2022年9月新能源汽车行业研究报告-新能源车智能电动化将重塑产业链竞争格局

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。局传统燃油车：自主品牌竞争力落后于合资或外资品牌。在传统燃油车市场上，外资车企在发动机、变速箱等零部件上技术水平较高，整车动力性及舒竞争力强，市场份额高于自主品牌；外资及合资品牌车型平均售价牌，具备较强的品牌溢价能力。自主品牌燃油车主要集中于中低端市场源乘用车销量份额2019年为41.2%，2022H1提升至47.3%，同期传统豪华品牌国力中高端新能源车型，助力自主品牌向上突破。另外，自主品牌新能源车池市场占据绝对优势，在电驱及电控市场亦占据主导地位，国内自主三电系统的优势将为国内自主新能源乘用车发展提供坚实保障。智能新能源车智能电动化将重塑产业链竞争格局。在传统燃油车时代，零部件行业竞争麒麟电池、800V高压充电平台等新技术层出不穷，等渗透率提升，布局智能化的公司也有望在智能电动汽车浪潮中受益；综合实力较强的零部件企业通过品类拓展、产品升级等方式提升单车价值随着新能源车渗透率提升，自主品牌车企及造车新势力的新能源车销售规模持续扩大，智能电动化促进产业链竞争格局的重塑，预计将涌现一批竞争实力强的零部件公司和自主整车公司。建议关注：新泉股份、拓普集团、上声电子、华阳集团、银轮股份、华域汽车、岱美股份、经纬恒润、伯特利、德赛西威、爱柯迪、文灿股份、双环传动、星宇股份、保隆科技、精锻科技、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、长安汽车、比亚迪、广汽车与零部件行业汽车与零部件行业报告发布日期姜雪晴jiangxueqing@袁俊轩yuanjunxuan@唐英韬tangyingtao@行业整体短期承压，预计下半年逐步改善：——行业1季度经营分析及投资策略预计下半年行业销量及盈利均将环比明显改善，优质公司将见盈利和估值双升：——汽车行业2022年中期策略报告预计疫情控制后乘用车行业需求逐步复苏，零部件外部经营环境改善：——复盘2020年行业表现及现阶段投资策略2022-06-182022-06-152022-05-23宏观经济下行影响汽车需求、新能源车销量及渗透率低于预期、疫情发生时间不确定性3WAUTO”关注！回复关键词【进群】，加入3WAUTO汽车干货分享群有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2目录 5 8 8 224新能源车智能电动化将重塑产业链竞争 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 5 6 6 6 6 7 7 8 8 9 9 9 9 20 20 20 22 22有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4图35：自主品牌凭借智能电动车型与合资、外资品牌形 22 23 23 27 28 28 28 28 29 29图45：自主及新势力品牌崛起，部分零部 30 31 32 21 24 24 25 29 33有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。51传统燃油车：自主品牌竞争力落后于合资或外资品牌在中国传统燃油车市场上，外资车企早期在发动机、变速箱等零部件上技术水平较高，整车动力性及舒适度较高，整体竞争力强，日系、德系、美系车企在国内市场上取得较高销量，国内自主车企通过与外资品牌建立合资车企，引进外资品牌在燃油车领域相对先进的技术，此后通过对技品牌的销量份额提升至62.2%，自主品牌由于部分转向新能源车研发生产，燃油车销量份额下滑至37.8%，外资及合资品牌领先24.3个百分点。外资及合资品牌销量占比自主品牌销量占比数据来源：第一电动汽车网、东方证券研究所中国外资及合资品牌燃油车市场的主要参与者包括德系、日系、美系车企，其中德系、日系品牌的销量占比较高。