企业集团财务战略管理研究分析 会计学专业

企业集团财务战略管理研究

摘要：财务战略管理决定了企业集团财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率，关系到企业的持续、健康发展。对于成长期企业，由于未来环境不确定性及自身发展需要，财务战略管理变得尤为必要。当前财务管理理论在研究假设、研究方法和研究范围等方面存在很大局限性,导致财务管理不能完全适应企业战略管理的要求。发展财务战略管理理论,无论从理论层面上,还是现实层面上,都是现行财务管理在理论上的一个符合逻辑的自然扩展。研究和发展财务战略理论对财务管理理论的完善具有深刻的理论意义和现实意义。本文对成长期企业财务战略管理进行探讨，指出这一时期企业财务战略管理的方向。关键词：企业集团；财务战略管理；成长期

一、财务战略管理概述（一）研究概况财务战略管理的逻辑起点定位于企业切实可行的发展目标。这一目标是建立在对企业内、外部环境的全面分析和对企业在未来发展的战略定位上。根据这一定位，企业财务战略分别采取适应企业战略发展的三种财务战略类型:快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型财务战略。根据既定的发展目标，财务战略选择必须与企业发展阶段相适应，同一企业在不同的发展阶段所采取相应的资金筹集战略、运营战略以及收益分配战略也应做出实时调整。公司集团化必须与财务战略实施保持同步发展，集团公司能否稳定健康发展的关键在于能否有效整合集团资源，而财务战略实施是集团公司资源整合的重要而关键的一个环节，财务战略的实施和控制是保证企业财务战略目标实现的根本保证。（二）财务战略管理的基本内涵企业财务战略管理，是在企业战略统筹下，以价值分析为基础，以促进企业资金长期均衡有效的流转和配置为衡量标准，以维持企业长期盈利能力为目的的战略思维方式和决策活动。其基本特征包括：一是动态性。财务战略管理的动态性主要体现在财务战略管理过程具有连续性、财务战略管理的内容具有循环性与适时性、财务战略管理对象具有权变性等几个方面。二是全局性。财务战略管理面向复杂多变的理财环境，从企业战略管理的高度出发，其涉及的范围更加广泛，既有财务信息，又有非财务信息。三是长期性。从战略角度来考虑企业的理财活动，制定财务管理发展的长远目标，充分发挥财务管理的资源配置和预警功能。（三）财务战略管理对企业发展的推动力1.通过财务战略分析，认清企业生存与发展的环境企业财务战略管理的过程主要分为四个阶段，即战略分析、战略选择、战略实施以及战略评价。战略分析就是分析企业的外部环境和内部动力，其目的是为了保证企业在现在和未来始终处于有利地位，对影响企业长期竞争优势的那些关键性因素形成一个概观。其分析的全面与否、深入透彻与否，预测的准确与否都将直接影响着企业经营决策的方向。因此，进行财务战略管理的首要重点即是要做好对企业内外部各种经济因素进行全面的、系统的分析与评价，既要认清企业生存与发展所必须依赖的各种外部环境，也要对企业自身的资金、资产、人才、技术等各项经济资源有一个全面的认识和掌握，切实做到立足实际，稳步推进，为企业的又好又快发展夯实基础。2.借助于企业财务战略的实施，不断塑造企业的市场与行业竞争优势所谓竞争优势是指企业在同一市场，面临着类似的客户群体，使企业能够获得更高的利润，或能够获得潜在的高利润空间，企业将具有竞争优势。竞争优势应该满足必须是独特的，必须能够获得更高的利润空间，必须能够最好地满足客户的需求。企业财务战略的本质是企业管理者参与竞争的过程中的一些主要的商业和金融问题的发展行动计划。而财务战略管理就是制定企业的财务战略目标和计划，并管理、监督计划的实施，以及检验结果的动态过程。因此，财务战略管理的本质就在于不断的创新和变革以打造和维持企业的市场竞争优势，最终实现促进企业发展的目的。二、从企业的现实环境看企业财务战略的历史必然性（一）企业环境的复杂多变需要财务战略企业外部环境是企业财务管理活动的运作的基础和条件，财务管理必然受到企业环境的影响和制约。