宏观研究-宏观经济预测报告（2024年4月）：制造业投资仍是主要亮点

4月服务消费仍将保持相对韧性，而服务型消费及消费品以旧换新预计将在消费端起到预计4月份出口同比增速为0.5%。从目前可跟踪的数据看，全对部分中上游形成拉动，目前趋势仍未结束，一定程度能带动进口增速爬PPI同比-2.35%。4月份国际油国内增值税、消费税、企业和个人所得税等主要税种增速能够得到有效支之后，海外市场对于美联储降息路径和美国经济的软着陆预期出现了重新zhangjingjing@cmschinzhangantian@cmschina.c敬请阅读末页的重要说明 4 4 5 6 6 7 4 4 5 5 5 5 6 6 7 7 8 8 3敬请阅读末页的重要说明预测指标↑↓↓↑↓3↓↑↑——制造业投资↑↑——房地产开发投资↓↓——基础设施建设投资（全口径）↓↓↓↑↓4↑↑↑↓0↓↓↑↓↑↓3↑↑↓↓↓↓↓敬请阅读末页的重要说明重利好消息的叠加下，内需有望进一步回暖，经济基本面有望继续向好。整体来说，在房地产价格没有出现企稳之前，非地产链条预计仍是经济的亮点，相对韧性，而服务型消费及消费品以旧换新预计将在消费端起到一定提振作用； %% 0敬请阅读末页的重要说明 %% 2、进出口2023-052023-082021-042021-122022-082023-敬请阅读末页的重要说明月份国际油价震荡上行有望继续带动国内石油相关行业价格上涨，但除此以外，2022-012022-082023-032023-10线下服务消费表现亮眼；居民可支配收入增速小幅回升。这意味着国内增值税、敬请阅读末页的重要说明%一般公共收入累计同比年初财政收入预算目标%%一般公共收入累计同比年初财政收入预算目标一般公共支出累计同比（右轴）年初财政支出预算目标（右轴）86042080%60%40%20% 80%60%40%20%通流入18.5亿元，沪股通流入201.4进入4月之后，海外市场对于美联储降息路径和美国经济的软着陆预期出现了敬请阅读末页的重要说明8200500-50-100-150陆股通:当日买入成交净额(人民币)美国:标准普尔500波动率指数(VIX)2520502023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-030港股通（亿港元）敬请阅读末页的重要说明负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司