煤炭行业深度报告-海外煤系列一：印度全球及中国煤炭格局的新变量

目 录1、印度经济表现超预期，煤炭消费保持高速增长 5、印度经济高速增长，第二产业有望打开经济第二增长曲线 5、人均能源消费低于世界平均水平，煤炭能源支柱地位短期难以撼动 72、煤炭需求：印度或成为拉动全球煤炭需求增长的新动能 12、非炼焦煤（动力煤：煤炭发电量高速增长，国内电力供需趋紧 12、炼焦煤：钢铁工业发展空间广阔，高炉炼铁有望提振焦炭需求 153、煤炭供给：煤炭储采比相对较低，国内煤炭产量供不应求 18、煤炭储量高但储采比低，煤炭储量以非炼焦煤（动力煤）为主 18、国内煤炭生产以动力煤为主，炼焦煤自主供应能力严重不足 19、印度煤炭进口需求高涨，炼焦煤进口需求延续高增长 224、印度煤炭供需展望：中性情形下远期进口炼焦精煤量将大幅增长 25、中性情形下，印度进口非炼焦煤量将从2022-23FY的1.82亿吨提升至2029-30FY的2.02亿吨 25、中性情形下，印度进口炼焦精煤量将从2022-23FY的0.56亿吨提升至2029-30FY的1.30亿吨 285、印度煤炭进口争夺效应或致中国煤炭进口趋紧，尤其是炼焦煤 316、风险提示 35图表目录图1：2022年印度GDP同比增长7.24% 5图2：印度经济增速在主要新兴市场国家中处于领先 5图3：2022年印度服务业增加值占GDP比重为48.58% 6图4：印度服务业增加值占GDP比重始终大于工业 6图5：2010-2023年印度金融、保险、房地产及商业服务等行业增加值高速增长（万亿印度卢比） 6图6：印度一次能源消费整体保持高速增长 7图7：2012-2022年印度一次能源消费CAGR为3.84%，在全球主要一次能源消费国中位列第一 7图8：2022年印度一次能源消费量仅次于中国和美国 7图9：2022年印度能源人均消费量低于全球平均水平（GJ/人） 7图10：印度人口超过中国且劳动力人口占比持续提升 8图2022年印度城镇化率相当于中国2000年水平 8图12：过去10年印度营商环境排名快速上升 8图13：2010年后印度FDI流量/GDP比重维持较高水平 8图14：近年来印度创新指数快速提高 9图15：2000年后中国一次能源消费量增长明显，印度类比 9图16：2022年煤炭在印度能源消费中占比为55.13% 9图17：2022年煤炭在中国能源消费中占比为55.47% 9图18：2022-23FY印度国内生产炼焦煤主要供应于电力和钢铁领域 12图19：2022-23FY印度国内生产非炼焦煤主要供应于电力领域 12图20：2022-23FY印度非炼焦煤（即动力煤）表观消费量为9.99亿吨，YoY+13.91% 12图21：印度发电总装机量中火电装机量占59.10% 13图22：印度火电装机量中蒸汽轮机装机量占89.24% 13图23：2022年印度煤炭发电量同比增长8.35% 13图24：2022年煤电贡献印度74.28%的发电量 13图25：印度各部门用电需求保持快速增长（GWh） 14图26：印度居民部门用电需求占比明显提升 14图27：2021年印度通电率达到99.57% 14图28：印度工业生产指数保持稳步增长 14图29：2022年4月印度电力不足率一度达1.9% 15图30：2021年10月15日和2022年4月15日印度电厂煤炭库存可用天数分别降至4天和8天 15图31：2022-23FY印度炼焦煤表观消费量为1.15亿吨，YoY+6.08% 16图32：印度粗钢产量高速增长，2013-2023年间印度粗钢产量CAGR为5.31% 16图33：2022年印度粗钢产量位居世界第二，但与中国仍有较大差距 16图34：2022年印度人均钢铁表观消费量为81.1千克 17图35：印度人均钢铁表观消费量低于世界平均水平（千克） 17图36：2021年印度仅有45%的粗钢为长流程转炉（BOF）生产 18图37：截至2020年底，印度煤炭探明储量为亿吨（亿吨） 19图38：截至2020年底，印度探明煤炭可采年限为147年（年） 19图39：印度煤炭储量中炼焦煤仅占9% 19图40：近年来印度煤炭产量总体保持快速增长 20图41：2022-23FY印度生产炼焦煤占煤炭产量的6.77% 20图42：2022-23FY印度煤炭（炼焦煤和非炼焦煤）对外依存度约为21.33% 21图43：2022-23FY印度非炼焦煤对外依存度为18.19% 21图44：2022-23FY印度炼焦煤对外依存度为48.56% 21图45：2022-23FY印度炼焦煤洗出率为38% 21图46：2022年印度电力弹性系数为1.19 26图47：近十年来全球煤炭出口量整体保持震荡 32图48：2023年我国进口煤炭4.74亿吨，同比增长61.8% 32图49：中国进口煤炭主要来源于印尼、俄罗斯、蒙古、澳大利亚等地区 33图50：印度炼焦煤及非炼焦煤进口主要来源于印尼、澳大利亚、南非、美国、俄罗斯等地区 33图51：中国进口动力煤主要来源于印尼、俄罗斯、澳大利亚等地区 34图52：印度非炼焦煤进口主要来源于印尼、南非等地区 34图53：中国进口炼焦煤主要来源于蒙古、俄罗斯等地区 35图54：印度炼焦煤进口主要来源于澳大利亚、美国、俄罗斯等地区 35表1：主要国家煤炭消费量及占全球煤炭消费量比重变化 10表2：主要国家清洁能源（核能、水电、可再生能源）消费量及占全球清洁能源消费量比重变化 10表3：2022-23FY印度国内生产煤炭（炼焦煤和非炼焦煤）向各部门的供应量（亿吨） 表4：印度《国家钢铁政策2017》主要量化目标 17表5：印度100万吨年以上产能在产矿井及拟建矿井情况（亿吨） 22表6：2020-21FY至2022-23FY印度炼焦煤及非炼焦煤进口情况 22表7：2023-24FY（4-10月）印度炼焦煤及非炼焦煤进口情况（亿吨） 23表8：2020-21FY至2022-23FY印度非炼焦煤进口情况 23表9：2023-24FY（4-10月）印度非炼焦煤进口情况（亿吨） 24表10：2020-21FY至2022-23FY印度炼焦煤进口情况 25表2023-24FY（4-10月）印度炼焦煤进口情况（亿吨） 25表12：2029-30FY印度煤炭计划产量15.49亿吨 27表13：2013-14FY至2022-23FY印度平均煤炭计划产量实际完成度为93.11% 27表14：2022-23FY至2029-30FY印度非炼焦煤进口量预测（亿吨） 28表15：印度煤炭部对2030FY印度炼焦精煤的需求量预测方法（亿吨） 30表16：2022-23FY至2029-30FY印度炼焦精煤进口量预测（亿吨） 30表17：中性情形下2022-23FY至2029-30FY印度煤炭进口量预测（亿吨） 311、印度经济表现超预期，煤炭消费保持高速增长、印度经济高速增长，第二产业有望打开经济第二增长曲线印度经济保持高速增长，服务业增加值占GDP比重约为50%。力，印度通过融入全球经济、吸引外商投资实现经济迅猛发展，成为全球经济增长速度最快的国家之一。2022年印度GDP达到33896.89亿美元，较2021年同比增长7.24%中国、日本、德国的第5大经济体。印度财政部预测，2024财年（202441日-2025331日持这一增长速度。标普全球在2023年底发布的《2024年全球信用展望》报告指出，预计印度在未来至少3年内仍为全球GDP增速最快的大型经济体，最早于2030年有望成为全球第三大经济体。图1：2022年印度同比增长7.24% 图印度经济增速在主新市场国家中处于领先80000

