证券投资教案

第一章证券市场概述

第一节证券

一、证券;

L证券的定义：证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，

它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其

曾经发生过的行为。

2.证券的特征：法律特征和书面特征

3.证券的分类：

＞凭证证券——证券本身不能使持券人或第三者取得一定收入的

证券。分为证据证券和占有权证券。

＞有价证券一指标有票面金额，证明持券人有权按期取得一定收

入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。

广义的有价证券：包括商品证券、货币证券和资本证券。

令商品证券：是证明持券人拥有商品所有权或使用权的凭证。

令货币证券：是指证券本身能使持券人或第三者取得货币索取

权的书面凭证。

令资本证券：是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动

而产生的证券，持券人对发行人有一定的收入请求权。它包

括股票、债券、基金证券及其衍生品种如金融期货、可转换

证券等。

狭义的有价证券：资本证券

二、有价证券的特征

期限性、收益性、流动性、风险性

三、有价证券的分类

1）按证券发行主体的不同，证券可分为公司证券、金融证券、政府

证券。

2）按证券是否在证券交易所挂牌上市交易，证券可分为上市证券和

非上市证券。

3）按证券收益是否固定，证券可分为固定收益证券和变动收益证

券。

4）按证券发行的地域和国家分类，证券可分为国内证券和国际证

券。

5）按证券募集方式分类，证券可分为公募证券和私募证券。

6）按证券的经济性质，可分为股票、债券和其他证券三大类。

四、有价证券的功能

1.给持有者带来一定的收益

2.为金融机构、公司企业、政府筹措资金

3.自发地分配货币资本

五、证券投资

（一）、投资的概念及分类

1.概念：个人或机构投资者，购买实物资产或金融资产，以期未来

某个时期取得与所承担的风险成比例的收入。

2.分类：实物投资和金融投资

（二）证券投资的原则

1.安全性原则

2.收益性原则

3.流动性原则

（三）证券投资的规律

1.预期蜘引导规律

2.风险姬同增规律

3.货币证券共振规律

六、投资者与投机者

（-）定义：

投资者——以中长期持有、求取股息红利为主

投机者——以短期持有、获取差价为主

（二）投机功能：

1、平衡价格波动

2、增强流动性

3、承担和分散风险

（三）投资与投机的关系

投资者投机者

对待风险回避风险敢于冒险

投资时间中长期持有短期持有

交易方式现货为主信用为主

分析方法基本分析技术分析

联系：两种角色会在同一主体体现

转化：两者一定条件下会相互转化

第二节证券市场

一、证券市场的概述

1、证券市场的定义：证券市场是股票、债券、投资基金券等各种有

价证券发行和交易的场所。证券市场是资本市场的核心和基础，是金融

市场的重要组成部分。

2、证券市场的特征

＞证券市场是价值直接交换的场所

＞证券市场是财产权利直接交换的场所

＞证券市场是风险直接交换的场所

3、证券市场的类型

＞证券发行市场：又称“一级市场”或“初级市场”，是发行人以

筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出

售新证券所形成的市场。

＞证券流通市场：又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的

证券通过买卖交易实现流通转让的场所。

二、证券市场的产生和发展

1602年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所

当前证券市场的全新特征

1、金融证券化

2、证券投资主体法人化

3、证券交易多样化

4、证券市场自由化

5、证券市场国际化

6、证券市场网络化

三、证券市场参与者

（一）、证券发行人：证券发行人是指为筹措资金而发行证券的政府

及其机构、金融机构和公司企业。

（二）、证券投资者：证券投资者是指进入证券市场进行证券交易的

机构和个人，是证券市场的资金供给者。有机构投资者和个人投资者。

（三）、证券市场中介机构

1.证券经营机构：证券经营机构又称证券商，它是指依法设立可经

营证券业务的、具有法人资格的金融机构。

证券经营机构的业务：承销业务、经纪业务、自营业务、投资咨询

业务、购并业务、受托投资管理业务、基金管理业务等。

证券经营机构的分类：

＞证券承销商：是依照规定有权包销或代销发行人发行的有价证券

的证券经营机构，是证券一级市场上发行人与投资者之间的媒

介。

＞证券经纪商：是指接受客户委托，代客买卖证券并以此收取佣金

的证券经营机构。

＞证券自营商：是指自行买卖证券，从中获取差价收益，并独立承

担风险的证券经营机构。

我国《证券法》规定：

■在我国，证券公司的组织形式有两种：有限责任公司和股份

有限公司证券公司

■按其经营的业务不同分两种：综合类证券公司（注册资本最

低限额为5亿RMB）和经纪类证券公司（注册资本最低限额为5000万RMB）

2.证券服务机构：证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务

的法人机构。

主要包括证券登记结算公司、证券投资咨询公司、资信评估机构、

会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等。

（四）、证券监管机构

1、国务院证券监督管理机构：中国证券监督管理委员会

2、自律性监管机构：证券交易所、中国证券业协会

四、证券市场的功能

筹资功能

资本定价

资本配置

第二章股票

第一节股份有限公司