无论是企业外部的政治、经济、金融、技术、市场等方面的变化，或企业的生产、组织、人员和其他方面的改变，企业财务管理有着直接或间接的，有时非常严重的影响。因此，复杂多变的商业环境中对财务管理也提出了严峻的挑战。这是对企业财务管理创造了一些机会，但也产生了很多的威胁。是否能掌握环境变化的趋势，趋利避害，已成为企业财务管理成功的关键。许多企业的现金流，资本效益差的情况，是因为环境的变化所产生的威胁的准备不足，不能及时应变。另一些公司善于审时度势，及时响应，取得了良好的经济效益。在复杂多变的商业环境中，企业财务管理必须以企业的环境状况和变化趋势为基本出发点，改善财务管理工作对环境的适应能力，应变能力和能力放在首位，从战略上重新高度理解财务管理，财务管理的战略构想。但从当前财务管理理论，对这一问题的重视不够。针对企业环境的客观要求，从战略管理的思想，提出了“企业财务战略”这一范畴的研究是非常必要的。这将有助于进一步研究企业环境对财务管理的影响和作用，使财务管理视野更为广阔，可以适应企业战略管理的要求。（二）研究财务战略也是我国企业的现实需要改革开放前，我国实行计划经济体制。这种系统在企业财务管理中的主要表现为：企业的资金来源主要依靠国家财政拨款，资金无偿使用，利润全部上缴；投资权掌握在国家手中，企业可以根据市场需要投资；甚至对企业各种资金，必须也可根据“专用”的原则使用，形成了“金钱不能买酱油醋”这种状态。在这个系统中，企业不必担心融资，也不需要关心投资方向，效果等问题，即企业基本上没有真正意义上的财务管理，而财务战略的企业是没有必要的。随着改革开放的深入和社会主义市场经济体制的逐步建立，中国的企业经营机制发生了颠覆世界的变化。企业融资及投资的业务环境，从封闭走向开放，从刚性向柔性，到融资渠道多元化，多元化投资已成为现实。在这种情况下，企业财务管理已成为企业一个非常重要的独立管理的功能，加上日益复杂的商业环境中，竞争日趋激烈，制定和实施财务战略的客观需要和可能性。尤其是资金不足和资金使用效果仍然是制约企业发展的重要原因是。因此，实施财务战略，更好地为企业竞争发展融资，不断提高资金使用效益，对我国企业变得更加必要。三、企业集团财务战略管理的现状（一）财务战略管理的内容与重点企业财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。企业财务战略管理的主要内容包括筹资、投资与收益分配等诸多方面。相应引导出企业财务战略研究的重点也应主要涉及筹资战略、投资战略及收益分配战略等环节：一是筹资战略。筹资战略即根据企业的内外环境现状与发展趋势，适应企业整体战略与投资战略的要求，对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。二是投资战略。投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。它把资金投放与企业整体战略紧密结合，并要求企业的资金投放要很好地理解和执行企业战略。三是收益分配战略。企业的收益应在其利益相关者之间进行分配，包括债权人、企业员工、国家与股东。然而前三者对收益的分配大都比较固定，只有股东对收益的分配富有弹性，因此，股利战略相应也会成为收益分配战略的重点。从战略角度考虑，股利战略目标可以明确为：促进企业长远发展；保障股东权益；稳定股价等。企业应根据股利战略目标的要求，通过制定恰当的股利政策来确定其是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大方针政策问题。（二）企业财务战略的特征一是整体性。财务战略是一个全球性的整体业务活动的财务活动为研究对象，是寻求好企业的财务状况和经营成果的计划，并从全球角度设计企业的财务行为，使企业的整体行动的一致，保证经营目标的实现。所以，通常涉及到企业的财务问题，是一个财务战略问题的研究。二是长远性。