GDP:印度（亿美元）GDP:实际同比增长:印度（%，右轴）1284019801983198019831986198919921995199820012004200720102013201620192022

211470

印度（%） 巴西（%） 南非中国（%） 俄罗斯（%）数据来源：、研究所 数据来源：、研究所印度产业结构的演变过程具有典型的“跨工业化”特征，服务业占GDP比重约为50%。印度在独立后高度重视工业化，在经济发展模式上采用了苏联式的计划经济。虽然上世纪60年代印度通过计划经济建立了庞大的国有经济，但过度管制和国有企业低效运转与民主政治结合产生了印度制度化、常态化、机构化的腐败，阻碍了印度的工业化进程。同时，由于印度保留了分配不均的土地私有制，直接降低了印度资源动员的效率和规模，无法满足工业化所需要的大规模投资、举借外债和赤字规模。彼时，考虑到印度工业的基础薄弱，相比发展工业，发展服务业所需的基础设施建设更少、建设周期更短、利润表现更好，印度采取了与传统工业化国家“农业-工业-服务业”发展模式大相径庭的“跳跃式”和“错位式”发展模式，经济发展阶段直接由以农业为代表的第一产业主导阶段跨向以服务业为代表的第三产业主导阶段，避开了工业化的发展阶段。对此，印度服务业增加值占GDP比重由1960年的38.78%提升至2022年的48.58%，同期工业增加值占GDP比重仅从20.83%提升至25.62%。这其中，以外包产业为代表的服务业主导经济发展成为印度发展的一大特色，尤其是通过外包模式，软件服务业已经成为印度迅速融入全球经济的主要场所之一。图3：2022年印度服务业增加占比重为48.58% 图印度服务业增加值占比重始终大于工业印度:占GDP比重:农业增加值（%）印度:占GDP比重:工业增加值（%）印度:占GDP比重:服务业增加值6048362412196019641960196419681972197619801984198819921996200020042008201220162020

3020100

印度:（工业增加值-服务业增加值）占GDP比重（%）中国:（工业增加值-服务业增加值）占GDP比重（%）数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图5：2010-2023年印度金融、保险、房地产及商业服务等行业增加值高速增长（万亿印度卢比）农林渔业 采矿业 制造业电力、天然气和水的供应 建筑业 贸易、旅馆、运输及通讯金融、保险、房地产及商业服务公共管理、国防和其他服务3002502001501005002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023数据来源：、研究所

印度第二产业发展提上日程，有望助力印度经济打开第二增长曲线。“跨工业化”的产业发展路径在一定程度上也造成了印度服务业发展基础不牢固、经济长期低速增长等问题。继2014年莫迪就任后提出“印度制造1.0”2019年莫迪第二次就任总理后进一步提出了“印度制造2.0”计划，重点发展高级化学电池、机电产品、汽车、制药、电信网络、纺织产品和技术、食品制造、太阳能技术、白色家电及特种钢等十大制造业。为了进一步推进目标，20203月，印度推出“生产挂钩激励计划（PLI，印度政府为参与PLI的企业提供高额补贴，让印度在具有比较优势的战略部门增加国内生产，包括形成有弹性的供应链，增强制造业竞争力并提高出口。同时，当前印度不断调用财政资源促进国家基础设施建设，连续3年增加资本投资支出，逐步建立健全的工业体系结构有望为印度工业发展打下良好基础。印度第二产业的发展有望为印度经济打开第二增长曲线。、人均能源消费低于世界平均水平，煤炭能源支柱地位短期难以撼动印度一次能源消费量及增速位居世界前列，但人均能源消费量不及世界平均水平。经济发展离不开能源消费。纵向来看，伴随印度经济的快速增长，印度能源消202236.44EJ2021年5.59%；2012-2022CAGR25.7GJ/33.95%图印度一次能源消费体持高速增长 图7：2012-2022年印度一次能消费CAGR为3.84%，在全球主要一次能源消费国中位列第一一次能源消费量（EJ） 增速（右轴）40 16%32 12%24 8%4%16 0%8 -4%0 -8%

5%4%3%2%1%0%-1%-2%数据来源：EnergyInstitute、BP、研究所 数据来源：EnergyInstitute、研究所图8：2022年印度一次能源消量仅次于中国和美国 图9：2022年印度能源人均消费量低于全球平均水平（GJ/人）500

2022年一次能源消费量（EJ）一次能源消费量占全球消费量比重（右轴）

30%24%18%12%6%0%

500 数据来源：EnergyInstitute、研究所 数据来源：EnergyInstitute、研究所参考中国经验，印度能源消费量及人均能源消费水平有望随着经济高速发展而持续提升。当前印度经济仍具有较大的发展空间，印度能源消费或进一步提高。从人口角度来看，2022年印度人口总量为14.17亿人，超过中国成为世界第一人口大15-64202215-64岁人口1998（202235.87%2000薄弱、基础设施保障有待加强等问题仍是印度实现其“科技强国”政府对于人工智能等前沿科技的投入与日俱增，在国际赛场上与其他国家同台竞技的雄心与决心可见一斑。总体而言，虽然当前支持印度经济高速增长的基础并不牢固，但若印度能够有效克服以上问题，参考中国经验，印度经济有望再上台阶，并图10：印度人口超过中国劳力人口占比持续提升 图11：2022年印度城镇化率相于中国2000年水平印度:人口:总计（亿人）中国:人口:总计（亿人）印度:15-64岁人口:占总人口比重（%，右轴）中国:15-64岁人口:占总人口比重（%，右轴）15 8011 747 68623 56196019641960196419681972197619801984198819921996200020042008201220162020

