中国人民大学商学院《436资产评估专业基础》专业硕士历年考研真题及详解

目录

2011年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

（回忆版）

2011年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

（回忆版）及详解

2012年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

2012年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题及

详解

2013年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

2013年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题及

详解

2014年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

（回忆版）

2014年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

（回忆版）及详解

2015年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

（回忆版）

2015年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

（回忆版）及详解

2016年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

（回忆版）

2016年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

（回忆版）及详解

2017年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

（回忆版）

2017年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

（回忆版）及详解

2018年中国人民大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]考研真题

（回忆版）

2011年中国人民大学商学院436资

产评估专业基础[专业硕士]考研真

题（回忆版）

一、简答题（4*15＝60分）

1试述短期成本曲线与长期成本曲线之间的关系。（15分）（答

案提示：作图是必须的）；

2简述GDP的概念及其核算方法。（15分）（答案提示：宏观第

一章，条理要分明）；

3简述市场价值以外的价值类型。（15分）（答案提示：评估第

一章有详细介绍）；

4简述融资租赁的优缺点。（15分）（答案提示：比较简单，书

上有原话）。

二、计算题（2*10＝20分）

1公司需要一台设备，如果购买是1800万元。如果租赁，10年租

赁期，每期费用是200万元。折现率是10%。试问：该公司租赁和购

买，哪种方式更为经济（知识点：货币时间价值）。

三、论述题（50分）

1论述在价格变动的情况下，消费者会做出什么样的反映。（30

分）

（答案提示：作图是必须的，可以用希克斯和斯勒茨基两种方法分

解正常品、吉芬品和劣质品的情况）；

2论述资产基础法评估企业价值的优点及其局限性。（20分）

（答案提示：资产基础法即成本加和法，有点成本法意思）。

四、分析题（20分）

一个财务报表，四个小问题。有计算流动比率、速动比率之类的指

标。

房地产考的简答题：

简述房地产估价实务中的合法原则；

简述基准地价及其作用；

生地价和熟地价的内涵和区别。

计算题，有两个就是估价师理论与方法的两个题（10年的），还有

一个是市场法修正价格，关于税费的。

2011年中国人民大学商学院436资

产评估专业基础[专业硕士]考研真

题（回忆版）及详解

一、简答题（4*15＝60分）

1试述短期成本曲线与长期成本曲线之间的关系。（15分）

答：（1）长期总成本LTC曲线与短期总成本STC曲线的关系

如图1所示，长期总成本曲线是无数条短期总成本曲线的包络线。

在这条包络线上，在连续变化的每一个产量水平上，都存在着LTC曲线

和一条STC曲线的相切点，该STC曲线所代表的生产规模就是生产该产

量的最优生产规模，该切点所对应的总成本就是生产该产量的最低总成

本。所以LTC曲线表示长期内厂商在每一产量水平上由最优生产规模所

带来的最小生产总成本。

图1长期总成本曲线与短期总成本曲线

（2）长期平均成本LAC曲线与短期平均成本SAC曲线的关系

如图2所示，长期平均成本曲线是无数条短期平均成本曲线的包络

线。在这条包络线上，在连续变化的每一个产量水平，都存在LAC曲线

和一条SAC曲线的相切点，该SAC曲线所代表的生产规模就是生产该产

量的最优生产规模，该切点所对应的平均成本就是相应的最低平均成

本。LAC曲线表示厂商在长期内在每一产量水平上，通过选择最优生产

规模所实现的最小的平均成本。

图2长期平均成本曲线与短期平均成本曲线

（3）长期边际成本LMC曲线与短期边际成本SMC曲线的关系

由于长期总成本曲线是无数条短期总成本曲线的包络线。在长期的

每一个产量水平，LTC曲线都与一条代表最优生产规模的STC曲线相

切，这说明这两条曲线的斜率是相等的。由于LTC曲线的斜率是相应的

LMC值（因为LMC＝dLTC/dQ），STC曲线的斜率是相应的SMC值（因

为SMC＝dSTC/dQ），因此可以推知，在长期内的每一个产量水平上，

LMC值都与代表最优生产规模的SMC值相等，如图3所示。

图3长期边际成本曲线与短期边际成本曲线

2简述GDP的概念及其核算方法。（15分）

答：（1）国内生产总值（GDP）是指经济社会（即一国或一地

区）在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品（物品和劳务）

的市场价值。GDP是一国范围内生产的最终产品的市场价值，因此是一

个地域概念，凡是在本国领土上创造的收入，不管是否由本国国民所创

造，都被计入国内生产总值。

（2）国内生产总值的核算方法包括：生产法、收入法及支出法。

①生产法

生产法是指从生产的角度出发，把一个国家在一定时期内所生产的

所有产出和服务的价值总和减去生产过程中所使用的中间产品的价值总

和，获得GDP指标，用这种方法统计出来的价值总和反映的是一个国家

在这一时期所有新创造的价值。

②收入法

收入法是指由于所有产出都是通过货币计量的，并构成各生产单位

所雇用的各种生产要素所有者的收入，因此可以从要素收入角度来对

GDP进行计量。一般来讲，收入法计量GDP时，GDP＝工资＋利息＋利

润＋租金＋间接税和企业转移支付＋折旧。

③支出法

支出法是指因为所有产出和服务都是提供给市场的，市场上的需求

者购买这些产出时就会有支出，因此可以从总支出的角度来测算GDP。

从这个角度计算的GDP包括消费支出、投资支出、政府对产品和服务的

购买以及产品和服务的净出口。

3简述市场价值以外的价值类型。（15分）

答：（1）定义

市场价值，是指自愿买方与自愿卖方在评估基准日进行正常的市场

营销之后，所达成的公平交易中某项资产应当进行交易的价值的估计数

额，当事人双方应当各自精明、谨慎行事，不受任何强迫压制。市场价

值以外的价值也称非市场价值、其他价值，凡不符合市场价值定义条件

的资产价值类型都属于市场价值以外的价值。市场价值以外的价值不是

