元洲装饰公司融资困境及对策研究

本科生毕业论文（设计）题目：元洲装饰公司融资困境及对策研究院（系）经济与管理系专业班级学生姓名学号指导教师（职称）提交时间元洲装饰公司融资困境及对策研究摘要和目录无页码摘要和目录无页码摘要：我国目前经济称呈现多元化发展趋势，中小企业迅速发展，并为我国经济发展作出了很大贡献。如何使中小企业得到长远的发展、促进中小企业利益最大化和中小企业资金链条的顺畅，已经成为中小企业发展壮大的阻碍障碍之一,然而由于中小企业自身、政府和金融机构等方面的原因不通顺，摘要有好多处不通顺，融资成为制约其发展的最大瓶颈。障碍不通顺，摘要有好多处不通顺本文从元洲装饰公司本身、政府政策以及金融机构三方面入手，探讨了元洲装饰公司融资的现状、原因以及对策。利用融资理论的相关知识，首先分析了元洲装饰公司融资的现状和面临的困境，并指出该企业在企业信用，融资渠道，政府支持，金融机构的贷款渠道等方面存在的诸多问题，继而提出了该公司改善融资困境应该从完善企业内部控制、提高企业信用、扩宽融资渠道、积极争取政府和金融机构的支持着手。关键词关键词:融资；融资困境；融资成本关键词YuanzhouadornmentcompanyfinancingproblemsandcountermeasuresresearchAbstract:China'scurrenteconomicpresentsdiversifieddevelopmenttrend,therapiddevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises,andmadegreatcontributiontotheeconomicdevelopmentofourcountry.Howtomakesmallandmedium-sizedenterpriseshavelong-termdevelopment,maximizingtheinterestsofsmallandmedium-sizedenterprisesandpromotesmallandmedium-sizedenterprisecapitalchainsmoothlyhasbecomeoneoftheobstaclesofthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises.However,duetothesmallandmedium-sizedenterpriseitself,governmentandfinancialinstitutionsandotherreasons,financingbecomethebiggestbottleneckrestrictingitsdevelopment.Inthispaper,fromtheYuancontinentdecorationcompanyitself,governmentpolicy,andfinancialinstitutionsinthethreeaspects,discussestheYuancontinentdecorationcompanypresentfinancingsituation,reasonsandcountermeasures.Usingrelevantknowledgeoffinancetheory,first,analyzingthestatusquooftheYuancontinentdecorationcompanyfinancingandthedifficultiesfacedby,andpointsoutthattheenterprisecredit,financingchannels,andgovernmentsupport,financialinstitutionslendingchannels,aswellasmanyotherproblemsexistingintheenterprise,thenputsforwardthatthecompanyshouldimprovefinancingdilemmafromtheperfectenterpriseinternalcontrol,improvetheenterprisecredit,broadenthefinancingchannels,winsupportfromthegovernmentandfinancialinstitutionsactively.KeyWords:Financing;FinancingPredicament;FinancingCost不空格不空格目录1绪论 61.1研究的目的和意义 61.2国内外研究综述 61.2.1国外研究综述 61.2.2国内研究综述： 71.3研究方法和技术路线 91.3.1研究方法 91.3.2技术路线 92融资的相关理论综述 102.1融资的定义 102.2融资的作用 102.3融资的渠道 102.2.1内源融资 102.2.2外源融资 113元洲装饰公司融资现状及原因分析 