城镇人口:占总人口的比重:印度（%）城镇人口:占总人口的比重:中国（%）8064483216196019641960196419681972197619801984198819921996200020042008201220162020数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图12：过去10年印度营商环境名快速上升 图13：2010年后印度FDI流量/GDP比重维持较高平020406080

中国 越南 印度菲律宾 泰国 印度尼西亚

中国:FDI流量/GDP 印度:FDI流量/GDP7%6%5%4%3%2%1%19791982197919821985198819911994199720002003200620092012201520182021数据来源：DoingBusinessDatabase、研究所 数据来源：、研究所图14：近年来印度创新指快提高 图15：2000年后中国一次能源费量增长明显印度类比印度 中国 南非 巴西 俄罗斯605244362820

35002800210014000

消费量:一次能源:中国（百万吨油当量）中国:GDP:不变价:同比（%，右轴）2114701965196919651969197319771981198519891993199720012005200920132017数据来源：、研究所 数据来源：、研究所印度煤炭消费量位居全球第二，煤炭基础能源地位短期难以改变。202255.13%12.44%。2012-2022CAGR4.87%2017-2022CAGR10.55%4.19%2021逐步减少煤炭”2030220224.09%上，面对“富煤贫油少气”的能源资源格局以及电池储存等可再生技术进展缓慢的现状，在印度缺乏廉价可用的替代燃料的情况下，短期内或难以改变“一煤独大”源格局。随着未来印度经济继续增长，能源需求将持续增加，其对国际能源供需格图16：2022年煤炭在印度能源费中占比为55.13% 图17：2022年煤炭在中国能源费中占比为55.47%石油 天然气 煤炭 核能 水电 可再生能源100%80%60%40%20%0%20152016201720182019202020212022

石油 天然气 煤炭 核能 水电 可再生能源100%80%60%40%20%0%20152016201720182019202020212022数据来源：EnergyInstitute、BP、研究所 数据来源：EnergyInstitute、BP、研究所年份印度中国美国年份印度中国美国日本印尼南非俄罗斯韩国德国越南全球2012年12.4978.4518.335.212.113.763.933.433.320.62156.202013年13.5882.1319.045.392.413.713.793.433.420.66161.932014年15.0882.1818.995.302.553.553.573.553.240.80162.552015年16.6180.1316.415.022.143.493.863.583.290.93158.492016年17.2579.0515.015.022.633.563.663.423.150.89156.282017年17.4279.1613.875.022.403.533.513.612.991.17155.712018年18.9479.8513.274.922.583.603.693.692.781.44157.962019年18.6081.7911.344.913.413.643.573.442.252.07157.642020年17.5482.279.204.573.263.483.273.031.842.10151.422021年19.3087.5410.574.932.753.513.433.042.242.16160.432022年20.0988.419.874.924.383.313.192.872.332.05161.47煤炭消费量（EJ）2022年煤炭消费量增速(%)4.090.99-6.62-0.2059.27-5.70-7.00-5.594.02-5.090.652017-2022年煤炭消费量CAGR(%)2.902.23-6.58-0.4112.83-1.28-1.91-4.48-4.8911.900.732012-2022年煤炭消费量CAGR(%)4.871.20-6.00-0.577.57-1.27-2.07-1.75-3.4712.630.332012年8.0050.2211.743.341.352.412.522.192.120.40100.002013年8.3950.7211.763.331.492.292.342.122.110.41100.002014年9.2850.5511.683.261.572.182.192.181.990.49100.002015年10.4850.5610.353.171.352.202.442.262.070.59100.00煤炭消费量占全球2016年11.0450.589.603.211.682.282.342.192.020.57100.00比重2017年11.1850.848.913.221.542.272.262.321.920.75100.00（%）2018年11.9950.558.403.111.632.282.332.341.760.91100.002019年11.8051.887.193.112.162.312.262.181.431.31100.002020年11.5854.336.083.022.152.302.162.001.221.39100.002021年12.0354.576.593.071.712.192.141.891.401.35100.002022年12.4454.756.113.052.712.051.981.781.441.27100.002022年消费量占全球比重较2021年变化(pct)0.410.19-0.48-0.031.00-0.14-0.16-0.120.05-0.080.002022年消费量占全球比重较2017年变化(pct)1.263.91-2.80-0.181.17-0.22-0.28-0.54-0.480.520.002022年消费量占全球比重较2012年变化(pct)4.444.53-5.62-0.291.36-0.36-0.54-0.42-0.680.870.00数据来源：EnergyInstitute、BP、研究所年份印度中国美国年份印度中国美国日本印尼南非俄罗斯韩国德国越南全球2012年1.8710.4112.441.280.210.153.271.492.230.5068.212013年2.0911.7112.901.330.250.163.371.392.370.5171.542014年2.1513.5113.141.310.230.193.361.562.440.5274.122015年2.1614.8713.291.460.230.183.471.752.650.5476.742016年2.2716.6414.021.710.250.233.641.742.590.5880.492017年2.5518.0914.801.960.300.263.691.602.780.6784.052018年2.8420.1915.132.290.290.233.751.502.860.7788.842019年3.1721.2015.852.260.500.243.611.622.950.6491.442020年3.2822.7816.102.200.540.253.851.812.950.6993.85清洁能源消费量（EJ）2021年3.7327.2017.242.670.860.284.091.883.060.99105.702022年4.2129.2918.172.701.000.283.952.142.921.23109.992022年清洁能源消费量增速(%)12.877.685.391.1216.280.00-3.4213.83-4.5824.244.062017-2022年清洁能源消费量CAGR(%)10.5510.114.196.5727.101.521.355.991.0112.785.532012-2022年清洁能源消费量CAGR(%)8.4710.893.867.7416.696.101.893.712.729.464.892012年2.7415.2718.241.880.310.234.802.183.270.73100.002013年2.9216.3718.031.860.350.224.711.953.310.71100.002014年2.9018.2217.741.770.320.254.542.113.290.70100.002015年2.8219.3817.311.900.300.244.522.283.450.70100.00清洁能源消费量2016年2.8220.6817.422.130.310.294.522.163.220.72100.00占全球比重2017年3.0321.5317.612.340.360.314.391.903.300.80100.00（%）2018年3.2022.7317.032.580.330.264.221.693.220.87100.002019年3.4723.1817.332.470.550.263.951.773.230.70100.002020年3.4924.2717.162.340.580.274.101.933.140.74100.002021年3.5325.7316.312.530.810.263.871.782.890.94100.002022年3.8326.6316.522.450.910.253.591.952.651.12100.002022年消费量占全球比重较2021年变化(pct)0.300.900.21-0.070.10-0.01-0.280.17-0.240.180.002022年消费量占全球比重较2017年变化(pct)0.795.10-1.090.120.55-0.05-0.800.04-0.650.320.002022年消费量占全球比重较2012年变化(pct)1.0911.36-1.720.580.600.03-1.21-0.23-0.620.390.00数据来源：EnergyInstitute、BP、研究所印度国内生产煤炭（炼焦煤和非炼焦煤，不包括褐煤）主要供向电力与钢铁领域。分煤种来看，印度国内生产的炼焦煤主要供向电力领域，2022-23FY0.4270.702223Y0.1321.83%7.4390.83%在无特（动力煤煤。表3：2022-23FY印度国内生产煤炭（炼焦煤和非炼焦煤）向各部门的供应量（亿吨）钢铁电力水泥化肥海绵铁其他合计炼焦煤0.1300.420-0.003-0.0410.594非炼焦煤0.0187.4310.0810.0030.0810.5678.182炼焦煤+非炼焦煤0.1487.8510.0810.0070.0810.6088.776数据来源：印度煤炭部、研究所图18：2022-23FY印度国内生产炼焦煤主要供应于电力和钢铁领域

