ᖃ，新动㜭㲭❦为经⍾发展ᨀ供Ҷ一ᇊ，նӾ㔙䀂度来看，其增长▌力о动力ӽ䴰进一步强化。以下ሶӾᐙപ⧠有新动㜭及培育ᵚ来新动㜭的䀂度，ᨀ出四点政ㆆ建䇞。第一，以发展新质生产力推进创新驱动。总Җ䇠䈤，Ā㾱以、技创新ᕅ亶产业创新，〟ᶱ培育和发展新质生产力。ā䇪ᱟ投资䘈ᱟ产业，䜭䴰㾱䶐高、技的推动，所以高、技产业㾱൘所有产业中䎧ᕅ亶作用。俆ݸ，␡㙅新䎋䚃、ੁ动力变䶙促进质量变䶙。其⅑，ਸ、技创新资Ⓚ，不ᨀॷ产业䬮供应䬮丗ᙗ和安全水平，ᒦ塑造ㄎҹ新Ո࣯。❦ਾ，进一步ᢙ大有投资，ᕅ亶发展ᡈ⮕ᙗ新ޤ产业和ᵚ来产业，加ᘛᖒ成新质生产力。ᴰਾ，加ᘛ建设高㿴㤳、公平ㄎҹ、ݵ分ᔰ的全国㔏一大市൪。第二，促进新业态新模式进一步发展。ቭ管䐘境电商发展䗵⥋，ն其占全䜘进出口的比重ਚ有5.6%，ᵚ来䘈ਟ以进一步ᧈ▌力。ᵚ来应Ո化供应䬮，ᨀ高产品质量和率，降վ成本，增强ㄎҹ力。加强售ਾᴽ务。ᨀॷ售ਾᴽ务质量，ᨀ高ᇒ户┑度和ᘐ䈊度。利用㓯上㔬ਸᴽ务平台。Ո化通ޣ、〾收、金㶽ᴽ务，实⧠一ㄉ式ᴽ务。第三，重视新基建。Ӿ以上ᦞ来看，新型基设施的建设，ֻྲ基ㄉ的䜘㖢，ሩҾ投资⍫动以及ᵚ来产业的发展䎧Ҷ强大的作用。ᵚ来应㾱ṩᦞ新型基设施亩ⴞ类型制ᇊ不同的投资建设ᕅሬ，ਖ一䶒，㾱㔝⹄ウ新型基设施投㶽资指ሬⴞᖅ体㌫，Რ新型基设施投资㤳ത，加大ሩ㓗政ᓌ和企业的培䇝指ሬ。具体有є个䶒：一ᱟ应用⢥ᕅ、൪Ჟ驱动，创建新型基设施⽪㤳标ᵶ；二ᱟཊ元投入、ॿ同发力，ᢙ大新型基设施有第四，加强人才培养。新质生产力的⢩点ᱟ创新，创新驱动的实质ᱟ人才驱动。ᡁԜ不ӵ䴰㾱Ā高㋮ቆ㕪ā、技创新人才，ҏ䴰㾱㜭ཏ⟏㓳ᦼᨑ新质生产资料的应用型人才。高ṑ应注重学生实䐥㜭力的培养，᧒㍒о企业ᔰ展㚄ਸ培养模式，新一ԓ信技术、ݸ进制造技术、新材料技术ㅹ㶽ਸ应用，输䘱ᴤཊ高㍐质技术技㜭人才。䇪උ第二单元，㔃ਸ&0)中国ᆿ㿲经⍾月度ᦞ分᷀ᣕ，位专ᇦത㔅Ā新动㜭下ੁྭ的中国ᆿ㿲经⍾ā展ᔰ䇘䇪。生䬦行中国俆ᑝ经⍾学ᇦ⦻ѩ指出，*'3增䙏䗮%3.5，䎵出市൪亴期。新质生产力，ቔ其ᱟ高新制造业，ྲ新㜭Ⓚ车、ཚ䱣㜭电⊐和Ც㜭机，ᱟ经⍾增长的ѫ㾱ᕅ。⭡Ҿ国内增长ਇ制Ҿ不ቁ地४的收入增长，所以ᗵ享㾱ᔰ发⎧外市൪，оĀ一ᑖ一路ā国ᇦ的贸易ሩ中国来䈤䎺来䎺重㾱。ਖ一个增长来Ⓚᱟ基建投资，ቔ其ᱟ䶒ੁ⌱㜭Ⓚ、ᨀ高ᣇ䴷⚮㜭力的政ᓌ类亩ⴞ。൘消费䶒，人均ਟ䝽收入增长和消费出的ᨀ高㺘经⍾和消费↓൘↓ᑨ化。ት民䜘门出的ѫ㾱增长来㠚ᴽ务ᙗ消费，其中，ᡯ地产价格下䏼ሩҾ䟺资金和促进ᴽ务ᙗ消ᶱ作用。൘产㜭䶒，ޣ䭞൘Ҿ价格和市൪䴰≲的३䝽，以汽车制造业为ֻⴞ汽车制造业的产㜭利用率ᱟ2016年以来的ᴰվ点，应〟ᶱᔰ发新市൪䀓ߣ产㜭䗷的䰞仈。൘通㛰䶒，ᡁ国վ通㛰环境ਟ㜭ሶ㔝一⇥时间，不ӵ有内䴰不䏣的䰞仈，ҏ有工业 ੁ消费䖜〫վ通㛰的䰞仈。Ӿ䬦行ቲ䶒来看，不ቁ䬦行高度᳤ᡯ地产和地٪的仾䲙ѻ下，所以Ӻ年䱢仾䲙亴期ӽ❦ᱟ第一位，信䍧ᢙᕐ总量会ਇ一ᇊ限制。ṩ大通中国俆ᑝ经⍾学ᇦᵡ⎧䇔为，一季度的经⍾ᦞᔰተ㢟ྭ*'3增䙏䗮%3.5，䎵出市൪亴期，为全年5%的增长ⴞ标ᢃ下ඊ实基，ն经⍾中ӽᆈ൘一Ӌ䳀ᘗ。工业生产ᱟ经⍾增长的ᴰ大Ӟ点，⢩ᱟ高技术制造业和新㜭Ⓚ汽车ㅹ新质生产力亶ฏ㺘⧠ケ出。同时，出口的强增长和国内新质生产力ޣ的制造业投资增加ҏᱟ一季度生产㺘⧠㢟ྭᡯ地产市൪的㔝下行压力、消费༽㣿的㔝ᙗ以及通㕙⧠䊑ᱟⴞ䶒Ѥ的ѫ㾱䰞仈。؍؍Ӻ年ᆼ成5%的增长ⴞ标，ᨀ出以下三点政ㆆ建䇞：第一，䪸ሩ内䴰不䏣和产㜭䗷䰞仈，应重新调社会䍒ᇼ分䝽，加大ሩት民䜘门的䖜〫Ԉ，ழ社会؍؍䳌ᡯ』䍱ᡯㅹ公共ᴽ务䶒的投资来ᨀ高ት民收入和信ᗳ；第二，新质生产力ᱟ新动㜭䖜ᦒ和实⧠中长期ਟ㔝发展的ᴰѫ㾱推，应加大ሩᴽ务业创新和ॷ㓗的，以及ᡯᶮ政ㆆ，ᒦ㘳㲁֯用ᡯ地产っᇊ基金和成・专门机构来平っ市൪。总的来看，ቭ管ᆈ൘下行压力，ն通䗷政ㆆ调和市൪㠚ᡁ؞༽，中国经⍾全年䗮%5的增长ⴞ标ᱟਟ行的。中国社、䲒ц经政所全⨳ᆿ㿲经⍾⹄ウᇔѫԫ㛆・指出，ቭ管ᖃ中国经⍾⧠ᱮ༽㣿态࣯，նӽᆈ൘䴰≲压力。第一季度实䱵*'3增䙏䗮%3.5，䎵出市൪亴期，其中制造业ቔ其ᱟ装备制造业和消费品制造业的投资增䙏䎵出亴期，䘉о⎧外䴰≲的䎵亴期༽㣿有ޣ。ᡯ地产䜘门，ᡯ地产调᧕䘁ቮ༠，䀖ᓅ䘩䊑ᱮ，նᡯ地产行业的৽ᕩ和企っӽ䴰时间，䴰㾱䚯ݽ㌫㔏ᙗ仾䲙的出⧠。除↔ѻ外，ᡁԜⴞ䘈䶒Ѥ实体经⍾㶽资不䏣、䜘分行业产㜭利用率下降、ት民消费䴰≲不䏣、资产价格ᔲᑨ⌒动ㅹ䰞仈。䘉Ӌ䰞仈䴰㾱政ㆆቲ䶒的进一步和调，൘䍗ᐱ政ㆆ䶒，应有进一步ᇭᶮ的空间。䍒政政ㆆ应㔉Ҹ地政ᓌᴤཊ，以ᨀᥟ经⍾。ޣҾ≷率和价格䰞仈，൘美国经⍾大ᾲ率䖟⵰䱶的㛼Ჟ下，人民ᐱ≷率有机会ᗇ，外资重新⍱入㜭ཏ为国内䍗ᐱ政ㆆᨀ供新的动力。ྲ㜭ཏ有控制仾䲙，亴计Ӻ年下ॺ年ᡆ年中国经⍾亴期ሶᘛ䙏ழ。上⎧䍒经大学ṑ长，中国人民大学原副ṑ长、中国ᆿ㿲经⍾䇪උ（&0)）㚄ਸ创人元᱕䇔为，ᡁԜⴞ不ӵ䶒Ѥ中美大国ঊᔸ和ц⭼格ተ加䙏调的ߢ，同时㠚䓛ҏ↓൘经শ㔃构ᙗ的␡调，应基Ҿ䘉一大㛼Ჟ来分᷀䇘䇪一季度的经⍾ᦞ变化。ᆿ㿲上，5.3%的*'3实䱵增䙏䎵出市൪亴期，ѹ*'3增长率为4%，৽᱐出经⍾䖜型期间的价格应，व总䴰≲不䏣和㔃构ᙗ变化。ᗞ㿲上，政ᓌ、企业和ት民资产䍏٪㺘的㔝ழ为经⍾༽㣿ᨀ供Ҷඊ实的ᗞ㿲基。ᡯ地产䰞仈䶒，ᨀ供⍱动ᙗ和政ㆆ调ሩҾっᇊ市൪㠣ޣ重㾱，中国ᡯ地产市൪调有其⤜⢩ᙗ，不应ㆰ单о国䱵经傼比䖳。