113.1元洲装饰公司概况 113.2元洲装饰公司融资现状分析 123.2.1企业融资渠道分析 123.2.3元洲装饰公司资金总需求及资金缺口分析 163.2.2元洲装饰公司融资成本分析 173.3元洲装饰公司融资中存在的困境 193.3.1公司融资困难，融资渠道狭窄 193.3.2资金供需不平衡 203.3.3融资成本高 203.3.4融资风险高 213.4元洲装饰公司融资中存在困境的原因 223.4.1公司规模较小、实力弱、科技含量不高、技术水平落后 223.4.2企业财务制度不健全，信息不透明，信用不高，导致融资成本高 223.4.3企业能够用来抵押担保的资产不足，信用担保风险大 223.4.2政府方面的因素 233.4.3金融机构方面的因素 234改善元洲装饰公司融资困境的对策及建议 244.1努力扩宽融资渠道 244.2完善企业内控制度，提高企业信息透明度 244.3提高企业自身信用，取得金融机构信任 244.4关注政府政策，抓住融资机遇 24结论 25参考文献 26致谢 27

不空格不空格1绪论1.1研究的目的和意义随着市场经济的不断发展变化，中小企业发展面临着越来越复杂的融资环境，为了帮助中小企业改变目前的融资困境，促进中小企业健康稳定持续的发展，需要对中小企业发展过程中出现的融资问题仔细的研究和透彻的分析。元洲装饰公司是河南省周口市一家专门致力于从事房屋建筑等的装修与设计的企业，公司规模中等，人员管理初具规模，是一家典型的中小企业，虽然该公司业绩不错，但是由于融资困难，其经营过程中所用资金大部分是其自有资金，在经营过程中常常会出现资金不足的现象，造成公司业务无法正常进行。导致该公司运营效率下降，最终盈利甚微，因而要解决这些问题，就有必要对该公司进行研究。（1）研究元洲装饰公司融资困境，有利于帮助元洲装饰公司扩宽融资渠道，只有公司的融资难的问题有效解决了，公司的发展才能无后顾之忧，公司才能更好地存续下去。（2）研究元洲装饰公司融资困境，有利于找出元洲装饰公司自身的缺陷，因为企业融资困难跟企业自身实力较差有很大的关系，只有企业自身具备较强的实力，才可能获得外部资金的支持。（3）研究元洲装饰公司融资困境，可以提高元洲装饰公司对融资问题的重视，使元洲装饰公司在资金的筹集，运用和分配等财务活动中正确处理公司与各个主体之间的财务关系，加强融资管理工作。探讨元洲装饰公司融资困境及对策，有利于找到借鉴，找到好的解决方案，有利于帮助更多类似于元洲装饰公司的中小企业更好更快的发展。对元洲装饰公司融资困境进行探讨，是对中小企业融资困境的一个缩影的研究，通过对该公司的融资困境进行分析与研究，提出相应的解决对策，可以指导更多的类似的中小企业更好更快的发展。1.2国内外研究综述1.2.1国外研究综述插入一段话，类似于引言之类的，还有以下都没页码中小企业在各国经济中占有十分重要的位置。国外很多专家学者都对中小企业的发展做了大量研究工作。插入一段话，类似于引言之类的，还有以下都没页码Macmi1lan（1936）[1]发现，认为政府可以为中小企业发展提供财政支持，主要手段是税收优惠和财政补贴。企业的税收优惠应该适用于所有的中小企业，而政府的财政补贴则只针对符合特定要求的项目，类似于新建企业、研究开发项目等。Bernanke,B.S.M.Gerler（1994）[2]认为中小金融机构的建立有助于解决融资难问题。他认为造成中小民营企业融资难的问题的关键原因是信息的不对称性，由于信息的不对称性，那些大型金融机构不愿意把资金借给那些信息不透明的小企业，他们认为解决这一问题的有效方法是加强建设中小金融机构。Strahan,Weston（1998）[3]提出在为中小企业提供小额信贷方面，中小型金融机构具有明显的比较优势。由于中小金融机构一般是地方性的，对于那些地方性的中小民营企业情况比较了解，相对于大型金融机构而言，他们愿意把贷款发放给这些中小民营企业。Nixson–IDPM（2000）[4]中小企业融资难的问题也日益暴露，制约了中小企业发展。而中小企业融资难的原因是中小企业自身条件不具备，中小企业要规范自身控制，遵守企业信用，这样金融机构才愿意为其提供资金支持。1.2.2国内研究综述：中小企业一直为我国的经济发展作出了巨大贡献，在国内已经有很多专家学者专门对中小企业的融资问题进行了深入细致的研究，他们各自从不同的角度对中小企业融资中存在的问题进行了研究并提出了相应的对策。（1）从政府的角度对企业融资困境进行研究张力（2004）[5]认为政府应处理好国家资本与民间资本、近期利益与远期利益的关系。要排除原有利益集团的干扰，减少国家对经济垄断的领域，开放市场，扩大中小企业企业的市场准人空间。他认为政府是中小企业的支持力量，政府政策决定着中小企业发展的命运，法律制度的不健全决定了政府具有职能的部门需要根据当地企业现状进行差异化管理，政府对企业的战略规划进行科学的的引导，对企业的发展具有长远的积极意义。付毓瑞(2009)[6]认为我国政府对中小企业许多方面还做得不够，造成我国中小企业的融资结构不合理，主要表现在：政府对中小企业的重要性认识不足；政府对中小企业政策存在不对等．