图19：2022-23FY印度国内生产非炼焦煤主要供应于电力领域化肥,

其他,

水泥,

化肥,

其他,

钢铁,钢铁,21.83%电力钢铁,21.83%电力,70.71%

0.99%

0.04%

6.93%

0.22%海绵铁,0.99%电力,90.83%数据来源：印度煤炭部、研究所 数据来源：印度煤炭部、研究所2、煤炭需求：印度或成为拉动全球煤炭需求增长的新动能、非炼焦煤（动力煤：煤炭发电量高速增长，国内电力供需趋紧印度非炼焦煤表观消费量整体保持稳定增长。以表观消费量（国内产量+进口量出口量2023Y2023Y（9.992021-22FY13.91%，2013-14FY2022-23FY印度非炼焦煤表观消费量CAGR5.13%。图20：2022-23FY印度非炼焦煤（即动力煤）表观消费量为9.99亿吨，YoY+13.91%非炼焦煤表观消费量（亿吨） 增速（右轴121086420

15%10%5%0%-5%-10%数据来源：印度煤炭部、研究所煤电为印度最重要的供电方式，近年来印度煤炭发电量快速增长。2022331电9.10672252W1088538M，1.727.12023311.70%（89.24%2020年20229.85%8.35%。图21：印度发电总装机量火装机量占59.10% 图22：印度火电装机量中汽机装机量占89.24%水电,

可再生能源,27.51%火电,59.10%（燃气10.55%

柴油机0.22%蒸汽轮机（燃煤0.22%蒸汽轮机（燃煤89.24%核电,1.70%数据来源：印度中央电力局、研究所备注：数据截至2022年3月31日

数据来源：印度中央电力局、研究所备注：数据截至2022年3月31日图23：2022年印度煤炭发电量比增长8.35% 图24：2022年煤电贡献印度74.28%的发电量2000160012000

发电量（太瓦时） 增速（右轴）12.00%8.00%4.00%0.00%-4.00%2017 2018 2019 2020 2021 2022

石油 天然气 煤炭 核水电 可再生能源其他100%80%60%40%20%0%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022数据来源：EnergyInstitute、BP、研究所 数据来源：EnergyInstitute、BP、研究所2004年印度仍有超过12万个农村村庄没有通电。已经通电的近47万个村庄中，电气化程度非常有限，57%的农村家庭没有接入电网。对此，印度于2005年启动了全国农村电气化计划——“RGGVY”，目标将10万多个未通电的农村村庄连入电网，并且提升30多万个村庄的电气化程度。此后，印度还先后于20152017年启动了分散式能源政策“DDUGJY”计划以及户户通“SaubhagyaYojna”计划，旨为印度全体202199.57%2002-03FY2020-21FY79694GWh339780GWh，CAGR7.52%，2021-22FY25.80%2002-03FY2020-21FY期间，印度工业部门用159507GWh42.26%。图25：印度各部门用电需保快速增长（GWh） 图26：印度居民部门用电求比明显提升居民 商业 工业 交通运输 农业 其他1955-56FY1965-66FY1955-56FY1965-66FY1973-74FY1979-80FY1989-90FY1996-97FY2002-03FY2004-05FY2006-07FY2008-09FY2010-11FY2012-13FY2014-15FY2016-17FY2018-19FY2020-21FY

100%0%

居民 商业 工业 交通运输 农业 其他数据来源：印度中央电力局、研究所 数据来源：印度中央电力局、研究所图27：2021年印度通电率达到99.57% 印度工业生产指数持步增长906030199019921990199219941996199820002002200420062008201020122014201620182020

通电率:印度（%）农村人口通电率:印度（%）城市人口通电率:印度（%）

500

印度:工业生产指数（2011-12年=100）印度:工业生产指数:同比（%，右轴）

150100500-502013-012013-102013-012013-102014-072015-042016-012016-102017-072018-042019-012019-102020-072021-042022-012022-102023-07数据来源：、研究所 数据来源：、研究所印度电气化及工业化快速推进导致电力供需趋紧，其中煤炭供应短缺是电力供需趋紧的重要原因。202110202242021101.1%0.22年41.9%2.7%LocalCircles3222.13间，2021101520224154天和8天，在高温天气、国际煤价上涨、运输系统运力不足等因素催化下，印度煤炭供应量无法保证电力系统的平稳运行。图29：2022年4月印度电力率一度达1.9% 图30：2021年10月15日和2022年4月15日印度电厂煤炭库存可用天数分别降至4天和8天0.00-0.50-1.00-1.50-2.00-2.50-3.00

印度:电力:剩余率/不足率（%）2018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-11

煤炭库存可用天数（天）2520151052021-1-152021-3-152021-1-152021-3-152021-5-152021-7-152021-9-152021-11-152022-1-152022-3-152022-5-152022-7-152022-9-152022-11-152023-1-152023-3-152023-5-152023-7-152023-9-152023-11-15数据来源：、研究所备注：正数/负数分别代表电力供应剩余/不足

