债务筹资的方式

会计实操文库1/7债务筹资的方式债务筹资的前提是资产回报率大于债务利率。债务筹资不仅可以满足企业投资和经营的资金需要，而且存在杠杆效应，能够提高股权资本回报率。债务资金的高风险性，能够限制经理人的扩张冲动，因此，债务筹资也具有公司治理效应。债务筹资的主要方式包括银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等多种方式，其中商业信用是由企业间的商品或劳务交易形成的，故在“第五章营运资金管理”中予以介绍。（一）银行借款1.银行借款的种类银行借款的种类按提供贷款的机构政策性银行贷款、商业性银行贷款、其他金融机构贷款按机构对贷款有无担保要求信用贷款、担保贷款按企业取得贷款的用途基本建设贷款、专项贷款、流动资金贷款2.长期借款的保护性条款（1）例行性保护条款（底线）例行性保护条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现。主要包括：①定期向提供贷款的金融机构提交公司财务报表，以使债权人随时掌握公司的财务状况和经营成果。②保持存货储备量，不准在正常情况下出售较多的非产成品存货，以保持企业正常生产经营能力。③及时清偿债务，包括到期清偿应缴纳税金和其他债务，以防被罚款而造成不必要的现金流失。④不准以资产作其他承诺的担保或抵押。⑤不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债等。（2）一般性保护条款（还款能力的要求）一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同，主要包括:①保持企业的资产流动性。要求企业需持有一定最低额度的货币资金及其他流动资产，以保持企业资产的流动性和偿债能力，一般规定了企业必须保持的最低营运资金数额和最低流动比率数值。②限制企业非经营性支出。如限制支付现金股利、购入股票和职工加薪的数额规模，以减少企业资金的过度外流。③限制企业资本支出的规模。控制企业资产结构中的长期性资产的比例，以减少公司日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性。④限制公司再举债规模。目的是防止其他债权人取得对公司资产的优先索偿权。⑤限制公司的长期投资。如规定公司不准投资于短期内不能收回资金的项目，不能未经银行等债权人同意而与其他公司合并等。（3）特殊性保护条款特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效。主要包括：要求公司的主要领导人购买人身保险；借款的用途不得改变；违约惩罚条款；等等。3.银行借款的筹资特点银行借款的筹资特点优点（1）筹资速度快。程序简单（2）资本成本较低。无须支付证券发行费用、租赁手续费等筹资费用（3）筹资弹性较大。可以与债权人协商借款的时间、数量和条件，并且在借款期间，也可以再协商变更借款条款缺点（1）限制条款多。保护性条款的限制（2）筹资数额有限。往往受到贷款机构资本实力的制约，难以一次筹集到大笔资金（二）发行公司债券1.公司债券的种类分类标准分类内容按债券是否记名记名债券、无记名债券按能否转换为公司股票可转换债券、不可转换债券按是否上市流通上市债券、非上市债券按偿还期限的长短长期债券、短期债券按支付利息的形式不同固定利息债券、浮动利息债券、贴息债券【提示】贴息债券是一种发行时不规定利息率，也不附息票，只是按一定折扣（以低于面值的价格）发行或出售的债券的一种债券按发行的保证条件不同抵押债券、担保债券、信用债券2.发行公司债券的筹资特点发行公司债券的筹资特点优点（1）一次筹资数额大（2）筹集资金的使用限制条件少（3）提高公司的社会声誉缺点资本成本负担较高【总结】各种筹资方式的资本成本大小比较：吸收直接投资>发行股票>利用留存收益>融资租赁>发行债券>银行借款（三）融资租赁租赁，是指在一定期间内，出租人（投资人）将资产的使用权让与承租人（筹资人）以获取对价的合同。1.融资租赁的基本形式（1）直接租赁这种租赁是指出租人直接向承租人提供租赁资产的租赁形式。直接租赁只涉及出租人和承租人双方。（2）杠杆租赁这种租赁是有贷款者参与的一种租赁形式。在这种形式下，出租人引入资产时只支付所需款项的一部分（通常为资产价值的20%—40%），其余款项则通过该资产抵押担保的方式，向第三方申请贷款解决。资产出租后，出租人以收取的租金偿还贷款（以租养贷）。这样，出租人利用自己的少量资金推动了大额的租赁业务，故称为杠杆租赁。（3）售后回租这种租赁是指承租人先将某资产卖给出租人，再将该资产租回的一种租赁形式。在这种形式下，承租人一方面通过出售资产获得了现金，另一方面又通过租赁满足了对资产的需要，而租赁费却可以分期支付。2.融资租赁的筹资特点融资租赁的筹资特点优点（1）无须大量资金就能迅速获得资产（2）财务风险小“借鸡生蛋、卖蛋还钱”（3）筹资的限制条件较少（4）租赁能延长资金融通的期限缺点资本成本负担较高【提示】租赁的租金通常比银行借款或发行公司债券所负担的利息高得多，租金总额通常要比