刘莎莎（2010）[7]年在《中小企业融资难的原因分析及解决思路》一文中认为我国中小企业融资难得主要原因之一是我国政策的滞后。邝悦华（2011）[8]认为我国现行的各种法律制度对中小企业的权利义务缺乏应有的法律保障。政府针对中小企业的优惠扶持政策有限．。。（2）从金融机构的角度对企业融资困境进行研究信晰，张晗（2011）[9]认为中小企业融资缺乏良好的外部环境条件，一是社会支持机构的服务还没有覆盖到所有中小企业。二是金融机构对中小企业支持的内容比较单一，主要集中在大学、研究所，这些机构提供的主要是技术服务；三是行业协会没有充分发挥其应有的功能，形同虚设；四是金融机构还未和中小企业形成长期的合作。要解决中小企业目前的融资困境，建立中小企业信用担保体系必不可少，对中小企业信用担保机构进行监督和管理。还要强化行业协作，建立行业自律组织。郝俊明（2011）[10]认为当今中小企业资金短缺，发展受限，因而要加大扶持力度，扩大融资渠道。杨欣（2011）[11]一文中提出银行信贷体制和运行机制不完善是造成中小企业融资难的主要原因，她建议通过适当下放贷款审批权限、完善信贷激励与约束机制来进一步完善银行信贷体制和运行机制。罗亮森（2011）[12]认为中小企业处于初创期和成长期的居多，经营中不确定因素较多，经营可持续性风险较大，市场应对能力和自筹资金能力薄弱，贷款需求期限较往年有所延长。在社会资金普遍趋于紧张的环境下，金融机构出于对信贷资金风险控制的角度对中小企业中长期贷款需求往往更为谨慎，导致无法得到贷款或贷款延后审批[8]。雷恺杰（2012）[13]认为中小企业融资渠道严重不畅，资金严重不足，筹资困难，筹资渠道单一，资金严重缺乏，因而要加快建立中小企业信用担保体系，拓展融资渠道，增强融资能力，加大金融机构的支持力度，设立中小企业融资机构，积极开展合法的民间融资。（3）从企业自身的角度对企业融资困境进行研究王丽雅（2008）[14]一书中提出由于中小企业信息披露制度不健全，银行无法了解企业真实的财务状况，因此不愿意把钱借给中小企业。刘倩薇，杨惟舒（2011）[15]一文中认为银行对民营企业慎贷、惜贷，多是因为民营企业资金实力不足以及企业信用不高造成的，她们认为要解决这一难题要从企业内部出发，增强企业实力，树立良好的企业信用形象。孙爱丽（2012）[16]一文中提出中小企业不真实的财务数据和银行不健全的信用体系使双方信息缺乏对称性。加大了银行资金的风险，银行不愿意对信息不透明的中小企业来进行信贷支持。李美瑛[2013][17]认为中小企业财务管理意识淡薄，资产管理混乱。中小企业财务控制薄弱，财务制度不健全、信息不透明的现状一般情况下很难说服外界向它们提供资金支持。综合国内国外对中小企业融资的研究可以发现，国外学者对中小企业融资理论研究的时间较长，且较为成熟，而目前我国对中小企业融资的研究虽然从内容上看涉及面很广泛，涉及中小企业的融资现状、问题和对策，在研究过程中采用了国外部分理论成果，但是总的来看都是泛泛而谈，并没有实际解决问题。本次研究从政府角度，金融机构角度，企业自身角度，对中小企业的融资困境及对策进行了探讨，这些研究专家和学者们对有些问题达成了共识，如企业要提高自身信用，加强财务制度的建设，政府要扩宽中小企业的融资渠道等，这些研究可以直接应用于中小企业的融资活动当中。但他们对有些问题依然存在分歧，比如中小企业融资出现困境的主要原因到底在中小企业自身还是国家对中小企业的支持力度不够等，这些问题需要进一步研究。因此本文在借鉴国内外先进中小企业融资理论的基础上，深入探讨元洲装饰公司融资困境，结合企业自身特点，找出企业存在融资困境的具体原因，并提出改进的措施，促进元洲装饰公司健康运营乃至中小企业的长远发展。1.3研究方法和技术路线1.3.1研究方法(1)文献收集法运用文献研究法了解元洲装饰公司有关问题的历史和现状，得到元洲装饰公司现实资料的比较资料。(2)实地调查法通过对元洲装饰公司融资中存在问题的实际调查，查找企业的相关资料文件，向企业在职人员进行询问，了解了该公司的发展现状，结合已经掌握的融资方面的相关知识，分析得到的资料和数据，有利于更全面深刻的剖析元洲装饰公司的存在融资问题的深层原因。(3)文献研究法：在本文的写作中运用文献研究法来对国外的以及国内的文献进行研究，为本文的写作提供理论的支撑，通过别人对中小企业融资问题的研究得出自己的观点，再结合元洲装饰公司的具体情况进行具体分析，找出公司融资方面存在的问题，并找出解决问题切实可行的措施。(4)综合评价法是通过对元洲装饰公司实践活动中的具体情况的了解，进行归纳与分析，使之系统化和理论化的一种方法。1.3.2技术路线企业融资理论文献研究法企业融资理论文献研究法归纳总结公司融资存在问题的对策归纳总结公司融资存在问题的对策元洲装饰公司融资现状调查法元洲装饰公司融资现状调查法企业资料调查企业资料调查元洲装饰公司融资出现困境原因分析元洲装饰公司融资出现困境原因分析2融资的相关理论综述2.1融资的定义融资即资金融通[18]。融资有广义和狭义之分[18]。