2021年销量占比前十的外资及合资品牌日产为代表的日系合资车企占据较大市场份额，德系品牌以大众、宝马等为代表，销量占比达个百分点，集中度进一步提升，上汽大众、东风日产、一汽大众在20前三，各品牌销量份额超过10%，2021有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6图2：2021年中国外资及合资品牌燃油车市场竞争格局上汽大众东风日产一汽大众一汽丰田广汽丰田上汽通用别克广汽本田东风本田一汽大众奥迪华晨宝马其他上汽大众一汽大众东风日产上汽通用别克东风本田广汽本田一汽丰田广汽丰田一汽大众奥迪北京奔驰其他数据来源：易车网、乘联会、东方证券研究所数据来源：易车网、乘联会、东方证券研究所分点，销量占比排名较高的企业包括吉利汽车、长安汽车、长城汽车、上汽通用五菱、奇瑞汽车车、东风汽车销量市场份额在5%-10%之间，其他自主品牌例如一汽、北汽等销量市场份额不足图4：2021年中国自主品牌燃油车市场竞争格局吉利汽车长安汽车长城汽车上汽通用五菱奇瑞汽车上汽乘用车东风汽车广汽乘用车江铃汽车一汽集团其他4.1%吉利汽车长安汽车长城汽车上汽通用五菱上汽乘用车奇瑞汽车东风汽车广汽乘用车一汽集团北京汽车其他数据来源：易车网、乘联会、东方证券研究所数据来源：易车网、乘联会、东方证券研究所传统燃油车市场上，外资及合资品牌车型平均售价高于自主品牌较多，具备较强的品牌溢价能力。外资及合资品牌推出的燃油车性价比高，对消费者吸引力较强，具备较高的品牌溢价能力，在低端及中高端市场上均有销量表现较为出色的代日产轩逸、一汽大众宝来等车型销量表现出色，2021年销量位居同价位车型前列，35万元以上的中高端市场中，华晨宝马、一汽大众奥迪，北京奔有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。7元，自主品牌燃油车均价7.6万元，外资及合资品牌领先6.0万元，至2021年外资及合资品牌燃8642020172018数据来源：第一电动汽车网、东方证券研究所自主品牌燃油车主要集中于中低端市场，在中高端燃油车市场上外资及合资品牌占据绝大部分销牌燃油车销量占比仅22.6%，外资及合资品牌占比达到77.4%，尤其是在25万元以上的中高端燃油车市场，自主品牌销量占比不足10%，外资及合资品牌自主品牌销量占比外资及合资品牌销量占比数据来源：车主之家、东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。82新能源车：自主品牌崛起，逐步实现品牌向上突破2019年-2020年国内新能源乘用车行业整体发展由于全球新能源乘用车销量较快增长，自主品牌销量份中国自主品牌新能源乘用车销量（万辆）02019202020数据来源：乘联会、搜狐汽车、EVsales、Cleantechnica、东方证券研究所数据来源：乘联会、搜狐汽车、EVsales、Cleantechnica、东方证券研究所55.5%，其他企业份额加总达44.5%，销量前十品牌中汽乘用车等，外资及合资品牌包括特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃、奥迪、现代等，特斯拉成为2021年各品牌中唯一一家新能源乘用车销量份额超过10%的车企，2021年市场份额达14.4%，比亚迪、上汽通用五菱次之，其他品牌在新能源乘用车市场上2018年-2021年特斯拉在全球新能源乘用车市场在10%以上，销量市场份额从2018年的12.2%提升至2021年的14.4%，增长2.2个百分点；比车接受度提升，各车企加快新能源车型推出，比亚迪销量市场份额回落至5.7%，被大众超越，3.4个百分点，其他自主品牌中上汽乘用车凭借荣威、名爵等车型在全球新能有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。9..44.5%44.5%特斯拉比亚迪上汽通用五菱大众宝马奔驰上汽乘用车沃尔沃奥迪现代其他特斯拉大众比亚迪上汽通用五菱宝马奔驰雷诺沃尔沃奥迪上汽乘用车其他数据来源：EVsales、Cleantechnica、第一电动汽车网、东方证券研究所特斯拉比亚迪北汽新能源上汽乘用车宝马大众吉利现代丰田数据来源：EVsales、Cleantechnica、第一电动汽车网、东方证券研究所数据来源：EVsales、Cleantechnica、第一电动汽车网、东方证券研究所特斯拉比亚迪北汽新能源宝马上汽荣威2.6%3.3%4.6%奇瑞现代雷诺大众其他2.6%3.3%4.6%数据来源：EVsales、Cleantechnica、第一电动汽车网、东方证券研究所能源车行业，外资及合资品牌中除特斯拉之外，其他车企整体转型新能源领域的节奏较国内自主量表现不俗，各新势力综合拉动自主品牌新能源车销量；传统自主品牌也在加快向新能源领域转型步伐，例如广汽埃安、吉利极氪、长安深蓝及阿维塔等品牌促进新能源车销量及占比提升；年下降3.7个百分点。