一种具体的资产评估价值存在形式，它是一系列不符合资产市场价值定

义条件的价值形式的总称或组合。

（2）关于市场价值以外的价值，《国际评估准则》认为其产生的价

值基础主要分为三类：

①反映特定主体从资产所有权中获得的收益。资产对于特定主体来

说具有特定价值。投资价值即属于这一类。某项资产对于特定主体的特

定价值与其市场价值的不同促使买方和卖方进入市场交易。

②特定双方达成的交换某项资产合理的协议价格。尽管交易各方没

有关联、公平协商，资产没有必要在更大范围的市场上交易，所达成的

价格可能反映涉及的交易方而非整个市场范围内的特定好处（或坏

处）。这一类包括公允价值、特殊价值和合并价值。

③法律法规或合同协议中规定的价值。

（3）在资产评估实务中，市场价值以外的价值类型主要有以下几

种：

①在用价值。在用价值是指特定资产在特定用途下对特定使用者的

价值，该价值类型重点反映了作为企业组成部分的特定资产对其所属企

业能够带来的价值。

②投资价值。投资价值是指资产对于具有明确投资目标的特定投资

者或者某一类投资者所具有的价值。

③持续经营价值。持续经营价值是指在持续经营条件下公司的价

值，持续经营价值假设现有资产将被用于产生未来现金流并且不会被出

卖。

④清算价格。清算价格是指在非公开市场上限制拍卖的价格。

⑤残余价值。残余价值是指机器设备、房屋建筑物或其他有形资产

等的拆零变现价值估计数额。

4简述融资租赁的优缺点。（15分）

答：（1）定义

融资租赁又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的

要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业

使用的信用性业务，是现代租赁的主要类型。承租企业采用融资的主要

目的是融通资本。一般融资的对象是资本，而融资租赁集融资与融物于

一身，具有借贷的性质，是承租企业筹集长期借入资本的一种特殊方

式。

（2）融资租赁筹资的优点

①融资租赁能够迅速获得所需资产。融资租赁集融资与融物于一

身，一般要比先筹措现金之后再购置设备来得更快，可使企业尽快形成

生产经营能力。

②融资租赁的限制条件较少。企业运用股票、债券、长期借款等筹

资方式，都受到相当多的资格条件的限制，相比之下，租赁筹资的限制

条件很少。

③融资租赁可以免遭设备陈旧过时的风险。随着科学技术的不断进

步，设备陈旧过时的风险很高，而多数租赁协议规定由出租人承担，承

租企业可免遭这种风险。

④融资租赁的全部租金通常在整个租期内分期支付，可以适当降低

不能偿付的危险。

⑤融资租赁的租金费用允许在所得税前扣除，存在抵税的作用，承

租企业能够享受税收上的利益。

（3）融资租赁筹资的缺点

①租赁筹资的成本较高，租金总额通常高于设备价值的30%；

②承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的

负担；

③采用租赁筹资方式如不能享有设备残值，也可视为承租企业的一

种机会损失。

二、计算题（2*10＝20分）

1公司需要一台设备，如果购买是1800万元。如果租赁，10年租

赁期，每期费用是200万元。折现率是10%。试问：该公司租赁和购

买，哪种方式更为经济？

答：①由题目可知，如果现在购买该设备，需要花费1800万元。

②如果采用租赁方式，该设备的现值＝200×（P/A，10%，10）＝

200×6.144＝1228.8（万元），小于现在购买的价格，所以选择租赁更为

经济。

三、论述题（50分）

1论述在价格变动的情况下，消费者会做出什么样的反映。（30

分）

答：当一种商品的价格发生变化时，会对消费者产生两种影响：一

是使消费者的实际收入水平发生变化，将其定义为效用水平的变化。二

是使商品的相对价格发生变化。这两种变化都会改变消费者对该种商品

的需求量。因此，一种商品价格变动所引起的该商品需求量变动的总效

应可以被分解为替代效应和收入效应两个部分，即总效应＝替代效应＋

收入效应。其中，由商品的价格变动所引起的实际收入水平变动，进而

由实际收入水平变动所引起的商品需求量的变动，称为收入效应。由商

品的价格变动所引起的商品相对价格的变动，进而由商品的相对价格变

动所引起的商品需求量的变动，称为替代效应。不同类型商品的替代效

应与收入效用是不同的。

（1）正常物品的收入效应与替代效应

以正常物品价格下降的情况为例分析正常品的替代效应和收入效

应，如图4所示。

图4正常物品的替代效应和收入效应

在图4中，横轴OX1和纵轴OX2分别表示商品1和商品2的数量，其中

商品1是正常物品。在商品价格变化之前，消费者的预算线为AB，该预

算线与无差异曲线U1相切于a点，a点是消费者效用最大化的一个均衡

点。在a均衡点上，相应的商品1的需求量为OX1′。现假定商品1的价格

P1下降使预算线的位置由AB移至AB′。新的预算线AB′与另一条代表更

高效用水平的无差异曲线U2相切于b点，b点是商品1的价格下降以后的

消费者的效用最大化的均衡点。在b均衡点上，相应的商品1的需求量为

OX1‴。

比较a、b两个均衡点，商品1的需求量的增加量为X1′X1‴，这便是

商品1的价格P1下降所引起的总效应，即总效应＝X1′X1‴。通过作与预

算线AB′平行且与无差异曲线U1相切的补偿预算线FG，便可将总效应分

解成替代效应与收入效应：

①P1下降引起的商品相对价格的变化，使消费者由均衡点a运动到

均衡点c，相应的需求增加量为X1′X1″，即替代效应＝X1′X1″＞0。因

此，正常物品的替代效应与价格成反方向的变动。

②P1下降引起的消费者的实际收入水平的变动，使消费者由均衡点

c运动到均衡点b，相应的需求增加量为X1″X2‴，即收入效应＝X1″X2‴＞

0。因此，正常物品的收入效应与价格成反方向的变动。

综上所述，对于正常物品来说，替代效应和收入效应均与价格成反

方向的变动，在它们的共同作用下，总效应必定与价格成反方向的变

动。正因为如此，正常物品的需求曲线是向右下方倾斜的。

（2）低档物品的收入效应与替代效应

以低档物品价格下降的情况为例分析低档品的替代效应和收入效

应，如图5所示。

图5低档物品的替代效应和收入效应

在图5中，横轴OX1和纵轴OX2分别表示商品1和商品2的数量，其中

商品1是低档物品。商品1的价格P1变化前的消费者效用最大化的均衡点

为a点，价格P1下降后的消费者均衡点为b点，因此价格下降引起的商品

1的需求增加量为x′x″，即总效应为x′x″。通过作与预算线AB′平行且与

无差异曲线U1相切的补偿预算线FG，便可将总效应分解为替代效应和

收入效应：

①P1下降引起的商品相对价格的变化，使消费者由均衡点a运动到

均衡点c，相应的需求增加量为x′x‴，即替代效应＝x′x‴＞0。因此，低

档物品的替代效应与价格成反方向的变动。

②P1下降引起的消费者实际收入水平的变动，使消费者由均衡点c

运动到均衡点b，相应的需求减少量为x″x‴，即收入效应＝－x″x‴＜0。

因此，低档物品的收入效应与价格成同方向的变动。

总效应＝正的替代效应＋负的收入效应＝x′x‴＋（－x″x‴）＝x′x″。

由于替代效应x′x‴的绝对值大于收入效应x″x‴的绝对值，或者说，由于

替代效应的作用大于收入效应，所以总效应是一个正值。

综上所述，对于低档物品来说，替代效应与价格呈反方向变动，收

入效应与价格呈同方向变动。另外，在大多数场合，收入效应的作用小

于替代效应的作用，所以总效应与价格呈反方向变动，相应的需求曲线

是向右下方倾斜的。

（3）吉芬物品的收入效应与替代效应