财务战略的重点是企业的长远发展，企业可能因此牺牲一些眼前利益。因此，财务战略要研究的长期资金筹集和使用，企业积累的形成等方面的问题，应在分析和预测的基础上，提出了长期的财务战略。三是方向性。从内容上看，财务战略具有方向性的特点。财务战略是企业生存和发展，因此我们必须从战略管理的高度分析评价企业的发展方向，研究如何利用有限的资金帮助企业长期发展的项目，或调整业务方向和提供融资策略。四是风险性。由于企业财务管理环境的不确定性，为企业建立战略财务困难，企业财务战略如何适应失控的理财环境，主要依靠财务决策者的知识，经验和判断。科学的财务战略一旦形成，将会给企业带来生机和活力，使企业得以迅速发展；否则，它会带来巨大损失，甚至使企业破产。五是从属性。企业财务战略必须服从整体业务发展的需要，反映了企业经营战略的总体发展目标。六是多元性。企业战略不仅包括企业整体意义上的战略，还应该包括部门一级或功能水平的策略。主要经营战略和政策一般包括以下内容：新产品的开发、销售，人力资源，财务资源和固定资产投资等，而这些战略往往需要相互合作。因此，大多数企业的战略和政策，是许多战略和政策的混合物。这些特征不同于一般的财务战略问题的基本点。没有这个功能的财务问题，如短期融资，短期投资，个别或部分固定资产的更新改造，日常支出的资金和资产，债务管理，是一个战略问题，按常规方法管理。（三）财务战略与企业战略的关系财务战略要与企业战略协调。因此，它有几个与企业战略的基本特点，如全局性、长期性、风险性；在财务战略从战略角度分析，如一些项目本身是无用的，但对企业整体价值创造有很大的贡献，这一次必须从企业整体战略的角度对资本流动校正分析，这种分析是基于价值。因此，财务战略是指企业的战略规划，以价值分析为基础，以使企业资金的长期均衡有效地转移和配置来衡量，以保持企业长期盈利能力为宗旨的战略思考和决策。财务战略与企业战略协调有几点值得注意的：一是在组织关系中，财务战略从属于企业战略。一方面，金融活动是企业活动的一个功能区，是企业战略是一个战略；但另一方面，金融功能是骨干企业的发展，企业的一切经济活动都离不开资本流通，不能走资本运营，它决定了财务战略将有企业战略方面的影响。如果它不适合企业的发展战略，将使企业战略已成为“空中楼阁”。因此，一个成功的商业战略，必须具备相应的财务战略与财务战略的比赛，双方的企业战略，并限制和支持企业战略的实现。二是战略分析上，是与某些环境因素和制度背景分析的基础上。企业战略与财务战略环境因素和制度背景分析，关系密切，但是不同的研究角度。财务战略环境因素和制度背景分析不仅可以单独访问各种环境因素和公司治理结构对公司战略的期权价值的影响，但也全面调查，企业整体价值的影响。三是在决策准则上，财务战略促进长期资金余额转移有效和配置来衡量的标准。资金是企业的血液，只有钱长期均衡的有效流动，合理配置，能为企业带来整体价值的提高，可以有效的实现企业战略。在任何情况下，财务战略与企业战略形成一个匹配和平衡的关系。当两者关系的变化发展，破坏了这种平衡，企业就会陷入危机；只有均衡的发展，才能使企业财务资源有效支持企业战略。企业战略也往往是在一个有弹性的金融资源，不断寻求突破和发展环境。四、企业集团财务战略管理存在的问题（一）企业集团财务管理模式未能得到优化两个极端是我国企业集团在财务控制的集分权模式上的通病，要么过度集权，要么过度分权，使得企业集团母公司对成员企业难以有效管理，企业集团发展缺乏科学谋划、战略考虑，企业集团财务管理无系统，管理模式适应不了企业集团的发展，造成资源浪费、人才流失，集团整体优势发挥不出来，财务风险倍增。企业集团的发展存在不可持续的风险。（二）企业集团资金管理不科学，使用效率低一是企业集团资金条块分割严重，没能有效整合资金，使得资金分散沉淀，造成资金成本虚增；另一方面是企业集团存量资金盘活效果差，因为资金分散沉淀，导致资金规模效益发挥不出来；三是企业集团缺乏对成员企业资金的有效监管，资金风险大。