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2019年2020年2021年2022数据来源：乘联会、搜狐汽车、东方证券研究所中国新能源乘用车出口销量中绝大部分是自主品牌车型出口，也包含少数外资及合资品牌新能源后国内新能源汽车渗透率提升，自主品牌加快从燃油车向新能源车转型的步伐，国内造车新势力的出现使整车厂更加重视消费者体验，整车产品的智能化、电动化性能逐步提升，自主品牌在新能源车型的推出节奏、智能化布局等方面要快于大部分合资品牌，促进自主品牌新能源车的出口销量提升，同时2021年在全球汽车芯片短缺背景下，中国车50新能源车乘用车出口销量（万辆，不含特斯拉）同比增速2018201920202021数据来源：乘联会、搜狐汽车、腾讯网、东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。与此同时，在消费升级的大趋势下，消费者购车更倾向于品牌升级，对于豪华品牌的换购需求持81.57万辆，同比增长4.9%。2022年上半年疫情导致国内汽020182019202020212018201920202数据来源：搜狐汽车、凤凰网汽车、太平洋汽车、东方证券研究所数据来源：Wind、中汽协、搜狐汽车、凤凰网汽车、太平洋汽车、东方证券研究所仍处于爬坡阶段，蔚来、小鹏、理想分别实现销量4.两旺带动新势力车企销量同比大幅增长，蔚来、小鹏、理想2021年分别实现销量9.14万辆、能源汽车整体市场需求持续旺盛，新势力在疫情反复、供应链紧张等不利环境下仍然实现较高同有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。市场份额方面，2019年蔚小理交付量较少，在国内新能源市场所占份额较低；2020年新势力销半年，新势力品牌交付能力受国内疫情、电池供应紧张等因素影响较大，蔚来、小鹏、理想在国0201920202021数据来源：乘联会、东方证券研究所数据来源：Wind、中汽协、乘联会、东方证券研究所头部新势力品牌以智能化水平为主要卖点，旗下车型在智能座舱及智能驾驶领域配置豪华，普遍支持一芯多屏、多模态人机交互、L2+级辅助驾驶等智能化功能，部分新势力旗舰车型配备激光区间，最大扭矩约为300-370N·m。相比而言，新势力车型均由电机驱动，最大功率达200-下新势力车型百公里加速耗时仅需4.4-7.1秒，新势力辅助驾驶方面，新势力车型标配车道保持辅助、自动变道辅助、道路交通标识识别、全速自适应巡航等智能辅助驾驶功能，传统豪华车型多数不具备以上功能或需要选装；座舱配置方面，新势统豪华车型在座舱配置及中控屏幕尺寸等方面均处于劣势。对比传统豪华车型，新势力车型具备有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。更优越的动力表现与智能化配置，以相对较低的价格为用户提供了性价比出众的驾乘体验，在与价格（万元）（mm）4850*1965*17584770*1930*16254764*1898*16424770*1893*16674737*1891*1689（kW）（N·m）4.7/5.64.4-7.1>40万选配（4400元）无无无无无仪（5300元）无无（9000元）（17900元）其他车型选配（10000元）配配选配（2500元）（英寸）数据来源：汽车之家、东方证券研究所新势力高端车型与传统豪华品牌主要车型形成直接竞争，新势力车型在价格上也有一定优势。据主要地位，畅销车型主要集中于中型轿车、中大型轿车AITO、极狐、阿维塔等华为参与品牌为代表的国内新势力高端车型同样集中于此三大C级/E级、宝马3系/5系、奥迪A4L/A6L形成直接竞争。价格区有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。牌存在一定的品牌溢价，新势力车型在与豪华品图20：新势力及传统豪华品牌主要车型价0蔚来小鹏理想AITO极狐奔驰注：极狐品牌车型仅包括极狐阿尔法S华为HI版，奔驰、宝马、奥迪品牌主要车型指2022年1-5月销量前五车型数据来源：汽车之家、搜狐汽车、东方证券研究所拉、蔚小理等高端新能源品牌销量进入高速增长期，传统豪华品牌在竞争压力加大叠加芯片供应11.6%、13.7%，预计除疫情影响、供应链紧张等因素外，新势力高端车型凭借在动力及智能化配置等方面的优势逐步获得更多消费者认可，对传统豪华有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。