ྲᡯ⍾的㑱㦓ተ䶒有ᵋ䗵䙏实⧠。൘消费䰞仈䶒，消费增长ᱟ一个长期㘼㕃ធ的䗷程，消费水平的ᨀॷ䎆Ҿት民收入的增长和⸝期消费◰政ㆆ的力度。ᡁԜ䴰高度重视ᖃ经⍾中的不平㺑䰞仈和㔃构ᙗ䰞仈，ሶ䴰≲ㄟ作为政ㆆ制ᇊ的重点，供㔉ㄟ的䗷ᘛ༽ਟ㜭会ሬ㠤经⍾༽㣿不ਟ㔝。䟾村䇱中国俆ᑝ经⍾学ᇦ䱶ᥪ指出，ቭ管年经⍾㺘⧠㢟ྭ，*'3增长䗮%3.5䎵出亴期，նӽ䴰ሩᵚ来؍䉘态度。2021-2023年中国经⍾的ᔰተ㢟ྭնਾ期，2024年和三年比有三个有利ᶑԦ：ᆿ㿲政ㆆ的ᇭᶮ和◰力度加大、美国和欧⍢ﮄ月份ޣ䭞经⍾指标的下行䎻࣯，中国经⍾增长的同时ҏᆈ൘动㜭߿ᕡ的䰞仈。ᵚ来ᡁԜ䶒Ѥ⵰䖳大的ᡈ和仾䲙。一ᱟᡯ地产行业的㔝化，政ᓌ应采ਆѫ动作为؍交ᾬ䶒ྭڊ调⹄工作，ሩҾ去化率վ的ᾬⴈ采ਆ其他᧚施，ྲ政ᓌ购Ҡ䖜为؍䳌ᡯ，中ཞ政ᓌਟ㜭䴰㾱通䗷⢩资金䝽置和⢩设置机构来推进ᡯ地产市൪的っᇊ。二ᱟ消费动㜭߿ᕡ，零售ᦞਟ㜭出⧠վ䘧。三ᱟ新三ṧ投资ᆈ൘▌൘仾䲙，ݹԿ㓴Ԧ和⻣䞨䬲的价格Ӿ2022年高点ᐢ经分下降Ҷ60%和80%，新三ṧ的大㿴模投资ਟ㜭ᐢ经造成ѕ重的产㜭䗷䰞仈，同时ਟ㜭䶒Ѥ欧美国ᇦ新一䖞的ᣁ制政ㆆ。元᱕：ཊ䀂度䇔䇶一季度ᆿ㿲ᦞ，进一步ཟ实经⍾ੁྭ的政ㆆ基元᱕上⎧䍒经大学ṑ长，中国人民大学原副ṑ长、中国ᆿ㿲经⍾䇪උ（&0)）㚄ਸ创人以下㿲点理㠚元᱕൘&0)ᆿ㿲经⍾月度ᦞ分᷀Ӻ年一季度的经⍾ᦞᕅ发Ҷᒯ⌋的䇘䇪，൘᧒䇘䘉Ӌ䰞仈的䗷程中，有ᗵ㾱ᕅ入一Ӌ基ᙗ的新分᷀Ṷྲ单㓟按➗Ր㔏的三傮傜车（ণ投资、消费和出口）分᷀模式，ᖸਟ㜭会о一Ӌ市൪人༛的䀓䟺产生ߢケ。ᡁԜⴞ不ӵ䶒Ѥ中美大国ঊᔸ和ц⭼格ተ加䙏调的ߢ，同时㠚䓛ҏ↓൘经শ㔃构ᙗ的␡调，ѫ㾱㺘⧠൘新质生产力加䙏发展以及ᡯ地产市൪的␡度调。基Ҿ䘉一大㛼Ჟ来分᷀䇘䇪一季度的经⍾ᦞ变化，ሶ有ࣙҾᡁԜᴤᲠ地ᢺᨑᵚ来中国经⍾ੁ新均㺑⣦态䖜ᦒ的路ᖴ。ᖃᡁ国↓༴Ҿ䗸ੁ新均㺑的ޣ䭞时期，同时ҏᱟ一个ݵ┑ᡈ的时期。൘新的分᷀Ṷ下，ᡁԜਟ㜭会ᗇ出оՐ㔏分᷀Ṷ不同的一、ᆿ㿲经⍾分᷀的新视䀂俆ݸ，ᆿ㿲经⍾的总体ᖒ࣯ᱟੁྭ的，ն❦有ཊ个⭫ۿ。5.3%的实䱵*'3增长䙏度ᱟ䎵亴期的，不ӵ䎵出市൪亴期，㘼фҏᱟⴞ䘁个季度的新高。о↔同时，一季度ѹ*'3增长率为4.2%վҾ去年全䶒的ѹ增䙏0.4个百分点，䘉оᖸཊ市൪ѫ体的ᗞ㿲ਇᱟ一㠤的，૽，䘁ӄ个季度中国实䱵*'3增长率高Ҿѹ*'3增长率，*'3平߿指㔝为䍏，其中不ӵ有总供㔉䗷大о䴰≲不䏣的原ഐ，同时ҏ有㔃构ᘛ䙏䖜型ᑖ来的大䖜型期间的价格应。ྲᡁԜ⌅䇔䇶价格调同时ਇ总量应和㔃构应的ᖡ૽，䛓就ਟ㜭䗷分强调总量应，㘼ᘭ视㔃构应的ᆈ൘。⭡Ҿ劳动生产率的䗵䙏ᨀ高，ሬ㠤大量产业成本ᙕ下降，Ӿ㘼ⴤ᧕ᑖ来㔍ሩ价格水平下降，䘉一ᖡ૽不ᇩᘭ视。㤕䗷分ޣ注实䱵*'3增长率оѹ*'3增长率ѻ间的ᐞᔲ以及价格应，ਟ㜭会ㆰ单推ᡁ国其⅑，ᗞ㿲ѫ体的资产䍏٪和⍱动ᙗ⣦态ᱟཊ元的，亴⽪⵰ᆿ㿲经⍾❦ᆈ൘一Ӌ䎧Կ。ѫ㾱व企业利⏖及其资产䍏٪㺘的变化、ት民收入及其资产䍏٪㺘的变化和政ᓌ收入及其资产䍏٪㺘变化。Ӻ年1-2月，工业企业利⏖实⧠Ҷ10.2%的同比增长，о↔同时，企业的资产䍏٪⣦ߥ有所ழ。ት民ਟ䝽收入同比增长6.4%，不ӵ高出ѹ*'3增䙏2.2个百分点，㘼ф൘Շཊ经⍾指标中㺘⧠ケ出。䘉৽᱐Ҷ政ᓌ䘁期൘分䝽政ㆆ上加大Ҷ力度，Ӿ㘼促进Ҷ市൪ᗞ㿲ѫ体的㔝ழ，为经⍾的进一步增长和༽㣿ᨀ供Ҷඊ实的ᗞ㿲基。նᱟӾ政ᶱ䍒政ᇊ位㲭❦㜭ཏ؍䇱全年运行，նᱟ2024年的季度出㢲ཿ会发生变化，发䗮地४о㩭ਾ地४ሩҾ䍒政压力的体ਟ㜭会发生仐ﻕ。⅑，外䜘环境❦具有༽ᵲᙗ，ն不ᗵ㿲。ᖃ⸣⋩、美元和哴金价格的同步上⏘，䈤ц⭼地㕈政⋫仾䲙的上ॷ和非Ր㔏仾䲙的加。❦㘼，䘉Ӌഐ㍐ሩ中国ウㄏᱟ↓䶒ᖡ૽䘈ᱟ䍏䶒ᖡ૽ྲօᖡ૽中国൘百年ᵚ有ѻ大变ተ中实⧠民༽ޤ和中国式⧠ԓ化，ӽ䴰␡入分᷀。中国的ፋ䎧和༽ޤᗵሶ൘ц⭼格ተ大调和仾䲙全䶒高企的环境中实⧠，㘼非൘一成不变ф仾䲙的环境中ᆼ成。ᖃ，״Ѽᡈҹ的进一步␡化、ᐤ以ߢケ的㔝ॷ㓗以及其他大ᇇ商品价格的⌒动，ሩ中国的ᡈ⮕ᇊ位ᒦ非全❦不利。һ实上，䘁期美国、״㖇以及ᗧ国ㅹ国ᇦ的政㾱㓧㓧䇯䰞中国，䘉৽᱐Ҷ൘ᖃ全⨳格ተ的重大变化中，中国的ፋ䎧䘁期，国䱵䍗ᐱ基金㓴织（,0)）发ᐳ的ᣕሩ全⨳经⍾的༽㣿㔉出Ҷ乐㿲䇴价，ᒦሩᵚ来一⇥时期的经⍾增长എ调亴期，⢩ᱟ䪸ሩ发䗮国ᇦ。Პ䙽㿲点䇔为，䘉一⧠䊑具有↓৽є䶒ᙗ。基Ҿᖃ的经⍾ᦞᒦ㔃ਸ新的视䀂，ਟ以推出中国经⍾总体⧠出ੁྭ的䎻࣯经⍾༽㣿的体应、㔃构ᙗ应以及ᗞ㿲应↓൘全䶒ᱮ⧠。二、ᖃ中国经⍾䶒Ѥ的䰞仈ᡁԜ䴰㾱ӾӾ动态的䀂度来分᷀中ⴞ国䶒Ѥ的ᡯ地产市൪␡度调、地政ᓌ٪务高筑以及䜘分行业㔙下降ㅹ䰞仈，㘼不ᱟㆰ单化地进行ᇊ调。ᡯ地产䰞仈䶒，ᡁԜ䴰㾱䇘䇪ᡯ地产市൪ᱟᐢ度䗷ᴰ㢠䳮时期，ᱟ会㔝ᕅ发㌫㔏ᙗ的金㶽动㦑，ᖃ政ㆆᱟᐢ߶⺞ᢺᨑᡯ地产市൪调的ޣ䭞，ᒦ采ਆҶ重㾱调᧚施以っᇊ市൪。上周օ・ጠ副总理䜁ᐎ㘳ሏਾ，ሩᡯ地产市൪进行Ҷ全䶒ᇑ视和调，ᨀ出俆ݸ应重点ޣ注ᡯ地产ᔰ发企业的⍱动ᙗ⣦ߥ，ᒦ为入ⲭ单的企业ᨀ供⍱动ᙗ。䘉ሩҾ䘉一䖞ᡯ地产市൪␡度调中ᴰṨᗳ的ᡯ地产ᔰ发模式ፙ⒳，以及ᡯ地产企业⍱动ᙗ不ਟ㔝所ᕅ发的市൪动㦑，ᨀ供Ҷᴰ为ⴤ᧕фޣ䭞的っᇊ作用，有利Ҿ䀓ߣĀ᳤䴧āһԦ及其ᕅ发的Ā؍交ᾬā䰞仈，䘈ਟ以㕃䀓ት民ሩᡯ地产市൪安全ᙗ的ᣵᘗ。