数据来源：印度中央电力局、研究所备注：库存可用天数计算结果保留整数虽然印度正在积极推进可再生能源、水电等补充印度电力供应体系，但短期内近年来，为增加能源供给、缓解电力短缺，印度政府积极推进可再生能源的开发和2022205.9TWH，2016-2022CAGR16.90%20165.68%。2016-2022CAGR4%14.92%3、炼焦煤：钢铁工业发展空间广阔，高炉炼铁有望提振焦炭需求2013-14FY2022-23FY印度炼焦煤表观消费量为1.15亿吨，较2021-22FY增长6.08%，2013-14FY至202223Y印度炼焦煤表观消费量AR为2.513的复合增速。图31：2022-23FY印度炼焦煤表观消费量为1.15亿吨，YoY+6.08%

炼焦煤表观消费量（亿吨） 增速（右轴

15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%数据来源：印度煤炭部、研究所印度为世界第二大粗钢生产国，但人均钢铁表观消费量较世界平均水平仍有较1.3620229.74%，2013-2023CAGR5.31%6.65%2022年12.3%202281.12021有明显的提升空间，且印度人均钢铁消费量明显低于世界平均水平。未来伴随印度城镇化率及工业化水平的不断提高，印度钢铁消费能力亦将有明显提升，并以此带图32产量CAGR为5.31%

图33：2022年印度粗钢产量位居世界第二，但与中国仍有较大差距印度:产量:粗钢（百万吨）

粗钢产量（百万吨） 占世界粗钢产量比重（右轴）500

同比增长（右轴）

32%24%16%8%0%-8%19811984198119841987199019931996199920022005200820112014201720202023

120010000

60%50%40%30%20%10%0%数据来源：、研究所 数据来源：世界钢铁协会、研究所图34：2022年印度人均钢铁表消费量为81.1千克 图35：印度人均钢铁表观消费量低于世界平均水平（千克）806040200

人均钢铁表观消费量（千克）同比增长（右轴）2018 2019 2020 2021

24%16%8%0%-8%-16%

12001000捷克欧盟(27国)世界中东印度数据来源：世界钢铁协会、研究所 数据来源：世界钢铁协会、研究所印度钢铁工业发展空间广阔，有望带来焦煤需求的高速增长。化发展的基石，未来印度工业化水平的提高离不开钢铁行业的支持。对此，印度在201720P2030计划到2030年印度粗钢产能由2022年的1.6亿吨提升至32022年的1.3亿吨提升至2030年的2.55亿吨水平145项行业标准推动钢铁质量控制、保障钢铁行业原料安全、并在资本支出上单列资金（2023年增加10万亿卢比联邦预算）提供大力支持。作为焦煤最重要的下游需求，未来印度钢铁工业的发展空间有望撬动印度焦煤需求的高速增长。表4：印度《国家钢铁政策2017》主要量化目标2022年2030年粗钢产能1.6亿吨3亿吨粗钢产量1.3亿吨2.55亿吨成材产量1.2亿吨2.3亿吨特钢产量1800万吨4200万吨高炉占比46%65%EAF占比23%30%数据来源：SMM、研究所在未来印度粗钢产量增长目标下，粗钢生产中长流程转炉工艺占比提升有望进2019201910%52%48%45%的粗钢（BOF）28%焦炭（其中炼焦煤生产焦炭）炭为原料。印度粗钢生产中长流程转炉炼钢生产占比较低，在一定程度上减少了对焦炭的需求，进而影响焦煤的需求。但由于短流程炼钢水平比较有限，以生产低端2030-31FY60-65%图36：2021年印度仅有45%的粗钢为长流程转炉（BOF）生产转炉（BOF） 感应炉（IF） 电弧炉（EAF）电弧炉电弧炉（EAF）,27%转炉（BOF）,45%感应炉28%数据来源：Refractoriesow、研究所3、煤炭供给：煤炭储采比相对较低，国内煤炭产量供不应求、煤炭储量高但储采比低，煤炭储量以非炼焦煤（动力煤）为主印度煤炭储量位居世界第五，煤炭埋藏深度整体较浅。截至2020年底，印度煤10.3%2020147300600比接近80%95%图37：截至2020年底，印度煤炭探明储量为1110.52亿吨（亿吨）25002000150010000

图38：截至2020年底，印度探明煤炭可采年限为147年（年）0 数据来源：BP、研究所 数据来源：BP、研究所从煤炭资源的地区分布来看，印度煤炭资源主要分布在中部和东部，其中东部地区煤炭最为丰富。印度煤炭资源主要分布在两大煤田：岗瓦那Gondwana和第三纪，岗瓦那Gondwana煤田中，奥里萨邦（ORISSA、加尔克汉德邦(JHARKHAND)和eayAA拉亚邦为主要产煤邦，盛产高硫煤。从煤炭资源的煤种分布来看，印度煤炭部数据显示，2022年印度煤炭总储量为4076.1亿吨，以动力煤为主，其中炼焦煤351亿吨、非炼焦煤3246.5亿吨、高硫煤16.6亿吨、褐煤462亿吨。图39：印度煤炭储量中炼焦煤仅占9%非炼焦煤 褐煤 高硫煤 炼焦煤炼焦煤,9%高硫煤,1%褐煤,11%非炼焦煤,79%数据来源：印度煤炭部、SMM、研究所、国内煤炭生产以动力煤为主，炼焦煤自主供应能力严重不足印度煤炭产量（炼焦煤和非炼焦煤，不包括褐煤）总体保持快速增长，国内非2020-21FY2.02%2022-23FY8.82021-22FY12.77%，2013-14FY2022-23FYCAGR5%看，由于印度非炼焦煤储量占比接近80%，因此印度煤炭以生产非炼焦煤为主，2022-23FY0.68.1893.23%2013-14FY2022-23FYCAGR5.42%，而同期炼焦煤产量CAGR0.5%。图40：近年来印度煤炭产总保持快速增长 图41：2022-23FY印度生产炼煤占煤炭产量的6.77%炼焦煤（亿吨） 非炼焦煤（亿吨总产量增速（右轴）1086420

16%12%8%4%0%-4%

100%0%

炼焦煤占比 非炼焦煤占比 数据来源：印度煤炭部、研究所 数据来源：印度煤炭部、SMM、研究所1/5煤炭（）满足来源于进口。印度为全球煤炭进口大国，2022-23FY炼焦煤和非炼焦煤表观消11.142.38（进口量/表观消费量，其中表观消费量=产量+进口量-出口量，下同）为21.33%，较2021-22FY0.17pct印度非炼焦煤对外18.19%印度炼焦煤对外依存度达48.56%。图42：2022-23FY印度煤炭（炼焦煤和非炼焦煤）对外依存度约为21.33%