0201920202021数据来源：乘联会、公司公告、东方证券研究所传统自主品牌新能源乘用车销量迎来爆发性增长，2020年传统自主品牌新能源乘用车销量仅广汽埃安等自主车企新能源销量维持强势增长万辆，同比增长136.5%，2022年上半新能源市场份额达59.0%，2020-2021年部分新2020年传统自主品牌新能源车占全球新能源车市场份额为22.0%，2021年市场份额提升至27.2%，2022年上半年进一步提升至34.3%，传统自主品牌新能源车图22：传统自主品牌新能源乘用车销量图23：传统自主品牌新能源车占国内0传统自主品牌新能源乘用车销量（万辆）注：传统自主品牌包括比亚迪、上汽乘用车、上汽通用五菱、广汽、长城、长安、吉利、奇瑞数据来源：中汽协、公司公告、东方证券研究所传统自主品牌占国内新能源乘用车市场份额传统自主品牌占全球新能源乘用车市场份额20192020注：传统自主品牌包括比亚迪、上汽乘用车、上汽通用五菱、广汽、长城、长安、吉利、奇瑞数据来源：中汽协、EVSales、Cleantechnica、公司公告、东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。凭借超低油耗、驾驶平顺、动力出众等优点迅速取得消费者认进一步提升产品竞争力。在新能源市场整体销量大幅提升的环销量达59.85万辆，同比大幅增长226.7%，销量增速远超国内新能源乘用车市场整体增速。垂直一体化战略，显示屏、音响系统、车灯等众多零部件均实现自产，使得比亚迪在疫情期间仍车销量63.82万辆，同比大幅增长318.2%，高于2021全年销量。据乘联会2019-2020年比亚迪因自身销量下滑及市场整体规模逐步增长，在国内新能源乘用车市场所占份额达25.8%，大幅领先于其他车企，较2021年份额提升7.8个百分点。图24：比亚迪新能源乘用车销量0比亚迪新能源乘用车销量（万辆）同比增速数据来源：公司公告、乘联会、东方证券研究所数据来源：Wind、中汽协、公司公告、乘联会、东方证券研究所除比亚迪外，近年来广汽、吉利、长安、长城等头部自主车企加速推动新能源转型，成立广汽埃安、极氪、几何、欧拉、长安深蓝、阿维塔等多个新能源子品牌，针对部分车型推出混动或纯电有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2.0个百分点；长安新能源乘用车市场份额达2.7%，与2021年相比提升0.4个百分点。广汽埃安吉利长安长城8646420数据来源：乘联会、东方证券研究所数据来源：Wind、中汽协、乘联会、东方证券研究所大众新朗逸、一汽丰田卡罗拉、一汽大众新宝来/速腾等合资品牌明星车型销量长期位居前列，据2019年国内轿车销量前三；2020年国内车市受到疫情影响，但上述合资车型仍维持畅新朗逸、卡罗拉2020年分别实现销量54.09万比亚迪秦新纯电及DM-i混动车型均于2021年上半年上市品牌车型销量持续萎缩，轩逸、新朗逸、卡罗拉上半年销量分别同比下滑17.4%、26.4%、年上半年AionS实现销量4.06万辆，同比增长25.7%。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。0201920202021数据来源：乘联会、东方证券研究所传统自主品牌车企持续发力中高端新能源车型，助力自主品牌新能源车向上突破。传统燃油车时2021年以来国内新能源乘用车维持热销，比亚迪率先实现自主品牌新能源向上突破。比亚列、唐系列全系售价均突破20万元，凭借强大的产品力及性价能源市场。长安以深蓝及阿维塔作为自主新争，几何定位大众化时尚纯电品牌，几何A、几何C等车型价位突破20万元；极氪定位高端智能动及纯电领域协同推进新能源品牌向上，混动领域立足于WEY咖啡系列，摩卡、拿铁等多款搭载DHT柠檬混动的中高端PHEV车型于今年上市，纯电领域欧拉品牌推出芭蕾猫实现价格上攻。型。自主品牌中高端新能源车型有望打开2有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：汽车之家、车主之家、各公司公告、东方证券研究所3自主品牌新能源车竞争优势分析三电系统（电池、电驱、电控）是纯电动汽车区别于传统燃油车的核心技术，也是纯电动车成本的主要组成部分。随着中国新能源汽车市场蓬勃发展，国内已建立起较为完善的新能源三电系统自主产业链，比亚迪等车企具备完善的三电系统技术及产能；在国内新能源三电系统市场中，自主企业在动力电池市场占据绝对优势，在电驱及电控市场亦占据主导地位，国内自主企业在新能动力电池上游主要为有色金属镍、钴、锰、锂以及天然/人造石墨等原材料，其中有色金属主要用于制作正极材料，石墨用于负极材料。锂作为动力电池最主要的原材料，在正极材料、电解液、负极材料中都有使用。电池厂商将正负极材料、电解液与隔膜组合制成电芯，多个电芯组成电池较成熟，各个细分领域渐趋完善，涌现出一批有代表性的上市公司，保障国内动力电池系统实现有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：盖世汽车、Wind、东方证券研究所拉中国配套，除特斯拉外的国内新能源汽车动力电池绝大多数由自主企业供应。