其⅑，为降վᡯ地产䰞仈ሩᆿ㿲经⍾的ߢ㘼实施的三大工程ਟ以为建・ᡯ地产长机制和ᡯ地产新的ᔰ发机制ᨀ供㢟ྭ的政ㆆ空间。ᴰਾ，限购限䍧全䶒ᔰ，全䶒ᑨ态化，ሶ有ࣙҾ༽市൪䴰≲和基本信ᗳ。᷀，ᡁԜ䴰ሩ中国ᡯ地产市൪的ᵚ来䗷度ᘗ㲁。⇥时间高ⴋᦞᡯ地产市൪调路ᖴሩ中国ᡯ地产市൪所ڊ为শਢ上ԫօ一⅑ᡯ地产调䜭⋑有按➗同ṧ的路ᖴ发生，ᡁ国䘉一䖞ᡯ本质上ᱟ以Ā三高ā模式为基的ᡯ地产ᔰ发模式的ፙ⒳，㘼不ᱟㆰ单的供应䬮中ᡆ以ᡯᡯ地产市൪о欧美、日本的ᡯ地产市൪有本质४，ҏо高ⴋ所䇘䇪的模式不ㅖ。ᡁԜ㾱ᾊ䇔䇶本䖞中国ᡯ地产市൪调的本质⢩ᖱ，䚯ݽሶ其ㆰ单ㅹ同Ҿ欧美শਢ上䚝䙷的重大ড机ᡆ调，䴰㾱䖜变分᷀视䀂，ᴤ߶⺞地ᢺᨑ中国ᡯ地产市൪的实䱵ߥ和ᵚ来䎻࣯。᷀视䀂ѻਾ，ᡁԜਟ以ᴤᲠ地分᷀ޣ䭞经⍾指标的ᵚ来䎠࣯。ᡯ地产行业ᱟᖃ中国经⍾䶒Ѥ的一大ᡈ，ྲᡯ地产㜭൘本年度实⧠っᇊ，中国经⍾的㑱㦓ተ䶒有ᵋᡯ地产行业的ᖡ૽民间投资增长率⭡䍏䖜↓为0.5%，除ᡯ地产行业的ᖡ૽ᡯ地产市൪的ഠ境，采ਆ䪸ሩᙗ᧚施来っᇊ市൪。第二，൘消费䶒，ቭ管ᖸཊ人ሩ一季度3%ᐖਣ的消费增长率比䖳失ᵋ，նᗵ享䇔䇶消费增长ᱟ一个长期㘼㕃ធ的䗷程。消费水平的ᨀॷ䎆Ҿት民收入的增长和⸝期消费◰政ㆆ的力度。Ӿ一季度ᦞ来看，ት民收入的增长䙏度ᐢᱮ㪇䎵䎺国民收入分䝽体㌫，ᱮ高Ҿѹ*'3增长率2.2个百分点，䘉㺘政ᓌ൘收入分䝽政ㆆ上加大Ҷ力度。同时，政ᓌ൘⸝期经⍾◰政ㆆ上ᐢ展ᔰ全䶒ᐳተ，⢩ᱟ䘁期ণሶ推出的设备和消费以ᦒ新政ㆆ，亴计ሶ大㿴模实施，⎹及金额ਟ㜭䗮万亿。其⅑，ത㔅消费ㄟ所实施的一㌫䶙亴⽪⵰ᢙ大内䴰的ᡈ⮕Ѯ᧚会进一步加大力度。ⴞᡁԜ所䶒Ѥ的䰞仈和仾䲙ᒦ非ӵᱟ⸝期⧠䊑，㘼ᱟ长期ᙗ、周期ᙗ、㔃构ᙗ和体制ᙗ䰞仈的㔬ਸ，䀓ߣ䘉Ӌ䰞仈ᒦ非一䒤㘼就，㘼䴰㾱年的㔝ࣚ力。所以，ሩҾ⧠行ᦞ分᷀ᴰޣ䭞的ԫ务ᱟ߶⺞ᢺᨑ䰞仈本质ᱟ发生Ҷ化，以及ᱟᐢ经有䀓ߣṸ，↔外，䘈䴰㘳量市൪ᗞ㿲ѫ体ሩ䘉Ӌ䰞仈的看⌅ᱟ进一步化。ⴞ，ᡁԜ൘䘉ӋṨᗳ䰞仈上ᐢ经Ҷ䀓ߣ⌅，ᒦфᗞ㿲ѫ体的亴期↓༴Ҿ㔝ழѻ中，䈤䰞仈䀓ߣ的进程ᐢ经第三，ᡁԜӽ䴰高度重视ᖃ经⍾中的不平㺑䰞仈和㔃构ᙗ䰞仈。Ӻ年一季度ᦞᱮ⽪供㔉ㄟ的增长䙏度䎵䗷䴰≲ㄟ，䘉䈤䴰≲ㄟ应㔗㔝作为政ㆆ制ᇊ的重点，供㔉ㄟ作ࣙഐ㍐，供㔉ㄟ的䗷ᘛ༽ਟ㜭会ሬ㠤经⍾༽㣿不ਟ㔝。所以，൘ᖃ经⍾⣦ߥ下，䴰≲发力❦ᱟݸሬᙗ、基ᙗ、ᡈ⮕ᙗ的。其⅑，第二产业的༽㣿䙏度ᘛҾ第三产业，䘉㾱≲ᡁԜ高度重视第三产业的投资以及ᴽ务类的消费ᨀॷ。ⴞ制造业投资的增长䙏度ྲ↔ᓎ大的产业㿴模基上ӽ؍ᡁԜޣ注。ᴰਾ，վㄟ产业的就业⣦ྭߥҾ高ㄟ产业，ⴞ就业市൪的化൘高ㄟ产业中ᴤ为ᱮ，ቔ其ᱟ高新企业和金㶽行业中出⧠的业㔙变化所ᑖ来的㔃构ᙗ就业䰞仈。⭡Ҿ高ㄟ就业㗔体൘市൪亴期ᖒ成中具有ߣᇊᙗ作用，䘉一䰞仈ሩ市൪亴期和供㔉具有重㾱ᖡ૽。同时，ᡁԜҏ注非ᡯ地产行业的༽㣿ㅖਸ亴期，㺘༽㣿的基本䎻࣯ᱟっപ的。❦㘼，༽㣿䗷程中的㔃构ᙗ变化ྲօ实⧠ᴤ加平㺑ӽᱟ一个ޣ䭞ᡈ。三、ᵚ来的政ㆆ䘹൘政ㆆ制ᇊቲ䶒，俆ݸ䴰㾱൘理䇪和实䐥є个㔤度上ݵ分重视ᡯ地产亶ฏሩ⍱动ᙗ产生的内生应。ᖃ，社会㶽资㿴模的ཊ亩䍧Ⅾ增长ᦞᐢᱮ㪇下降，ሬ㠤㶽资成本发生Ҷ㔃构ᙗ变动。䘉Ӌ变化大ཊоᡯ地产市൪㍗ᇶޣ，ቔ其ᱟᡯ地产ᣥᣬ。ᡁ国ᱟᣥᣬᙗ信䍧，信用的建・基Ҿਟ信䎆的安全资产ᣥᣬ品，㕪ѿ䘉Ӌᣥᣬ品ሶሬ㠤金㶽出⧠䎵亴期的收㕙。ྲօ有ሩߢ内生ᙗ的䎵亴期，同时高度ޣ注实䱵利率的调，㘼非单㓟㚊❖Ҿѹ利率的变动。ሩҾ企业㘼䀰，实䱵利率的变动ሩ经营成本和䍒务ߣㆆ的ᖡ૽ᴤ为ᱮ㪇。ቭ管ѹ利率下降䎻࣯，㶽资成本Ӗ有所降վ，նⴞ33,᧕䘁-3%，企业ᡯ地产市൪均经শ重大调的㛼Ჟ下，ሩっڕ䍗ᐱ政ㆆ进行理䇪上和实䐥上的䇴ՠ和䇔䇶ቔ为重㾱。ᧈ的▌൘䍒政资Ⓚᐢ䙀⑀㙇ቭ，ሬ㠤本年度实䱵ਟ用的䍒政资金ᱮᗇ䖳为㍗ᕐ力加的㛼Ჟ下，ቔ其ᱟ൘䍒政收入亴期下降的ߥ下，ᖸཊ地政ᓌਟ㜭不ᗇ不采ਆ㍗㕙的䍒政ㆆ⮕，䘉ਟ㜭ሬ㠤䍒政出㢲ཿ出⧠变化。䗷去䍒政出的亪ᒿᱟՈ؍ݸ䳌ᖃ出。❦㘼，ᖃ的䍒政㍗㕙ਟ㜭ሬ㠤地政ᓌՈݸ㘳㲁年度平㺑，ণݸ㍗㕙ᔰ以度䗷䳮ޣ，䘉䘶ੁ调ਟ㜭会ሩ上ॺ年经⍾༽㣿产生ߢ。䢤Ҿ↔，ሩҾ新的䍒政资金Ԉ力度和㢲ཿ䴰㾱进行ㆆ⮕ᙗ的调。，ᡁԜਟ㜭会䶒Ѥ上ॺ年䍒政资金⸝㕪，㘼下ॺ年䍒政出䳶中䟺的不均㺑⧠䊑。↔外，≷率政ㆆ的制ᇊ和实施ҏ䴰㾱ᨀॷ㠣ᴤ高的ᡈ⮕ቲ䶒。≷率的变动不应ӵӵ基Ҿ利ᐞᡆ经⍾基本䶒的㘳量，㘼应ᴤཊ地㘳㲁非Ր㔏仾䲙ഐ㍐以及ᆿ㿲经⍾㔃构ᙗ变化的ᖡ૽，䘉㾱≲ᡁԜ൘制ᇊ≷率政ㆆ时具有ᴤ为ᆿ㿲和ⷫᙗ的视䀂。ᵡ⎧：2024年中国经⍾的㢟ྭᔰተо仾䲙ᡈᵡ⎧ṩ大通中国俆ᑝ经⍾学ᇦᵡ⎧൘&0)ᆿ㿲经⍾月度ᦞ分᷀一、一季度ᆿ㿲经⍾⧠⣦分᷀Ӻ年一季度的经⍾ᦞਟ总㔃为Āᔰተ㢟ྭྭā指GDP实䱵增长5.3%，䎵出市൪亴期。三月政ᓌᇓᐳ本年度5%的增长ⴞ标，ᖃ时Პ䙽䇔为实⧠䈕ⴞ标ྭ，为全年实⧠5%增长ⴞ标ྐᇊҶඊ实的基。其中一大Ӟ点ᱟ工业生产。一季度工业生产实⧠䖳ᘛ增长，同比增长6%，ԓ㺘新质生产力的䜘门㺘⧠ᴤ为Ոᔲ。高技术制造业的增长率为7.5%，计算机通信业为13%，新㜭Ⓚ汽车产量同比增加29%。工业生产的强㺘⧠㛼ਾ৽᱐Ҷє季度的出口㺘⧠䎵出亴期。ቭ管以美元计价的出口增长率为1.5%，其中є个月的增长率为计价下降Ҷ㓖13%，㤕ᦞ↔计算，一季度的出口量同比增长᧕䘁15%，⧠强࣯ཤ。