以吉芬物品价格下降的情况为例分析吉芬物品的替代效应和收入效

应，如图6所示。

图6吉芬物品的替代效应和收入效应

在图6中，横轴OX1和纵轴OX2分别表示商品1和商品2的数量，其中

商品1是吉芬物品。商品1的价格P1下降前后的消费者的效用最大化的均

衡点分别为a点和b点，相应的商品1的需求量的减少量为X1′X1″，即总

效应＝－X1′X1″＜0。通过作与预算线AB′平行且与无差异曲线U1相切的

补偿预算线FG，便可将总效应分解为替代效应和收入效应：

①P1下降引起的商品相对价格的变化，使消费者由均衡点a运动到

均衡点c，相应的需求增加量为X1″X1‴，即替代效应＝X1″X1‴＞0。因

此，吉芬物品的替代效应与价格成反方向的变动。

②P1下降引起的消费者实际收入水平的变动，使消费者由均衡点c

运动到均衡点b，相应的需求减少量为X1′X1‴，即收入效应＝－X1′X1‴＜

0。因此，吉芬物品的收入效应与价格成同方向的变动。

总效应＝正的替代效应＋负的收入效应＝X1″X1‴＋（－X1′X1‴）＝

－X1′X1″。由于收入效应的绝对值X1′X1‴大于收入效应的绝对值

X1″X1‴，或者说，由于收入效应的作用大于替代效应，所以总效应是一

个负值。

吉芬物品是一种特殊的低档物品。作为低档物品，吉芬物品的替代

效应与价格成反方向的变动，收入效应则与价格成同方向的变动。吉芬

物品的特殊性就在于：它的收入效应的作用很大，以至于超过了替代效

应的作用，从而使得总效应与价格成同方向的变动。这也就是吉芬物品

的需求曲线呈现出向右上方倾斜的特殊形状的原因。

综上所述，对于正常物品而言，商品降价导致的替代效应和收入效

应为正，即导致消费者对该商品的需求增加，因此在替代效应和收入效

应的合力下，消费者对该商品的需求是增加的；对于低档物品，商品降

价导致的收入效应为负，即收入效应导致消费者对该商品的需求下降，

但是下降幅度没有替代效应导致对该商品需求增加的幅度大，因此总的

效应为正，即消费者对该商品的需求也是增加的；但对于吉芬物品，商

品降价导致的收入效应为负，即收入效应导致消费者对该商品的需求下

降，而且下降幅度超过了替代效应导致对该商品需求增加的幅度，因此

总的效应为负，即随着商品价格的下降消费者对该商品的需求是减少

的。

2论述资产基础法评估企业价值的优点及其局限性。（20分）

答：（1）定义

资产基础法在我国也称为成本法、重置成本法和成本加和法，是指

采用一种或一种以上的基于企业的资产价值的评估方法，确定企业、企

业所有者权益或企业证券价值的一种常用评估方法。资产基础法是以资

产负债表为导向的评估方法。企业资产负债表本来就是体现其（一定定

义下的）现行价值。而资产基础法将涉及未入账的有形资产、无形资产

和负债的确定和评估，同时也对已计入资产负债表中的资产和负债进行

重估。

（2）资产基础法的优点

①资产基础法的评估结果是以惯用的资产负债表的形式表示的，这

种形式对于熟悉财务报表的人来说是非常适合和容易把握的。

②资产基础法在评估过程中，分别每一种资产估算其价值，将每一

种资产对企业价值的贡献全面地反映出来。

③资产基础法对于企业购买者和出售者双方在谈判中是有用的。

④资产基础法对于作为诉讼依据和争议解决是有用的。由于分别确

定了企业中各单项资产的单独价值，因此很容易衡量某一项资产价值对

企业价值的影响程度。这种方法能够应用于企业解体时股东或合伙人争

议中的资产的分配或某一重大资产分割纠纷中的资产分割。

⑤资产基础法获得的评估结果便于进行账务处理。

（3）资产基础法的局限性：

①资产基础法是从投入角度评估企业价值。企业资产账面价值是根

据会计计价原则形成的，有一些资产尽管对形成企业价值有贡献，但并

不符合资产计价原则而反映在账面价值中。如果在评估时根据其现实确

定资产范围又会产生随意性和不规范性，因此未包含在账面价值中的资

产难以恰当确认。

②企业作为资产有集体，其资产构成是复杂的，现代会计计价理论

并没有真正地反映企业资产的全部。企业价值是由人力资本和非人力资

本共同形成的，账面价值中只反映了非人力资本价值，而忽略了人力资

本价值。

四、分析题（20分）

一个财务报表，四个小问题。有计算流动比率、速动比率之类的指

标。

房地产考的简答题是：

简述房地产估价实务中的合法原则；

简述基准地价及其作用；

生地价和熟地价的内涵和区别。

计算题，有两个就是估价师理论与方法的两个题（10年的），还有

一个是市场法修正价格，关于税费的。

答：（1）房地产估价实务中的合法原则：是指房地产估价应以评

估对象的合法产权、合法使用权和合法处分权等为前提进行。在分析房

地产的最有效使用时，必须根据城市规划及有关法律的规定，依据规定

用途、容积率、建筑高度与建筑风格等确定该房地产的最有效使用。

（2）基准地价是指城镇土地的基本标准价格，是各城镇按不同的土

地级别、不同的地段分别评估和测算的商业、工业、住宅等各类用地土

地使用权的平均价格。

基准地价的用途：①具有政府公告作用；②是宏观调控地价水平

的依据；③是国家征收城镇土地税收的依据；④是政府参与土地有偿

使用收益分配的依据；⑤是进一步评估宗地地价的基础；⑥引导土地

资源在行业部门间合理配置。

（3）生地价是指未完成“七通一平”的地块，出让金仅为土地有偿使

用的部分，投资者需自行或委托开发公司进行受让土地的开发工作。生

地价就是政府土地收益部分，不含拆迁部分，也不含小区配套部分。目

前签的生地价合同里面，生地价就是大市政费、四源费、出让金。

熟地价即提供“七通一平”（即完成动拆迁、具备“道路、供水、供

电、通讯、煤气（天然气）、排雨水、排污水”市政条件的）地块或

为“五通一平”，即完成土地征用和动拆迁、具备“道路、供水、供电、

通讯、排水”条件的地价。但“七通”“五通”不包括项目建设向有关部门

缴纳的住宅建设配套费及市政管线的接入工程费用。

2012年中国人民大学商学院436资

产评估专业基础[专业硕士]考研真

题

一、简述题（5*10）

1市场机制的含义，机场机制的作用是如何发挥的？

2会计成本和经济成本的差异比较分析。

3什么是正常物品和低档物品，举例说明。

4劳动密集型产品和高科技产品的规模报酬特征及其差异。

5简述债券价值和债券付息频率关系。

二、计算题（2*20）

1甲某欲通过购买店铺出租获利，店铺购买价格是100万元，若出

租可每年年初可获租金5万元，其资本化率为6%，分析其是否应该购

买。若不应该购买，计算其最低可购买的租金。

2某企业前五年的收益是900万，1100万，1500万，2000万，2500

万，并且从第六年企业收益将维持在3000万，企业适用的资本化率是

10%，经评估企业各单项资产价值之和（含无形资产、可辨认资产）为

23000万，试评估企业商誉的价值。

三、论述题（3*20）

1分析影响商品需求价格弹性的因素，并举例说明你对商品价格

弹性的看法。

2运用净现值法评价投资项目时要用到折现率，试分析确定折现

率的方法，并说明优点或缺点。

3分析流动资产评估方法的合理选择。

2012年中国人民大学商学院436资

产评估专业基础[专业硕士]考研真

题及详解

一、简述题（5*10）

1市场机制的含义，市场机制的作用是如何发挥的？

答：（1）市场机制是通过市场竞争配置资源的方式，即资源在市

场上通过自由竞争与自由交换来实现配置的机制，也是价值规律的实现

形式。具体来说，它是指市场机制体内的供求、价格、竞争、风险等要

素之间互相联系及作用机理。市场机制在市场经济运行中具有不可替代

的功能。

（2）市场机制主要是通过价格机制、供求机制和竞争机制发挥作用