（三）集团公司对成员企业的全面财务管理有缺陷财务控制主要指企业集团母公司为了实现整体利润的最大化，基于集团发展战略和管理目标，根据国家有关法律法规和集团内部相关制度，规范集团母公司及其子公司的财务活动和财务关系的一系列措施。包括对各经济事项的事前预算控制，事中检查督导，事后审计评价等，贯穿于企业集团生产经营的全过程。但从我国目前的情况看，集团公司对成员企业财务管理无系统性，全面财务管理环节有缺陷。企业集团的财务控制主要集中于事后控制，往往缺乏至关重要的事前预算和事中控制。这种缺乏事前事中控制的后果，就是算到发现失误时，损失已成事实，已不可挽回。由于企业集团财务控制没有完整的制度体系，控制机制在集团内也没有统一的机制，导致集团对成员企业无法统一控制，成员企业则各自为政，进而造成集团内投融资活动无序，甚至出现成员企业重复投资，虚增银行负债等等。这样，一旦经济不景气碰上目前的金融危机，集团就会陷入困境难以自拔。五、企业集团财务战略管理对策依据成企业集团面临的任务和风险及上述模型分析结论，提出下列财务战略管理对策：（一）整合企业合力，提升企业价值财务战略在技术研究和开发利用上平衡成本和效益的关系，利用金融控制与分配系统。一方面使现有技术的低成本高效率的使用；另一方面，技术升级提供必要的资金保障。在市场经济中，内部集成，可以增加企业的价值，因此必须使用外部价值链的企业财务战略与企业内部价值链的整合，形成一个完整的价值链。根据模型分析，投资者的投资额与风险规避系数负相关，成长期企业的不确定性较大，单一的融资工具可能导致投资者的风险规避系数较大；多样化的融资工具，降低了投资者的风险规避系数，在较低成本下使企业获取资金。模型也指出融资能力与企业自有资金正相关，与初始融资额负相关。因此，企业应在适当的时候调整企业资本结构，达到降低企业财务风险和提升再融资能力。投资战略投资战略是企业财务战略管理的核心内容,决定着企业能否把有限的资金和资源合理配置,有效利用。一是扩张型财务战略的投资选择。企业在筹资基础上,增加投资,扩大经营,降低单位产品中的固定成本,参与市场的价格竞争。通过制定最佳的投资规模,实现最佳的投资效益。二是稳健型财务战略的投资选择。尽可能优化现有资源的配置和提高资源的使用效率及效益作为首要任务,以求得财务绩效的稳定增长。三是防御紧缩型财务战略的投资选择。由于财务状况危机,企业没有充足的资金进行对外投资。企业集中一切力量来发展主导业务。企业主导业务在市场上发展趋势很好,风险水平很低,还可给企业带来高收益,企业可考虑投资。（三）促进企业成长财务战略在产权关系清晰的前提下，完善集团母、子公司间，总、分公司间的管理体制，使母、子公司，总、分公司各自在法律范围内按各自在企业集团中的经济层级进行经营，承担责任与义务。母公司负责引导子公司重大决策事项，在大的经济环境和大的政策前提下，组织或引导子公司在一定时期按母公司的意图组织生产经营，以母公司为龙头，发挥企业集团在市场竞争中的规模优势，但在财权上，子公司享有较为充分的自主权；在法律上，子公司独立承担相关责任，享有独立的权利；在经营成果上，从财务意义上，子公司按各自的经营绩效独立拥有其全部成果。母子公司体系下的企业集团各成员企业，都是具体独立法人地位的企业。从法律上来说，各独立法人单位都对本企业的各类资产拥有完整独立的财务所有权，基于此，母公司对子公司在财权上的管理与控制就必须清晰地划分好集权与分权的关系。按照我国现代企业管理体制的相关要求，母公司对子公司在财务权限上的集权，只能是在基于风险防控基础上的统一内部控制制度；基于经营成果可比基础上的统一内部会计制度；基于企业信息同类可比并边缘内部考核基础上的统一会计信息归并范围和披露方式等等。而对于各子公司所拥有的资产等财权，经营成果分配权等，母公司均不能进行支配，只能通过股东会、董事会等方式发表意见。六、结束语在目前企业竞争日益激烈的大环境下，企业要求得生存和发展，不被淘汰，就应该具备核心竞争力。竞争与战略是相辅相成的。财务战略的制定和实施也是为了提高企业的竞争力。加