广义的融资是指资金在供给者和需求者之间的流动，这种流动是双向互动的过程，既包括资金的融入，也包括资金的融出[18]。融入是指资金的来源，即常说的企业通过各种渠道筹集资金，融出指的是资金的运用，即用筹措来的资金投资与长期资产与短期资产;狭义的融资仅指资金的融入，指企业为了重置设备、引进新技术、进行技术和产品开发，为了对外投资、兼并其他企业，为了资金周转和临时需要，为了偿付债务和调整资本结构等目的，通过筹资渠道和资金市场，运用各种筹资方式，经济有效地筹措和集中资金[18]。2.2融资的作用中小企业融资的作用主要体现在以下两方面：无论企业规模大小，无企业经营什么，企业存在的目的都是为了获取最大的经济利益，管理者经营企业的目标是为企业创造最大价值[18]。2.2.1解决企业的生存问题资金可以推动企业经济活动的持续发展，是否可以取得稳定的资金来源，对企业的生存和发展至关重要。企业的初创阶段规模小，资金少，抵抗风险的能力较差，一旦面临经营危机和财务危机，就有可能产生倒闭的风险，企业的生存就会面临问题。如果企业可以及时筹集到资金，就可以解决自身燃眉之急，避免了走向破产[18]。2.2.2解决企业的发展问题企业起步阶段完成后，紧接着就要面临快速地成长阶段，此时资金就成了企业发展的最大颈瓶。是否能够及时取得企业发展所需要的资金，对于企业自身的发展壮大，起着至关重要的作用。企业融资是为了满足企业资金周转、产业扩张、战略调整等方面的需要。企业要发展，必须有资金的支持，除了通过自身积累外，借助金融市场进行外部融资是必经之路。如果融资顺畅，企业可以及时抓住投资机遇，获取投资收益，取得盈利。融资能充分利用财务杠杆的效应，适度的负债能为企业带来更大的收益。企业融资成功，会加快资产周转，有助于扩大企业的生产经营规模[18]。2.3融资的渠道企业的融资方法又是企业的融资渠道，企业的融资渠道包括内源融资渠道和外源融资渠道。2.2.1内源融资内源融资是企业不断地将自己的储蓄（留存盈余和折旧）转化为投资的过程，是企业资本形成中最原始、最主动、最廉价、最安全的方式，内源融资是企业生存和发展的基础[19]。内源融资是指资金来源主要是公司留存利润，即属于股东但未以股利形式发放而保留在企业的资金，包括盈余公积（法定盈余公积金和任意盈余公积金）、公益金和未分配利润，它实质上是企业的所有者向企业追加的投资[20]。内源融资主要就是盈余和股东增资，内源融资有既无需定期偿还又无信息成本的优势，且不改变企业原有的股权结构，没有控制权问题[21]。2.2.2外源融资外源融资是企业吸收其他经济主体的储蓄并转化为自己投资的过程，是企业资本行程中效率最高，数量较大，较具灵活性的方式，外源融资是企业发展不可或缺的重要条件[19]。外源融资即企业的外部资金来源部分,包括直接融资和间接融资两种方式。直接融资渠道包括资本市场,风险投资基金、私募，商业信用等。间接融资渠道包括银行贷款，民间借贷，融资租赁等[19]以上未按顺序。以上未按顺序3元洲装饰公司融资现状及原因分析3.1元洲装饰公司概况元洲装饰公司是河南省周口市一家专门致力于从事房屋建筑等的装修与设计的企业，随着我国经济的高速发展，以及建筑、房地产市场的不断扩大，建筑装饰行业在行业规模、行业组织化程度，都得到了很大程度的提升，使这一新兴行业充满了希望。元洲装饰公司成立于2001年，成立时注册资本为20万，后来逐渐发展壮大，公司的注册资本增加到200万。公司位于河南省周口市川汇区交通路。目前为止，公司规模中等，在职员工人数305人，人员管理初具规模，是一家典型的中小企业，主要从事住宅、公寓、办公、商业、酒店、学校、医院等场所的装修设计和施工以及房屋土木工程建造、工程项目门窗安装、企业家庭装饰等。企业年平均销售收入约1247万元，实现净利润365万元，平均销售净利润率19．27％，平均投资利润率为17％，在装饰类企业中属于效益较好的企业。十几年来公司稳步发展，在公司内部建立了调研部、设计部、工程部、企划部、财务部、客户服务部、人事部和材料中心八个部门。建立了从设计、施工、质量监督到售后服务等一整套服务流程。面对近年来激烈的市场竞争，元洲装饰公司自成立以来一直坚持以质量求生存，以信誉求发展，始终把客户的满意作为评价公司工作的唯一标准，从而使公司不断发展壮大，并取得了当地较大的市场份额。虽然该公司业绩不错，但是由于融资困难，其经营过程中所用资金大部分是其自有资金，在经营过程中常常会出现资金不足的现象，造成公司业务无法正常进行。导致该公司运营效率下降，最终影响了企业的发展壮大，因而要解决这些问题，就有必要对该公司融资现状进行研究。元洲装饰公司历史沿革：1、2001年，元洲装饰公司成立，由两名股东共同出资20万组建，主营装修业务2、2004年，公司获得新的资金注入，新增注册资本30万元，变更后的注册资本为50万元，增加股东一名使得股东数量达到3人3、2005年，公司又增加了新的股东，股东人数增加为4人，元洲装饰公司的总注册资本不变4、2007年，公司开始扩展主营业务，由原来简单的装修业务扩展为设计装修一体化业务，公司规模开始加速壮大。