的。

①价格机制是市场机制中最基础的机制。市场价格除决定于价值之

外，还受市场供求的影响。价格水平的变化，引导生产者和消费者行为

的变动。价格水平上升，既会增加供给，又会抑制需求；价格水平下

降，则既会增加需求，同时会减少供给。这样，价格与供求就构成了市

场机制中的一组联动关系，而这种联动关系的实现，又必须以市场竞争

为条件。价格影响供给，要以生产者的相互竞争为条件，价格影响需

求，也要以消费者的相互竞争为条件。所以，在市场机制中，价格处于

核心的地位。从这样的意义上，市场机制的作用也可以归结为价格机制

的作用。

②供求机制是与价格机制紧密联系、共同发挥作用的机制。商品的

价格不仅要反映价值，而且还要反映供求关系。供过于求的商品，价格

会低于价值；供小于求的商品价格会高于价值。由此促使商品生产者努

力适应市场需求的变化，引导生产要素的合理流向，提高资源配置效

率。

③竞争机制是市场机制中的又一个重要机制。价格机制和供求机制

作用的结果，必然是优胜劣汰。一些按高于价值的价格出售的商品生产

者必将获利，一些按低于价值的价格出售的商品生产者必将亏损。长期

获利的生产者将生存，长期亏损的生产者必将被淘汰。为了求得生存和

发展，商品生产者之间必然在适应市场和提高效率上展开竞争，努力提

高技术，改善管理，提高效率，由此便推动整个资源配置和使用效益的

不断提高。

2会计成本和经济成本的差异比较分析。

答：（1）会计成本是厂商在生产过程中购买和使用的且按市场价

格直接支付的生产要素的货币支出，其在企业的会计账簿中直接反映出

来。会计成本比较关注产品成本结果本身，成本计算的对象是企业所生

产的各种产品，产量被看作是产品成本的惟一动因，并认为它对成本分

析起着决定性的制约作用。

经济成本是为了进行经济分析或适应管理决策的需要而建立起来的

成本概念，由会计成本（显性成本）和隐性成本（内在成本）构成。经

济成本几乎涉及了企业所有的经营内容和领域，是企业运作过程中的全

部成本。

（2）会计成本是显性成本，它可以用货币计量，是可以在会计的账

目上反映出来的。然而，对任何一项决策，不仅要考虑该决策的会计成

本，即显性成本，还必须计算该决策内在的一些成本，如为了采取该决

策放弃的其他决策可能获得的最大收益，即机会成本，这就涉及到经济

成本的概念。经济成本是显性成本与隐性成本二者之和，因而经济成本

包含会计成本，是一个比会计成本含义更广泛、内容更丰富的概念。经

济成本虽不同于会计成本，但往往以会计成本所提供的数据为依据。

3什么是正常物品和低档物品，举例说明。

答：（1）正常物品，即需求收入弹性为正的商品，正常物品需求

量随着收入增加而增加，随着收入减少而减少，即正常物品的需求量与

收入水平成同方向变化。对于正常物品来说，替代效应与价格成反方向

的变动，收入效应也与价格成反方向的变动，在它们的共同作用下，总

效应必定与价格成反方向的变动。正因为如此，正常物品的需求曲线是

向右下方倾斜的。正常物品在生活中比较常见，一般来说，生活必需品

与奢侈品都属于正常物品。

（2）低档物品是指需求收入弹性为负的商品。因此，低档物品需求

量随着收入增加而减少，随着收入减少而增加，即低档物品的需求量与

收入水平成反方向变化。对于低档物品来说，替代效应与价格成反方向

的变动，收入效应与价格成同方向的变动，而且，在大多数的场合，替

代效应的作用大于收入效应的作用，所以，总效应与价格成反方向的变

动，相应的需求曲线是向右下方倾斜的。但是，在少数场合，某些低档

物品的收入效应的作用会大于替代效应的作用，于是，就会出现违反需

求曲线向右下方倾斜的现象。这类物品就是吉芬物品。根据定义，吉芬

物品降价使得吉芬物品需求量减少。吉芬物品降价的替代效应为正值

（吉芬物品需求量增加），吉芬物品降价的收入效应为负，并且绝对值

大于替代效应，所以总效应为负。

4劳动密集型产品和高科技产品的规模报酬特征及其差异。

答：（1）规模报酬的含义

规模报酬变化是指在其他条件不变的情况下，企业内部各种生产要

素按相同比例变化时所带来的产量变化。根据企业的生产规模变化与所

引起的产量变化之间的关系，企业的规模报酬变化可以分为规模报酬递

增、规模报酬不变和规模报酬递减三种情况。

（2）规模报酬变化的一般规律

一般说来，在长期生产过程中，企业的规模报酬的变化依次呈现出

规模报酬递增，规模报酬不变以及规模报酬递减。当企业从最初的很小

的生产规模开始逐步扩大的时候，企业面临的是规模报酬递增的阶段。

在企业得到了由生产规模扩大所带来的产量递增的全部好处之后，一般

会继续扩大生产规模，将生产保持在规模报酬不变的阶段，这一阶段有

可能比较长。在这以后，企业若继续扩大生产规模，就会进入一个规模

报酬递减的阶段。

（3）劳动密集型产品和高科技产品的规模报酬特征及其差异

①劳动密集型产品的规模报酬特征

与技术密集型产业比较，劳动密集型产业属于低附加值的生产活

动，其增值能力有限。劳动密集型产业对劳动力资源的素质的要求相对

较低，其劳动成本较低，主要体现在劳动者生存资料的价值上。较低的

劳动成本只能吸收和再生产较低素质的劳动资源，因此，产量增加的比

例小于各种生产要素（主要是劳动力）增加的比例。劳动密集型产业所

固有的低素质劳动资源的源源不断的供给，无法替代产业升级对劳动者

素质提高的要求，以低劳动力成本和低资源成本为支撑的低附加值的劳

动密集型产业，不可能永远地存在下去。因此，生产劳动密集型产品的

企业对应的是规模报酬的递减阶段。

②劳动密集型产品的规模报酬特征

高科技产品生产属于技术密集型产业，是具有高附加值的生产活

动。生产高科技产品的技术密集型产业对劳动力资源的素质的要求相对

较高，其劳动成本较高，主要体现在劳动者的发展资料和享受资料的价

值上。较高的劳动成本可以吸收和再生产较高素质的劳动资源。因此高

科技产品产量增加的比例大于各种生产要素增加的比例。企业生产规模

扩大后，能够利用更先进的技术和机器设备等生产要素，企业内部的生

产分工能够更合理和专业化，进一步带来生产效率的提高。因此生产高

科技产品的技术密集型企业对应的是规模报酬的递增阶段。

5简述债券价值和债券付息频率关系。

答：分期付息债券的价值＝利息的年金现值＋债券面值的现值，随

着付息频率的加快，实际利率逐渐提高，所以，债券面值的现值逐渐减

小。

债券价值和债券付息频率关系可以分以下三种情况来说明：

（1）当债券票面利率等于必要报酬率（平价出售）时，利息现值的

增加等于本金现值减少，债券的价值不变；

（2）当债券票面利率大于必要报酬率（溢价出售）时，相对来说，

利息较多，利息现值的增加大于本金现值减少，债券的价值上升；

（3）当债券票面利率小于必要报酬率（折价出售）时，相对来说，

利息较少，利息现值的增加小于本金现值减少，债券的价值下降。

总的来说，随着付息频率的加快，折价发行的债券价值逐渐降低，

溢价发行的债券价值逐渐升高；平价发行的债券价值不变。

二、计算题（2*20）

1甲某欲通过购买店铺出租获利，店铺购买价格是100万元，若出

租可每年年初可获租金5万元，其资本化率为6%，分析其是否应该购

买。若不应该购买，计算其最低可购买的租金。

解：（1）若甲购买后出租，则每年年初获得租金5万元。这可看作

预付的永续年金，将每年年金折现可得：

收益现值＝5＋5/6%＝88.33（万元）

收益现值小于购买价格100万元，所以甲不应该购买该店铺。

（2）如果甲购买，则每年租金的现值应该大于等于100万元，即：

每年租金＋每年租金/6%≥100万元

经计算可得出，每年租金最少为5.66万元。

2某企业前五年的收益是900万，1100万，1500万，2000万，2500