一、股份制度与股份公司

（-）股份制度：它是以向股份公司投资入股的方式，将分散的、

属于不同所有者的资金集中于同一企业之中，作为社会资金无限期地统

一支配和使用，并实行所有权和经营权相分离，按投资入股份额参与企

业管理和股利分配的一种企业组织形式和产权制度。

（二）股份公司的特征

＞具备独立的法人资格

＞所有权和经营权相分离

＞所有者是多元的、并且可变

＞所有者对公司经营活动的利益约束由内部转向外部，形成了强烈

的社会化约束

（三）股份公司的类型

＞无限责任公司

＞有限责任公司

＞股份有限公司

＞两和公司

＞股份两和公司

有限责任公司和股份有限公司比较

＞股东人数不同

＞最低注册资本不同

＞股权转让难易程度不同

＞股权证明形式不同

＞股东大会、董事会权限大小和两权分离程度不同

＞公司财务状况的公开程度不同

二、股份有限公司

(-)股份有限公司的资本和股份

1、资本的含义：是指在公司登记机关登记的实收资本总额，即注册

资本。也称为股份资本或股本。

资本三原则：资本确定原则、资本维持原则、资本不变原则

2、股份的含义：

＞股份是股份有限公司资本的构成成分

＞股份代表了股份有限公司股东的权利与义务

＞股份可以通过股票价格的形式表现出价值

3、股份的特点

＞股份的金额性

＞股份的平等性

＞股份的不可分性

＞股份的可转让性

（二）股份有限公司的设立

1、设立原则：根据《公司法》的规定，股份有限公司的设立必须经

过国务院授权的部门或者省级人民政府批准，即公司设立采取“行政许

可”设立的原则。

2、设立方式：发起设立与募集设立

发起设立；由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司的方式。

募集设立：发起人认购公司应发行股份的一部分（不得低于35%）,

其余部分通过向社会公开募集而设立公司的方式。

我国目前一般采用先“发起设立，后公开发行股票”

3、设立条件

＞发起人符合法定人数（5人以上）

＞发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额

＞股份发行、筹办事项符合法律规定

＞发起人制定公司章程，并经创立大会通过

＞有公司名称、建立符合股份有限公司要求的组织机构

＞有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件

4、3班

＞确定发起人，签定发起人协议

＞制定公司章程

＞申请名称预先核准

＞申请与报批、

＞认购股份和缴纳股款

＞召开创立大会，并建立公司组织机构

＞设立登记并公告

（三）股份有限公司的章程

1.公司名称和住所；

2.公司经营范围；

3.公司设立方式；

4.公司股份总数、每股金额和注册资本；

5.发起人的姓名或者名称、认购的股份数；

6.股东的权利和义务；

7.董事会的组成、职权、任期和议事规则；

8.公司法定代表人；

9.监事会的组成、职权、任期和议事规则；

10.公司利润分配办法；

11.公司的解散事由与清算办法；

12.公司的通知和公告办法；

13.股东大会认为需要规定的其它事项。

（四）股份有限公司的组织机构

＞股东大会：公司的最高权力机关

＞董事会：公司的常设权力机构

＞经理：具体负责公司日常经营管理活动的高级管理人员。

＞监事会：公司的常设监督机构，对公司的业务和财务活动进行监

督

股东的权利

1、依照其所持有的股份份额获得股利和其它形式的利益分配。

2、参加或者委派股东代理人参加股东会议。

3、依照其所持有的股份份额行使表决权。

4、对公司的经营行为进行监督，提出建议或者质询。

5、依照法律、行政法规及公司章程的规定转让、赠与或质押其所持

有的股份。

6、依照法律、公司章程的规定获得有关信息，包括：

(1)缴付成本费后得到公司章程；

(2)缴付合理费用后有权查阅和复印：本人持股资料、股东大会

会议记录、中期报告和年度报告、公司的股本总额、股本结构。

7、公司终止或者清算时，按其所持的股份份额参加公司剩余财产的

分配。

8、法律、行政法规及公司章程所赋予的其他权利

股东的义务

1、遵守公司章程；

2、依其所认购的股份和入股方式缴纳股金；

3、除法律、法规规定的情形外，不得退股；

4、持有公司5%以上有表决权的股东将其持有的股份进行质押的，应

当自该事实发生之日起3个工作日内向公司作出书面报告；

5、公司的控股股东在行使表决权时，不得作出有损于公司和其他股

东合法权益的决定；

6、法律、行政法规及公司章程规定应当承担的其他义务。

控股股东(具备下面任一条件)

＞此人单独或者与他人一致行动时，可以选出半数以上的董事；

＞此人单独或者与他人一致行动时，可以行使公司30%以上的表决

权或者可以控制公司30%以上表决权的行使；

＞此人单独或者与他人一致行动时，持有公司30%以上的股份；

＞此人单独或者与他人一致行动时，可以以其他方式在事实上控制

公司。

独立董事

独立董事：是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与所受聘的

上市公司及其主要股东不存在可能防碍其进行独立、客观判断的关系的

董事。

（五）股份有限公司的变更

1、合并：指两个或两个以上的股份有限公司依《公司法》所规定的

程序，合并为一个公司的行为。

公司合并的形式有两种：吸收合并（A+B=A）和新设合并（A+B=C）。

2、分立：指一个股份有限公司因生产经营需要或其它原因而分开设

立为两个或两个以上公司。

股份有限公司的分立可以分为：新设分立（A=B-F€）和派生分立

（A=A+B）o

3、转换：股份有限公司的转换，指公司组织性质的变更，即由股份

有限公司变为其它类型的公司。

（六）、股份有限公司的破产

＞破产原因：股份有限公司不能清偿到期债务。

＞破产标准：是“舱流量标准”