图43：2022-23FY印度非炼焦煤对外依存度为18.19%

煤炭进口量（亿吨） 煤炭对外依存度（右轴）

非炼焦煤进口（亿吨）非炼焦煤对外依存度（右轴）

24%23%22%21%20%19%18%17%16%15%数据来源：印度煤炭部、研究所 数据来源：印度煤炭部、研究所图44：2022-23FY印度炼焦煤外依存度为48.56% 图45：2022-23FY印度炼焦煤出率为38%0

炼焦煤进口（亿吨）炼焦煤对外依存度（右轴）

60%50%40%30%20%

0.160.120.080.040.00

入洗量（亿吨） 洗出量（亿吨洗出率（右轴）

60%48%36%24%12%0% 数据来源：印度煤炭部、研究所 数据来源：印度煤炭部、研究所印度逐步提高煤炭自主供应能力，未来印度煤炭产量将进入扩张周期。2029-30FY15.49印8.922029-30FY（GEM）20234100万吨7.835.580.444.520.530.13-52026-2028100万吨/年在产矿井产能或达13.41万吨。表5：印度100万吨/年以上产能在产矿井及拟建矿井情况（亿吨）矿井产能 拟建矿产明细在产矿井拟建矿井立项矿井在勘矿井核准矿井在建矿井Odisha1.71.90.151.570.180Chhattisgarh1.411.240.061.050.130Jharkhand1.311.580.111.250.220MadhyaPradesh1.120.3700.3200.06Telangana0.580.0500.0500Maharashtra0.520.0400.0400UttarPradesh0.410.0500.0500WestBengal0.30.1100.0700.04TamilNadu0.280.230.120.1200Gujarat0.130.0200.0200Rajasthan0.0700000Assam0.01000007.83 5.58 0.44 4.52 0.53 0.1数据来源：全球能源监测（GEM）、研究所备注：数据截至2023年4月、印度煤炭进口需求高涨，炼焦煤进口需求延续高增长印度炼焦煤及非炼焦煤进口需求高涨，进口南非、俄罗斯、美国炼焦煤及非炼焦煤数量延续增长。受国内经济增长强劲影响，2022-23FY印度进口炼焦煤及非炼2.382021-22FY13.75%求增加影响,印度对澳大利亚和南非高卡煤的需求出现下降,而更多地转向增加印尼2022-23FY1.102021-22FY46.21%印0.212021-22FY157.91%，8.98%。2023-24FY4-102022-23FY6.78%13.90%67.71%、9.13%43.46%。2020-21FY2021-22FY2022-23FY进口量占比进口量占比进口量占比进口量进口量占比2020-21FY2021-22FY2022-23FY进口量占比进口量占比进口量占比进口量进口量占比进口量进口量占比进口量进口量占比较上年变化较上年变化较2020-21FY变化（亿吨）（%）（亿吨）（%）（亿吨）（%）（pct）（pct）（pct）印尼0.9343.040.7234.70-8.341.1046.2111.513.17澳大利亚0.5525.560.6731.956.390.4719.98-11.97-5.58俄罗斯0.073.140.083.960.820.218.985.025.84南非0.3114.490.2612.50-1.990.177.34-5.16-7.15美国0.125.680.146.881.200.145.76-1.120.08新加坡0.042.090.062.940.850.104.241.302.15其他0.136.010.157.071.060.187.480.411.47总计2.15-2.09--2.38100.00--数据来源：印度煤炭部、研究所表7：2023-24FY（4-10月）印度炼焦煤及非炼焦煤进口情况（亿吨）澳大利亚印尼莫桑比克美国俄罗斯南非其他合计2023-24FY（4月）0.0310.0960.0040.0200.0160.0290.0040.1992023-24FY（5月）0.0370.0730.0130.0240.0150.0410.0060.2092023-24FY（6月）0.0420.0550.0070.0200.0130.0300.0140.1802023-24FY（7月）0.0340.0640.0050.0160.0120.0110.0050.1462023-24FY（8月）0.0300.0740.0060.0130.0080.0190.0030.1512023-24FY（9月）0.0280.0850.0070.0180.0150.0290.0020.1852023-24FY（10月）0.0360.1070.0060.0170.0100.0300.0060.2122023-24FY（4-10月）合计0.2370.5540.0470.1280.0880.1890.0391.2822022-23FY（4-10月）合计0.2760.7480.0470.0890.0810.1130.0221.375同比增长-13.90%-25.97%0.64%43.46%9.13%67.71%74.91%-6.78%2023-24FY（4-10月）占比18.52%43.20%3.67%9.96%6.86%14.75%3.04%-2022-23FY（4-10月）占比20.05%54.40%3.40%6.47%5.86%8.20%1.62%-占比变化-1.53pct-11.20pct0.27pct3.49pct1.00pct6.55pct1.42pct-数据来源：印度煤炭部、ICMW、研究所2023-24FY的4-10月印度2022-23FY1.08亿吨，占印度进口非炼焦煤总量的59.24%，2022-23FY印度从印尼进口非炼焦煤比重较2020-21FY3.57pct2022-23FY0.172020-21FY5.97pct9.28%2020-21FY0.312022-23FY0.172020-21FY大幅下降9.42pct2023-24FY4-102022-23FY大幅6.31202223Y124pct至57.7。同时。2023-24FY的4-10月，印度进口俄罗斯非炼焦煤数量较上财年同期亦减少17.17%2023-24FY75520.997.94%7.4%。2020-21FY 2021-22FY 2022-23FY表8：2020-21FY至2022-23FY印度非炼焦煤进口情况2020-21FY 2021-22FY 2022-23FY进口量进口量占比进口量 进口量占比进口量占比进口量 进口量占比进口量占比进口量占比较上年变化较上年变化较2020-21FY变化（亿吨）（%）（亿吨） （%）（亿吨） （%）（pct）（pct）（pct）印尼0.9155.670.7147.04-8.631.0859.2412.203.57南非0.3119.020.2617.20-1.820.179.61-7.60-9.42澳大利亚0.1810.940.2617.386.430.179.58-7.80-1.37俄罗斯0.053.310.074.411.100.179.284.875.97莫桑比克0.021.160.053.141.980.073.910.772.74美国0.085.080.116.931.860.063.53-3.40-1.54新加坡0.031.600.021.21-0.390.052.571.360.97其他0.031.770.042.650.870.042.23-0.420.46哥伦比亚0.021.440.000.03-1.400.000.050.01-1.39合计1.64-1.52--1.82---数据来源：印度煤炭部、研究所表9：2023-24FY（4-10月）印度非炼焦煤进口情况（亿吨）澳大利亚印尼莫桑比克美国俄罗