地方债务及城投监管政策一览

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号证券分析师：周冠南证券分析师：周冠南证券分析师：张晶晶相关研究报告据点评》【债券日报】【债券日报】地方债务及城投监管政策一览华创固收建立了【地方债务及城投政策库2024版】，包括中央监管政策（2010年以来）、地方监管政策（2023年以来，细至区县）、区域金融机构合作、区域舆情等多维度数据，以持续跟踪城投和地方债务监管动态。自2010年以来，中央政府不断加强对地方政府债务与城投平台的监管，一系列强监管措施相继出台：2010年6月，国发19号文出台，开启城投监管元年；2014年，《预算法》修正案出台，同阶段发布的国发43号文则成为针对地方政府债务及城投监管的纲领性文件，是对监管方向和原则的确定：不发生区域性和系统性风险是底线，融资平台不得新增政府债务，地方政府对其举借资平台公司政府融资职能等，此后诸多政策内容主要是对43号文内容的再强调和细化；2016-2017年，国办88号文，财预50号文、财预87号文陆续出发40号文出台，鼓励银行参与隐债置换；2021年，银保监15号文出台，要求不得以任何形式新增地方政府的隐性债务，对于涉隐主体不得新增流贷等。其后至本轮化债前地方债务及城投监管表态基本围绕上述重点政策进行。本轮化债以来，中央及地方表态如何？中央：推动“一揽子化债方案”落地，注重地方债务管控长效机制建立本轮化债以来至2023年末呈现三大特点：1）系统性提出“一揽子化债方案”，且后续化债表述更为具体，可落地性更强；2）注重城投债券风险监测及地方债务管控长效机制的建立；3）区域间债务化解与监管分类管理。2024年以来呈现两大特点：1）强化配套措施，进一步落实一揽子化债方案；2）持续强调地方债务管控长效机制的建立，推动城投平台分类转型。地方：省负总责，“一地一策”积极推进化债具体措施落地。呈现两大特点：特点一：积极采取多种化债措施，包括申报隐债风险化解试点、发行特殊再融资债券、金融支持化债、盘活资产、增收节支、暂停或缓建项目等。省级层面积极争取财政部化债额度支持；2）广东：通过增收节支、变现资产等方式化解债务风险，切实降低市县偿债负担；3）重庆：指导区县开展债务展期、重组，优化期限结构；4）江西：支持债务高风险地区发行再融资债券、优化期限结构、降低债务成本、有效缓释风险，通过统筹安排财政预算资金、企业经营收入、暂停或缓建项目等多种方式，依法依规筹措资金化解存量隐性债务。地方层面表态如，1）新疆乌鲁木齐：充分发挥资本市场、金融市场作用，利用企业债、公司债、保债计划、永续债、银行贷款等方式开展融资，通过置换方式保证到期债务偿还，优化债务结构；2）云南昆明：通过加大预算安排、统筹各类资金资产资源，有效消化政府债务存量并缓解各地债务偿还压力等。特点二：注重债务管控长效机制的建立，通过重构业务布局、发行创新债券品种、平台整合等推动城投平台分类转型。省级层面，甘肃、广西、重庆、内蒙古、河南等多省表示要积极建立健全债务管理长效机制，守住不发生区域性系统性金融风险底线，并将积极推动城投平台转型。地市层面表述则更为具体，如湖南郴州表示通过“围绕化债与发展两大主题，以政策及市场需求为导向重构业务布局”实现转型，山东青岛表示大力支持城投公司通过创新债券品种融资助推产业转型，山东潍坊将17家市属国企整合组建为6大集团，分别对应城投、产投、金融、产业运营、资产管理、化债纾困6大领域。风险提示：政策执行力度不及预期；本报告涉及数据库已包含地市及区县主要监管表态，但或由于信息来源问题存在部分缺失。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4二、“一揽子方案”助推本轮化债启航 5（一）中央：推动“一揽子化债方案”落地，注重地方债务管控长效机制建立 5 7 8 18 4 7 8 12 15证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号数据，以持续跟踪城投和地方债务监管动态。本文先对本轮化债前重点监管政策进行简要梳理，再着重对本轮化债以来政策进行分析，并总结中央及地方层面（省份、地市）监管政策的主要特点。具体政策内容见附性文件，是对监管方向和原则的确定：不发生区域性和系统性风险是底线，融资平台不得新增政府债务，地方政府对其举借的债务负有偿还责任，中央政府实行不救助原则，续出台，进一步厘清政府与平台公司边界，加强甄别与置换存量的政府债务，规范平台表态基本围绕上述重点政策进行。