第二，Ӿ国内来看，一季度推动新质生产力的制造业投资同比增长Ҷ10%，其中व㔯色产业、ݸ进制造业，以及政ᓌ䘁期推动的设备ᴤ新和造。䘉є㘵共同促进Ҷ一季度工业生产的增长。除Ҷ工业生产外，一季度的消费ҏ൘䙀步༽㣿，零售消费同比增长5%，᱕㢲应ᱟѫ㾱原ഐѻ一。ն总体来看㺘⧠平っ，ᒦᵚ有䎵亴期的㺘⧠，ҏᵚ出⧠去年ḀӋ月份㔝վҾ亴期的ߥ。ᡯ地产ӽ❦ᱟ中国经⍾䶒Ѥ的ᴰ大下行压力ѻ一。ቭ管有㿲点䇔为ᡯ地产市൪ᐢ经出⧠企っੁྭ的䘩䊑，ն一季度的ᦞ中ᒦ不䘉一㿲点。ᡯ地产市൪㔝䶒Ѥ下行压力，亴计2024年ᡯ地产的ѫ㾱指标ሶ⧠є位的下降。ᡯ地产市൪ሩ经⍾及金㶽市൪ਟ㜭产生的ⓒ出应ӽ❦ᱟ⸝期内䱢㤳仾䲙的重点。一季度除Ҷ新ᡯ䬰售和新ᡯᔰ工量出⧠20%-30%的下降ѻ外，去年൘Ā؍交ᾬā政ㆆ下实⧠的新ᡯㄓ工↓增长൘Ӻ年一季度ҏ出⧠Ҷ20%的同比下降，䘉䈤Ā؍交ᾬā䶒的压力↓൘增大。ᡯ地产市൪ᱟ一季度亩㢟ྭ指标的大㛼Ჟ下䖳为ケ出的下行压力ѻ一。第二，一季度ᦞ的㔝ᙗ值ᗇޣ注。Ӿ月度ᦞ来看，1-3月的⌒动䖳大，一二月㺘⧠ ᱮ䎵出亴期，3月ቭ管30,上ॷ，նѾ所有指标的环比䜭出⧠Ҷᱮ㪇下降，䘉ᕅ发Ҷሩᵚ来经⍾㢟ྭ㺘⧠㔝ᙗ的ᣵᘗ。具体来看，消费亶ฏⴞᆈ൘䖳大ҹ䇞，消费的ਟ㔝༽㣿䴰㾱ት民收入的ழ，ቔ其ᱟ收入亴期的㔝ྭ䖜作为ᨀ。❦㘼，一季度ᦞ中出⧠Ҷֻྲ，ት民ਟ䝽收入一季度增长Ҷ6.2%，ն同期个人所ᗇ〾收入下降Ҷ4.5%，ት民ᇦᓝ信ᗳ调查指中，ት民的就业亴期和收入亴期ӽ❦վ䘧。ᦞѻ间的⸋䈤Ҷⴞ个人所ᗇ〾的ѫ体，ণ中高收入ᇦᓝᲞ䙽䶒Ѥ降㯚和㻱员的压力，㘼中վ收入人㗔，⢩ᱟ月均收入5000元以下的非个〾ѫ体人㗔的ᇦᓝ收入↓൘༽㣿。第三，通㕙䰞仈。一季度通㕙⧠䊑㔝ᆈ൘，⭊㠣比个季度⮕有大。一季度*'3平߿指为-1.1%，є个月为-1%，33,下降䎻࣯亴计Ӻ年ਟ㜭൘0-1%的㤳ത内㔗㔝ᗈᖺ。❦㘼，33,长期༴Ҿ䍏४间ሩ个经⍾的*'3平߿指产生Ҷᖡ૽，*'3平߿指䘎㔝四个季度为䍏，ṩᦞ亴⍻，ᵚ来二、三季度的*'3平߿指ਟ㜭ӽ❦为䍏值。通㕙৽᱐Ҷ国内市൪䴰≲不䏣和企业ᇊ价㜭力䖳ᕡ，不ᗇ不通䗷降价来㔤䬰售，䘉ሩ其利㜭力和ᵚ来投资䜭ሶ产生䍏䶒ᖡ૽。ᵋ亴计2024年全年经⍾增长率ሶ䗮%2.5，䗮全年5%的增长ⴞ标。Ӿ季度环比增䙏来看，亴计中国和美国的经⍾䎠࣯䜭高ਾվ䎻࣯。美国一季度的经⍾ᔰተ㺘⧠强，ն㘳㲁美国ਟ㜭ণሶ出⧠的䍗ᐱ政ㆆ和䍒政政ㆆ㍗㕙，美国经⍾大ᾲ率会实⧠䖟⵰䱶，下ॺ年环比增䙏ሶ降㠣1%ᐖਣ。中国一季度的环比增䙏为7%ᐖਣ，下ॺ年ਟ㜭会എ㩭㠣4%ᐖਣ。↔外，亴计新动㜭的䖜ᦒ会㔝进行，⢩ᱟ新质生产力的亶ฏ，ྲ制造业和产业ॷ㓗，䖳Ҿ其他亶ฏ会有ᴤྭ的㺘⧠，ᒦ成为Ӻ年经⍾增长的ѫ㾱驱动力。三月公ᐳ5%的增长ⴞ标时，市൪ᆈ൘єѫ⍱㿲点：第一，5%的增长率具有一ᇊ的ᡈᙗ；第二，为Ҷ实⧠Ӻ年5%的增长ⴞ标，政ᓌ䴰㾱采ਆ䎵出三月份全国є会期间公ᐳ的政ㆆ᧚施，൘䍒政政ㆆ和䍗ᐱ政ㆆ䶒实施ᴤ为强大和有力的经⍾◰᧚施。䲿⵰一季度ᦞ的发ᐳ，进一步增加政ㆆ◰的ਟ㜭ᙗᐢᱮ㪇降վ。亴计є会期间公ᐳ的䍒政政ㆆ和䍗ᐱ政ㆆሶ㔗㔝ᢗ行，为Ӻ年的经⍾增长ᨀ供㔝。؍本年度实⧠5%的经⍾增长ⴞ标，应䪸ሩᖃ经⍾中的ѫ㾱仾䲙点进行应的政ㆆ第一，内䴰不䏣，本质上ҏᱟ产㜭䗷的৽᱐。䀓ߣ内䴰不䏣的ⴤ᧕⌅ᱟ重新调社会䍒ᇼ分䝽，ণ通䗷增加政ᓌሩት民䜘门的䖜〫Ԉ。䘁年来，ᴰᑨ㿱的政ㆆ建䇞वⴤ᧕ ੁᇦᓝ䜘门发⧠金ᡆ消费，䘉㲭❦ᱟ一◰消费和内䴰的应ሩㆆ⮕，ն实质上৽᱐Ҷ政ᓌሩᇦᓝ䜘门的䍒政䖜〫Ԉ。↔外，政ㆆ中ҏ仁㑱ᨀ及Ā以ᦒ新ā计，通䗷政ᓌᨀ供的应㺕䍤，消费㘵购Ҡ产品，ቔ其ᱟ䛓Ӌ⎹及䖳长上下⑨产业䬮的消费品。除↔ѻ外，䘈ਟ以通䗷ᆼழ社会؍䳌体㌫，⢩ᱟሩ中վ收入㗔体实施ⴤ᧕的⧠金ࣙ ழ社会؍䳌和养㘱医⯇؍䲙ㅹ᧚施，Ӿ㘼促进消费增长。中վ收入㗔体应成为Ոݸ㘳㲁的ੁ。所以，增加ሩ社会؍利投入ሶ有地推动全社会的消费和内䴰增长。政ᓌ䘈ਟ以增加ሩ؍䳌ᙗտᡯ和』䍱ᙗտᡯ的公共ᴽ务投资，䘉ҏᱟ一间᧕促进ት民䜘门内䴰ᢙ大的有政ㆆ⇥。Ӿ长䘌来看，◰消费的Ṩᗳ൘Ҿ促进ት民收入的ਟ㔝增长。ਚ有ᖃት民收入实⧠っᇊ增长时，消费的༽㣿才㜭具有㔝ᙗ。൘⸝期内，政ᓌ应采ਆ᧚施ሩ一Ӌ行业和䜘门中ᆈ൘的⅐㯚䰞仈进行㓐↓。第二，推动新质生产力发展。新质生产力ᱟ新动㜭䖜ᦒ和实⧠中长期ਟ㔝发展的ޣᢗ行时，新质生产力的重点䗷分强调Ҷݸ进制造业的技术创新和产业ॷ㓗，㘼ᘭ视Ҷᴽ务业的创新оॷ㓗。新质生产力的Ṩᗳⴞ标ᱟᨀॷ全社会的劳动生产率，不ӵव制造业的产业ॷ㓗，ҏ⏥ⴆҶᴽ务业的产业ॷ㓗。中国经⍾出⧠ᖃ下㔃构ᙗ䰞仈的一ྭ，以及䘁年来ሩᴽ务业力度的ᱮ߿ᕡ，⢩ᱟሩ中高ㄟᴽ务业的政ㆆ出⧠Ҷ收㍗⧠䊑。Ӿ就业䀂度来看，ቭ管经⍾增长率䗮%3.5，制造业增长䖳ᘛ，ն体失业率，ቔ其ᱟ大学生的就业压力ӽ❦ᱟ䖳为ケ出的社会䰞仈。൘就业创造䶒，ᴽ务业的㜭力䘌䎵制造业，ഐ↔，ቭ管制造业的经⍾增䙏ᱮ㪇，ն其创造的新增就业机会ᖰᖰվҾ经⍾增长的䙏度。中高ㄟᴽ务业ᖰᖰᱟ大学生和中高收入㗔体的ѫ㾱就业ੁ㘼䘁年来൘ḀӋ亶ฏত出⧠Ҷ降㯚和㻱员⧠䊑。↔外，发展ᴽ务业൘创造内䴰䶒比制造业ᴤ为有。基Ҿ以上分᷀，建䇞除Ҷ㔗㔝؍䳌ሩݸ进制造业的政ㆆ外，䘈应重视ᴽ务业的创新оॷ㓗，以及Ր㔏制造业的造оॷ㓗，䘉Ӌ均为新质生产力的重㾱㓴成䜘分。൘ᴽ务业的产业ॷ㓗䶒，一ᱟ䴰㾱国内产业政ㆆᴤ加平㺑，二ᱟ应进一步推动ᴽ务业的高水平ሩ外ᔰ，通䗷ሩ外ᔰᕅ入ㄎҹ，ਟ以ᴤ有地ᨀ高其ㄎҹ力。