斯南非其他合计2023-24FY（4月）0.0040.0920.0030.0120.0110.0280.0020.1512023-24FY（5月）0.0040.0710.0110.0110.0110.0410.0020.1522023-24FY（6月）0.0050.0540.0050.0120.0100.0300.0100.1262023-24FY（7月）0.0020.0620.0040.0090.0060.0110.0000.0942023-24FY（8月）0.0020.0720.0040.0030.0050.0190.0000.1052023-24FY（9月）0.0050.0840.0050.0100.0060.0290.0000.1392023-24FY（10月）0.0100.1050.0030.0110.0070.0300.0020.1692023-24FY（4-10月）合计0.0320.5400.0350.0690.0560.1880.0160.9362022-23FY（4-10月）合计0.0620.7330.0310.0350.0680.1120.0031.044同比增长-48.83%-26.31%11.88%97.94%-17.17%67.55%411.51%-10.39%2023-24FY（4-10月）占比3.40%57.70%3.74%7.40%6.00%20.09%1.66%-2022-23FY（4-10月）占比5.96%70.17%2.99%3.35%6.49%10.74%0.29%-占比变化-2.56pct-12.46pct0.74pct4.05pct-0.49pct9.34pct1.37pct-数据来源：印度煤炭部、ICMW、研究所澳大利亚为印度第一大炼焦煤进口来源国，近年来印度进口俄罗斯炼焦煤增量明显。虽然受澳大利亚焦煤供应减少、价格上涨影响，2022-23FY印度进口澳大利亚炼焦煤较2021-22FY减少25.46%，进口澳大利亚炼焦煤占比较2020-21FY下滑18.51pct53.7%2023-24FY4-102022-23FY3.73%，59.36%2022-23FY0.042021-22FY184.24%2021-22FY2.76%5.24pct7.99%2023-24FY4-102022-23FY148.79%，2023-24FY4-109.17%4-10月印度进口加拿大、美国等地的炼焦煤数量亦分别增长、8.16%，占印度进5.74%、16.87%。表10：2020-21FY至2022-23FY印度炼焦煤进口情况2020-21FY2021-22FY2022-23FY进口量占比进口量占比进口量占比进口量进口量占比进口量进口量占比进口量进口量占比（亿吨）（%）（亿吨）（%）较上年变化（亿吨）（%）较上年变化较2020-21FY变化（pct）（pct）（pct）澳大利亚0.3772.210.4070.65-1.560.3053.70-16.95-18.51美国0.047.590.046.74-0.860.0712.986.245.38新加坡0.023.630.047.533.900.059.632.116.01俄罗斯0.012.590.022.760.170.047.995.245.40加拿大0.035.560.023.76-1.800.035.171.41-0.39印尼0.012.720.011.93-0.790.023.992.051.26莫桑比克0.023.250.023.17-0.090.023.710.550.46其他0.012.440.023.481.040.022.83-0.650.39总计0.51-0.57--0.56---数据来源：印度煤炭部、研究所表11：2023-24FY（4-10月）印度炼焦煤进口情况（亿吨）澳大利亚加拿大印尼莫桑比克俄罗斯美国其他合计2023-24FY（4月）0.0270.0020.0040.0010.0050.0080.0010.0482023-24FY（5月）0.0330.0040.0020.0020.0040.0120.0010.0572023-24FY（6月）0.0360.0020.0010.0020.0030.0080.0020.0552023-24FY（7月）0.0320.0040.0020.0010.0060.0060.0010.0522023-24FY（8月）0.0280.0020.0010.0010.0030.0100.0000.0462023-24FY（9月）0.0230.0020.0010.0020.0090.0090.0000.0462023-24FY（10月）0.0260.0040.0020.0020.0020.0060.0010.0432023-24FY（4-10月）合计0.2060.0200.0140.0120.0320.0580.0050.3462022-23FY（4-10月）合计0.2140.0170.0150.0150.0130.0540.0030.331同比增长-3.73%16.11%-9.75%-22.03%148.79%8.16%74.06%4.61%2023-24FY（4-10月）占比59.36%5.74%4.04%3.48%9.17%16.87%1.34%-2022-23FY（4-10月）占比64.50%5.17%4.68%4.67%3.86%16.32%0.80%-占比变化-5.14pct0.57pct-0.64pct-1.19pct5.32pct0.55pct0.53pct-数据来源：印度煤炭部、ICMW、研究所4、印度煤炭供需展望：中性情形下远期进口炼焦精煤量将大幅增长2022-23FY的1.82至2029-30FY的2.02亿吨印度2029-30FY非炼焦煤（动力煤）需求按照如下假定及方法进行测算：（1）非炼焦煤主要应用于电力领域，因此发电耗煤量在一定程度上能够反映非炼焦煤的消费量。在这里我们假设非炼焦煤的需求增速与电煤的需求增速大致相同。GDP（2023GDP同比增长7.6%，大幅超印度央行此前预期，近期印度央行进一步将印度2023-24FYGDP6.5%7%3GDP7%GDP0.2pct5GDP7%GDP0.2pctGDP20237%GDP0.2pct。=/GDP2002-202220221.1932017-20220.94（2020GDP=*GDP20222016-20222.42pct0.4pct0.4pct根据印度中央电力局最新数据，2021-22FY印度电厂耗煤量为6.97E+14克，2021-22FY1.26E+122021-22FY554.4克/554.4克/2022-23FY2022-23FY+图46：2022年印度电力弹性系数为1.19电力弹性系数2.52.01.51.00.520022003200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源：、研究所印度2029-30FY非炼焦煤即动力煤供给按照如下假定及方法进行测算：根据印度煤炭部公布的煤产量目标，到2029-30FY印度计划煤炭产量达15.4910成情况，印度煤炭的生产计划平均仅完成93.11%。因此，在中性情形下，假定2029-30FY15.4993.11%2029-30FY99.82%（102030Y86.40%（10。