前十企业中，宁0动力电池装车量（GWh）同比增速 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、东方证券研究所数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、东方证券研究所与传统燃油车驱动系统不同，新能源汽车市场有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。国内电驱及电控系统供应商主要分为三类1）车企自供。比亚迪、长城、上汽等国内自主车企顺应新能源汽车发展趋势，积极布局电驱及电控技术和产能，自主车企旗下的电驱及供应商包括弗迪动力（比亚迪）、上海变速器（上汽集团）、华域电动（上汽集团）、蜂巢动（长城汽车）、威睿电动（吉利汽车）等，蔚来、小鹏、零跑等新势力也已形成多合一电驱动系统的自研自产能力。（2）外资及合资供应商。外资企业凭借雄厚的技术积累以及工艺积淀进入新能源三电领域，在国内市场的代表外资及合资企业包括日本电产、联合电子、博格华纳等。（3）自主供应商。除车企旗下供应商外，汇川技术、上海电驱动、中车时代电气、英搏尔、精进电动、巨一动力等众多自主品牌企业逐步进入国内自主车企电驱及电控系统配套体系，新势力也在加速进入电驱及电控市场。在中国市场新能源车渗透率快速提升的刺激下，自主企业在电驱及电动领域迅速发展，已形成包括驱动电机、变速器、电机控制器、电驱动总成以及关键器件在内的完整电驱及电控产业链，现阶段除广汽埃安外，国内主要自主品牌车企新能源电驱及电控系统已基本实现完全或部分国产化车企三合一电驱动系统供应商电机供应商电控系统供应商数据来源：NE时代、东方证券研究所7大自主企业占国内新能源驱动电机市场合计份额达48.4%，其中弗迪动力凭借比亚迪在2022年场份额达25.9%。2022年上半年国内有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4.2%数据来源：NE时代、东方证券研究所4.3%数据来源：NE时代、东方证券研究所在传统燃油车时代，传统合资及外资品牌在发动机、变速箱、底盘等传统燃油车核心技术领域存在较大的技术优势，在此基础上传统合资及外资品牌凭借先发优势、质量稳定、驾驶表现出众等在国内积累了深厚的品牌底蕴，消费者对传统合资及外资品牌认可度高于自主品牌，大众、通用等合资品牌销量稳居前列。另一方面，近年来90后甚至95后的年轻消费者逐步成为汽车消费的重要力量，与存在品牌固有印象的中年消费者不同，年轻消费者能够通过网络更便捷、全面地获取产品评价，比起品牌更注重产品的质量、性能；此外年轻消费者在工作和生活中对智能化的体费者对于智能化配置的需求涨幅明显，24%的意向差异化竞争：自主品牌中高端车型在智能座舱及智能驾驶配置上渗透率高于合资及外资品牌，自主品牌通过智能化配置满足更多用户个性化需求，塑造“科技豪华”的理念，从而吸引对智能化小鹏G9、理想L9、阿维塔11等旗舰车型，预埋现阶段顶尖传统合资及外资品牌的领先优势，为后续的智能化竞赛奠定基础。随着新能源汽车步入高速增长期，自主品牌有望凭借智能化先发优势在新能源数据来源：东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。在20万以上的中高端车型中，自主品牌新能源车型智能化配智能座舱配置中，自主品牌新能源车型全液晶仪表、手机无线充电显著领先于合资及外资车型；自主品牌新能源车型氛围灯渗透率达63.2%及外资车型HUD渗透率为25.6%，较自主品牌新能源车型低约9个百分点。智能驾驶硬件配置中，75.3%的自主品牌新能源车型装配全景摄像头，合资及外资车型配置比例图36：自主品牌新能源车型与合资、外资车型智能座舱配置HUD全液晶仪表手机无线充电氛围灯图37：自主品牌新能源车型与合资、外资车型智能驾驶配置数据来源：汽车之家、东方证券研究所数据来源：汽车之家、东方证券研究所能驾驶硬件及功能层面均实现大幅升级，相较传统合资芯片层面，蔚小理在2022年旗舰SUV车型充分满足现阶段智能座舱及自动驾驶功能需求，同时为后续车辆OTA功能升级提供充足空间；阿车型。据地平线数据，L4级自动驾驶所需算力约为320TOPS，国内新势力及价格方面与新势力及自主品牌旗舰车型相近，其搭载MobileyeEyeQ4芯片，自动驾驶算力仅硬件层面，为满足高阶自动驾驶的识别及安全冗余需求，新势力及自主品牌旗舰车型均使用了豪著少于新势力及自主品牌车型，摄像头+雷达总数为20个。另外，新势力及自主品牌5款旗舰车均配备激光雷达，其中蔚来ES7及理想L9采用车顶单颗配置，小有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。