5、2011年，公司销售额首超1000万6、2012年，公司再获注资，公司注册资本达到200万。元洲装饰公司特征：1、采用家族式经营方式公司经营规模小，成立初期主要靠亲朋好友的帮助发展起来，企业内部员工尤其是高层管理人员，大部分为家族成员，公司实际控制权和决策权掌握在家族手中。由于目前我国家族企业经营方式存在的诸多舞弊，因此元洲装饰公司自身不可避免地在经营与管理方式上存在一些的家族性特点。2、企业技术型人才缺乏一个好的装饰公司是和优秀的工程技术人员分不开的。元洲装饰公司不太重视人才的扶持与培养，公司人员构成以劳动密集型人才为主，对优秀员工舍不得投资，造成公司工程设计人才缺乏。3、公司经营规模小，实力弱相比大多数大型装饰公司而言，元洲装饰公司注册资本较小，从事的装修设计业务还未发展成较完整的体系，公司实力还不强。3.2元洲装饰公司融资现状分析3.2.1企业融资渠道分析内源融资现状:根据对元洲装饰公司近年来取得利润的分配情况进行分析，公司把取得的绝大部分利润继续留在企业作为企业发展资金。表3-1元洲装饰公司近年来利润留存占当年融资总额的比重项目项目时间利润留存融资总额200915067802059849.62201013142502042346.54201128500005395683.45201232521005796969.70尽量把表格扩宽到页边尽量把表格扩宽到页边注:数据来源于元洲装饰公司2009-2012年所有者权益变动表。图3-1元洲装饰公司近年来利润留存占当年融资总额的比重由图可知，元洲装饰公司近几年来的资金来源主要依靠内源融资，虽然从图中可以看出2009-2012年，利润留存占融资总额比重的总体趋势是下降的，说明公司对公司利润留存的依赖程度有所下降，但是这几年利润留存占每年融资总额的比重依然不低于50%，可见，企业资金来源的大部分还是依靠企业自身。外源融资现状:1、直接融资现状元洲装饰公司在日常经营过程中能够用到的直接融资方式只有商业信用。公司经常采用商业信用来为公司的资金周转提供支持,主要表现在公司利用应付账款来缓解公司短时间内资金的周转困难。元洲装饰公司在购买公司建筑装饰材料时经常采用赊购的方式，可见商业信用在企业短期融资中还是占有一定的比重的。表3-2近年来公司利用商业信用融资情况一览表项目时间应付账款融资总额200949230.412059849.62201084144.682042346.54同上同上2011262230.225395683.452012304920.615796969.70注：数据来源于元洲装饰公司2009-2012年资产负债表及财务报表附注。图3-2元洲装饰公司近年来商业信用占当年融资总额的比重由图可知，元洲装饰公司近几年来依靠商业信用这种融资方式也获得了一定的资金支持。从图中可以看出，企业的商业信用筹集资金占每年融资总额的比重是逐年增加的，但是增加的幅度很小，对公司的影响不大。2、间接融资现状元洲装饰公司目前主要的间接融资渠道是民间借贷和银行贷款。渠道比较简单，而且融资数目也不尽如人意，具体外源融资情况见下表3-3：表3-3元洲装饰公司间接融资情况表单位：元写在表名后用括号写在表名后用括号年份民间借贷银行贷款其他非正规融资间接融资合计融资总额2009297854.2696400.96109584.00503839.222059849.622010331677.08178909.56133365.23643951.862042346.5420111301438.85664748.20317266.192283453.245395683.4520121049831.21904906.97285210.912239949.095796969.70注：数据来源于元洲装饰公司2009-2012年资产负债表附注。图3-3元洲装饰公司近年来商业信用占当年融资总额的比重由图可知，元洲装饰公司近几年来依靠民间借贷，银行贷款和其他非正规融资也筹集到一定的资金。但是这三种融资方式里面属民间融资占得比重大，银行贷款次之，其他非正规融资最少。说明公司的主要间接融资渠道是民间借贷和银行贷款。综合以上图表，可以得出2012年元洲装饰公司各种融资方式占企业融资总额的比重，企业内部自身积累58.1%、向银行贷款19.65%、民间借贷15.07%、商业信用3.25%、其他非正规融资3.93%。表3-42012年元洲装饰公司主要融资方式一览表融资性质融资金额比例内源融资公司内部积累325210056.1%外源融资直接融资商业信用304920.615.26%间接融资银行贷款904906.9715.61%民间借贷1049831.2118.11%其他非正规融资285210.914.92%居中居中注：数据来源于元洲装饰公司2012年财务报表附注。图3-42012年公司各种融资渠道所占总融资金额的比例这组数据说明元洲装饰公司目前的资金来源中企业内部积累还是占据了很大的比重，仅有小部分依靠银行贷款和民间借贷，而别的融资方式更少。3.2.3元洲装饰公司资金总需求及资金缺口分析调查显示，随着企业规模的扩张，元洲装饰公司融资需求规模也逐年扩大。