＞破产申请的提出：股份有限公司的债权人和股份有限公司都可以

提出破产申请。

＞破产申请的管辖和受理：由债务人所在地及股份有限公司住所地

的人民法院管辖。

＞破产财产按以下顺序清偿：

第一、清算费用；

第二、公司所欠职工工资和劳动保险费用；

第三、公司所欠税款；

第四、公司债务。公司破产财产不能满足同一顺序债权的清偿要

求的，按比例分配。

第五、公司清偿完毕后仍有剩余的，由公司按照股东持有的股份

比例分配。

(七)、股份有限公司的解散

股份有限公司的解散：指股份有限公司法人资格的消失。公司解散,

也就丧失了进行业务活动的能力。

股份有限公司解散的原因

(1)公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其它解散事

由出现；

(2)股东大会决议解散；

(3)因公司合并或者分立需要解散的；

(4)公司不能清偿到期债务，依法宣告破产；

(5)公司违反法律、行政法规被依法责令关闭。

(八)、股份有限公司的利润分配

1.被没收财务损失、违反税法规定支付的滞纳金和罚款；

2.弥补规定年限内的亏损；

3.提取法定盈余公积金；（当年税后利润的10%）

4.提取法定公益金；（当年税后利润的5%-10%）

5.向优先股股东分配利润；

6.提取任意盈余公积金；

7.向普通股股东分配利润。

第二节股票

一、股票的性质和特征

1、定义：股票是指股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身

份和权益，并据以获取股息和红利的所有权凭证。

2、股票的性质

＞股票是一种有价证券

＞股票是一种要式证券

＞股票是一种证权证券

＞股票是一种资本证券

＞股票是一种所有权证券

3、股票的特征

收益性、风险性、流动性、永久性、参与性、波动性

二、股票的类型

（一）按股东享有的权利不同，可分为普通股票和优先股票。

1、普通股票的含义：

＞普通股票是最基本、最重要的股票

＞普通股票是标准的股票

＞普通股票是风险最大的股票

2、优先股票的含义：优先股票是一种特殊股票，在它的股东权利义

务中附加了某些特别条件。

3、普通股和优先股的区别

＞是否能够参与公司的经营决策

＞公司的利润分配不同

＞公司的剩余财产分配不同

＞是否拥有优先认股权（指当股份公司为增加公司资本而决定增

加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股数，以一定比例及

低于市价的某一特定价格优先认购的权利）

4、优先股票的种类

＞累积优先股票和非累积优先股票

＞参与优先股票和非参与优先股票

＞可转换优先股票和不可转换优先股票

＞可赎回优先股票和不可赎回优先股票

＞股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票

（二）按是否记载股东姓名，可以分为记名股票和不记名股票。

㈢按是否用票面金撕以表示，可以分为有面额股票和无面额股

票。

（四）、我国现行的股票类型

1、国家股：是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司

投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。

国家股的资金来源：

＞现有国有企业整体改组为股份公司时所拥有的净资产

＞现阶段有权代表国家投资的政府部门向新建的股份公司的投资

＞经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性公

司等机构向新组建的股份公司投资

2、法人股：是指企业法人以其依法可支配的资产投入股份公司形成

的股份，或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的

资产向股份公司投资形成的股份。

国有股：国家股和国有法人股

3、公众股：也可以称为个人股，它是指社会公众以其拥有的合法财

产投入公司形成的可上市流通的股份。

公众股有两种基本形式：公司职工股和社会公众股。

4、外资股：是指股份有限公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区

投资者发行的股票。

外资股按上市地域可以分为：

(1)境内上市外资股：指股份有限公司向境外投资者募集并在我国境

内上市的股份。这类股票称为B股(以人民币标明股票面值，以外币认

购、买卖)

自2001年2月起，允许境内居民以合法持有的外汇帐户开立B股帐

户交易B股股票。

(2)境外上市外资股：指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上

市的股份。它也采取记名股票形式，以人民币标明面值，以外币认购。

QFII(QualifiedForeign

InstitutionalInvestors)