万，并且从第六年企业收益将维持在3000万，企业适用的资本化率是

10%，经评估企业各单项资产价值之和（含无形资产、可辨认资产）为

23000万，试评估企业商誉的价值。

解：第一步，根据收益法，求出企业整体价值：

第二步，根据割差法，企业整体价值减去各单项资产价值之和，求

出商誉价值

商誉价值＝企业整体价值－各单项资产价值之和＝24400.21－

23000＝1400.21（万元）

三、论述题（3*20）

1分析影响商品需求价格弹性的因素，并举例说明你对商品价格

弹性的看法。

答：需求价格弹性表示在一定时期内一种商品的需求量变动对于该

商品的价格变动的反应程度。或者说，表示在一定时期内当一种商品的

价格变化百分之一时所引起的该商品的需求量变化的百分比。影响需求

价格弹性的因素主要有：

（1）商品的可替代性

一般说来，一种商品的可替代品越多，相近程度越高，则该商品的

需求价格弹性往往就越大；相反，该商品的需求价格弹性往往就越小。

对于食盐来说，没有很好的可替代品，所以，食盐价格的变化所引起的

需求量的变化几乎等于零，它的需求的价格弹性是极其小的。对一种商

品所下的定义越明确越狭窄，这种商品的相近的替代品往往就越多，需

求的价格弹性也就越大。譬如，某种特定商标的豆沙甜馅面包的需求要

比一般的甜馅面包的需求更有弹性，甜馅面包的需求又比一般的面包的

需求更有弹性，而面包的需求的价格弹性比一般的面粉制品的需求的价

格弹性又要大得多。

（2）商品用途的广泛性

一般说来，一种商品的用途越是广泛，它的需求价格弹性就可能越

大；相反，用途越是狭窄，它的需求价格弹性就可能越小。

（3）商品对消费者生活的重要程度

一般说来，生活必需品的需求价格弹性较小，非必需品的需求价格

弹性较大。例如，馒头的需求的价格弹性是较小的，电影票的需求的价

格弹性是较大的。

（4）商品的消费支出在消费者预算总支出中所占的比重

消费者在某商品上的消费支出在预算总支出中所占的比重越大，该

商品的需求价格弹性可能越大；反之，则越小。例如，火柴、盐、铅

笔、肥皂等商品的需求的价格弹性就是比较小的。因为，消费者每月在

这些商品上的支出是很小的，消费者往往不太重视这类商品价格的变

化。

（5）所考察的消费者调节需求量的时间

一般说来，所考察的调节时间越长，则需求的价格弹性就可能越

大；反之，则越小。因为，在消费者决定减少或停止对价格上升的某种

商品的购买之前，他一般需要花费时间去寻找和了解该商品的可替代

品。例如，当石油价格上升时，消费者在短期内不会较大幅度地减少需

求量。但设想在长期内，消费者可能找到替代品，于是，石油价格上升

会导致石油的需求量较大幅度地下降。

2运用净现值法评价投资项目时要用到折现率，试分析确定折现

率的方法，并说明优点或缺点。

答：（1）风险累加法

累加法是折现率确定中最常用的方法。一般来说，折现率应包含无

风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀率。无风险报酬率是指资产在一般

条件下的获利水平，风险报酬率是指冒风险取得的报酬与资产的比率。

对于非亏损行业，整体企业的未来收益额可根据未来税后净利润或净现

金流量来预测，折现率可以行业平均资金利润率为基础，再加上3%～

5%的风险率来确定。除有确凿证据表明具有高风险外，折现率一般不

高于15%。

累加法的计算公式如下：

折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率＋通货膨胀率

其中：风险报酬率＝行业风险＋经营风险＋财务风险

采用累加法的关键是要准确判定各项风险报酬率。评估中行业风险

报酬率一般取3%～5%。累加法比较适合高技术企业的价值评估，但是

不能直接使用，需要先确定公司的风险值，然后再进行累加。

（2）市场比较法

市场比较法是指通过选取与评估对象相同类型或者相近行业或相似

规模的资产案例，求出它们各自的风险报酬率或折现率，经过分析调

整，按照不同的权数进行修正，并消除特殊因素的影响，综合计算得出

被评估对象折现率的方法。一般都从上市公司中选取参照企业，从公开

市场信息中取得有关市盈率、资产收益率等指标，再根据被评估企业的

实际情况进行修正。

这种方法不太适合高技术企业，在一个通用的定价模型中难以使

用。

（3）社会平均收益率法

社会平均收益率法通过分析社会平均资产收益率的变动情况来确定

折现率或本金率。运用这种方法能客观反映企业整体资产的收益现值。

但是变动系数、风险系数一般不容易测定。

上述方法应用于企业价值评估中折现率的确定上，可以表示为：

折现率＝无风险报酬率＋（社会平均资产收益率－无风险报酬率）

×风险系数

这种方法的局限性在于社会平均资产收益率法在国外应用较为广

泛，我国的价值评估理论主要从国外引进，对该方法的介绍和研讨较

多，但在高技术企业价值评估中应用风险系数法的条件尚不成熟。在目

前的状况下风险系数值的测算很困难，且缺乏实际意义。

（4）加权平均资本成本模型

加权平均资本成本模型是指企业综合资本金成本以各种资金占全部

资本的比重为权数，对各种成本进行加权平均计算得出。运用此方法是

以了解掌握企业的资本构成以及各种资本投资所要求的投资报酬或资本

成本为前提的，其公式为：

折现率＝长期负债占全部投资资本的比重×利息率＋所有者权益占

全部投资资本的比重×所有者要求的回报率

该方法的优点是能够弥补项目融资所付出的代价，在公司资本结构

相对稳定时，能够合理迅速地得到折现率的估计值。对于新建或者新改

组的公司，或者资产负债比较合理的公司或者项目自身风险与公司内在

风险相当时，可以采用该方法。

但是该方法的缺点也是很明显的。它只提供了投资者要求的收益率

的下限，未考虑到项目本身风险所要求的风险补偿，不能独立用来确定

折现率，需要和其他方法综合运用。

3分析流动资产评估方法的合理选择。

答：评估方法的选择，一是根据评估目的选择，二是根据不同种类

流动资产的特点选择。根据流动资产的特点，从评估角度将流动资产划

分为四种类型，不同类型的流动资产对评估方法的选择有很大影响。

（1）实物类流动资产

实物类流动资产主要包括各种材料、低值易耗品、在产品、产成

品、包装物等，具体评估方法如下：

①对库存材料进行评估时，可以根据材料购进情况的不同选择相适

应的方法。

a．近期购进库存材料

近期购进的材料库存时间较短，在市场价格变化不大的情况下，其

账面价值与现行市价基本接近。评估时，可采用成本法，也可以采用市

场法。

b．购进批次间隔时间长、价格变化较大的库存材料

对这类材料评估时，可以采用最接近市场价格的材料价格或直接以

市场价格作为其评估值。

c．缺乏准确现行市价的库存材料

对这类材料的评估，可以通过寻找替代品的价格变动资料来修正材

料价格；也可以在分析市场供需的基础上，确定该项材料的供需关系，

并以此修正材料价格；还可以通过市场同类商品的平均物价指数进行评

估。

d．呆滞材料

对这类资产的评估，首先应对其数量和质量进行核实和鉴定，然后

区别不同情况进行评估。对其中失效、变质、残损、报废、无用的，应

通过分析计算，扣除相应的贬值数额后，确定其评估值。

②对在产品进行评估时，一般可采用成本法或市场法进行评估。

a．成本法

成本法是根据技术鉴定和质量检测的结果，按评估时的相关市场价

格及费用水平重置同等级在制品及半成品所需合理的料工费计算评估

值，只适用于生产周期较长的在产品的评估。对生产周期较短的在产

品，主要以其实际发生的成本作为价值评估依据，在没有变现风险的情

况下，可根据其账面价值进行调整。