2009--2012年企业流动资金贷款需求年均增长54％，中期贷款需求年均增长25％。2012年企业平均规模为2528万元，平均实现产值865万元，平均资金需求为1500万元。融资困难已成为制约元洲装饰公司发展的主要因素。元洲装饰公司发展各阶段及融资状况分析:表3-5公司资金总需求及缺口时间公司资金需要量（万）资金用途资金来源资金来源性质资金缺口（万）2001年20筹集注册资本投资者投入内源融资02003年40承接新项目需垫付资金民间融资外源融资102005年35购买装饰材料预付一15万，剩下的向向供货商赊购内源融资外源融资202008年80多个项目共存，资金周转困难银行贷款30万，民间借贷20万外源融资302009年150增资公司内部积累内源融资02012年170购买新的设备，资金周转银行贷款和民间融资110万外源融资内源融资60表不能分页表不能分页注：数据来源于元洲装饰公司2001-2012年财务报表及附注。该企业资金贷款需求增长迅速，2009--2012年年均增长52％。2012年，元洲装饰公司平均流动资金需求320万元，实际贷款93万元，贷款满足率45．6％，满足率偏低。加之需求时间集中，融资供需矛盾突出，导致原材料料供应不足，企业发展出现瓶颈。3.2.2元洲装饰公司融资成本分析2012格式，还有下面数字年河南各家银行在中小企业利率的制定上基本上执行基准利率上浮30%-40%，作为中小企业的执行利率，而2012年银行基准利率为6.65%，所以企业的融资成本在8.65%-9.31%之间，2012年元洲装饰公司利息支出同比增长3成，同2011年相比增幅提高近20个百分点，这表明，元洲装饰公司在资金需求量不足的情况下，还面临融资成本高的问题。格式，还有下面数字图3-52012年元洲装饰公司融资成本与银行基准利率对比图图3-62011-2012年金融机构平均贷款利率在资金日益紧张的调控政策下，元洲装饰公司的融资成本仍在上升。据了解，由于受政策调控和资金需求的影响，河南金融机构贷款利率明显上升，截止到2012年底，全区金融机构贷款平均利率为7.01%，同比上升了1.36个百分点，比年初上升了0.72个百分点。说明元洲装饰公司在银行贷款的成本又提高了，公司融资成本进一步增加。除了银行途径外，还可以从小额贷款公司和担保公司取得贷款，月息少则4分，高则6分，有一些年利息甚至高达60%，元洲装饰公司根本没办法承受，贷款取得的资金绝大多数用于购买建筑装饰材料，而取得的利润大部分又要拿去还贷，导致企业一年下来所剩利润寥寥无几。表3-62009-2012年财务费用和营业利润的增长率变化格式格式财务指标及其年份2009年2010年2011年2012年营业利润增长率变化（%）5.215.326.155.96财务费用增长率变化（%）7.288.328.759.28注：数据来源于元洲装饰公司2009-2012年财务报表附注。图3-7各年财务费用和营业利润的增长率变化由图可知，元洲装饰公司近几年每年的财务费用是逐年增加的，说明企业近年来的融资成本越来越高。特别是2011年和2012年这两年，二者增长速度的差距有拉大的趋势，而观察近几年利润率的增长就会发现，最近几年元洲装饰公司的利润率的增长并不是很快，增长率基本在5%-6%之间徘徊。说明元洲装饰公司获利能力弱，公司营业利润的增长赶不上企业融资费用的增长，企业融资成本在上升。3.3元洲装饰公司融资中存在的困境3.3.1公司融资困难，融资渠道狭窄目前依靠自筹和民间借贷这两种融资方式依然是元洲装饰公司主要的的融资渠道，这种狭窄的融资渠道不仅加剧了元洲装饰公司资金紧张的矛盾，使企业支付较高的融资费用，而且企业资金链的缺口问题和矛盾日加突出。通过对2012年融资数据的调查得知，元洲装饰公司2012年58.01%的资金来自于企业自筹，剩余的19.65%和15.07%分别来自于银行和民间借贷。银行贷款按理说应该是元洲装饰公司选择间接融资的主要途径，但是银行贷款往往非常困难。不空格不空格表3-7银行对元洲装饰公司贷款申请拒绝情况放贷情况企业规模(人)小于5151—100101—200200-300大于300拒绝次数比例(％)78．9267．8754．1844.3434.28银行贷款比例(％)5.420．62224.126.7企业年龄(年)小于22—44—55—8大于8拒绝次数比例(％)82．4479．0766．9755．7944.98银行贷款比例(％)1．25.217．620.328.1格式格式注：数据来源于元洲装饰公司融资状况统计表。表3-8元洲装饰公司不同发展阶段认为融资难的情况注册资本（万）2020-5050-100100-200认为融资难比例95%83%71%62%注：数据来源于元洲装饰公司融资状况统计表。由表可以看出，元洲装饰公司成立之初因为注册资本少，规模小，成立时间短，受到银行拒绝的次数很高，直到后来公司逐渐发展壮大，银行的放贷限制才稍微松懈了一些，但企业认为融资难的根本状况并没有改变，究其原因，长期以来银行对中小企业的贷款一直很不重视，而贷款中往往需要抵押物，元洲装饰公司由于其自身发展阶段，很难提供合适的抵押物，且银行贷款中抵押物的折扣较高，费用昂贵，元洲装饰公司难以承受。