合格的境外机构投资者制度，是指允许合格的境外机构投资者，在

一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过

严格监管的专门帐户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后

可转为外汇汇出的一种市场开放模式。

第三节股票的价值与价格

一、股票的价值

1、票面价值：股票票面上标明的金额，又称面值。

2、帐面价值：每股股票所代表的实际资产的价值，又称股票净值或

每股净资产。

3、清算价值:公司清算时每一股份所代表的实际价值。

4、内在价值：即理论价值，即股票未来收益的现值，它取决于股息

收入和市场收益率。

二、股票的价格

1、发行价格

2、市场价格

3、理论价格

三、股票价格指数

（一）股票价格平均数

股价平均数采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格

水平平均值

它可分为简单算术股价平均数、加权股价平均数。

（二）股票价格指数

股票价格指数：是将计算期的股价与某一基期相比较的相对变化指

数，用以反映市场股票价格的相对水平。

股票价格指数的编制分为四步：

第一，选择样本股。

第二，选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价。

第三，计算计算期平均股价并作必要的修正。

第四，指数化。

股票价格指数计算方法：简单算术股价指数、加权股价指数

（三）我国主要的股票价格指数

1.上证综合指数：

以1990年12月19日为基期；以全部上市股票为样本；以股票发行

量为权数按加权平均法计算；基期指数为100点

种类：A股、B股指数；工业、商业、地产业、公用事业、和综合五

大类

2.深证综合指数

以1991年4月3日为基期；以上市的全部股票为样本股；以指数股

计算日股份数为权数进行加权平均计算（股票发行量）；基期指数定为100

种类：A股、B股指数；工业、商业、地产业、公用事业、金融业

和综合六大类

3.上证180指数

以2002年6月28日上证30指数的收盘点数为基期；以在上海证券

交易所上市的所有A股股票中选取最具市场代表性的180种样本股票为

计算对象；以流通股数为权数的加权综合股价指数;基期指数为1000点。

4.深证成份股指数

按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成份股；以成份股的

可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成；基日为1994年7月20

日；基日指数为1000点

（四）主要国际股票市场的价格指数

1.道―琼斯股价指数

2.金融时报指数

3.日经225股价指数

4.恒生指数

5.NASDAQ综合指数

（五）、股票价格指数的功能与波动

功能：寒暑表功能、指示器功能

波动的影响因素：宏观经济与企业运行状况、利率水平、资金供求

状况、编制方法、突发事件。

第四节股票的发行市场

一、股的票发行目的

1.获取长期资金

2.改善资本结构

3.扩大企业知名度

4.提高原股东收益

5.其他目的

二、股票发行的方式

（一）公募发行与私募发行

（二）筹资发行与增资发行

增资发行包括：

＞有偿增资：股东配售、第三者配售、公开招股

＞无偿增资：无偿配送、送红股、债券转股

＞并行增资：有偿和无偿结合

（三）直接发行和间接发行

（四）议价发行与竞价发行

（五）我国股票的发行方式及演变

＞认购证方式

＞储蓄存单方式

＞全额预缴款、比例配售方式

＞上网定价、竞价方式

＞法人配售方式

上网定价发行：所谓上网发行是指主承销商利用证券交易所的交易

系统，由主承销商作为唯一“卖方”，投资者在指定的时间内，按现行委

托买入股票的方式进行股票申购的股票发行方式。

采用上网定价发行具有成本低和发行速度快的特点，近年来为多数

发行人和承销商采用。

三、股票的发行价格

（一）股票发行价格的种类

平价发行：发行价格等于股票面值

折价发行：发行价格小于股票面值

溢价发行：发行价格大于股票面值

我国规定：股票不得以低于股票票面金额的价格发行

（二）股票发行价格的确定

协商定价法

竞价确定法

市盈率法：发行价格=每股收益X发行市盈率

净资产倍率法：发行价格=每股净资产值X溢价倍率(或折扣倍

率)

现金流量折现法：通过预测公司未来盈利能力，计算出公司净现值，并

按一定的折扣率折算，从而确定股票发行价格。

四、股票的发行程序

＞发行前的准备阶段

＞申请报批与审核阶段

＞股票发行实施阶段

股票初次发行的条件IPO(InitialPublicOffering)：

令股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司，包

括已经成立的股份有限公司和经批准拟成立的股份有限公司。

令其生产符合国家产业政策；

令发行的普通股限于一种，同次发行的股票，每股的发行条

件和发行价格相同，同股同权。

令发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的

35%；

令发行人在最近三年没有重大违法行为、财务报表无虚假记

载；

令公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民

币3000万元，但是国家另有规定的除外；本次发行后，公司的

股本总额不少于人民币5000万元；

令向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的

25%,其中公司职工认购的股本数额不超过拟向社会公众发行的

股本总额的10%;公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元的，

证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但

是最低不少于公司拟发行的股本总额的15%。

令国务院规定的其它条件。

原有国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，除应当符

合上述条件以外，还应当符合下列条件：

(1)发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30%,无形

资产在净资产中所占比例不高于20%,但是国务院另有规定的除外；

(2)近三年连续盈利。

增资发行股票的条件：

股份有限公司申请增资发行股票，除应当符合上述条件以外，还应

当符合下列条件：

＞前一次公开发行的股份已募足，且募集资金的使用与其招股说明

书所述的用途相符，并且资金使用效益良好；

＞距前一次公开发行股票的时间不少于12个月；

＞从前一次公开发行股票到本次申请期间没有严重违法行为；

＞国务院规定的其它条件。

配股条件：

配股是指上市公司在获得有关部门的批准后，向其现有股东提

出配股建议，使现有股东可按其所持股份的比例认购配售股份的行为，

它是上市公司发行新股的一种方式。

＞上市公司必须与控股股东在人员、资产、财务上分开，保证上市

公司的人员独立、资产完整和财务独立

＞公司章程符合《公司法》的规定，并已根据《上市公司章程指引》

进行了修订

＞配股募集资金的用途符合国家产业政策的规定

＞前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，本次配股

距前次发行间隔一个完整的会计年度（1月1日—12月31日）

以上

＞公司上市超过3个完整会计年度的，最近3个完整会计年度的净

资产收益率平均在10%以上；上市不满3个完整会计年度的，按

上市后所经历的完整会计年度平均计算；属于农业、能源、原材

料、基础设施、高科技等国家重点支持行业的公司，净资产收益

率可以略低，但不得低于9%;上述指标计算期间内任何一年的净

资产收益率不得低于6%o

＞公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏

＞本次配股募集资金后，公司预测的净资产收益率应达到或超过同

期银行存款利率水平。

＞配售的股票限于普通股，配售的对象为股权登记日登记在册的公

司全体股东。

＞公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足

股份后其股份总数的30%,公司将本次配股募集资金用于国家重

点建设项目、技改项目的，可不受30%比例的限制。

第五节股票的流通市场

一、股票流通市场的构成

1.证券交易所：是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、

有固定地点、集中进行证券交易的市场，是证券流通市场的重要组成部

分。

我国《证券法》规定：证券交易所是提供证券集中竞价交易的不以

盈利为目的的法人。

(1)证券交易所的特征：

＞有固定的交易场所和严格的交易时间

＞参加交易者为具备会员资格的证券公司，交易采取经纪制。

＞交易的对象限于合乎一定标准的上市证券

＞通过公开竞价的方式决定交易价格

＞集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率

＞实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易加以严格管理

(2)证券交易所的组织形式：

公司制的证券交易所：是以股份有限公司形式组织并以营利为目的

的法人团体。

会员制的证券交易所：是一个由会员自愿组成的、不以营利为目的

的社会法人团体。

我国目前有两家证券交易所一上海证券交易所和深圳证券交易

所。两家证券交易所均按会员制方式组成，是非营利性的事业法人。

(3)证券交易所的职能

＞提供证券交易的场所和设施；

＞制定证券交易所的业务规则；

＞接受上市申请、安排证券上市；

＞组织、监督证券交易；

＞对会员进行监管；

＞对上市公司进行监管；

＞设立证券登记结算机构；

＞管理和公布市场信息；

＞国务院证券监督管理机构许可的其它职能。

2.场外交易市场：是证券交易所以外的证券交易市场的总称。

(1)场外交易市场的特征

＞场外交易市场是一个分散的无形市场

＞场外交易市场的组织方式采取做市商制

＞场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，

以未能在证券交易所批准上市的股票和债券为主

＞场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场

＞场外交易市场的管理比证券交易所宽松

(2)几种典型的场外市场

＞二板市场：与主板相对应上市条件略低的新兴市场

＞三板市场：证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司

提供的股份转让服务的市场。(代办股份转让系统是三板的官方

法定名称)