55156311230数据来源：汽车之家、太平洋汽车网、新出行、东方证券研究所分城区道路自动驾驶、封闭高速路自动驾驶、停车场全自动领航泊车等多场景自动驾驶功能，最 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。波雷达以及12个超声波雷达；搭载Mobileye//新增自动紧急制动、车道内避让及超车辅助等/点领航辅助驾驶功能；加入自动制动功能，并/新增车辆近距离召唤、视觉融合全自动泊车等新一代全栈自研自动驾驶系统NAD发布，全新上线将逐步实现部分城区道路自动驾驶、封闭高速路自动驾驶、停车场全自动领航泊车等多场景数据来源：蔚来官网、第一电动网、与非网、CSDN、东方证券研究所P5进一步迭代为XPILOT3.5系统，硬件加装2个强版功能，增加了自动驾驶与自动泊车的适用场景与可靠性，城市NGP功能预计将于2022年下车型为小鹏G9。XPILOT4.0将搭载2颗英伟达Orin-X/有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。搭载2颗英伟达Orin-X芯片，算力达数据来源：小鹏官网、第一电动网、与非网、CSDN、东方证券研究所4新能源车智能电动化将重塑产业链竞争格局在传统燃油车时代，零部件行业竞争格局相对稳定。汽车工业经过多年发展，动力系统、底盘系统等关键领域技术成熟度高、改进空间较小，导致整车行业新产品、新技术迭代缓慢；另一方面，传统燃油车更看重动力、操控、油耗等指标，智能化程度并非购车的首要考虑因素，导致智能化配置渗透率不高。成熟稳定的造车工艺以及稀少的智能化配置使得整车厂商与零部件企业之间形成固化的配套合作关系，后来者难以与掌握成熟技术、长期为现阶段零部件行业的竞争格局正在面临重塑，充电平台等新技术层出不穷，布局相关创新技术的零布局智能化配置的汽车电子公司也有望在智能电动汽车浪零部件企业通过品类拓展、产品升级等方式增强自身竞争力，为提升客户粘性、促进单车配套价随着新势力以及华为、小米等跨界企业加入，整车行业竞争愈发激烈，领先车企有望凭借产品力优势抢占更多市场份额，背靠领先车企的零部件企业也将获得更多配套机会，从而在行业竞争中占据优势地位。在新势力车企的带动下，整车厂对零部件企业的快速响应能力提出了更高的要求，传统合资或外资零部件企业由于配套客户众多，响应效率难以满足需求，在此背景下，自主零部件企业凭借本土化及快速响应优势，在座椅、音响系统等业务中有望切入更多整车厂配套体系，逐步实现国产替代。此外，新势力车企注重产品迭代及车型开发速度，传统的汽车产业链体系存在链条长、配套公司分散等特点，无法满足新势力车企的迭代速度需求；而部分产品布局完善、综合能力出众的零部件企业能够以Tier0.5级合作模式与整车厂商展开合集成产品，在实现单车配套价值提升的同时，在有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：东方证券研究所自主及新势力车企新能源车的热销推动国内整车竞争格局变革，整车厂商对智能化程度的重视程度显著提升，推动智能座舱、智能驾驶等汽车智能化领域迭代升级，中控大屏、液晶仪表、随着汽车智能化普及率提升，预计HUD、为汽车智能化升级的新主要赛道，布局相关领域的零部件企业或将在下速，预计多层次交互体验将成为智能座舱的新赛道，HUD、多模态交互等新兴技术和功能有望取42.56万辆，同比增长108.6%；手势交互前装搭载量11.73万辆，同比增长2HUD、多模态交互等领域仍处于蓝海阶段，具备相关产品布局的公司有望率先抢占市场，取得更智能驾驶领域，2019年至今国内ADAS渗透率持续快速爬升下级ADAS行业步入成熟，预计行泊一体方案有望成为智能驾驶领域新主要渗透率为13.1%，且大多采取传统的分布式ECU架构。与分布式方案相比，行泊一体方案将行车与泊车系统集成，以一套硬件实现两种功能，具备体积减小、功耗降低、成本压缩等优点，有助于实现全场景智能驾驶方案对中低端车型的覆盖。目前行泊一体方己L7等车型实现量产，德赛西威、东软集团、保隆科技、福瑞泰克等国内企业均已在行泊一体领域展开布局，预计行泊一体方案将成为高阶自动驾驶系统的低成本替代方案，国内厂商有望凭借有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。20192020中控大屏全液晶仪表车联网数据来源：高工智能汽车、IHSMarket、中汽协、东方证券研究所数据来源：高工智能汽车、东方证券研究所座舱智能化部件的搭载率提升以及一芯多屏、多模态交互等功能升级使得座舱系统的计算能力和响应速度要求大幅提升，行泊一体方案以及高级别自动驾驶亦需要高算力智能驾驶域控制器提供上半年智能驾驶域控制器装车量达37.1万辆，渗透率4.2%，较2021年提升1.6个百分点。