再者公司本身很难向银行提供信用担保人，在发展阶段找不到大企业为其提供担保。这些都使元洲装饰公司向银行贷款非常困难。3.3.2资金供需不平衡元洲装饰公司资金需求量较大，资金缺口严重，由于公司目前正向多元化发展道路迈进，需要大量的资金来周转，而仅仅依靠公司目前的融资渠道和融资额度是不够的，可见元洲装饰公司资金需求相当旺盛，而公司资金需求的满足度却不是很高。3.3.3融资成本高观察元洲装饰公司的各个融资渠道融资的成本可以发现，元洲装饰公司依靠银行贷款和民间融资的成本相当高，因为元洲装饰公司作为一般的中小企业要想从银行取得贷款要比大企业要多支付30%-40%的成本，这无疑给元洲装饰公司从银行取得贷款又增加了一道困难。而公司的民间融资成本之高昂更把元洲装饰公司压得喘不过气来，虽然民间借贷资金取得比银行贷款方便许多，但这是以支付较高的融资费用为代价的，部分民间筹资的利息比银行贷款利息要高出2-3倍。据调查显示，中小企业融资成本高，目前年息一般在20%-30%之间，且融资手续繁杂，审批的时限较长。图3-8企业各种融资方式的直接融资成本由图可知，元洲装饰公司不同的融资渠道融资成本各不相同，其中属民间融资的融资成本最高，高达17.81%，而商业信用的融资成本最低仅为2.81%。较高的的融资成本导致元洲装饰公司一旦经营失误就有可能面临破产。而从图3-7可以看出，企业融资费用的增长速度甚至超过了企业营业利润的增长速度，这就意味着企业取得的营业利润更多一部分要用来偿还融资成本。3.3.4融资风险高元洲装饰公司融资过程中偏向于民间借贷这种非正式的融资方式。据调查，由于非正式融资大多向同乡，亲朋好友借款，当需要资金时，只需要说明金额，资金用途，还款日期，利息等，由于彼此关系较近，可以凭口头或协议形式很快的取得融资。这种融资方式的优点是灵活方便，筹资时间短，且约束限制条件少。但是，和正规融资途径相比，非正式融资的利率非常高，且波动性非常大。据了解，河南城区民间借贷利率在15%-30%之间，而在农村同样的年借款利率仅为10%-20%，中间相差之大令人惊叹。，非正式融资资金取得途径多样化，且多为民间借贷取得，几乎没有任何的保障程序。因为民间借贷多是从亲戚朋友那里取得，双方不好意思获取正规的合同字据或履行一定的手续，这种借贷方式风险很大，很容易引起纠纷。有时候借款人为了获得较高的利息，只注重利益，而忽略风险，一旦双方有问题无法达成一致，就会给公司带来很多麻烦，严重的话可能导致企业走向破产。所以对元洲装饰公司来说，非正式的融资方式在资金使用的稳定性方面还存在很大的风险。3.4格式元洲装饰公司融资中存在困境的原因格式3.4.1公司规模较小、实力弱、科技含量不高、技术水平落后元洲装饰公司所从事的行业属于劳动密集型产业，该行业的特征是规模小，实力弱，研发投入少，科技含量低，技术水平落后，对不断更新的市场需求反应灵敏度不够，抵抗市场波动的能力较差，因而公司的经营风险较高，在竞争激烈的市场环境中破产的可能性和概率较高，导致银行信贷面临较大的风险。公司可能倒闭的风险使得银行等金融机构的风险和收益不匹配，因而银行不愿意放贷给类似于元洲装饰公司这样的中小企业3.4.2企业财务制度不健全，信息不透明，信用不高，导致融资成本高通过对元洲装饰公司实际情况的了解，发现元洲装饰公司的财务制度存在以下问题。元洲装饰公司财务制度不健全、信息不透明，给银行等金融机构事前审查和事后监督增加了很大的难度。而且元洲装饰公司经营者信用观念较差,公司整体信用不高,再加上贷款本身风险较大，金融机构经营成本高和信用风险水平大，使得银行等金融机构给中小企业提供贷款的意愿不大。元洲装饰公司在公司的管理规范化、结构治理和制度建设上仍然存在很大的问题。由于企业制度不完善，导致元洲装饰公司内部管理混乱，财务情况不明了，特别是，元洲装饰公司财务报表用“两套账”的做法，使得企业公布的账目报表不能真实反映企业的经营状况和财务信息，金融部门难以获得企业真实的生产经营和资金运用状况信息，信息的不透明导致金融机构与该公司间缺乏足够的信任。3.4.3企业能够用来抵押担保的资产不足，信用担保风险大银行在给企业放贷时往往把信贷资金的安全寄托在保证、抵押上面，但是抵押贷款受到抵押资源的限制。在元洲装饰公司经济快速增长、规模逐渐扩大的情况下，抵押资源短缺是必然的。一般情况下，能够用来贷款抵押的房产、土地和其他动产只占中小企业资产20%-30%，很难满足企业的需求。加上资产评估随意性大和抵押率偏低的原因，促使银行慎贷和惜贷。通过观察本年度的资产负债表我们了解到，公司目前为止的固定资产总金额仅为23万，远远小于公司的总资产，而且考虑到目前固定资产更新换代较快，很多固定资产都出现了减值现象，其实际价值远小于账面价值，说明该公司可用于抵押的资产较少。表3-9目前我国抵押贷款的抵押率资产类型土地、房地产机器设备动产专用设备抵押率70%50%20%-30%10%注：数据来源于金融机构。资产抵押贷款情况表。