政策文件及会议相关内容债务的融资平台公司不得再承担融资任务；4）对于融资平台贷款，银行业金融机构要按照“逐包打开、逐笔核对、重新评估、整改保全”的原举借的债务应当有偿还计划和稳定的偿还资金来源，只能用于公《意见》共七个部分，其划分为总体要求、地方政府性债务管理机制和存量债债务管理机制，坚持基本原则是“疏堵结合、分清责任、规范险、稳步推进”二十字方针；要求加快建立地方政府债务实行规模控制和预算管理控制和化解地方政府性债务风配套制度；为确保改革平稳过渡，提出妥善处理存量债务，既要确保88号推动融资平台公司尽快转型为市场化运营的国有企业、依法合规开展地方政府及其部门不得利用或虚构政府购买服务合同为建设工程变相举债，不得通过政府购买服务向金融机构、融资租赁公司等非金融机构进行融资，不得以任何方式虚构或超越权限签订应付（收）账款合同帮助融资平台公司〔2021〕15号（一）中央：推动“一揽子化债方案”落地，注重地方债务管控长效机以债务化解为主，且相关表述更为具体、可落地性更强，并开始强调城投债券风险监测场化方式化解融资平台债务风险”等。务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府务问题的地方政府，将限制其新增贷款，严格控制其借贷行为，鼓励这些地方政府出售发展路径，要更大力度激发民间投资、扩大利用外资，债务风险较低的地区要在高质量发展上能快则快，特别是经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献”。频会议，强调强化配套政策支持。局等也多次强调。图表2“一揽子化债方案”以来特点一：积极采取多种化债措施，包括申报隐债风险化解试点、发行特殊再融资债预算资金、企业经营收入、暂停或缓建项目等多种方式，依法依规筹措资金化解存量隐债务偿还，优化债务结构；2）云南昆明：通过加大预算安排、统筹各类资金资产资源，表示要积极建立健全债务管理长效机制，守住不发生区域性系统性金融风险底线，并将发展两大主题，以政策及市场需求为导向重构业务布局”实现转型，山东青岛表示大力金监局问财政部将坚决贯彻落实党中央决策部署，强化源头治理险，严防新增债务风险。要持续深入化解地方政府务风险，强化配套政策支持，加快压降融资平台数量和债务规模，分类推动融资平台质量发展相适应的政府债务管理机制，完善地方政府投融资体制，健全防范拖欠账款更大步伐，在化解债务风险中找到新的发展路径。金融监配合防范化解地方债务风险，指导银行保险机《2023年中国财政政策2024年要有效防范化解地方政府债务风险。坚持尽力而为、量力而行，深承受能力评估等，增强财政可持续性，强化地方政府债务管理，严格落实一方案，加大存量隐性债务化解力度，坚决防止新增隐性债务，健全化债长《政府工作报告》更好统筹发展和安全，有效防范化解重点领域风险。坚持以高质量发展促进高水平安全，以高水平安全保障高质量发展，标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，维护经济金融大局稳定。统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实适应的政府债务管理机制，完善全口径地方债务监测监管体系，分类推进地方融资平统筹好地方债务风险化解和稳定发展，坚持省负总责、市县尽全力化债，层层调配合，完善监管制度，坚决遏制新增隐性债务，有序化解存量隐性债务，逐按照党中央部署要求，经过各方面协同努力，地方债务风险得到整体缓解，标本兼治，加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，在高质量发强化国资监管，切实加强国资监管的专业性、有究工作，不断推动制度优势、治理优势转化为国有企业的竞争优势、发展风险防控，指导企业持续做好重大风险评估监测和及时处置，突出抓好置，严控重点领域风险，进一步健全风险防控机制，牢对新增隐性债务、不实化债等问题严肃查处、问责到人。要严格落实既定化债举措，加大存量隐性债务化解力度，坚决防止新增隐性债务，健（2023）》建立防范化解地方债务风险长效机制。建立同高质量发展相适应的政府债务管理机办要统筹风险化解与稳定发展的关系。债务风险高的地区要边化债边发展，在债务化解神办会金监局议传达学习中央经济工央统筹好地方债务风险化解和稳定发展，经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作较重地区提供应急流动性支持。支持地方政府通过并购重组、注入资产等方式，逐步剥离融资平台政府融资功能，转型为市场化企业。政府出售资产还债；要让金融机构与地方政府按照市场规则进行协商等。