第三，ᡯ地产䰞仈。⸝期内ᡯ地产市൪䶒Ѥᱮ㪇的下行压力，Ӿ⍱量来看，ᖃ新ᡯᔰ工ᡆ新ᡯ䬰售的量ᐢ䏼↓ᑨ供㔉水平，ণ⇿年实䱵的տᡯ䴰≲。⸝期内տᡯ䴰≲䎵调，վҾ↓ᑨ水平。նᱟӾᆈ量来看，ᡯ地产市൪供大Ҿ≲的⧠䊑❦ॱ分ᱮ。ⴞ，տᡯᡯ市൪的ሩ䖳高的空置率以及▌൘的二ᡯ均䴰䖳长时间来消化，才㜭༽㠣↓ᑨᓃᆈ水平。ഐ↔，建䇞൘⸝期内ሩᡯ地产政ㆆ进行调 ，进一步加大政ㆆᶮ的力度，൘ḀӋߥ下不ᗵተ限ҾĀ一城一ㆆā的Ṷ。䢤Ҿᡯ地产䰞仈ᐢ⧠㌫㔏ᙗ⢩ᖱ，ਟ以㘳㲁全䶒ਆ消限购政ㆆ。↔Ѯሬ㠤一㓯城市ᡯ价出⧠৽䖜的ਟ㜭ᙗᒦ不大，ণ֯⸝期内出⧠৽ᕩ，൘ᖃ市൪㔚Პ䙽վ䘧的㛼Ჟ下，一㓯城市ᡯ价的企っᡆ৽ᕩਟ㜭ሩ市൪信ᗳ有〟ᶱᖡ૽。Ӿ中长期发展来看，ⴞᡁᡯ地产っᇊ基金，䈕基金ቊᵚ㻛ݵ分利用，ᵚ来ਟ以㘳㲁进一步ᢙ大ᡯ地产っᇊ基金的㿴模ᒦᨀ高其֯用率。↔外，ਟ以成・专门机构通䗷䍒政ᡆ中ཞ䬦行的资金注入，ሩᡯ地产市൪上的高ᓃᆈ⣦ߥ进行有䪸ሩᙗ的Ѯ᧚。ᡯ地产っᇊ基金ਟ以䳶中采购ᵚᔰ发的൏地、ᵚᆼ工的տᡯ进行有ᒿ的去ᓃᆈ作。通䗷购Ҡ商品ᡯ市൪上的ᵚᆼ工亩ⴞ，ᒦሶ其䖜化为؍䳌ᙗտᡯᡆ』䍱ᙗտᡯ⸣ৼ呏的政ㆆ应，不ӵ㜭ཏ൘⸝期内有っᇊᡯ地产市൪，߿ቁ其下行压力，䘈ਟ以加ᘛᡯ地产市൪去ᓃᆈ的㢲ཿ，促进市൪的长期ڕᓧ发展。䱶ᥪ：平㺑视䀂下的嗉年中国经⍾䱶ᥪ䟾村䇱中国俆ᑝ经⍾学ᇦ以下㿲点理㠚䱶ᥪ൘&0)ᆿ㿲经⍾月度ᦞ分᷀൘2021-23的䗷去三年中，年的经⍾ᔰተ㺘⧠䜭不䭉，նҶ᱕季和下ॺ年，ཊཊቁቁ⸱㘼大㠤ޛҍ月份的全国大ﮄ电，ᡯ地产ҏഐ为ӄ䚃㓒㓯㘼൘年中ᙕ䖜ⴤ下。2022年四ӄ月份化㘼ሬ㠤ሱ城，⿻季৸度化。2023年的时ﻯ，境内外ሩ中国经⍾䜭ᱟ非ᑨ看ྭ去年年ᡁ൘㓭㓖路╄时，ᖃ地一Ӌᖸ非ᑨ㋮的投资ᇦ䰞ᡁ䘉ṧ一Ӌ䰞仈：2023年中国的通㛰ᱟ会䎵䗷5%˛人民ᐱᱟ会大ᑵॷ值˛人民䬦行ӰѸ时ﻯ加˛ᱟ会出⧠㔝股市⢋市˛һਾ看来，䘉Ӌ䰞仈有Ӌਟㅁ。中国经⍾൘㔃ᶏѻਾ的㺘⧠和的国ᇦ有非ᑨ大ࣹ强䗮政ᓌ的ⴞ标，նᱮ㪇վҾ市൪年的亴期。ਾ物价下䏼，通㛰䘌վҾ美欧日ㅹ其他ѫ㾱经⍾体，⭊㠣产生Ҷ通㕙的仾䲙。人民ᐱሩ美元出⧠䖳大ᑵ度的䍜值，市൪利率㔝下䏼，൘美欧ཞ行加时人民䬦行є⅑降，㘼同时期ᡁ国的股市ҶӺ年，ᡁ国经⍾৸有Ҷ一个不䭉的ᔰተ，Ӿ一月ᓅᔰ，股市ҏ䀖ᓅ৽ᕩ。ᐢ经有不ቁ人用Āᔰ门㓒ā来᧿䘠⧠൘的ߥ。⧠൘的䰞仈ᱟ，2024年ᱟ会ۿ年䛓ṧ出⧠高ਾվ的ߥ˛൘എㆄ䘉个䰞仈，ᡁԜ俆ݸ来看看Ӻ年ᆿ㿲经⍾的一ӋӞ点。一ᱟᆿ㿲◰力度加大，ᡯ地产政ㆆ进一步调Ո化。去年年ᓅ推出的一Ӌᇭᶮ◰政ㆆѫ㾱会൘Ӻ年发力，ቔ其ᱟ去年年ᓅ发行的一万亿国٪。去年ޛ月份ѻਾ全国ᖸཊ大中城市大ᑵ度ᶮ㔁Ҷ他Ԝ的ᡯ地产调控，ᴰ䘁৸有新一䖞的ᶮ动。Ӻ年є会৸推出Ҷ一万亿⢩国٪，ᡁ信䘉Ӌ政ㆆ会ሩӺ年的ᆿ㿲经⍾产生一ᇊ的↓䶒ᖡ૽。二ᱟ美国和欧⍢ﮄ→加，美国经⍾㺘⧠ᱮ㪇䎵亴期。美欧ᐢ经ﮄ→加，㔉ᡁ国加大䍒政和䍗ᐱ政ㆆ的ᇭᶮ◰力度ᨀ供Ҷᴤ大的空间。৽㿲去年，ᖸཊ时ﻯ人民ᐱ䶒Ѥ䖳大的䍜值压力，Ӿ㘼限制Ҷᡁ国ཞ行的ᇭᶮ空间。美欧ﮄ→加以ਾᡁԜᐢ经ᱮ的看⎧外资金എ⍱中国，ቔ其ᱟഎ⍱中国٪市൪，ሩ国内的经⍾和资本市൪产生Ҷ一ᇊ三ᱟĀ经⍾㠚❦平㺑ā。ᡁ看的第一个Ā平㺑ā就ᱟഐ为内䴰不ᥟ，ᡯ地产业᳤资⏘ᑵਇ限，出口价格下䏼，加上人民ᐱ一ᇊ程度的䍜值，ᡁ国出口ㄎҹ力上ॷ。2023年，以人民ᐱ计价的中国出口商品价格平均下䏼8.1%；ṩᦞ美国⎧ޣ的ᦞ，美国Ӿ中国进口商ਾ一Ӌѫ㾱经⍾体䜭出⧠Ҷ物价ᘛ䙏上⏘的ߥ，美高䗮ᴰ高൘的国ᇦ工资和物价大ᑵ上⏘的㛼Ჟ下，中国产品的ㄎҹ力一⅑体⧠Ҷ出来。䗷去个期中，日本进行Ҷ新一䖞全国ᙗ工资䈸，㔃ᱟ平均工资大ᾲ会上⏘5.3%，㘼ᡁ国制造业工人的工资ᱟ⋑有䛓Ѹ大⏘ᑵ的。ᡁ国物价下行实䱵上ҏਟ㜭推进Ҷ新一䖞进口ᴯԓ，ҏ就ᱟ用国内产品ᴯԓᴤ为䍥的进口产品，䘉ҏ会动经⍾。ᴰਾ༽㣿⅐֣，ᴽ务业出口总体ਇ䱫，ն港人े上消费大增，实䱵上䘉ҏᱟഐ为内地物价下行推动的ᴽ务业出口上ॷ。ᡁԜ看的第二个平㺑ᱟ国内消费䶒的。䘉年国内ት民的ᡯ地产投资ᙕ㨾㕙，ֻᡯ地产业ᙕ䙏下行的㛼Ჟ下，其他行业ㄎҹҏᴤ加◰⛸，ᴤ加内ধ，消费品企业下⊹、䘎䬱化和品⡼化，ᴰਾ㔃ᱟ㲭❦平均价格下降，ն产品质量有所؍䇱，⭊㠣䘈㜭ᨀॷ，Ӿ㘼促进Ҷ消费。᧕下来ᡁ䇘䇪一个大ᇦᴰޣᗳ的䰞仈，就ᱟ᧕下来的中国经⍾㺘⧠会ᘾѸṧ˛ᡁ䇔为䘈؍䉘⭿ѻᗳ。ᵚ来个月中，中国经⍾下行的压力ਟ㜭会⅑ᱮ加大，会⅑出⧠类լҾ年的ᔰተ不䭉նᵚ㜭؍增长༽㣿࣯ཤ的ߥ。二、ᵚ来个季度中国经⍾所䶒Ѥ的ᡈ一季度的经⍾ᦞ体㺘⧠㢟ྭҏ高Ҿ去年全年的5.2%。նᡁԜ㾱䉘看ᖵ年的ᔰ门㓒。俆ݸ，一季度ѹ*'3增䙏ਚ有૽一月份ਇ的ᖡ૽ਾ人口൘⸝⸝є个月中ḃ新ߐ，ሩ生产、消费ㅹ䶒以及ሩ经⍾运行有一ᇊߢ，造成Ҷ䖳վ的比䖳基，ഐ㘼会ᣜ高Ӻ年一二月份大䜘分经⍾指标的同比ᦞ。实䱵上，工业增加值增䙏Ӿ一二月的1.6%增长䖜为3月的7.8%下降。䘉Ӌޣ䭞指标的下行䎻࣯㺘，ᡁԜ不㜭ሩ一季度的经⍾ᦞⴢⴞ乐㿲。䘈有，Ӻ年ᱟ䰠年，二月份比去年ཊҶ一天，ഐ㘼ҏ会ᣜ高个一季度的同比增长ᦞ。ᴰਾ，Ӻ年᱕㢲ᱟ2019年以来第一个ᆼ全不ਇᖡ૽的᱕㢲，中间䳄Ҷᖸ长的ӄ年，ഐ㘼ᣕ༽ᙗ消费的力度ҏ䖳大，ն䘉ҏਟ㜭ᱟᣕ༽ᙗ消费的ᴰਾ俆ݸ，一季度的经⍾ᦞ体㺘⧠㢟ྭ，*'3增长率䗮%3.5。