＞第三市场：上市证券在场外交易所形成的市场。

＞第四市场：是指由机构投资者与筹资者直接进行证券买卖所形成

的市场。

我国的中小企业板块

1、两个不变：所遵循的法规不变

上市条件和信息披露要求

不变

2、四个独立：运行独立

监察独立

代码独立

指数独立

二、股票上市运作

（一）股票上市的优越性

（二）股票上市的条件：

＞股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行

＞公司股本总额不少于人民币5000万元

＞开业时间在3年以上，最近3年连续盈利。原国有企业依法改建

而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大

中型企业的，可连续计算；

＞持有股票面值达人民币1000以上的股东人数不少于1000人，向

社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额

超过人民币4亿元的,其向社会公开发行股份的比例为15%以上;

＞公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；

＞国务院规定的其他条件。

（三）股票上市的程序

（四）股票上市的暂停和终止

1.暂停上市

＞上市公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；

＞上市公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假

记载；

＞上市公司有重大违法行为；

＞上市公司最近三年连续亏损。

其中，前三种情况由交易所根据中国证监会的决定暂停其股票上市;

第4种情形，由交易所决定暂停其股票上市。

2.终止上市

＞未能在法定期限内披露其暂停上市后第一个半年度报告的；

＞在法定期限内披露了暂停上市后第一个半年度报告，但未在披露

后五个工作日内提出恢复上市申请的；

＞恢复上市申请未被受理的；

＞恢复上市申请未被核准的；

＞未能在法定期限内披露恢复上市后的第一个年度报告的；

＞在法定期限内披露了恢复上市后的第一个年度报告，但公司出现

亏损的。

三、股票的交易程序

（一）开户：开立股票帐户和资金帐户

（二）委托买卖

1、委托指令的基本要素：证券帐号；日期；品种；数量；价格；时

间；有效期；签名；委托买卖的方向；委托人的身份证号码；资金帐号

2、委托形式：柜台委托、电话委托、自助委托、网上委托、函

电委托、传真委托

（三）竞价成交

1、竞价原则：

（1）价格优先：价格较高的买进申报优先于价格较低的买进申报，

价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。

（2）.时间优先：同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。

2、竞价方式

集合竞价:是指在每个交易日上午9：25,交易所电脑主机对

9：15至9：25接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理的过程。

连续竞价：每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后，当即判断并

进行不同的处理，能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；部分

成交者则让剩余部分继续等待。

涨跌幅限制：根据该证券上一交易日收盘价以及确定的涨跌幅度来

计算当日的最高限价、最低限价。目前股票、基金的涨跌幅度为10%,ST

股票的涨跌幅度为5%o

最高限价=1.1X上一•交易日收盘价

最低限价=0.9X上一交易日收盘价

新股在上市当日无涨跌幅限制

ST股票：沪深交易所在1998年4月22日宣布，将对财务状况或其

它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Special

treatment),由于“特别处理”，在简称前冠以“ST”，因此这类股票称

为ST股票。

*ST股票：证券交易所对于那些存在股票终止上市风险的公司，实行

“警示存在终止上市风险的特别处理”，在其股票简称前冠以“*S7字

样。

(四)清算、交割

1.证券清算:是指在每一营业日中每个证券经营机构成交的证券数

量与价款分别予以轧抵，对证券和资金的应收或应付净额进行计算的处

理过程。

2.证券交割:在证券交易过程中，当买卖双方达成交易后应在事先约

定的时间内履行合约，买方需交付一定款项获得所购证券，卖方需交付

一定证券获得相应价款，这一钱货两清的过程称为交割或交收。

3.清算、交割业务原则

（1）净额清算原则

（2）钱货两清原则

4.清算、交割的联系与区别

（1）清算与交收的联系

A.从时间发生及运作的次序来看，先清算后交割交收。

B.从内容上看，都分为证券与价款两项。

C.从处理方式来看，证券经营机构都是以交易所或清算机构（如

结算公司）为对手办理清算与交割交收。

（2）清算与交割交收的区别

是否发生财产实际转移

5.一般交割、交收方式

（1）当日交割交收

（2）次日交割交收

（3）例行日交割交收

（4）特约日交割交收

（5）发行日交割交收

6.我国现行交割交收方式

（DT+1交割、交收：是指达成交易后，相应的资金交收与证券交收

在成交日的下一个营业日（T+1）完成。目前我国的A股、基金券、债券

等采用这种交收方式。

（2）T+3交割、交收：目前我国对B股（人民币特种股票）实行T+3

交割交收方式。

（五）过户

第三章债券

第一节债券的概述

一、债券的定义和特征

1、债券的定义：是债券发行人依照法定程序发行的约定在一定期限

还本付息的有价证券。

2、债券的票面要素：债券的票面价值（币种和票面金额）、债券的

偿还期限、债券的利率、债券发行者名称

3、债券的特征：偿还性、流动性、安全性、收益性

4、债券的性质

＞债券是一种有价证券

＞债券是一种虚拟资本

＞债券是一种债权、债务凭证

＞债券是一种要式凭证

二、债券的分类

1、按发行主体分类：政府债券、金融债券、公司债券

2、按计息方式分类：单利债券、复利债券、贴现债券、累进利率债

券

3、按风险程度分类：固定利率债券、浮动利率债券

4、按债券形态分类：

无记名国债：指以标准格式的实物券形式记录债权的国债。面值不

等，不记名，不挂失，可上市流通。

凭证式国债：是一种债权人认购国债的收款凭证，根据认购者的认

购额填列实际的缴款金额，以“凭证式国债收款凭证”记录债权的国家

储蓄债。可记名，可挂失，可提前兑付，不能上市流通。

记帐式国债：是无实物形态的国债，通过电脑帐户记录债权。可上

市流通，发行和交易方式均实行无纸化，效率高、成本低，交易安全。

5、按债券期限的长短分类：短期债券、中期债券、长期债券

6、按债券票面币种分类：本币债券、外币债券