另外，金融机构对企业的资产进行考虑和衡量时，中小企业的流动资产抵押往往不被接受，他们只接受房产、土地等不动产。元洲装饰公司固定资产，土地房屋等抵押物不足，流动资产不符合抵押条件，无形资产价值难以评估，这些都导致公司在提供抵押品方面处于不利地位。由于目前我国金融机构对于中小企业贷款担保资产的范围有相当严格的限制，各项审核时间长且相当严格，时效性差。元洲装饰公司所需的资金少,但是谈判和签约的程序却一点也不比大企业少，这使得银行的信息审查成本和审批成本提高，导致金融机构对中小企业的信贷缺乏积极性。因此元洲装饰公司很难通过抵押贷款获得发展所需资金。3.4.2政府方面的因素和一般性的中小企业一样，元洲装饰公司平时的发展过程中很少也很难有机会获得和政府直接沟通的机会，再加上目前为止政府的各方面的政策对中小企业的倾斜力度不够，使得公司很难掌握政府的相关优惠政策。元洲装饰公司作为中小企业的一员，是国民经济的重要组成部分，但当地政府几乎没有任何优惠政策向其倾斜。据了解，当地中小企业数量占所有企业的89%，对当地税收的贡献超过60%，创造了60%左右的就业岗位。另外，由于我国目前的信用担保体系不完善，元洲装饰公司等类似中小企业暂时还无法通过政策性金融机构取得信用担保和资金支持。3.4.3金融机构方面的因素金融机构发展不完善。由于我国资本市场不发达,目前尚未形成可供中小企业融资的正规的资本市场。我国95%以上的中小企业得不到金融资源，我国因为金融体系的不健全，目前还无法专门为中小企业服务的的融资机构，这也是一定程度上造成了元洲装饰公司融资难局面的出现。银行对中小企业存在信用歧视。银行在向企业贷款时注重考虑风险规避，主要以大企业为授信对象，信贷资金主要流向大企业集团，对中小企业的信贷资金供给不足。元洲装饰公司本地的金融机构提供的金融贷款服务主要是针对当地注册资本上千万的大型企业，像元洲装饰公司这类的中小型企业，当地金融机构根本不屑于花费时间和精力来考察类似于元洲装饰公司这样的中小企业的资金需求情况，更很少关注当地中小企业的信用状况和还款能力。而规模较大的银行难为元洲装饰公司这类中小企业提供融资服务,由于拥有资金较多，它们更倾向于把资金提供给规模较大的企业,所以往往会忽视像元洲装饰公司这类中小企业的贷款;4改善元洲装饰公司融资困境的对策及建议4.1努力扩宽融资渠道鉴于元洲装饰公司目前融资渠道狭窄的现状，该公司应积极采取措施，努力扩宽企业的融资渠道。由前面的分析可以知道，企业融资主要依靠内源融资，而外源融资还有很大的发展空间。因此，要改善企业目前融资渠道狭窄的现状，元洲装饰公司应对企业的资金需求提前做出合理的规划，对政府出台的针对中小企业的各项优惠政策和税收减免多加关注，以便及时把握时机，解决企业融资难题。另外，元洲装饰公司还可以与银行建立良好的银企关系，关注银行在不同时期针对中小企业的各项贷款政策，考虑企业是否符合银行的贷款要求，如果暂时不符合的话，企业也可以调整公司的策略，积极应对银行的要求，这样企业才会有更多的机会筹集到自身发展所需要的资金。4.2完善企业内控制度，提高企业信息透明度通过融资管理规范财务会计核算，完善内部控制制度，是公司长远发展的必然选择。通过制度建设来规范企业的经营行为,从而杜绝假报表、假合同等事件的发生,确保财务信息的完整性、真实性和准确性。要提高公司经营管理者的信息披露意识,以便提高企业的信息透明度。要与银行建立友好合作，以便减少银行给企业放贷过程中的信息搜集成本和信息监督成本，以增强银行等金融机构跟企业合作的意愿。4.3提高企业自身信用，取得金融机构信任企业要想筹集到资金，一定要有良好的企业信用。企业可以同银行建立良好的合作关系，及时向银行提供有关企业经营成果和财务状况方面的信息，增强银行等金融机构对企业信用的信心。另外，企业一定要严格遵守银行等金融机构的贷款规定，及时偿还贷款本息，这样才能为企业顺利筹集到资金提供前提。基于中小企业规模小，资金少，财务制度不健全、信息不透明的现状，金融机构对中小企业的信用信心不大，4.4关注政府政策，抓住融资机遇元洲装饰公司在发展过程中要积极关注政府针对中小企业的各项优惠政策，努力抓住发展机遇。虽然政府在有关中小企业融资方面的法律法规、优惠政策还不太健全，但是政府正在逐步完善各项政策，比如出台对中小企业的奖励和扶持的政策，酌情缓减免相关收费，减轻企业负担。政府落实利于中小企业发展的措施还包括通过向银行提供补贴，来降低中小企业的贷款成本；对符合产业发展的中小企业可以实行税收优惠和税费减免措施。这些对元洲装饰公司来说都是很好的机会，所以公司要考虑自身情况和政府政策的契合点。另外，政府监管银行的机构考虑到中小企业贷款的特殊性，也可能会在监管要求上采取特殊规定，降低中小企业贷款的成本。而企业要想抓住融资机遇，就要学会巧妙利用政府的各项优惠政策。结论另起一页另起一页通过采用文献搜集法、实地调查法、文献研究法、综合评价法对元洲装饰公司近几年的融资现状进行调查分析，得知元洲装饰公司融资过程中主要存在以下问题：公司融资渠道狭窄，融资困难资金供需不平衡（3）公司融资成本高（4）公司