b．市场法

市场法是按同类在产品和半成品的市价，扣除销售过程中预计发生

的费用后计算评估值。对不能继续生产，又无法通过市场调剂出去的专

用配件等只能按废料回收价格进行评估。

③对产成品及库存商品进行评估时，应依据其变现能力和市场可接

受的价格进行评估，适用的方法有成本法和市场法。

（2）货币类流动资产

货币性流动资产不会因时间的变化而发生差异。因此，对于现金和

各项银行存款的评估，实际上是对现金的盘点，并与现金日记账和现金

总账核对，实现账实相符；对各项银行存款的清查确认，核实各项银行

存款的实有数额；最后，以核实后的实有额作为评估值，如有外币存

款，应按评估基准日的汇率折算成等值人民币。

（3）债权类流动资产

企业的债权类流动资产主要包括应收账款、应收票据和预付账款，

具体评估方法如下：

①由于应收款项存在一定的回收风险，因此，在对这些资产估算

时，一般应从两方面进行：一是清查核实应收账款数额；二是估计可能

的坏账损失。应收账款评估价值计算的基本公式为：

应收账款评估价值＝应收账款账面余额－已确定的坏账损失－预计

可能发生的坏账损失与费用

②对不带息票据，其评估值即为票面金额。对于带息票据，应收票

据的评估值除票据面值外，还包括票据利息。

③预付账款在评估基准日之前企业已经支出，但在评估基准日之后

才可能产生效益。因而，可将这类预付费用看作是未来取得服务的权

利，对其评估主要依据其未来可产生效益的时间。

（4）其他流动资产

对于其他流动资产的评估，应分不同情况进行，其中有物质实体的

流动资产，则应视其价值情形，采用与机器设备等相同的方法进行。

2013年中国人民大学商学院436资

产评估专业基础[专业硕士]考研真

题

一、简述题

1什么是边际报酬递减规律？为什么边际报酬会递减？

2每年到一定季节，服装等时尚用品会出现打折促销的情况，而

面包等食品则很少出现这种情况。请运用需求价格弹性理论解释这一现

象。

3导致规模经济优势的原因主要有哪些？

4企业决策应主要依据经济成本还是会计成本？

5简要说明资产评估报告主要分为哪几类？

6一个钢铁企业，想向银行进行贷款，但是现在面临金融危机，

企业库存还有很多，企业的销量受到了影响，请问股东权益报酬率会有

什么变化？

二、计算题

1.W企业为行业内一家知名企业，该行业平均投资收益率为15%。

预计W企业未来5年的收益分别为2000万元、3000万元、5000万元、

6000万元、3000万元。从第6年开始，企业的收益将保持在2000万元。

评估人员评估得到该企业各项资产之和为13000万元，其中，溢余资产

为3000万元，无形资产为1500万元。已知该企业适用的贴现率为10%，

试评估该企业的商誉。

2某段时间证券市场平均收益率为15.5%，国债利率为4.5%。A上

市公司的β＝1.2，公司所得税税率为25%，其当前资本结构如下：

该上市公司管理者进行某投资项目分析时，计算得到项目可能的内

部报酬率为17.5%。请问该投资项目是否可行？

三、论述题

1在上市公司筹资方案的决策讨论中，有董事认为公司应该尽可

能多地增发股票，这样不仅可以提升企业信用等级，更重要的是成本非

常低，公司无需支付固定金额的现金股利，而且无需还本，这二者均可

大大节约公司的现金支出，为未来的经营减轻资金压力。你同意这种观

点吗？为什么？

2对在建的房地产进行价值评估可使用的主要方法有哪些？你如

何根据在建的房产进度及目前状态，选择适当的方法对在建房产进行价

值评估？

3论述GDP核算的不足之处并探讨什么是绿色GDP？

2013年中国人民大学商学院436资

产评估专业基础[专业硕士]考研真

题及详解

一、简述题

1什么是边际报酬递减规律？为什么边际报酬会递减？

答：（1）边际报酬递减规律的内容

边际报酬递减规律是短期生产的一条基本规律。具体是指，在技术

水平不变的条件下，在连续等量地把某一种可变生产要素增加到其他一

种或几种数量不变的生产要素上去的过程中，当这种可变生产要素的投

入量小于某一特定值时，增加该要素投入所带来的边际产量是递增的；

当这种可变要素的投入量连续增加并超过这个特定值时，增加该要素投

入所带来的边际产量是递减的。

（2）边际报酬递减的原因

对于任何产品的短期生产来说，可变要素投入和固定要素投入之间

都存在着一个最佳的数量组合比例。在开始时，由于不变要素投入量给

定，而可变要素投入量为零，因此，生产要素的投入量远远没有达到最

佳的组合比例。随着可变要素投入量的逐渐增加且逐步接近最佳的组合

比例，相应的可变要素的边际产量呈现出递增的趋势。一旦生产要素的

投入量达到最佳的组合比例时，可变要素的边际产量达到最大值。在这

一点之后，随着可变要素投入量的继续增加且越来越偏离最佳的组合比

例，相应的可变要素的边际产量便呈现出递减的趋势了。

2每年到一定季节，服装等时尚用品会出现打折促销的情况，而

面包等食品则很少出现这种情况。请运用需求价格弹性理论解释这一现

象。

答：这一现象主要与商品的需求价格弹性有关。

（1）需求价格弹性的定义

需求的价格弹性表示在一定时期内一种商品的需求量变动对于该商

品的价格变动的反应程度。或者说，表示在一定时期内当一种商品的价

格变化百分之一时所引起的该商品的需求量变化的百分比。其公式为：

（2）需求价格弧弹性的三种类型及其与收益的关系

①ed＞1，表示需求量的变动率大于价格的变动率，即该商品富有

弹性；对于该类商品，降低价格会增加厂商的销售收入，相反，提高价

格会减少厂商的销售收入，即厂商的销售收入与商品的价格成反方向变

动。

②ed＜1，表示需求量的变动率小于价格的变动率，即该商品缺乏

弹性；对于该类商品，降低价格会使厂商的销售收入减少。相反，提高

价格会使厂商的销售收入增加，即销售收入与商品的价格成同方向变

动。

③ed＝1，表示需求量和价格的变动率刚好相等，即该商品具有单

一弹性或单位弹性；对于该类商品，降低价格或提高价格对厂商的销售

收入都没有影响。

（3）现象产生的原因分析

在本题中，服装等时尚用品的需求价格弹性大于1，即富有弹性，

厂商采取折扣降价所引起的需求量的增加率大于价格的下降率，即价格

下降所造成的销售收入的减少量必定小于需求量增加所带来的销售收入

的增加量。所以，降价最终带来的销售收入P·Q值是增加的。

相反的是，面包等食品的需求价格弹性小于1，即缺乏弹性，厂商

采取折扣降价所引起的需求量的增加率小于价格的下降率，即需求量增

加所带来的销售收入的增加量并不能全部抵消价格下降所造成的销售收

入的减少量。所以，降价最终使销售收入P·Q值减少。

因此，每年到一定季节，服装等时尚用品会采取打折的方式降低价

格，从而获得更多的收益，而面包这类生活必需品则不会采取打折的方

式降低价格。

3导致规模经济优势的原因主要有哪些？

答：（1）规模经济，是指在给定的技术条件下，由于生产规模的

扩大而引起的厂商产量的增加或收益的增加。在长期中，企业投入的各

种生产要素可以同时增加，使生产规模扩大，从而达到各种益处，使同

样产品的单位成本比原来生产规模较小时降低。

（2）产生规模经济优势的原因主要有以下几点：

①随着生产规模的扩大，厂商可以使用更加先进的生产技术；

②生产规模的扩大有利于专业分工的细化；

③随着规模的扩大，厂商可以更加充分地开发和利用副产品；

④随着规模的扩大，厂商在生产要素的购买和产品的销售方面就拥

有更多的优势。

4企业决策应主要依据经济成本还是会计成本？

答：（1）定义

会计成本，是指企业在生产经营中实际支出的货币成本；

经济成本，是会计成本与机会成本之和。

（2）经济成本与会计成本的选择