假设到2029-30FY印度煤炭生产中非炼焦煤产量占比为93.49%（取2018-19FY2022-23FY）,2029-30FY2022-23FY2029-30FY2022-23FY2029-30FY2022-23FY2029-30FY表12：2029-30FY印度煤炭计划产量15.49亿吨CILCaptive/CommercialSCCL煤炭总产量2021-22FY6.230.910.657.792022-23FY7.031.220.678.922023-24FY7.801.620.7010.122024-25FY8.402.000.8011.202025-26FY10.002.400.8013.202029-30FY11.303.191.0015.49数据来源：印度煤炭部、研究所2013-14FY2014-15FY2015-16FY2016-17FY2017-18FY2018-19FY2019-20FY2020-21FY2021-22FY2013-14FY2014-15FY2015-16FY2016-17FY2017-18FY2018-19FY2019-20FY2020-21FY2021-22FY2022-23FY计划产量6.056.307.007.257.307.308.108.298.489.11实际产量5.666.096.396.586.757.297.317.167.788.93完成进度 93.58%96.66%91.32%90.78%92.51%99.82%90.23%86.40%91.77%98.05%（亿吨）（亿吨）93.11%93.11%平均完成进度数据来源：印度煤炭部、研究所（不考虑出口203FY2030Y15.5113.482.022022-23FY来看，随着印度用电需求的增长，印度非炼焦煤需求将持续高涨，中性情形下2025-26FY2.37进口量预测 1.82 1.90 1.98 2.06 1.93 1.76 1.54 1.24表14：2022-23FY至2029-30FY进口量预测 1.82 1.90 1.98 2.06 1.93 1.76 1.54 1.242022-23FY2023-24FY2024-25FY2025-26FY2026-27FY2027-28FY2028-29FY2029-30FY乐观情形预测结果需求量预测10.0010.7711.6112.5013.2514.0514.8615.70产量预测8.188.879.6310.4411.3312.2913.3314.46中性情形预测结果需求量预测10.0010.7711.6112.5013.2313.9714.7315.51产量预测8.188.799.4410.1310.8811.6912.5613.48悲观情形预测结果需求量预测10.0010.7711.5812.4213.1013.7814.4815.19产量预测8.188.699.249.8210.4311.0811.7812.51进口量预测 1.82 2.08 2.34 2.61 2.67 2.70 2.71 2.67数据来源：、BP、EnergyInstitute、印度煤炭部、印度中央电力局、研究所2022-23FY的0.56至2029-30FY的1.30亿吨印度2029-30FY炼焦煤供给按照如下假定及方法进行测算：由于我们在4.12022-23FY2029-30FY（）（）-2022-23FY2030-29FY印度2029-30FY炼焦煤需求按照如下假定及方法进行测算：201（NP31.811.61灰分18%-49%（25%35%。在这里，我们假设印度在生产钢铁的过程中均使用捣固装煤技术，因此可以掺杂不35%2023-24FY2029-30FY33%。2029-30FY1.81（3*60%的粗钢使用高炉炼钢工艺生产）对应1.61亿吨炼焦精煤需求量，可假设2029-30FY1.541.371.631.45铁产能的80%，则对应高炉炼钢产量1.45亿吨，炼焦精煤总需求1.29亿吨。2022-23FY0.590.1321.83%2022-23FY38%算得出2022-23FY0.052022-23FY0.56+2022-23FY2022-23FY2029-30FY2022-23FY2029-30FY33%2023-24FY2029-30FY2022-23FY的21.83%计算得到各财年印度本土炼焦原煤的供给缺口。缺口的存在也表明印度本土炼焦精35%洗选率33%可以得到印度各财年需要额外进最后，通过各财年需要额外进口的炼焦精煤数量+35%（不考虑出口203FY2030Y1.371.302022-23FY的炼焦精煤进口需求0.56132%1.381.23表15：印度煤炭部对2030FY印度炼焦精煤的需求量预测方法（亿吨）情形1：不适用捣固装煤技术情形2：使用捣固装煤技术炼焦精煤总需求（10%-11%灰分） 1.611.61本土炼焦精煤配煤比例（18%灰分） 25%35%本土炼焦精煤需求量（经洗选后） 0.400.56本土炼焦原煤需求量（33%洗选率） 1.211.70进口炼焦精煤需求量 1.211.05数据来源：印度煤炭部、研究所表16：2022-23FY至2029-30FY印度炼焦精煤进口量预测（亿吨）2022-23FY2023-24FY2024-25FY2025-26FY2026-27FY2027-28FY2028-29FY2029-30FY乐观情形预测结果炼焦精煤总需求量0.610.690.780.881.001.131.281.45本土炼焦精煤需求量0.210.240.270.310.350.400.450.51进口炼焦精煤需求量0.400.450.510.570.650.740.830.94本土炼焦原煤需求量0.560.730.830.941.061.201.361.54本土炼焦原煤供给量预测0.590.640.690.740.800.870.931.01供应钢厂的本土炼焦原煤量0.130.140.150.160.180.190.200.22本土炼焦原煤供给缺口0.430.590.680.770.891.011.161.32需额外进口炼焦精煤数量0.160.200.220.260.290.330.380.43进口炼焦精煤需求总量 0.56 0.64 0.73 0.83 0.94 1.07 1.21 1.38中性情形预测结果炼焦精煤总需求量0.610.680.770.860.971.091.221.37本土炼焦精煤需求量0.210.240.270.300.340.380.430.48进口炼焦精煤需求量0.400.440.500.560.630.710.790.89本土炼焦原煤需求量0.560.730.820.911.031.151.291.45本土炼焦原煤供给量预测0.590.630.680.720.770.820.880.94供应钢厂的本土炼焦原煤量0.130.140.150.160.170.180.190.21本土炼焦原煤供给缺口0.430.590.670.760.860.971.101.25需额外进口炼焦精煤数量0.160.190.220.250.280.320.360.41进口炼焦精煤需求总量 0.56 0.64 0.72 0.81 0.91 1.03 1.16 1.30悲观情形预测结果炼焦精煤总需求量0.610.690.780.881.001.131.281.29本土炼焦精煤需求量0.210.240.270.310.350.400.450.45进口炼焦精煤需求量0.400.450.510.570.650.740.830.84本土炼焦原煤需求量0.560.730.830.941.061.201.361.37本土炼焦原煤供给量预测0.590.630.660.700.740.780.830.87供应钢厂的本土炼焦原煤量0.130.140.140.150.160.170.180.19本土炼焦原煤供给缺口0.430.590.680.780.901.031.181.18需额外进口炼焦精煤数量0.160.200.230.260.300.340.390.39进口炼焦精煤需求总量 0.56 0.64 0.73 0.83 0.95 1.08 1.22 1.23数据来源：印度煤炭部、研究所5、印度煤炭进口争夺效应或致中国煤炭进口趋紧，尤其是炼焦煤未来印度煤炭供需趋紧格局难言改变，印度进口煤炭争夺效应将进一步显现。印度煤炭（包含非炼进口量将提高至3.332022-23FY的2.38亿吨提升39.92%，2022-23FY2029-30FYCAGR4.92%2022-23FY2029-30FY印度炼焦精煤进口需求将持续提升