切实防范化解重点领域金融风险，指导金融机构积极稳妥支持地方债新增地方政府债务额度，合理保障地方融资金监监会金融机构座谈会期、借新还旧、置换等方式，合理降低债务成本、优化期限结构，确保金融支持地方金监局融资平台债务风险，并依法维护金融机构合法权益；建立常态化的融资平台金融债务必要时，中国人民银行还将对债务负担相对较对新增隐性债务和化债不实等违法违规行为，做到“发现一起，查处一起强化城投债券风险监测预警，把公开市场债券和性着力营造良好的货币金融环境央建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机在部委和地方两个层面建立金融支持化解地方债务风险工作小组，制定化解融资平台等协商，依法合规、分类施策化解存量债务风险，严控融资平台增量债务，完善常态化融资平台金融债务统计监测机制，加强对重点地区、重点融资平台的风险监测。行《2023年上半年中国财防范化解地方政府债务风险。进一步压实地方和委会议央图表4本轮化债以来主要地方债务及城投监管政策一览——地方层面（政策文件/会议严禁向融资平台和涉及地方政府隐性债务的客户融市场活水，积极探索化解债务、盘活资产的有效路径和方法，优化完善会厅融资平台数量和债务规模，分类推动融资平台改革转型，千方百计推动债局收入将实现“开门红”继续巩固好化债成果，加强债券资金“借用管还”全生健全系统的项目投资管理机制，坚决阻断违规举债、变相举债的路统筹抓好化债和发展，在高质量发展中推进债务风险化解，不断巩厅统筹抓好化债和发展，持续深入化解地方政府债全力化解政府债务。抓实抓细地方债务风险化解，全面摸清厅金，通过争取隐债风险化厅联合监管机制，坚决制止违法违规举债行为，积极稳妥推动化厅“1+6”化债方案，严防重点领域“爆雷”理，督促各级严格落实防范化解地方债务风险实施方案以及“1+6局全，有效防范化解财政领域风险挑战。防范化解债务风险。严格化债举措，加大存量债务化解力度，建立健全应急周转金机制，严格落实化债方案，全力拓宽化债资金来源、健全化债长效机制，加大隐开展违规举债专项监督检查，用好审计、督查、财会财政职能推动黑龙江高内容，支持债务高风险地区发行再融资债券、优化期限结构、降低债务成本、有效缓释风险。通过统筹安排财政预算资金、企业经营收入、暂停或委议全力做好地方债务化解工作。加大财政资源统筹力度，建立债务风险长效机制和同高质量发展相适应的政府债务管理机制，资平台存量债务规模，按计划压降融资平台数量，建立融资平台管理长效禁新增政府隐性债务，加快平台公司转型，坚决完成年度化债任开展“半拉子”工程排查整治，加强专项债券全生命周期管理。推进金厅展筑势赋能业务，通过政府注资、经营性资产注入、提高经营水平等方式增强投融资（粤府办〔2023〕15号）属地原则和管理权限各负其责。落实省级政府责任，按属地增收节支、变现资产等方式化解债务风险，按照全省债务化解工作要求，认真履行债务主体责任，实行“一路一方案”规范专项债券资金管理，对资金闲置或未按规定使用债券资金的化解地方政府债务风险长效机制，坚决遏制新增隐性债务，稳妥化解隐性厅有效防范化解地方政府债务风险，严格控制高风险地区新增举债规模。支持政府融资平台依法依规推进市场化转型，打造竞争力强的地方投资运营厅展新闻发布会厅有效防范化解地方债务风险。强化底线思维，加强分析研判，坚争取财政部化债额度支持；完善债务风险防控机制，加强统计监测和评估委要抓手引进增量资产，不断增强核心业务的资源配置效率，强化其造血图表5本轮化债以来主要地方债务及城投监管政策一览——地方层面（地市政策文件/会议严禁新增隐性债务，科学储备项目争取债券资金。加大存量隐性债务化运用金融工具、市场手段和改革办法，积极构建财政金融投资统筹联动的长效机制。加快对债务底数全面摸排，甄别今明两年存在的债务风险。加强政府债务穿透监管，严格落实控债化债减债措民政府办公厅推动市区两级国有企业整合重组和平台公司清理整治，着力压株洲市政人章动态监测体系，按月对债务风险指标进行分析研判，确保局大力支持城投公司通过创新债券品种融资助推—将考核结果与企业负责人薪酬紧密挂钩、刚性兑付，严格落实“631”用好用活金融支持化债措施，力争隐债置换全铺开，确降至4.5%左右。落实2023年-2028年偿资金、资产资源盘活处置收益和企业经营收益，做好还级、减法人”改革，加快建立现代企业制度，确保实现平台公司瘦身健牢“防火墙”进通知》，建立地方政府债务还本付息常态化监督处理机制、还本付息逾期处理处罚机制等，同步要求各区县加快建立长效机制。化、资本证券化等，全面排查存量国有资产资源，加强与专业府稳妥推进债务化解工作，通过发行债券、新增银行贷款、信托通过置换方式保证到期债务偿还，优化债务结构，守牢债务风险防控的在防范化解政府债务风险方面，严格在批准的限额内有序券，及时偿还政府债务本息；抓实隐性债务风险化解性债务增量。落实政府债务偿还责任，足额安排债务还本付息支效路径，稳妥化解存量隐性债务。定期对债务风险情况进行分析研判和着力做好财政部建制县化债改革试点政策争动优化债务结构，同时推进国有资本布局优化和结议全面整合现有平台，加快推动市场化转型。持续降成本压控新增融资成本，加快清退高成本融资。优先清理定向融资，控底线。完善全口径债务监测机制，密切关注刚性兑付、大额点企业