7、按债券利息支付方式分类：息票债券、贴现债券、到期债券

8、按债券募集方式分类：公募债券、私募债券

9、按债券记名与否分类：记名债券、不记名债券

10、按债券的信用保证程度分类：信用债券、担保债券（抵押债券、

质押债券、保证债券）

三、债券的偿还方式

到期偿还：也叫满期偿还，是指按发行债券时规定的还本时间，在

债券到期时一次全部偿还本金的偿债方式。

期中偿还：也叫中途偿还，是指在债券最终到期日之前，偿还部分

或全部本金的偿债方式。

＞按偿还的金额分：部分偿还和全额偿还

＞按偿还的时间分：定时偿还和随时偿还

＞按偿还的方式分：抽签偿还和买入注销

展期偿还：是指在债券期满后又延长原规定的还本付息日期的偿债

方式。

第二节债券的发行市场

一、债券发行的目的

1、国债发行的目的

＞弥补财政赤字、平衡财政收支；

＞扩大政府的公共投资；

＞解决临时性资金需要；

＞归还债务本息；

＞调节社会货币供应量和流通量，为国家综合运用财政政策和货币

政策调控经济服务；

＞引导储蓄转化为投资，从而调节生产与消费。

2、金融债券发行的目的

＞改善负债结构，增强负债的稳定性；

＞获得长期资金来源；

＞扩大资产业务

3、企业债券、公司债券发行的目的

＞多渠道筹集资金；

＞调节负债规模，实现最佳的资本结构；

＞维持对企业的控制。

二、债券发行市场的要素

＞债券发行市场主体

＞债券工具

＞债券发行市场的组织形式

■有形市场方式

■无形市场方式

三、债券发行条件和发行方式

1、债券发行条件

债券发行条件是指债券发行者在以债券形式筹集资金时所必须考

虑的有关因素。包括发行金额、票面金额、期限、偿还方式、票面利率、

付息方式、发行价格、发行费用、税收效应以及有无担保等项内容

2、债券发行方式：直接发行、间接发行（代销、余额包销、全额包

销）

四、债券发行的成本

五、债券的发行程序

六、我国债券发行市场的发展状况

（一）我国国债的发行方式

1、公开招标方式

国债公开招标发行是承销商按照财政部确定的当期国债招标规则，

以竞标方式确定各自包销的国债份额及承销成本，财政部则按规定取得

发债资金。

■荷兰式招标（所有中标商的价格、缴款期、收益率相同）

■美国式招标（所有中标商以各自所报价格、缴款期、收益率

承销）

⑴缴款期招标：在规定的最长交款限期内，由各承销商就交款日期

投标，然后按投标的交款日期的长短从短到长排列，时间短者优先。

（2确格招标：一般是在贴现国债的发行中使用。价格招标方式就是

以承销机构向财政部报价的价位自高向低的顺序，报价高者首先中标。

⑶收益率招标：收益率招标方式多适用于附息债券，此时国债发行

的标的物是收益率。即按各承销机构向财政部投标的收益率的高低自低

向高排序，投标的收益率最低者中标。

2、承购包销方式：承购包销是指各金融机构按一定条件向财政部或

地方财政部门承销国债，并由其在市场上分销，未能发售的余额由承销

商购买的发行方式。

（1）国债一级自营商制度

（2）通过证券交易所交易结算系统发行记帐式国债

（二）、金融债券的发行

发行人：是由国有商业银行、政策性银行以及其它金融机构发行的。

主要是三大政策性银行

发行方式：计划派购方式、市场化发行方式

（三）、公司债券的发行

发行人：“股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者

其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司”,为筹集生产经

营资金，可以发行公司债券。

发行资格：发行公司债券，必须符合下列条件：

⑴股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司

的净资产额不低于人民币6000万元；

⑵累计债券总额不超过公司净资产额的40%；

⑶最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；

⑷筹集的资金用途符合国家产业政策；

（5谶券的利率不得超过国务院限定的利率水平；

⑹国务院规定的其它条件。

（四）、企业债券的发行

发行人：在我国境内是具有法人资格的企业。

发行条件：

＞企业规模达到国家规定的要求

＞企业财务会计制度符合国家规定

＞具有偿债能力

＞企业经济效益良好，发行企业债券前3年盈利

＞所筹集资金的用途符合国家产业政策

第三节债券的信用评级

债券信用评级就是由专门的信用等级审定机构根据发行者提供的信

息材料，并通过调查、预测等手段，运用科学的分析方法，对拟发行的

债券募集资金使用的合理性和按期偿还债券本息的能力及其风险程度所

作的综合评价。

一、信用评级的根据

＞债券发行人的偿债能力

＞债券发行人的资信状况

＞投资者承担的风险水平

二、信用评级的原则

＞客观性原则

＞对事不对人原则

三、信用评级的程序

＞由债券发行人或其代理人向证券评级机构提出评级申请，并根据

评级机构的要求提供详细的书面材料。

＞证券评级机构与发行单位的主要负责人见面，就书面材料中值得

进一步调查的问题和其它有关情况提出询问。

＞证券评级机构对申请评级单位各方面的情况进行分析。

＞在调查分析的基础上，证券评级机构会通过投票决定发行人的信

用级别，并与发行人联系，征求其对评级的意见。如果发行人不

服评级机构的评定时，可提交理由书，申请变更信用级别，但这

种变更申请只能一次。

＞证券评级机构评定其债券信用级别后，一方面通知评级申请人，

另一方面将评级结果汇编成册，公开发行。

＞证券评级机构根据各申请评级单位的财务、经营活动变化，定期

调整债券信用级别。

四、债券的等级划分及等级定义

债券的信用级别，按债券风险程度大小分为四等十级二大类。二大

类指投资类，包括一等的AAA、AA、A与二等的BBB级；投机类包括二等

的BB、B、三等的CCC、CC、C级与四等的D级。

第四节债券的流通市场

一、债券流通市场的构成

1、证券交易所

债券的上市条件：

＞债券的期限在一年以上；

＞债券的信用等级不低于A级；

＞债券的实际发行额不少于5000万元；

＞最近2个会计年度连续盈利；

＞最近三年平均可分配利润足以支付公司债券1年利息。

2、场外交易市场

二、债券的价格

1、货币的时间价值：是指随着时间的转移，投入周转使用的货币的

价值将发生增值，这种增值的能力或数额，就是货币的时间价值。

2、货币的终值：是指现在一定数额的货币经过若干年的本利和。

3、货币的现值：是指未来某一时期的一定数额的货币折合成现在的

价格。利息=终值-现值

4、债券的理论价格

5、影响债券价格的主要因素

理论价格的决定因素：债券的终值；折现率；债券的待偿期限；

实际价格的影响因素：市场利率；经济发展状况；财政收支状况；

货币政策、微观因素。

第五节国际债券市场

一、国际债券的定义和特点

1.定义：国际债券是指一国借款人在国际证券市场上，以外国货币

为面值，向外国投资者发行的债券。

2.国际债券的特点

＞资金来源的广泛性