①经济学强调机会成本，即生产者所放弃的使用相同的生产要素在

其他生产用途中所能获得的最高收入，经济成本里包含机会成本，而会

计成本则重视历史成本或财务费用。所以会计成本往往低于经济成本，

从企业管理者的角度，其真实成本被低估，因此在衡量资本的真实成本

时，应选择经济成本。

②会计成本是显性成本，即反映在财务报表中的企业工资、原料等

的支付，而经济成本包含隐性成本，即由企业所有和使用的所有资源的

成本，有些隐性成本存在不能准确计量的问题，所以在编制财务报表

时，企业管理者应选择会计成本。

③在已经发生的会计成本中，有的可以通过出售或出租等方式在很

大程度上加以回收，如办公楼、汽车、计算机等，属于可回收成本，不

可能回收的那部分成本，属于沉没成本，在会计成本也会体现；而经济

成本里不包括沉没成本。在面向未来决策时，不应考虑沉没成本，因此

在进行投资决策时，企业管理者应选择经济成本。

5简要说明资产评估报告主要分为哪几类？

答：随着我国资产评估业务种类的不断增加，我国的资产评估报告

种类也在不断地丰富与完善。将资产评估报告可以分为以下几个不同的

种类：

（1）整体资产评估报告与单项资产评估报告

按资产评估的范围划分，资产评估报告可分为整体资产评估报告和

单项资产评估报告。

①单项资产评估报告就是以单项资产为对象所出具的评估报告，如

无形资产评估报告、机器设备评估报告、房地产评估报告等；

②整体资产评估报告则是以整体资产为对象所出具的评估报告，如

企业价值评估报告等。

（2）完整型评估报告、简明型评估报告与限制型评估报告

按照国际惯例，评估报告也可以分为完整型评估报告、简明型评估

报告和限制型评估报告。

完整型评估报告、简明型评估报告、限制型评估报告三种评估意见

的根本区别在于所提供信息的详细程度不同。完整型评估报告和简明型

评估报告之间的重要区别在于提供资料的详细程度。简明型评估报告应

该对解决评估问题具有重要意义的信息做出概略说明。限制型评估报告

是仅仅为委托方使用的。

（3）现实型评估报告、预测型评估报告与追溯型评估报告

根据评估基准日的不同选择，可以分为评估基准日为现在时点的现

实型评估报告、评估基准日为未来时点的预测型评估报告和评估基准日

为过去时点的追溯型评估报告。关于评估报告的使用有效期，通常要求

评估基准日与经济行为实现日相距不超过1年。

（4）正常评估报告、评估复核报告和评估咨询报告

按资产评估工作的内容可以分为正常评估、评估复核和评估咨询。

相应地，资产评估报告也可以分为正常评估报告、评估复核报告和评估

咨询报告。

6一个钢铁企业，想向银行进行贷款，但是现在面临金融危机，

企业库存还有很多，企业的销量受到了影响，请问股东权益报酬率会有

什么变化？（应该从杜邦分析体系分析）

答：股东权益报酬率的计算公式为：

股东权益报酬率＝净利润÷平均净资产×100%＝（净利润÷平均资产

总额）×（平均资产总额÷平均净资产）×100%＝（净利润÷销售收入）

×（销售收入÷平均资产总额）×（平均资产总额÷平均净资产）×100%＝

销售净利率×资产周转率×平均权益乘数

因此，股东权益报酬率的变化可以通过以下三个方面分析：

（1）销售净利率的变化

由于企业库存积压，销售量受到影响，企业的销售业绩变差，盈利

能力下降，销售收入减少，引起销售净利率的降低，从而导致股东权益

报酬率的降低。

（2）资产结构的变化

企业库存属于流动资产，资产结构中流动资产与非流动资产的比率

增加，导致资产周转速度下降。资产结构和资产周转是衡量企业营运能

力的重要指标，企业营运能力又是影响其盈利能力的重要因素，因此，

营运能力的下降引起股东权益报酬率的降低。

（3）资产负债率的变化

受金融危机的影响，企业贷款融资出现问题，导致企业负债比例下

降，资产负债率减小。而权益乘数受资产负债率的影响，资产负债率越

大，权益乘数就越高。对于经营状况良好的企业，运用较高的资产负债

率可以给企业带来较多的经济利益，反之，则会带来较少的经济利益，

即引起股东权益报酬率的降低。

综合以上各个方面的分析可知，受企业融资规模下降，库存积压，

销售受阻等方面因素的影响，股东权益报酬率会降低。

二、计算题

1.W企业为行业内一家知名企业，该行业平均投资收益率为15%。

预计W企业未来5年的收益分别为2000万元、3000万元、5000万元、

6000万元、3000万元。从第6年开始，企业的收益将保持在2000万元。

评估人员评估得到该企业各项资产之和为13000万元，其中，溢余资产

为3000万元，无形资产为1500万元。已知该企业适用的贴现率为10%，

试评估该企业的商誉。

答：（1）运用收益法评估，企业整体价值＝未来各年预期收益的

现值，即

（2）运用割差法，企业的商誉价值＝企业整体价值－各单项资产价

值之和，即

商誉价值＝26433.37－（13000－3000）＝16433.37（万元）。

2某段时间证券市场平均收益率为15.5%，国债利率为4.5%。A上

市公司的β＝1.2，公司所得税税率为25%，其当前资本结构如下：

该上市公司管理者进行某投资项目分析时，计算得到项目可能的内

部报酬率为17.5%。请问该投资项目是否可行？

答：长期借款资本成本＝5%×（1－25%）＝3.75%；

长期债券资本成本＝5.5%×（1－25%）＝4.125%；

股权资本成本＝4.5%＋1.2×（15.5%－4.5%）＝17.7%；

（1）如果按账面价值确定资本比例，总账面价值＝1000＋2000＋

7000＝10000，则综合资本成本为：

因此，在账面价值资本结构下，该投资项目可行。

（2）如果按市场价值确定资本比例，总市场价值＝1000＋2000＋

27000＝30000，则综合资本成本为：

因此，在市场价值资本结构下，该投资项目也可行。

综上所述，该投资项目可行。

三、论述题

1在上市公司筹资方案的决策讨论中，有董事认为公司应该尽可

能多地增发股票，这样不仅可以提升企业信用等级，更重要的是成本非

常低，公司无需支付固定金额的现金股利，而且无需还本，这二者均可

大大节约公司的现金支出，为未来的经营减轻资金压力。你同意这种观

点吗？为什么？

答：不同意这种观点，因为尽管上市公司运用普通股筹集股权资

本，与优先股、公司债券、长期借款等筹资方式相比，有许多优点，但

是也存在着一些不可忽视的缺点，筹资成本较高，完全以普通股筹资的

方案是行不通的。具体分析如下：

（1）普通股筹资的优点

①普通股筹资没有固定的股利负担。公司有盈利，并认为适合分配

股利，可以分给股东；公司盈利较少，或虽有盈利但资本短缺或有更有

利的投资机会，也可以少支付或者不支付股利。而对于债券或借款的利

息，无论企业是否盈利及盈利多少，都必须予以支付。

②普通股股本没有规定的到期日，无须偿还，它是公司的永久性资

本，除非公司清算，才予以清偿。这对于保证公司对资本的最低需要

额，促进公司持续稳定经营具有重要作用。

③利用普通股筹资的风险小。由于普通股股本没有固定的到期日，

一般也不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险。

④发行普通股筹集股权资本能提升公司的信誉。普通股股本以及由

此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务资本的基础。较

多的股权资本，有利于提高公司的信用价值，同时可为利用更多的债务

资本筹资提供强有力的支持。

（2）该董事忽略了普通股筹资的如下缺点：

①资本成本较高。一般而言，普通股筹资的成本要高于债务资本。