❦㘼，ሩ䘉Ӌᦞ的分 ᷀应䈕؍䉘，不ӵഐ为䗷去年出⧠Ҷݸ高ਾվ仾䲙ഐ㍐，有理⭡亴期ᵚ来个季度ਟ㜭䶒Ѥ比一季度ᴤ大的ᡈ，增长动㜭ਟ㜭会有所߿ᕡ。一季度实䱵*'3增长率为5.3%，ѹ*'3增长率ӵ为4.2%，实䱵*'3增长中的一䜘分ᱟ⭡Ҿ价格下降。↔外，Ӻ年一季度比去年同期ཊ出一天，䘉ሩ*'3增长ҏ产生Ҷ一ᇊᖡ ૽，ቔ其ᱟ൘1月和2月的ᦞ中㺘⧠ᱮ。3月份的单月ᦞᱮ⽪，增长率⧠下降䎻࣯管ਇ基应和䰠年应的ᖡ૽，նণׯ除䘉Ӌഐ㍐，ҏ出⧠ҶḀӋ䶒的动㜭߿ᕡ。ֻྲ下降㠣3月的3.1%；㋇䫒产量Ӿ1月和2月的1.6%增长䖜为࣯㺘，ᡁԜ不㜭ሩ一季度的经⍾ᦞⴢⴞᡁ䇔为Ӿ以下四个䶒来看，Ӿᖃ䶒Ѥ的仾䲙来看，ᵚ来个月的经⍾ᖒ࣯会䶒Ѥᖸ大的ᡈ，ᆈ൘ᱮ的下行压力。一ᱟᡯ地产䰞仈，ᡯ地产行业ሩ中国经⍾的重㾱ᙗ不䀰㘼௫。Ӻ年一季度，ᡯ地产行业的⣦ߥᱮ化，䇪ᱟ新ᡯ䬰售䘈ᱟᔰ工，ṩᦞ国ᇦ㔏计ተᐢ经大ᑵ下䏼的㛼Ჟ下发生的。㤕৲㘳 100ᔰ发商的䬰售ᦞ，新ᡯ䬰售金额的一季度同比下降ᴤᱟ高䗮50%。䘉㺘ᡯ地产行业不ӵᵚ㜭っᇊ，৽㘼൘㔝加䙏化。大型ᡯ企的⍱动ᙗ䰞仈ҏ日⳺ᱮ，ሩ金㶽行业和资本市൪造成Ҷᖡ૽ᡁᡯ地产行业ᖸ䳮㠚动༽㣿，第一个Ā下降㷪ā᧿䘠的һᡯ价о地产䬰售ѻ间的ޣ㌫。䗷去三年，国内ᖸཊ地ᡯ价㔝下䏼，Ӻ年一季度ҏ不ֻᶱҠᡯ，䘉৸造成新一䖞ᡯ价下䏼，䘉就ᖒ成Ҷ第一个Ā下降㷪ā。第二个Ā下降㷪ā᧿䘠的ᱟĀ؍交ᾬāо新ᡯ䬰售ѻ间的ޣ㌫。大城市ቔ其ᱟ一㓯城市的Ā؍交ᾬā䰞仈不ᱟ䛓Ѹѕ重，ণ֯有，ҏѫ㾱ᱟᡯ子质量䰞仈，ն⧠൘新ᡯ质量䰞仈ҏᔰᖡ૽一㓯城市ት民购Ҡ新ᡯ的〟ᶱᙗ。؍交ᾬ䰞仈ѫ㾱发生൘中国的վ㓯城市。第三个Ā下降㷪āᱟ᧿䘠ᔰ发商Ҡ地、地䍒政о新ᡯ䬰售ѻ间ޣ㌫的。ᡯ地产ᔰ发商আ不Ҷᡯ子，就⋑䫡Ҡ地，地政ᓌ的൏地收入就下降。政ᓌҠ地收入Ӿ2021年8.7万亿人民ᐱ亦点ᐢ经᳤䏼，ᇈᦞ⋑有䏼䛓Ѹཊ，նᇈᦞ有ᖃ大的Ā水分ā。ѫ㾱ᱟ䘉中ᐡ平台公ਨ的行为。ྲڊӋ༴理调，ᖸཊ地的实䱵আ地收入ᐢ经ᖂ零，ਚ有一二㓯城市以及䜘分三㓯城市䘈有Ӌআ地收入，ሬ㠤地政ᓌ大量߿出， ߿ᖃ地公务员和其他机ޣһ业单位的工资。㘼䎺ᱟվ㓯城市，䘉䜘分人㗔䎺ᱟᖃ地的消费和投资ѫ力。䘉三个Ā下降㷪ā⧠൘䘈⋑有㻛ᢃ，⭊㠣䘈൘化。去年年，ᖸཊ人䇔为出⧠/型༽㣿，նᡁ䇔为，⧠൘䘈༴ੁ下䱦⇥㘼非水平䱦⇥。ণ֯ᱟՈ⿰的ᔰ发商，ྲ按➗50%的䬰售䏼ᑵ，⍱动ᙗ䜭会䶒Ѥ䖳大䰞仈。ᡯ地产行业ሩ地䍒政和其他行业ҏ䜭䘈有ᖸ大ᖡ૽，不㜭վՠ，不㜭ﯝ设ᴰ㌏㌅的时ﻯᐢ经䗷去。ᡁ㾱䇢的第二个下行压力来㠚Ҿ消费䶒。第一，ᣕ༽ᙗ消费৽ᕩ᧕䘁ቮ༠。䗷去个大的㢲ﯝ日䜭有ᣕ༽ᙗ消费৽ᕩ，व᱕㢲。䗷去的᱕㢲非ᑨ⢩↺，ᱟӄ年以来ⵏ↓ѹ上的᱕㢲。第二，高基。Ӿ增长䀂度来看，去年的基Ӿ三月份ᔰ会ᱮ上行。第三，䍒ᇼ应ߢ。Ӿᡯ产来看，䇪ᱟ三四ӄ㓯城市䘈ᱟ一二㓯城市，ᡯ价Პ䏼。Ӿ股市来看，ণ֯൘ᴰ䘁一є个月，股市有所৽ᕩ，նᱟ总体㘼䀰中国股民൘股市上ᱟਇᦏ第四，收入应。㔃ᶏѻਾ，除Ҷਇᖡ૽的人㗔收入↓ᑨ化ѻ外，նҏӵӵᱟ↓ᑨ化，大量地公务员、һ业单位的人员工资ਇᐘ大ᖡ૽金㶽行业收入下降ҏ比䖳ᱮ。第ӄ，亴期പ化。期间，收入ਇᖡ૽ਟ㜭䇔为ᱟ一个⸝期行为。ն2023年㔃ᶏѻਾ，ᖸཊ人的收入䘈会ਇᖡ૽，会ሬ㠤亴期长期പ化，ᖡ૽ት民的消费和投资。第三个压力来㠚ҾĀ新三ṧā，ҏ就ᱟཚ䱣㜭ݹԿ、动力电⊐和电动车。Ā新三ṧā⺞实ᱟ䗷去є年中国经⍾的Ӟ点，ᱟ中国䗷去ॱ年产业政ㆆ的Ӟ点。նӾ资本市൪ՠ值以及全国地的ᓅቲ调⹄来看，市൪ᐢ经非ᑨᣵᗳ䘉䶒䗷度投资的䰞仈Ҷ。ݹԿ㓴Ԧ和⻣䞨䬲大㿴模投资，ਟ㜭ᐢ经造成ѕ重的产㜭䗷，ҏਟ㜭൘国䱵上产生ᖸ大的⸋。有人䇔为不㾱ᣵᗳ国内的产㜭䗷，ഐ为欧美㾱非ᑨ◰进的߿⻣政ㆆ，ሩᡁ国的新三ṧ产品有ᐘ大䴰≲。նᡁԜ㾱看他Ԝ有㠚ᐡ的产业政ㆆ，有㠚ᐡ的安全䴰≲，ᱟ不ਟ㜭ԫᡁ国的新三ṧ产品大ᑵߢ他Ԝ的市൪的。其实就൘ॱ年，Ā新三ṧā投资就有䗷ᖃ大的⌒动。ᡁՠ计㘼Ӻє年，Ā新三ṧā亶ฏ的投资增䙏ਟ㜭会ᱮ下行，⭊㠣有Ӌ地ਟ㜭会出⧠㨾㕙。有一点䴰㾱指出的ᱟ，Ā新三ṧāሩ国内*'3的䍑⥞ѫ㾱体⧠൘投资䶒，㘼不ᱟ൘产出。产出ሩ*'3的䍑⥞一大䜘分൘出口䶒，նᱟ䘉䶒ਟ㜭ഐ为贸易ߢケ的上ॷ㘼䶒Ѥ䖳大的䱫力。为ӰѸ新三ṧሩ经⍾的䍑⥞ѫ㾱不ᱟ൘产出上有个ᴯԓ应。Ā新三ṧā投资⇱ҶՐ㔏汽车行业的一Ӌ资本ᆈ量，同时৸建・䎧新的资本，൘䘉个䗷程中新三ṧ投资创造Ҷ*'3。ն൘ᡁ看来，⭡Ҿ㓸ㄟ产品价格的大ᑵ度下䏼，Ӻє年Ā新三ṧāਟ㜭会ሩ经⍾增䙏造成一Ӌ仾䲙，具体时点䘈不ྭ䈤。䘈有，新三ṧ䶒，不㜭䗷度的ᇴᐼᵋҾ⎧外市൪。Ӿ其㠚䓛利⳺出发，美欧ᐢ经ᔰ⵰䙿制ᡁ国新三ṧᴰਾ一个压力ᱟӺ年地化٪ሩ政ᓌ出的ᖡ૽。国的47ਧ文㾱≲全力化䀓地٪务仾䲙，൘地٪务仾䲙降վ㠣中վ水平ѻ，ѕ控新建政ᓌ投资亩ⴞ，ѕ格理㿴㤳൘建政ᓌ投资亩ⴞ。化٪ሩᵚ来中国经⍾ਟ㔝增长有重㾱ѹ。ҏᡁԜҏ㾱看，ྲ化٪༴理ᗇ不ྭ，ণ֯൘中长期会ᑖ来ᖸ大收⳺，ն⸝期ਟ㜭ሬ㠤൘12个ⴱ市ѳ㠣൘12个ⴱ市以外的投资增䙏ᱮ下降。һ实上，䘉12个ⴱ市പᇊ资产投资增䙏ᐢ经出⧠ᱮ的下行。䘉12个ⴱ市的*'3占全国的比ֻվҾ20%，նപᇊ资产投资占比ত䗮27%，所以不ਟվՠ47ਧ文ሩӺ年投资的ᖡ૽。Ӻ年㲭❦ᡁԜ增加Ҷ一万亿⢩国٪，去年年ᓅ发行的一万亿⢩国٪ҏѫ㾱ᱟ൘Ӻ年֯用，նӺ年政ᓌআ地和ᡯ地产〾收收入䘈会大ᑵ下降，ф12个ⴱ市䳀ᖒ䍏٪ਇᖡ૽，䘉Ӌ䶒䜭会ᖡ૽地䍒政出。