＞计价货币的通用性

＞发行规模的巨额性

＞汇率变化的风险性

＞国家主权的保障性

二、国际债券的分类

外国债券

欧洲债券

龙债券：除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家和地区货

币标价的债券

外国债券与欧洲债券的区别：

＞发行方式不同：外国债券一般由发行地所在国的证券公司、金融

机构承销；欧洲债券则由一家或几个大银行牵头，组成十几家或

几十家国际性银行在一个国家或几个国家同时办理经销。

＞发行法律不同：前者的发行受发行地所在国有关法规的管制和约

束，并且必须经官方主管机构批准；后者在法律上所受的限制要

宽松的多，他不需要官方主管机构的批准，也不受货币发行国有

关法令的约束。

＞发行纳税不同：前者受发行地所在国的税法管制；后者的预扣税

一般可以豁免，投资者的利息收入也免缴所得税。

＞筹资成本不同：外国债券比欧洲债券的筹资成本高

第四章证券投资基金

第一节证券投资基金概述

一、证券投资基金的概念

是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基

金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和

运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资，并将投资收益按基金投

资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。

二、证券投资基金的特点

＞集合投资

A分散风险

＞专家管理

三、基金资产的估值与净资产值的计算

基金资产的估值：是指对基金的资产净值按照一定的价格进行估算。

基金资产净值：英文缩写为NAV,是指某一时点上某一投资基金每份

基金单位实际代表的价值，是基金单位价格的内在价值。

基金资产净值总额=基金资产总额一基金负债总额。

基金单位资产净值=基金资产净值总额/基金单位总数

四、投资基金的分类

（一）、根据组织形态的不同，可分为契约型基金和公司型基金

契约型基金又称为单位信托基金，是指把受益人（投资者）、管理人、

托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证

而设立的一种基金。

公司型基金是按照公司法以公司形态组成的，该基金公司以发行股

份的方式募集资金，一般投资者通过认购基金而购买该公司的股份，也

就成为该公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。

契约型基金与公司型基金的区别

＞资金的性质不同。契约型基金的资金是信托财产，公司型基金

的资金为公司法人的资本。

＞投资者的地位不同。契约型基金的投资者购买受益凭证后成为

基金契约的当事人之一即受益人，没有管理基金资产的权力；公司

型基金的投资者购买基金公司的股票后成为该公司的股东，以股息

或红利形式取得收益,通过股东大会和董事会享有管理基金公司的

权力。

＞基金的运营依据不同。契约型基金依据基金契约运营基金，公

司型基金依据基金公司章程运营基金。

＞基金的法律基础不同。契约型基金设立的法律基础是各国的信

托法，不具备法人资格；公司型基金设立的法律基础是各国的公司

法，具备法人资格。

＞基金的融资渠道不同。契约型基金只能通过发行受益凭证筹

资，公司型基金除发行普通股以外，还可以通过发行优先股和公司

债券筹资，还可以以公司的名义向银行贷款。

（二）、根据变现方式的不同，可分为封闭式基金和开放式基金

封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不

变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人

不得申请赎回的基金。

开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约

定的时间和场所申购或者赎回的基金。

封闭式基金与开放式基金的区别：

＞期限不同。封闭式基金通常有固定的封闭期，而开放式基金没

有固定期限，投资者可随时向基金管理人赎回基金单位。

＞发行规模限制不同。封闭式基金在招募说明书中列明其基金规

模，开放式基金无发行规模限制。

＞基金单位交易方式不同。封闭式基金的基金单位在封闭期限内

不能赎回，持有人只能寻求在证券交易场所出售给第三者。开放式

基金的投资者则可以在首次发行结束一段时间后，随时向基金管理

人或中介机构提出购买或赎回申请。

＞基金单位的交易价格计算标准不同。封闭式基金的买卖价格受

市场供求关系的影响，并不必然反映基金的净资产值。开放式基金

的交易价格则取决于基金的每单位资产净值的大小，基本不受市场

供求影响。

＞投资策略不同。封闭式基金可进行长期投资，基金资产的投资

组合能有效地在预定计划内进行。开放式基金必须保持基金资产的

流动性，在投资组合上需保留一部分现金和高流动性的金融商品。

（三）、根据投资目标的不同，可分为成长型基金、收入型基金与平

衡型基金

成长型基金。主要投资于信誉度高、有长期成长前景或长期盈余的

公司股票。它是以基金资产的长期增值为目的。

收入型基金。主要投资于可带来现金收入的有价证券为主，以获取

当期的最大收入为目的。

平衡型基金。通常投资于股票和债券，其投资目标是既要获得当期

收入，又要追求长期增值。

（四）、根据投资标的划分的不同，可分为国债基金、股票基金、和

其它基金

＞国债基金是指将基金资产投资于收益较稳定的各类国债上的一

种收益性基金。

＞股票基金是指将基金资产投资于普通股股票的基金，是最原始、

最基本的基金品种之一。

＞其它基金

♦货币基金是以全球的货币市场为投资对象的一种基金,其

投资工具期限在一年内。

♦黄金基金指以投资于黄金或其他贵金属及其生产和相关

产业的证券为主要对象的基金。

♦衍生证券基金指以衍生证券为投资对象的基金。

五、投资基金的费用

管理费：是指支付给实际运用基金资产、为基金提供专业化服务的

基金管理人的费用。

托管费：是托管人为保管及处理基金资产而收取的费用。

运作费：包括支付注册会计师费、律师费、稽核费、召开年会费用、

中期和年度公报及公开说明书的印刷制作费，买卖有价证券的手续费等。

宣传费用

清算费用：是指基金终止时清算所需费用，按清算时实际支出从基

金资产中提取。

开放式基金的申购费和赎回费:在我国,申购费率不得超过申购金额

的5%,赎回费率不得超过赎回金额的3%.

六、证券投资基金的收益

1、收益来源：主要有利息收入、股息和红利、资本利得、资本增殖。

2、收益分配：有三种形式

■以现金形式发放

■派送基金单位

■不分配，增加基金单位的NAV

七、证券投资基金的投资

1、投资范围：股票、债券等金融工具，目前主要投资于国内依法公

开发行上市的股票和国债、企业债券、金融债券。

2、投资限制

第二节证券投资基金的运作

一、证券投资基金的当事人