这主要是由于投资于普通股风险较大，相应要求较高的报酬，并且股利

应从所得税后利润中支付，而债务筹资方式的债权人风险较小，所支付

的利息允许在税前扣除。此外，普通股发行成本也较高。一般来说，发

行证券费用最高的是普通股，其次是优先股，再次是公司债券，最后是

长期借款。

②利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，一方面，可能会分

散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，

会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下跌。

③如果以后增发普通股，可能会引起股票价格的波动。

2对在建的房地产进行价值评估可使用的主要方法有哪些？你如

何根据在建的房产进度及目前状态，选择适当的方法对在建房产进行价

值评估？

答：（1）在建工程，又称为在建房产，是指在评估时点尚未完工

或虽然已经完工，但尚未竣工验收、交付使用的建设项目。在建工程评

估的主要方法有：

①形象进度法

形象进度法是选择足够的可比销售资料，根据在建工程建造完成后

的房地产市场价格，结合工程形象进度评估在建工程价值的方法。其计

算公式为：

在建工程价值＝建造完成的房地产市场价值×工程形象进度百分比

×（1－折扣率）

式中，在建工程建造完成的房地产市场价值，一般可采用市场法或

收益法评估。

工程形象进度百分比＝（实际完成建筑工程量＋实际完成安装工程

量）÷总工程量×100%

折扣率的确定应考虑营销支出、广告费用和风险收益等因素。

②成本法

成本法评估在建工程是按在建工程客观投入的成本评估，即以开发

或建造被估在建工程已经耗费的各项必要费用之和，再加上正常的利润

和应纳税金来确定被估在建工程的价值的方法。其计算公式为：

在建工程价值＝土地取得费用＋专业费用＋建造建筑物费用＋正常

利税

式中，土地取得费用是指为获得土地而发生的费用，包括相关手续

费和税金；专业费用包括咨询、规划、设计等费用；建造建筑物费用是

指在评估基准日在建工程已经耗费的各项必要建造费用之和；正常利税

包括建造商的正常利润和营业税等。

③假设开发法

用假设开发法评估在建工程，是在求取被估在建工程的价值时，将

被估在建工程预期开发完成后的价值，扣除后续的正常的开发费用、销

售费用、销售税金及开发利润，以确定被估在建工程价值的一种评估方

法。其计算公式为：

在建工程价值＝房地产预期售价－（后续工程成本＋后续工程费用

＋正常利税）

式中，房地产预期售价可以采用市场法或收益法评估。

（2）在建工程评估方法的选择

根据在建工程的特点，在建工程评估一般根据工程形象进度，选用

适用的方法进行评估。

①整个建设工程已经完成或接近完成，只是尚未交付使用的在建工

程，可采用工程形象进度法进行评估，按在建工程建成后的房地产市场

价值结合工程形象进度作适当扣减作为其评估值；

②对于实际完成工程量较少的在建工程，可采用成本法或假设开发

法进行评估；

③属于停建的在建工程，要查明停建的原因，并要考虑在建工程的

功能性及经济性贬值，进行风险系数调整。

3论述GDP核算的不足之处并探讨什么是绿色GDP？

答：（1）国内生产总值，即GDP，是指经济社会（即一国或一地

区）在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品（物品和劳务）

的市场价值。GDP是宏观经济学所有概念中最重要的指标，但是运用

GDP核算国民经济活动存在以下不足之处：

①GDP不能反映社会成本

例如，某地赌博和黄色交易盛行，也许GDP水平很高，但并不能说

明该地区经济发展能给人们带来幸福，而只能说明社会生活腐朽。

②GDP不能反映经济增长方式付出的代价

例如，如果只顾经济总量和速度增长，而不顾环境污染、生态破

坏，那么，经济可能增长了，但环境可能严重污染了，今天GDP上去

了，明天可能要为治理环境污染付出比今天增加的GDP高出几倍的成

本。

③GDP不能反映经济增长的效率和效益

例如，如果为了经济增长有高速度而拼命消耗资源，对资源采取低

效的、掠夺式的利用，那么，可能一时经济上去了，以后经济持续增长

的后劲和潜力却丧失了。

④GDP不能反映人们的生活质量

例如两个生产了同样多GDP的国家，如果一国国民十分健康，人均

寿命很长，享有较多闲暇，而另一国国民劳动十分紧张，疲于奔命，人

均寿命也短，那么，前一国国民显然比后一国国民幸福得多。

⑤GDP不能反映社会收入和财富分配的状况

例如，即使两国人均GDP水平相同，但一国贫富差距比另一国大得

多，显然，前一国的社会总福利要比后一国低得多。

（2）绿色GDP

绿色GDP，是指在名义GDP中扣除了各种自然资源消耗之后，经过

环境调整的国内生产净值，也称绿色国内生产净值（EDP）。绿色GDP

这个指标，实质上代表了国民经济增长的净正效应。绿色GDP占GDP的

比重越高，表明国民经济增长的正面效应越高，负面效应越低，反之亦

然。其核算方法为：

绿色GDP＝GDP总量－（环境资源成本＋环境资源保护服务费用）

2014年中国人民大学商学院436资

产评估专业基础[专业硕士]考研真

题（回忆版）

一、简答题

1影响股利政策的因素有哪些？

2在财务管理中的代理关系和利益冲突表现在哪些方面？

3影响机械设备经济性贬值的因素有哪些？

二、分析题

1分析在拥堵和污染严重的大城市，使用轿车作为交通工具的显

性成本和隐性成本？

2从收入效应和替代效应角度分析为什么商品的价格和需求量之

间成反方向变动？

3举例说明资产评估中投资价值和市场价值之间的异同点？

三、论述题

1理财环境影响理财活动，说明中国特殊的理财环境表现在哪些

方面？

2从经济学角度，分析电商企业与实体企业相比的优势是什么？

3中国资产评估准则体系的特点和存在的问题？

2014年中国人民大学商学院436资

产评估专业基础[专业硕士]考研真

题（回忆版）及详解

一、简答题

1影响股利政策的因素有哪些？

答：股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。在公司

利润分配的实践中，制定股利政策会受到各种因素的影响和制约，公司

必须认真审查这些影响因素，以便制定出适合本公司的股利政策。一般

来说，影响股利政策的主要因素有：

（1）法律因素

为了保护投资者的利益，各国法律(如公司法、证券法等)都会对公

司的股利分配进行一定的限制。影响公司股利政策的法律因素主要有：

①资本保全的约束；②企业积累的约束；③企业利润的约束；④偿债

能力的约束。

（2）债务契约因素

债权人为了防止公司过多发放现金股利，影响其偿债能力、增加债

务风险，会在债务契约中规定限制公司发放现金股利的条款。这种限制

性条款通常包括：①规定每股股利的最高限额；②规定未来股息只能

用货款协议签订以后的新增收益来支付，而不能动用签订协议之前的留

用利润；③规定企业的流动比率、利息保障倍数低于一定标准时，不得

分配现金股利④规定只有当公司的盈利达到某一约定的水平时，才可以

发放现金股利；⑤规定公司的股利支付率不得超过限定的标准。

（3）公司自身因素

公司自身因素的影响是指公司内部的各种因素及其面临的各种环

境、机会对其股利政策产生的影响。主要包括现金流量、筹资能力、投

资机会、资本成本、盈利状况、公司所处的生命周期等。

（4）股东因素

公司的股利分配方案必须经过股东大会决议通过才能实施，股东对

公司股利政策具有举足轻重的影响。一般来说，影响股利政策的股东因

素主要包括：①追求稳定