下半片将进入量产阶段，预计智能座舱及智能驾驶域图41：国内智能座舱域控制器装车量及渗透率图42智能座舱域控制器装车量（万台）渗透率智能驾驶域控制器装车量（万台）渗透率00数据来源：高工智能汽车、盖世汽车、东方证券研究所数据来源：高工智能汽车、盖世汽车、东方证券研究所传统燃油车时代整零配套关系相对稳定，本土零部件厂商难以与合资或外资零部件供应商抗衡；现阶段整车竞争格局的变化将引领零部件体系重塑，新势力以汽车座椅为例，汽车座椅存在技术和客户壁垒，行业集中度高。汽车座椅是重要的安全件之一，为人体起到支承、定位和保护等功能，其设计的优劣直接影响到车厂商对汽车座椅的技术、性能和质量提出了较高的要椅是体积大、单车价值量高的重要部件，整车厂商通常会对座椅总成供应商的质量标准、管理体系、技术水平和生产能力等方面进行严格、长期的审核认证，并提出就近设厂需求。因此，整车厂商通常会与满足要求的现有座椅供应商形成长期稳定的合作关系，对新进入者形成较高的进入壁垒。安道拓、李尔、丰田纺织等全球座椅巨头较早地进入中国市场，在国内设立合资和外资企有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。业，迅速占据国内座椅总成市场；本土座椅企业在技术水平、创新能力以及品牌影响力等方面与响应速度及成本控制要求高，相较于配套客力车企的要求；此外，部分本土座椅企业通过并购等方式吸纳外资企业的座椅技术及人才，提升数据来源：东方证券研究所华域汽车（延锋座椅）李尔安道拓丰田纺织TSTECH其他30%32%30%5%7%14%7%12%数据来源：Marklines、中商产业情报网、东方证券研究所继峰股份、上海沿浦等本土座椅总成及骨架供应商乘供应链重塑东风，实现多个总成项目定点和继峰股份是国内领先的汽车内饰件供应商，于2019年收购模扩张的同时，公司将格拉默研发能力和领先技术以及自身成本管控优势融合，综合竞争力持续上海沿浦是国内领先的自主汽车座椅骨架总成供应商，公司是李尔系的战略供应商之一，与李尔系、泰极爱思、延锋系、麦格纳系等座椅总成厂商建立了长期稳定的合作关系。随着自主及新势入新势力及自主品牌配套体系，取得重庆金康、比亚迪、小鹏、长城、上汽通用五菱、东风汽车等多个新势力及自主品牌座椅骨架项目定点，其中大多数是前排+后排或前排+中排+后排的全套座椅骨架总成。相较于以往的后排座椅骨架为主的销售结构，新项目的单车配套价值将实现提升。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：各公司公告、各公司官网、东方证券研究所2021年以来，国内乘用车市场呈现明显分化：传统燃油车市场因芯片短缺、国内疫情反复低迷，与此同时，国内新能源乘用车市场持续火热，自主及新势力品牌成为新能源乘用车市场的主品牌亦表现不俗。展望未来，自主及新势力品牌有望凭借在智能化、电动化方面的优势进一步抢占市场份额，预计背靠头部自主及新势力车企的零部数据来源：东方证券研究所自主及新能源品牌的市场地位将逐步提升，引领零部件产业链重塑，部分零部件企业有望凭借品类拓展、产品升级等方式增强综合竞争力，巩固自身优势地位，从而在产业重塑机遇中抢占市场以华阳集团为例，公司持续推进在汽车电子领域的技术迭代和新产品研发，不断拓宽汽车电子产流媒体后视镜、数字钥匙、数字声学系统等，为客户提供丰富的座舱产品解决方案；智能驾驶领FOV、VID、亮度、清晰度等领域实现全和DLP方案的AR-HUD已实现量产，与华为合作的LCoS方案已投入开发。公司率先在国内实现影AR-HUD具备体积小、成本低的特点，目前正在向市场推广有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：公司公告、东方证券研究所内外饰系统、轻量化车身、智能座舱部件、热管理系统等八大系列产品，能够为整车厂商提供一多种系统集成产品，实现单车配套价值量大幅提升，为业务持续快速增长奠定基础；另一方面，公司从Tier1供应商升级为Tier0.5级供应商，为客户提供快速响应、全力配合有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：公司公告、东方证券研究所5主要投资策略随着新能源车渗透率提升，自主品牌车企及造车新势力的新能源车销售规模持续扩大，智能电动化促进产业链竞争格局的重塑，在此进程中，预计将新泉股份(603179，买入)、拓普集团(601689，买入)、上声电子(688533，买入)、华阳集团(002906，买入)、银轮股份(002126，买入)、华域汽车(600741，买入)、岱美股份(603730，买(002472，未评级)、星宇股份(601799，买入)、爱柯迪(600933，买入)、保隆科技(603197，未海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、长安汽车(000625，买入)、比亚迪有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。