（一）证券投资基金投资人

（二）证券投资基金管理人

1.基金管理人的资格

＞有符合本法和《中华人民共和国公司法》规定的章程；

＞注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本；

＞主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者

其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没有

违法记录，注册资本不低于三亿元人民币；

＞取得基金从业资格的人员达到法定人数；

＞有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的

其他设施；

＞有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；

＞法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机

构规定的其他条件。

2.基金管理人的职责

＞依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的

其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；

＞办理基金备案手续；

＞对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；

＞按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持

有人分配收益；

＞进行基金会计核算并编制基金财务会计报告;

＞编制中期和年度基金报告；

＞计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；

＞办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；

＞召集基金份额持有人大会；

＞保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料;

＞以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者

实施其他法律行为；

＞国务院证券监督管理机构规定的其他职责。

（三）证券投资基金托管人

1.基金托管人的资格

＞净资产和资本充足率符合有关规定；

＞设有专门的基金托管部门；

＞取得基金从业资格的专职人员达到法定人数；

＞有安全保管基金财产的条件；

＞有安全高效的清算、交割系统；

＞有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的

其他设施；

＞有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；

＞法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机

构、国务院银行业监督管理机构规定的其他条件。

2.基金托管人的职责

＞安全保管基金财产；

＞按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；

＞对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与

独立；

＞保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；

＞按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清

算、交割事宜；

＞办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；

＞对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；

＞复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎

回价格；

＞按照规定召集基金份额持有人大会；

＞按照规定监督基金管理人的投资运作；

＞国务院证券监督管理机构规定的其他职责。

（四）基金当事人之间的关系

持有人与管理人之间的关系：所有人与经营者之间的关系

管理人与托管人之间的关系：经营与监管的关系

持有人与托管人之间的关系：委托与受托的关系

二、投资基金的设立

（一）投资基金的设立程序

（二）投资基金设立的文件

三、投资基金的发行

由基金管理公司直接对外发行

通过一家或几家承销公司代理发行

四、投资基金的运营

总结：基金与股票、债券的联系与区别

共同点:

1、都是有价证券

2、都是筹资手段和投资工具

3、都是虚拟资本

4、都具有流动性、收益性和风险性

区别：

1、它们所反映的关系不同。股票反映的是所有权关系，债券反映的是债

权债务关系，而契约型基金反映的则是信托关系，公司型基金反映的是

所有权关系。

2、它们所筹资金的投向不同。股票和债券是融资工具，筹集的资金主要

是投向实业，而基金主要是投向其他有价证券等投资工具。

3、它们的风险、收益水平也不同。股票〉基金》债券

4、它们的发行主体不同。股票是由股份有限公司发行的，债券可以是政

府、金融机构、公司企业，基金是基金公司或基金管理人发行的。

5、投资者的地位不同。股票的投资者是公司股东,有权参与公司的经营

管理;债券的投资者是债权人,无权参与经营管理,有权按期取得本金和

利息;契约型基金的投资者无权干预基金管理公司的经营,而公司型基金

的投资者有权通过股东大会选择基金管理人，间接干预基金的经营.

6、期限不同。股票是永久性的，债券有固定的期限，基金中的契约型有

而公司型无。

第五章金融衍生工具

第一节金融衍生工具概述

一、金融衍生工具的概念和特征

1、概念：又称金融衍生产品，是指建立在基础金融工具或基础金融

变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生产品。

2、基本特征：跨期交易、杠杆效应、不确定性和高风险性、套期保

值和投机套利共存

二、金融衍生工具的分类

（-）按照基础工具种类划分：

＞股权式衍生工具：以股票或股票指数为基础工具。主要包括股票

期货、期权；股票指数期货、期权；以及上述和约的混合交易和约

＞货币衍生工具：以各种货币作为基础工具。主要包括远期外汇和

约、货币期权、货币互换以及上述和约的混合交易和约

＞利率衍生工具：以利率或利率的载体为基础工具。主要包括远期

利率和约、利率期货、利率期权、利率互换以及上述和约的混合交易和

约

（二）按照基础工具的交易形式不同

＞交易双方的风险收益对称：都负有在将来某一日期按一定条件进

行交易的义务。包括：远期和约、期货和约、互换和约

＞］交易双方的风险收益不对称：和约购买方有权选择履行和约与

否。包括：期权和约、认