ᡁԜ步ՠ计，Ӻ年总体政ᓌ出ਟ㜭ӵӵڊоᒦ不会ᖒ成一个非ᑨᇭᶮ的䍒政政ㆆ。ᶱഐ㍐，ն仾䲙ҏ同ṧᱮ。ᡁԜ不应䗷Ҿ㿲，նҏ不应ⴢⴞ乐㿲。ᆼ成5%的*'3增长ⴞ标ᆈ൘一ᇊ䳮度，亴计ᵚ来个季度的*'3增䙏ਟ㜭会ᱮ㪇վҾ一季度的5.3%。的䶒的政ㆆ建䇞，䶒位హᇮᐢ经ڊҶᖸᱟ㚊❖ᡯ地产。ᡯ地产行业的仾䲙䘈ᱟ中国经⍾൘ᵚ来个季度䶒Ѥ的ᴰѫ㾱ᡈ。ᡁԜ不ⴢⴞᡯ地产行业的䰞仈ᐢ经ᗇ䀓ߣ，不㜭䗷度乐㿲的䇔为中国经⍾㔃构ᐢ经发生Ҷṩ本ᙗ变，新动㜭ᐢ经ᆼ全ᕕ㺕Ҷᡯ地产行业᳤䏼造成的空㕪。ᡁ䇔为ᡯ地产䘉个行业ᐢ经䎵䏼，ሩ中国经⍾和金㶽㌫㔏的ᖡ૽䘈⋑有ᆼ全৽᱐出来，有Ӌ仾䲙㻛᧙ⴆҶ，䘈会⠶发出来。ᡯ地产行业൘中国经⍾中比重䘈ᱟᖸ高，䈕行业䳮以实⧠㠚ᡁ؞༽。ᡯ地产业的ഠ境ሩᡁ国的金㶽市൪、政ᓌ䍒政和就业䘈ሶ产生非ᑨ大的ᖡ૽。ਖ外，൘外䴰和消费ㅹ䶒，ᡁԜ的政ㆆᣃ不ཊ。Ӿ䘉Ӌ䀂度来䇢，ᡁԜ有ᶱ的᧚施䱢→ᡯ地产业䲧入㷪式下降的ഠ境。ྲօࣙᡯ地产业䶒，业⭼有不同的看⌅，ቔ其ᱟ൘Ā؍ѫ体ā和Ā؍亩ⴞāѻ间。ᡁ䇔为є㘵⺞实ᱟ有४的，ն൘实䱵作ቲ䶒，ޣ䭞的㓶㢲ᴤ为重㾱，ᴰਾ的४ਟ㜭⋑有大ᇦ䊑的䛓Ѹ大，ᒦ不ᆈ൘䛓Ѹ大的ߢケ。㔍大䜘分ߥ下，ѫ体؍不Ҷ，ᡯ企ﻕҶ，ᣕ亩ⴞ䳮度ᶱ高，ᗵ享ᗇ有其他ᡯ企ᡆ地政ᓌ平台公ਨ᧕ⴈ，ն൘ᡯ企和地平台公ਨᲞ༴Ҿ㢠䳮ഠ境的ߥѻ下，实䱵上ᒦ不⧠实。৽䗷来䇢，ྲਚᱟ؍ѫ体，䇙他Ԝ不产，؍亩ⴞ上力度不ཏ，؍交ᾬ䘈ᱟ一个ѕ重䰞仈，ᡯ地产行业䘈༴Ҿ下降㷪中，䛓Ѹ؍ѫ体ᴰ㓸ҏ成不Ҷ，政ᓌ不ਟ㜭一ⴤ输㹰。ᡁ䇔为Ā؍交ᾬā䘈ᱟᢈᓅᡯ地产业的基，ᱟ一个䖳为实䱵的ᣃ。Ā؍交ᾬā的䰞仈值ᗇ৽༽强调，䘉ᱟ个中国ᡯᡯ地产行业，ቔ其ᱟӾᡯ地产行业ሩ*'3的䍑⥞来䇢，中国的ᡯ地产䬰售ѫ㾱ᱟ新ᡯ䬰售，新ᡯ䬰售ѫ㾱ᱟ期ᡯ䬰售，期ᡯ䬰售就ᱟ期䍗市൪，期䍗市൪中ᴰ重㾱的ᱟ期䍗ᴰਾ的交ࢢ。ྲ⋑有制؍䳌，大ᇦ的信ᗳ不っ就会造成上䘠的第一个下降㷪䰞仈。࿕ழ䀓؍ߣ不ӵ㜭ཏ重建市൪信ᗳ和政ᓌ信䂹，䘈㜭ཏᢙ大内䴰。ᖃᴰ重㾱的一点ᱟ中ཞ政ᓌ应䈕加ᘛᓅ调⹄地Ā؍交ᾬā的䰞仈。Ӿ国ᇦᆿ㿲ᦞ来看，Ā؍交ᾬā䰞仈非ᑨѕ重，նウㄏཊѕ重˛ウㄏĀ؍交ᾬā中间ᐞҶཊቁ˛䙮期的时间有ཊ长˛䘉中间䘈䴰㾱增加ཊቁ投资才㜭䇙Ā؍交ᾬā䰞仈ᗇ䀓ߣ˛ᡯ行䶒䘈有ཊቁ资金˛ྭڊᓅ调⹄工作，㾱设⌅用ྭཞ民ᐱ专亩䍧Ⅾ。䢤Ҿ地政ᓌѕጫ的䍒政ߥ，商业䬦行൘推进ⲭ单制度上ਟ㜭䶒Ѥ䖳大䳮度，ᔰ发商ⴞҏ䳮以㠚行ㆩ䳶资金进行؍交ᾬ，ഐ↔ਟ㜭䴰㾱中ཞ政ᓌӻ入，通䗷⢩ 资金的䝽置和设・专门机构来推动ޣ工作，⭊㠣൘ᗵ㾱的时ﻯ推出ᴤ为有的类լཞ的ᣥᣬ㺕ݵ䍧Ⅾ（36/）的᧚施，成・Ā؍交ᾬā专亩资金，推动Ā؍交ᾬā䰞仈的䀓ߣ。؍交ᾬ䰞仈䘈应䈕和؍䳌ᡯ建设㔃ਸ䎧来。൘Ā؍交ᾬā以及ᔰ发商ቊ有大量ᆈ䍗的㛼Ჟ下，䴰㾱䉘推进؍䳌ᡯ建设。地政ᓌྲ不亮实䱵ߥ，ᆼ全ਖ䎧⚹⚦建设؍䳌ᡯ， ᖸ有ਟ㜭ሬ㠤ᖃ地ᡯ地产市൪进一步ፙⴈ，地䍒政ҏ会㻛㍟，ᴰਾҏ会ᖡ૽؍䳌ᡯ的建设。一个理ᙗ的ڊ⌅，ᱟ地政ᓌ进行␡入的调⹄工作。ሩҾ去化率高（ҏ就ᱟ䬰售率ࣚ力推进؍交ᡯ，同一ᾬᆷ中ቊᵚ䬰售的䜘分，政ᓌਟ以以ਸ理价格收购ᒦ作为ᵚ来的؍䳌ᡯ供应。ሩҾ去化率非ᑨվ的ᾬᆷ，ྲᆼ工程度䖳高，政ᓌҏਟ㘳㲁ᣈ价收购ቊᵚ䬰售的䜘分作为؍䳌ᡯ供应，ྲᆼ工程度ᖸվ，ਟ和购ᡯ㘵ॿ商，通䗷置ᦒ总ѻ，؍交ᾬᱟ一个㑱ᵲ的工作，中ཞ政ᓌ资金Ԉ、ᇶ䳶调⹄⹄基ѻ上和؍䳌ᡯ建设㔃ਸ来制ᇊਟ作的ṸᱟĀ؍交ᾬā㜭成的三个ޣ䭞。ᴰਾ，ᡁ䇔为ᡯ地产政ㆆ൘一㓯城市和ḀӋ二㓯城市䘈有进一步ᶮ㔁的空间，䗷去ॱ年推出的䇨ཊᡯ地产调控政ㆆᐢ不具有⧠实ѹ，ᵚ来ਟ以㔗㔝推进䘉䶒政ㆆ的Ո化和调。ᵚ来中国的ᡯ地产发展、城市的发展应䈕ᱟ以人口⍱入、经⍾发展作为ᴰ重㾱的指标。ᐢᔰ߰⍱入的重点城市ᔰ展基设施ྲ㜭ᢺĀ؍交ᾬā和ᡯ地产ᶮ㔁Ո化工作ྭڊ，䇙人口⍱入重点城市ᗇᴤཊ的城市发展用地，ቔ其ᱟտᆵ用地，同时Ո化中ཞ政ᓌ的资金䝽置，䛓Ѹᡁ经⍾会出⧠ᱮ的一个Ӟ点，企っ༽㣿动㜭增强。⦻ѩ：中国经⍾增长动力оޣ䭞䰞仈分᷀⦻ѩ生䬦行中国俆ᑝ经⍾学ᇦ以下㿲点理㠚⦻ѩ൘&0)ᆿ㿲经⍾月度ᦞ分᷀一、经⍾增长的є大动力一季度*'3增长率䗮%3.5，䎵出市൪亴期，䘉一增䙏৽᱐Ҷ中国经⍾є个ѫ㾱的发展ੁ。第一，新质生产力，ቔ其ᱟ高新技术制造业，ᐢ成为推动经⍾增长的ѫ㾱动力。新质生产力所ԓ㺘的新ޤ行业，ྲ新㜭Ⓚ车䖶、ཚ䱣㜭电⊐和Ც㜭机ㅹ行业的增长㺘⧠ቔ为强，增䙏Პ䙽䎵䗷30%。ᡯ地产行业ᴮ经ሩ中国经⍾的ⴤ᧕䍑⥞率䎵䗷10%，㤕计入ޣ上下ᡯ地产投资和䬰售收㕙䎵䗷ӄ分ѻ一的㛼Ჟ下，中国经⍾ӽ实⧠Ҷ5.3%的增长，䈤工业生产൘一ᇊ程度上ᕕ㺕Ҷᡯ地产市൪收㕙ᑖ来的䍏䶒ᖡ૽。ᵚ来工业生产的㔝ᙗ及其㔝时间ሶѫ㾱ਆߣҾ市൪的䴰≲⣦ߥ。↔外，⎧外市൪的重㾱ᙗᱮ㪇ᨀॷ，䘉ѫ㾱ᱟഐ为国内增长ਇ限Ҿ不ቁ地४的收入增䙏，о䗷去比，市൪空间ሩਇ限，所以有ᗵ㾱进一步ᔰ发⎧外市൪，оĀ一ᑖ一路ā⋯㓯国ᇦ，व״㖇和൏㙣其的贸易ሩ中国的重㾱ᙗ不增加。ਖ一个推动Ӻ年一季度经⍾增长的ޣ䭞ഐ㍐ᱟ基设施投资，⢩ᱟ䶒ੁ⌱㜭Ⓚ、ᨀ高ᣇ䴷⚮㜭力的政ᓌ类亩ⴞ。൘䘉一亶ฏ，水利投资的增长非ᑨᘛ䙏，ф䘉一䎻࣯ᐢ㔝ཊ年。❦㘼，ᖃ政ᓌ൘亩ⴞ䘹上ᇑ态度，ሬ㠤ཊ地出⧠Ҷ亩ⴞ延期ᔰ工的⧠䊑。䘉Ӌ亩ⴞ的设计和实施不ӵ㾱о国ᇦ发展ᡈ⮕؍一㠤，促进产业ॷ㓗和ᨀॷ应ሩ㠚❦⚮ᇣ的؍؍和㶽资䶒的ਟ㔝ᙗ。