证券代码证券简称收盘价（09-02）EPSPE2020A2021A2022E2023E2020A2021A2022E2023E600104.SH上汽集团15.261.752.101.972.268.737.277.756.75600741.SH华域汽车18.441.712.052.232.5610.768.998.267.19002906.SZ华阳集团45.780.380.630.901.25120.3172.9450.9536.67601799.SH星宇股份141.704.063.324.425.8634.9142.6432.0524.18603730.SH岱美股份13.630.420.440.630.7732.6530.8521.7617.62600660.SH福耀玻璃39.781.001.211.662.0439.9233.0023.9119.54002920.SZ德赛西威142.200.931.502.183.06152.3994.8065.3646.45603179.SH新泉股份41.520.530.580.941.4078.5271.2444.2029.60601238.SH广汽集团13.940.570.701.001.1824.4519.8914.0011.85601689.SH拓普集团80.170.570.921.492.05140.6486.8553.9839.11000338.SZ潍柴动力11.471.061.060.971.1510.8710.8211.7810.00002074.SZ国轩高科33.700.080.060.360.96400.53588.3692.8935.13300258.SZ精锻科技13.340.320.360.510.6741.2537.4126.2119.88002050.SZ三花智控25.950.410.470.630.8163.7355.3441.1531.96600114.SH东睦股份9.610.140.040.300.4667.70229.4231.5620.80603997.SH继峰股份13.57-10.55-58.69119.9263.6724.51600699.SH均胜电子15.300.45-2.740.430.7933.97-5.5835.4319.39002126.SZ银轮股份12.870.410.280.460.6631.7046.2628.0219.43688533.SH上声电子64.000.470.380.791.45135.58168.7981.3444.12605005.SH合兴股份17.150.470.480.550.7236.5235.5431.3623.71603197.SH保隆科技50.980.881.291.341.9357.8239.4638.0426.36002594.SZ比亚迪282.001.451.053.285.95193.88269.5986.0247.39000625.SZ长安汽车14.400.340.360.860.9142.9840.2216.8415.88000550.SZ江铃汽车14.800.640.670.811.2723.2022.2518.2111.67600933.SH爱柯迪17.930.480.350.610.8137.0650.9429.2822.06603306.SH华懋科技29.200.650.570.711.1244.6050.9040.9026.15603035.SH常熟汽饰19.220.951.111.331.7220.1917.3814.4511.19603596.SH伯特利91.912.2581.4174.4657.0140.86603786.SH科博达58.321.270.961.281.7245.7960.6045.4933.82603960.SH克来机电18.650.490.190.390.5338.0298.6047.6935.34605133.SH嵘泰股份32.050.790.620.901.3840.6851.6635.4823.15603982.SH泉峰汽车25.050.600.610.751.3841.6841.3633.3018.14300969.SZ恒帅股份87.340.831.443.256.47105.3060.4426.8713.49601633.SH长城汽车31.