䢤Ҿ地政ᓌ൘㶽资䶒的㜭力有限，中ཞ政ᓌ䴰㾱ᨀ供额外的资金和增加䖜〫Ԉ，以⺞؍䘉Ӌޣ䭞亩ⴞ的亪利动和㔝运总的来看，Ӻ年一季度，基设施建设和制造业构成Ҷ经⍾增长的ѫ㾱驱动力。二、中国经⍾䶒Ѥ的三大ᡈᡯ地产市൪的下行压力ᱟⴞ经⍾䶒Ѥ的ѫ㾱仾䲙ѻ一。ᡯ地产一季度体㺘⧠о去年ᡯ地产市൪ᐢ进入一个新的下行周期，市൪൘Ḁ程度上⧠出⣦态。⭡Ҿ䗷去є三年内，新ᔰ发տᆵ亩ⴞ的量有限，市൪的ѫ㾱⍫动䳶中൘⺞؍ᐢ䈪的տᆵ亩ⴞ㜭ཏ按时交Ԉ。䗷去一㠣є年中，؍交ᾬ的进度有所加ᘛ，同时，㻛入ⲭ单的亩ⴞҏ㻛㾱≲ቭᘛᆼ成。ഐ↔，䘁个月市൪上出⧠Ҷ大量新ᡯⓀ，ሬ㠤⸝期内供应䗷的ተ䶒䳮以变。⭡Ҿᡯ价㔝下䏼，消费㘵购Ҡ降վ，Პ䙽㿲ᵋ态度。ն൘一Ӌ大城市中，Ո质ᾬⴈ和४ฏ的出⧠促进Ҷ一ᇊ程度的交易⍫动。ṩᦞ市൪成交ᦞ，成交ᡯቻ的平均价格ሩ䖳高，ф൘䇨ཊ地४，ᡯ价下䏼的䎻࣯㕃，⭊㠣出⧠Ҷഎॷ。⢩ᱟ有外资৲о的ᡯ地产ᔰ发商，其ᾬⴈ䬰售ߥ䖳为㢟ྭᵋ㔚，ն䴰≲❦ྲ㔃和生育，人Ԝӽ❦䴰㾱购Ҡտᡯ。䗷去є三年的┎ਾ䴰≲ᐢ经〟㍟Ҷ一⇥时间，亴计൘ᵚ来є年内，ᡯ地产市൪经শ大㓖四年调期ਾ年ᓅ供䴰ޣ㌫ਟ㜭会发生䖜变，ቺ时市൪上的؍交ᾬ亩ⴞሶ基本ᆼ成，供㔉ਟ㜭⌅䐏上䴰≲的增长，Ӿ㘼ਟ㜭ሬ㠤市൪出⧠৽ᕩ。䘉৽ᕩᒦ不ણ⵰市൪会ⴤ᧕എ0202年的高点，㘼ᱟᖒ成一个新的䖳վ水平的均㺑⣦态，䘉一⣦态ሶ基ҾĀᡯտ不⛂ā的原。ᐢ⧠༽态࣯。ṩᦞ㔏计ᦞ，一季度人均ਟ䝽收入的增长ਾ的䖳长一⇥时期内，消费出的增长䙏度一ⴤվҾ收入的增长䙏度。所以，ᖃ经⍾和消费⍫动↓൘䙀步എᖂ↓ᑨ化。൘收入构成中，䎺来䎺ཊ的䜘分㻛用Ҿ消费，৽᱐出公Շ消费增强。❦㘼，␡入分᷀构成ਟ以发⧠，商品零售的增长ᑵ度վҾ收入增长，不䏣5%。㘼ት民䜘门出的ѫ㾱增长点来㠚Ҿᴽ务ᙗ消费，⢩ᱟ出行䴰≲的增长䖳为ᱮ㪇，䘉ᱟഐ为人Ԝ䴰㾱外出进行商务⍫ਾ公ՇሩҾ外出的䴰≲增加。一季度国内铁路和航空ᇒ运量均䗮Ҷশਢ同期的高点，о比出⧠Ҷṩ本ᙗ的变化。↔，ᡁ国中产䱦㓗中有ᖃ一䜘分人䘹出国行，㘼⧠൘ѫ㾱以国内行为ѫ。൘国䱵航㓯䶒，Ӻ年一ᐢ༽㠣2019年同期的78%，䖳Ҿ去年有ᱮ㪇ழ。❦㘼，⭡Ҿ中美ㄎ૽，国内外商贸ᖰ来和人员ᖰ来的༽进程ሩ㕃ធ。ᡯ地产。ᡯ地产市൪的㑱㦓о䍒ᇼ应㍗ᇶޣ，ণᡯ价上⏘时，人Ԝਇ䍒ᇼ增加，Ӿ㘼增加Ҷ消费。㘼ᖃᡯ价的下降实䱵上䗵䙏䟺Ҷ资金，促֯䜘分人㗔推䘏Ҷᡯ地产投资计。䘉ⴤ᧕㺘⧠൘商业䬦行的ት民储㫴水平䖳ᐢѮֻྲ原来䴰㾱800万购Ҡ的ᡯ产⧠൘ӵ䴰500万，消费㘵中的⧠金就ཊ出300万。൘ᖃ国内通㛰率䖳վ的㛼Ჟ下，消费㘵ਟ以用ᴤቁ的资金购Ҡ同⭊㠣质量ᴤ高的商品。ഐ↔，ᡯ价下䏼ሩ大Շ൘ᴽ务亶ฏ的消费㜭力ᶱ的间᧕ᖡ૽ਾ࣯变ᗇᴤ加ᱮ，娱乐、文化、⑨ㅹᴽ务业䙀⑀成为城市ᴽ务业中㺘⧠ᴰ为ケ出的䜘门。䘉䈤ᡯ地产市൪的变化不ӵⴤ᧕ᖡ૽ት民的资产䝽置，䘈ਟ㜭通䗷资金䟺和消费㔃构调，ሩᴽ务业⢩ᱟᴽ务ᙗ消费产ᶱ产㜭ᱟਖ一个值ᗇ␡入䇘䇪的䰞仈。䘁期，美国䍒政䜘长㙦Ֆ䇯䰞中国时ᨀҶ产㜭䗷ᖰᖰ㻛视为一个՚ભ仈。理䇪上，ਚ㾱价格设ᇊਸ理，不ᆈ൘⌅䬰售的商品，价格调ᱟ䀓ߣ产㜭䗷䰞仈的一有⇥。❦㘼，ሩ产㜭䗷的䇴ՠ䴰㾱Ӿཊ䀂度进行。൘ḀӋߥ下，产㜭䗷ਟ㜭ᱟ一个⸝期⧠䊑，䲿⵰市൪䴰≲的增长，䗷的产㜭ሶ䙀⑀㻛市൪消化。以造船业为ֻ，ӄޝ年䈕行业ᴮ䶒Ѥѕ重的产㜭䗷䰞仈，նᖃᐢ成为一个⛉ਟ热ф㔝增长的行业，造船商中的䇒单量ᐢ䎵出其᧕㜭力，㺘产㜭䗷䰞仈ᗇ有䖜化。㘼ሩҾḀӋ行业，ቔ其ᱟ䛓Ӌ䶒ੁᵚ来的㔯色产业，䗷去三四年中的䎵投资⧠䊑ॱ分ᱮ，ሬ㠤Ҷ大量新增产㜭。ቭ管全⨳䴰≲䏣以䎵䗷中国的产㜭供㔉，ն㾱实⧠䘉一ⴞ标，ᗵ享⺞؍ц⭼市൪的ᔰᙗ。ⴞ，国内市൪ӽ❦ᱟ消费的ѫ力，ն䲿⵰时间的推〫ਟ㜭ሶ䎺来䎺ཊ地䎆Ҿ⎧外市൪的䴰≲。ᴰվ水平。2016年，ᖃ时工业产㜭利用率䖳վ的㛼Ჟᱟ供㔉ח㔃构ᙗ䶙的实施。䈕䖞䶙ѫ㾱䪸ሩ➔⛝、䫒铁、水⌕和⸣໘✟ㅹ行业的产㜭䗷䰞仈，同时ҏ⎹及环境⊑ḃ䰞仈，䘉Ӌ䰞仈൘䶙䗷程中ᐢ基本ᗇ䀓ߣ。ᖃ，中国↓䶒Ѥᡯ地产市൪下行的压力，ሬ㠤Ր㔏行业的产㜭⅑䎵出市൪䴰≲，Ӿ㘼出⧠Ҷ新的䗷⧠䊑。❦㘼，൘高新制造业亶ฏ，中国↓䶒Ѥ全⨳䴰≲增长的制㓖。⭡Ҿ䎵投资，䜘分产㜭༴Ҿ䰢置⣦态。⢩值ᗇޣ注的ᱟ汽车制造业，一季度的产㜭利用率ӵ为65%，䖳2023年全年平均水平下降Ҷ10个百分点。一㡜来䈤，产㜭利用率վҾ70%ণਟ视ᐢ降㠣2016年以来的ᴰվ点（ᧂ除期的⢩↺ߥ同时汽车行业的ᓃᆈ水平ҏ䗮Ҷশਢ新高，ᓃᆈ水平的ᘛ䙏上ॷҾ2020年ᓅ，ᒦ㔝增长㠣Ӻ。所以，ᔰ发新的市൪成为㕃䀓ᖃ产㜭䗷和ᓃᆈ〟压䰞仈的ޣ䭞三、վ通㛰环境下的䍗ᐱ政ㆆṩᦞᴰ新ᦞ࣯亴⽪⵰վ通㛰环境ਟ㜭会㔝ᆈ൘。䘉不ӵо国内䴰≲不䏣有ޣ，ҏ体⧠Ҷ工业䜘门ੁ䜘门䖜〫վ通㛰的䰞仈。ⴞ，工业产品Პ䙽ᆈ൘价格ㄎҹ，䘉о国内强大的生产㜭力及内䴰不䏣的⧠⣦ᇶޣ，ሬ㠤消费品和工业品价格䶒Ѥ下行压力。൘&3,的构成中，о民生ᇶޣ的医⯇ڕ؍、教育、⑨ㅹ，其价格䖳Ҿ2023年有所上ॷ。↔外，ᴽ装价格ҏᡯ』价৽᱐Ҷ中国人口⍱动䙏度的߿㕃。൘汽车行业，ቔ其ᱟ中վㄟ市൪，价格ᡈӽ൘㔝，ཊᇦ车企㔗㔝降价，䘉㺘վ通㛰环境ਟ㜭会൘一⇥时间内㔝。↔外，ᖃ的䍗ᐱ政ㆆ以䱢仾䲙为ѫ，中美ѻ间的利率ᐞᔲ༴Ҿশਢ高位，ф⸝期内不ཚਟ㜭降վ，䘉限制Ҷ国内的⍱动ᙗ，Ӿ㘼߿ቁҶ䍗ᐱ政ㆆĀ水ā的ਟ㜭ᙗ。ⴞ，䍗ᐱ